财务管理习题集

财务管理习题集第一章总论某企业在生产经营过程中根据资金需要，于2010年1月取得银行贷款100万元，贷款期限为2年，银行与企业之间的债务契约约定贷款本金于贷款到期时一次性支付。2010年末公司盈利状况较好，公司的部分管理者认为在贷款尚未到期前可以先行向股东分配利润。要求根据上述资料回答以下问题：（1）在该企业分配与不分配利润中企业要处理好哪些财务关系？（2）你认为该企业应否在银行贷款未还清之前向股东分配利润？第二章财务管理的价值观念作业题1：目的：掌握资金时间的计算方法某企业将资金10万元，投资于其他企业，预期投资报酬率为8%，试问10年后，其复利终值是多少？作业题2：目的：掌握时间价值的计算方法某企业需要设备一台，该设备买入价为8万元，可用10年，如果租赁该设备，每年末需要支付租金1万元，可用10年，假设资金成本率为10%，问购买与租赁孰优？作业题3：目的：掌握年金的计算方法某公司拟购买一处房产，房主提出两种付款方案：（1）从现在起，每年年初支付20万元，连续支付10次，共200万元；（2）从第5年开始，每年年末支付25万元，连续支付10次，共250万元。假设该公司的资金成本率（即最低报酬率）为10%，你认为该公司应选择哪个方案？作业题4：目的：掌握年金的含义与计算某企业拟用融资租赁方式筹集资金。从租赁公司租入设备一台，设备价款1000万元，租期为3年，企业必须在未来3年每年年末偿付等额的租金，租赁期间贴现率为6%。计算企业每年应支付的租金，并编制下列还本付息表。年度每年租金应计利息偿还本金本金余额0123合计作业题5：目的：掌握债券估价的方法某公司在2005年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率为10%，5年期，每年12月31日付息。要求：（1）2010年1月1日的到期收益率是多少？（2）假设2009年1月1日的市场利率下降到8%，则此时债券的价值是多少？（3）假定2009年1月1日的市价为900元，此时购买该债券的到期收益率是多少？（4）假定2009年1月1日的市场利率为12%，债券市价为950元，你是否购买该债券？作业题6：目的：掌握股票估价的方法资料：预计某公司下一年度的税后利润为1000万元，发行在外普通股500万股。要求：（1）假设股票的市盈率为12倍，计算其股票的价值。（2）预计其盈余的60%将用于发放现金股利，股票获利率为4%（每股股利/每股市价），计算其股票的价值（3）假设股利成长率为6%，必要报酬率为10%，预计盈余的60%用于发放股利，用固定成长股利模型计算其股票价值。作业题7：目的：掌握证券组合风险及其报酬的计算方法资料：某投资者2010年欲购买股票，现有A、B两家公司可供选择，从A、B公司2009年12月31日的有关会计报表及其补充资料获知，2009年A公司税后净利润为800万元，发放的每股股利为5元，市盈率为5，A公司发行在外股数为100万股，每股面值10元；B公司2009年获税后利润400万元，发放的每股股利为2元，市盈率为5，其对外发行股数共为100万股，每股面值10元。预期A公司未来5年内股利恒定，在此后转为正常增长，增长率为6%，预期B公司股利将持续增长，年增长率为4%。假设目前的无风险收益率为8%，平均风险的股票必要收益率为12%，A公司股票的ß系数为2，B公司股票ß系数为1.5。要求：（1）通过计算股票价值并与股票价格的比较判断两公司的股票应否购买？（2）若投资两种股票各100股，该投资组合的预期报酬率是多少？该投资组合的风险如何？（综合ß系数）？第三章财务分析作业题1：目的：掌握财务报表的分析方法资料：某公司2010年12月31日的资产负债表摘录如下，该公司的全部账户都在表中，表中打问号的数字可用表中其他数据以及补充资料计算出来。公司资产负债表单位：元资产金额负债及所有者权益金额货币资金应收账款净额存货固定资产净额无形资产净值2500？？294002000应付账款应交税金长期负债实收资本未分配利润？2500？25000？总计45200总计？补充资料：（1）年末流动比率1.5；(2)产权比率0.6；(3)以营业额和年末存货计算的存货周转率16次；(4)以营业成本和年末存货计算的存货周转率11.5次；(5)本年毛利31500元.要求:(1)计算存货账户余额；(2)计算应收账款净额、应付账款账户余额；(3)计算未分配利润账户余额；(4)计算有形净值债务率。作业题2：目的：掌握财务报表与主要财务比率的计算资料：某公司有关资料如下：公司资产负债表2010年12月31日单位：万元资产年初年末负债及所有者权益年初年末流动资产货币资金应收账款净额存货待摊费用流动资产合计固定资产净值50609223225475459014436315385流动负债合计长期负债合计负债合计所有者权益合计105245350350150200350350总计700700总计700700该公司2009年度销售净利润率为16%，总资产周转率为0.5次，权益乘数为2.5，权益净利润率为20%，2010年度销售收入为350万元，净利润63万元。要求根据上述资料：（1）计算2010年年末的流动比率、速动比率、资产负债率和权益乘数；（2）计算2010年总资产周转率、销售净利率和权益净利率；（3）分析销售净利率、总资产周转率和权益乘数对权益净利润的影响。作业题3：目的：掌握财务状况的分析方法资料：某公司近3年的主要财务数据和财务比率如下：2008年2009年2010年销售额（万元）400043003800总资产（万元）普通股（万元）留存收益（万元）所有者权益合计143010050060015601005506501695100550650流动比率平均收到现期（天）存货周转率债务/所有者权益长期债务/所有者权益1.191881.380.51.25227.51.40.461.2275.51.610.46销售毛利率销售净利率总资产周转率总资产净利率20%7.5%2.821%16.3%4.7%2.7613%13.2%2.6%2.246%假设该公司没有营业外收支和投资收益;所得税税率保持不变。要求:(1)分析说明该公司运用资产获利能力的变化及其原因；(2)分析说明该公司资产、负债和所有者权益的变化及其原因；（3）假如你是该公司的经理，在2011年应从哪些方面改善公司的财务状况和经营业务。作业题4：目的：了解和运用杜邦分析法资料：某公司2010年的销售额为62500万元，比上年提高28%，有关的财务比率如下：财务比率2009年同业平均2009年本公司2010年本公司应收账款回收期（天）存货周转率销售毛利率销售息税前利润率销售利息率销售净利率总资产周转率固定资产周转率资产负债率已获利息倍数352.538%10%3.73%6.27%1.141.458%2.68362.5940%9.6%2.4%7.2%1.112.0250%4362.1140%10.63%3.82%6.81%1.071.8261.3%2.78备注:该公司正好处于免税期.要求:(1)运用杜邦分析原理，比较2009年公司与同业平均的净资产收益率，定性分析其差异的原因。（2）运用杜邦分析原理，比较本公司2010年与2009年的净资产收益率，定性分析其变化的原因。第四章筹资管理作业题1目的：掌握资本成本的计算方法资料：某公司拟筹集资金2500万元，采用三种方式：①发行债券1000万元，预计筹资费率为2%，债券票面利率为10%，面值发行，公司适用的所得税税率为33%；②发行优先股500万元，年股息率7%，预计筹资费率为3%；③发行普通股1000万元，预计筹资费率4%，预期第1年股利率10%，以后每年增长4%。要求：计算该筹资方案的综合资本成本。作业题2目的：掌握筹资方案决策的方法资料：A公司需要筹集990万元资金，使用期5年，有以下两个筹资方案：（1）甲方案：委托XX证券公司公开发行债券，债券面值1000元，承销差价（留给证券公司的发行费用）每张票据是51.60元，票面利率14%，每年末付息一次，5年到期一次还本。发行价格根据当时的预期市场利率确定。（2）乙方案：向XX银行借款，名义利率是10%，补偿性余额为10%，5年后到期时一次还本并付息（单利计息）。假设当时的预期市场利率（资金的机会成本）为10%，不考虑所得税的影响。要求：（1）甲方案的债券发行价格应该是多少？（2）根据得出的价格发行债券，假设不考虑时间价值，哪个筹资方案的成本（指总的现金流出）较低？（3）如果考虑时间价值，哪个筹资方案的成本较低？作业题2：目的：了解用每股收益无差别点进行资本结构决策的方法企业目前拥有资本1000万元，其结构为：债务资本比例20%（年利息为20万元），普通股比例80%（10万股，每股面值80元）。现准备追加筹资400万元，有两种筹资方案可供选择：（1）全部发行普通股：增发5万股，每股面值80元。（2）全部筹措长期债务：利率为10%，利息40万元。企业追加筹资后息税前利润预计为160万元，所得税税率33%。要求：计算每股收益无差别点下的息税前利润、无差别点的每股收益，并作简要说明。作业题3：目的：掌握财务杠杆系数的计算方法资料：某公司本年度只经营一种产品，息税前利润总额为90万元，变动成本率为40%，债务筹资的成本总额为40万元，单位变动成本100元，销售数量10000台。要求：计算该公司的经营杠杆系数、财务杠杆系数和总杠杆系数。第五章内部长期投资作业题1：目的：掌握净现值的计算方法资料：某企业投资15500元购进设备一台，该设备预计残值为500元，可使用3年，按直线法折旧。设备投产后，每年取得的销售收入分别为10000元、20000元、15000元，除折旧以外的其他费用分别为4000元、12000元、5000元。假设该企业的所得税税率为40%，要求最低的投资报酬率为10%。要求：（1）假设无其他变化，预测未来3年每年的税后利润；（2）计算该投资方案的净现值。作业题2：目的：掌握净现值与内含报酬率的计算资料：某公司有一投资项目，该项目投资总额为6000万元，其中5400万元用于设备投资，600万元用于垫付流动资金，预期该项目当年投产后可使销售收入增加，第1年为3600万元，第二年为4500万元，第三年6000万元。每年追加的付现成本为第1年1000万元，第二年1500万元，第三年1000万元。该项目有效期为3年，项目结束后收回流动资金600万元。假设公司所得税税率为40%，固定资产无残值，采用直线法计提折旧，公司要求的最低投资报酬率为10%。要求：（1）计算确定该项目的税后现金流量；（2）计算该项目的净现值；（3）如果不考虑其他因素，你认为该项目是否应被接受？作业题3：目的：掌握固定资产投资决策的方法资料：某公司要进行一项投资，投资期为3年，每年年初200万元，第4年初开始投资，投产时需要垫支50万元营运资金，项目寿命期为5年，5年中会使企业每年增加销售收入360万元，每年增加付现成本120万元，假设该企业所得税税率为30%，资金成本率为10%，固定资产残值忽略不计。要求：计算该项目的投资回收期、净现值及内含报酬率。第六章短期资产管理作业题1：目的：掌握存货保险储备量的确定方法资料：假设某公司每年需外购零件3600个，该零件单位储存成本20元，一次订货成本25元，单位缺货成本100元。在订货间隔期内的需要量及其概率如下：需要量（件）概率50件60件70件80件90件0.10.20.40.20.1要求:计算含有保险储备量的再订货点作业题2：目的:掌握应收账款政策的确定方法资料:A公司是一个商业企业。由于目前的收账政策过于严厉，不利于扩大销售，且收账费用较高，该公司正在研究修改现行的收账政策。现有甲乙两个放宽收账政策的备选方案，有关数据如下：项目现行政策甲方案乙方案年销售额（万元/年）240026002700收账费用（万元/年）402010所有账户的平均收账期2个月3个月4个月所有账户的坏账损失率2%2.5%3%已知A公司的销售毛利率为20%，应收账款投资要求的最低投资报酬率为15%，坏账损失率是指年度坏账损失和销售额的百分比。假设不考虑所得税的影响。要求：通过分析计算回答，应否改变现行的收账政策？如果要改变，应选择甲方案还是乙方案？3.案例目的：了解负债经营的利与弊资料：美国皇冠公司(CrownCork&SealCo.)的股票在纽约证券交易所上市交易，通过负债，皇冠公司迅速扩张，收购其他企业，收益颇丰，成功地运用了财务杠杆。从1988-1996年，皇冠公司的负债从9000万美元上升到8亿美元，负债比例上升至42%。由于收购的资产，经过重组后运作有效，使得皇冠公司的ROE上升，推动其股票价格从10美元上升至50美元/股。相比之下，美国航空公司(USAir)没有如此幸运。1996年，美国航空公司的长期负债与资本化资本的比例接近100%，说明整个公司基本上靠负债来支撑。为此，美国航空每年必须支付2亿美元的利息费用，相当于该公司90年代期间所获得的经营利润的50%。所以，美国航空也谈不上支付股东的股息。由于航空业是个具有周期性的行业，收入不稳定使得美国航空经营运作出现危机，最终摆脱不了被并购的命运。要求：总结美航和皇冠公司的负债经营给与的启示。第七章股利理论与政策作业题1：目的：掌握本量利分析原理资料：某公司生产A产品、，每件单价10元，单位变动成本6元，本期固定成本12000元。要求回答下列问题：（1）A产品盈亏临界点的销售量和销售额是多少？（2）当产品的销售量为多少时，A产品可实现利润6000元？（3）当产品的销售量是多少时，A产品的销售利润率可达到25%？作业题2：目的：了解股利分配与财务报表项目之间的关系某公司年终利润分配前的有关资料如下表：项目金额上年未分配利润1000万元本年税后利润2000万元股本（500万股，每股1元）500万元资本公积100万元盈余公积400万元（含公益金）所有者权益合计4000万元每股市价40元该公司决定：本年按规定比例15%提取盈余公积金（含公益金），发放股票股利10%（即股东每持10股可得1股），并且按发放股票股利后的股数派发现金股利每股0.1元。要求：假设股票每股市价与每股账面价值成正比例关系，计算利润分配后的未分配利润、盈余公积、资本公积、流通股数和预计每股市价。第八章财务战略与预算泰和公司是一家日用品生产企业，经营活动的季节性较强。生产和销售主要集中在第二、第三季度。2009年经历了一次严重的现金短缺危机。管理层认识到预算的重要性，并决定从2010年起开始编制年度预算。要求：1.通过预算编制实例掌握企业预算的内容、预算的流程以及相互间的关系2.了解预算编制与资产负债表、利润表和现金流量表之间的关系3.根据给定的资料编制公司2010年度的财务预算。(一)销售预算通过预测，公司预计2010年全年销售10万件，其中每季度的销量分别为：10000件、30000、40000、20000件，售价均为20元。根据经验每季发生的销售有70%能够当季收回货款，其余的30%在下一季度收回。表1泰和公司销售预算表2010年度单位：元项目季度1234全年销售量（件）10000300004000020000100000售价2020202020销售额预计现金收入计算表项目季度1234全年应收款期初余额90000第一季销售第二季销售第三季销售第四季销售现金收入总额注：第四季度末应收账款在年终资产负债表中体现。(二)生产预算公司管理层认为该公司每季末的存货应保持在下一季销售量的20%的水平比较合适。预计生产量=预计销售量＋预计期末存货量－预计期初存货量表2泰和公司生产预算2010年度单位：件项目季度1234全年销售量（件）加：期末存货量3000*总需求量减：期初存货量2000*预计生产量*已知数或预计数(三)直接材料预算假设泰和公司只使用一种主要材料，其他材料用量较小已将其包含在变动费用中。该公司希望每季度末保持相当于下季度生产量的10%的存货。每季度支付50%的购货款，其余50%下季度支付。预计原材料采购量=生产所需原材料+期末存货量-期初存货量表3泰和公司直接材料预算2010年度单位：千克项目季度1234全年生产量（件）单位产品原材料需要量（千克）15151515生产需要量（千克）加：期末原材料存货量22500*总需求量减：期初原材料存货量21000*原材料采购量原材料单价（元/千克）0.200.20.20.2预计采购金额（元）*已知数或预计数预计现金支出计算表单位：元项目季度1234全年应付款期初余额25800*第一季购货付款第二季购货付款第三季购货付款第四季购货付款付款总额*上年第四季度末应付账款，见资产负债表期初数。(四)直接人工预算表4泰和公司直接人工预算2010年度项目季度1234全年生产量（件）单位产品直接工时（时/件）0.80.80.80.8工时总量（时）单位工时直接人工成本（元/时）7.57.57.57.5直接人工成本总额（元）(五)制造费用预算假设泰和公司预算期变动制造费用为每直接人工小时2元，每季固定制造费用为60600元，其中折旧费为15000元。所有费用均在当季以现金支付。表5泰和公司制造费用预算2010年度单位：元项目季度1234全年直接人工工时（时）变动费用率（元/时）2222变动制造费用固定制造费用制造费用总额减：折旧制造费用现金支付数(六)期末存货预算表6泰和公司期末产成品存货预算2010年度项目数量单位成本总额（元）单位生产成本：直接材料15千克0.2元/千克3直接人工0.8小时7.5元/小时6制造费用0.8小时5元/小时4小计13计划期末存货量期末产成品存货总额注：404000÷80800=5元/小时(七)销售与管理费用预算表7销售与管理费用预算2010年度单位：元项目季度1234全年销售量（件）单位变动销售与管理费用1.81.81.81.8变动销售与管理费用：固定销售与管理费用：广告费20000200002000020000800000管理人员工资55000550005500055000220000保险费19003775039000税1815018150折旧1000010000100001000040000小计8500086900122750103150397800销售与管理费用总额减：折旧销售与管理费用现金支付数(八)现金预算现金预算由四大部分组成：现金收入、现金支出、现金余缺和现金的筹措（融资）。根据前述预算表中的现金收支数综合编制而成。假设泰和公司从银行取得的贷款利率均为10%。预算期内借款和还款金额均为1000的整数倍。公司季末必须保持40000元的最小现金余额。公司均是在期初借款期末还款，且贷款必须在当年年底还清。表8泰和公司现金预算2010年度单位：元项目数据来源季度1234全年期初现金余额4250040000400004050042500加：现金收入表1可用现金总额减：现金支出直接材料表3直接工资表4制造费用表5销售和管理费用表7设备购置费50000400002000020000130000股利支出800080008000800032000小计现金余缺（或不足）融资：借款还款利息融资总额期末现金余额47500(九)预计利润表表9泰和公司预计利润表2010年度单位：元项目数据来源金额销售收入表1减：销售成本表6销售毛利减：销售和管理费用表7经营利润减：利息费用表8利润总额(十)预计资产负债表表10泰和公司预计资产负债表2010年度单位：元资产期初期末数据来源流动资产：货币资金42500表8应收账款90000表1原材料存货4200表3产成品存货26000表6流动资产总额162700长期资产：土地80000固定资产700000表8减：累计折旧与摊销（292000）表5表7长期资产净值488000总资产650700负债与所有者权益流动负债：应付账款25800表3所有者权益：实收资本175000留存收益449900表9表3所有者权益总额624900负债与所有者权益总额650700729000第九章企业并购管理习题1:资料:A公司2010年的资产负债表和利润表如下:资产负债表2010年12月31日单位:万元资产期末余额年初余额负债及所有者权益期末余额年初余额流动资产:流动负债:货币资金107短期借款3014交易性金融资产59交易性金融负债00应收票据727应付票据211应收账款10072应付账款2246其他应收款100应付职工薪酬11存货4085应交税费34其他流动资产2811应付利息54流动资产合计200211应付股利105其他应付款914其他流动负债80流动负债合计9099非流动负债:长期借款10569非流动资产:应付债券8048可供出售金融资产015长期应付款4015持有至到期投资00预计负债00长期股权投资150递延所得税负债00长期应收款00其他非流动负债00固定资产270187非流动负债合计225132在建工程128负债合计315231固定资产清理00股东权益:无形资产90股本3030长期待摊费用46资本公积33递延所得税资产00盈余公积3012其他非流动资产54未分配利润13715非流动资产合计31520股东权益合计200200资产总计515431负债及股东权益总计515431利润表2010年单位:万元项目本期金额上期金额一、营业收入750700减：营业成本640585营业税金及附加2725销售费用1213管理费用8.2310.3财务费用22.8612.86资产减值损失05加：公允价值变动收益00投资收益10二、营业利润40.9148.84加：营业外收入16.2311.16减：营业外支出00三、利润总额57.1460减：所得税费用17.1418.00四、净利润4042计算财务比率时假设：“货币资金”全部为金融资产，“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息；“应付票据”等短期应付项目不支付利息‘“长期应付款”不支付利息；财务费用全部为利息费用。要求：（1）计算2010年的净经营资产（2）计算2010年的净金融负债（3）计算2010年的税后经营利润。习题2:A公司是一家化工企业，其2009年和2010年的财务资料如下:单位:万元项目2009年2010年流动资产合计11441210长期投资0102固定资产原值30193194累计折旧340360固定资产净值26792834其他长期资产160140长期资产合计28393076总资产39834286股本(每股1元)36413877未分配利润342409所有者权益合计39834286主营业务收入21742300主营业务成本907960主营业务利润12671340营业费用624660其中:折旧104110长期资产摊销2020利润总额643680所得税(30%)193204净利润450476年初未分配利润234342可供分配利润684818股利342409未分配利润342409公司2010年的销售增长率为5.8%，预计今后的销售增长率可稳定在6%左右，且资本支出、折旧与摊销、营运资本以及利润等将与销售同步增长，当前的国库券利率为8%，平均风险溢价2%，公司的股票B值为1.1。要求：（1）计算该公司2010年的股权自由现金流量（2）计算该公司的股票价值习题31．请你对H公司的股权价值进行评估。有关资料如下:(1)以2008年为预测基期，该年经修正的利润表和资产负债表如下:单位:万元年份2008利润表项目(年度)营业收入10000税后经营利润1500减:税后利息费用275税后净利润1225减:应付股利725本期利润留存500加:年初未分配利润4000年末未分配利润4500资产负债表项目(年末)经营营运资本净额1000经营固定资产净额10000净经营资产总计11000净金融负债5500股本1000年末未分配利润4500股东权益合计5500净金融负债及股东权益总计11000(2)以2009年和2010年为详细预测期，2009年的预计销售增长率为10%，2009年的预计销售增长率为5%，以后各年的预计销售增长率为稳定在5%的水平。(3)假设H公司未来的“税后经营利润/营业收入”、“经营营运资本净额/营业收入”、“经营固定资产净额/营业收入”可以维持预测基期的水平。（4）假设H公司未来将维持基期的资本结构（净金融负债/净经营资产），并持续采用剩余股利政策。公司资金不足时，优先选择有息负债筹资；当进一步增加负债会超过目标资本结构限制时，将选择增发股份筹资。（5）假设H公司未来的“净金融负债平均利息率（税后）”为5%，各年的“利息费用”按年初“净金融负债”的数额预计。（6）假设H公司未来的加权平均资本成本为10%，股权资本成本为12%。要求：（1）编制价值评估时所需要的预计利润表和资产负债表（结果填入表中，不必列出计算过