资本成本习题答案Doc2

资本成本习题一、判断题1．最优资本结构是使企业自有资本成本最低的资本结构。(Х)2．财务杠杆系数是由企业资本结构决定的，财务杠杆系数越大，财务风险越大。(√)3．在各种资金来源中，凡是需支付固定性资本成本的资金都能产生财务杠杆作用。(√)4．在个别资本成本一定的情况下，企业综合资本成本的高低取决于资金总额的大小。(Х)5．导致经营杠杆存在的原因是由于固定成本的存在。(√)6．若企业无负债且无优先股，则财务杠杆系数为1。(√)7．在财务杠杆、经营杠杆、复合杠杆三项杠杆中，作用力最强、效用最大的是复合杠杆。(√)8．当预计息税前利润大于每股利润无差别点利润时，采取负债融资对企业有利，这样可降低资本成本。(Х)9．就不同企业而言，获得财务杠杆效益越大的企业，其承担的财务风险也就越大。(√)10.财务杠杆系数越大，说明企业财务杠杆利益越大，从而财务风险也越大。(√)11.-般来说，企业资本结构中权益资本相对负债资木的比例越大，则企业的加权平均资本成本也越大。(√)12.当息税前利润高于每股利润无差别点的利润时，采用权益筹资比采用负债筹资更有利。(Х)13.当企业资产总额等于权益资本总额时，财务杠杆系数必然等于l。(Х)14.企业负债比例越高，财务风险越大，因此负债对企业总是不利的。(Х)15.经营杠杆影响息税前利润，财务杠杆影H向息税后利润。(√)16．由于财务杠杆的作用，当息税前利润下降时，普通股每股收益会下降得更快。(√)17.企业使用留存收益不需付出代价。(Х)18.企业的负债越多，财务杠杆系数就越高，财务风险就越大。(√)19.通过发行股票筹资，可以不付利息，因此其成本比借款筹资的成本低。(Х)20.单位变动成本一般会随业务量变动而相应变动。(Х)21．经营杠杆可以用边际贡献除以税前利润来计算，它说明了销售额变动引起利润变化的幅度。(Х)22.资本成本包括筹资费用和用资费用两部分，其中筹资费用是资本成本的主要内容。(Х)23.边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本，边际资本成本为零时，资本结构最佳。(Х)24．企业在选择资金来源时，首先要考虑的因素就是资本成本的高低。(√)25.当企业的经营杠杆系数等于1时，则企业的固定成本为零，此时企业没有经营风险。(Х)26.当固定成本为零或业务量为无穷大时，息税前利润的变动率应等于产销量的变动率。(√)27.与比较成本法和每股利润无差别点法相比，公司价值比较法充分考虑了公司的财务风险和资本成本等因素的影响，进行资本结构的决策以公司价值最大为标准，更符合公司价值最大化的财务目标。(√)二、单选题1．如果企业一定期间内的固定生产成本和固定财务费用均不为零，则由上述因素共同作用而导致的杠杆效应属于(C)。A经营杠杆效应B财务杠杆效应C．联合杠杆效应D．风险杠杆效应2．下列各项中，运用普通股每股收益无差别点确定最佳资本结构时，需计算的指标是(A)。A．息税前利润B．营业利润C．净利润D．利润总额3．假定某企业的股权资本与债务资本的比例为60：40，据此可断定该企业(D)。A．只存在经营风险B．经营风险大于财务风险c．经营风险小于财务风险D．同时存在经营风险和财务风险4．B公司拟发行优先股40万股，发行总价200万元，预计年股利率5%，发行费用10万元。B公司该优先股的资本成本率为(B)。A.4.31%B.5.26%c.5.63%D.6.23%5．在个别资本成本的计算中，不必考虑筹资费用影响因素的是(C)。A．长期借款成本B．债券成本c．留用利润成本D．普通股成本6．-般来说，在企业的各种资金来源中，资本成本最高的是(B)。A．优先股B．普通股C．债券D．长期借款7．在筹资总额和筹资方式一定的条件下，为使资本成本适应投资报酬率的要求，决策者应进行(C)。A．追加筹资决策B．筹资方式比较决策C．资本结构决策D．投资可行性决策8．债券成本一般要低于普通股成本，这主要是因为(C)。A．债券的发行量小B．债券的利息固定C．债券风险较小,其利息具有抵税效应D．债券的筹资费用少9.某股票当前的市场价格为20元／股，每股利1元，预期股利增长率为4%，则其资本成本率为(D)。A．4%B．5%c．9.2%D．9%10．如果企业的股东或经理人员不愿承担风险，则股东或管理人员可能尽量采用的增资方式是(C)。A．发行债券B．融资租赁3．某公司拟以市价增发普通股1000000股，每股市价10元，预计筹资费用率为5%，发行第1年每股发放股利1元，预计股利增长率为4%。要求：计算本次增发普通股的资本成本。解．增发普通股的资本成本=+4%=14.53%4．某公司按面值发行优先股股票筹集资金，股息率为8%，发行筹资费用率为4%。要求：计算该种优先股股票的资本成本。解．优先股的资本成本==8.33%6．某企业的同定成本总额为40万元，变动成本率为60%，销售额为500万元。要求：计算经营杠杆系数。解．DOL=(500-500×60%)÷(500-500×60%-40)=1.257．某企业长期负债额为200万元，负债利率为15%，固定成本总额为40万元，变动成本率为60%，销售额为300万元。要求：计算复合杠杆系数。解．M=300-300×60%=120（万元）EBIT=120-40=80（万元）DCL=120÷(80-200×15%)=2.48．某企业拟筹集长期资本5000万元，其中：长期借款为1000万元，资本成本率为10%；长期债券为800万元，资本成本率为11%;优先股股票为1200万元，资本成本率为13%;普通股股票为1500万元，资本成本率为15%；留存收益为500万元，资本成本率为14%。要求：计算此次筹集长期资本的加权平均资本成本。解．(1)计算各种资本占全部资本比重：长期借款：×100%=20%长期债券：×100%=16%优先股股票：×100%=24%普通股股票：×100%=30%留存收益：×100%=10%(2)计算加权平均资本成本：加权平均资本成本=20%×10%+16%×11%+24%×13%+30%×15%+1026×14%=12.78%9．某企业资本总额为4000万元，其中负债资本和权益资本的比率为45：55，负债资本利率为12%。该企业年销售量为5600千克，每千克销售单价为1万元，固定成本为640万元，变动成本率为60%。要求：计算该企业的经营杠杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数。解.经营杠杆系数：DOL==1.4财务杠杆系数：DFL:==1.16复合杠杆系数：DCL=DOL×DFL=1.4×1.16=1.62410.某公司现有普通股100万股，股本总额为1000万元，公司债券为600万元，公司拟扩大筹资规模，有两个备选方案：一是增发普通股50万股，每股发行价格为15元；二是平价发行公司债券750万元。若公司债券年利率为12%，所得税税率为25%。要求：(1)计算两种筹资方式的每股利润无差异点。(2)如果该公司预期息税前利润为400万元，确定应采用何种筹资方案。解.(1)把有关数据代入公式：解得：每股利润无差异点=342（万元）(2)因为预期息税前利润400万元>所以应选择增发债券筹措资金，这样预期每股利润较高。11．MC公司2008年初的负债及所有者权益总额9000万元，其中：公司债券为1000万元（按面值发行，票面年利率8%．每年年末付息，3年后到期）；普通股股本4000万元（面值1元，4000万股）；资本公积2000万元；其余为留存收益。2008年该公司为扩大生产规模，需要再筹集1000万元资金，有两个方案可供选择：方案一：增加发行普通股，预计每股发行价格5元；方案二：增加发行同类公司债券，按面值发行，票面年利率8%。预计2005年可实现息税前利润2000万元，适用的所得税税率25%。要求：(1)计算增发股票方案的下列指标：①2008年增发普通股股数；②2008年全年债券利息。(2)计算增发债券方案下全年债券利息。(3)计算每股利润的无差异点，并据此进行筹资决策。解．