国际资金流动

1在岸金融市场离岸金融市场交易一方是市场所在地居民交易双方都是市场所在国非居民交易的货币不是市场所在国的货币不受任何一国国内政策法令的管理国际资金流动一、国际资金流动概述1.国际资金流动的两大类型1）产业性资本流动。与生产交换相联系的资本流动2）金融性资本流动。与生产、交换没有联系的金融性资本流动。3）区别：主体、形式、成因、特点不同。2.80年代一来国际资金流动的特点

1）脱离了实物经济的基础

2）其结构发生了巨大的变化

a.在不同国家或地区横向流动

b.在外汇市场、信贷市场、证券市场及衍生工具市场上的纵向流动

3）机构投资者成为国际资金流动的主体。二、国际资金流动飞速增长的原因1.巨额金融资产的积累2.各国对国际资金流动管制的放松3.其根本原因在于：1）收益率的差异2）风险的差异三、国际资金流动影响分析（一）短期资金流动的影响1.一把“双刃剑”2.具有“羊群效应”（bandwagoneffect)（二）国际中长期资金流动对一国宏观经济的影响1.当R>R’资金流入对一国宏观经济的影响

Y=C+I+G+CA，CA=Y-A当CA=0，KA=0，Y=AY缓慢增长借入资金（KA>0）

A>Y，I>I。Y快速增长

还本付息时，若资金净流入>0则A>Y，反之2.消费性贷款对宏观经济的影响推迟消费Y>A

提前消费，即期A>Y，还本付息时Y<A

熨平消费以上分析说明，中长期资金流动对一国宏观经济的影响实际上是对利用资金的使用与偿还之间的时间差异，对国内吸收与国民收入进行跨时期的优化。由于使用与偿还时间上的不一致性，因而存在爆发债务危机的可能性。四、国际中长期资金流动与债务危机1.中长期资金流动的主要类型1）国际银行贷款2）购买中长期股票与债券80年代债务危机原因及衡量指标指标：1）安全负债率=负债/GNP<25%2）债务率=外债余额/外汇收入<100%3）偿债率=偿还外债本息/当年外汇收入<20%

债务危机>20%原因：1）浮动利率借款过度

2）国际收支不断恶化

3）资金非合理运用

3.解决债务危机的方案

1）最初方案（1982—1984）紧急援助.提供大量贷款.债务展期

2）贝克计划（1985—1988）对债务国增补贷款.债权转股权等

3）布雷迪计划（1989以后）减免债务

五、国际短期资金流动与货币危机

1.短期资金的类型1）套利性资金流动2）避险性资金流动3）投机性资金流动2.货币危机：

汇率在短期内波动超过一定幅度（15—20%）造成一国汇率制度难以维持的经济现象。

金融危机：不单是外汇市场，连带着一国股票市场、银行体系等一系列的金融经济领域发生严重失衡的现象。

3.货币危机发生的原因冲击1）合理预期：政府过度的扩张性财政政策导致经济基础恶化，引发对固定汇率制的投机攻击是爆发货币危机的基本原因。例如：一国基本经济条件恶化，由此预期其将进一步恶化而冲击。

2）心理预期：与经济基础无关，心理预期所致。心理预期带来到投机冲击引发货币危机

4.为维持固定汇率制度的成本与收益

成本：

提高利率加重还本付息压力，

加大金融风险。

高利率意味着经济紧缩，导致失业上升，股市低迷，经济将陷入危机。收益：

可以保持一个较为稳定的外部环境，获得政策一致性的声誉，利于后续政策的实施。投机冲击成功的要素在于：

A.资金规模B.羊群效应

C.被攻击政府的态度及国际间的协调与合作。

125.货币危机的传播

1）贸易伙伴

2）经济结构相似的国家被逐一攻击

3）过分依赖国际资金流人的国家

6.货币危机的影响不利：扰乱一国金融市场运转。经济体将受干扰经济秩序混乱。可能导致一系列危机的发生：大量撤资，经济难以为继；以本币衡量的外债增加；放弃原有的汇率制度。为抑制危机而采取的