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文档简介

Threedecision RiskandWCadjustmentTaxsavingonCA

CapitalLeaseorAssets

RiskadjustedRiskandComparetoPaybackCumulativeComparetoDiscountingallcashPositiveorInterpolationComparetocostofARR

AverageprofitTotalprofit=totalCF–totalTotaldepreciation=initialinvestment–residualAverageinvestmentinitialinvestmentresidualvalue)2ROCE的致命缺点！ ARR ••Simpletounderstandcalculate,widelyIgnoretimingofcashLinkwithaccountingmeasures,issomemeasureof(accounting)return.

Itisbasedupon(subjective)accountingprofit.Varywithspecificaccountingpolicies.ItconsidersthewholeItconsidersthewholecycleoftheItisnotanabsolutemeasureNotNotreliablebasisfor SimpleSimpletounderstandandItdoesnotconsiderthetimevalueScreeningdevice IgnorescashflowsafterthepaybackAsimplemeasureofrisk,thelongerthepayback,thehighertherisk.Emphasizescashflowintheearlyyears.Usescashflowsthatarelessopentomanipulationthanprofits.Insistentwithshareholder’swealthmaximization

UnabletodistinguishbetweenprojectswiththesamepaybackperiodShouldbeusedinconjunctionwithothermethods.MayMaybeimportanttocompanieswithlimitedcashresourcesforbudgetingItconsidersthetimevalueof

Noteasilyexplainedtomanagers.RelativelycomplexItconsidersthewholelifeItItconsidersthewholelifeItisbasedoncashflowsnot Requiresthattherateofnoteasytobe (orcostofcapital)isItisanabsolutemeasureofpMultipReinvestatIRRpNotpYieldforconvertibleandredeemable2018SDQ32d8%NPV优于IRR generalinflationrate，benominalorbereal2013DecQ1；2013June有多个inflationrate，必须用benominal.2017Sep/Dec2019MJQ32a12%inflationrate还原成realCF，计算NPVWC 2013JuneQ1 Relevant多见于NPV改错题2014DecFixedR&DAllowableNPVSpreadsheet2016SepQ32a2018MJQ32aNPV+EV2010JuneQ1aCashbudget+EV2017MJQ32a2016JuneQ5a 2017MJQ32a §§§§MostHideriskRepetitiveeventJoint§§§§WhatifpSensitivityanalysispSimulation是升级版sensitivitypAdjustedpayback区别于传统pRiskadjusteddiscountratecostofcapital2018MJQ32b8%2017MJQ32c8%2016JuneQ5c5% LeaseorbuyLeaseorbuy/AssetreplacementcomparefinancingCF使用kdat作为discountrate完成leaseorCashflowrelevanttoInitialResidualTaxsavingonCashflowrelevanttoTaxsavingon

2009DecQ1a11%)2013DecQ4a(10%)2018SDQ31a(

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