中诚信-2023 年8 月财政数据点评“房地产二次探底”持续政府性基金收入降幅再度扩大

月价格数据点评通胀水平延续回落、物价稳中月价格数据点评通胀水平延续回落、物价稳中月出现回落，主要税种中，增值税增速有所放缓，企业所得税、个人所得税、消费税增速仍为负，且个人所得税降幅扩大，反映出经济修复仍面临较大压力，稳增长政策效果仍待2)土地市场仍未明显改善，继续拖累政府性基金预算收入修复，拳”落地，后续土地市场或出现回暖，但政策传导仍需时日，3)8月财政支出发力迹象有所显现，升、对基建支持有所升温，新增专项债发行提速带动政府性基金预算预算支出降幅收窄；后续积极财政仍有一定发力空增量政策空间，积极有效发挥财政政策的宏观调控作用。4)加快新增债特别是新增专项债的发行使用或是近期稳增长的继续增加；需加强财政货币等政策协调配合，形成稳增长、闫彦明ymyan01@汪苑晖yhwang@袁海霞hxyuan@是相关报告财政政策发力的三大方向——上半年财政弱复苏的财政弱表现——2023年7月财政数资产负债表修复仍在持续，关注付息压力及结构性风险——上半年宏观债务风险分地方债城投债发行与净融资规模双降，城投债利差收窄继续保持票息策略——2023年7月地方政府与城投行业运行分析，2023-财政走弱亟待政策加力——2023年6月财政如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵gzhao@分点，下半年以来收入恢复持续受到经济恢复疲弱的拖累，剔除去年退税影响后的收入增速已连续5月回落，且回落幅度呈扩大态势，财政收入改善面临支出强度有所提升，整体仍重民生，基建支出开始发力>一般公共预算支出当月同比增速转正、累计同比增速回升，财政发力迹象显现。较前值回落0.4个百分点。在当前需求不足、稳增长压力仍然凸显的背景下，积极增量政策空间，可考虑通过盘活结存专项债限额、继续动用政策性开发性金融工具等方式，积极有效发挥财政政策的宏观调控作用。>民生领域仍为支持重点，基建支持力度增加，债务付息压力边际缓解。8月，多增长，其中节能环保、社保就业、文旅支出增速较高，分别同比增长20.82%、个百分点，但增速仍处各领域较高水平。此外，基建支出力度有所增强，农林水>政府性基金收入降幅再度扩大，房地产政策“组合拳”下土地出让或改善但效果地方本级收入的构成看，地方国有土地使用权出让收入27096亿元，同比下降19.6%，降幅较前值扩大0.5个百分点；其占地方政府性基金预算收入的比重为国商业性个人住房贷款最低首付款比例政策下限、下调二套住房利率政策下限等土地成交也量价齐跌，政策调整后土地市场有望回暖但能否实质企稳回升仍待观>新增专项债发行提速带动政府性基金预算支出降幅收窄，土地出让相关支出降幅元，同比下降20.40%、降幅与前值持平。9月底前基本发行完毕，用于项目建设的专项债券资金力争在10月底前使用完毕”地方债1发行规模同比环比均大幅上升，“9月底前发行完毕”要求下新增202.91%至5945.771亿元，同比大幅上升1052.53%，占全部地方债发行规模的亿元）的81.42%，新增专项债29394.16亿元、完成全年限额（38000亿元）的再融资债发行规模也将持续增加，需加强财政货币等政策协调配合，形成稳增长、2018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/062018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/0560200000402050-2050000-40-60公共财政收入:累计值2018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/062018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/0560200000402050-2050000-40-60公共财政收入:累计值公共财政收入:累计同比250002000015000100005000080302520250000（%）1500001000000-5-10-15-200公共财政收入:当月值公共财政收入:当月同比2500020000150001000050000806040200-20-40-602000001800001600001400001200001000008000060000400002000004030200-10-20税收收入:当月值税收收入:当月同比非税收入:当月值非税收入:当月同比税收收入:累计值税收收入:累计同比非税收入:累计值非税收入:累计同比房产税房产税-40-2002040-40城市维护建设税个人所得税城镇土地使用税企业所得税进口环节增值税和消费税耕地占用税-15-10-505累计同比增速增速较前值变化5000450040003500300025002000150010005000%%7006005004003002000-100-200规模环比增速同比增速2018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/062018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/052022/092023/012023/052018/012018/062018/112019/042019/092020/022020/072020/122021/052021/102022/032022/082023/012023/063000025000200001500001000050000公共财政支出:当月值公共财政支出:当月同比2500062500200004200015000150001000010005000-40-200-6规模同比增速环比增速累计规模累计同比增速数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库数据来源：Wind，中诚信国际区域风险数据库公共财政支出:累计值公共财政支出:累计同比30000025000020000015000010000050000060504030200-10-20504030200-10400003500035003000-5-10830000500-22578%76%74%72%70%68%66%64%62%60%75.94%75.94%72.54%71.20%70.32%65.69%69.86%2018年2019年2020年2021年2022年2023年68%66%64%62%60%58%56%65.07%62.12%61.84%62.29%60.49%.2018年2019年2020年2021年2022年2023年2018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082018/032018/052018/072018/092018/112019/012019/032019/052019/072019/092019/112020/012020/032020/052020/072020/092020/112021/012021/032021/052021/072021/092021/112022/012022/032022/052022/072022/092022/112023/012023/032023/052023/072018/022018/042018/062018/082018/102018/122019/022019/042019/062019/082019/102019/122020/022020/042020/062020/082020/102020/122021/022021/042021/062021/082021/102021/122022/022022/042022/062022/082022/102022/122023/022023/042023/062023/082020-12020-22020-32020-42020-52020-62020-72020-82020-92020-102020-112020-122021-12021-22021-32021-42021-52021-62021-72021-82021-92021-102021-112021-122022-12022-22022-32022-42022-52022-62022-72022-82022-92022-102022-112022-122023-012023-022023-032023-042023-052023-062023-072023-08（%）806040200-20-40（（%）全国政府性基金收入:累计同比中央政府性基金收入:累计同比地方本级政府性基金收入:累计同比地方本级政府性基金收入:国有土地使用权出让收入:累计同比400350300250200500-50-100全国政府性基金支出:累计同比中央本级政府性基金支出:累计同比地方政府性基金支出:累计同比地方政府性基金支出:国有土地使用权出让金收入安排的支出:累计同比1000080006000400020000成交总价成交土地面积（右轴）450004000035000300002500020000150001000050000