金融市场学chap3 第3节 基金市场

第3章第3节基金市场一、基金市场1、基金的含义和特点Def:是通过发行基金股份或受益凭证等有价证券的方式将投资者分散的资金集中起来，形成独立资产，由基金托管人托管，由专业的管理人分散投资于股票、债券等金融工具，基金持有人按其所持有的基金份额享有收益和承担风险。“利益共享、风险共担”的集合投资模式特点：

1、集合投资2、专家经营

3、组合投资4、安全性较高

5、流通性较高6、交易费用较低

2、基金的分类根据组织形式分类：契约型、公司型根据交易方式分类：封闭式、开放式根据投资对象分类：股票基金、债券基金、货币市场基金…..根据投资目标分类：成长型、收入型、平衡型根据募集方式分类：公募、私募（1）契约型与公司型契约型基金：也称信托型基金，是按照信托契约原则，由通过发行带有收益凭证的基金证券而形成的证券投资基金。公司型基金：是指按照公司法规设立的，通过发行股份来募集资金，以投资营利为目的、具有独立法人资格的股份有限公司。（1）契约型与公司型的比较法律依据不同：信托法；公司法运作依据不同：基金契约；公司章程发行凭证不同：基金收益凭证即基金单位，信托关系；基金股份，所有权凭证融资渠道不同：不具备法人资格，不能向银行借款；具备法人资格，可以向银行借款投资者地位不同（2）开放式基金与封闭式基金我国《证券投资基金法》中的定义：采用开放式运作方式的基金（即开放式基金），是指基金份额总额不固定，基金份额可以在基金合同约定的时间和场所申购或者赎回的基金采用封闭式运作方式的基金（即封闭式基金），是指经核准的基金份额总额在基金合同期限内固定不变，基金份额可以在依法设立的证券交易所交易，但基金份额持有人不得申请赎回的基金。（2）开放式基金与封闭式基金的比较开放式基金封闭式基金基金份额数量随时变化不变交易渠道通过银行、券商的代销系统申购、赎回二级市场（证券交易所）买卖流动性交易日可赎回，通常T+5到账交易日随时卖出激励约束持有人通过申购、赎回激励约束管理人激励约束关系很弱透明度每日公布一次净值每周公布一次净值交易价格按净值交易，加一定的费用随行就市存续期一般无规定《基金合同》规定，一般10——15年手续费收取申购费和赎回费和股票一样收取交易费投资策略要考虑申购、赎回的冲击无需考虑份额变化最小投资额通常不低于1000元一手（100份）（2）股票型基金、债券型基金、混合型基金、货币市场基金股票型基金：股票的投资比重必须在60%以上债券型基金：债券的投资比重必须在80%以上混合型基金：投资于股票、债券和货币市场工具，但股票投资和债券投资的比例不符合股票型基金、债券型基金规定的为混合型基金。货币市场基金：仅投资于货币市场工具的股票型基金的投资风格分类成长小盘成长中盘成长大盘成长平衡小盘平衡中盘平衡大盘平衡价值小盘价值中盘价值大盘价值小盘中盘大盘伞形基金和基金中的基金Umbrellafund：是指在一个母基金之下设立若干个子基金，各个子基金独立进行投资决策。最大特点：在基金内部可以为投资者提供多种选择，方便投资者转换基金。Fundoffund：是指以其他证券投资基金为投资对象的基金，其投资组合由各种类型的基金组成。优点是具有双重保护功能，但加大了投资者的成本。交易所交易基金和上市型开放式基金ETF：是追踪某一指数的交易所上市交易的基金。根据各股票在指数构成中的比重确定基金的股票投资组合。它结合了封闭式与开放式基金的优点，能为投资者提供最大的交易便利、更为灵活的交易方式和更低的交易成本。其价格是以这个指数所包含的股票的净值为基础，在这个净值附近运作。不像封闭式基金可以溢价或折价在市场上交易，并且幅度可能很大，也不像开放式基金是按照其净资产值交易。其主要投资者是机构投资者，其申购时用所持的股票及一定的现金来购买，赎回时换回股票及一定的现金。交易所交易基金和上市型开发式基金LOF：是一种可以在交易所挂牌交易的开放式基金，兼具封闭式基金交易方便、交易成本低和开放式基金价格贴近净值的优点。对冲基金和套利基金Hedgefund：是一种利用对冲投资技巧进行投资的投资基金，主要操作手法是利用期货、期权等衍生工具以及对相关联的不同股票进行实买空买、风险对冲的操作技巧。Arbiragefund：是指利用套利技巧进行投资的一种基金，利用两个证券市场上某种证券差价，或者利用同一市场某种证券现货价格和期货价格之差进行套利。属于低风险和收益稳定的投资基金，适合于风险偏好较小的投资者。3、基金发行市场基金设立的基本方式：注册制、核准制（审批制）目前，中国批准设立的基金均为公募发行。基金发起人设立基金的申请获得中国证监会审核批准后，要在规定的时间内完成基金的发行募集工作。新《基金法》→封闭式基金的募集期限为6个月，自该基金批准之日起计算，6个月内募集的资金超过该基金批准规模的80%，该基金方可成立。→开放式基金在6个月内募集份额总额不少于2亿份，募集金额不少于2亿元，基金份额持有人不少于100人，该基金方可成立。（1）封闭式基金的交易上市交易条件：合同期限为5年以上、金额不低于2亿元、份额持有人不少于1000人等。交易账户的开立与交易规则基金账户只能用于基金、国债及其他债券的认购及交易遵从“价格优先、时间优先”的原则，报价单位为每份基金价格，最小变动单位为0.001元，申报数量应当为100份或其整数倍，单笔最大数量应低于100万份交易费用：佣金不得高于成交金额的0.3%，起点5元；暂不收取印花税（2）开放式基金的认购认购渠道：取得基金代销业务资格的机构，如商业银行、证券公司、证券投资咨询机构、专业基金销售机构等。认购方式：金额认购；根据规定，认购费将统一以净认购金额为基础收取。认购费用=净认购金额×认购费率净认购金额=认购金额／（1＋认购费率）认购份数=（净认购金额+认购利息）／基金份额面值股票型基金的认购费大多在1%～1.5%左右；债券型基金的认购费通常在1%以下；货币市场基金一般不收取认购费。（3）开放式基金的申购和赎回申购和认购的区别：认购指在基金设立募集期内，投资者申请购买基金份额的行为；申购指在基金合同生效后，投资者申请购买基金份额的行为。一般情况下，认购期购买基金的费率要比申购期优惠