第二篇-信用与利率

第四章信用的演进

1信用(credit):建立在信任基础上以还本付息为条件的借贷活动。原义包括信任、声誉、遵守诺言或实践成约.经济学中的信用专指借贷活动。信用活动双方所形成的是债权债务关系,这种关系的建立以债权人对债务人的信任为基础。一、信用的涵义及分类2信用的基本特征价值的单方面让渡.贷者在没有取得等值品的情况下就将出借品给了借者,双方构成了债权债务关系,所以信用伴生着风险.以还本付息为条件.由于在信用活动中贷者并没有放弃所有权,故必须偿还;贷者之所以愿意借出,是因为可以从中获益,借者之所以能够借入,是因为承诺了付息的责任,故付息成为信用活动的基本条件.3二、信用的产生和发展从历史的角度考察信用的产生:剩余产品、贫富差别和私有制的出现是信用产生的基础和条件.从信用的发展看,有两个大的飞跃:信用方式的进化:从实物借贷→货币借贷.信用活动领域的扩大:从单纯的消费领域→生产流通领域→宏观经济领域4实物借贷(physicalcredit):以实物为对象进行借贷的活动.实物借贷的存在背景:商品货币关系不普及,自然经济占主导地位的社会.实物借贷的局限性:借贷对象的供求需要巧合;偿还时有数量与质量的要求并易产生矛盾.5货币借贷(monetarycredit):以货币为对象进行的借贷活动.货币借贷是现代经济生活中的主要借贷形式.货币借贷克服了实物借贷的局限性,使借贷更为便利和灵活.货币借贷的出现使货币与信用从两个完全独立的经济范畴,走向相互结合并日益紧密融合为金融范畴.从此以后货币与信用的发展互为条件,相互促进.6信用与货币的关系信用与货币，它们之间自古以来就存在着紧密的联系,如货币借贷。但无论是货币，还是信用，却很难从逻辑上推导出谁应成为谁的前提条件。信用与货币关系经历了三个发展阶段:最初彼此独立发展的阶段.彼此联系,相互促进阶段:货币借贷扩展了信用的范围和规模;信用的发展促进了货币形式和货币流通的发展.相互融合阶段:现代经济中几乎没有不含货币因素的信用,也几乎没有不含信用因素的货币,二者融为一体7高利贷高利贷(usuriousloan):以谋取高额利息为特征的一种借贷活动.高利贷盛行于前资本主义时期.高利贷的利率一般都高于经济活动中的社会平均收益率,且无上限.高利贷没有统一的市场利率.8高利贷的特点

极高的利率是界定高利贷的基本特征。它广泛存在于古代；现今，在最发达的国度中也并未销声匿迹。在现代经济中，银行体系的利率是标准；极大地高于银行体系水平的借贷，通常视为具有高利贷性质的借贷。9高利贷存在的条件

就借者说，关系身家性命，无讨价还价的余地（为挥霍，也不怕利率高）；贷者不是慈善家，是追逐回报的经济人：——向这方面贷放的货币有限，奇货可居；——极高风险的补偿……10对高利贷的态度

西方历史上的主流：道德上视之为罪恶；政策上的取缔。中国历史上的主流：谴责贷者；救助借者；但却没有从根本上反对借贷。11我国的民间借贷

当前的民间借贷是否是高利贷？当现代的信用体系尚不足以满足经济生活中的借贷需求时，民间借贷的存在不可避免；

蔑视、谴责，否定不了它的存在；简单禁止必将是禁而不止。

应取的对策。12三、现代信用及其作用13信用活动的基础债权债务关系覆盖整个经济生活在商品货币关系下，经济行为主体的经济活动都时时伴随着货币的收收支支：收大于支——盈余；收不抵支——赤字。任一经济行为主体的货币收支盈余，都同时意味着对应经济行为主体的负债；任一经济行为主体的货币收支赤字，都同时意味着对应经济行为主体的资产。14部门的划分及其一般的盈余/赤字规律

将具有相同经济活动性质的经济行为主体分别归类，划为部门；一般划为5部门：个人部门；货币的主要贷出者

企业部门；资金融入者政府部门；一般是货币资金的需求者国外部门；盈余赤字互见金融部门：作为媒介的，它们有自身的经营收支，或盈余、或赤字。但作为金融媒介，它们还有资金聚集和运用的债权债务对比；这是调剂资金功能的反映。15信用的分类直接融资与间接融资国内信用和国际信用债券融资与股权融资企业信用、银行信用、政府信用、个人信用16现代信用的作用与影响

现代信用在现代经济活动中能发挥积极作用，但如果利用不当，信用也会给经济和社会发展带来灾难性的影响。从现代信用在经济中的积极作用看，主要表现在：现代信用可以促进社会资金的合理利用；现代信用可以优化社会资源配置；现代信用可以推动经济增长。从现代信用的负面影响看，主要是可能引发信用风险和带来经济泡沫。17第五章信用形式18信用是借贷资本的运动形态借贷资本，是指处于借贷关系中的货币资本。首先是资本；但与用于生产、流通、服务的实际资本有别：他并不参与实体资本的运作过程，但有收入——“利息”。好像货币与生俱来有一种自我增殖的天然属性，就如同树能自己结出果实一样。关于这方面的深入研究是经济学的重要内容在《金融学》的领域中，对借贷资本的分析，是从运行机制的角度考察借贷资本与实际资本这两者之间的相互作用。19企业信用的形式及含义商业信用银行信用的含义及特点银行信用与商业信用银行信用在现代经济中的作用国家信用的含义国家信用的形式我国国家信用的发展个人信用及类型消费信用国际信用的含义国际信用的形式企业信用银行信用国家信用个人信用国际信用信用的形式20商业信用

1、什么是商业信用

商业信用主要是以商品形态提供的，同时包含商品买卖和借贷行为这两种不同性质的经济行为，而且双方都是商品生产者或经营者。21特点:以商品买卖为基础;双方都是商品生产者或经营者,是企业间的直接信用;商业信用直接受实际商品供求状况的影响.作用:有利于润滑生产和流通;加速了商品价值的实现过程和资本周转;商业信用的作用受自身在规模、方向和期限上局限性的影响.22

2、商业信用工具（1）商业汇票ⅰ.什么是商业汇票

商业汇票是一种无条件的书面支付命令，由一个人向另一个人签发，要求付款人见票即付或在未来某个约定日期向债权人或持票人支付一定数额的货币。23

（2）商业本票

商业本票是工商企业或个人签发的、保证即期或在未来某个约定的时间，无条件支付给债权人或持票人一定金额的债权债务凭证。24

（3）商业本票和商业汇票的区别ⅰ.当事人不同本票的当事人汇票的当事人付款人收款人付款人出票人收款人25

ⅱ.责任范围不同承兑人主要负责付款，出票人负次要责任出票人负责付款由出票人即付款人本人签发，因此由出票人负责，无须承兑承兑后承兑前商业本票商业汇票26

商业汇票一式两份“付一不付二”或“付二不付一”商业本票一式一份，不能多开商业汇票债权人对债务人的一种支付命令商业本票债务人对债权人的一种支付承诺273、商业信用的优点和局限性（1）优点：商业信用在商品经济中发挥着润滑生产和流通的作用。（2）局限性：i.商业信用规模受到企业资本额及现有生产能力的限制的局限性。

ii.商业信用的范围受到限制。28

iii.商业信用与经济周期波动基本一致：

经济繁荣时期，商业信用规模随经济增长而增大经济衰落时，商业信用规模也会缩小GDPTIME29银行信用1、银行信用是银行或其他金融机构以货币形态提供的信用。2、银行信用与商业信用的关系：在市场经济中，商业信用的发展日益依赖于银行信用，银行信用很好地弥补了商业信用的不足。（1）商业信用是直接信用，而银行信用是间接信用，银行充当信用媒介，突破了规模的限制。（2）银行贷款有长期贷款，也有短期贷款，不受借贷期限一致性要求的限制。（3）银行信用不受使用范围的限制。30股份有限责任公司是信用关系原则在投资领域的应用.有利于润滑生产和流通;在利率决定理论上，古今中外的经济学家们有许多不同的观点.商业信用在商品经济中发挥着润滑生产和流通的作用。3、银行信用的形式而利率的高低直接关系到经济人的收益；信用的经济功能与经济发展中国历史上的主流：谴责贷者；属于中长期信贷，最长不超过10年.（3）银行信用不受使用范围的限制。中国历史上的主流：谴责贷者；任一经济行为主体的货币收支赤字，都同时意味着对应经济行为主体的资产。商业信用的作用受自身在规模、方向和期限上局限性的影响.

3、银行信用的形式（1）间接融资，指银行吸收存款，发放贷款。

服务中介资金盈余者银行资金短缺者31i.间接融资的优点：①银行等金融机构的网点优势，有利于广泛筹集社会闲散资金，形成巨额资金；②融资风险降低；③信用风险降低。32（2）银行票据，即由银行签发或由银行承担付款义务的票据。主要包括：银行本票、银行汇票、银行签发的支票等。（3）信用证是以银行信用来保证买方付款的凭证，以银行信用来代替商业信用。33从历史的角度考察信用的产生:剩余产品、贫富差别和私有制的出现是信用产生的基础和条件.生产率由边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。影响利率的风险因素可贷资金的供给与需求，决定均衡利率。当现代的信用体系尚不足以满足经济生活中的借贷需求时，民间借贷的存在不可避免；马克思曾认为，这“是资本再转化为生产者的财产所必需的过渡点”。出口信贷(买方信贷和卖方信贷)信用与货币关系经历了三个发展阶段:复利法是指按复利计算利息的方法，即在计息时把按本金计算出来的利息再加入本金，一并计算利息的方法。3、节约流通费用4、我国消费信贷的现状和发展前景1、消费信用是指由工商企业、商业银行以及其他金融机构以商品货币或劳务的形式向消费者个人提供的一种信用形式。金融部门：作为媒介的，它们有自身的经营收支，或盈余、或赤字。1、银行信用是银行或其他金融机构以货币形态提供的信用。⑵经理人员形成了一个阶层，所有权已不再是发挥资本职能的前提。国家信用1、国家信用是指以国家为一方的借贷行为，即国家作为债权人或债务人的信用。国家信用是各种信用形式中信用等级最高的一种信用。2、国家信用的主要工具是国债，又称公债，是政府举借的债务，是信用度极高的债权。

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3、国债的种类：凭证式国债定向债券普通国债记账式国债特殊国债特种国债无记名国债专项国债35消费信用1、消费信用是指由工商企业、商业银行以及其他金融机构以商品货币或劳务的形式向消费者个人提供的一种信用形式。2、消费信用的主要形式：赊销卖方提供给买方先提货后付款的完全信用形式消费信贷消费者购买商品后，先支付部分现款，然后根据签订的合同，分期加息支付余下的贷款。银行或其他金融机构直接贷款给个人用以购买住房或其他各种耐用消费品等相对大额和长期的贷款种类。分期付款36

3、消费信用的作用和制约因素（1）作用：37

（2）制约因素：

384、我国消费信贷的现状和发展前景

（1）现状：i.消费信贷以商品房为突破口，ii.汽车消费信贷

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（2）发展前景：

ii.我国居民消费行为正在发生历史性转变，为消费的发展提供了客观依据40国际信用1、国际信用是指一切跨国的借贷关系、借贷活动。2、国际信用的具体形式：

41国外商业性贷款出口信贷政府贷款补偿贸易国际间债券发行国际商业银行贷款国际金融机构贷款国际租赁42国际信用的主要形式包括:出口信贷(买方信贷和卖方信贷)国际商业银行贷款(独立贷款和银团贷款)政府贷款国际金融机构贷款国际资本市场融资国际租赁(经营性租赁和融资租赁)43国际金融租赁:指由出租人根据承租人的决定，向承租人选定的第三者（供货人）购买承租人选定的设备，并将该设备的使用权转让给承租人，并在一个不间断的长期租赁合同期内，通过收取租金的方式，收回全部或大部分投资.是一种采用“融物”形式进行的中长期融资活动44出口信贷（exportcredit）:出口国政府为支持和扩大本国产品的出口，提高产品的国际竞争能力，通过提供利息补贴和信贷担保的方式，鼓励本国银行向本国出口商或外国进口商提供的中长期信贷.附有采购限制，只有用于购买贷款条约所指定的产品；贷款利率低于国际资本市场利率，利差由贷款国政府补贴；属于中长期信贷，最长不超过10年.45买方信贷(buyer’scredit)：在消费信贷中，银行及其它金融机构采用信用放款或抵押放款方式对购买消费品的消费者直接发放贷款的消费信用方式.卖方信贷(seller’scredit)：在消费信贷中，以分期付款单作抵押对销售消费品的商业企业发放贷款，或由银行和以信用方式出售商品的商业企业签订合同，银行向商业企业放款，消费者偿还银行贷款的消费信用方式.46信用的经济功能与经济发展信用的经济功能1、维护市场关系的基本准则2、促进资金再分配，提高资金使用效率3、节约流通费用4、有利于资本集中

5、调节经济结构47信用与经济增长

1、信用活动拉动了经济增长2、信用体系瓦解，经济遭受巨大损害48五、信用与股份公司49股份公司:依法发行股份募集资本而设立的以营利为目的公司制企业.特征：

公司的资本通过发行股票方式筹集；

股票是公司的所有权证，持有人为股东，股东对公司只负“有限”责任；

股东不能退股，但可以出售、转让；股东有投票权；但大量小股东，所以买股票，勿宁说是选择一种保存自己财富的形式；经营由专门的经理人员进行……股份公司50有一个使用非常广泛的“收益率”概念与利率概念并存。高利贷(usuriousloan):以谋取高额利息为特征的一种借贷活动.在市场经济中，利率的作用相当广泛：最初彼此独立发展的阶段.简单禁止必将是禁而不止。单利(simpleinterest):单利是指单纯按本金计算出来的利息.至于在实际生活中两者使用的差别，取决于习惯。利息转化为收益的一般形态，这种转化的主要作用在于导致了收益的资本化；极高的利率是界定高利贷的基本特征。他们之间的主要分歧在于是什么供求关系决定利率.属于中长期信贷，最长不超过10年.股份公司的出现使得：商业信用直接受实际商品供求状况的影响.19世纪后半叶，先是洋务派创办了一些近代军用工业，随后，又兴办了一些官办、官商合办的民用工业，这是中国最先采取股份公司形式的一批企业。蔑视、谴责，否定不了它的存在；卖方提供给买方先提货后付款的完全信用形式股份制下的所有权与经营权股份公司的出现使得：

⑴资本从私人的变成“社会的”，从而所有权和经营权必然分离；

⑵经理人员形成了一个阶层，所有权已不再是发挥资本职能的前提。这在社会经济制度发展中的意义无疑极为重大。

马克思曾认为，这“是资本再转化为生产者的财产所必需的过渡点”。51股份公司在中国19世纪后半叶，先是洋务派创办了一些近代军用工业，随后，又兴办了一些官办、官商合办的民用工业，这是中国最先采取股份公司形式的一批企业。计划经济无股份制的存在余地。在改革开放政策下，进入90年代，股份公司得到了十分迅速的发展。发展前景依然存在许多需要探索和解决的课题。52股份公司的存在和发展与信用密切相关信用关系的普遍发展是股份有限公司存在的前提条件：股票是一种广义的信用工具,股票的发行与转让是信用关系的延伸.股份有限责任公司是信用关系原则在投资领域的应用.按信用原则组建的股份公司使私人资本变成社会资本→众多的所有者无法共同经营→所有权与经营权分离→交由值得信任的人去经营→形成企业家阶层.53第六章利息与利息率54一、利息55利息的涵义现代西方经济学对于利息的基本观点，是把利息理解为：投资人让渡资本使用权而索要的补偿。

补偿由两部分组成：对机会成本的补偿；对风险的补偿。56利息的实质关于利息实质的分析，马克思继承英国古典经济学家的思路，论证利息是利润的一部分。在现实生活中，利息被看作是收益的一般形态：资本未贷出，其所有者认为付出了机会成本；运用自己资本的经营者也总是把所得的利润分为利息与企业主收入——似乎利息是资本的收入，而扣除利息所余下的利润才是经营的所得。57收益的资本化利息转化为收益的一般形态，这种转化的主要作用在于导致了收益的资本化；收益的资本化:指任何有收益的事物，都可以通过收益与利率的对比倒算出它相当于多大的资本金额，使一些本身无内在规律可以决定其资本金数量的事物，也能从收益、利率、本金三者的关系中套算出资本金额或价格收益（B）=本金（P）×利率（r）如果知道收益和利率，就可以利用这个公式套算出本金58二、利率及其种类59利率利率(interestrate):是利息率的简称，指借贷期内所形成的利息额与所贷资金额的比率.利率是衡量利息数量大小的尺度.利率体现了生息资本增殖的程度60基准利率与无风险利率基准利率：是指在多种利率并存的条件下，其他利率会相应随之变动的利率。

在市场经济中，基准利率是指通过市场机制形成的无风险利率。由于：利率=机会成本补偿水平+风险溢价水平

所以，无风险利率也就是消除了种种风险溢价后补偿机会成本的利率。61名义利率与实际利率名义利率(nominalinterestrate)是指包括了通货膨胀因素的利率，通常金融机构公布或采用的利率都是名义利率.实际利率(realinterestrate)是指货币购买力不变条件下的利率，通常用名义利率减去通货膨胀率即为实际利率.正利率和负利率:当名义利率高于通货膨胀率、实际利率大于0时，即为正利率；反之则为负利率62官定利率、公定利率与市场利率官定利率(officialinterestrate)又称法定利率，是由一国中央银行所规定的利率，各金融机构必须执行.公定利率(pactinterestrate)由民间权威性金融组织商定的利率,各成员机构必须执行.市场利率(marketinterestrate)是指按市场规律自由变动的利率，它主要反映了市场内在力量对利率形成的作用.63固定利率与浮动利率

固定利率(fixedrate)是指在整个借贷期间内按事先约定的利率计息而不作调整的利率.浮动利率(floatingrate)是指在借贷期间内随市场利率的变化而定期进行调整的利率.64年率、月率与日率

年利率(annualinterest):以年为单位计算利息时的利率，通常%表示.月利率(monthlyinterest):以月为单位计算利息时的利率，通常‰表示.日利率(dailyinterest):以日为单位计算利息时的利率，通常以‰0表示.

中国的“厘”：率1厘，1%；月率1厘，1‰；日拆1厘，0.1‰。

65三、单利与复利

66单利单利(simpleinterest):单利是指单纯按本金计算出来的利息.利息（I）=本金（P）×利率（r）×期限（n）单利法是指按单利计算利息的方法，即在计息时只按本金计算利息，不将利息额加入本金一并计算的方法.用单利法计算时，其本利和的计算公式为：本利和（S）=P（1+r×n）67复利复利(compoundinterest):复利是单利的对称，是指将按本金计算出来的利息额再加入本金，一并计算出来的利息.复利的利息计算公式为：I=P[(1+r)n-1]复利法是指按复利计算利息的方法，即在计息时把按本金计算出来的利息再加入本金，一并计算利息的方法。其本利和公式为：S=P(1+r)n68终值与现值终值(finalvalue)：未来某一时点上的本利和，一般是指到期的本利和.

现值(presentvalue)：未来本利和的现在价值.69利息率与收益率有一个使用非常广泛的“收益率”概念与利率概念并存。

收益率实质就是利率。

作为理论研究，这两者无实质性区别。至于在实际生活中两者使用的差别，取决于习惯。70四、利率决定理论71西方国家的利率决定理论在利率决定理论上，古今中外的经济学家们有许多不同的观点.马克思的利率决定理论是建立在对利息来源与本质的分析基础上,马克思认为平均利润率是利率的上限，下限应该是大于零的正数，利率总是在零和平均利润率之间受供求关系影响波动.西方经济学家的利率决定理论主要是从供求关系着眼的，他们都认为利率是由供求均衡点所决定的.他们之间的主要分歧在于是什么供求关系决定利率.72古典经济学家-马克思的利率决定论任一国家的一定时期，总有一个相对稳定的利率水平，可视之为平均利息率。平均利息率高不过平均利润率；低不能等于零。当然，在复杂的经济生活中，总有例外。至于处于中间何处？没有规律可以论证。相反，传统习惯、法律规定、借贷双方的竞争等因素都起作用。73西方经济学关于利率决定的分析

－－实际利率理论强调非货币的实际因素——生产率和节约在利率决定中的作用。生产率由边际投资倾向表示，节约用边际储蓄倾向表示。投资量是利率的减函数，储蓄是利率的增函数，利率的变化则取决于投资量和储蓄量的均衡点；74西方经济学关于利率决定的分析

－－货币理论

凯恩斯的理论：利