约定购回式证券交易业务

约定购回式证券交易业务介绍

什么是约定购回式证券交易业务投资者以约定价格向证券公司卖出特定证券（初始交易），并约定在未来某一日期，按照另一约定价格购回（购回交易）的交易行为。

约定购回式证券交易业务的特点约定购回式证券交易的实质是股权质押融资，投资者在不放弃标的证券所有权条件下，可获得短期资金。与融资融券业务不同，约定购回式证券交易借得的资金，既可以用于证券投资，可以从证券账户中取出，用于投资企业实体运作。

相较于银行、信托的质押贷款业务，约定购回式证券交易的优势为：融资期限灵活、融资手续简便、融资利息优惠。约定购回式证券交易与融资融券的区别不同点融资融券约定购回投资者门槛6个月，50万资产无限制标的证券沪深278只股票，7只ETF沪深90%以上的股票、基金和债券融资款只能在信用账户买卖股票可以取出投资实业融资利率8.6%9%-12%期限随借随还，最长180天最长365天违约处理强制平仓协商为主，可强制平仓约定购回式证券交易与同类融资产品的区别项目信托产品银行贷款约定购回融资门槛5000万元起点一般为1000万起无限制融资期限6个月-3年1-2年最长1年放款时间20日1-2月3日(T+2)标的证券股票、债券、基金一般为股票股票、债券、基金是否限售股可参与可参与不可参与融资成数30%-50%20%-50%10%-60%维保比例根据信托计划标的证券的资质确定不同的警戒线视具体情况而定股票类：预警150%；平仓130%增信措施部分产品有关联担保人关联人全额担保无融资利率9%-18%基准利率上浮一定比例9%-12%手续费质押登记费无佣金、过户费、印花税均参照证券交易收取约定购回式证券交易的费用与融资利率约定购回式证券交易的交易与普通证券交易一样，需要缴纳印花税、经手费、过户费、交易佣金等费用。融资利率在年9%-12%，较短的融资期限和较高的客户信用等级将可获得相对优惠的购回利率。

约定购回式证券交易的标的证券品种除ST、长期停牌和以下特殊情况的股票外，绝大部分股票（超过1100只）、上市基金、上市债券都可以作为约定购回交易的标的证券。因涉及个人所得税的问题难以协调，交易所规定：个人解除限售的存量股暂不能参与约定购回业务。（二级市场定向增发解禁股无此限制）

约定购回式证券交易的主要限制条款非流通股、限售股、B股不能做个人解禁的限售股不能做（存在所得税问题）单个客户最大融资额1.6亿元左右（净资本的4%）用于交易的股票不得超过上市公司总股本的5%，流通股本的10%

5%以上股东和董监高的限制条款持有上市公司股份达到5%或以上的股东，以及董、监、高人员所持的该上市公司股份可参与约定购回，但为防止和《证券法》及相关规则冲突，需要满足以下三个条件：1、股东所持股票不是个人解除限售的存量股（机构解除限售的存量股不受此限制）；2、购回时间必须超过6个月，原则上不得提前购回；3、上市公司股东或董监高人员参与约定购回，必须参照《证券法》及相关规则要求，按股份变更、窗口期限制等相关规定，履行信息披露义务、相关窗口期的交易限制义务、股份变更带来的要约收购或申请豁免等义务。机构客户的税收问题约定购回以证券交易的形式进行，部分机构客户担心税务机构会按照证券卖出来征收企业所得税，一些地方税务部门对约定购回业务涉及的税收问题也不很清楚。请营业部协助客户与当地税务部门进行协商，参考以下规定：

1、《国家税务总局关于确认企业所得税收入若干问题的通知》国税函[2008]875号的相关规定：“……采用售后回购方式销售商品的，销售的商品按售价确认收入，回购的商品作为购进商品处理。有证据表明不符合销售收入确认条件的，如以销售商品方式进行融资，收到的款项应确认为负债，回购价格大于原售价的，差额应在回购期间确认为利息费用。”机构客户的税收问题

2、《企业会计准则第23号—金融资产转移》第二章“金融资产转移的确认”中第十一条规定：“在附回购协议的金融资产出售中，转出方将予回购的资产与售出的金融资产相同或实质上相同、回购价格固定或是原售价加上合理回报的，不应当终止确认所出售的金融资产，如采用买断式回购、质押式回购交易卖出债券等”3、《上市公司日常信息披露工作备忘录

第十号

约定购回式证券交易中的信息披露规范要求》：“约定购回式证券交易是投资者以融资为目的的交易行为”。标的证券的折算率水平

标的证券品种折算率A股股票不超过60%ST股票、退市股票0基金ETF基金不超过60%封闭式基金不超过55%债券上市国债不超过80%其他上市债券不超过60%折算率决定了客户用于融资质押的股票到底能借多少钱，融资额=担保证券市值×折算率。例如，上海机场的折算率为60%，意味着客户1000万元市值的上海机场股票可以通过约定购回交易融到600万元资金。

约定购回的交易金额及注意事项

初始交易成交金额（客户借得的资金金额）初始交易成交金额＝客户用于交易的证券市值×折算率

购回交易成交金额购回交易成交金额=初始交易成交金额＋融资利息融资利息融资利息=初始交易成交金额×融资年利率×交易天数/365

T日初始交易，T+2日资金可用可取客户可申请提前购回，但公司保留收取提前购回罚息的权利客户也可申请延期购回，延期后的购回期限不得超过365天提前或延期购回按实际交易天数计算购回金额

市值=初始成交价格（近20日成交均价）×股数约定购回式证券交易的案例

举例客户总金融资产2000万，公司给予其约定购回交易总授信额度1200万。客户拥有100万股浦发银行的股票，他计划将其用于约定购回，假设这部分股票的总市值为800万元，折算率为60%，期限30天，融资利率为年9%。初始交易金额=800万元×60%=480万元利息=480万元×9%×30/365=3.55万元

购回日交易金额=480万元+3.55万元=483.55万元

约定购回式证券交易的流程

客户咨询结束提出业务申请签署合同在所在营业部提出申请填写《业务申请表》、《征信调查表》提供相关材料是否符合条件是否客户听取风险揭示，签署《风险揭示书》签署《客户协议》,获得交易资格初始交易协商交易要素，签署《交易协议书》准备足额证券，提交交易委托，获得资金购回交易是否正常履约是否违约处置或自行终止对于符合条件的客户，由公司总部确定授信额度T日成交，T+2日获得资金按期购回或协商提前/延期购回（期限最长365天）准备足额资金，提交交易委托，获得证券T日成交，T+2日获得证券实时监控申请约定购回交易的个人客户须提交的材料

(1)有效居民身份证、普通证券账户卡、对账单(2)约定购回式证券交易基础知识测试及风险测评(3)《约定购回式证券交易业务申请表》(4)《客户征信表》（个人）

(5)《上市公司限售股份申报表》、《客户关联账户申报表》、《上市公司的董事、监事和高级管理人员申报表》、《客户持有上市公司股份比例申报表》(6)人民银行出具的《个人信用报告》(7)其他金融资产证明(如：存款、基金、理财产品等)(8)个人收入证明(如：银行代发工资单、单位收入证明、纳税证明)(9)其他资产或信用证明(如：房产证、信用卡还款记录等)(1)-(4)为必须提交,(5)-(9)为选择性提交，提交的资产信用证明越充分，公司给予的融资授信额度就越高。

申请约定购回交易的机构客户须提交的材料

(1)营业执照（副本）、组织机构代码证（副本）、普通证券账户卡、对账单(2)约定购回式证券交易基础知识测试及风险测评(3)《约定购回式证券交易业务申请表》（机构）(4)《客户征信表》（机构）(5)股东会或董事会同意开展约定购回式证券交易的决议(6)《法定代表人证明书》及法定代表人有效身份证(7)《法定代表人授权委托书》及授权代理人有效身份证(8)最近一个年度加盖公章的财务报表(9)法定代表人及机构公章的预留印鉴样本(10)人民银行年检合格的贷款证明(11)《上市公司限售股份申报表》、《客户关联账户申报表》、《客户持有上市公司股份比例申报表》(12)金融机构的信用情况证明(如人民银行年检合格的贷款证、资信评估机构出具的信用评估报告)其他金融资产证明(如：存款、债券、理财产品等)(1)-(9)为必须提交,(10)-(12)为选择提交，提交的资产信用证明越充分，公司给予的融资授信额度就越高。

约定购回交易的履约保障措施

履约保障比例＝标的证券市值/初始交易成交金额低于预警履约保障比例，客户未申请提前购回的，公司将对客户进行提醒。低于最低履约保障比例，客户未申请提前购回的，进入违约处置流程。客户可通过增加一笔关联的补充交易来提高履约保障比例。

客户违约处理

购回交易时，发生以下情形之一的，构成客户违约：①交易到期客户未购回的；②履约保障比例低于最低履约保障比例，客户未依约提前购回且未进行履约保障补充交易的；③客户触发《客户协议》约定的其它提前购回条件，公司要求客户提前购回，客户未依约购回的。上述情形发生的次日为违约起始日，从违约起始日起，客户须缴纳违约金，按初始交易成交金额计，违约金比率为每日万分之三。

约定购回式证券交易的权益问题

沪市深市无需支付对价的权益处理所有权益在权益登记日划转至客户证券账户标的证券产生现金分红、债券兑息、送股、转增股份的，红利、利息或新增股份全部留存于证券公司专用证券账户内，由证券公司在购回交易时一并返还给投资者。返还时通过调整购回交易成交金额和成交数量实现。需支付对价的权益处理需支付对价的股东或持有人权利由客户自行行使。1、配股：向客户返还配股权；

2、增发和配售债券：客户提前购回投票客户选择公司代为行使表决权的，投票截止日前一交易日前向公司反馈书面表决意见，由公司对客户的投