中诚信-2023 年9月图说债市月报 关注央地化债方案出台情况债券收益率普遍上行

地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期地方政府债与城投行业监测周报2022年第9期 ——2023年9月图说债市月报好、年内债务到期压力小的优质区域进行投资;同时可密切关金，但是受到跨季时点和地方债发行规模较大等因素影响，市场流动性2023年9月1日—9月30日袁海霞hxyuan@"相关报告售，债券收益率普遍下行-2023年9月负面舆情仍需关注-2023年7月负面舆情仍需关注-2023年6月信用下沉仍需谨慎-2023年5月展，信用债仍有做多机会-2023年4月如需订阅研究报告，敬请联系中诚信国际品牌与投资人服务部赵zhao@中诚信国际图说债市月报-2023年9月展望及策略建议从资金面来看，虽然月内央行净投放资金，但是受到跨季时点和地方债发行规模本面看，近期一系列稳增长政策落地或压制债市做多情绪，但考虑到政策效果仍在观察期，且短期内预期偏弱等难以大幅扭转，后续经济修复或依然承压，债券收益率大幅上行动力不足，但弱修复下持续下行概率也较低；从流动性看，虽然度维稳流动性，流动性对债市仍偏利好。在经济修复基础较不稳固、货币政策环境整体宽松的背景下，后续债券收益率或维持区间波动态势。措的逐步落地有助于提振投资者信心，预计城投债信用利差后续仍有压缩空间，建议选择经济财政实力强、区域融资环境好、年内债务到期压力小的优质区域进释放，预计旅游收入和人次将继续增长，可适当关注业绩恢复的旅游、酒店等行求将快速回复，建议特别关注主营业务涉及境外游企业债券的投资机会。中诚信国际图说债市月报-2023年9月009月债券市场回顾一、债市风险：滚动违约率与上月持平，信用利差涨跌互现.2022年5月2023年5月2023年5月单位：家22110债券市场违约主中诚信国际图说债市月报-2023年9月约主体共5家。行债券展期。主要原因包括主营业务盈利能力下降，货币资金较为紧张等。其中，亿利资源还存在着资产受限比例高、存在不良信用记录、存在大额对外担保等情况。债项评级调整次数级别调高级别调低38级别调高级别调低券中未转股部分或面临有条件回售，短期债务压力较大。同时，公司账面货币中诚信国际图说债市月报-2023年9月4务的覆盖能力较弱。（下称“湖州城投”从评级上调因素看，湖州城投所在的湖州市近年来固定资产投资增长较快，产业结构持续转型优化，区域经济快速发展，为公司发展提供了较好的外部环境。未来公司将承担西塞山科学谷项目建设任务，并承接区域内部分文旅资产，区域地位重要。此外，公司也持续获得湖州市政府在资金注入、资产划拨、财政补贴和贴息等方面的大力支持，并且再融资能力较强，备用流动性充足，整体信用状况良好。AAAAAAAAAA0AAAAAAAAAA050AAA与AA+级利差变动(bp)AA+与AA级利差变动(bp)AA与AA-级利差变动(bp)信用利差走扩2-8bp；5年期AAA和AA+等级中期票据信用利差分别走扩2bp和利差有涨有跌。具体看，各期限AAA与AA+等级间利差走扩1-6bp；AA+与AA等二、债券市场运行：信用债发行降温，信用债收益率普遍上行2使用中债中短期票据收益率数据计算。中诚信国际图说债市月报-2023年9月官方制造业PMI财新制造业PMI% 110110//MLF1100000/中诚信国际图说债市月报-2023年9月百分点。虽然月内央行净投放资金，但是受到跨季时点和地方债发行规模较大0单位：亿元0单位：亿元商业与个人服务农林牧渔医药汽车文化产业电子装备制造建筑材料化工有色金属批发和零售业钢铁煤炭公用事业交通运输房地产电力生产与供应 综合 基础设施投融资0总发行量(左)净融资额(右)商业与个人服务农林牧渔医药汽车文化产业电子装备制造建筑材料化工有色金属批发和零售业钢铁煤炭公用事业交通运输房地产电力生产与供应 综合 基础设施投融资0总发行量(左)净融资额(右)AAAAA+AAAAA05000.004000.003000.002000.001000.00 发行规模到期规模本期发行利率上期发行利率净融资额中诚信国际图说债市月报-2023年9月8内蒙古辽宁省宁夏回海南省西藏自黑龙江贵州省甘肃省吉林省新疆维广西壮山西省云南省河北省陕西省安徽省江西省重庆湖北省湖南省河南省内蒙古辽宁省宁夏回海南省西藏自黑龙江贵州省甘肃省吉林省新疆维广西壮山西省云南省河北省陕西省安徽省江西省重庆湖北省湖南省河南省天津福建省四川省山东省上海 浙江省广东省江苏省北京治区族吾省族治3000.002000.001000.00 治区治区区治区治区区治区发行规模到期规模—本期发行利率—上期发行利率净融资额信用债发行规模有所下降。9月信用债3发行有所降温，发行规模共计1.24分行业来看，基础设施投融资、金融、综合、电力生产与供应等行业信用方面，有色金属、农林牧渔、批发和零售业、基础设施投融资等行业平均发行3主要此部分信用债包含超短期融资券、企业短期融资券、中期票据、企业债、公开发行公司债、非公开发中诚信国际图说债市月报-2023年9月93、二级市场：债券成交规模增加，信用债收益率普遍上行0%%1年3年5年7年10年15年中诚信国际图说债市月报-2023年9月吉林省广西壮族自治区贵州省辽宁省天津甘肃省云南省山东省河南省河北省新疆维吾尔自治区江西省海南省湖南省陕西省重庆湖北省安徽省上海四川省浙江省山西省江苏省广东省福建省北京建筑房地产文化产业钢铁批发和零售业有色金属金融基础设施投融资汽车吉林省广西壮族自治区贵州省辽宁省天津甘肃省云南省山东省河南省河北省新疆维吾尔自治区江西省海南省湖南省陕西省重庆湖北省安徽省上海四川省浙江省山西省江苏省广东省福建省北京建筑房地产文化产业钢铁批发和零售业有色金属金融基础设施投融资汽车化工煤炭综合公用事业交通运输商业与个人服务轻工制造建筑材料电力生产与供应00本月利差本月利差上月利差本月利差本月利差上月利差月末上行幅度在7bp-22bp之间。额较上月增加20.14%至1013.2亿元。中诚信国际图说债市月报-2023年9月宁夏晟晏实业人预计无法偿付本期公司债券的利息款，达成展期协议本金及利息恒大地产集团华夏幸福基业亿利资源集团达成展期协议利息兑付展期碧桂园地产集达成展期协议本息兑付展期山东如意科技武汉当代科技达成展期协议利息兑付展期武汉当代科技产业集团股份中诚信国际图说债市月报-2023年9月正荣地产控股达成展期协议本金兑付展期武汉当代科技产业集团股份司司司司司司司中诚信国际图说债市月报-2023年9月AAAAA+短融企业债公司债AAAAA+AA-债32446510122AAAAA+AA-据287723监管部门或机构中诚信国际图说债市月报-2023年9月央行例会对宏观经济看法较二季度略微乐观，基本面小幅回暖，央行对基本面回升的信心增免所有债券的发行登记费，同步降低所有债券研究加快推进新型工业传统产业改造升级和培育壮大战略性新兴产业充分调动各类经营主体积极性。所此次规则起草修订主要是按照中国证监会统续期自律规则等作了适应性修订。北交所则以企业债券发行审核职责划转为契机推出信用债民营企业债券融资信用会议围绕支持民企债券融资主题充分交流意会企业对进一步优化信用保护机制提出了建济高质量发展发挥了重要作用，要毫不动摇地营企业债券融资增信支持机制，切实做好民营《公司债券发行与交易证券的公司信息披露内容与格式准则第24号——公开发行公司债券申作为信息披露第一责任人的义务。三是强化募五是不再将主承销商和证券服务机构及其有关人员被立案调查列为应当中止审核注册的情是强化募投项目合规性要求。二是企业债券募集资金投向固定资产投资项目的，要求发行人提供省级及以上发改部门出具的专项意见。三是明确部分债券发行人提供会计师出具的发行与贷款发放时间、所在城市首套房贷利率政策合同但未发放的首套住房商业性个人住房贷款。如果贷款发放或签订合同时不符合首套住房标准，但当前已符合所在城市首套住房贷款委近日，中央编办正式批复在国家发展改革委内部设立民营经济发展局，作为促进民营经济发展壮大的专门工作机构，加