证券投资学结课论文

第页，共6页格力电器投资分析——《证券投资学》结课论文姓名：学号：学院：经济学院班级：目录一、基本面分析1、宏观经济分析2、行业分析3、公司分析二、技术面分析1、投资计划2、操作策略3、额度控制三、风险问题四、金融衍生品的应用五、投资风险分析1、系统性分析2、非系统性分析六、影响程度七、防范措施八、总结

一、基本面分析1、宏观经济分析在证券投资领域中，宏观经济分析具有十分重要的作用。只有正确认知经济发展的前景，才能得到一个具有预见性的长期决策；只有时刻关注宏观经济下货币政策和财政政策双因素的变化，才能适时把握住市场的机会。2015年通货紧缩阴影始终挥之不去，挤压工业的利润。通货紧缩已经成为影响中国经济增长的主要因素。首先通货紧缩的程度，CPI和PPI背离的情况长期存在，尽管PPI已经同比连续多次负增长，但CPI却还稳定在1%-2%的范围内。从全社会GDP的角度衡量，其实从2015年一季度全社会的实际价格水平已经正式进入了收缩区间范围内。从内容上来说，采用GDP平减指数的变化来衡量全社会通缩情况会更为合理，预计该指标的变化也将成为政府宏观经济政策所盯住的主要目标之一。此外，通缩的直接结果就是上中下产业链的持续不景气，价格的持续收缩必然会挤压到企业利润。2、行业分析从图中可以看出格力电器的市场表现在越来越好，与家电行业的走势大致相同，但是涨势更加强烈。中经产业景气指数：2015年二季度中经家电产业景气指数为96.5；中经家电产业的预警指数为80，由正常稳定的绿灯区降至偏冷的前蓝灯区。二季度家电行业销售利润率为5.2%，比去年同期提高0.5个百分点。3、公司分析成立于1991年的珠海格力电器股份有限公司是目前全球最大的集研发、生产、销售、服务于一体的专业化空调企业，连续九年上榜美国《财富》杂志“中国上市公司100强”。格力电器旗下的“格力”品牌空调，是中国空调业唯一的“世界名牌”产品，业务遍及全球100多个国家和地区。作为一家专注于空调产品的大型电器制造商，格力电器致力于为全球消费者提供技术领先、品质卓越的空调产品。在全球拥有珠海、重庆、合肥、郑州、武汉、石家庄、芜湖、巴西、巴基斯坦等9大生产基地，8万多名员工。自主研发的超低温数码多联机组、高效直流变频离心式冷水机组、多功能地暖户式中央空调、1赫兹变频空调、R290环保冷媒空调、超高效定速压缩机等一系列“国际领先”产品，填补了行业空白，成为从“中国制造”走向“中国创造”的典范，在国际舞台上赢得了广泛的知名度和影响力。“一个没有创新的企业，是一个没有灵魂的企业；一个没有核心技术的企业是没有脊梁的企业，一个没有脊梁的人永远站不起来。”这是格力电器一直秉持的信念。空调行业仍旧处于去库存周期的判断，行业拐点的到来预计需要2,3个季度。维持2015年公司收入/EPS预测1254亿/2.32元不变。净利率达到高点，预收款恢复良好，经营体系保持稳定。二、技术面分析1、投资计划（1）、数据分析市盈率=普通股每股市价/普通股年每股盈利用来评价一个企业在市场中的表现，预测该企业未来的发展，但是它受影响的因素较多。格力电器的市盈率逐年下降，说明市场对该行业并不看好。格力电器的市盈率在5.23左右，说明该公司的价值被低估。从图中可以看到格力电器的成长空间很大，各种指标都稳居行业前列。格力电器总市值为1284亿元，流通市值在1275亿元，营业收入为815亿元，净利润为100亿元。都是行业平均值的8，9倍。该公司的财务状况良好，流通市值占总市值的比例较高，以及流通股本占总股本的比例也较高，说明该股的流通性良好。（2）、投资组合理论：投资组合理论是指，若干种证券组成的投资组合，其收益是这些证券收益的加权平均数，但是其风险不是这些证券风险的加权平均风险，投资组合能降低非系统性风险。对家庭而言，消费和风险偏好是已知的。偏好会随着时间而改变，但这些变化的机制和原因并非投资组合理论阐述的内容。投资组合理论阐述了如何在金融工具中进行选择，以使其特定的偏好最大化。通常，最佳选择包括对获取较高预期回报和承担较大风险之间权衡的评估。根据投资者的风险偏好选定投资组合，选定最少两只股票，进行投资组合管理。2、操作策略一在进行投资决策时，首先必须分析和选择是从事证券投资划算，还是进行生产经营或投资于实业合算，一般通过比较分析来确定。二是合理地筹措资金来源。如果支用暂时闲置留待未来有特定用途的资金时，则应考虑投资于风险相对较小的证券，如国库券等。切莫负债投资，除非所投资的证券限期较短、可靠性极强、且收益较好。三要合理确定投资证券的期限。一般讲，投资期限越长，收益也越高，但风险也愈大，这时，则应以投资者本人可支配资金期限为投资依据，以防止资金周转困难。四是尽量投资于变现能力强的证券。这样，在投资者需要现金时，或者需要调整投资证券的种类时，能够及时“脱手”变现。为此，投资才在选择投资证券时，应优先考虑投资于上市证券，因为上市证券的流通性与变现性最强，但其收益率可能较非上市证券相对低些。这就需根据投资者的客观情况进行选择了。五要权衡证券投资收益与风险的利弊得失，特别要分析自身对风险的承受能力，做好承担风险的心理准备和物质准备，然后再付诸投资3、额度控制据净轧差计算，满额后停买不停卖。兴业证券表示，中长期利好家电优质价值股。（1）、具备国际竞争优势的家电龙头基本都在国内A股，但未享受估值溢价：家电板块的龙头公司具有非常强的竞争优势，以格力电器、美的集团、青岛海尔为代表，是国内为数不多的开始国际化进程的制造业，也在一定程度上代表了中国制造业国际化、品牌化的能力。（2）、家电股基本面业绩的优异表现是板块估值提升的有力保证：从主流家电股近几年的业绩增长和分红收益率来看，家电股对应的回报率是实实在在的。从中长期角度而言，家电股基于优异的回报率表现，未来存在估值向上修复的动力。近期板块龙头公司陆续公布的优异一季报则进一步为板块的估值提升提供了确定性。三、风险问题流动性的问题，在2013年全年经济增速保7.5%没有悬念和通胀预期抬头的情况下，央行的货币政策出现趋紧态势，再叠加银监会规范同业业务，造成近一段时间融资利率的大幅飙升，而且央行目前丝毫没有收手的意愿，因此除非经济增速预期下滑到不能接受的水平，这种货币政策的高压态势必将持续一段时间。在这种背景下，无风险利率的大幅上升将是股市的最大利空因素，利率水平不现拐点则难言市场底部。风险偏好也值得关注，未来几年影响市场风险偏好的最主要的中期变量就是改革。如果规划的目标最终能够达成，则中国经济必将迎来新一轮发展机遇，而股市也将诞生一波中长期的牛市行情。四、金融衍生品的应用金融衍生产品又称金融衍生工具，由于其数量庞大，品种繁多，形式复杂，加之正处于发展中，因此，对于金融衍生产品的概念进行准确界定并非易事。一般来说，衍生交易是一份双边合约或支付交换协议，它们的价值是从基本的资产或某种基础性的利率或商品衍生出来的。今天，衍生交易所依赖的基础包括利率、汇率、商品、股票及其他指数；衍生品一词也还被用来包括具有上述衍生性，或包含了选择权的债务工具以及拆散其他工具，如本金与利息收入而创造出来的债务工具。可以利用期货进行套期保值。可以利用股指期货，股指期权，股票期货，股票期权等进行避险，规避股票价格波动导致的风险，但是进行套期保值却放弃了进一步获利的可能。拥有较大的资金时可以采用动态的保值策略。五、投资风险分析1、系统性风险：（1）、政策风险

经济政策和管理措施可能会造成股票收益的损失，这在新兴股市中表现得尤为突出。如财税策的变化，可以影响到公司的利润，股市的交易策变化，也可以直接影响到股票的价格。此外还有一些看似无关的策，如房改策，也可能会影响到股票市场的资金供求关系。

（2）、利率风险市场价格的变化也随时受市场利率水平的影响。当利率向上调整时，股票的相对投资价值将会下降，从而导致整个股价下滑。（3）、购买力风险轻微通货膨胀会刺激投资需求的增长，从而带动股市的活跃；当通货膨胀超过一定比例时，由于未来的投资回报将大幅贬值，货币的购买力下降，也就是投资的实际收益下降，将给投资人带来损失的可能。（4）、市场风险市场风险是股票投资活动中最普通、最常见的风险，是由股票价格的涨落直接引起的。尤其在新兴市场上，造成股市波动的因素更为复杂，价格波动大，市场风险也大。

2、非系统性风险（1）、经营风险经营风险主要指上市公司经营不景气，甚至失败、倒闭而给投资者带来损失。例如经济周期或营业周期的变化对上市公司收益的影响，竞争对手的变化对上市公司经营的影响。（2）、财务风险无力偿还到期的债务，利率变动风险，再筹资风险。形成财务风险的主要因素有资本负债比率、资产与负债的期限、债务结构等因素。一般来说，公司的资本负债比率越高、债务结构越不合理，其财务风险越大。（3）、信用风险此类风险主要针对债券投资品种，对于股票只有在公司破产的情况下才会出现。造成违约风险的直接原因是公司财务状况不好，最严重的是公司破产。（4）、道德风险

道德风险主要指上市公司管理者的不道德行为给公司股东带来损失的可能性。六、影响程度系统性风险无法避免，但是可以及时关注新闻和政府的政策并对投资组合比例进行及时调整。财政政策对股市的影响是比较缓慢的，而市场对货币政策反应及时。非系统风险可以避免通过对投资组合的调整。七、防范措施1、多方收集信息，综合分析各方资料。无论短线，还是中长线，对外盘，大盘行情，国家政策以及企业战略和财务报表的信息一定要多了解。只有这样才能从宏观了解到经济行情，才能了解到股市的发展趋势，这样才能确定是采取激进投资还是保守投资策略。2、谨慎投资，不要轻易购买不熟悉趋势的股票，有条件也最好多投资不相关板块的股票。这样就能分散风险。3、注重对股市的资金监控。股票的价格涨跌其实就是资金进出后的表现。因此，实时监控股市的资金流向和股票庄家持有情况可分析出大资金户意图，能及早发现下套圈钱的陷阱，避免无谓损失。

4、系统性风险对股市影响面大，一般很难用市场行为来化解，但精明的投资人还是可以从公开的信息中，结合对国家宏观经济的理解，做到提前预测和防范，调整自己的投