金融理财师-金融理财原理-第2篇投资规划-第22章投资业绩评估与投资组合调整策略

金融理财师-金融理财原理-第2篇投资规划-第22章投资业绩评估与投资组合调整策略[单选题]1.使用成本平均法投资策略的最大利益是()。A.减少投资的风险和成本，若投资者持之以恒，可获得高于市场平均回报的投资（江南博哥）收益B.和其它投资策略相比较，它是一种绝对安全的投资策略C.当股价下跌时，可以获得超额投资回报D.当股价升高时，可以获得更多的股份正确答案：A参考解析：成本平均法可以自动为投资者在“低价”时购入较多的投资单位，而在“高价”时购入较小的投资单位，以此减少投资的风险和成本。但它不是绝对安全的投资策略，投资者的投资本金是不能被保证的。[单选题]2.ABC公司有一个投资项目，如果投资成功，取得较大的市场占有率，利润会很大；否则很可能亏损。假设未来的经济情况有三种：繁荣、正常、衰退，相应的概率分布和预期报酬率如表22-1所示。表22-1投资项目相关财务数据表则根据上述概率分布，该投资项目的预期报酬率为()。A.90%B.15%C.-30%D.-60%正确答案：B参考解析：0.3×90%+0.4×15%-0.3×60%=15%。[单选题]3.()不能作为衡量证券投资收益水平的指标。A.到期收益率B.持有期收益率C.息票收益率D.标准离差率正确答案：D参考解析：标准离差率是衡量证券投资收益水平波动性的指标。[单选题]4.如果是期间超过1年或期间有现金流发生，不应该选择的评估业绩指标是()。A.金额加权收益率B.时间加权收益率C.内部回报率D.持有期收益率正确答案：D参考解析：如果是期间超过1年或者期间有现金流发生，持有期收益率由于不能考虑时间价值，不再是衡量收益的合适指标。[单选题]5.在现实中，下列各项更多的被用来评价投资组合的业绩的是()。A.金额加权收益率B.时间加权收益率C.持有期收益率D.当年现金流正确答案：B参考解析：在基金管理中，每一个投资者尽管在频繁地调整自己持有的共同基金份额，但是基金管理者管理的整只基金的规模变化可能微不足道，或者由于共同基金规模变化过于频繁，基金管理者并不能完全掌握基金规模变化的时点和额度，使得使用金额加权收益率显得不必要。[单选题]6.ABC公司面临甲乙两个投资项目，经测算：它们的期望报酬率相同，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。则以下对甲乙两个项目的表述正确的是()。A.甲项目优于乙项目B.乙项目优于甲项目C.两个项目并无优劣之分，因为它们的期望报酬率相等D.因为甲项目标准差较小，所以取得高报酬率的概率更大，应选择甲项目正确答案：A[单选题]7.以下哪一个例子说明的是已实现的资本收益？()Ⅰ.投资者的基金投资组合已在购买价的基础上上涨了10%Ⅱ.投资者的自住房价值已在购买价的基础上上涨了30%Ⅲ.投资者在超过一只股票的成本价的基础上，出售了这只股票Ⅳ.投资者终止了一份人寿保险并收到3000元的终止现金值A.ⅡB.ⅢC.Ⅰ、ⅡD.Ⅲ、Ⅳ正确答案：B参考解析：在Ⅰ和Ⅱ两项中，涨的10%和30%都是账面上估算的收益，而不是实际交易产生的收益。在Ⅲ中，出售股票并赚取的是实际交易收益。而在Ⅳ中，保险中的3000元并不是资本收益，而是有需纳税部分的收入。[单选题]8.投资者孙女士属于风险厌恶型，在进行证券投资时希望将各种风险降低到可以承受的程度。但并不是任何一种风险都是可以直接控制的，尤其是系统风险。以下()不属于非系统风险。A.利率风险B.信用风险C.经营风险D.财务风险正确答案：A参考解析：利率风险是系统风险，无法通过分散化投资避免。利率风险包括价格风险和再投资风险。[单选题]9.如果投资者是风险中性的，为了使效用最大化，他会选择下列()的投资。A.60%的概率获得10%的收益；40%的概率获得5%的收益B.40%的概率获得10%的收益；60%的概率获得5%的收益C.60%的概率获得12%的收益；40%的概率获得5%的收益D.40%的概率获得12%的收益；60%的概率获得5%的收益正确答案：C参考解析：A项的预期收益率=0.6×0.1+0.4×0.05=8%；B项的预期收益率=0.4×0.1+0.6×0.05=7%；C项的预期收益率=0.6×0.12+0.4×0.05=9.2%；D项的预期收益率=0.4×0.12+0.6×0.05=7.8%。投资者是风险中性的，应该选择最高的预期收益率的组合。[单选题]10.对于一个特定的资产组合，在其他条件相同的情况下，效用()。A.当收益率增加时增加B.当收益率增加时减少C.当标准差增加时增加D.当方差增加时增加正确答案：A参考解析：根据效用函数可以知道当收益率增加时效用增加；当方差或标准差增加时效用减少。[单选题]11.假设A资产的预期收益率为10%，标准差为8.7%；B资产的预期收益率为8%，标准差为8.4%，A和B的协方差为-0.0024，那么A和B组成的最小方差组合中投资B的比重为()。A.49%B.51%C.45%D.55%正确答案：B参考解析：由最小方差组合的公式，投资B的比重=（8.7%2+0.0024）/（8.7%2+8.4%2+2×0.0024）=51.32%。[单选题]12.当投资组合完全分散，或只比较投资组合中某一部分资产与适当的市场指数时，以下哪一种指数更为适合？()A.詹森指数B.夏普指数C.特雷诺指数D.差异回报率正确答案：B参考解析：夏普指数衡量的是单位风险的获利能力，注重的是组合的全部风险；而特雷诺指数强调的是组合的系统风险；詹森指数不能拥有风险各异的投资组合的比较评价。当投资组合完全分散，或只比较投资组合中某一部分资产与适当的市场指数时，夏普指数更为适合。[单选题]13.完整的投资管理操作流程可以分为六个阶段，即：确定投资目标、投资理念和投资战略，资产配置，资产选择和()。Ⅰ.信用评级Ⅱ.绩效评估Ⅲ.交易执行Ⅳ.信息管理A.Ⅰ、Ⅱ、ⅢB.Ⅳ、Ⅲ、ⅡC.Ⅳ、Ⅰ、ⅡD.Ⅲ、Ⅰ、Ⅱ正确答案：B参考解析：完整的投资管理操作流程可以分为六个阶段，即：确定投资目标、投资理念和投资战略；资产配置；资产选择；信息管理；交易执行；绩效评估。[单选题]14.用公式R=（1+R1）（1+R2）…（1+Rn）-1计算的收益率为()。A.时间加权收益率B.算术平均收益率C.几何平均收益率D.简单净值收益率正确答案：A参考解析：分别计算分红前后的分段收益率，时间加权收益率可由分段收益率的连乘得到：R=（1+R1）（1+R2）…（1+Rn）-1。[单选题]15.对于基金净收益率的计算，以下说法不正确的是()。A.简单（净值）收益率的计算不考虑分红再投资时间价值的影响B.时间加权收益率的计算考虑了分红再投资时间价值的影响C.一般地，算术平均收益率要小于几何平均收益率D.算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计正确答案：C参考解析：一般地，算术平均收益率要大于几何平均收益率，每期的收益率差距越大，两种平均方法的差距越大。[单选题]16.时间加权收益率的假设前提是红利以除息()的单位净值减去每份基金分红后的份额净值立即进行了再投资。A.前一周B.前一日C.前二日D.前一月正确答案：B[单选题]17.()一般可以用作对平均收益率的无偏估计，因此它更多地被用来对将来收益率的估计。A.算术平均收益率B.平均收益率C.时间加权收益率D.几何平均收益率正确答案：A参考解析：算术平均收益率一般可以用作对平均收益率的无偏估计，因此它更多地被用来对将来收益率的估计；几何平均收益率可以准确地衡量基金表现的实际收益情况，因此，常用于对基金过去收益率的衡量上。[单选题]18.下列关于简单收益率与时间加权收益率关系的描述正确的是()。A.简单收益率在数值上大于时间加权收益率B.简单收益率在数值上小于时间加权收益率C.简单收益率与时间加权收益率在大小上没有必然联系D.简单收益率不会等于时间加权收益率正确答案：C参考解析：简单（净值）收益率由于没有考虑分红的时间价值，因此只能是一种基金收益率的近似计算。时间加权收益率由于考虑到了分红再投资，能更准确地对基金的真实投资表现作出衡量。但是，简单收益率与时间加权收益率在大小上没有必然联系。[单选题]19.假设某基金第一年的收益率为5%，第二年的收益率是-5%，其年几何平均收益率()。A.小于0B.等于0C.大于0D.无法判断正确答案：A参考解析：年几何平均收益率=。[单选题]20.以下()给出了基金经理人的绝对表现，但投资者却无法据此判断基金经理人业绩表现的优劣。A.时间加权收益率B.算术平均收益率C.绝对收益率D.几何平均收益率正确答案：A参考解析：时间加权收益率反映了1元投资在不取出的情况下（分红再投资）的收益率，其计算将不受分红多少的影响，可以准确地反映基金经理的真实投资表现，现已成为衡量基金收益率的标准方法。但投资者却无法据此判断基金经理人业绩表现的优劣。基金表现的优劣只能通过相对表现才能作出评判。分组比较与基准比较是两个最主要的比较方法。[单选题]21.表22-2描述的是一只股票基金与市场指数组合的相关财务数据。表22-2股票基金与市场指数的相关财务数据表当无风险收益率为5%时，该股票基金的夏普比率是()。A.35%B.42.6%C.45%D.50%正确答案：D参考解析：夏普比率=（15%-5%）/20%=50%。[单选题]22.下列关于夏普指数的说法不正确的是()。A.夏普指数大的证券组合的业绩好B.夏普指数代表风险投资和无风险投资两种不同资产构成的证券组合的斜率C.夏普指数是证券组合的平均超回报与总奉献之比D.业绩好的证券组合位于CML线的下方正确答案：D参考解析：业绩好的证券组合位于CML线的上方。[单选题]23.()以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。A.特雷诺指数B.夏普指数C.詹森指数D.道氏指数正确答案：B参考解析：夏普指数以标准差作为基金风险的度量，给出了基金份额标准差的超额收益率。用公式可以表示为：，式中：TP——基金P的夏普指数；——考察期内基金P的平均回报率；——考察期内平均无风险收益率；σP——基金P的系统风险。[单选题]24.可以直接判断组合风险调整收益是否战胜市场基准的指标是()。A.信息比率B.M2测度C.夏普指数D.特雷诺指数正确答案：B参考解析：M2测度的基本思想是通过无风险利率下的借贷，将被评价组合（基金）的标准差调整到与基准指数相同的水平上，进而对基金相对基准指数的表现作出考察。[单选题]25.M2测度与夏普指数对基金绩效的排名()。A.大多数情况下不一致B.不一致C.大多数情况下一致D.一致正确答案：D参考解析：业绩的M2测度是对夏普测度进行改进后引入的。其目的是纠正投资者只考虑证券投资原始业绩的倾向，鼓励他们同时注意基金投资业绩中的风险因素，从而帮助投资者挑选出能带来真正最佳业绩的基金投资组合。与夏普测度类似，M2测度指标也把全部风险作为风险的度量，它与夏普比率的评价结果是直接相关的。[单选题]26.某基金的平均收益率为15%，基准组合的平均收益率为12%，无风险收益率为8%，市场组合的标准差是0.3，基金组合的标准差为0.2，其M2测度为()。A.6.5%B.6%C.5.8%D.5%正确答案：A参考解析：根据M2测度的计算公式，可得：。[单选题]27.当投资者将其大部分资金投资于一个基金时，那么他就比较关心该基金的______，此时，适合的衡量指标就应该是______。()A.全部风险；夏普指数B.全部风险；特雷诺指数C.市场风险；夏普指数D.市场风险；特雷诺指数正确答案：A参考解析：当投资者将其大部分资金投资于一个基金时，那么他就会比较关心该基金的全部风险，因此也就会将标准差作为对基金风险的适宜衡量指标，适宜的衡量指标就应该是夏普指数。[单选题]28.当一项资产只是资产组合中的一部分时，()就可以作为衡量绩效表现的恰当指标加以应用。A.特雷诺指数B.夏普指数C.阿尔法指数D.詹森指数正确答案：A参考解析：特雷诺指数用的是系统风险而不是全部风险，因此，当一项资产只是资产组合中的一部分时，特雷诺指数就可以作为衡量绩效表现的恰当指标加以应用。[单选题]29.如果()，说明基金组合的收益率与处于同等风险水平的被动组合的收益率不存在显著差异，该基金的表现就被称为是中性的。A.B.C.D.正确答案：B参考解析：如果，说明基金组合的收益率与处于同等风险水平的被动组合的收益率不存在显著差异，该基金的表现就被称为是中性的；表示施加积极管理的基金组合成功地预测到市场变化或正确地选择股票，或同时具备这两种能力，会获得超过SML线上相应组合的超常绩效表现；而则表示基金的绩效表现劣于被动组合。[单选题]30.下列关于投资组合业绩评价基准的表述正确的是()。A.只能使用市场指数作为业绩评价基准B.可以使用包括市场指数在内的多种业绩评价基准C.只能使用市场指数或投资风格指数作为业绩评价基准D.只能使用投资风格指数作为业绩评价基准正确答案：B[单选题]31.特雷诺指数的问题是无法衡量基金经理的()程度。A.收益高低B.资产组合C.风险分散D.行业分布正确答案：C参考解析：特雷诺指数的问题是无法衡量基金经理的风险分散程度。β值并不会因为组合中所包含的证券数量的增加而降低，因此当基金分散程度提高时，特雷诺指数可能并不会变大。共享题干题根据下面材料，回答以下五题:张自强在第一年年初购买了1000份共同基金。第一年年初共同基金的价值为50元/份，第一年年末为58元/份，第二年年末为66元/份，他在第一年、第二年年末获得当期收益均为6元/份。张自强在第一年年末追加投资，又购买了1000份共同基金，在第二年年末将所有的共同基金卖出。[单选题]1.张自强第一年的持有期收益率为()。A.28%B.30.2%C.31.5%D.34.7%正确答案：A参考解析：第一年的持有期收益率为：R1=[（58+6）/50]-1=28%。张自强在第一年年初购买了1000份共同基金。第一年年初共同基金的价值为50元/份，第一年年末为58元/份，第二年年末为66元/份，他在第一年、第二年年末获得当期收益均为6元/份。张自强在第一年年末追加投资，又购买了1000份共同基金，在第二年年末将所有的共同基金卖出。[单选题]2.张自强第二年的持有期收益率为()。A.19.64%B.24.14%C.26.35%D.27.52%正确答案：B参考解析：第二年的持有期收益率为：R2=[（66+6）/58]-1=24.14%。张自强在第一年年初购买了1000份共同基金。第一年年初共同基金的价值为50元/份，第一年年末为58元/份，第二年年末为66元/份，他在第一年、第二年年末获得当期收益均为6元/份。张自强在第一年年末追加投资，又购买了1000份共同基金，在第二年