人民币国际化的重要标志国际板是我国资本市场下一场重头戏

人民币国际化的重要标志国际板是我国资本市场下一场重头戏

自2005年股份分配改革以来，中国的资本市场发生了一些重要事件。2009年10月启动创业板，2010年3月开展融资和信贷规则试点，2010年4月指出的是指上海证券交易所上市交易。种种迹象表明,作为下一场重头戏的国际板也即将登场。9月20日媒体报道:据接近上海证券交易所的人士透露,包括证监会、商务部及外管局在内的多个部委就国际板推出的法律问题已达成共识,国际板的推出只剩下技术测试和时机问题了。目前,上交所已开始加速其推出国际板的相关工作,规则拟定和技术上的安排都在原有基础上更加完善。按照目前的进程,2011年初所有工作将完全到位,而2011年4月前后推出的可能性很大。“国际板”是指在我国两大证券交易所之一的上海证券交易所设立一个板块,允许境外设立的企业通过这个板块到上交所上市交易。国际板推出后,将改变我国境内证券交易所上市公司全部是境内注册企业的现状,我国证券市场将成为开放性的市场。开设国际板的设想最早由上海证券交易所在2007年提出,2009年3月,中国人民银行在《2008年国际金融市场报告》中也提出进一步研究红筹企业回归A股市场以及推进国际板建设的相关问题。中国证监会主席尚福林在2010年1月召开的证券期货监管工作会议上布置今年证券市场重点工作时,除股指期货、融资融券及场外市场建设、发展债券市场之外,还提到了要加强与有关部门沟通协商,探索境外企业在境内发行上市的制度安排。在今年两会期间,国际板设立问题一度成为媒体热议的话题。上海证券交易所理事长耿亮、上海市政府金融服务办公室主任方星海、中金公司董事长李剑阁等业内人士在今年上半年纷纷通过媒体发表对推出国际板的看法。9月初,中国证监会副主席姚刚在出席一个座谈会时表示,要积极研究境外企业到内地发行人民币股票和债券的相关制度,推进国际板建设。推出国际板是我国资本市场发展的大势所趋。一、促进区域市场开放,推出人民币债券投资新举措经国务院批准,中国人民银行等六部委于2009年7月在上海、广东开展了跨境贸易人民币结算试点。而目前跨境贸易人民币结算境内试点地区已经扩大到包括黑龙江在内的20个省份,并将试点所涉及的境外地域扩展到所有国家和地区,跨境结算业务范围也扩大到了服务贸易和其他经常项目。自2008年12月以来,中国人民银行已经与韩国、香港、马来西亚、白俄罗斯、印度尼西亚、阿根廷、冰岛、新加坡八个国家和地区货币当局签署的本币互换协议,总金额已达8035亿元人民币,人民币正向区域性货币迈进。双边货币互换是指用本国货币换取对方国家的货币,协议国家和地区之间通过开展双边货币互换为实体经济服务,即将所换币种用于两国企业间的贸易结算。货币互换和人民币跨境结算使人民币的储备货币功能得以体现。韩国、菲律宾、马来西亚、柬埔寨等国央行已经选择人民币作为储备货币之一。为了配合跨境贸易人民币结算试点,拓宽人民币资金回流渠道,2010年8月16日,中国人民银行发布了《关于境外人民币清算行等三类机构运用人民币投资银行间债券市场试点有关事宜的通知》,允许香港、澳门地区人民币业务清算行、跨境贸易人民币结算境外参加银行和境外中央银行或货币当局在中国人民银行审批同意后,以人民币资金投资我国银行间债券市场。香港正在大力发展人民币离岸市场,去年9月,中央政府在港发行60亿元人民币国债,国开行、中行、建行等境内银行及麦当劳等境外企业在港发行了人民币债券。据香港媒体报道,香港联交所正在酝酿推出人民币期货产品,并计划成立一个结算所推出人民币计价产品。一系列举措表明,人民币国际化进程正在加快,正在从贸易进程开放逐渐向资本项目和金融进程开放发展。设立国际板,允许境外公司到国内证券市场上市融资,是人民币国际化的一个重要标志。二、证券的发展历程经过二十年的探索,我国已经初步形成了由主板、中小板、创业板、场外转让市场组成的多层次资本市场,四个层次的市场服务于处于不同时期、不同成长阶段的企业。由于历史原因,我国现在上海证券交易所完全是主板市场,而深圳证券交易所设有主板、中小板和创业板,同时用于退市企业和中关村非上市企业股权转让的“三板”也在使用深圳证券交易所的交易平台。为了发展创业板市场,深圳证券交易所在2000年11月份以后,就停止了在主板市场发行新股,作为分布推进创业板建设的一部分,于2004年5月设立中小企业板并恢复新股发行,2009年10月首批企业在创业板发行上市。截至2010年9月21日,上交所共有主板上市公司884家;深交所共有上市公司1085家,其中主板485家,中小企业板480家,创业板120家。三、发展开放式证券市场国务院2009年4月正式发布《国务院关于推进上海加快发展现代服务业和先进制造业建设国际金融中心和国际航运中心的意见》,提出到2020年,基本建成与我国经济实力以及人民币国际地位相适应的国际金融中心。关于金融市场,意见中明确指出:“根据国家资本账户和金融市场对外开放的总体部署,逐步扩大境外投资者参与上海金融市场的比例和规模,逐步扩大国际开发机构发行人民币债券规模,稳步推进境外企业在境内发行人民币债券,适时启动符合条件的境外企业发行人民币股票”。据世界交易所联合会(WFE)的统计,09年上海证券交易所的股票成交金额为50619.9亿美元,仅次于纳斯达克市场(289513.5亿美元)和纽交所(177845.9亿美元),在全球主要交易所中排名第三,超过了东京交易所(39877.8亿美元)和伦敦交易所(34025亿美元),在亚洲名列第一。在市价总值方面,截至去年12月底,上交所市价总值为27047.8亿美元,在全球名列第六,与排名第一的纽交所(118377.9亿美元)保持着较大差距,但与排名在前的东京交易所(33060.8亿美元)、纳斯达克(32394.9亿美元)、泛欧交易所(28693.9亿美元)、伦敦交易所(27964.4亿美元)差距已经很小。上交所已经具有了一定的国际地位和影响力,完全有能力推出国际板,接纳境外企业到交易所上市。据上海市政府公布的数字,去年上海金融业实现增加值1818亿元人民币,同比增长25.6%,占全市生产总值的比重为12.2%,金融业对全市经济增长的贡献率接近30%;金融市场体系进一步完善,规模持续扩大、功能不断增强;中外资金融机构进一步集聚,截至2009年底,在沪金融机构总数为986家,其中外资金融机构402家,落户上海的外资法人银行已达20家,占全国外资法人银行总数的三分之二左右,资产占全国外资银行资产总额的85%。上海已经成为国内名副其实的金融中心,但成为国际金融中心还有许多需要完善的地方,其中发展开放式证券市场是必要环节。纵观伦敦、纽约、东京,包括香港等著名国际金融中心,都具有开放式的证券市场,接纳异地和外国企业上市,既为世界范围的优质企业提供上市融资服务,也为本国或本地区的经济发展和科技进步做出贡献。设立国际板,将上海证券交易所建成开放式的证券市场是打造上海国际金融中心的必备条件。四、发行50余万券,支持中国业务发展据英国《观察家报》报道,英国汇丰银行计划成为首家在上交所国际板上市的国际企业,向中国投资者发行50亿英镑股票。汇丰集团行政总裁兼香港汇丰银行有限公司主席纪勤6月在上海表示,汇丰希望在A股市场国际板上市,募集资金全部用于支持其在中国的业务发展。目前汇丰银行在中国23个城市拥有99个网点,是外资银行在国内拥有营业网点最多的银行。五、坚持实行以市场供需为基础的市场化改革2008年,为减少全球金融危机对我国经济的影响,我国暂停人民币升值,在外汇市场上汇率实际上重新钉住美元,近两年时间,人民币对美元汇率维持6.82-6.84的窄幅波动。今年6月,央行宣布进一步推进人民币汇率形成机制改革,增强人民币汇率弹性,坚持以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节。人民币汇率波动幅度加大,截止到9月21日收盘,人民币汇率中间价已经突破6.70,三个月时间累积升值近1.7%。重新启动汇率形成机制改革,坚持实行以市场供求为基础,参考一篮子货币调节,有管理的浮动汇率制度,是我国汇率市场化改革的重要措施,为推出国际板创造了条件。中国证监会8月20日就《关于深化新股发行体制改革的指导意见》向社会公开征求意见,这标志着新股发行第二阶段改革正式启动。《指导意见》提出进一步完善报价申购和配售约束机制等多项改革举措。我国在去年6月启动新股发行改革,改革的中心是发行价格市场化,但实际执行过程中出现了发行价格过高,上市公司大量超募发行的现象。此次新股发行第二阶段改革,完善报价申购和配售约束机制,减少询价过程中不合理因素,使我国新股发行进一步市场化,为设立国际板创造条件。六、国际板与国家市场的关系按照上海证券交易所研究人士的说法,国际板将包括境外企业在上交所直接发行上市,也包括跨境ETF和中国存托凭证(CDR)。而跨境ETF操作起来最容易,相关工作推进得最快。2009年,上海证券交易所已经和多家国际性指数公司签订了谅解备忘录,并向证监会上报了多个产品方案。内地多家基金公司已着手开发并上报跨境ETF产品,华安基金与富时集团签署合作协议,获授权开发华安富时100指数跨境ETF,博时基金也已获授权开发标准普尔500指数跨境ETF。华夏