杨桂洁-财务管理实务-习题答案（与附录三相同）

《财务管理实务》（第2版）配套学习资料杨桂洁主编人民邮电出版社出版知识与技能训练参考答案参考答案项目一一、单项选择题12345678910DCACCAABDC二、多项选择题12345ABCDABCDACDABCBCD678910ABCDABCDABDBCCD三、判断题12345678910√√×√√√×√××四、计算分析题（一）1．20×6年初投资额的终值为100000×(F/P，10%，2)=121000(元)2．20×6年初各年预期收益的现值之和为30000×(P/F，10%，1)+40000×(P/F，10%，2)+50000×(P/F，10%，3)=30000×0.9091+40000×0.8264+50000×0.7513=97894(元)（二）1．20×6年初投资额的终值为－50000×[(F/A，10%，3)－1]=50000×2.3100=115500(元)2．20×6年初各年预期收益的现值为40000×(P/A，10%，3)=40000×2.4869=99476(元)（三）甲方案的现值为10万元；计算乙方案的现值为P=3+4×(P/F，10%，1)+4×(P/F，10%，2)=3+4×0.9091+4×0.8264=9.942(万元)乙方案的现值为9.942万元。因为乙方案的现值小于甲方案的现值，所以应选择乙方案。五、综合分析题1．两项目的预期收益E(A)=2000×0.2+1000×0.5+500×0.3=1050(元)E(B)=3500×0.2+1000×0.5+(-500)×0.3=1050(元)2．两项目的标准离差=522.02(元)=1386.54(元)3．两项目的标准离差率A项目的标准离差率=522.021050×100%B项目的标准离差率=1386.541050×100%4．两项目的必要收益率A项目的必要收益率=8%+6%×49.72%=10.98%B项目的必要收益率=8%+6%×132.05%=15.92%5．两项目的预期收益率均为105010000×100%项目二一、单项选择题12345678CCBCCDCA9101112131415BBDDDCA二、多项选择题12345ABCDABCDABCABCDABCD678910ACDABABACDAB三、判断题12345678910√×√×××√√××四、计算分析题（一）1．变动资产的销售百分比=(3000+36000+24000)÷100000=63%2．变动负债的销售百分比=(5000+16000)÷100000=21%3．外部筹资=(150000－100000)×63%－(150000－10000)×21%－150000×12%×40%=13800(元)（二）1．债券资金成本=200×10%×（1−25%）200×（1−2%）2．普通股资金成本=300×12%300×（1−5%）3．综合资金成本=7.65%×（三）1．单位边际贡献=10－6=4(元)边际贡献总额=4×20000=80000(元)2．经营杠杆系数=8000080000−40000财务杠杆系数=4000040000−10000总杠杆系数=2×1.33=2.663．息税前利润增长率=10%×2=20%净利润增长率=10%×2.66=26.6%五、综合分析题1．计算两个方案的每股收益，如表2.11所示。表2.11每股收益计算表项目方案一方案二息税前利润（万元）200200目前利息（万元）4040新增利息（万元）600税前利润（万元）100160税后利润（万元）75120普通股数（万股）100125每股收益（元/股）0.750.962．EBIT=340(万元)3．方案一：DFL=方案二：DFL=4．由于方案二每股收益0.96元大于方案一每股收益0.75元，且方案二财务杠杆系数1.25小于方案一财务杠杆系数2，即方案二收益高且风险小，所以应选方案二。项目三一、单项选择题123456789101112131415BDAACABDABACACC二、多项选择题123456ADABDABCDACDBDAC7891011ABCABCDACDBCDBD三、判断题12345678910√××√×××√××四、计算分析题（一）1．变动资产的销售百分比=(3000+36000+24000)÷100000=63%2．变动负债的销售百分比=(5000+16000)÷100000=21%3．外部筹资=(150000－100000)×63%－(150000－10000)×21%－150000×12%×40%=13800(元)（二）1．债券资金成本=2．普通股资金成本=3．综合资金成本=（三）1．债券的内在价值=8×(P/A，7%，2)+100×(P/F，7%，2）=8×1.808+100×0.8734=101.80(元)2．设持有期年均收益率为i，则有102=100×8%×(P/A，i，2)+100×(P/F，i，2)设利率为6%，则100×8%×(P/A，6%，2)＋100×(P/F，6%，2)＝8×1.8334＋100×0.89＝103.67(元)因利率为7%时，债券价值为101.8元，所以持有期年均收益率介于6%和7%之间。用内插法计算如下：i−6%i=6%＋五、综合分析题1．计算两个方案的投资回收期A方案投资回收期==2.63(年)B方案投资回收期==2.21(年)2．计算两个方案的净现值A方案净现值=19×（P/A，10%，5）－50=72.03－50=22.03(万元)B方案净现值=24×(P/F，10%，1)+22×(P/F，10%，2)+19×(P/F，10%，3)+16×(P/F，10%，4)+14×(P/F，10%，5)－50=73.89－50=23.89(万元)3．计算两个方案的现值指数A方案现值指数==1.44B方案现值指数==1.464．计算两个方案的内部收益率（1）A方案每年现金流量相等，设现金流入的现值与原始投资相等：50=19×(P/A，i，5)，(P/A，i，5)=2.6316查年金现值系数表，与2.6316最接近的系数2.7454和2.5320分别对应24%和28%，则i−24%i−24%i=26.13%即A方案的内部收益率i=26.13%（2）B方案每年净现金流量不同，必须逐次测算。i=28%时，NPV=24×(P/F，28%，1)+22×(P/F，28%，2)+19×(P/F，28%，3)+16×(P/F，28%，4)+14×(P/F，28%，5)－50=1.2732(元)i=32%时，NPV=24×(P/F，32%，1)+22×(P/F，32%，2)+19×(P/F，32%，3)+16×(P/F，32%，4)+14×(P/F，32%，5)－50=-2.1672(元)i=28%+1.27323.4404即B方案的内部收益率i=29.48%5．作出决策通过以上计算可知，A、B两方案均具有财务可行性，但B方案的净现值、现值指数、内部收益率均大于A方案，只是投资回收期小于A方案，因此应选择B方案进行投资。项目四一、单项选择题123456789101112131415CBBBCCACCAACADA二、多项选择题12345ACDABCBDABABCD678910ABCDABDABCCDACD三、判断题12345678910×××√×××√×√四、计算分析题（一）1．最佳现金持有量2．在最佳现金持有量下：全年现金管理相关总成本=(元)全年现金转换成本=(250000/50000)×500=2500(元)全年现金持有机会成本=(50000/2)×10%=25(元)全年有价证券交易次数=250000/50000=5(次)有价证券交易间隔期=360/5=72(天)3.4500=2×每次转换成本的限额F=405(元)（二）1．计算该企业存货的经济进货批量：（1）在没有价格折扣时，经济进货批量=2×1200×4006存货相关总成本=1200×10+(1200/400)×400+(400/2)×6=14400(元)（2）取得价格折扣3%时，企业必须按600件进货存货相关总成本=1200×10×(1－3%)+(1200/600)×400+(600/2)×6=11640+800+1800=14240(元)（3）通过计算比较，进货批量600件的相关总成本低于进货批量400件的相关总成本，因此，该企业存货的经济进货批量是600件。2．最佳的进货次数=1200/600=2(次)3．最佳的进货间隔期=360/2=180(天)4．经济进货批量平均占用资金=(600/2)×10×(1－3%)=2910(元)五、综合分析题1．一个月的信用期信用成本前收益（边际贡献）=30000×15×(1－60%)=180000(元)应收账款机会成本=30000×15/360×40×60%×10%=3000(元)坏账损失=30000×15×2.5%=11250(元)收账费用=20000元信用成本后收益=180000－3000－11250－20000=145750(元)2．两个月的信用期信用成本前收益（边际贡献）=40000×15×（1－60%）=240000(元)应收账款机会成本=40000×15/360×65×60%×10%=6500(元)坏账损失=40000×15×4%=24000(元)收账费用=28000元信用成本后收益=240000－6500－24000－28000=181500(元)3．一个月的信用期且附有现金折扣条件平均收现期=10×60%+20×30%+40×10%=16(天)现金折扣成本=30000×15×60%×2%+30000×15×30%×1%=6750(元)信用成本前收益（边际贡献）=30000×15×(1－60%)－6750=173250(元)应收账款机会成本=30000×15/360×16×60%×10%=1200(元)坏账损失=30000×15×10%×2%=900(元)收账费用=15000元收益=173250－1200－900－15000=156150(元)比较三种信用条件可知，信用期为两个月时收益最大，所以企业应采用信用期为两个月的信用条件。项目五一、单项选择题12345678910DABDBCBBCD二、多项选择题12345ADBCABCDBCABCD678910ABCABCABCABCDBC三、判断题12345678910√××√×√√√×√四、计算分析题（一）1．单位甲产品的价格=2．单位乙产品的价格=3．单位丙产品的价格=4．单位乙产品的价格=5．由于额外订单单价120元高于按单位变动成本计算的价格82.11元，所以应接受这一订单。（二）1．边际贡献率=单位边际贡献÷单价×100%=(100－50)÷100×100%=50%2．盈亏平衡点的业务量=固定成本÷（单价－单位变动成本）=150000÷(100－50)=3000(件)3．盈亏平衡点的销售额=盈亏平衡点的业务量×单价=3000×100=300000(元)（三）1．投资所需自有资金=800×60%=480(万元)向投资者分配额=850－480=370(万元)2．每股股利=370/1000=0.37(元/股)3．0.37×(1+2%)/(12%－2%)=3.37(元)五、综合分析题1．20×9年投资方案所需的自有资金额=700×60%=420(万元)20×9年投资方案所需从外部借入的资金额=700×40%=280(万元)2．20×8年度应分配的现金股利=净利润－20×9年投资方案所需的自有资金额=900－420=480(万元)3．20×8年度应分配的现金股利=上年分配的现金股利=550(万元)可用于20×9年投资的留存收益=900－550=350(万元)20×9年投资需要额外筹集的资金额=700－350=350(万元)4．该公司的股利支付率=550/1000×100%=55%20×8年度应分配的现金股利=55%×900=495(万元)5．因为公司只能从内部筹资，所以20×9年的投资需要从20×8年的净利润中留存700万元，所以20×8年度应分配的现金股利=900－700=200(万元)项目六一、单项选择题12345678CBCBCCBC9101112131415BADBCDC二、多项选择题12345ABCDABCABCABCDABC678910ABCDBCDABCDABC三、判断题12345678910√√×√√×√√××四、计算分析题（一）甲产品弹性利润预算如表6.24所示。表6.2420×8年甲产品弹性利润预算 （单位：万元）销售量(台)7008009001000售价1011101110111011销售收入7000770080008800900099001000011000变动成本42004200480048005400540060006000边际贡献28003500320040003600450040005000固定成本20002000200020002000200020002000利润总额8001500120020001600250020003000（二）该公司销售预算及预计现金收入如表6.25、6.26所示。表6.25某公司20×8年销售预算 （单位：元）项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年销售量(件)15001800160022007100售价(元/件)380380380380380销售收入5700006840006080008360002698000表6.26某公司20×8年预计现金收入 （单位：元）项目第一季度第二季度第三季度第四季度全年期初应收账款199500199500第一季度370500199500570000第二季度444600239400684000第三季度395200212800608000第四季度543400543400现金收入合计5700006441006346007562002604900五、综合分析题表6.27大华公司20×8年销售预算 （单位：元）项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计销售量200030004000300012000销售单价6060606060销售收入120000180000240000180000720000现销收入（60%）72000108000144000108000432000回收前期应收帐款40000480007200096000256000现金收入合计112000156000216000204000688000表6.28大华公司20×8年生产预算 （单位：件）项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计本期销售量200030004000300012000加：期末存货量300400300300300减：期初存货量200300400300200本期生产量210031003900300012100表6.29大华公司20×8年直接材料预算 （单位：元）项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计预算生产量（件）210031003900300012100单耗（千克）22222生产用量（千克）420062007800600024200加：期末库存12401560120010001000减：期初库存800124015601200800预计采购量（千克）464065207440580024400单位采购成本55555预计采购成本23200326003720029000122000当期付现50%1160016300186001450061000支付前期货款1000011600163001860056500当期现金支出21600279003490033100117500表6.30大华公司20×8年直接人工预算 （单位：元）项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计预算生产量（件）210031003900300012100单位产品工时（小时）55555人工总工时（小时）1050015500195001500060500小时工资率55555直接人工总额52500775009750075000302500当期现金支出52500775009750075000302500表6.31大华公司20×8年制造费用预算 （单位：元）项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计人工总工时（小时）1050015500195001500060500变动制造费用分配率22222变动制造费用21000310003900030000121000固定制造费用30250302503025030250121000制造费用合计51250612506925060250242000减：折旧26250262502625026250105000现金支出的费用25000350004300034000137000固定制造费用分配率＝121000/60500＝2(元/小时)表6.32大华公司20×8年产品成本预算 （单位：元）成本项目单耗单价单位成本生产成本（12100件）期末存货成本（300件）销售成本（12000件）直接材料25101210003000120000直接人工55253025007500300000变动制造费用52101210003000120000固定制造费用52101210003000120000合计5566550016500660000表6.33大华公司20×8年现金预算 （单位：元）项目第一季度第二季度第三季度第四季度本年合计期初现金余额2000020900205002011020000经营现金收入112000156000216000204000688000可供使用现金132000176900236500224110708000预算期现金支出122100166400204400218100711000其中：直接材料21600279003490033100117500直接人工52500775009750075000302500制造费用25000350004300034000137000销售及管理费用1000010000100001000040000销售环节税金及附加6000900012000900036000预交所得税500050005000500020000预分股利20002000200020008000购买设备5000050000现金余缺990010500321006010－3000向银行借款11000100001400035000归还本金1100011000支付利息（12%）990990期末余额2090020500201102001020010第三季度支付利息=还款额×利率×借款时间=11000×12%×9/12=990(元)表6.34大华公司20×8年预计利润表 （单位：元）项目金额销售收入720000减：销售税金及附加36000销售成本660000毛利24000销售及管理费用40000利息990利润总额-16990减：所得税0净利润-16990表6.35大华公司20×8年资产负债表 （单位：元）资产年初数年末数负债及所有者权益年初数年末数现金2000020010短期借款24000应收帐款4000072000应付帐款1000014500存货：材料40005000未交税金-20000产成品1100016500固定资产原值100000150000实收资本120000120000减：累计折分配利润270002010固定资产净值820027000合计157000140510合计157000140510项目七一、单项选择题12345678DBADACCB9101112131415CCDACAA二、多项选择题12345BCDBCDABABCDBD678910ABCACDACDACAD三、判断题12345678910√√×√×√√√√×四、计算分析题1．20×8年末的有关指标计算如下。（1）负债总额=资产总额×资产负债率=160×35%=56(万元)流动负债=负债总额－长期负债=56－42=14(万元)（2）流动资产=流动负债×流动比率=14×2.1=29.4(万元)（3）速动资产=流动负债×速动比率=14×1.1=15.4(万元)年末存货=流动资产－速动资产=29.4－15.4=14(万元)（4）现金=流动负债×现金流动负债比率=14×0.6=8.4(万元)应收账款=流动资产－现金－存货=29.4－8.4－14=7(万元)（5）权益乘数=1/(1－35%)=1.54或：160/(160－56)=1.54（6）产权比率=56/(160－56)=53.85%2．20×8年的有关指标计算如下。（1）平均存货=(15+14)÷2=14.5(万元)销售成本=14.5×6=87(万元)（2）息税前利润=120－87－9=24(万元)利息保障倍数=24/10=2.4（3）净利润=(24－10)×(1－25%)=10.50(万元)（4）销售净利率=10.50/120=8.75%（5）总资产周转率=120/[(140+160)÷2]=0.8(次)（6）权益净利率=8.75%×0.8×1.54=10.78%五、综合分析题1．净利润变动分析净利润增加=1200－1000=200(万元)上年权益净利率=1000÷10000=10%本年权