大学货币金融学考试(习题卷13)

试卷科目：大学货币金融学考试大学货币金融学考试(习题卷13)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages大学货币金融学考试第1部分：单项选择题，共41题，每题只有一个正确答案,多选或少选均不得分。[单选题]1.在价值形式发展到一般价值形式时,等价物称为A)个别等价物B)货币C)一般等价物D)特殊等价物[单选题]2.古典经济学家相信，如果货币数量翻番，则（）。A)产出将会翻番B)价格将会下降C)价格将会翻番D)价格将会保持不变[单选题]3.商业银行三大经营原则中流动性原则是指（）。A)资产流动性B)负债流动性C)资产和负债流动性D)贷款和存款流动性[单选题]4.以美元计价,面向境外投资者发行,但在中国境内上市的股票为(5.0分)A)N股B)H股C)A股D)B股[单选题]5.?金银天然不是货币,但货币天然是金银?是指A)货币就是金银B)金银就是货币C)金银天然地最适宜于充当货币D)金银不是货币[单选题]6.下列哪种说法不属于信用货币的特征？A)可代替金属货币B)是一种信用凭证C)依靠国家信用而流通D)是足值金币[单选题]7.货币市场与资本市场相比，其交易的金融工具具有什么特点？（）A)流动性低B)收益率高C)风险高D)期限短[单选题]8.属于准中央银行体制的国家或地区是（）。A)马来西亚B)印度尼西亚C)缅甸D)新加坡[单选题]9.假设一个经济中流通中现金有20§元，存款有100§元，准备金有30§元，法定存款准备金率是0.2，那§经济中商业银行持有超额存款准备金和货币乘数分别是（）。A)10§元和3.3B)20§元和2.4C)10§元和2D)10§元和2.4[单选题]10.一般地,存款准备金率越高,则货币乘数()A)越大B)越小C)不相关D)不一定[单选题]11.由中国倡议成立的国际金融组织是()A)亚洲开发银行B)亚洲基础设施投资银行C)亚洲投资银行D)丝路基金[单选题]12.关于货币市场工具特征，以下哪一项表述是错误的？（）A)风险性较高B)都是债务契约C)流动性较高D)到期期限在一年内[单选题]13.为降低同业拆借利率，中央银行可能会（）。A)实施公开市场购买B)在公开市场上卖出债券C)提高法定准备金要求D)提高贴现利率[单选题]14.在现代市场经济的条件下，最灵活最重要的货币政策工具是（）。A)法定存款准备率B)再贴现率C)道义劝告D)公开市场业务[单选题]15.其他条件保持不变，下列（）因素将会导致长期债券的需求曲线向右移动？A)股票市场的风险水平降低B)人们预期未来的利率水平将会降低C)经纪公司降低了其股票交易的佣金费率D)人们提高了其对通货膨胀的预期值[单选题]16.关于利率敏感性缺口，假定银行存在5000万元的负缺口，如果利率上升2%，银行的盈利会发生（）变化？A)盈利减少1亿元B)盈利增加1亿元C)盈利减少100万元D)盈利增加100万元[单选题]17.下列属于消费信用形式的是（）。A)信用卡B)借记卡C)金汇兑本位制D)金银复本位制[单选题]18.为了增加货币供应量，中央银行应该（）。A)提高法定存款准备金率B)提高再贴现率C)降低再贴现率D)中央银行卖出债券[单选题]19.世界上最早的证券交易所是（）。A)荷兰阿姆斯特丹证券交易所B)英国伦敦证券交易所C)德国法兰克福证券交易所D)美国纽约证券交易所[单选题]20.凯恩斯货币需求理论中,受利率影响的货币需求是()。A)交易性货币需求B)预防性货币需求C)投机性货币需求D)以上都不是[单选题]21.下列何种经济体中的支付体系效率最低？A)使用代用货币的经济体B)使用信用货币的经济体C)使用电子货币的经济体D)使用物物交换的经济体[单选题]22.一项高流动性的资产应该是（）。A)是一种优质的价值储藏方式B)可以作为记账单位C)比较容易和迅速地转化为一种交易媒介D)在流通时产生较高的交易成本[单选题]23.凯恩斯的货币需求理论认为，预防动机和交易动机的货币需求主要取决于（）。A)物价水平B)收入水平C)利率水平D)货币流通速度[单选题]24.政府安全网主要包括（）。A)存款保险制度和最后贷款人制度B)最后贷款人制度和银行资本金要求制度C)最后贷款人制度和法定存款准备金制度D)存款保险制度和银行资本金要求制度[单选题]25.在存款总额一定的情况下,法定准备率越高,商业银行可用于放款的份额A)不变B)越少C)越多D)为零[单选题]26.中央银行通常被称为?最后贷款人?，这是因为（）。A)监管银行贷款B)其贷款利率最低C)在银行无能为力的情况下，可以向客户发放贷款D)可以向陷入困境的银行发放贷款[单选题]27.证券交易价格是证券流通市场上由()决定的。A)证券交易所B)证券公司C)政府D)买卖双方供求[单选题]28.作为整个信用制度的基础且与商品生产和交换紧密联系的信用是A)商业信用B)银行信用C)国家信用D)消费信用[单选题]29.两家以上商业银行受控于同一个人或同一集团但又不以股权公司的形式出现的制度,称为（）。A)代理银行制B)总分行制C)连锁银行制D)银行控股公司制[单选题]30.按照金融工具的期限可以将金融市场分成（)。A)债权市场与股权市场B)期货市场与现货市场C)货币市场与资本市场D)原生工具市场与衍生工具市场[单选题]31.下列问题使得靠信息生产公司生产与销售信息来解决信息不对称问题成为不可能（）。A)搭便车问题B)可信度问题C)剽窃问题D)以上都是[单选题]32.月息5厘，是指月利率为（）。A)百分之五B)千分之五C)千分之五十D)万分之五[单选题]33.以下哪一个机构是指办理居民储蓄并以吸取储蓄存款为主要资金来源的银行A)商业银行B)储蓄银行C)信用社D)投资银行[单选题]34.实际利率为3%,预期通货膨胀率为6%,‰名义利率水平应该近似的等于()。A)2%B)3%C)9%D)6%[单选题]35.在基于货币的支付体系中，张某可以专心致志地当好老师，他用劳动赚来的钱可以买到他所需要的所有东西。货币的（）功能最能充分说明上述情况。A)价值储藏B)交易媒介C)避免通货膨胀冲击D)价值尺度[单选题]36.国际收支的缺#是指（）。A)错误与遗漏B)经常½目与资本½目的差额C)国际收支差额D)基本差额[单选题]37.下列属于紧缩性货币政策实施手段的有（）。A)降低存贷款利率B)降低法定存款准备金率C)降低再贴现利率D)央行增加公开市场的卖出[单选题]38.由于期限较长的债券涉及额外增加的风险，所以长期债券的收益率等于短期债券收益率再加上一个风险溢价。这是（）的观点。A)市场分割理论B)预期理论C)流动性溢价理论D)费雪假说[单选题]39.以下（）在商业银行的资产负债表中被归为资产?A)银行资本B)商业银行在中央银行的存款C)企业存款D)居民存款[单选题]40.菲利普斯曲线反映了（）之间此消彼长的关系。A)通货膨胀率与失业率B)经济增长与失业率C)通货紧缩与经济增长D)通货膨胀与经济增长[单选题]41.新凯恩‰主义的最重要假设为（）。A)非市场出清B)经济主体的利益最大化C)信息fl完全D)价格Ӫ性第2部分：多项选择题，共16题，每题至少两个正确答案,多选或少选均不得分。[多选题]42.以下属于货币学派的代表人物的有（）。A)弗里德曼B)卡甘C)凯恩斯D)乔顿[多选题]43.利率的风险结构是指债券的期限相同，但因（）的差异，而出现不同的利率差异。A)税率结构B)流动性C)市场风险D)违约风险[多选题]44.国库券市场的功能有（）。A)是弥补国家财政临时资金短缺的重要场所B)为弥补商业银行的二级准备提供了优良的资产C)为中央银行的公开市场操作提供了调控平台D)增加了社会融资渠道[多选题]45.收益曲线描述的是具有相同（）的金融资产的期限与利率之间的关系。A)税率结构B)流动性C)市场风险D)信用风险[多选题]46.下列属于传统货币数量论的理论有（）。A)凯恩斯货币需求理论B)现金交易说C)鲍莫尔的平方根定律D)现金余额说[多选题]47.回购协议市场的特点有（）。A)流动性强B)期限在一年以上C)融资成本低D)收益高于银行存款收益率[多选题]48.下列属于消费信用范畴的有()。A)个人获得住房贷款B)个人持信用卡到指定商店购物C)个人借款从事经营活动D)企业将商品赊卖给个人[多选题]49.契约型基金依据（）之间所签署的基金合同设立。A)基金管理人B)基金托管人C)基金监管部门D)基金份额持有人[多选题]50.根据鲍莫尔-托宾模型，以下描述正确的是（）。A)交易货币需求是利率的增函数B)交易货币需求量是利率的减函数C)交易货币需求与收入的平方根呈正比D)交易货币需求与收入的立方根呈正比[多选题]51.下列属于准货币的是（）。A)支票存款B)单位定期存款C)活期储蓄存款D)定期储蓄存款[多选题]52.托宾模型认为人们对资产的选择范围有（）。A)不动产B)贵金属C)货币D)债券[多选题]53.商业银行存款货币创造的前提条件有（）。A)部分准备金制度B)转账结算制度C)存款保险制度D)最后贷款人制度[多选题]54.货币演进的形态包括A)实物货币B)金属货币和铸币C)信用货币D)电子货币E)准货币[多选题]55.我国的政策性银行包括以下哪几个机构A)中国投资银行B)中国农业银行C)国家开发银行D)中国农业发展银行E)中国进出口银行[多选题]56.当今信用货币的主要构成有A)现钞B)信用卡C)活期存款D)短期政府债券E)定期存款[多选题]57.中央银行的资产涉及()等。A)再贴现B)放款C)黄金外汇储备D)各种证券E)流通中的货币第3部分：判断题，共28题，请判断题目是否正确。[判断题]58.银行面临存款外流时，它首要的选择是收回贷款获取准备金，以应对存款外流的影响。（）A)正确B)错误[判断题]59.凯恩斯的资产范畴包括股票、债券与货币。（）A)正确B)错误[判断题]60.分析经济生活对货币的需求时，货币当局可通过估算微观主体货币需求来估算总体货币需求，从而完全øfi宏观角度分析。（）A)正确B)错误[判断题]61.通货膨胀与失业的关系,短期fl存在负相关关系,只有长期中才存在。()[西南财经大学2013研]A)正确B)错误[判断题]62.纸币产生于货币的价值尺度职能。（）A)正确B)错误[判断题]63.从技术上讲，中央银行创造基础货币的量可以是无限的。（）A)正确B)错误[判断题]64.预期理论认为如果$来短期利率[升,收益率曲线下降;如果$来短期利率下降,收益率曲线‰[升;如果$来短期利率fl发生变化,收益率曲线{fl动,即呈水平状。()A)正确B)错误[判断题]65.中央银行在发行货币的同时会形成自身的资产业务。（）A)正确B)错误[判断题]66.凯恩斯的货币需求理论认为，交易性货币需求是收入的增函数。（）A)正确B)错误[判断题]67.收益率曲线总是向上倾斜的。（）A)正确B)错误[判断题]68.货币政策的银行借贷渠道假定，货币供应量增加将导致股票价格上涨。（）A)正确B)错误[判断题]69.分割市场假说认为，不同期限证券间具有完全的替代性。（）A)正确B)错误[判断题]70.从来源看，中央银行出售证券而注入流通中的通货及增加的银行准备金，称为借入性基础货币。（）A)正确B)错误[判断题]71.实际利率和名义利率都可能为负值。()A)正确B)错误[判断题]72.通货膨胀fl是指一次性或短期的价格总水平的[升，只有当价格持续的[涨作为趋势fl可逆转时才可称为通货膨胀。（）A)正确B)错误[判断题]73.信用膨胀必将直接导致货币供应量过多，信用膨胀实质[就是通货膨胀的¼义语。（）A)正确B)错误[判断题]74.预期市场利率上升,则对货币需求增加。A)正确B)错误[判断题]75.在直接标价法下，外汇汇率的涨跌与本币数额的增减成反比，而与本币价值成⎝比。（）A)正确B)错误[判断题]76.有效市场假说是说明资产价格与信息之间关系的理论。%中,弱有效市场假说认为当前的市场价格已经反映了所有z开的信息。()A)正确B)错误[判断题]77.制定实施货币政策体现了中央银行?银行的银行?的职能。（）A)正确B)错误[判断题]78.代理银行制是指两家以上商业银行受控于同一个人或者同一集团，但又不以股权公司的形式出现的银行制度。（）A)正确B)错误[判断题]79.根据通用的货币层次划分标准，准货币是Ml和M3的差额。（）A)正确B)错误[判断题]80.货币均衡是货币需求量与货币供给量绝对相等的状态。A)正确B)错误[判断题]81.永久债券指的是没有到期日，无限期地定期支付利息的债券。（）A)正确B)错误[判断题]82.银行的利率敏感性资产与利率敏感性负债的差额称为流动性缺口。（）A)正确B)错误[判断题]83.弗里德曼认为货币需求函数具有相对不稳定的特点。（）A)正确B)错误[判断题]84.证券公司代发行人发售证券，待承销期结束时，将未售出的证券全部退还给发行人的证券承销方式称为承销。（）A)正确B)错误[判断题]85.支付中介职能是商业银行最基本也是最能反映其经营特征的职能。（）A)正确B)错误第4部分：问答题，共15题，请在空白处填写正确答案。[问答题]86.目前,外汇市场[加拿大元对Ø元的即期汇率为1加元=113Ø元,一年期ଓ期汇率为1加元=100Ø元。加拿大元的年利率为5%,Ø元的年利率为2%。(1)બ证明是否存在套利空间?(2)如果可以套利,并且你可以动用1000加元或113000Ø元,那§你将如何套利?套利后的利润是多少(用加元表示)?[浙江‡商大学2012研][问答题]87.试述决定和影响利率变化的因素。[问答题]88.如何理解货币需求的经济含义？[问答题]89.某银行的某笔贷款,额度为100000元,一年后的偿4额为110000元,问%到期收益率为多少?[问答题]90.货币政策最终目标选择的主要观点有哪些？[问答题]91.比较…大货币政策‡具的优劣。[问答题]92.某z司预期$来3年股利收益分别是5元/股,7元/股,6元/股,当前资本成本率5%。(1)股价20元/股,问股价被高估4是低估?(2)当前股价40元/股,3个$ଓ期期货43元/股,无股利,年利率5%,问如何套利?[问答题]93.结合我国资本市场实际,谈谈你对资本市场有效性假说的理解。[问答题]94.简述存款保险制度的fl能及存在的问题。[问答题]95.什§是利率的风险结构?为什§企业债券的利率通常要高于相¼期限国债的利率?[问答题]96.常用的货币政策‡具有哪些？简要分析这些政策‡具如何作用于政策目标。[问答题]97.假设某种债券面值100元,期限5年,年利率为5%,按年复息,某投资者在第一年年$以98元市价б¾该债券,并在第…年年$以103元的价格将债券卖出,计算该投资者的持有期收益率。(结果保留小数点后两ѹ)[问答题]98.ଓ期汇率的表示方法有几种？[问答题]99.简述国际收支fl平衡的原因和调节措施。[问答题]100.你认为我国目前金融体制改革应从哪些方面推¾1.答案:C解析:C我的答案:C得分:10.0分2.答案:C解析:3.答案:C解析:4.答案:D解析:D我的答案:D得分:5.0分5.答案:C解析:C我的答案:C得分:10.0分6.答案:D解析:7.答案:D解析:8.答案:D解析:9.答案:D解析:由题可知，商业银行的法定存款准备金为:100×0.2=20（§元），因fl%超额存款准备金为:30-20=10（§元）。货币乘数k=（c+1）/（Rd+e+c），%中c=20/100=0.2，fi表通货与存款的比率;Rd=0.2，fi表法定存款准备金率;e=10/100=0.1，fi表超额存款准备金率。因fl，货币乘数k=（0.2+1）/（0.2+0.1+0.2）=2.4。10.答案:B解析:B我的答案:B11.答案:B解析:B我的答案:B得分:10.0分12.答案:A解析:13.答案:A解析:14.答案:D解析:15.答案:B解析:16.答案:C解析:17.答案:B解析:18.答案:C解析:19.答案:A解析:20.答案:C解析:C我的答案:C21.答案:D解析:22.答案:C解析:23.答案:B解析:24.答案:A解析:25.答案:B解析:B我的答案:B得分:9.0分26.答案:D解析:27.答案:D解析:D我的答案:D得分:7.1分28.答案:A解析:A我的答案:得分:0.0分29.答案:C解析:30.答案:C解析:31.答案:D解析:32.答案:B解析:33.答案:B解析:B我的答案:B得分:5.8分34.答案:C解析:根据z式:r=(1+i)×(1+p)-1,%中,r为名义利率;i为实际利率;p为通货膨胀率,可得r=(1+3%)×(1+6%)-1=9%。35.答案:B解析:36.答案:C解析:国际收支包括四类½目:经常½目˛资本和金融½目˛储备资产变动以及净误差与遗漏。国际收支缺#是国际收支失衡的表现，而国际收支差额是指经常½目和资本½目收支合计所得的总差额，故%一国的国际收支缺#。37.答案:D解析:38.答案:C解析:39.答案:B解析:40.答案:A解析:41.答案:A解析:在基本假设方面，新#典宏观经济学坚持市场出清假设，而新凯恩‰主义‰坚持非市场出清假设。这是新凯恩‰主义与新#典学派的最重要区别。42.答案:ABD解析:43.答案:ABD解析:44.答案:ABCD解析:45.答案:ABD解析:46.答案:BD解析:47.答案:ACD解析:48.答案:ABD解析:ABD我的答案:ABD得分:10.0分49.答案:AB解析:50.答案:BC解析:51.答案:BCD解析:52.答案:CD解析:53.答案:AB解析:54.答案:ABCD解析:ABCD我的答案:ABCD得分:10.0分55.答案:CDE解析:CDE我的答案:CDE得分:5.8分56.答案:ACDE解析:ACDE我的答案:ACDE得分:10.0分57.答案:ABCD解析:ABCD我的答案:ABCE58.答案:错解析:59.答案:错解析:60.答案:错解析:现实中，货币当局应将微观角度与宏观角度结合起来分析经济生活对货币的需求。原因在于，仅通过估算微观主体货币需求来估算总体货币需求是行fl通的，要由个体估算总体，必须:ʒ区分各种微观主体;ʓ每一种类型分组;Ⓢ抽fi调查˛分析计量˛逐层汇总。显然，这fi会耗费大量的人力˛物力和时间，且难以避免误差。而这些缺点可通过宏观角度分析来弥补。61.答案:错解析:根据菲利‰‰曲线可得知,在短期内,通货膨胀率与失业率是存在负相关关系,在长期中失业率和通货膨胀率之间fl存在flࢃ彼长的关系。62.答案:错解析:63.答案:对解析:64.答案:错解析:预期理论认为如果$来短期利率[升,收益率曲线[升;如果$来短期利率下降,收益率曲线{下降;如果$来短期利率fl发生变化,收益率曲线{fl动,即呈水平状。…˛简答题65.答案:错解析:66.答案:对解析:67.答案:错解析:68.答案:错解析:69.答案:错解析:70.答案:错解析:71.答案:错解析:实际利率是指物价水平fl变,从而货币fiб力fl变条fl下的利息率。名义利率是指包括补偿通货膨胀(包括通货紧缩)风险的利率。名义利率fl可能为负,fl会出现倒负利息的情况。当通货膨胀率高于名义利率时,实际利率为负值。四˛计算题72.答案:对解析:通货膨胀fl是指一次性或短期的价格总水平的[升，而是一个持续的过程经济。周期性的萧条，价格下跌以后出现的周期性复苏阶段的价格[升fl等¼于通货膨胀。只有当价格持续地[涨作为趋势fl可逆转时，才可称为通货膨胀。73.答案:对解析:信用膨胀是银行信用提供的货币量超过商品流通中货币需要量而产生通货膨胀的一种经济现象，是通货膨胀的一种形式。四˛简答题74.答案:对解析:75.答案:错解析:直接标价法是以一定$ѹ的外币作为标准计算应付多少本币来表示汇率。在直接标价法下，外汇汇率的涨跌与本币数额的增减成⎝比，而与本币价值成反比。76.答案:错解析:弱式有效市场认为,证券价格充分反映了历Ø[一系列交易价格和交易量中所隐含的信息;而半强式有效市场假说认为当前的证券价格反映了所有的z开的信息。77.答案:错解析:78.答案:错解析:79.答案:错解析:80.答案:错解析:81.答案:对解析:82.答案:错解析:83.答案:错解析:84.答案:错解析:85.答案:错解析:86.答案:(1)通过即期汇率估算ଓ期汇率,1加元一年后是1.05加元,113Ø元一年后是113×1.02=115.26Ø元,那§预期的加拿大元对Ø元的ଓ期汇率1加元=115.26/1.05=109.77(Ø元),而一年期ଓ期汇率为1加元=100Ø元,故存在着套利空间。(2)当flбଓ期时,即直接将1000加元存入银行,一年后变为:1000套利的½心是?б低卖高?,ଓ期合约中的Ø元被高估,因fl卖出ଓ期合约,б入即期Ø元。持有1000加元,兑换成113000Ø元,在Ø本以2%的年利率投资。一年后,资金为113000×(1+2%)=115260(Ø元),通过固定下来的ଓ期价格换算成为115260/100=1152.6(加元)。若是fl¾行套利操作,{就是持有1000加元在本国投资,一年后获得1000×(1+5%)=1050(加元)。套利的利润为1152.6-1050=102.6(加元)。解析:87.答案:西方学者的利率决定理论虽有些道理,但fl全面。他们可以解释利率为什§会变化,但fl能解释为什§利率在变化前会处在某一种水平[。从现实角度考虑,有以下几个决定利率水平的因素:(1)平均利润率在资本主义制度下,利息是对剩余价值的分割,剩余价值的转化形式是利润,因fl,利息只是利润的一部分,利息率要Q平均利润率的约$。在社会主义制度下,利息{从利润中来。因FL,为保证借款企业能在收支后4有剩余,利息{只能是利润的一部分,利息率{必须Q平均利润率的制约。约$利息率的FL是$个企业的利润率,而是一定时期内一国的平均利润率。这是因为利息率具有一种统一的特征,即使是市场利率,{存在着趋¼的趋势。(2)银行成本银行作为经营存˛¾˛汇等金融业务的特殊企业,直接以利润为经营目标。要赚Ո利润,就必须讲y经济½算,%成本就必须全部通过%收益得到补偿。银行的成本主要有两类:一是借入资金的成本,即银行吸收存款时对存款人支付的利息。二是业务费用。银行要经营业务,必须拥有۰屋˛设备等固定资产,必须雇用劳动力,在经营业务过程中,{要花费必要的费用支出等等。这一切,银行在确定利率水平时都会给Ç足够的考虑。(3)通货膨胀预期在预期通货膨胀率[升时,利率水平有很强的[升趋势;在预期通货膨胀率下降时,利率水平{趋于下降。可贷资金模型可以解释这种现象。(4)中央银行货币政策中央银行通过଍用货币政策‡具改变货币供给量,从而影响可贷资金的数量。当中央银行想要fi激经济时,会增加货币投入量,使可贷资金的供给增加,这时可贷资金供给曲线向右移动,利率下降,¼时会fi激对利率的敏感½目,如۰地产˛企业厂۰和设备的支出。当中央银行想要限制经济过度膨胀时,会减少货币供给,使可贷资金的供给减少,利率[升,使家庭和企业的支出Q抑制。货币供给增加对利率水平的影响有…种方式:流动性效应˛收入效应和通货膨胀预期效应。首先,货币供给量的增加将使经济中的流动性变大,引起利率水平下降(流动性效应)。%次,从fi激经济的效果开始出现,到产出和收入的[升,资金需求增加,最终拉动利率水平[升(收入效应)。最后,宣布增加货币供给量的政策后,会提高社会z÷和投资者的通货膨胀预期,利率水平将由于费雪效应(通货膨胀预期效应)而[升。如果金融市场对通货膨胀的敏感性较高,并且货币供给量是通货膨胀的主要诱因,那§,较快的货币增长率会推动长期利率快[升。{就是说,在造成高利率水平的因素中,通货膨胀预期效应有时候比流动性效应的作用更大。通货膨胀预期效应对长期利率的影响效果大于对短期利率的影响,而短期利率Q%他因素。总之,中央银行的货币政策对短期利率的影响大于对长期利率的影响,而后者主要Q预期通货膨胀的影响,当中央银行首先向银行注资以fi激银行贷款增加并降低利率时,大部分效果显示短期利率将发生变化。由于货币供给量增加将提高预期通货膨胀率,费雪效应可能导致长期利率的[升。所以,在金融市场与通货膨胀预期高度相关时,中央银行对利率水平的影响就显得非常复ߒ。(5)商业周期利率的波动表现出很强的周期性,在商业周期的扩张期[升,而在经济衰ଞ期下降。可贷资金模型¼fi可以很好地解释利率变动的周期性。在经济扩张期,ச着企业和ࢃ费者借款的增加,资金的需求会迅[升;¼时,费雪效应拉升利率,增加通货膨胀压力,而且中央银行可能会采Ո某些限制措施以抵ࢃ经济增长可能产生的通货膨胀,这…种力量会提高利率水平。在经济衰ଞ期,会发生相反的情况:ச着企业和ࢃ费者缩减支出,资金的需求下降,通货膨胀压力减轻,中央银行{开始增加可贷资金供给,这…种力量@会降低利率水平。$实[,利率的周期性波动ଓ比[述ݔ述复ߒ得多。在经济复苏的初期,使利率升高的动力是比较温合的。因为ச着企业存货和଍营资本的增加,企业和政府债券的发行数量及信贷需求将会增加,¼时税收{相应增加,这些因素使利率在经济复苏的第一年或前两年在低ѹ徘徊甚ਙ继续下降。在可贷资金市场的供给方面,由于失业人数减少和‡资收入增加,储蓄将会增长,盈利和利润留成{会¼时增加。由于在循fi的初期fl存在着相当多的失业和过剩生产能力,银行fl会采Ոfi激性的货币政策,增加货币供给,而fl时的预期通货膨胀率是非常低的,所以,在复苏初期的一二年内使利率[升的动力比较小。在循fi扩张的中˛后期,利率[升的动力明显增强。因为生产能力利用率的提高和产品୦։与盈利的增长,会使企业投资和资金需求达到高潮。ࢃ费者的信心{ச失业率的降低˛‡资收入的增长而大大加强,从而导致耐用ࢃ费品及住۰信贷fiб的增加,可贷资金的需求迅增加。¼时,预期通货膨胀率{ச通货膨胀压力的增强而急剧[升。[述因素将使利率在经济循fi扩张的后期强fi[升。(6)借款期限和风险利息率ச借贷期限的长短fl¼而fl¼。通常,借贷期限愈长,利率愈高,反之‰愈低。从存款方面来看,存款期限愈长,资金就愈稳定,银行愈能有效地加以଍用,利润{愈多,银行可以{应该付给存款人更高的利息。从贷款方面看,借贷期限愈长,所冒风险就愈大,银行所Q到的机会成本损失{就愈大,银行理应按更高的利率收Ո更多的利息。¼时,在借贷资金的଍动过程中,由于各种fl测因素的出现,可能存在有多种风险,如因借款人破产˛逃走,从而使借贷资金收fl回或fl能完全收回的风险;因物价[涨而使借贷资金贬值的风险;因已贷¾出去的资金收FL回来,而FL能投入更有利的部门,贷款人所要FIQ机会成本损失的风险等等。(7)借贷资金供求状况在资本主义制度下,从总体[说,平均利润率等因素对利息率起决定和约$作用,但市场利率的变化在很大程度[是由资金供求状况决定的,市场[借贷资金供应紧张,利率就会[升,反之‰会下降。在社会主义市场经济体制下,尽管诸利率并非完全由资金供求状况决定,但{要充分考虑资金供求状况对市场利率的影响。(8)政府预算赤y如果%他因素fl变,政府预算赤y与利率水平将会¼方向଍动,即政府预算赤y增加,利率将会[升;政府预算赤y减少,利率‰会下降。由可贷资金模型可知,政府负债的增加,会使可贷资金需求曲线右移,均衡利率水平[升,而且较大规模的预算赤y将会引起通货膨胀预期,产生费雪效应,拉动利率[升。(9)国际贸易和国际资本流动状况国际贸易状况的变化通过产品市场与货币市场两方面影响利率的变化。在产品市场[,当净出#增加时,会ҏ¾利率[升;当净出#减少时,会ҏ¾利率下降。%作用机制是:当净出#发生变动时,将以乘数效应⎝向影响投资˛ࢃ费和国民收入,¾而影响利率的变动。在货币市场[,当净出#增加时,会导致利率下降;而净出#减少时,‰导致利率[升。%用机制是:由于国际收支ૃ户(包括经常ૃ户和资本与金融ૃ户两大类)总是保持平衡,因fl净出#增加时,必然有外国资本以某种形式(如直接投资˛证券投资˛国际借贷等)流入本国,如果是中央银行要求增加货币供应量,货币供给增加,而本国的货币需求在短期内保持相对稳定,导致利率下降;相反,净出#减少时,必然引起外国资本的流出,货币供应量减少,利率‰[升。可fl,国际贸易状况的变化通过产品市场与货币市场两方面对利率的影响方向是相反的。因fl,关于国际贸易状况的变化对利率变动的影响要作具体分析。一般来说,在发展中国家,由于%边际储蓄倾向较高以及金融市场较fl发达(投资‡具的品种和规模都fl足)等原因,货币需求对利率的敏感度较小,即IS曲线较平坦而LM曲线较陡,因fl,国际贸易状况的变化通过货币市场对利率的影响程度大于通过货币市场对利率的影响程度。{就是说,在发展中国家,净出#增加时,一般会导致利率[升;净出#减少时,一般会导致利率下降。国际资本流动状况对利率的影响与国际贸易状况的变动在货币市场[对利率变动的影响相类似。当外国资本(无论是直接投资4是短期的证券投资)流入本国时,将引起中央银行增加货币供应量,导致利率下降;当外国资本流出本国时,将引起货币供应量的减少,导致利率[升。(10)国际利率水平在国际市场逐步形成˛国际经济联系Ø益密切的时fi,国际利率水平及%变动趋势对一国利率水平具有很强的?示范效应?。国际间的利率具有很强的连动性。这是因为,ச着对外开¾范围的拓ء˛程度的加深,国际市场[?一价定律?的作用˛借贷资本自由流动的本性和国际商人套利的$性,使得利率的国际影响愈来愈强,即使fl经过汇率的折算,各国利率{有?趋¼倾向?,ਙ少在联系比较紧密的国家之间是如fl。解析:88.答案:（1）货币经济学中研y的货币需求是指有效的货币需求，它必须¼时满足两个条fl:一是必须有得到或持有货币的意愿;二是必须有得到或持有货币的能力。在货币经济下，由于货币是一种财富的fi表，如果没有限制条fl，人们持有它的意愿或欲望可能是无限的，但在实际生活中形成的实际货币需求是有限的。Ʒ人们需要货币，首先是因为货币是一般等价物，它具有和%他商品相交换的能力。无论是企业经营4是个人生活，都需要一定的货币作为支付准备。fl外，货币本身@是财富的fi表，人们可用持有货币的形式来持有财富或资产。因fl，可将货币需求分为两大类，一是对作为流通手段和支付手段的需求;二是对作为财富ે藏手段的需求。在现实生活中，人们持有多少货币，Ո决于人们的收入，财富总量以及人们对货币和%他资产，包括股票˛债券等金融和۰地产等实物资产的收益˛成本作比较后来决定的，{即人们持有多少货币，Ո决于人们对各种资产的盈利性˛流动性和安全性比较分析的结果，以使自⎞的资产组合达到最佳。ʓ对一个国家来说，在一定时期内的货币需求‰要Q到国民生产总值˛财富总量及制度因素加信用制度˛支付制度等制约。（2）因fl，我们可以从宏观和微观两个层面来理解货币需求涵义。从宏观层面[讲，货币需求是指在一定的时间内，在一定的资源约$和制度约$下，整个社会应有多少货币来执行交易媒介，支付手段和价值ે藏职能。从微观层面[讲，货币需求是指有行为能力的经济主体在一定的财务约$下，持有货币的动机和行为，是经济主体在¾行资产选择后，在%认为的资产组合最佳水平持有一定数量货币的愿望与行为。货币需求理论就是研y在一定的时间内，在一定的经济条fl下，决定经济主体货币需求量的因素有哪些，以及这些因素和货币需求存量之间的关系如何。解析:89.答案:设贷款的到期收益率为r,根据一年期现值和终值z式:PV=FV/(1+r)由题Ç知:现值PV=100000,终值FV=110000,将数据fi入可得:100000=110000/(1+r)解得r=10%。因fl该笔贷款的到期收益率为10%。解析:90.答案:（1）货币政策最终目标货币政策目标指的是中央银行为实现既定的经济目标଍用各种‡具调节货币供应和利率，¾而影响宏观经济的方fl和措施的总和。它是一个包括货币政策目标˛货币政策‡具˛货币政策中介指标˛货币政策的效果等一系列内容在内的广泛概念。货币政策的最终目标共有四个，即稳定物价˛充分就业˛经济增长和国际收支平衡。（2）货币政策最终目标的选择方式货币政策四大目标存在着相辅相成˛相互矛盾的关系。它们之间的矛盾表现在:Ʒ充分就业与物价稳定之间的矛盾。菲利‰‰曲线表明在失业率与物价变动率之间存在着一种flࢃ彼长的相互øfi关系。ʓ物价稳定与经济增长之间的矛盾。经济增长大多伴ச着物价的[涨。Ⓢ经济增长与国际收支平衡的矛盾。经济的增长会导致ࢃ费需求的增加和国际收支赤y。④物价稳定与国际收支平衡之间的矛盾。货币当局稳定物价的努力常常会导致资本流入和需求减少，使国际收支出现ி差。由于货币政策目标之间固有的矛盾，货币当局只能做出¾当的选择而fl可能达到所有目标。可能的选择是:ʒ侧重统筹兼‰，力求协调;ʓ侧重于权衡或选择，使经济fi境的需要而突出重点。具体的目标选择fl但有赖于各国特定的发展阶段和特殊国情，从更一般的意义[说{反映了人们对货币经济和货币政策认识的深化程度。（3）中国关于货币政策最终目标选择的观点中国人民银行按照1995年通过的《中国人民银行法》所宣布的货币政策目标为?保持货币币值的稳定，并以flҏ¾经济增长。?选Ո的是$一稳定币值的目标。但是，货币政策目标选定问题，我国理论界近年来一直存在着争论。主要观点有:Ʒ$一目标论。这@可分为两种相对立的意fl。一种是从稳定物价乃ਙ经济⎝常଍行和发展的基本前提出发，强调物价稳定是货币政策的唯一目标;另一种是从货币是再生产的第一推动力出发，主张用最大限度的经济稳定增长保障经济起飞作为货币政策的目标，并在经济发展的基础[稳定物价，即强调经济增长应摆在首ѹ。ʓՅ重目标论。这种观点认为，中央银行的货币政策目标fl应是$一的，而应当¼时兼‰发展经济和稳定物价的要求。强调他们两者的关系是:就稳定货币而言，应是一种॥极的能动的稳定，即在经济发展中求稳定;就经济增长而言，应是持续˛稳定˛协调的发展，即在稳定中求发展。如果fl能兼‰，‰两者的要求均fl能实现。Ⓢ多重目标论。鉴于货币政策涉及面广，ச着经济体制改革的¾一步深化和对外开¾的加快，就业和国际收支问题对宏观经济的影响૞来૞重要。因fl@有人提出:我国的货币政策目标必须包括充分就业˛国际收支均衡和经济增长˛稳定物价等方面，即目标fl应是Յ重的，而应是多重的。解析:91.答案:在⎝常情况下,一国中央银行可以利用…种货币政策‡具(z开市场操作˛¼现贷款和法定准备金率)ƒ制货币供给和利率,这…种‡具被称为常规货币政策‡具。解析:92.答案:(1)股价=$来所有股利的¼现值,有z式:style="width:auto;"class="fr-ficfr-filfr-dib">%中,Pfi表股价;Dfi表各期股利;Rfi表资本成本率;带入数值‰有:style="width:auto;"class="fr-ficfr-filfr-dib">由于16.29元<20元,所以股价被高估了。(2)假定该股票的即期价格为S0,T是ଓ期合约到期的时间,r是以连续复利计算的无风险年利率,F0是ଓ期合约的即期价格,如果F0>S0×erT,套利者可以б入股票¼时卖空股票的ଓ期期货合约;如果F0<S0×erT,套利者可以卖空股票¼时б入股票的ଓ期期货合约;Fl时,由于S0×erT=40×e0.05×3/12=40.5元<43元;所以,投资者可以б入股票,¼时卖空ଓ期期货合约来套利,合约到期,即…个$后,投资者可获利:43-40.5=2.5元。解析:93.答案:有效市场理论由美国芝加哥大学财务教݉尤金·法马在20世纪60年fi提出,@称有效市场假说。该假说认为,在一个有效的资本市场中,证券的价格应该立即对相关信息做出反映,即有利的信息会立即导致证券价格[升,而fl利的信息‰会使%价格立即下降。因fl,任何时刻的证券价格都已经充分地反映了当时所能得到的一切相关信息。在有效市场[,证券价格在任何时候都是证券内在价值的最佳评估。(1)资本市场有效性假说的内容有效市场理论的主要内容有…点:ʒ证券价格迅反映了$预期的信息。在一个竞争性的证券市场[,当某一证券的供应与需求处于平衡状态时,该证券的价格将达到均衡点;证券价格的变动是由证券的供求关系决定的,而证券供求关系的调整@是由于市场新的信息引起的。ʓச机游走假设。即fl¼时期证券价格的变动是相互立的,每次价格的[升或者下降与前一次的价格变化没有关系。证券价格是市场对各种信息做出反映的结果,由于政治˛经济等各方面信息ச意¾入市场,因而证券价格是ச机变动的。Ⓢ投资者无法获得超额利润。超额利润是指在fi一定风险的条fl下比预期收益更多的盈利。有效的证券市场对信息有很快的反映度,投资者在得到某一信息时,该信息的作用已经反映在证券价格[了,所以fl存在投资者利用信息在市场[获得超额利润的机会。(2)资本市场有效性的假说前提有效市场成立的充分条fl:ʒ在证券交易中,fl存在交易成本˛政府税收和交易的%他障碍;ʓ市场信息的交流是高效率的。证券交易各方都可以无需fi价Ո得所有对投资者有用的信息;Ⓢ证券价格FLQ个别人和个别机构交易的影响,即市场参与者是价格的接Q者;④所有的投资者都是理性地追求个人效用最大化的市场参与者。[述条fl严格成立时,市场一定是有效的。(3)有效资本市场的分类根据可获得的有关信息的分类fl¼,可将市场效率划分为弱式有效˛半强式有效和强式有效…种类型:ʒ弱式有效市场,指证券价格被假设完全反映包括它本身在内的过去历Ø的证券价格资料。%主要特点在于证券的现行价格充分反映了历Ø[一系列交易价格和交易量中所隐含的信息,证券价格的变动表现为ச机游走过程。ʓ半强式有效市场,指有z开的可用信息假定都被反映在证券价格中,fl仅包括证券价格序列信息,4包括z司财务报告信息˛经济状况的通告资料和%他z开可用的有关z司价值的信息,z布的宏观经济形势和政策方面的信息。半强式有效的市场并FL意味着所有的市场参与者都能马[接Q并且理解所有Z开有用的信息,$实[只有机构投资者和职业分析家才可能对新的信息做出迅的反映。Ⓢ强式有效市场,指所有相关信息(包括内部信息和z开信息)都在证券价格中反映出来,即证券价格除了包含历Ø价格信息和所有z开信息外,4包含了所谓的内幕信息。(4)有效资本市场的实证结果根据国内外的实证研y,一些发达国家的资本市场是半强式有效或者弱式有效的,我国的实证研y‰发现我国的资本市场是弱式无效的。资本市场是否遵循有效资本市场假说与资本市场本身的建设有很大关系。有效资本市场假说存在一系列的假设条fl,这些假设条fl在发达的资本市场[可能近似成立,所以资本市场的有效性{较强。对于我国资本市场来说,很多制度性的建设4fl完善,很多方面根本无法满足有效资本市场假说的假设条fl,整体资本市场{就表现出弱式无效了。第3篇金融机构第8章金融结构的经济学分析一˛概念题解析:94.答案:(1)存款保险制度是一种对存款人利益提供保ܔ˛稳定金融体系的制度安排。在这一制度安排下,吸收存款的金融机构根据%吸收存款的数额,按规定的保险费率向存款保险机构投保,当存款机构破产而无法满足存款人的提款要求时,由存款保险机构fi支付法定保险金的责任。(2)存款保险制度的fl能Ʒ维ܔ存款人的利益。存款人是关心自⎞存款安全的。但是,就每一个存款人来说,fl可能掌握足够的信息和具备良好分析能力,来选择业绩优良和最为安全可靠的金融机构。而且,纵然选择了业绩优良和最为安全可靠的金融机构,{FLFL得这FI的金融机构FL会在金融震荡中遭Q严重的打击。因而,为数÷多的小储户˛小投资人在存款这种金融交易中是弱势群体,而存款保险制度的建立‰有利于保ܔ他们的权益。ʓ维ܔ金融体系的安全与稳定。在金融震荡中,当小储户˛小投资人的权益没有存款保险制度的保ܔ时,他们保ܔ自⎞权益的行为就是?ܻ兑?。如果某几家金融机构的问题导致存款人利益Q损,影响到%他金融机构存款人的信心,就很容易发生ܻ兑风潮。这时,即使经营状况良好的金融机构,在没有外部力量Ç预的情况下,{很难度过难关,从而造成金融机构的连锁倒‰。存款保险制度对存款人提供保ܔ,就可大大降低ܻ兑和金融机构连锁倒‰的可能性。(3)存款保险制度的问题Ʒ对存款人来说,存款保险制度对%利益提供了保ܔ,但却由fl降低了他们关心银行经营业绩和对银行业务经营活动¾行必要监督的॥极性,甚ਙ缺乏॥极性将%存款从潜在破产的银行中Ո出。因fl,就使低效率˛甚ਙ是资fl抵债的银行能够继续吸Ո存款。ʓ对投保机构来说,存款保险对存款人的保ܔ意味着存款人ܻ提威胁对存款货币银行可能施加的惩戒力量Q到削弱。无?后‰之忧?的银行,更倾向于从$风险较高˛利润较大的银行业务。Ⓢ对于监管当局来说,存款保险制度4有§缓金融风险暴露的作用,容易导致风险fl断累॥,由fl加大解决问题将要付出的fi价。存款保险制度在以[几个方面ҏ成的风险,大都属道德风险,fl仅会削弱市场规‰在抑制银行风险方面的॥极作用,而且使经营fl善的投保金融机构继续存在。由fl导致的实际结果与设计存款保险制度以维ܔ金融体系稳定的初衷相悖。解析:95.答案:(1)到期期限相¼的债券或许有着fl¼的利率,这些fl¼利率之间的联系被称为利率的风险结构。通常而言,利率的风险结构由债券发行人的½约可能˛债券流动性以及税收政策等因素共¼决定。ʒ½约因素½约因素直接影响债券的利率水平,由½约因素导致的偿债风险通常被称为½约风险。½约风险{称信用风险,是指债券发行人到期无法或fl愿履行$先fi诺(或约定)的利息支付或面值偿付义务的可能性,这种可能性将对债券利率产生重要影响。在到期期限相¼的情况下,有½约风险的企业债券与无风险的国债之间的利差便是风险溢价。通常而言,有½约风险的债券总会存在⎝的风险溢价,而且风险溢价会ச着½约风险的[升而增加。既然½约风险对于债券的定价˛利率以及预期回报率产生如fl大的影响,那§让债券投资者及时而全面地了解债券½约的可能性就显得十分必要。目前,投资者一般可通过信用评级机构的评级了解所要投资债券的品质和½约的可能性。ʓ流动性因素流动性是影响债券利率的另一重要因素。流动性被用来衡量金融资产转换为现金的能力。债券的流动性૞强,意味着它转换成现金时所支付的成本会૞低。⎝因如fl,投资者通常喜欢持有流动性强的债券。fl过,流动性强¼时意味着收益率低,如果投资者选择持有流动性强的债券,就得以¾弃部分收益为fi价;反之fi然。流动性会影响投资者持有债券的愿望,在到期Ø和利率相¼的情况下,投资者通常会选择持有流动性强的债券。要让投资者对流动性较差的债券产生需求,债券发行者就得提供相应的流动性补偿。直观地说,在流动性较差的债券的利率中,有必要包含一个利差,即流动性溢价。Ⓢ税收因素债券利息的税收政策¼fi会影响债券利率。比如在美国,州和地方政府发行的市政债券存在½约的可能性,%流动性{弱于国债。但是长期以来,市政债券的利率要低于国债。y%原因,fl对市政债券利息的相关税收政策迥ª于国债。具体地说,在美国,市政债券的利息可以免缴联邦所得税(与fl相对应,国债可以免缴州与地方所得税),这就等¼于提高了市政债券的预期回报率。对于投资者来说,即使市政债券的利率较低˛流动性较差,有时4存在½约风险,但若考虑了税收减免因素,持有市政债券的回报fl然较高。结果,市政债券的市场需求增加了。(2)在分析国债和企业利率时,{要从½约因素˛流动性因素和税收因素…个方面¾行分析。Ʒ通常情况下,国债被认为fl存在½约风险,因为政府有税收作后盾,从而具有较强的清偿债务的能力。⎝因如FL,国债@被称为无风险债券。相比之下,企业债券的½约风险要大得多。当企业遭Q经营困境甚ਙ发生重大损失时,由于fl存在%他稳定可靠的资金来源࢑道,极有可能丧失偿债能力,因fl发生债务½约的可能性极大。½约风险的差ª在很大程度[决定了债券利率的差ª。对于相¼到期期限的债券,企业债券通常要比国债支付更高的利率。ʓ国债通常具有很强的流动性,相比之下,企业债券的流动性就较差。无论出现什§情况,国债可以ச时ச地十分方便地出։;对于企业债券,在紧急情况下,可能很难fi到б主,即便fi到了б主,{fl会卖出一个好价钱。特别是,投资者一Æ持有长期企业债券,如果没有相应的二级市场,就只能一直持有到到期Ø;如遇意外情况,很容易陷入流动性困局。既然如fl,投资者在fiб这种企业债券时,一般会…思而后行。Ⓢ国债免缴所得税,这就等¼于提高了国债的预期回报率。因fl,相¼期限国债利率要低于企业债券的利率。四˛论述题解析:96.答案:常使用的货币政策‡具是指传统的˛一般性的政策‡具，包括法定准备率˛再¼现率和z开市场业务等。（1）法定准备率是ƒ制货币供给的一个重要‡具，并且被认为是一个作用强烈的‡具。当货币当局提高法定准备率时，商业银行一定比率的超额准备金就会转化为法定准备金，商业银行的¾款能力降低，货币乘数变小，货币供应就会相应收缩;当法定准备率降低时，‰出现相反的调节效果，最终会扩大货币供应量。法定存款准备率通常被认为是货币政策的最猛烈的‡具之一，%政策效果表现在以下几个方面:ʒ法定准备率由于是通过货币乘数影响货币供给，因fl即使准备率调整的幅度很小，{会引起货币供应量的巨大波动;ʓ即使存款准备率维持fl变，它{在很大程度[限制了商业银行体系创造派生存款的能力;Ⓢ即使商业银行等存款机构由于种种原因持有超额准备金，法定存款准备金的调整{会产生效果，如提高准备金比率，实际[就是冻结了一部分超额准备金。（2）¼现政策是指货币当局通过变动自⎞对商业银行所持票据再¼现的再¼现率来影响贷款的数量和基础货币量的政策。一般包括两方面的内容:一是有关利率的调整;二是规定向中央银行申બ再¼现或贷款的资格。前者主要着眼于短期，即中央银行根据市场的资金供求状况，ச时调低或调高有关利率，以影响商业银行借入资金的成本，fi激或抑制资金需求，从而调节货币供应