锌锭进口套利

国外：升跌水国内：升跌水比价的近况和预期进口锌锭：国内不能直接交割，在国内销售一般贴水，人民币一百多一般澳锌、哈锌、韩国锌（交割还是平水）国外展期，锌锭进口套利说明一、跨市套利基本原理进出口贸易的存在，使跨市场套利操作成为可能。核算进口成本，当两市比价＞进口比值时，可考虑买伦锌抛沪锌的操作。“最坏”的打算，接下伦敦的现货卖到国内的现货市场仍然保证达到预期的盈利或者至少盈亏平衡，该套利操作为“无风险套利”操作。实际当总，为了控制风险、资金管理等需要，往往把进口比值加上一定的误差调整，其中主要考虑的因素为：预期收益或者风险、汇率、展期成本等，投资者根据不同的收益预期和风险承受能力以及实际操作经验等可适当放大或缩小套利区间。、计算公式：进口成本=（LME价格+到岸升贴水）*（1+关税）*（1+增值税）*汇率+其他杂费固定成本进口关税1%增值税17%浮动成本杂费100汇率6.34到岸升贴水120手续费（LME）手续费（SHFE）锌锭品种的升贴水国外的锌比国内锌贴水，近来跌水50到100三、跨市套利分析关注两大要点：两市比值和升贴水结构。比值是跨市套利的核心，但两市升贴水结构对套利成败也非常重要，他决定了展期收益或损失的大小。下图为最近的两市比价图。以8月20日伦锌收盘价1798.75为例。进口成本=（1798.75+120）*1.01*1.17*6.34+100=14375。即两市比价大于7.99时，进口有盈利。以上仅是理想情况下实际比价高于进口平衡点时，通过买伦锌抛沪锌直接盘面锁定利润。现实情况下比价高于进口平衡点的机会并不是每天都存在，在比价略低于进口盈利时，如果两市的升贴水结构符合LME盘面升水或SHFE盘面贴水大于合理基差区间，也可通过多次展期收益弥补进口亏损最终达到进口盈利。基于以上原因，我们认为以下情况具有套利机会并具有可操作性：1、已经进口盈利。考虑了调整之后的区间，也可以做“最坏”的打算，若比值反向运动把伦锌拉到国内也能锁定现货上的利润。其中最大的风险为国内追加保证金的风险。2、国内现货走弱，伦敦跌水稳定。国内现货逐步走弱，并且和现货月之间的价差有缩小的趋势。同时，伦敦现货对期货的跌水保持稳定。这两个市场结构的变化，将减少换月时候国内空头以及伦敦多头换月成本。由于国内是持有空头头寸，所以现货和期货合约，以及近月与元月之间的正价差缩窄，将会减少换月时，抛在更低点的风险。同理，在伦敦持有的事多头头寸，现货低于期货的价差收窄，将使多头换月时减少买在更高位的风险。四、现货交易在“最坏”的打算下，我们会涉及到买下伦锌卖到国内现货市场的环节。由于进口锌锭在国内不能直接交割，而且国内销售基本贴水，贴水多在一百多。所以在买伦锌的时候如果价格合适，可选择国内贴水小的国外品牌，如澳锌、哈锌、高丽亚锌等。现阶段高丽亚锌澳洲锌跟国内锌差价不大，印度、日本的便宜个50-80元。五、实际贸易操作考虑到贵公司作为贸易商。实际操作中国内可通过一家注册资金大信誉好的期货公司作为跑道，国外选择一家大型borker开设外盘账号或者直接沟通过国外贸易商点价现货。现货点价：直接买下伦锌卖到国内现货市场。一般贸易商可以通过开通国内信用证节省贸易成本，信用证一般国内银行都可开设。信用证与客户自有资金比一般3:1，信誉优质客户可再提高信用证的开票率。以1000吨锌贸易量为例。外国点价按照LME盘面价+贸易升贴水。按照现在1800左右的LME三个月期货价+120的盘面家，大致需要200万美元。由于信用证在，只需要四五百万的自有资金就能开出价值200万美元的信用证买伦锌。在伦锌点价的同时国内期货上卖出开仓锁定贸易利润。国内期货的保证金一般为10%，一手锌锭为5吨，200手（1000吨）期货锌需要占用的保证金大致为200*5*14500*10%=145万，考虑到市场波动的风险。期货账户需要存在两百多万的保证金保证足额的结算保证金。等到伦锌运输到国内销售时，销售多少锌同时国内期货盘面对应平掉对应头寸，完成一次锌锭进口操作。.en/s/blog511e97c30100a7ip.html/p-69050864780.html/qhsc/09/201110/t20111031_3108031.html/newslist/newstype-117/detail657443