投资学 测试卷（10套）

《投资学》测试卷(1)一、单项选择(每题1分，共15分)1.有价证券是()的一种形式。A.商品证券B.权益资本C.虚拟资本D.债务资本2.证券按发行主体不同，可分为公司证券、()、政府证券和国际证券。A.银行证券B.保险公司证券C.投资公司证券D.金融机构证券3.债券是由()出具的。A.投资者B.债权人C.债务人D.代理发行者4.金融期权的种类主要有()。A.金融期货合约期权B.外汇期权C.利率期权D.股票期权5.可转换证券的特点是()。A.有事先规定的转换期限B.持有者的身份随证券的转换而相应转换C.可转换成优先股D.可转换成普通股6.下列指数中是我国目前跨沪市、深市两个市场的指数是()。A.恒生指数

B.中证流通指数C.中小企业板指数

D.红利指数7.美国次贷危机引发的全球金融危机和经济危机爆发后，各国对金融监管改革形成的共识主要体现在()。A.金融分业经营B.对金融监管边界的重新界定C.限制高管年薪D.金融混业经营8.某资产拟建立一项基金，每年初投入500万元，若利率为10%，5年后该项基金资本利和将为()A.3358万元B.3360万元C.4000万元D.2358万元9.若债券每半年复利一次，其有效利率()A.大于名义利率B.小于名义利率C.是名义利率的两倍D.是名义利率的一半10.无差异曲线反映了效用值不变时收益率和风险之间的关系，一般地，高收益对应()风险、低收益对应()风险。A.低低B.高低C.低高D.高高11.假设一名风险厌恶型的投资者，拥有M公司的股票，他决定在其资产组合中加入Mac公司或是G公司的股票。这三种股票的期望收益率和总体风险水平相当，M公司股票与Mac公司股票的协方差为-0.5，M公司股票与G公司股票的协方差为+0.5。则资产组合()：A.买入Mac公司股票，风险会降低更多。B.买入G公司股票，风险会降低更多。C.买入G公司股票或Mac公司股票，都会导致风险增加。D.由其他因素决定风险的增加或降低。12.根据CAPM模型，贝塔值为1.0，阿尔法值为0的资产组合的预期收益率为()：A.在和之间B.无风险利率C.(-)D.市场预期收益率13.在()，所有公开的可用信息都被反映在证券价格中。A.弱式有效市场B.半强式有效市场C.强式有效市场D.完全有效市场14.甲公司于2009年11月1日投资95000元，购进乙公司发行的面值为1000元，票面利率为8%，短期债券100张。该债券每年付息一次，甲公司预计于2010年10月30日以面值出售，则该债券的投资收益率为()。A.5.26%B.8.42%C.13%D.13.68%15.当其他条件不变时，随着债券到期日的临近，债券价格受利率波动的影响将发生怎么样的变化？()A.债券受利率波动的影响变小B.债券受利率波动的影响变大C.债券受利率波动的影响不变D.债券受利率波动的影响不能确定二、判断题(每题1分，共10分)1.有价证券是指无票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权证券。()2.有价证券是虚拟资本的一种形式，能给持有者带来收益。()3.债券不是债权债务关系的法律凭证。()4.证券投资者通过投资分散化可以消除系统性风险，但是不能消除非系统性风险。()5.采用组合投资会影响投资者获得较高收益，所以证券投资基金一般不采用组合投资的方式。()6.有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者不仅能获得与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，还能获得高出风险补偿的超额收益。()7.有效市场假说认为，只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”。()8.市场达到有效的重要前提有两个投资者必须具有对信息进行加工、分析并据此正确判断证券价格变动的能力以及所有影响证券价格的信息都是自由流动的。()9.投资者要求的回报率是现金流量的函数，风险越大，投资者要求的回报率越高。()10.在进行股票定价分析时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值。()三、名词解释(每题5分，共20分)1.公募发行2.羊群效应3.量化投资策略4.阿尔法套利四、简答题(每题5分，共25分)1.普通股的特征有哪些？2.简要分析股票和债券的区别与联系。3.简述证券发行价格的确定方法以及应考虑的基本因素。4.如何理解投资风险分散化以及如何实现投资风险分散化？5.简述基本分析中的宏观经济因素分析内容。五、计算题(每题10分，共30分)1.投资者购买面值为5000元的10年期债券，年利率6%，每年末付息一次，第一次付息在一年之后。如果投资者持有该债券直至到期日，将每年得到的利息以年利率4%进行再投资，10年后他一共将获得多少资金？2.假如你是一家大型制造公司的咨询顾问，考虑有下列净税后现金流的项目(单位：100万美元)：年份税后现金流0-401—1015项目的贝塔值为1.8，假定rf=8%,E(rM)=1600，项目的净现值是多少?在其净现值变成负数之前，项目可能的最高贝塔估计值是多少?(提示：1—10年的税后现金流的现值和为58.09)3.A公司股票的β系数为2.5，无风险利率为6%，市场上所有股票的平均报酬率为10%。请计算：(1)该股票的预期收益率？(2)若该股票为固定成长股，成长率为6%，预计一年后的股利为1.5元，则该股票的价值？(3)若该股票未来3年股利成零增长，每期股利为1.5元，预计从第四年起转为正常增长，增长率为6%，则该股票的价值为多少？《投资学》测试卷(2)一、单项选择(每题1分，共15分)1.贴现债券的发行属于()。A.平价方式B.溢价方式C.折价方式D.均不是2.在证券市场中，发行市场与流通市场的关系是()。A.流通市场是发行市场的前提

B.发行市场是流通市场的延续C.发行价格受交易价格影响

D.发行市场是流通市场的基础3.下列说法正确的是()。A.分散化投资使系统风险减少 B.分散化投资使因素风险减少C.分散化投资使非系统风险减少D.分散化投资既降低风险又提高收益4.下列关于投资者风险偏好的说法不正确的是()。A.稳健型投资者喜欢选择既保本又有较高收益机会的机构性理财产品B.成长型投资者通常选择房产、黄金、基金等投资工具C.保守型投资者通常选择保本型理财产品D.进取型投资者通常选择股票、期权、期货、外汇、股权、艺术品等投资工具5.资本配置线由直线变成曲线，是()原因造成的。A.风险收益率上升B.借款利率高于贷款利率C.投资者风险容忍度下降D.无风险资产的比例上升6.证券市场线描述的是()。A.证券的期望收益率与其系统风险的关系B.市场资产组合是风险证券的最佳资产组合C.证券收益与指数收益的关系D.由市场资产组合与无风险资产组成的完整的资产组合7.所谓套利组合，是指满足(

)条件的证券组合。A.组合中各种证券的权数和为0

B.组合中因素灵敏度系数为0

C.组合具有正的期望收益率

D.组合中的期望收益率方差为0

8.在()条件下，会产生具有正阿尔法值的零资产组合。A.投资的期望收益率为零B.资本市场线是机会集的切线C.不违反一价定律D.存在无风险套利的机会9.下列哪一项与“股票市场是弱有效的”这一命题相抵触?()A.多于25％的共同基金优于市场平均水平B.内部人员取得异常交易利润C.每年一月份，股票市场获得超额收益D.通过分析股票的基本面，取得了超额收益10.已知甲公司的股利支付率为40％，股利增长率固定为5％，股票的β系数为1.5，无风险报酬率为4％，股票市场平均的风险报酬率为10％，则甲公司的预测P/E为()。A.5.25B.5C.4D.1.511.以下为实值期权的是()。A.执行价格为350，市场价格为300的卖出看涨期权B.执行价格为300，市场价格为350的买入看涨期权C.执行价格为300，市场价格为350的买入看跌期权D.执行价格为350，市场价格为300的买入看涨期权12.基本分析主要适用于()。A.周期相对比较长的证券价格预测、相对成熟的证券市场以及预测精确度要求不高的领域B.短期的行情预测C.预测精确度要求高的领域D.周期相对比较短的证券价格预测13.用以衡量公司产品生命周期、判断公司发展所处阶段的指标是()。A.固定资产周转率B.存货周转率C.总资产周转率D.主营业务收入增长率14.下列指标中为绝对绩效指标的是()。A.夏普指数B.特雷纳指数C.詹森指数D.估价比率15.进行证券投资技术假设分析中，哪一条是从人的心理因素进行考虑的()。A.市场行为涵盖一切信息B.价格沿趋势线移动C.历史会重演D.投资者都是理性的二、多项选择(每题2分，共20分)1.影响债券利率的因素主要有()。A.银行利率水平B.筹资者资信C.债券票面金额D.债券偿还期限2.下列关于风险与效用的说法正确的有()。A.风险态度一般分为三种，风险偏好、风险中性和风险厌恶B.风险偏好的效用函数是凸函数，其效用随货币报酬的增加而增加，增加率递增C.对于风险厌恶的投资者而言，在预期报酬相同时，选择风险最低的，其效用随货币报酬的增加而递减D.对于风险中性的投资者而言，所有证券的期望报酬率都是无风险利率3.根据资本资产定价模型，一个充分分散化的资产组合的收益率和哪个因素不相关？()A.市场风险B.非系统风险C.个别风险D.再投资风险4.下列关于有效市场假说的说法。正确的是()。A.有效市场假说是美国经济学家尤金·法玛提出的B.有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者可以获得高出风险补偿的超额收益C.只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”D.市场达到有效的一个重要前提是所有影响证券价格的信息都是自由流动的5.学术界一般依证券市场价格对信息的反映程度，将证券市场区分为()。A.弱势有效市场B.强势有效市场C.半强势有效市场D.半弱势有效市场6.分析行业一般特征的主要内容包括()。A.行业经济结构的分析B.行业文化的分析

C.行业生命周期的分析D.行业与经济周期关联程度的分析7.反转突破形态有()。A.平底(顶)B.多重底(顶)C.三角形底(顶)D.头肩形底(顶)8.K线理论分析中，盘局末端出现光头大阳线，说明()。A.多空双方争夺激烈B.多方已经取得决定性胜C.这是一种涨势的信号D.市场交易清淡9.市场强弱指标包括()。A.RSIB.BIASC.ADLD.OBOS10.关于业绩评价预测，下列说法正确的有()。A.资本资产定价模型为组合业绩评价者提供了实现其原则的多条途径B.业绩评价需要考虑组合承担的风险大小C.业绩评价需要考虑组合收益的高低D.收益水平越高的组合越是优秀的组合三、简答题(每题4分，共20分)1.什么是封闭式基金和开放式基金，他们有何区别？2.什么是分离定理？对投资者所拥有的风险资产的最佳组合来说，它意味着什么？3.试比较APT与CAPM。4.简述有效市场假说的三种形式。5.简述构建量化投资通常包括的基本过程。四、计算题(每题8分，共32分)1.假设某个投资者选择了A、B两公司的股票构造其证券投资组合，两者各占投资总额的一半。已知A股票的期望收益率为24%，方差为16%，B股票的期望收益率为12%，方差为9%，请计算当A、B两只股票的相关系数各为：(1)ρAB=1；(2)ρAB=0；(3)ρAB=-1时，该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少？2.在无套利情况下，某股票的预期收益率为19%,β=1.7,股票二的收益率为14%,β=1.2.若符合CAPM模型，则该市场的无风险收益率为多少？市场组合的收益率为多少？3.某股票预计在2个月和5个月后，每股分别派发1元股息，该股票目前市价等于30，所有期限的无风险连续复利年利率均为6%，某投资者刚取得该股票6个月期的期货合约空头，请问：(1)该期货价格等于多少？若交割价格等于期货价格，则期货合约的初始值等于多少？(2)3个月后，该股票价格涨到35元，无风险利率仍为6%，此时期货价格和该合约空头价值等于多少？4.李四花1000元买入面值为1000元的某3年期债券，债券票面利率为10%，半年付息1次，试计算：(1)债券的当期收益率是多少？(2)债券的到期收益率是多少？(3)若李四买入的不是面值为1000元的债券，而是购买的如表2.6现金流分布的金融产品，试计算李四若持有这个金融产品到期，其到期收益率是多少？五、论述题(每题13分，共13分)1.公司财务分析包含的内容主要有哪些？《投资学》测试卷(3)一、单项选择(每题1分，共15分)1.到期期限相同的金融债券利率同银行存款利率相比，一般要()。A.低B.高C.相同D.不好说2.无差异曲线反映了效用值不变时收益率和风险之间的关系，一般地，高收益对应()风险、低收益对应()风险。A.低、低B.高、低C.低、高D.高、高3.下列不属于投资战略动机的是()。A.取得收益B.开拓市场C.控制资源D.防范风险4.按照投资对象的不同，投资可以分为()。A.直接投资与间接投资B.实物投资与金融投资C.生产性投资与非生产性投资D.对内投资与对外投资5.下列选项中，说法错误的是()。A.金融资产具有投资收益高，价值不稳定的特点B.实物投资一般比金融投资的风险要小C.区分对内投资与对外投资，就是是否取的了可供本企业使用的实物资产D.直接投资的资金所有者与资金使用者是分离的6.无风险收益率等于()。A.资金时间价值B.资金时间价值与通货膨胀补贴率之和C.资金时间价值与风险收益率之和D.通货膨胀补贴率与风险收益率之和7.单项资产的β系数可以衡量单项资产()的大小。A.系统风险B.非系统风险C.利率风险D.可分散风险8.某企业分别投资于A、B两项资产，其中投资于A资产的期望收益率为8%，计划投资额为800万元，投资于B资产的期望收益率为10%，计划投资额为1200万元，则该投资组合的期望收益率为()。A.9%B.9.2%C.10%D.18%9.某公司股票的β系数为1.5,无风险收益率为9%,市场上所有股票的平均收益率为15%，则该公司股票的必要收益率应为()。A.9%B.15%C.18%D.24%10.当某项资产的β系数=1时，下列说法不正确的是()。A该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同比例变化B该资产的风险情况与市场投资组合的风险情况一致C.该项资产没有风险D如果市场投资组合的风险收益上升10%，则该单项资产的风险也上升10%11.下列选项中，会引起系统性风险的是()。A.罢工B.新产品开发失败C.诉讼失败D通货膨胀12.下列关于β系数的说法不正确的是()。A.单项资产的β系数可以反映单项资产收益率与市场上全部资产的平均收益率之间的变动关系B.β系数=某项资产的风险收益率/市场组合的风险收益率C.某项资产的β系数=该单项资产与市场组合的协方差/市场投资组合的方差D.当β=1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同数值变化13.如某投资组合由收益完全负相关的两只股票构成，则()。A.如果两只股票各占50%，该组合的非系统性风险能完全抵销B.该组合的风险收益为零C.该组合的投资收益大于其中任一股票的收益D.该组合的投资收益标准差大于其中任一股票收益的标准差14.已知A股票的风险收益率为9%，市场组合的风险收益率为12%，则A股票的β系数为()。A.0.6B.0.75C.1D.1.215.下列表述不正确的是()。A.资产或特定投资组合的必要收益率受到无风险收益率、市场组合的平均收益率与β系数的影响B.投资组合的β系数是所有单项资产β系数的加权平均数，权数为各种资产在投资组合中所占的比重C.证券市场线用来反映个别资产或组合资产的预期收益率与其所承担的系统风险β系数之间的线性关系D.资本资产定价模型揭示单项资产必要收益率与预期所承担的非系统风险之间的关系二、名词解释(每题5分，共25分)1.非系统性风险2.系统性风险3.风险溢价4.资产组合的效率边界5.无差异曲线三、计算题(每题12分，共48分)1.某股票的预期报酬率为10%，市场组合的收益率为12%，无风险收益率为4%，则该股票的β系数为多少？2.甲、乙两种证券构成证券投资组合，甲证券的预期报酬率为10%，方差是0.0144;乙证券的预期报酬率为18%，方差是0.04。证券甲的投资比重占80%，证券乙的投资比重占20%。试计算：(1)计算甲、乙投资组合的平均报酬率；(2)如果甲、乙两种证券报酬率的协方差是0.0048，计算甲、乙两种证券的相关系数与投资组合的标准差。3.某投资者2021年准备投资购买股票，现有甲、乙两家公司可供选择，甲股票的价格为5元/股，乙股票的价格为8元/股，计划分别购买1000股。假定目前无风险收益率为6%，市场上所有股票的平均收益率为10%，甲公司股票的β系数为2，乙公司股票的β系数为1.5。求：(1)利用资本资产定价模型计算甲、乙公司股票的必要收益率；(2)计算该投资组合的综合β系数；(3)计算该投资组合的风险收益率。4.甲公司准备投资A、B、C三种股票构成的投资组合，三种股票在证券组合中的比重分别为20%、30%、50%，三种股票的β系数分别为0.8、1.0与1.8。无风险收益率为10%，平均风险股票的市场必要报酬率为16%。计算:(1)该股票组合的综合β系数；(2)该股票组合的风险报酬率；(3)该股票组合的预期报酬率。四、论述题(每题12分，共12分)如何利用无差异曲线来进行投资组合选择。《投资学》测试卷(4)一、单项选择(每题1分，共15分)1.资本配置线由直线变成曲线，是()原因造成的。A.风险收益率上升B.借款利率高于贷款利率C.投资者风险容忍度下降D.无风险资产的比例上升2.证券市场线描述的是()。A.证券的期望收益率与其系统风险的关系B.市场资产组合是风险证券的最佳资产组合C.证券收益与指数收益的关系D.由市场资产组合与无风险资产组成的完整的资产组合3.套利定价理论不同于单因素资本资产定价模型，因为套利定价理论()。A.更注重市场风险B.减小了分散化的重要性C.承认多种非系统风险因素D.承认多种系统风险因素4.一个公司股票的β为1.5，无风险利率为8%，市场上所有股票平均报酬率为10%，则该公司股票的预期报酬率为()。A.11%B.12%C.15%D.10%5.已知某投资组合的必要收益率为18%，市场组合的平均收益率为14%，无风险收益率为4%，则该组合的β系数为()。A.1.6B.1.5C.1.4D.1.26.按照资本资产定价模型，假定市场期望收益率为15%，无风险利率为8%；YZ证券的期望收益率为17%；XYZ的贝塔值为1.25。以下哪种说法正确?()A.XYZ被高估B.XYZ是公平定价C.XYZ的阿尔法值为-0.25%D.XYZ的阿尔法值为0.25%7.假设一名风险厌恶型的投资者，拥有M公司的股票，他决定在其资产组合中加入Mac公司或是G公司的股票。这三种股票的期望收益率和总体风险水平相当，M公司股票与Mac公司股票的协方差为-0.5，M公司股票与G公司股票的协方差为+0.5。则资产组合()。A.买入Mac公司股票，风险会降低更多。B.买入G公司股票，风险会降低更多。C.买入G公司股票或Mac公司股票，都会导致风险增加。D.由其他因素决定风险的增加或降低。8.按照资本资产定价模型，影响特定资产必要收益率的因素不包括()。

A.市场组合的平均收益率B.无风险收益率

C.特定股票的贝塔系数D.市场组合的贝塔系数9.某股票为固定增长股票，其增长率为3%，预期第一年后的股利为4元，假定目前国库券收益率为13%，平均风险股票必要收益率为18%，该股票的β系数为1.2，那么该股票的价值为()元。A.25B.23C.20D.4.810.根据CAPM模型，贝塔值为1.0，阿尔法值为0的资产组合的预期收益率为()。A.在和之间B.无风险利率C.(-)D.市场预期收益率11.Ch国际基金与EAFE市场指数的相关性为1.0，EAFE指数期望收益为11%，Ch国际基金的期望收益为9%，EAFE国家的无风险收益率为3%，以此分析为基础，则Ch国际基金的隐含的贝塔值是多少？()A.负值B.0.75C.0.82D.1.00512.假定通过对股票过去价格的分析，投资者得到以下观察现象。哪一个与有效市场假定的有效性形式相抵触？()A.平均收益率远远大于零B.某一周的收益率与其下一周的收益率之间的相关系数为零C.在股票价格上涨10%以后买进，然后在股价下跌10%后卖出，能够取得超额收益D.投资者的持有期收益率较低的股票能够取得超过平均水平的资本利得13.假定某公司向其股东们宜布发放一大笔意想不到的现在没有信息泄露的有效市场上，投资者可以预测()。A.在公布时有大幅的价格变化B.在公布时有大幅的价格上涨C.在公布后有大幅的价格下跌D.在公布后没有大幅的价格变动14.按照CAPM模型，假定：市场预期收益率是15%，无风险利率是7%，X证券的预期收益率是17%，其β值是1.25。以下()种说法正确。A.X被高估B.X被低估C.X是公平定价D.无法确定15.假设两种资产组合都有相同的平均收益率和相同的收益率标准差，但是资产组合A的贝塔值比资产组合B的贝塔值高。根据夏普测度(表示基金收益率，为风险利率)评估资产组合A的业绩()。A.比组合B的业绩好B.与组合B的业绩一样C.比组合B的业绩差D.无法测度二、多项选择(每题2分，共10分)1.对市场资产组合，哪种说法正确？()。A.它包括所有证券B.它在有效边界上C.市场资产组合中所有证券所占比重与它们的市值成正比D.它是资本市场线和无差异曲线的切点E.以上各项都正确2.证券市场线不是()。A.对充分分散化的资产组合，描述期望收益与贝塔的关系B.也叫资本市场线C.与所有风险资产有效边界相切的线D.表示出了期望收益与贝塔关系的线E.描述了单个证券收益与市场收益的关系3.资本资产定价模型存在一些局限性()。

A.某些资产的贝塔值难以估计

B.依据历史资料计算出来的贝塔值对未来的指导作用有限

C.资本资产模型建立在一系列假设之上，但这些假设与实际情况有一定的偏差。

D.是对现实中风险和收益的关系的最确切的表述4.在均衡状态下，风险证券的边际风险价格不会()。A.等于市场资产组合风险的边际价格B.大于市场资产组合风险的边际价格C.小于市场资产组合风险的边际价格D.用它的非系统风险进行修正E.以上各项均不准确5.证券市场流动性的研究没有表明()。A.流动性高的股票收益率高于流动性低的股票B.流动性高的股票收益率低于流动性低的股票C.流动性高的股票的收益率与流动性低的股票相同D.流动性低的股票是经常性、短期交易者的良好选择E.以上各项均不准确三、简答题(每题7分，共21分)1.资本市场线和证券市场线的区别。2.什么是分离定理？对投资者所拥有的风险资产的最佳组合来说，它意味着什么？3.风险资产的预期收益率是否一定高于无风险收益率？试用CAPM模型解释。四、计算题(每题10分，共40分)1.给定市场组合的预期收益率为10%，无风险收益率范围6%，证券A的贝塔值为0.85，证券B的贝塔值为1.20。则：(1)画出证券市场线；(2)证券市场线的方程式是什么？(3)证券A和B的均衡预期收益率是多少？(4)在证券市场线上描出两种风险证券。2.考虑一风险资产组合，年末来自该资产组合的现金流可能为70000美元或200000美元，概率相等，均为0.5；可供选择的无风险国库券投资年利率为6%。计算：(1)如果投资者要求8%的风险溢价，则投资者愿意支付多少钱去购买该资产组合?(2)假定投资者可以(1)中的价格购买该资产组合，该投资的期望收益率为多少?(3)假定现在投资者要求12%的风险溢价，则投资者愿意支付的价格是多少?3.短期国库券(被认为是无风险的)的收益率约为5%。假定贝塔值为l的资产组合市场要求的期望收益率是12%，根据资本资产定价模型(证券市场线)计算：(1)市场资产组合的期望收益率是多少?(2)贝塔值为0的股票的期望收益率是多少?(3)假定投资者正考虑买入一股股票，价格为40美元。该股票预计来年派发红利3美元。投资者预期可以以41美元卖出。股票风险的贝塔值为-0.5，该股票是被高估还是被低估了?4.假设投资者有100万美元，在建立资产组合时有以下两个机会：a.无风险资产收益率为12%/年。b.风险资产收益率为30%/年，标准差为40%。如果投资者资产组合的标准差为30%，那么收益率是多少？五、论述题(每题14分，共14分)1.描述CAPM模型的关键假设。《投资学》测试卷(5)一、单项选择(每题1分，共15分)1.在不同的地点，低买高卖相同的商品，从而获得无风险套利收益的交易行为属于()。A.地点套利B.时间套利C.工具套利D.税收套利2.当现货和期货之间的平价关系被打破时，就会出现套利的机会。这种套利属于()。A．空间套利B.时间套利C．地点套利D.风险套利3.基于现货及其衍生证券的价格差异，通过丽丽活动获取无风险收益的交易行为属于()。A.地点套利B.时间套利C.工具套利D.税收套利4.在证券投资组合理论的各种模型中，反映证券组合期望收益水平和一个或多个风险因素之间均衡关系的模型是()。A.单因素模型B.特征线形模型C.多因素模型D.资产资本定价模型5.贝塔与标准差作为对风险的测度，其不同之处在于贝塔测度的()。A.仅是非系统风险，而标准差测度的是总风险。

B.仅是系统风险，而标准差测度的是总风险。

C.是系统风险与非系统风险，而标准差只测度非系统风险。D.是系统风险与非系统风险，而标准差只测度系统风险。6.()主要被用来判断证券是否被市场错误定价。

A.单因素模型B.多因素模型C.CAPMD.APT7.在()条件下，会产生具有正阿尔法值的零资产组合。A．投资的期望收益率为零B.资本市场线是机会集的切线C．不违反一价定律D.存在无风险套利的机会8.APT与CAPM不相同的选项是()。A.要求市场必须是均衡的B.运用基于微观变量的风险溢价C.规定了决定预期收益率的因素数量并指出这些变量D.并不要求对市场组合进行严格的假定9.反映证券期望收益水平和总风险水平之间均衡关系的方程式是()。

A.证券市场线方程B.因素模型C.资本市场线模型

D.套利定价模型

10.下列各项不属于APT的假设条件的是()。A.所有证券的收益都受一个共同因素的影响B.投资者对证券的收益、风险及证券间的关联性具有完全相同的预期C.投资者能够发现市场上是否存在套利机会，并且利用该机会进行套利D.投资者是追求收益的，同时也是厌恶风险的11.套利定价模型的目标是寻找()的证券。A.高收益B.低风险C.价格被低估D.价格被高估12.套利定价模型中的假设条件比资本资产定价模型中的假设条件()。A.多B.少C.相同D.严格13.关于套利证券组合满足的条件，下列说法错误的是()。A.不需要投资者增加任何投资B.套利证券组合的因子1的敏感程度为零，就是说它不受因素风险影响C.套利组合的预期收益率必须为正数D.套利组合的预期收益率必须为非负数14.根据套利定价理论，买入一个套利组合的方式之一是()。A.卖出该套利组合中投资比重为负值的成员证券，并用所得资金购买其他成员证券B.卖出该套利组合中投资比重为正值的成员证券，并用所得资金购买其他成员证券C.追加投资的资金，50%用于购买该套利组合中投资比重为正值的成员证券D.从银行借入一笔资金用于购买该套利组合中投资比重为正值的成员证券15.在()条件下，会产生具有正阿尔法值的零资产组合。A.投资的期望收益率为零B.资本市场线是机会集的切线C.不违反一价定律D.存在无风险套利的机会二、判断题(每题1分，共5分)1.市场模型可是单因素模型的一个特例，是将单因素模型中的宏观因素具体为具有代表性的市场指数。()2.套利组合的风险为零，即该组合没有系统性风险，但是仍存在非系统性风险。()

3.套利组合的风险为零，即该组合没有系统性风险，但是仍存在非系统性风险。()4.一些敏锐的投资者通过套利策略可以获得无风险的或几乎无风险的利润。()

5.多因素模型中，由于股票收益共同变动的唯一原因是模型中共同因素的变动，因此不同股票的随机项之间相互独立，其协方差为0。

()三、简答题(每题7分，共35分)1.什么是投资组合?证券组合有哪些风险?证券组合风险如何计算?2.什么叫套利?为什么说套利概念是套利定价理论中资产定价原理的核心?3.比较资本资产定价模型与套利定价理论方法。

4.简述单因素模型收益与风险的计量。5.简述单因素套利定价模型参数λ1四、计算题(每题10分，共30分)1.某资产组合管理机构分析了50种股票，并以这50种股票建立了一个均方差有效资产组合。为优化资产组合，需要估计的期望收益、方差与协方差的值有多少?2.股票A、B的因素模型估计结果如下：RA=0.12+0.6F+εi，RB=0.04+1.4F+εi求：(1)股票A和股票B收益的标准差。(2)股票A和股票B收益的协方差。

3.假定市场可以用下面的三种系统风险及相应的风险溢价进行描述：

要素

风险溢价(%

)

工业生产(I)

6

利率(R)

2

消费者信心(C)

4

股票的收益率可以用下面的方程来确定，r＝15%＋1.0I＋0.5R＋0.75C＋e，其中15%为股票实际的预期收益率

，使用套利定价理论确定该股票的均衡收益率。国库券利率为6%，该股票价格是低估还是高估了？请解释原因。五、论述题(每题15分，共15分)1.试述单因素套利定价模型的推导过程。《投资学》测试卷(6)一、单项选择(每题1分，共10分)1.下列哪一项与“股票市场是弱有效的”这一命题相抵触?()A.多于25％的共同基金优于市场平均水平B.内部人员取得异常交易利润C.每年一月份，股票市场获得超额收益D.通过分析股票的基本面，取得了超额收益2.有效市场假说的主要提出者是()。A.米尔顿-弗里德曼B.加利-贝克尔C.威廉-夏普D.尤金-法玛3.下列关于强式有效市场的描述中，错误的是()。A.证券价格完全反映了包括它本身在内的过去历史的证券价格资料B.投资者不可能战胜市场C.所有公开信息均无助于改善投资绩效D.利用内幕信息可以获得超额收益4.下列不是技术分析假设的是()。A.价格随机波动B.市场行为涵盖一切信息C价格沿趋势移动D.历史会重复5.半强式有效市场假说认为股票价格()。A.反映了以往的全部价格信息B.反映了全部的公开可得信息C.反映了包括内幕信息在内的全部相关信息D.是可以预测的6.当以下哪一种情形发生时会出现随机漫步?()A段票价格随机地变动但可以预测B.段票价格对新的与旧的信息均反应迟缓C未来价格变化与以往价格变化无关D.以往信息对于预测未来的价格是有用的7.假定某公司向其股东们宣布发放一大笔意想不到的现金红利。在没有信息泄露的有效市场上，投资者可以预测()。A.在公布时有大幅的价格变化B.在公布时有大幅额价格上涨C.在公布后有大幅的价格下跌D.在公布后没有大幅的价格变动8.下列哪一项与“股票市场是弱有效的”命题相抵触?请给出解释。()A.超过25%的共同基金优于市场平均水平B.内部人员取得超额交易利润C.每年1月，股票市场获得异常收益D.投资者不能根据过去的交易信息获得超额收益9．根据有效市场假说，下列哪些陈述是正确的?()A.未来事件能够被精准预测B.价格能够反映所有可得到的信息C.证券价格由于不可辨别的原因而变化D.价格不波动10.如果市场是半强式有效市场，下列方式哪个是能赚取异常高交易利润的合理方式?()A.买进低市盈率的股票B.买进高于近期平均价格变化的股票C.买进低于近期平均价格变化的股票D.买进管理团队有着先进知识的股票二、多项选择(每题2分，共20分)1.下列关于有效市场假说的说法，正确的是()。A.有效市场假说是美国经济学家尤金·法玛提出的B.有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者可以获得高出风险补偿的超额收益C.只要证券的市场价格充分及时地反映了全部有价值的信息，市场价格代表着证券的真实价值，这样的市场就称为“有效市场”D.市场达到有效的一个重要前提是所有影响证券价格的信息都是自由流动的2.有效市场的支持者极力主张()。A.主动性的交易策略B.投资于指数基金C.被动型的投资策略D.技术分析投资策略3.基本分析法中的公司分析侧重于对公司的()的分析A.竞争能力B.财务状况C.经营管理能力D.潜在风险4.弱式有效市场假说认为()。A.股票价格不会随着哪些在过去的价格数据中已经包含了的新信息而迅速变化B.股票价格的未来变化无法从它过去的价格中推断C.技术人员的预测不可能比市场本身更准确D.通过过去的价格变化可以预测未来的价格变化趋势5.下列哪些现象违反了有效市场假定?()A.在某一年，有将近一半的由专家管理的共同基金能够超过标准普尔500指数。B.基金经理在某一年有超过市场平均水平的业绩(在风险调整的基础上)，很可能在紧接着的下一年，其业绩又超过市场平均水平C.在一月份公布收益要增长的公司的股票，价格在二月份将超过市场平均水平D.在某一周表现良好的股票，在紧接的下一周将表现不佳6.若()，这就为反驳有效市场假说的半强形式提供了证据。A.P/E值低的股票更容易有正的异常利润B.走势分析家在判断股票价格时没有什么作用C.采用被逆转效应作为例子的反方法可以在市场上表现得更出色D.投资者发现每个一月份投资股票会得到正的收益7.在有效率的市场里，()。A.安全价格会很快地随着新信息而变化B.安全价格很少高或低于公正价格C.安全分析家不能让投资者始终都认识到超额利润D.不能赚钱8.下列哪些现象违反了有效市场假定?()A．在某一年，有将近一半的由专家管理的共同基金能够超过标准普尔500指数B.基金经理在某一年有超过市场平均水平的业绩(在风险调整的基础上)，很可能在紧接着的下一年，其业绩又超过市场平均水平C.在一月份公布收益要增长的公司的股票，价格在二月份将超过市场平均水平D.在某一周表现良好的股票，在紧接的下一周将表现不佳9.影响过度自信的因素包括()。A.问题的难度B.失败的经历C.专业知识D.信息10.A公司昨天宣布了第四季度的利润比去年同期增长了10％，昨天A公司的异常回报是-1.2％，这表明()。A.市场是无效的B.A公司的利润没有满足投资者预期C.投资者预期的利润比实际宣布的要大D.投资者预期的利润比宣布的要少三、判断题(每题1分，共5分)1.有效市场假说表明，在有效率的市场中，投资者不仅能获得与其承担的风险相匹配的那部分正常收益，还能获得高出风险补偿的超额收益。()2.在半强势有效市场中，已公布的基本面信息有助于分析师挑选价格被高估或低估的证券。()3.行为金融理论否定了投资者是完全理性的假设。()4.有效市场的支持者认为技术分析在浪费时间。()5.假定投资者发现在红利大幅上涨之前，平均来说，股票价格显示有持续不断的高收益，这违背了市场有效假说。()四、简答题(每题7分，共35分)1.简述有效市场假说。2.简述有效市场假说成立的前提条件。3.简述有效市场假说的三种形式。4.试述述强有效市场假说的检验结果是什么？5.请列举几种主要的金融异象。五、论述题(每题15分，共30分)1.技术分析是指什么？它成立的基础是什么？2.“变动性较强的股票表明市场不知如何进行定价。”请对这句话进行评价。《投资学》测试卷(7)一、单项选择(每题1分，共15分)1.广义的有价证券包括()货币证券和资本证券。A.商品证券B.凭证证券C.权益证券D.债务证券2.债券根据()分为政府债券、金融债券和公司债券。A.性质B.对象C.目的D.主体3.下列指数中，是我国目前跨沪市、深市两个市场的指数是()。A.恒生指数

B.中证流通指数C.中小企业板指数

D.红利指数4.货币的时间价值是()A.货币经过投资后所增加的价值B.没有通货膨胀情况下的社会平均资本利润率C.没有通货膨胀和风险条件下的社会平均资本利润率D.没有通货膨胀条件下的利率5.某资产拟建立一项基金，每年初投入500万元，若利率为10%，5年后该项基金资本利和将为()A.3358万元B.3360万元C.4000万元D.2358万元6.投资组合理论用()来度量投资的风险。A.收益率的算术平均B.收益率的几何平均C.期望收益率D.收益率的方差7.无差异曲线反映了效用值不变时收益率和风险之间的关系，一般地，高收益对应()风险、低收益对应()风险。A.低、低B.高、低C.低、高D.高、高8.证券市场线描述的是()A.证券的期望收益率与其系统风险的关系B.市场资产组合是风险证券的最佳资产组合C.证券收益与指数收益的关系D.由市场资产组合与无风险资产组成的完整的资产组合()主要被用来判断证券是否被市场错误定价。

A.单因素模型B.多因素模型C.CAPMD.APT下列关于弱式有效市场的描述中，正确的是()。A.证券价格完全反映了所有信息B.技术分析失效C.投资者不可能战胜市场D.所有公开信息均无助于改善投资反映资产总额周转速度的指标是()。A.固定资产周转率B.存货周转率C.总资产周转率D.股东权益周转率12.用以衡量公司产品生命周期、判断公司发展所处阶段的指标是()。A.固定资产周转率B.存货周转率C.总资产周转率D.主营业务收入增长率13.下列各指标中，以CAPM为理论依据，以投资组合的标准差为风险街量的尺度的评价指标是()。

A.特雷纳指数B.夏普指数C.詹森指数D.

RAROC14.关于有效市场假说的解释，下列不正确的是(

)A.有效市场假说中的效率是指经济效率B.有效市场假说认为资产价格反应了市场的所有可用信息C.有效市场包括弱式有效、半强式有效、强式有效三个层次D.有效市场假说的推论是市场难以被打败15.影响公司并购活动的因素中，不包括(

)A.从众心理B.公司股价C.过度自信D.损失厌恶二、简答题(每题6分，共30分)普通股的特征有哪些？简述场内交易市场与场外交易市场的区别。如何理解投资风险分散化以及如何实现投资风险分散化？什么是系统性风险和非系统性风险？简述有效市场假说的三种形式。三、计算题(每题10分，共40分)1.假设某个投资者选择了A、B两公司的股票构造其证券投资组合，两者各占投资总额的一半。已知A股票的期望收益率为24%，方差为16%，B股票的期望收益率为12%，方差为9%，请计算当A、B两只股票的相关系数各为：(1)ρAB=1；(2)ρAB=0；(3)ρAB=-1时，该投资者的证券组合资产的期望收益和方差各为多少？2.给定市场组合的预期收益率为10%，无风险收益率范围6%，证券A的贝塔值为0.85，证券B的贝塔值为1.20。则：(1)证券市场线的方程式是什么？(2)证券A和B的均衡预期收益率是多少？(3)在证券市场线上描出两种风险证券。3.某投资者拥有的组合具有下列特征(假设收益率由一个单因素模型生成)：

证券

因素敏感性

比例

期望收益率(%)

A

2.0

0.20

20

B

3.5

0.40

10

C

0.5

0.40

5

该投资者决定通过增加证券A的持有比例0.2来创造一个套利组合。求：(1)在该投资者的套利组合中其它两个证券的权数是多少？(2)该套利组合的期望收益率是多少？

(3)如果每个人都跟着该投资者的决定行事，对这3种证券价格会造成什么影响？4.某公司股票初期的股息为2元/每股。经预测该公司股票未来的股息增长率将永久性地保持在5%的水平，假定贴现率为10%。那么，该公司股票的股价应为多少？四、论述题(每题15分，共15分)试比较公司制的证券交易所和会员制的证券交易所。《投资学》测试卷(8)一、单项选择(每题1分，共10分)1.证券按其性质不同，可以分为()。A.凭证证券和有价证券B.资本证券和货币证券C.商品证券和无价证券D.虚拟证券和有价证券2.安全性最高的有价证券是()。A.股票B.国债C.公司债券D.金融债券3.证券市场按交易活动是否在固定场所进行，可以分为()。A.股票市场和债券市场

B.发行市场和流通市场C.场内市场和场外市场

D.国内市场和国际市场4.下列不属于年金形式的是()。A.折旧B.债券本金C.租金D.保险金5.债券投资者按债券票面额和约定的应收利息的差价买进债券，债券到期偿还还是票面额收回本息的计息方式是()。A.单利计息B..复利计息C.贴现利息D.累进计息6.假设一名风险厌恶型的投资者，拥有M公司的股票，他决定在其资产组合中加入Mac公司或是G公司的股票。这三种股票的期望收益率和总体风险水平相当，M公司股票与Mac公司股票的协方差为-0.5，M公司股票与G公司股票的协方差为+0.5。则资产组合()：A.买入Mac公司股票，风险会降低更多B.买入G公司股票，风险会降低更多C.买入G公司股票或Mac公司股票，都会导致风险增加D.由其他因素决定风险的增加或降低7.以下属于绝对估价模型的有()。A.市盈率模型B.股利贴现模型C.市净率模型D.乘数模型8.看投资者是否会主动地改变组合的风险以适应市场的变化谋求高额收益的做法是考察投资者的()。A.市场时机选择B.证券品种选择C.信息获取D.果断决策9.行为金融学的理论假定是()。A.期望效用理论B.个人利益最大化C.有效市场假说D.有限理性10.下列关于有限理性的说法正确的是()。A.有限理性的决策者在选择备选方案时遵循最优化原则B.有限理性模型中决策者所认知的世界是真实世界的简化模型C.有限理性中的理性不受不确定性和复杂性的外界环境的限制D.有限理性与非有限理性存在异质性的差别二、判断题(每题1分，共5分)1.所谓不记名股票，是指在股票票面和股份公司股东名册上均不记载股东姓名的股票。()2.公司型基金是以发行股份的方式募集资金的。()3.证券投资者通过投资分散化可以消除系统性风险，但是不能消除非系统性风险。()4.套利组合的风险为零，即该组合没有系统性风险，但是仍存在非系统性风险。()5..假定投资者发现在红利大幅上涨之前，平均来说，股票价格显示有持续不断的高收益，这违背了市场有效假说。()三、名词解释(每题5分，共20分)1.私募发行2.股票价格指数3.羊群效应4.贝塔套利四、简答题(每题5分，共20分)简述投资者的风险偏好分类及其风险承受能力资本市场线和证券市场线的区别什么是套利定价理论？简述强有效市场假说的检验结果是什么？五、计算题（每题8分，共32分）1.投资2000元本金，投资期为6年，年利率为6.2%，每季度按复利付息一次，求投资期结束后的资金终值。2.两个投资顾问比较业绩。一个的平均收益率为19%，而另一个为16%。但是前者的贝塔值为1.5，后者的贝塔值为1。则：(1)你能判断哪个投资顾问更善于预测个股(不考虑市场的总体趋势)吗？(2)如果国库券利率为6%，这一期间市场收益率为14%，哪个投资者在选股方面更出色？(3)如果国库券利率为3%，这一时期的市场收益率是15%吗？3.考虑单因素APT模型。一个充分分散风险的资产组合的标准差为20%，因素组合的收益率的标准差为17%，那么这个充分分散的资产组合的因素敏感性系数是多少？4.某公司2012年每股收益为1.5元，股利支付率为20%，收益和股利增长率均为6%，预期保持不变，该公司的β值为1.2，无风险收益率为4%，平均市场收益率为8%，请为该公司估价。六、论述题(每题13分，共13分)1.试论投资基本分析应涵盖的内容主要有哪些？《投资学》测试卷(9)一、判断题(每题1分，共10分)有价证券是指无票面金额，证明持券人有权按期取得一定收入并可自由转让和买卖的所有权或债权证券。()债券持有者可以按期获取利息及到期收回本金，并参与公司的经营决策。()对“股权溢价之谜”的行为金融学解释是可得性偏差。(

)多因素模型中，由于股票收益共同变动的唯一原因是模型中共同因素的变动，因此不同股票的随机项之间相互独立，其协方差为0。

(

)套利定价模型中的各个证券的投资比例之和为1。

(

)

在强式有效市场中，证券分析师能够设计某种操作策略以使投资者获得市场平均收益水平的收益。()市场达到有效的重要前提有两个投资者必须具有对信息进行加工、分析并据此正确判断证券价格变动的能力以及所有影响证券价格的信息都是自由流动的。()在进行股票定价分析时，按照市价/净利比率模型可以得出目标企业的内在价值。()人们同时购买保险和彩票两种风险和期望收益完全不同的资产，是因为存在短视的风险厌恶倾向。(

)投资者的保守性偏差会引起过度反应。()二、单选题(每题1分，共10分)1.股票体现的是()。A.所有权关系B.债券债务关系C.信托关系D.契约关系2.证券投资基金通过发行基金单位集中的资金，交由()管理和运用。A.基金托管人B.基金承销公司C.基金管理人D.基金投资顾问3.普通年金属于()A.永续年金B.预付年金C.每期期末等额支付的年金D.每期期初等额支付的年金4.到期期限相同的金融债券利率同银行存款利率相比，一般要()。A.低B.高C.相同D.不好说5.按照CAPM模型，假定：市场预期收益率是15%，无风险利率是7%，X证券的预期收益率是17%，其β值是1.25。以下()种说法正确。A.X被高估B.X被低估C.X是公平定价D.无法确定6.基于现货及其衍生证券的价格差异，通过丽丽活动获取无风险收益的交易行为属于()A.地点套利B.时间套利C.工具套利D.税收套利7.如果有效市场假说成立,下列哪一种说法是正确的?()A.未来事件能够被准确地预测B.价格能够反映所有可得到的信息C.证券价格由于不可辨别的原因而变化D.价格不起伏8.某公司上年每股股利1元，股利增长率为2％，预计本年的每股收益为5.10元。该公司股票收益率与市场组合收益率的协方差为25％，市场组合收益率的标准差为40％，目前无风险利率为4％，股票市场平均风险收益率为6％，则该公司股票的现行价值为()元。A.8.97B.19.90C.8.79D.19.519.进行证券投资技术假设分析中，哪一条是从人的心理因素进行考虑的()。A.市场行为涵盖一切信息B.价格沿趋势线移动C.历史会重演D.投资者都是理性的10.某证券或证券组合的期望收益率为7%，标准差为10%，系数为0.5，市场基准组合的收益率为5%，无风险收益率为4%，则对该证券或证券组合来说，下列结果正确的是()。A.Sharpe指数为0.3；B.Treynor指数为0.6；C.Jensen指数为0.03；D.以上结果都不对。三、多选题(每题2分，共10分)1.债券票面的基本要素有()。A.债券票面价值B.债券偿还期限C.债券利率D.债券发行者名称2.下列因素中，影响股票投资价值的外部因素有()。A.宏观经济因素B.