《财务管理》教案(全)

章节名称第一节财务管理的概念和特点2教学及要求通过本章的学习，理解财务管理的概念和特点；掌握企业财务活动的内容及企业财务管理的对象。教学重点与难点1、财务管理的概念和特点教学复习思考题2、企业在组织财务活动的过程中与那些方面发生财务关系?小结通过学习，同学掌握财务管理的基础知识，对财审核课后记财务管理是基于企业再生产过程中客观存在的财务活动和财务关系而产生品生产和商品交换的产生到19世纪中期。财务活动日益增多，但财务管理工作从19世纪末至20世纪40年代。财务活动越来越复杂，有了专门的财务管理工作。第三阶段为现代阶段，从20世纪50年代至今。企业的财务活动和财务政策企业在投资过程中，必须考虑投资规模(即为确保获取最佳投资效益，企业应投入资金数额的多少);同时，企业还必须通过投资方向和投资方式的选择，种收入而最终以利润(或亏损)的形式体现出来。所以，广义地说，分配是指对(一)筹资决策(二)投资决策(三)股利分配决策【请思考】什么是企业财务管理?财务管理的内容是什么?章节名称第三节财务管理的目标与组织2教学及要求通过本章的学习，理解财务管理的目标；掌握企业财务管理的具体目标，。教学重点与难点1、财务管理总目标2、财务管理的具体目标教学讲授、举例、分析讨论复习思考题1、为什么将企业价值最大化或股东财富最大化作为财务管理的最优目标?2、企业财务管理的具体目标是什么?3、财务管理的基本环节有哪些?小结通过学习，同学掌握财务管理的目标和基本环节审核课后记(一)财务管理的总体目标(1).这里的利润额是指企业一定时期实现的利润总额，没有考虑利润发生的时间，即没有考虑货币的时间价值。显然，今年获利100万元和明年获利100(2).利润额是一个绝对数，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。无法900万元，哪一个更符合企业的目标?如果不与投入的资本额相联系，就难以做(3).没有考虑到获取利润和所承担的风险的大小。在复杂的市场经济条件(4).利润是按照会计期间计算出的短期阶段性指标。追求利润最大化会导(1).资本利润率最大化和每股盈余最大化没有考虑货币的时间价值。(2).资本利润率和每股盈余仍没有考虑风险因素，也不能避免企业的短期(1).该目标考虑了货币的时间价值和投资的风险价值，有利于统筹安排长(2).该目标反映了对企业资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财(3).该目标有利于克服企业管理上的片面性和短期行为。(4).该目标有利于社会资源的合理配置。因为社会资金通常流向企业价值(1).对于股票上市公司虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但股价是(2).为了控股或稳定购销关系，现代企业不少采用环形持股的方式，相互(3).对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价(二)财务管理的具体目标财务管理的具体目标是企业为了实现财务管理的总体目标而确定的各项具搞好企业财务管理，顺利实现财务管理目标，必须合(一)企业组织形式与财务管理主体在以公司为组织形式的现代化企业里，所有权与经营是高度章节名称第四节企业财务管理的价值观念授课方式2教学及要求通过本章的学习，理解资金时间价值的概念，掌教学重点与难点复利的计算年金的计算教学讲授、举例复习思考题资金时间价值的含义小结通过本章的学习，理解资金时间价值的概念，掌及其应用审批课后记值。如将100元存入银行，假设银行年利率2%,1年以后将得到本息102元。100元经过1年时间的投资增加了2元，这就是资金的时间价值。利润率.(1).终值也叫本利和(记为F),是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值。如图2—1所示，即第n期期末的价值。图2—1(2)现值也叫本金(记为P),是指未来某一时点上的一定量的资金相当于现在时点的价值。如图2—1所示，即第1期期初的价值。2、单利终值和单利现值的计算资金时间价值的计算经常使用的符号有：P为现值(本金);F为终值(本利和);单利是计算利息的一种方法，在计算每期的利息时，只以本金计算利息，所(1).单利终值的计算(已知现值计算终值)单利终值是指一定量的货币在若干期之后按单利计算的本利和。计算公式【例2—1】.金利公司将10000元存入银行，假设年利率为6%,单利计息，则5年后的本利和为：F=10000×(1+6%×5)=13000(元)(2).单利现值的计算(已知终值计算现值)单利现值是指在单利计息条件下未来某一时点上的资金相当于现在的价值。显然，单利现值是单利终值的逆运算。将单利终值计算公式变形即可得到单利现【例2—2】某人拟在3年后得到1000元，银行年利率5%,单利计息，则该人应现在存入银行的资金为：【练一练】某人三年前存入银行一笔钱，现在可取出本息合计2400元，银行按4%的年利率单利计息，问此人三年前存入多少钱?3、复利终值和复利现值的计算复利是指本金生息，利息也生息的计息方式。俗称“利滚利”。即每期产生的利息并入本金一起参与计算下一期利息的计息方式。在资本不断资本化的条件下，资本的积累应该用复利方式计算终值与现值。在以后的有关章节中，如果不作说明，均假设用复利计息。(1).复利终值的计算(已知现值求终值)复利终值是指一定量的货币在若干期之后按复利计算的本利和。计算公式F=P×(1+i)”其中(1+i)”为复利终值系数或1元的复利终值，通常记为(F/P,i,n),可通过本书所附“1元的复利终值系数表”查找相应值。该表的第一行是利率i,第一列是计息期数n,行列交叉处即是相应的复利终值系数。【例2—3】.金利公司现在存入银行100万元，存期3年，年利率8%,每年计息一次，则到期可以取出的现金为：F=P×(1+i)"=100×(1+8%)³=100×(F=100×1.2597=125.97(万元)查“1元的复利终值系数表”可查出，当利率为8%,n=3时，复利终值系数(F/P,8%,3)为1.2597。(2).复利现值的计算(已知终值计算复利现值)复利现值指在复利计息条件下，将来某一特定时点的款项相当于现在的价值。复利现值是复利终值的逆运算。其计算公式为P=F×(1+i)-”其中(1+i)-"为复利现值系数，符号为(P/F,i,n),可通过本书所附“1元的复利现值系数表”查找相应值。【例2—4】如果银行利率为10%,为在5年后获得60000元，则现在应存入P=F×(1+i)”=F×(P/F,i,n)=60000×0.6209=37254(元)查“1元的复利现值系数表”,利率为10%,期数为5的复利现值系数是0.6209。【练一练】某企业购买一项设备，有两种付款方案。方案一：一次性付款4000元；方案二：首次付款2000元，2年后付2200元。设同期银行存款利率为8%,问如何选择?(3).名义利率与实际利率复利的计息期间不一定是一年。例如：某些债券半年计息一次；有的抵押贷款每月计息一次；股利有时每季支付一次；银行之间拆借资金均每日计息一次等等。因此，名义利率是指当利息在一年内要复利几次时给出的年利率，而将相当于一年复利一次的利率叫做实际利率，即投资者实际获得的报酬率。当利率在一年内复利多次时，每年计算多次的终值会大于每年计息一次的终值，实际利率一定会大于名义利率。对于一年内多次复利的情况下，可采用两种方法计算时间价值。第一种方法是先将名义利率换算成实际利率，然后再按实际利率计算时间价【例2—5】金利公司取得银行贷款10000元，年利率6%,若半年计息一次，则三年后应归还的本利和为：F=10000×(1+6.09%)³=11940.52(元)第二种方法是不计算实际利率，而是调整相关指标，利率为每期利率，即r/m,期数相应变为m·n,直接计算出时间价值。查“1元的复利终值系数表”可知，利率为3%,期数为6的复利终值系数为【练一练】假设有两家银行可向你提供贷款。一家银行的利率为12%,按月计息；另一家银行的利率为12.2%,按半年计息。哪家银行的利率条件更有吸引力?4、年金的计算以上介绍的均是一次性收付款项，除此之外，在现实生活中，还有一定时期内发生多次收付款项的，即系列收付款项。年金就是系列收付款项的特殊形式。它是指某一特定时期内，每间隔相等的时间收付相等金额的款项。如租金、优先股股利、直线法计提的折旧、保险费、零存整取、整存零取、等额分期收(付)款等。年金按其每次收付发生的时间不同，可以分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等几种。(1).普通年金①普通年金终值的计算(已知年金A,求年金终值F)由图2—2可以看出：A(1+i)”A(1+i)"-称为年金终值系数，表示为(F/A,i,n),可通过直接查找“年金终值系数表”求得有关数据。【例2—6】某人定期在每年末存入银行2000元，银行年利率12%。则该人10年后可以一次性从银行取出的款项为：即该人10年后能一次性取出35098元。(元)②偿债基金的计算(已知年金终值F,求年金A)偿债基金是指为了偿付未来某一时点的一定金额的债务或积聚一定数额的资金而分次等额形成的存款准备金。由于每年存入等额款项是属于年金形式，将来某一时点需要偿还的债务也就是普通年金终值，所以偿债基金的计算实际上是普通年金终值的逆运算。其计算公式如下：式中：称为偿债基金系数，记为(A/F,i,n),它是年金终值【例2—7】.金利公司在10年后需偿还1000万元的抵押贷款，按照债务合同，该公司每年末需从税后利润中提取固定数额存入一家投资公司作为偿债基金，设该投资公司保证这笔偿债基金每年获得8%的收益，则该公司每年末应提取【练一练】某企业有100万元借款，期限是10年，为此设立偿债基金，每年存入银行一笔钱，假设年利率6%,计算每年末需存入多少元?③普通年金现值的计算(已知年金A,求年金现值P)nAP=A(1+i)¹+A(1+i)-²+…A(1+i)-(n-D+A(1+i)-"找“1元年金现值表”求得有关数据。上式也可表述为P=A×(P/A,i,n)。【例2—8】假设某人在今后的10年内，每年末需要支付保险费660元，银行年利率10%,则他现在应一次性存入银行的现金为：P=A(P/A,i,n)=660×(P/A,=660×6.1446=4055.44(元)。【练一练】某企业购买一台车床，有两个付款方案：方案一：立即支付买价35万元方案二：采取融资租赁方式，每年末需支付租金4万元。假设车床寿命期10年。年利率6%,试决策。④投资回收额的计算(已知年金现值P,求年金A)。投资回收额是指在未来一定时期内等额回收初始投入的资本。这里的等额回收是年金形式，初始投入的资本是普通年金现值。显然，投资回收额的计算是普通年金现值计算的逆运算。其计算公式如下：资本回收系数与年金现值系数互为倒数。上式也可表示为A=P×(A/P,i,n)。【例2—9】假设你计划购买一辆价格为100000元的新车，首次支付30000元，余下的在今后5年内每年年末等额支付，年利率9%,每年应支付的款项为：【练一练】某企业投资于某项目200万元，该项目寿命12年。假设年利率8%,每年至少要收回多少现金，12年内才能收回全部投资?(2).即付年金即付年金也叫预付年金或先付年金，是指在一定时期内每期期初等额收付款①即付年金终值的计算(已知即付年金A,求年金终值F)。nA(1+i)*-图2—4由图2—4可以看出：基础上，期数加1,系数减1的结果。因此，即付年金终值系数也可记为[(F/A,【例2—10】某人每年年初存入银行2000元，存款年利率8%,则第10年年F=2000×[(F/A,8%,11)-1]=2000×(16.645-1)=31290(元)。②即付年金现值的计算(已知即付年金A,求年金现值P)n基础上，期数减1,系数值加1所得的结果。也可记作[(P/A,i,n-1)+1]。【例2—11】某人10年期分期付款购房，每年初支付20000元，设银行利率为10%,则该项分期付款相当于一次支付现金为：=20000×(5.7590+1)=135180(元)方案一：立即支付买价35万元假设车床寿命期10年。年利率6%,试决策。第2周第4次课2007年月日章节名称2教学及要求通过本章的学习，理解资金时间价值的概念，掌握时间价值的基本计算及其应用教学重点与难点教学复习思考题通过实习实训，使学生充分掌握时间价值的概念和实际审批课后记(3).递延年金递延年金是指第一次收付发生在若干期(假设为s期，s≥1)以后，即从s+1期开始每期末收付的等额款项。它是普通年金的特殊形式，凡不是从第一期开始的普通年金都是递延年金。s称为递延期。如图2—6所示。图2—6①递延年金终值的计算递延年金终值的计算与递延期s无关，其计算方法与普通年金终值相同。【例2—12】见例2—6,若从第三年末开始存钱，其他条件相同，则10年后能一次性从银行取出的款项为：F=2000×(F/A,12%,8)=2000×12.300=26400(元)【练一练】:若上题从第三年初开始存钱，应如何计算?②递延年金现值的计算方法一、先计算出n期的普通年金现值，然后减去前s期的普通年金现值，方法二、先将递延年金视为(n-s)期普通年金，求出在第s期的现值，然后再折算为第0期的现值。【例2—13】金利公司融资租赁一台设备，协议中约定从第5年年初开始，连续6年每年年初支付租金5600元，若年利率10%,则相当于现在一次性支付的=5600×(5.759-2.4869)=18324(元)或P=5600×(P/A,10%,9-3)(P/F,10%,3)=5600×4.3553×0.7513=18324(元)递延年金终值的计算与普通年金相同。【练一练】某人年初存入银行一笔款项，从第三年年末，每年取出1000元，到第6年末全部取完，银行存款年利率4%,要求计算最初时一次存入银行的款项(4).永续年金现值的计算。永续年金是指无限期的等额定期收付的年金。也可视为普通年金的特殊形式。即期限趋于无穷大的普通年金。在实际工作中，如优先股股利、奖学金等均可看作永续年金。由于永续年金的期限n趋于无穷大，因此，它只能计算现值，不能计算终值。另外，期限长、利率高的年金现值，也可按永续年金现值公式，计算其现值的近似值。根据普通年金现,当期限n趋于无穷大时，求其极【例2—14】某人欲购买某优先股股票，该股票每年每股分发股利1.5元，设市场利率6%,若当前该股票市价为20元，问是否购买?根据计算公式该股票的的现值为：因为价值高于市价20元，所以可以购买。5、利率与期间的推算由上述的有关计算可以看出，时间价值的计算受F、P、i、n四个因素影响，只要已知其中的3个因素，即可推知第4个。关于F与P之间的计算都已经介绍，这里主要讲述期间n与利率i的有关推算。应用广泛的是插值法，也叫内插法。①对于一次性收付款项，可根据其复利终值(或现值)的计算公式推算折现【例2—15】某人把100元存入银行，10年后可获本利和为250元，问银行存款的利率为多少?查复利终值系数表，当利率为9%时，系数为2.3674;当利率为10%时，系数为2.5937。因此利率应介于9%～10%之间。【练一练】把100元存入银行，设银行年利率3%,要使本利和变为本金的2②永续年金折现率(利率)的计算③普通年金折现率(利率)的计算【例2—16】现在向银行存入5000元，在利率为多少时，才能保证在以后的10年中每年末得到750元?查年金现值系数表，当利率为8%时，系数为6.7101;当利率为9%时，系数(2).期间的推算期间n的推算，其原理和步骤同折现率(利息率)i的推算相类似。现举例【例2—17】某项目建成投产后每年可为金利公司创造30万元的收益，该项目投资额为100万元，设项目报酬率为6%,则该项目的最短寿命期为多少?当n=3时，年金现值系数为2.6730;当n=4时，年金现值系数为3.4651,于是章节名称第一章总论第四节财务管理的价值观2教学及要求教学重点与难点教学实践、分析、讨论复习思考题1、风险的种类?2、风险程度的确定过程?综合实训：1、根据本节例题资料，若有C股票，经计算得知期望收益率为25%,2、某企业为生产甲产品，准备上一条生产线，甲产品投产后预计收益情况和市场销售量有关，其收益和概率分布情况如下：市场情况事情发生的概率年收益(万元)销量交叉0.2200根据资料说明风险程度的大小。小结本节课程重点介绍财务管理的风险价值因素，风险的种类、衡量，使用统计方法和概率分析法，对风险进行测量、计算，以评定风险的大小。审批课后记 --风险价值观念(一)风险的概念风险一般是指某一行动的结果具有多样性。元，有两种方案可供选择。方案一：购买3年期单利计息国库券，年利率5%,到期可取出115万元，这一投资基本没有风险(即只有一个结果)。方案二：开发将亏损20万元，出现的概率为55%。显然，这一投资的结果具有多种可(二)风险的分类【例2—18】金利公司拟对外投资，现有A公司、B公司股票有关收益资料经济情况事件发生的概率A公司收益率X;繁荣一般合计 这里，概率表示每种结果出现的可能性，即经济情况会出现三种结果，其概率分别为：0.2、0.6、0.2期望值是一个概率分布中的所有可能结果以其概率为权数进行加权平均的加权平均数，反映事件的集中趋势。其计算公式为式中：X,为第i种结果出现的预期收益(或预期收益率);P,为第i种结果A公司期望值E=40%×0.2+20%×0.6+0%×0.2=20%B公司期望值E=70%×0.2+20%×0.6+(-30%)×0.2=20%标准离差是各种可能的收益(或收益率)偏离期望收益(或收益率)的综合差异，是反映离散程度的一种量度。计算公式如下：在期望值相等的情况下，标准离差越大，意味着风险越大。A公司股票的标准离差σ为同理可以计算B公司股票的标准离差σ=31.62%因为A股票的标准离差小于B股票的标准离差，所以在期望收益均为20%的条件下，A股票的风险程度小于B股票。4、标准离差率标准离差率是标准离差同期望值的比值。其计算公式如下：【练一练】仍以上题为例，若有C股票经计算得知期望收益率为25%,标准K=R₇+bv=无风险报酬率+风险报酬率【例2—19】依【例2—18】,假设无风险报酬率为5%,股票投资的风险报酬A公司股票的期望投资报酬率=5%+12.56%=17.56%B公司股票的期望投资报酬率=5%+31.62%=36.62%【正文】章节名称货币时间价值的计算及风险报酬的应用课内实践2教学及要求巩固基本公式及其应用教学重点与难点教学讲授、分析、举例小结通过实习实训，使学生充分掌握时间价值的概念和实际中的具体应用，审批一、某企业计划投资一项目，需要基建3年，在基建期间，每年年初向银行贷款100万元，年利率10%,有两种还款方案。方案一：建成投产一年后一次性归还，问应偿还多少?方案二：建成投产一年后分4年偿还，平均每年应偿还多少?市场情况事件发生的概率P;年收益X;(万元)销量较差销量很差若市场无风险报酬率为6%,风险报酬系数为0.3,试计算甲产品的预期投资报章节名称2教学及要求通过学习了解企业内部环境，掌握经济环境法律环境、金融环境的内容教学重点与难点1、外部环境教学复习思考题响小结通过学习使同学基本掌握财务管理的环境，特别审批课后记(一)经济体制环境(二)金融环境企业从事投资和经营活动都需要资金，而资金的取得除了(1)银行：3.利息率资金的利率通常由三部分组成：(1)纯利率；(2)通货膨胀补偿率(或称通货膨胀贴水);(3)风险报酬率。其中风险报酬率又分为违约风险报酬率，流动性风利率=纯利率+通货膨胀补偿率+违约风险报酬率+流动性风险报酬率+期限风(1)按利率之间的变动关系分为基准利率和套算利(2)按利率与市场资金供求情况的关系分为固定利率和浮动利(三)法律环境(二)企业资本实力(三)生产技术条件(四)经营管理水平(五)决策者的素质响章节名称第二节资金需要量的预测授课方式4教学及要求通过本章的学习，了解企业筹资的基本意义与要与方式以及不同筹资方式的特点，掌握资金需要量预教学重点与难点1、筹资方式和筹资渠道2、资金需要量的预测教学讲授、分析、举例复习思考题1、企业的各种筹资渠道与筹资方式有何不同?小结通过学习，对筹资方式及原则有一定的认识，能掌握资金需要量的预测的基本方法审核课后记第一节筹集资金概述所谓筹资，是指企业根据其生产经营、对外投资及(一)筹资的目的(二)筹资的要求(一)筹资的渠道7,外商资金。(二)筹资方式5..商业信用，即由于企业间的业务往来而发生的债权债务。6..融资租赁，即企业向租赁公司等机构取得固定资产而形成的债务。(一)销售百分比法制预测资产负债表来确定企业的资金需用量。预测资产负债表是利用销售百分比法原理预测外部筹资需要量的报表，其基本格式与实际资产负债表大致相同。企业通过编制预测资产负债表，可以预测资产、负债及留存收益等有关项目的数额，从而确定企业需要从外部筹资的数额。首先确定资产、负债中与销售额有固定比率关系的项目，这种项目称之为敏感项目。敏感项目有敏感资产项目，如现金、应收账款、存货等；还有敏感负债项目，如应付账款、预提费用等。与敏感项目相对应的是非敏感项目，它是指在短期内不随着销售收入的变动而变动的项目，如对外投资、长期负债、实收资本等。在生产能力范围之内，增加销售量一般不需增加固定资产，如果在生产能力已经饱和情况下继续增加产销量，可能需增加固定资产投资额，因此固定资产项目既可能是非敏感性资产，也可能是敏感性资产。【例2—1】:.金达公司2003年度资产负债表如下：表2—1资产负债表2003年12月31日单位：元资产负债与所有者权益现金应付费用存货短期借款固定资产净值实收资本保留盈余资产合计负债及所有者权益合计企业2003年的销售收入为100,000元，假定销售利润率为5%,生产能力上第二，计算基期敏感项目与销售收入的百分比，确定需要增加的资金。表2—2资产销售百分比(%)负债与所有者权益销售百分比(%)现金存货固定资产净值5不变动应付费用短期借款实收资本5由表2—2可以看出，销售收入每增加100元，必须增加55元的资金需要，但同时增加20元的资金来源。因此，每增加100元的销售收入，企业必须再取得35元[(55%—20%)×100]的资金来源。第三，确定计划年度需要增加的资金数额。如果2004年销售收入提高到110000元，则需要增加的资金数额：(110000-100000)×(55%-20%)=3500(元)第四，确定对外筹集资金的规模。假设公司净利润的60%将分配给投资者，则：2004年留存利润=110000×5%×(1-60%)=2200(元)对外筹集资金的数额=3500-2200=1300(元)上述预测过程可用下列公式表示变动资产占基期销售额的百分比；为变动负债占基期销售额的百分比。根据金达公司的资料可求得对外筹集资金的数额为：55%×(110000-100000)-20%×(110000-100【练一练】如上例假设金达公司生产能力已经饱和，其他条件不变，试计算对外筹资需要量?(二).回归分析法回归分析法是根据有关历史资料，运用最小二乘法原理，用回归方程求得资金需要量的方法。其回归方程为：Y=a+bX根据最小二乘法原理运算、整理可得：【例2—3】:金达公司2000——2004年度销售量与资金需要量资料如下表：表2—4销售量与资金需要量统计表年度销售量x(万件)资金需要量y(万元)(1)根据上表资料计算出有关数据，见表3—5:表2-5资金需要量回归分析计算表年度销售量x(万资金需要量y(万(2)将表3—5的数据代入公式得：b=0.6(4)如2005年度预计销售量800万件，则资金需要量为：=530(万元)【请思考】企业资金需要量的预测方法有哪些?章节名称第二章筹资管理2教学及要求通过对自有资金筹资方式的学习，使同学能够教学重点与难点一、吸收直接投资优缺点普通股股票筹资优缺点优先股股票筹资优缺点教学举例、讨论、实践复习思考题1、股票有哪些分类方法?2、比较各种筹资方式的优缺点审批课后记第三节企业自有资本的筹集(一)吸收直接投资的形式2、吸收实物投资。吸收实物资产投资，即投资者以房屋、建(二)吸收直接投资的程序(三)吸收直接投资的优缺点1.吸收直接投资所筹集的资金属于企业的权益资金，与负债资本比较，它2.吸收直接投资不仅可以筹取现金，而且能够直接获得所需的先进设备和2.吸收直接投资由于没有证券为媒介，产权关系有时不够明晰，也不便于(一)股票的分类(二)股票发行的目的(三)股票发行的条件④发起人在近三年内没有重大违法行为。(2)国有企业改组设立股份有限公司申请公开发行股票，除应当符合上述情况①发行前一年末，净资产在总资产中所占比例不低于30%,无形资产在净资产中所占比例不高于20%,但证监会另有规定的除外。(3)公司增发新股，必须具备下列条件：②公司在最近3年内连续盈利，并可向股东支付股利，但以当年利润分派③公司在最近3年内财务会计文件无虚假记载。②公司股本总额不少于人民币5000万元；③开业时间在3年以上，最近3年连续盈利；原国有企业依法改建而设立④持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，其向社会公开发行股份的比例为15%以上；⑤公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记(四)股票发行的程序(五)发行的要求(六)股票的发行价格通常为1元钱。(七)股票上市对公司的影响(八)普通股筹资与优先股筹资的比较优点：股份公司可长期占有并拥有充分的自主使用普通股筹资的优点(1)无固定股利负担。通过发行普通股来进行筹资，公司(2)无固定到期日，无需还本。通过发行普通股来进行筹资，公司筹集的(3)普通股筹资的风险小。由于普通股筹资没有固定的股利负担，没有固(4)普通股筹资能增强公司偿债和举债能力。发行普通股筹集的资金是公(5)普通股可在一定程度上抵消通货膨胀的影响，因而易吸收资金。从长普通股筹资的缺点(1)普通股筹资的资本成本较高(2)普通股的追加发(3)普通股的追加发行，有可能引发股价下跌不延期支付，会影响公司的形象章节名称方式2教学及要求教学重点与难点二、发行债券筹资方式的优缺点三商业信用筹资方式的优缺点四融资租货筹资方式的优缺点教学复习思考题1、哪种信用条件提高了银行借款的实际利率?2、利息支付方法在生活中的应用?3、对比股票与债券筹资的优缺点?小结审批课后记(一)银行借款的种类2.按有无担保分为信用借款(无担保借款)、抵押借款(担保借款)和票(二)银行借款的信用条件实际借用额的一定百分比(通常为10%～20%)计算的最低存款余额。后一般按抵押品价值的30%～50%发放贷款。抵押贷款因风险较大，其利率往往(三)银行利息支付方法实际利率大于银行的名义利率。如某公司向银行借入10000元，年利率12%,一年后到期的贴现利率贷款，扣除利息1200(10000×12%)元后，公司可得8800元的资本，则公司负担的借款实际利率为13.64%(1200/8800)。采用分期(12个月)偿还贷款，每月偿还额为933.33(11200/12)元。即每月(四)银行借款的程序1.企业提出借款申请。企业要向银行借款，款金额、借款用途、偿还能力、偿还方式等内容的借款《申请书》,(1)对借款人的信誉等级进行评估。评估可由银行独立进行，内部掌握，(2)对贷款人进行调查。银行应对贷款人的信用、借款的合法性、安全性(3)贷款审批。银行一般都建立了审贷分离、分级审批的贷款管理制度。(1)基本条件。基本条件主要是规定双方的权利和义务，具体包括数额、(2)保证条款。保证条款包括借款按规定的用途使用、有关的物资保证、(3)违约条款。该条款主要载明对企业逾期不还或挪用贷款如何处理和银(4)其他附属条款。包括双方经办人、合同生效日期等。(五)银行借款的优缺点(2)借款成本较低。利用银行借款筹资，其利息可在所得税前列支，故可(3)借款弹性较大。在借款时，企业与银行直接商定贷款的时间、数额和(1)筹资风险较高。借款通常有固定的利息负担和固定的偿付期限，故借(2)限制条件较多。这可能会影响到企业以后的筹资和投资活动。如要求(一)债券的分类利息率随基本利率变动而变动(如保值贴补率)的债券。(二)债券的发行(三)债券筹资的优缺点(1)债券成本较低。与股票的股利相比较而言，债券的利息允许在所得税(2)可利用财务杠杆。无论发行公司的盈利多少，债券持有人一般只收取(3)保障股东控制权。债券持有人无权参与发行公司的管理决策，因此，(1)财务风险较高。债券有固定的到期日，并需定期支付利息，发行公司(2)灵活性低。发行债券的限制条件一般要比长期借款、租赁筹资的限制(3)筹资数量有限。公司利用债券筹资一般受一定额度的限制。我国《公司法》规定，发行公司流通在外的债券累计总额不得超过公司净资产的40%。广泛运用，90%的商品销售方式是商业信用。在(一)商业信用的形式(二)放弃现金折扣的机会成本【例3—4】:某企业拟以“2/10、n/30”信用条件购进一批原材料。这一信用条件意味着企业如果在10天内付款，可享受2%的现金折扣；若不可享受现金折扣，货款应在30天内付清。则放弃现金折扣的机会成本为：(三)商业信用筹资的优缺点1.商业信用筹资的优点(1)筹资方便。商业信用随商品交易自然产生，属于自然性筹资，事先不必正式规划，方便灵活。(2)限制条件少。商业信用相对银行借款一类的筹资方式，没有复杂的手续和各种附加条件，也不需抵押担保。(3)筹资成本低，甚至不发生筹资成本。如果没有现金折扣，或者公司不放弃现金折扣，则利用商业信用筹资不会发生筹资成本。2.商业信用筹资的缺点(1)商业信用的时间一般较短，尤其是应付账款，则时间更短。(2)有一定的风险。付款方如果到期不支付货款，长时间拖欠货款，势必影响公司的信誉；收款方如果较长时间不能收回货款，必然影响公司的资金周转，造成公司生产经营的困难。四、融资租赁租赁是指出租人在承租人给予一定报酬的条件下，在契约合同规定的期限内，授予承租人占有和使用财产权利的一种经济行为。第二次世界大战后，租赁迅速发展。20世纪50年代初在美国兴起，60年代传到西欧、日本，以后在各国迅速发展，成为一种国际化的筹资手段。我国在80年代初期，成立了一批租赁公司，开展租赁业务。现代租赁已成为我国企业筹措国内外资金的一种有效的方(一)融资租赁的概念及特点1.融资租赁的含义融资租赁，又称财务租赁，是由租赁公司按照承租企业的要求融资购买设备，并在契约或合同规定的较长期限内提供给承租企业使用的信用性业务，它是现代租赁的主要类型。承租企业采用融资租赁的主要目的是融通资金。一般融资的对象是资金，而融资租赁集融资与融物于一身，具有借贷性质，是承租企业筹集长期负债资金的一种特殊方式。2.融资租赁的特点(l)一般由承租企业向租赁公司提出正式申请，由租赁公司融资购进设备(2)租赁期限较长，大多为设备耐用年限的一半以上；(3)租赁合同比较稳定，在规定的租期内非经双方同意，任何一方不得中途解约，这有利于维护双方的利益；(4)由承租企业负责设备的维修保养和保险，但无权自行拆卸改装；(二)融资租赁的具体形式(1)直接租赁。直接租赁是融资租赁的典型形式，通常所说的融资租赁就(2)售后租回。在这种形式下，制造企业按照协议先将其资产卖给租赁公(3)杠杆租赁。杠杆租赁是由资金出借人为出租人提供部分购买资产的资(4)转租赁。这种租赁形式的特点是，承租人所租设备是租赁公司从国内(三)融资租赁的优缺点(2)租赁筹资限制较少。企业运用股票、债券、长期借款等筹资方式，都(3)免遭设备陈旧过时的风险。随着科学技术的不断进步，设备陈旧过时(5)租金费用可在所得税前扣除，承租企业能享受税收利益。(1)成本较高，租金总额通常要高于设备价值的30%。(3)不利于改进资产。在租赁期内，未经出租人同意，承租人一般不得随章节名称2教学及要求通过实践掌握资金需要量的预测方法。及商业信用方式的应用.教学重点与难点教学实践、案例、分析讨论复习思考题问：(1)若企业在10天内付款，可享受的现金折扣是多少?(2)若企业放弃现金折扣，在信用期内付款，则放弃现金折扣的机会成本是多少?小结通过对自有资金及负债资金筹资方式的学习，使同学能审批课后记1.某企业在基期2004年度的销售收入实际数为500000元。获得税后净利20000元，并发放了股利10000元。基期厂房设备的利用率已达到饱和状态。该企业2004年12月31日的资产负债表如下表：表1——1资产负债表(简)2004年12月31日单资产负债及所有者权益现金存货长期负债固定资产(净值)股本无形资产未分配利润资产合计负债及所有者权益合计若该企业在计划期间(2005年)销售收入总额将增至800000元，并仍按基期股利发放率支付股利。预测2005年追加资金的需要量?款为10000元。第5周第13次课年月日2教学及要求教学重点与难点个别资金成本的计算综合资金成本的计算教学讲授、举例、分析讨论复习思考题小结审批课后记第五节资金结构决策(一)资金成本的概念及作用使用费用与筹资费用两部分。(1)用资费用。用资费用是指企业在投资、生产经营过程中因使用资金而支付的费用。如向股东支付的股息、向债权人支付的利息等，这是资金成本的主(2)筹资费用。筹资费用是指企业在筹集资金过程中，为取得资金而支付的费用。如发行股票或债券的发行费、向银行支付的借款手续费等。筹资费用是在筹资时一次发生，在用资过程中不再发生。资金成本在财务管理中一般用相对数表示，即表示为用资费用与实际筹得资金(筹资额减去筹资费)的比率。计算公式如下：第一，资金成本是筹资决策的依据。第二，资金成本是投资决策的依据。第三，资金成本可以作为衡量企业经营成果的尺度。(二)资金成本的计算1、个别资金成本的计算(1)银行借款成本另外，由于长期借款这种筹资方式的筹资费用较少，所以有时可将筹资费用长期借款成本率=年利息率×(1—所得税率)【例4—1】金达公司取得3年期借款800万元，年利率8%,每年付息一次，到期一次还本。己知企业所得税率为33%,筹资费率为0.5%,则该项长期借款(2)债券成本债券成本计算基本与银行借款一致，其计算公式为：其中：债券利息=债券面值×利率筹资总额=债券发行价格×发行数量【例4—2】金达公司发行五年期的债券，票面面值为100万元，票面年利率为10%,每年付一次利息，发行价为120万元，发行费率为5%,所得税率为33%,(3)优先股资金成本企业发行优先股，要支付筹资费用，还要定期支付股利。但它与债券不同，股利在税后支付，且没有固定的到期日。因此，其计算公式为：【例4—3】金达公司按面值发行5,000万元的优先股股票，共支付筹资费用50万元，年优先股股利率为10%。其资金成本率应为：(4)普通股资金成本普通股股票为企业基本资金，其股利要取决于企业生产经营情况，不能事先确定，因此，普通股的资金成本率很难预先准确地加以计算。其计算公式为：年增长率【例4—4】金达公司发行普通股，市价为2,000万元，股利率为10%,筹资费用率为2%,预计未来股利每年增长率为3%,其资金成本率应为；(5)留存收益资金成本率企业所获利润，按规定可留存一定比例的资金，满足自身发展资金需要。因留存收益属于普通股股东所有，其成本应与普通股相同，只是没有筹资费用。其计算公式为：【例4—5】依前例，金达公司留存收益为100万元，普通股股利率10%。其留存收益成本率为：【练一练】某企业发行普通股筹资，股票面值1000万元，实际发行价格为1600万元，筹资费率为5%,第一年年末股利率为10%,预计股利每年增长4%。要求：计算普通股资金成本?2、综合资金成本的计算如前所述，企业取得资金的渠道不尽相同，其资金成本率也不同。在决策资综合资金成本率=(各种资金来源成本该种资金来源占全部资金的比重)【例4—6】如前例金达公司采用多种筹资方式，共筹资8000万元，其综合资金筹资方式筹资总额(%)所占比重(%)资金成本(%)银行借款长期债券优先股普通股留存收益合计综合资金成本=10%×5.4%+1.25%×5.88%+62.5%×10.1%+25%×13.2%资金来源资金来源结构(%)资金成本(%)AD银行借款8长期债券普通股章节名称金结构决策时间分配2教学及要求通过学习使学生掌握财务杠杆及计算资金结构用所学知识合理进行筹资决策教学重点与难点1、财务杠杆与财务风险2、资金结构决策教学实践、计算讨论复习思考题企业为什么举债经营?举债经营能给企业带来什么?小结通过学习使学生掌握财务杠杆及计算资金结构决审批课后记物体的现象。财务管理中也存在着类似的杠杆效固定生产成本或固定的财务费用)的存在而导致的，当某一财务变量以较小的幅1.固定成本：是指其总额在一定时期和一定业务量(销售量或产量)范围内先规定一个起点支付额(相当于固定成本),在此基础上每运转一小时支付一定数额(相当于变动成本);再比如化验员、质量检查人员工资、销售人员佣金等(二)总成本习性模型。显然，在相关范围内(即相关时期以及相关业务量),a与b均为常数。因此只要(三)边际贡献及其计算(四)息税前利润及其计算【例4—9】依上例金利公司计划年度预测需要资金200000元。现有两种融资方案可供选择：方案A:发行20000股普通股，每股面值10元；方案B:25%采用负债筹资，利率8%;若当前年度EBIT为20000元，所得税率50%,预计下年度EBIT也同比增长20%。表4—6金利公司的融资方案与每股盈余计算分析表单位：元时间发行普通股股数(股)普通股股本(每股面值10元)债务(利率8%)0资金总额息税前利润减：债务利息0税前利润税后净利每股利润(元/股)下一年度息税前利润增长率增长后的息税前利润减：债务利息0税前利润税后净利每股利润(元/股)普通股每股利润增长率(%)A方案方法二：根据简化公式，本题不涉及优先股股利。表4—6显示了在每种筹资方式下的财务杠杆对每股收益的影响。本例中两方案的资金总额均相同，EBIT相等，EBIT增长的幅度也相等，不同的仅仅是资金结构(各种来源的资金占资金总额的比重),当EBIT增长20%时，A方案的EPS也增长20%,这是因为该方案没有举债，其财务杠杆系数等于1;B方案EPS的增长幅度超过了EBIT增长的幅度，为25.14%。这是因为它借入了资金。这就是财务杠杆效应。(二)财务杠杆与财务风险从简化公式可以看出，若企业资金中没有负债及优先股，则1、D均为0,则财务杠杆系数将恒等于1,EPS的变动率将恒等于EBIT的变动率。企业也就得不章节名称第五节资金结构决策2教学及要求通过学习使学生掌握资金结构决策的计算方法教学重点与难点比较资金成本法教学讲授、计算、举例复习思考题息税前利润(EBIT)——每股利润(EPS)分析法是如何实现最优资金结构的?比较资金成本法又是如何实现最优资金结构的?小结审批课后记和短期资本的全部资本的结构；狭义的资本结构是指只包括长期资金的资本结所谓最佳资金结构是指企业在一定时期内，是综值最大时的资金结构。其判断标准有三个：(1)有利于最大限度地增加富，能使企业价值最大化。(2)企业综合资金成本最低(3)资产保持适宜的流(一)比较资金成本法比较资金成本法是计算不同资本结构(或筹资方案)的加权平均资金成本，【例4—12】金达公司初创时拟筹资2000万元，有A、B两个筹资方案可供表4—10金达公司筹资资料单资本来源筹资额资金成本筹资额资金成本长期借款长期债券优先股普通股长期借款=600÷2000=30%长期债券=400÷2000=20%优先股=200÷2000=10%普通股=800÷2000=40%(2)加权平均成本：6%×30%+7%×20%+10%×10%+长期借款=800÷2000=40%长期债券=600÷2000=30%优先股=200÷2000=10%普通股=400÷2000=20%(2)加权平均资金成本：【练一练】某企业计划筹资600万元，有A、B两种方案可供选择：A方案：发行债券300万元，发行股票300万元，债券票面利率8%,股票的股利率15%。B方案：向银行借款200万元，借款利率5%;发行债券200万元，债券利率9%;发行股票200万元，股利率18%。若企业适用所得税税率为40%,试评(二)息税前利润(EBIT)——每股利润(EPS)分【例4—11】金达公司目前有资金1500万元，因扩大生产规模需要准备再筹集资金500万元。这些资金可采用发行股票的方式筹集，也可采用发行债券方式。原资本结构和新资本结构情况如下。要求根据资本结构变化情况运用EBIT 筹资方式原资本结构增加筹资后资本结构增发普通股(A)增发企业债券(B)企业债券(利率8%)普通股(面值10元)资本公积留存收益资金总额普通股股数(万股)增发普通股预计息税前利润减：利息税前利润减：所得税(40%)净利润普通股股数(万股)每股利润(元)从表中可以看到，在息税前利润为400万元的情况下，利用增发企业债券的那么,究竟息税前利润为多少时发行普通股有公司债券有利呢?这就要测算每股利润无差异点处的息税前利润。上述每股利润无差异分析可描绘如图4-1。债券筹资资优势136销售额(万图4—1这就是说，当息税前利润EBIT>136万时，利用负债筹资较为有利；当息税前利润EBIT<136万元时，以发行普通股筹资较为有利。本公司预计EB1T=400万元，故采用发行公司债券的方式较为有利。章节名称授课方式2教学及要求巩固本章的基本理论知识及其应用教学重点与难点教学1.某企业拟筹资5000万元，其中按面值发行债券2000万元，票面利率为10%,筹资费率2%;发行优先股800万元，股息率为12%,筹资费率3%;发行普通股2200万元，筹资费率5%,预计第一年股利率为12%,以后每年按4%递增，所得税税率为33%。要求：(1)计算债券资金成本；(2)计算优先股资金成本；(3)计算普通股资金成本；(4)计算综合资金成本。2.某企业原有资金1000万元，其中长期债券500万元，票面利率8%;优先股100万元，年股利率11%;普通股400万元，今年预计每股股利2.6元，股价20元，并且股利以2%的速度递增。该企业计划再筹资500万元，有A、B两A方案：发行500万元债券，票面利率10%,由于负债增加，股东要求股利增长速度为5%。B方案：发行300万元债券，票面利率9%,发行200万元股票，预计每股股利为3.3元、股价为30元、年股利以4%的速度递增。企业适用所得税税率为30%。根据资料计A、B方案的加权平均资金成本并3.某企业拥有资金500万元，其中，银行借款200万元，普通股300万元。筹资方式资金成本30万元以下30万元—80万元60万元以下60万元以上要求：(1)计算各筹资总额的分界点。(2)计算各筹资总额范围内资金的边际成本。4、宏利公司2005年初的负债及所有者权益总额为8000万元，其中，公司债券为1000万元(按面值发行，票面年利率为8%,每年年末付息，三年之后到期);普通股股本为5000万元，(面值1元),资本公积为2000万元。2005年该公司为扩大规模，需要再筹集2000万元资金，有以下两个方面值发行，票面年利率为8%。预计2005年可实现息税前利润2000万元，适用的企业所得税税率为33%。要求：(1)计算增发股票方案的下列指标；①2005年增发普通股股份数；②2005年全年债券利息章节名称管理2教学及要求通过本章的学习，理解企业持有现金的动机和成本，应收账款的功决策的经济批量控制法和储存期控制法，以及它教学重点与难点1、营运资金的概念及特点2、最佳现金持有量的确定(1)成本分析模式(2)现金桌转模式(3)存货模式教学讲授、计算、实践举例复习思考题持有现金的动机是什么?持有现金的成本有哪些?小结通过本章的学习，理解企业持有现金的动机和成本，掌握最佳现金持有量的计算审批课后记(一)流动资产的特点(二)流动负债的特点(一)现金管理的内容1、建立现金的内部管理制度2、编制现金收支计划3、对现金收支进行控制(二)现金管理的目标(一)企业持有现金的动机(二)企业持有现金的成本1.持有成本(也称机会成本)现金作为企业的一项资产占用是有代价的，这种代价就是企业持有现金的机企业持有现金会发生一些管理费用，如管理人员工资及必要的安全措施费(一)成本分析模式成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找持有成本最低的现金持有线图7—1方案甲乙丙丁机会成本率(%)短缺成本0管理成本根据表7—1编制公司最佳现金持有量测算表，如表7—2所示。方案甲乙丙丁短缺成本0管理成本总成本(二)现金周转模式(二)存货模式Q=√2TF/K证券换回的现金数量),K为有价证券的利息率(机会成本率),F为每次出售有价证券的转换成本，TC为某一时期的现金管理总成本。【例7—2】达利公司现金收支状况比较稳定，预计全年现金总需用量为800000元，每次出售有价证券的转换成本为400元，有价证券的年利息率为10%,=80000(元)=8000(元)其中：机会成本=(80000÷2)×10%=4转换成本=(800000÷80000)×400=4000(元)存货模式是假定现金支出比较稳定的情况下计算最佳现金持有量，但现实经济生活中，如此均衡的现金收支动态是很难形成的，因此该模式测算的结果只能作为企业判断现金持有量的一个参考标准。【练一练】某公司预计全年现金总需用量为200000元，每次出售有价证券的转换成本为100元，有价证券的年利息率为10%,试计算最佳现金持有量?(一)现金管理的有关规定按照现行制度，国家有关部门对企业使用现金有如下规定，企业必须严格遵1.现金的使用范围。这里的现金，是指人民币现钞，即企业用现钞从事交易，只能在一定范围内进行。该范围包括：支付职工工资、津贴；支付个人劳务报酬；根据国家规定颁发给个人的科学技术、文化艺术、体育等各种奖金；支付各种劳保、福利费用以及国家规定的对个人的其他支出；向个人收购农副产品和其他物资的价款；出差人员必须随身携带的差旅费；结算起点(1000元)以下的零星支出；中国人民银行规定需要支付现金的其他支出。2.库存现金限额。企业库存现钞，由其开户银行根据企业的实际需要核定限额一般以3—5天的零星开支额为限。3.不得坐支现金。即企业不得从本单位的人民币现钞收入中直接支付交易款。现钞收入应于当日终了时送存开户银行。4.不得出租、出借银行账户。5.不得签发空头支票和远期支票。6.不得套用银行信用。7.不得保存账外公款，包括不得将公款以个人名义存入银行和保存账外现钞等各种形式的账外公款。(二)加强现金收支预算管理现金收支对财务状况有直接影响，企业应十分重视对现金收支的管理，其有现金收支预算管理的目的在于及时平衡现金收支，经常保持与生产经营活动章节名称授课方式2教学及要求掌握企业信用政策决教学重点与难点信用政策的确定1、信用标准教学讲授、计算、实践举例复习思考题小结通过本章的学习，使学生理解应收账款的功能和成本，企业信用政策的内容，掌握了企业信用政策决策方法，以及它们的具体应用达到了教学审批课后记应收账款是指企业因销售产品、材料或提供劳务及其他原因，(一)应收账款管理的目标(二)应收账款管理的内容(一)应收账款的功能(二)应收账款的成本(一)信用标准(二)信用条件时信用定单上加以注明，如“2/10,N/30”就是一项信用条件，它表明的意思是：若客户能够在发票开出后的10日内付款可以享受2%的现金折扣；如果放弃折扣优惠，则全部款项必须在30日内付清。在此，30天为信用期限，10天为折扣期限，2%为现金折扣率。【例7—3】达利公司预测的年度赊销收入净额为3000万元，其信用条件是：N/30,变动成本率为60%,有价证券的利息率(机会成本率)为20%。假设企应收账款周转率=日历天数(360)/应收账款周转天数各方案有关数据如表7—3所示。甲方案(N/30)乙方案(N/60)应收账款周转率(次)6维持赊销业务占用资金坏账损失占赊销额(%)24坏账损失收账费用根据以上资料计算有关指标如表7—4所示。甲方案(N/30)乙方案(N/60)坏账损失收账费用根据表7-4中的计算结果，乙方案信用成本后收益最大，在其他条件不变的决定将信用条件改为“2/10,1/20,N/60”(丁方案)。假设有60%的客户(按赊销额计算)利用2%的折扣，15%的客户将利用1%的折扣，其余客户放弃折扣于信用期限届满时付款。坏账损失占赊销额比例降为2%,收账费用降为30万应收账款周转天数=60%×10+15%×20+25%×60=24(天)应收账款周转率(次)=360/24=15(次)应收账款平均余额=3300/15=220(万元)维持赊销业务所占用资金=220×60%=132(万元)应收账款机会成本=132×20%=26.4(万元)坏账损失=3300×2%=66(万元)收账费用=30(万元)现金折扣=3300×(2%×60%十1%×15%)=44.55(万元)根据以上资料编制决策分析评价表如表7—5所示。乙方案(N/60)丁方案(2/10,1/20,N/60)减：现金折扣坏账损失收账费用坏账损失、收账费用均有较大降低，使企业的收益增加了68.05万元(1153.05一1085),因此，应选择丁方案。(三)收账政策如表7—6所示。元现采用收账政策年收账费用8平均收账期(天)坏账损失占赊销额(%)32变动成本率(%)假设有价证券的利息率(机会成本率)为20%,根据表7—6中的资料，计算两种方案的收账总成本，并进行对比分析评价如表7—现采用收账政策应收账款周转率(次)维持赊销业务占用资金坏账损失收账费用8收账总成本表7—7计算结果表明，拟改变收账政策发生的收账总策的收账总成本降低了6.64(38.24-31.6)万元，因此，应选择改变收账政策【练一练】依上例如果丁方案的信用政策为(3/20,1/60,N/90),其他条(一)加强对客户信用要求的审批管里(二)加强应收账款的信息反馈管的余额占应收账款总计余额的比重。如表7—8所示。账户数量金额(万元)比重(%)信用期以内超过信用期1个月内超过信用期2个月内5超过信用期3个月内5超过信用期4个月内7超过信用期5个月内8超过信用期6个月内8684 表7—8表明，该企业应收账款余额中，有100万元尚在信用期内，占全部应收账款的50%。逾期数额100万元，占全部应收账款的50%,其中逾期在一、二、(三)加强对应收账款的收现保证率分析(四)加强应收账款坏账准备金制度第7周第19次课年月日章节名称第三章营运资金管理第四节存货管理2教学及要求通过本章的学习，理解企业保持存货的功能掌握存货决策的经济批量控制法和储存期控制法，以及它们的具体应教学重点与难点经济进货批量ABC控制教学讲授、计算、实践举例复习思考题ABC三类存货的特点通过本章的学习，理解企业保持存货的功能、成本和存货管理的目标；掌握存货决策的经济批量控制法和储存期控制法，以及它们的具体应审批课后记存货是指企业在生产经营过程中为了生产或销售而储备的物资。一、存货管理的目标与内容(一)存货管理的目标存货管理的目标是要在充分发挥存货作用的前提下，不断降低存货成本，以最低的存货成本保障企业生产经营的顺利进行。(二)存货管理的内容1、制定存货管理的程序和办法。2、合理确定存货的采购批量和储存期，降低各种相关成本。3、对存货实行归口管理，使存货管理责任具体化。4、加强存货的日常控制与监督，充分发挥存货的作用。(一)存货的功能存货功能是指存货在企业生产经营中的作用。存货的功能主要有以下几个方1、防止生产经营的中断功能2、适应市场的变化功能3.降低进货成本功能5、有利于企业产品的销售(二)存货的成本企业保持一定数量的存货，就必然会付出一定的代价，即存货成本。存货成进货成本是指存货的取得成本。主要由存货的进价成本和进货费用两个方面构成。其中进价成本又称采购成本，是每次采购进货所支付的款项，一般包括买价、运杂费等。进价成本一般与采购数量成正比例变化，它等于采购数量与单价的乘积。在一定时期进货总量既定的情况下，无论企业采购次数如何变化，存货的进价成本通常是保持相对稳定的(假设物价不变且无数量折扣),因而属于决策的无关成本。企业在采购过程中，应货比三家，争取采购到质量好、价格低的材料物资，以降低采购成本。进货费用又称订货成本，是指企业为组织进货而开属于决策的相关成本。而固定性储存成本与存货储存数额的多少没有直接的联存货资金需要量=(上年资金实际平均需要量-不合理占用额)×(1±预测年度比例计算法是根据存货资金需要量和有关因素之间的比例关系来测算资金需进货批量的成本因素主要包括变动性进货费用(简称进货费用)、变动性储存成本(简称储存成本)以及允许缺货时的缺货成本。不同的成本项目与进货批量呈现着不同的变动关系。减少进货批量，增加进货次数，在影响储存成本降低的同时，也会导致进货费用与缺货成本的提高；相反，增加进货批量，减少进货次数，尽管有利于降低进货费用与缺货成本，但同时会影响储存成本的提高。因此，如何协调各项成本费用间的关系，使其总和保持最低水平，是企业组织进货时需解决的主要问题。存货经济批量控制法需要依据具体情况而加以实施。以下分别就不允许缺货且无数量折扣情况下、不允许缺货但有数量折扣情况下、允许缺货情况下如何确定经济进货批量作较为详细的介绍：1.不允许缺货且无数量折扣情况下经济进货批量的确定不允许缺货且无数量折扣情况下确定的进货批量，也就是基本经济进货批量。因为与存货总成本有关的变量很多，即影响的因素很多，为了解决比较复杂的问题，有必要简化或舍弃一些因素，先研究解决基本的、简单的问题。基本经济进货批量模式的确定，是以如下假设为前提的：(1)企业一定时期的进货总量可以较为准确地予以预测。(2)存货的耗用或者销售比较均衡。(3)存货的价格稳定，且不存在数量折扣，进货日期完全由企业自行决定，并且每当存货量降为零时，下一批存货均能马上一次到位。(4)仓储条件及所需现金不受限制。(5)不允许出现缺货情形。(6)所需存货市场供应充足，不会因买不到所需存货而影响其他方面。由于企业不允许缺货，即每当存货数量降至零时，下一批订货便会随即全部购入，故不存在缺货成本。此时与存货订购批量、批次直接相关的就只有进货费用和储存成本两项。这样，进货费用与储存成本总和最低水平下的进货批量，就是经济进货批量。其计算公式为：经济进货批量的平均占用资金(W)=QP/2年度最佳进货批次(N)=A/Q货费用；C为单位存货年度储存成本。TC为存货总成本【例7—6】达利公司每年需耗用甲材料8000千克，该材料的单位采购成本15元，单位储存成本5元，平均每次进货费用为50元，则：N=8000/400=20(次)【例7—7】达利公司甲材料的年需要量为8000千克，每千克标准进价为15批购买量1000千克以上，2000千克以下的，价格优惠2%;每批购买量2000千克以上的，价格优惠3%。已知每批进货费用50元，单位材料的年储存成本5元。在没有数量折扣(即进货批量1000千克以下)时的经济进货批量和存货成 存货成本总额=8000×15+8000/400×50+400/2×5=122000(元)进货批量在1000一1999千克之间，可以享受2%的价格优惠。在此范围内总额就越低，这是一个规律。所以，在可享受2%的价格优惠的批量范围内，成存货成本总额=8000×15×(1-2%)+8000/1000×50+1000/2×5=120500(元)同理，在享受3%价格优惠的进货批量(即进货2000千克以上)范围内，成存货成本总额=8000×15×(1-3%)+8000/2000×50+2000/2×5=121600(元)批量为1000千克。当然这一结论是建立在基本经济进货模式其他各种假设条件【练一练】某商业企业批进批出一批商品共1000件，该批商品单位进价18元(不含增值税),单位售价为25元(不含增值税),经销该批商品的固定储存费用为1200元。该批商品的进货款来自于银行贷款，年利率7.2%,商品的月保管费用率为3.6%,销售税金及附加为760元。请独立完成以下要求：(1)计算该批商品的保本储存期；(2)若企业要求获得12%的投资利润率，计算保利期；(3)若该批商品实际储存了100天，问能否实现12%的目标投资利润率?(4)若该批商品亏损了1008元，则实际储存了多少天?章节名称第三章营运资金管理第四节存货管理2教学及要求通过本次的学习，掌握存货储存期的管理和存货ABC分类管理的方法，以教学重点与难点1、存货储存期管理、2、ABC分类标准教学讲授、计算、实践举例复习思考题金金额小结通过学习，掌握存货储存期管理和存货ABC分类管理以及它们的具体应审批课后记企业造成较多的资金占用费(如利息成本或机会成本)和仓储管理费。因此，尽成正比例增减变动，如存货资金占用费(贷款购置存机会成本)、存货仓储管理费、仓储损耗(为计算方便，如果仓储损耗较小，亦将其并入固定储存费)等。数)的相关联系图示如下，见图7—1:图7—1图7—1可见，存货的储存成本之所以会不断增加，主要是由于变动储存费随着存货储存期的延长而不断增加的结果，所似，利润与费用之间此增彼减的关系实际上是利润与变动储存费之间此增彼减的关系。这样，随着存货储存期的延长，利润将日渐减少。当毛利扣除固定储存费和销售税金及附加后的余额被变动储存费抵消到恰好等于企业目标利润时，表明存货已经到了保利期。当它完全被变动储存费抵消时，便意味着存货已经到了保本期。无疑，存货如果能够在保利期内售出，所获得的利润便会超过目标值。反之将难以实现既定的利润目标。倘若存货不能在保本期内售出的话，企业便会蒙受损失。具体计算公式如下：在整批购进又整批卖出的情况下，经销某批存货获利或亏损的计算公式如下：获利或亏损额=每日变动储存费×(保本储存天数一实际储存天数)当保本储存天数大于实际储存天数时为获利，反之为亏损。【例7—8】某商品流通企业购进丙商品500件，单位进价(不含增值税)500元，单位售价550元(不含增值税),经销该批商品的固定储存费用为5000元，若货款均来自银行贷款，年利率9%,该批存货的月保管费用率0.3%,销售税金及附加为2500元。要求：①计算该批存货的保本储存期；②若企业要求获得3.5%的投资利润率，计算保利期；③若该批存货实际储存了150天，问能否实现3.5%的目标投资利润率，差④若该批存货亏损了875元，则实际储存了多少天。(一年按360天、一个月按30天计算)储存180天的实际利润额=87.5×(200-150)=4375(元)实际利润小于目标利润8750(500×500×3.5%)元，未达到3.5%的目标投从财务管理方面，需要分析哪些存货基本能在保利期内销售出去，哪些存货介于保利期与保本期之间售出，哪些存货直至保本期已过才能售出或根本就没有市场需求。通过分析，财务部门应当通过调整资金供应政策，促使经营部门调整产品结构和投资方向，推动企业存货结构的优化，提高存货的投资效率。对于一个大型公司来说，往往有成千上万种的存货品种，在这些存货中，有的价值昂贵，有的则较低廉；有的数量庞大，有的则廖廖无几。在日常的存货管理中，如果不分主次，都分别计算经济采购批量，进行周密计划、严格控制，工作量太大，不符合成本——效益原则和重要性原则，ABC分类控制法正是针对这一问题而提出来的。ABC分类控制法是意大利经济学家巴雷特于19世纪发明的，以后经过不断地发展和完善，已广泛用于存货、成本和生产等方面的