财务管理(总论)

财务管理学第1章：总论财务管理课程课时：36+18考核：平时成绩+期末考试选用教材

：《财务管理》南京大学出版社吴玉林参考书目

：《财务管理》立信会计出版社李海波财务管理与会计的区别从时间上看：

会计研究的是以前发生过的事情；财务却是着眼于未来。从工作主要内容看：

会计的主要工作是记帐和核算；财务的主要工作是筹资、投资、经营、分配等为什么要学习财务管理财务管理通俗地可以理解为财富的管理和我们每一位个人和家庭密切相关

家庭生活中金钱的管理消费教育保险投资企业经营中投资什么项目如何筹集资金管理日常的资金活动如何分配收益为什么要学习财务管理我们来分析下面几个现象：

有的同学每个月1000元生活费却经常处于没钱用的状态中；而有的只有500元却很少陷入缺钱的困境，为什么呢？

缺钱的同学很可能只得负债度日。那么是不是借债总是有害的呢？五万元如何合理的存银行？财务管理的概念简单的说，财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作。供应商（市场）顾客（市场）企业商品流现金流工业企业经济活动与会计要素投入采购生产销售分配投入资本借入款项购置设备和原材料制造产品产品完工回收货币纳税和返还利润所有者权益负债资产费用收入利润资产=负债+所有者权益收入-费用=利润财务管理的概念企业财务活动：

公司财务活动是以现金收支为主的资金收支活动的总称。这些财务活动构成了财务管理的内容。－企业筹资引起的财务活动－企业投资引起的财务活动－企业经营引起的财务活动－企业分配引起的财务活动财务管理的概念1.企业筹资引起的财务活动

企业资金的流入：企业通过发行股票、发行债券、吸收直接投资等方式筹集资金。企业资金的流出：企业偿还借款、支付利息、股利以及付出各种筹资费用等。财务管理的概念2.企业投资引起的财务活动

企业资金的流出：对内投资，购置流动资产、固定资产、无形资产对外投资，购买其他企业的股票、债券或与其他

企业联营进行投资。企业资金的流入：

变卖其对内投资的各种资产或收回其对外投资。财务管理的概念3.企业经营引起的财务活动

企业资金的流入：产品或服务售出，取得收入、短期借款方式筹集资金。企业资金的流出：

采购材料或商品，支付工资和其他营业费用等财务管理的概念4.企业分配引起的财务活动

依法纳税、弥补亏损，提取公积金、公益金，向投资者分配利润。财务管理的概念企业财务关系：

同债权人之间同被投资单位之间同其投资者

之间同税务机关之间同职工之间企业内部各单位之间同债务人之间同供货商

客户之间财务管理的特点1、与企业各方面具有广泛联系2、是一项综合性管理工作3、能迅速反映企业生产经营状况4、财务管理本质是价值管理——财务管理提升企业价值活动应包括以下方面:成本管理、税收筹划，全面预算管理、绩效薪酬管理，融资、投资、利润管理，共享服务、集中管理、财务流程再造，财务战略管理、企业风险管理……财务管理的目标财务管理目标又称理财目标，是指企业进行财务活动所要达到的根本目的，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。财务管理目标的特点可以概括为四个方面：1）相对稳定性:

一定政治、经济环境的产物2）可操作性

3）层次性

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整体目标、分部目标、具体目标(纵向)4）多元性

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主导目标、辅助目标(横向)财务管理的目标以利润最大化为目标财务报表会计等式利润表收入-费用+直接计入当期损益的利得和损失=净利润净利润-股利分配=留存收益(盈余公积+未分配利润)资产负债表资产=负债+股东权益

=负债+股本+资本公积+留存收益(盈余公积+未分配利润)财务报表之间的钩稽关系财务管理的目标以利润最大化为目标有A、B两个企业，其利润都是100万元，哪一个企业的理财目标实现得更好？如果A企业是今年赚取的100万元，而B企业是去年赚取的100万元利润，哪个企业更好？如果A企业赚的100万元全部收回了现金，而B企业全部是应收账款，哪个企业更好？在上面的条件下，如果A企业是投资100万元建成的，而B企业是投资500万元建成的，哪个企业更好？财务管理的目标以利润最大化为目标的主要缺点：没有考虑资金的时间价值没能有效地考虑风险问题没有考虑利润与投入资本的关系没有反映未来的盈利能力财务决策行为短期化可能存在利润操纵财务管理的目标以每股收益最大化为目标

—是指归属股东的净利润与发行在外的普通股股数的比值上市公司只占企业的少数，适用范围有限股票价格受多种因素影响，不一定能够揭示企业价值企业投资者很少能参与企业的直接管理，经营者与投资者目标

不一致时，财务管理就会倾向于企业本身，背离初始目标强调股东利益，忽略其它利益主体的利益，如债权人等财务管理目标与利益冲突冲突之一：股东与管理层当所有权与经营权相分离，居于企业外部的股东和居于企业内部的管理者将会发生利益上的冲突。安然总裁肯尼思.莱等抛售股票获利11亿，全身而退;

施乐虚增收入28亿，总裁2001年的各项收入合计7000万美国证券交易委员会对公司造假行为罚款1000万：公司高层向公众说谎，却由投资人承担责任道德危机冲突之二：股东与债权人股东和债权人的目标显然是不一致的，债权人的目标是到期能够收回本金，而股东则希望赚取更高的报酬，实施有损于债权人利益的行为，如投资高风险项目、发行新债。财务管理目标与利益冲突关联交易转移利润非法占用巨额资金、利用上市公司进行担保和恶意融资发布虚假信息，操纵股价为派出的高级管理者支付过高的薪酬不合理的股利政策，掠夺中小股东的既得利益。冲突之三：大股东与中小股东大股东通常持有企业大多数的股份，能够左右股东大会和董事会的决议，委派企业的最高管理者,掌握着企业重大经营决策的控制权。财务管理目标与利益冲突侵害中小股东利益的形式冲突之四：社会责任与利益冲突股东利益社会责任

？财务管理目标与利益冲突财务管理的目标以企业价值最大化为目标企业价值是指企业的市场价值，是企业预计未来现金流量的现值财务管理关心的是资产够带来多少未来的现金流量以及这些现金流量按照投资者要求的报酬率进行贴现的价值。所以，企业价值是企业全部财产的市场价值。企业价值最大化的观点，包含了时间价值和风险价值，是现代企业财务管理的最优目标。财务管理的目标以企业价值最大化为目标其中：

Vo——企业价值，CFt——企业第t年获得的现金流量;

k——每年所获现金流量进行贴现时所用的贴现率;

t——企业取得现金流量的具体时间;

n——企业取得现金流量的持续时间，当计算企业总价值时n取∞(持续经营)由上述公式知道，企业价值(Vo)与企业预期收益(CFt)成正比，而与企业所承担的风险(k)大小成反比，并且企业价值(Vo)随着企业持续经营时间(n)的增大而增大。该模式既考虑了风险(k)与收益(CFt)均衡问题，又考虑了资金时间价值(n)问题＝财务管理的目标企业价值最大化与每股收益最大化的区别两者在利益主体与利益指向上存在差异企业价值最大化的利益主体是企业，利益指向是企业的价值；而每股收益最大化利益主体是股东，利益指向是股东财富。两者考虑的角度不同企业价值最大化从动态、发展的角度去考虑，而每股收益最大化有时会出现短期利益行为。两者考虑问题的范围不同每股收益最大化考虑的范围仅局限于股东的利益，有时主要是控股股东的局部利益，而忽略了其他相关利益者的利益，而企业价值最大化则兼顾了企业相关主体各方面的利益。影响企业选择

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