2023年中级财务管理冲刺试卷二

2023年中级财务管理冲刺试卷二

第一大题：单项选择题

1、在协调企业全部者与经营者的关系时，通过市场约束经营者的一种方法是（）。

A.解聘

B.接收

C.激励

D.提高酬劳

答案：B

解析：接收是通过市场约束经营者的一种方法。

2、在利率和计息期相同的条件下，以下公式中，正确的是（）。

A.一般年金终值系数又一般年金现值系数=1

B.一般年金终值系数X偿债基金系数=1

C.一般年金终值系数X投资回收系数=1

D.一般年金终值系数X预付年金现值系数=1

答案：B

解析：本题的主要考核点是一般年金终值系数与偿债基金系数的互为倒数关系。

3、下列有关相关系数表述错误的是（）。

A.将两项资产收益率的协方差除以两项资产收益率的标准差的积即可得到两项资产收益率

的相关系数

B.相关系数的正负与协方差的正负相同

C.相关系数的变更与协方差大小无关

D.相关系数总是在-1和1之间

答案：C

解析：两项资产的协方差就是相关系数与两项资产的标准差的乘积，所以C不正确。

4、假如市场投资组合收益率的方差是0.002,某种资产和市场投资组合的收益率的协方差

是0.006,该资产的3系数为（）。

A.2.48

B.3

C.1.43

D.0.44

答案：B

解析：某种资产的B系数=某种资产和市场投资组合的收益率的协方差/市场投资组合收益

率的方差=0.006/0.002=3

5、在允许缺货的状况下，经济进货批量是使（）的进货批量。

A.进货成本与储存成本之和最小

B.进货费用等于储存成本

C.进货费用、储存成本与短缺成本之和最小

D.进货成本等于储存成本与短缺成本之和

答案：C

解析：在允许缺货的状况下，与进货批量相关的成本包括：进货费用、储存成本与短缺成本。

6、一企业正常生产经营所应用的原材料存在价格上涨的风险，因此企业必需持有大量的现

金。该企业持有现金的动机为（）。

A.交易动机

B.预防动机

C.投机动机

D.长期投资动机

答案：B

解析：预防动机是企业为应付意外紧急状况而须要保持的现金支付实力。

7、肯定时期内，在原材料选购总量和费用水平不变条件下，存货经济进货批量应当是既保

证生产经营须要，又要使（）。

A.相关进货费用和存货资金占用机会成本之和最低

B.相关进货费用和存货资金占用机会成本相等

C.相关进货费用和相关储存成本之和最低

D.进货费用和储存成本相等

答案：C

解析：肯定时期内，在原材料选购总量和费用水平不变条件下，存货经济进货批量应当是

既保证生产经营须要，又要使相关进货费用和相关储存成本之和最低。

8、某公司2023年应收账款总额为450万元，必要现金支付总额为200万元，其他稳定牢靠

的现金流入总额为50万元。则应收账款收现保证率为（）

A.33

B.200

C.500

D.67

答案：A

解析：（200-50）/450=33%«

9、成本按其习性可划分为（）。

A.约束成本和酌量成本

B.固定成本、变动成本和混合成本

C.相关成本和无关成本

D.付现成本和非付现成本

答案：B

解析：本题的考点是成本按成本习性的分类，所谓成本习性是指成本总额与业务量之间在数

量上的依存关系。

10、某企业预料发行一般股2000万元，每股面值1元，发行价格为每股10元，筹资费率为

5%,第一年年末每股发放股利0.25元，以后每年增长5%,则该一般股成本为（）％。

A.2.63

B.5

C.7.63

D.10

答案：C

解析：0.25/E10X（1-5%）]+5%=7.63%

11、某公司的主营业务是软件开发。该企业产品成本构成中，干脆成本所占比重很小，而且

与间接成本之间缺少明显的因果关系。该公司相宜接受的成本计算方法是（）。

A.传统的成本计算方法

B.作业成本计算法

C.标准成本计算法

D.变动成本计算法

答案：B

解析：本题的主要考核点是作业成本计算法的适用范围。作业成本计算法适用于干脆成本占

产品成本比重很小，而间接成本占产品成本比重较高的高科技企业。所以，软件开发企业相

宜的成本计算方法是作业成本计算法。

12、已知经营杠杆为2,固定成本为4万元，企业财务费用为1万元，固定资产资本化利息

为1万元，则已获利息倍数为（）。

A.2

B.4

C.3

D.1

答案：A

解析：因为2=（EBIT+4）/EBIT,所以，EBIT=4万元,则已获利息倍数=£811+1=4+2=2。

13、成本的可控性与不行控性，随着条件变更可能发生相互转化。下列表述中，不正确的说

法是（）。

A.高层责任中心的不行控成本，对于较低层次的责任中心来说，肯定是不行控的

B.低层次责任中心的不行控成本对于较高层次责任中心来说，肯定是可控的

C.某一责任中心的不行控成本，对另一个责任中心来说则可能是可控的

D.某些从短期看属不行控的成本，从较长的期间看，可能又成为可控成本

答案：B

解析：低层次责任中心的不行控成本对于较高层次责任中心来说，不肯定是可控的。

14、某股票为固定增长股票，其增长率为3%,预期第一年后的股利为4元，假定目前国库

券收益率为13%,平均风险股票必要收益率为18%,该股票的B系数为1.2,那么该股票的

价值为（）元。

A.25

B.23

C.20

D.4.8

答案：A

解析：该股票的必要酬劳率=Rr+BX（R『Rr）=13%+1.2X（18汩13%）=19%,其价值

V=D,/（R-g）=4/（19%-3%）=25（元）。

15、关于标准离差与标准离差率，下列表述不正确的是（）。

A.标准离差反映概率分布中各种可能结果对期望值的偏离程度

B.假如方案的期望值相同，标准离差越大，则风险越大

C.在各方案期望值不同的状况下，应借助于标准离差率衡量方案的风险程度，标准离差率

越大，方案的风险越大

D.标准离差是资产收益率的标准差与期望值之比，也可称为变异系数。

答案：D

解析：标准离差率是资产收益率的标准差与期望值之比。也可称为变异系数。

16、A公司发行面值为1000元，票面利率为10%,期限为5年，且到期一次还本付息（单利

付息）的债券，发行价格为1050元，投资该债券的投资酬劳率为（）。

A.7.25%

B.7.4%

C.8.15%

D.10%

答案：B

解析：1050=1000X（l+5X10%）X（P/F,K,5）解得（P/F,K,5）=0.7,应用插值法得K=7.4虬

17、在投资方案组合决策中，若资金总量受到限制，则应以（）进行排序。

A.该项目的净现值

B.该项目的净现值率结合净现值

C.该项目的投资总额结合净现值

D.项目的投资回收期结合净现值

答案：B

解析：此种状况下应依据净现值率的大小，结合净现值进行组合排序，选出能使净现值总和

最大的组合。

18、在现金流量估算中，以营业收入替代经营性现金流入基于的假定是（）.

A.假定经营期每期均可自动实现产销平衡

B.经营期与折旧期一样

C.营业成本全部为付现成本

D.没有其他现金流入量

答案：A

解析：见教材74页。

19、下列对最佳资本结构的表述，正确的说法有（）。

A.最佳资本结构是使企业价值最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构

B.最佳资本结构是使企业每股盈余最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构

C.最佳资本结构是使企业息税前利润最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构

D.最佳资本结构是使企业税后利润最大，同时加权平均资金成本最低的资本结构

答案：A

解析：见教材230页。

20、关于质量成本的说法中正确的是（）。

A.预防和检验成本属于可避开成本

B.损失成本属于不行避开成本

C.不存在最优质量成本

D.最优质量成本即不在质量最高时也不在质量最低时，而是在使质量成本全部四项内容之

和最低时的质量水平上。

答案：D

解析：见教材334页有有关表述。

21、关于风险偏好的说法中不正确的是（）。

A.当预期收益率相同时，风险回避者偏好于具有低风险的资产

B.当预期收益率相同时，风险追求者会偏好于具有高风险的资产

C.对于同样风险的资产，风险回避者会钟情于具有高预期收益率的资产

D.假如风险不同，则风险中立者会选择预期收益率低的资产

答案：D

解析：对于风险中立者而言，选择资产的唯一标准是预期收益的大小，而不管风险状况如何,

这是因为全部预期收益相同的资产将给他们带来同样的效用。

22、关于认股权证的有关表述，正确的是（）。

A.由于信息不对称，认股权证的实际价值通常会高于其理论价值

B.认股权证中的配股权证是指按肯定比例含有几家公司的若干股股票

C.认股权证持有者在认股之前不拥有企业的股权

D.认股权证与股票股利对一般股每股收益具有相同的影响

答案：c

解析：由于套利行为的存在，认股权证的实际价值通常高于理论价值，所以A不正确；认股

权证中的备兑认股权证是指按肯定比例含有几家公司的若干股股票，所以B不正确；股票股

利不属于稀释性潜在一般股，而认股权证属于稀释性潜在一般股，因此它们对每股收益的影

响是不同的，所以D不正确。

23、关于优先认股权的说法不正确的是（）。

A.属于优先股股东的权利

B.优先认股权的认购价格低于市价

C.附权优先认股权的价值高于除权优先认股权的价值

D.优先认股权在我国习惯上称为配股权证

答案：A

解析：优先认股权是一般股股东的权利，所以A不正确。

24、进行期权投资的方法不包括（）o

A.买进看涨期权

B.综合多头

C.买进看跌期权同时买入期权标的物

D.买进看跌期权同时卖出肯定量的期权标的物

答案：D

解析：进行期权投资的方法包括：买进认购期权（看涨期权）；买进认售期权（看跌期权）；

买入认售期权（看跌期权）同时买入期权标的物；买入认购期权（看涨期权）同时卖出肯定

量的期权标的物；综合多头与综合空头。

25、下列各项中属于企业的“经营实力”成本的是（）.

A.职工培训费

B.长期租赁费

C.干脆材料费

D.探讨与开发费

答案：B

解析：约束性固定成本属于企业的“经营实力”成本，是企业为维持肯定的业务量所必需负

担的最低成本，如厂房、机器设备折旧费、长期租赁费等。酌量性固定成本属于企业的“经

营方针”成本，是企业依据经营方针确定的肯定时期的成本，如广告费、职工培训费、探讨

与开发费等。干脆材料属于变动成本。

其次大题：多项选择题：

1、在单纯的企业债券投资中，可以（）。

A.进行可转换债券与不行转换债券的组合

B.进行附认股权债券与不附认股权债券组合

C.政府债券、金融债券与企业债券组合

D.短期债券与长期债券组合

答案：AB

解析：见教材120页有关论述。

2、以下关于短期筹资与长期筹资组合策略的说法，不正确的是（）。

A.在主动型组合策略中，临时性负债不担解决临时性流淌资产的资金须要，还解决部分永

久性资产的资金须要

B.假如企业在季节低谷，除了自发性负债之外没有其他流淌负债，则其所接受的是协作型

组合策略

C.假如长期资金等于长期资产，则企业接受的是平稳型组合策略

D.保守型组合策略的风险和收益均较低

答案：BC

解析：假如企业在季节性低谷，除了自发性负债之外没有其他流淌负债，即没有临时性负债,

则其所接受的是协作型策略或保守型策略，所以B的说法不正确；假如长期资金等于永久性

资产（包括永久性流淌资产和长期资产），则企业接受的是平稳型组合策略，所以C的说法

不正确。

3、内部限制制度设计的基本原则包括（）。

A.重要性原则

B.经济性原则

C.适应性原则

D.成本效益原则

答案：ACD

解析：内部限制制度设计的基本原则包括合法性原则、全面性原则、重要性原则、有效性原

则、制衡性原则、合理性原则、适应性原则、成本效益原则。

4、某公司正在开会探讨投产一种新产品，对下列收支发生争辩，你认为不应列入该项目评

价的现金流量有（）。

A.新产品投产须要占用营运资金1000万元，它们可在公司现有周转资金中解决，不须要另

外筹集

B.该项目利用现有未充分利用的厂房和设备，如将该设备出租可获收益2000万元，但公司

规定不得将生产设备出租，以防止对本公司产品形成竞争

C.新产品销售会使本公司同类产品削减收益1000万元；假如本公司不经营此产品，竞争对

手也会推出新产品

D.拟接受借债方式为本项目筹资，新债务的利息支出每年500万元

答案：BCD

解析：选项A没有实际的现金流淌，但是动用了企业现有可利用的资源，其机会成本构成了

项目的现金流量；选项B和选项C,由于是否投产新产品不变更企业总的现金流量，不应列

入项目现金流量；选项D,是整个企业的筹资成本问题，属于筹资活动领域的现金流量，与

投资问题无关，因此，在评价投资项目时不能列入现金流量。

5、企业所处的成长和发展阶段不同，相应接受的股利安排政策也不同，下列说法正确的有

()O

A.剩余股利政策一般适用于公司初创阶段和衰退阶段

B.固定或持续增长的股利政策一般适用于公司的成熟阶段

C.低正常股利加额外股利政策一般适用于公司的快速发展阶段

D.固定股利支付率政策一般适用于公司的高速发展阶段

答案：AC

解析：剩余股利政策一般适用于公司初创阶段和衰退阶段；固定或持续增长的股利政策一般

适用于公司的稳定增长阶段；固定股利支付率政策一般适用于公司的成熟阶段；低正常股利

加额外股利政策一般适用于公司的高速发展阶段。

6、制定内部转移价格时，必需考虑()原则。

A.公允性原则

B.全局性原则

C.自主性原则

D.重要性原则

答案：ABCD

解析：见教材319页。

7、某公司拟购置一处房产，付款条件是：从第7年起先，每年年初支付10万元，连续支付

10次，共100万元，假定该公司的资金成本率为10%,则相当于该公司现在一次付款的金额

为()万元。

A.10X[(P/A,10%,15)-(P/A,10%,5)]

B.10X(P/A,10%,10)(P/F,10%,5)

C.10X[(P/A,10%,16)-(P/A,10%,6)]

D.10X[(P/A,10%,15)-(P/A,10%,6)]

答案：AB

解析：按递延年金求现值公式：递延年金现值=AX(P/A,i,n)X(P/F,i,m)=AX[(P/A,

i,m+n)-(P/A,i,m)],m表示递延期，n+m表示总期数，肯定留意应将期初问题转化为期

末，所以m=5,n+m=15。

8、作业成本法的基本理念包括()。

A.生产消耗作业

B.作业消耗资源

C.产品导致作业发生

D.作业导致间接成本的发生

答案：BD

解析:作业成本法就是以作业为基础计算和限制产品成本的方法,基本理念是产品消耗作业、

作业消耗资源、生产导致作业发生、作业导致间接成本的发生。

9、关于套利定价理论的说法正确的有（）.

A.探讨资产的收益率如何受风险因素的影响

B.认为资产的预期收益率受若干个相互独立的风险因素影响

C.认为对于全部不同的资产来说，之所以有不同的预期收益率，只是因为对同一风险因素

的响应程度不同

D.同时考虑了多各因素对资产收益率的影响

答案：ABCD

解析：见教材42页有关内容的表述

10、股利理论中的MM理论的假设条件包括（）o

A.市场具有强式效率

B.不存在所得税

C.不存在发行费用但存在交易费用

D.公司的股利政策不影响投资决策

答案：ABD

解析：见教材243页内容

第三大题：推断题

1、在对同一个独立投资项目进行评价时，用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指

标会得出完全相同的决策结论，而接受静态投资回收期则有可能得出与前述结论相反的决策

结论。（）

答案：V

解析：在对同一个独立投资项目进行评价时，静态投资回收期或投资利润率等不考虑资金时

间价值的评价指标得出的结论与净现值等考虑资金时间价值的评价指标的评价结论有可能

发生冲突；而利用净现值、净现值率、获利指数和内部收益率指标等考虑资金时间价值的评

价指标对同一个独立项目进行评价，会得出完全相同的结论。

2、若固定资产净值增加幅度低于销售收入净额增长幅度，则会引起固定资产周转率增大，

表明企业的营运实力有所提高。（）

答案：V

解析：固定资产周转率增大表明企业的营运实力提高

3、证券投资组合的B系数是个别证券的B系数的加权平均数；证券投资组合的预期酬劳

率也是个别证券酬劳率的加权平均数。（）

答案：V

解析：证券投资组合的P系数是个别证券的B系数的加权平均数；证券投资组合的预期酬

劳率也是个别证券酬劳率的加权平均数

4、作业成本法下，不同的作业中心，尽管成本动因不同，但间接费用的安排标准是相同的。

（）

答案：X

解析：作业成本法下，对于不同的作业中心，由于成本动因的不同，使得间接费用的安排标

准也不同。

5、投资者进行证券投资决策时，既要考虑证券的系统风险，也要考虑证券的非系统风险。

（）

答案:X

解析：在证券充分组合的状况下，证券的特有风险均可以通过组合分散掉，因而不须要考虑

其非系统风险，仅考虑系统风险就可以。

6、递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和一般年金终值相同。（）

答案：V

解析：本题的考核点是递延年金。递延年金终值的大小与递延期无关，故计算方法和一般年

金终值相同。

7、假如在证券组合中增加风险较大的证券的投资比例，证券投资组合的标准差会越来越大,

证券投资组合的风险会不断增加。（）

答案：X

解析：在一个证券组合中增加一个风险较大证券的投资比例，是否会导致投资组合的风险增

加，要视证券之间的相关性如何。假如证券之间的相关性较小（也就是相关系数较小），增

加一个风险较大证券的投资比例，还有可能降低投资组合的风险，这一点与人们的直觉是相

反的；只有证券之间的相关性较好，增加风险较大证券的投资比例才会导致投资组合的风险

增加。

8、某企业安排购入原材料，供应商给出的付款条件为1/20,n/50。若银行短期借款利率为

10%,则企业应在折扣期内支付货款。（）

答案：V

解析：（1%/99%）X[360/（50-20）]=12,12%,大于10%,所以应在折扣期内付款。

9、在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，

则原始投资额较小的方案为较优方案。（）

答案：X

解析:在互斥方案的选优分析中，若差额内部收益率指标大于基准收益率或设定的折现率时，

则原始投资额较大的方案为较优方案。

10、扣除客观因素后的年末全部者权益总额=年初全部者权益总额x（1+资本保值增值率）

答案：X

解析：扣除客观因素后的年末全部者权益总额=年初全部者权益总额X资本保值增值率

第四大题：计算题

1、某公司2023年度的税后利润为1200万元、安排股利450万元，2023年拟投资1500万

元引进一条生产线以扩大生产实力，该公司目标资本结构为自有资金点60乐借入资金点

40%,该公司2023年度的税后利润为1050万元。要求：（1）计算2023年自有资金须要量；

（2）假如该公司执行的是固定股利政策，则2023年度该公司为引进生产线须要从外部筹集

多少自有资金？（3）假如该公司执行的是固定股利支付率政策，则2023年度该公司为引进

生产线须要从外部筹集多少自有资金？（4）假如该公司执行的是剩余股利政策，则2023

年度公司可以发放多少现金股利？（5）假如借入资金的年利息率为6%,不考虑筹资费用，

所得税率25%,目前短期国债利率为4%,该公司股票的贝他系数为1.2,市场组合风险收益

率为8%,计算所筹集资金的综合资金成本。（6）假如该项目的全部投资均在第一年投入，

建设期为0,运营期为10年，每年的净现金流量相等，内含酬劳率为12%,请推算每年的净

现金流量。

答案：

解析：（1）2023年自有资金须要量=1500X60%=900（万元）

（2）2023年公司留存利润=1050-450=600（万元）

2023年从外部筹集自有资金数额=900-600=300（万元）

（3）股利支付率=450/1200X100%=37.5%

2023年公司留存利润=1050X（1-37.5%）=656.25（万元）

2023年从外部筹集自有资金数额=900-656.25=243.75（万元）

（4）2023年发放的现金股利=1050-900=150（万元）

（5）借入资金的资本成本=6%X（1-25%）=4.5%

筹集的自有资金的资本成本=蜴+1.2X8%=13.6%

筹集的资金的综合资本成本=4.5%X40%+13.6%X60%=9.96%

（6）每年的净现金流量=1500/（P/A,12%,10）=265.48（万元）

2、某集团公司2023年年初全部者权益为5000万元,该年的资本保值增值率为160%（该年度

没有出现引起全部者权益变更的客观因素）。2023年年初负债总额为4800万元，产权比率

为0.5,该年的资本积累率12%,年末资产负债率为60%,净利润3000万元，适用的所得税

税率为30%,2023年的固定成本是1800万元，负债的平均年利率为10%。要求：（1）计算

2023年年末的全部者权益总额；（2）计算2023年年初的全部者权益总额；（3）计算2023

年年初的资产负债率；（4）计算2023年年末的全部者权益总额和负债总额；（5）2023年

年末的产权比率；（6）2023年的全部者权益平均余额和负债平均余额；（7）2023年的息

税前利润；（8）2023年总资产酬劳率；（9）2023年已获利息倍数；（10）2023年经营杠

杆系数、财务杠杆系数和复合杠杆系数；（11）2023年年末至2023年年末的三年资本平均

增长率。

答案:

解析：(1)2023年年末的全部者权益计算：

..•资本保值增值率=扣除客观因素后的年末全部者权益/年初全部者权益义100%

，年末全部者权益=年初全部者权益X资本保值增值率=5000X160%=8000(万元)

(2)2023年年初的全部者权益计算：

产权比率=负债/全部者权益=0.5

2023年年初的全部者权益=4800+0.5=9600(万元)

(3)2023年年初的资产负债率=4800+(4800+9600)X100%=33.33%

(4)2023年年末的全部者权益总额和负债总额计算：

资本积累率=本年全部者权益增加额/年初全部者权益X100%

/.本年全部者权益增加额=资本积累率X年初全部者权益=12%X9600=1152(万元)

2023年年末的全部者权益=9600+1152=10752(万元)

负债/(负债+10752)=60%

负债=16128(万元)

(5)2023年年末的产权比率=16128比10752X100%=150%

(6)2023年的全部者权益平均余额=(9600+10752)4-2=10176(万元)

2023年负债平均余额=(4800+16128)4-2=10464(万元)

(7)2023年的息税前利润=3000。(1-30%)+10464X10%=5332.11(万元)

(8)2023年总资产酬劳率=5332.11/(10176+10464)X100%=25.83%

(9)2023年已获利息倍数=5332.11/(10464X10%)=5.10

(10)2023年杠杆系数计算：

经营杠杆系数=(5332.11+1800)/5332.11=1.34

财务杠杆系数=5332.11/(5332.11—1O464*X1O%)=1.24

复合杠杆系数=1.34X1.24=1.66

(11)2023年年末至2023年年末的三年资本平均增长率

?fi0752

=(18000-1)X100%=10.36%

3、某公司当前的资本结构如下:

长期债券1440万元

普通股864万元(100万股)

留存收益576万元

合计2880万元

其他资料如下：(1)公司债券面值1000元，票面利率为10%,每年付息一次，发行价为1020

元，发行费用为发行价的6%.(2)一般股面值为1元，当前每股市场价格为12元，最终

一期派发的现金股利为1.2元/股，预料股利增长率维持5%.(3)公司所得税率30%.(4)

该企业现拟增资720万元，使资金总额达到3600万元，以扩大生产经营规模，现在如下三

个方案可供选择：A方案：按面值增加发行720万元的债券，债券利率为12%,预料一般股

股利发放政策不变，但一般股市场价格降为10元/股。B方案：按面值发行债券360万元,

年利率为10%,发行股票30万股，每股发行价12元，预料一般股股利发放政策不变。C

方案：发行股票60万股，一般股市场价格12元/股。要求：(1)依据该公司目前资料，计

算债券的税后资金成本和权益资金成本(不考虑筹资费用)(2)以加权平均资本成本低为

标准，为企业做出增资决策(按账面价值权数进行计算)。

答案：

解析：(1)债券的税后资金成本=1000X10%X(1-30%)/[1020X(1-6%)]=7.30%

权益资金成本=一般股成本=1.2X(1+5%)/12X100%+5%=15.5%

(2)

A方案：

新发行债券的资金成本=12%X(1-30%)=8.4%

一般股资金成本=留存收益资金成本=L2X(1+5%)/10+5%=17.6%

14402?2.864+576

加权平均资本成本=7.30%x3600+8.40%X3600+17.6%X,3600=11.64%

B方案：

新发行债券的资金成本=10%X(1-30%)=7%

一般股资金成本=留存收益资金成本=1.2X(1+5%)/12+5%=15.5%

1440864*城+5"

加权平均资本成本=7.3(MX3600+7%X3600+15.5%x3600=11.37%

C方案：

一般股资金成本=留存收益资金成本=L2X(1+5%)/12+5%=15.5%

1440864・加+5四

加权平均资本成本=7.30%义3600+15.5%*3600-=12.22%

结论：由于B方案的加权平均资金成本最低，因此应当选择B方案。

4、一投资者在2023年7月1日准备购入A公司的认股权证和附权优先认股权，当日A公司

股票市场价格为24元，其他有关资料如下：资料一：安排给现有股东的新发行股票与原有

股票的比例为1：3,新股票每股认购价格为16元。资料二：假如运用认股权证购买股票，

则每一认股权可以依据22.4元/每股的价格认购3股一般股。请回答下列问题：(1)计算

附权优先认股权的价值和无优先认股权的股票价格；(2)假设除权优先认股权价值为0.8

元，其他条件不变，计算除权后每股市价；(3)计算2023年7月1日认股权证的理论价值;

(4)假如投资者原来并未持有A公司的股票，请回答能否运用认股权证购买股票，能否通

过行使优先认股权获得新股。

答案：

24-16

解析：(1)附权优先认股权的价值=1+N=1+3=2(元)

无优先认股权的股票价格=24-2=22(元)

%-S

(2)R2=N,所以：

0.8=(M2-16)/3

解得：M2=18.4(元)

（3）认股权证的理论价值=max[（P-E）XN,0]

（P-E）XN=（24-22.4）X3=4.8,大于0,所以

认股权证的理论价值=4.8元

（4）认股权证是由股份公司发行的，能够按特定价格在特定时间内购买肯定数量该公司股

票的选择权凭证，所以该投资者可以运用认股权证购买股票。而优先认股权是公司原有一般

股股东的一种特权，所以该投资者不能通过行使优先认股权获得新股。

5、A公司拟于2023年初购买一种债券作为长期投资（准备持有到期），要求的必要收益率

为7%,现有三家公司安排于2023年初发行3年期、面值为1000元的债券，其中：B公司

债券的票面利率为8%,每年未付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；C公司债券

的票面利率为8%,复利计息，到期一次还本付息，债券发行价格为1020元；D公司债券的

票面利率为0,债券发行价格为750元，到期按面值还本。要求：（1）计算B公司债券的

价值和持有期年均收益率；（2）计算C公司债券的价值和持有期年均收益率；（3）计算D

公司债券的价值和持有期年均收益率；（4）为该公司做出购买何种债券的决策。

答案：

解析：(1)B公司债券的价值=1000X8%义(P/A,7%,3)+1000X(P/F,7%,3)=1026.24

(元)

设持有期收益率为i,则有：

1000X8%X(P/A,i,3)+1000X(P/F,i,3)=1041(元)

当i=6%时,

1000X8%X(P/A,i,3)+1000X(P/F,i,3)=1053.44(元)

当i=7%时,

1000X8%X(P/A,i,3)+1000X(P/F,i,3)=1026.24(元)

利用内插法有：(i-6%)/(7%-6%)=(1041-1053.44)/(1026.24-1053.44)

i=6.46%

(2)C公司债券的价值=1000X(F/P,8%,3)X(P/F,7%,3)=1028.29(元)

持有期年均收益率=1：020-1=7.29%

(3)D公司债券的价值=1000X(P/F,7%,3)=816.3(元)

1000

持有期年均收益率=▼750-1=10.06%

（4）由于B公司债券收益率低于必要收益率为7%,所以不具有投资价值。C、D公司债券收

益率均高于7%,具有投资价值，相比较而言，该企业应当投资于D公司债券。

第五大题：综合题

1、某公司准备投资一项目，目前有备选的A和B两个投资方案。（1）A方案的有关资料如

下：须要投资6000万元（5400万元用于购买设备，600万元用于追加流淌资金）。预期该

项目可使企业的销售收入增加，第一年为2500万元，其次年为4000万元，第三年为6200

万元；经营成本增加：第一年为500万元，其次年为1000万元，第三年为1200万元。第3

年末项目结束，收回流淌资金约600万元，固定资产用直线法折旧，运用年限为3年并不计

残值。（2）B方案的资料如下：NCF°=-5000万元，NCFM=1400万元。假设公司适用的所

得税率40%,公司要求的最低投资酬劳率为10%。要求：（1）计算确定A项目的税后现金流

量；（2）计算A项目的净现值；（3）计算A项目的回收期；（4）计算A项目的投资利润

率；（5）计算B项目的净现值；（6）计算A、B两方案的年等额净回收额，并比较两方案

的优劣；（7）利用方案重复法比较两方案的优劣；（8）利用最短计算期法比较两方案的优

劣。

答案：

解析：（1）计算税后现金流量：

时间0123

原始投堂颤<6000)

编售收入2500(|40006200

经营成本50010001200、

折旧116011001S00

1间20012003200

税后秘可1207201920

经管现仝净市量192025203720

回收题600

；

各年净现金溢篁(6000)192025204320

（2）计算净现值:

A净现值=1920X0.9091+2520X0.8264+4320X0.7513-6000

=1745.47+2082.53+3245.62-6000=1073.62（万元）

（3）计算A回收期=2+（6000—1920—2520）+4320=2.36（年）

（4）A年平均利润=（120+720+1920）