工程财务管理-张学英-课后习题答案

工程财务管理-张学英-课后习

题答案

?工程财务管理?

思考与习题答案

第1章工程财务管理导论

1.思考题

略

2.单项选择题

(1)A(2)A(3)A(4)B(5)D(6)C

(7)C(8)A(9)D(10)C

3.多项选择题

(1)AB(2)ABC(3)ABCD(4)

ACD⑸ABCD

4.判断题

(1)X(2)V(3)V(4)V(5)X

第2章工程财务管理的根本理论

L思考题

略

2.单项选择题

(1)B(2)D(3)B(4)C(5)C(6)

B(7)A(8)C

3.多项选择题

⑴ABCD(2)ABCD⑶BC(4)

AB⑸BD⑹ABC⑺ABD⑻

ABC(9)AB

4.判断题

(1)X(2)X(3)V(4)X(5)V(6)

X

第3章工程财务报表分析

1.思考题

略

2.填空题

(1)财务报表及其有关财务资料(2)盈

利能力⑶2⑷弱⑸净利润

(6)净资产报酬率

3.单项选择题

(1)C⑵C⑶C⑷D⑸B⑹

A(7)A(8)B(9)B

4.多项选择题

(1)ABCD(2)ABCD(3)BCD(4)

ABCD(5)BD(6)CD(7)BC

(8)CD(9)AB(10)AB

5.判断题

(1)V(2)V(3)X(4)X(5)X(6)

X⑺X⑻X(9)X(10)V

6.计算分析题

(1)根据2001年销售额62500万元可知：

2000年销售额=62500/(1+0.28)=48828.13

万元

从以下图可知，新科技公司由于2000年资产

负债率、总资产周转率低于同行业，企业总资产

盈利能力差，而且，企业经营风险更多的集中在

企业净资产上，直接影响净资产收益率。

总资产净利率权益乘数

(k079922

产

资

总

营业

周

率

转1+(1一|资产负债率|)

净利率11

0.072__________/05\

2000年新科技公司数值

(2)新科技公司2001年销售收入比2000年

大幅度提升，但是由于销售本钱率高于2000年,

所以企业营业净利率变低；由于企业总资产扩张

幅度比营业收入增长幅度要大，所以企业总资产

周转率降低；企业在2001年使用增加借款的方

法提高了总资产中负债的比例，权益乘数提高,

企业净资产收益率整体就高于2000年。

产

资

营业总

率

转

周1+（1一|资产负债率|）

净利率1O7

0.0681/0.613\

2001年新科技公司数值

参考思路：

分析提示：由于上面列出12个月数据，所

以主要应采用趋势分析法，可结合EXCEL中的

折线图进行分析。

0

123456789101112

1+资产负债资

资产负债率、总资产报酬率、营业净利率分析

从上图可以看出：

(1)该企业销售旺季主要集中在4—9月之间

(从营业净利率和总资产报酬率的变化可已看

出)，主要利用举债生产，利用销售所得归还债

务(从资产负债率变化可看出)，生产销售具有

周期性特征.该企业的存货在流动资产中占据大

量的份额。

(2)流动比率线呈现出两头高，中间低的特征;

而速动比率却是中高两头低。作为同性质的指

标，其两个比率都应呈现同方向变化。但他们却

呈现出反方向变化.根据流动比率和速动比率的

公式，其区别主要在于流动资产中包括的非速动

资产对指标值的影响，这应该是我们分析的重

点。也就是说，公司受非速动资产的影响较大，

即非速动资产所占流动资产的比重较大。所以尽

管流动资产总额减少，导致流动比率下降，但由

于其大量的非速动资产转化为速动资产却导致

速动比率上升。（中期以后那么相反）减少差异

的方法，那么为合理调整非速动资产（主要是存

货，从图中可已看出）在流动资产中的比重。

（3）总体上看，资产负债率呈先升（由于存货

占用绝大局部流动资产，前期销售不畅，现金紧

缺所以举债）。在3月份到达高峰，主要原因是

前期销售不长（从总资产报酬率可知）导致资金

紧张，通过去年11-12及本年1—2月资金占用

的积累，使得在3月份的负债到达了高点。而在

3月以后，进入了销售的旺季，资金回笼，归还

债务，使负债率下降。

（4）总资产报酬率与营业净利率应属于同性质

的分析指标，其变化的趋势两者应呈现出同方向

变化，这一点我们可以从图中看出。但从图中也

可以看出在销售旺季两者变化的程度根本保持

一致，但在销售淡季总资产报酬率都比营业净利

率下降得更快些。这主要受资本的结构影响，根

据总资产负债率分析，公司在销售淡季即（如1、

2、3、9、10、11月份）保持着高的总资产负债

率.根据财务杠杆原理.资产报酬率在实际销售

额低于盈亏无差异点的销售额的情况下，比销售

净利率下降更快,上升更慢,所以在两头的月份,

呈现出变动程度不一致的现象。

(5)根据上述分析.公司在销售淡季保特了较

高的总资产负债率.不能得到财务杠杆的好处，

从图中也可看出总资产负债率与资产报酬率和

营业净利率成反方向变化。所以，公司应合理地

改变目前的资本结构，改变举债时期.积极扩展

1、2、3、10、11、12月份的销售市场，从而提

高公司业绩。

第4章资金时间价值与风险分析

1.思考题

略

2.填空题

(1)时点(2)资本回收系数(3)i=(l+±)m_]

m

(4)无限期、相等(5)和

3.单项选择题

⑴B⑵B⑶C⑷D⑸C(6)

D7)B(8)D(9)B(10)A

4.多项选择题

(1)ABD(2)AD(3)ACD(4)AD(5)

ABD⑹BCD⑺ABC(8)CD(9)BD

(10)ABCD

5.判断题

(1)V(2)X(3)X(4)X(5)V(6)X

(7)X(8)V(9)V(10)X

6.计算分析题

(1)F=A•=

i

100•r(i+io%Tzl_l=671.561(万元)

10%1

(2)P=A•,(1+i)=

i

1000•i-a+io%尸•(1+10%)=416.99(元)

10%

⑶①P=A+I[]=20,1-(1+10%厂"i।11=135.18

_i]10%

(万元)

②P=A•("T•[1+i).(m+n)=

i

A•(1+10%严]•(1+10%)"3=115.41(万元)

10%

(4)①A工程收益期望值二B工程收益期望

值R=110万元

②A工程标准差=49.98万元，B工程

标准差二131.15万元

③两工程期望值相同，B工程风险大,

应选A工程。

(5)①资金时间价值就是资金随着时间的推

移产生的增值

F„=Px(l+/),,=15x(l+3.6%)2=16.098(万元)

②如果滨海公司将15万元放在单位保险

柜里，存放至2004年6月1日，只能取出15万

元，由此分析，资金产生时间价值的原因是资金

参与社会再生产所产生的价值，也就是资金被使

用产生的增值。

③资金时间价值就是资金随着时间的推

移产生的增值，如果考虑通货膨胀，我们投入的

本金在几年之后就不再具有几年前的购置力，所

以考虑通货膨胀的情况下，资金只有增值，才能

在几年之后具有和几年前相同的购置力。如果考

虑风险，我们投入的资金经过一定时间的风险必

须有风险报酬。综述，资金时间价值通常用“无

风险无通货膨胀情况下的社会平均利润率〃来

表

第5章工程资本本钱与资金结构

1.思考题

略

2.单项选择题

(1)C(2)A(3)A(4)C(5)B(6)

B(7)B(8)A(9)D(10)A

3.多项选择题：

(1)ACD⑵BCD(3)ABCD⑷ABC

(5)BC(6)AB(7)BCD(8)AC

4.计算分析题

(1)①M=(50-30)X10=200(万元)

②EBlT=200・100=400(万元)

③DTL=M\(EBIT-I)=200/(100-60X12%)=2.16

⑵①借款的资金本钱KL=[7%X(1-25%)]/(1

-2%)=5.36%

债券的资金本钱Kb=[14X9%X(1-

25%)]/15X(l-3%)=6.50%

优先股的资金本钱Kp=[25X12%]/25X(l-

4%)=12.50%

普通股的资金本钱Kc=[1.2/10X(1-

4%)]+8%)=8.13%

留存收益的资金本钱Ks=(1.2/10)

+8%=8.12%

②Kw=8.72%

(3)①DOL=M/(M・a)=5

@DTL=DOLXDFL=5X1.6=8

③明年每股收益=10.56(元)

(4)①

工程方案1方案2

息税前利润200200

目前利息4040

新增利息600

税前利润100160

税后利润75120

普通股股数（万股）100125

每股收益0.750.96

②每股利润无差异点EBIT=340（万元）

③两方案EBIT=200万元小于340万元，应

发行股票融资。

第6章筹资决策

1•思考题：

略

2.单项选择题

(1)A(2)C(3)B(4)A(5)B(6)

A(7)D(8)C(9)A(10)C

3.多项选择题

(1)ABCD(2)ABC(3)ABD⑷AD

(5)ACD(6)ABCD(7)ABC(8)ABC(9)

ACD(10)ABCD

4.判断题

(1)V(2)V(3)V(4)V(5)X(6)

V⑺X(8)V⑼V(10)V

5.计算分析题

(1)①当市场利率为6%时，

发行价格二1000(p/F,6%,5)+1000X8%

(P/A,6%,5)

=1000X0.7473+80X4.2124

=1084(元)

②当市场利率为8%时，

发行价格二1000(元)

③当市场利率为10%时，

发行价格二1000(P/F,10%,5)+1000X8%

(P/A,10%,5)

=1000X0.6209+80X3.7908

=924(元)

(2)①放弃第10天付款的本钱=[2%/(1-

2%)]x360/(30-10)X100%=36.73%

放弃第20天付款的本钱=[1%/(1-

1%)]x360/(30-20)X100%=36.36%

对公司最有利的付款日期是第10天，价格

是9800元。

②假设短期投资报酬率为40%,对该公司最

有利的付款日期是第30天。

(3)后付等额年金A=160000/(P/A,12%,

5)

=160000/3.6048%

44385.26(元)

先付等额年金A=160000/[(P/A,12%,

4)+1]

=160000/(3.0373+1)〜

39630.45(元)

第7章工程工程投资决策

L思考题

略

2.单项选择题

(1)B(2)D(3)A(4)B(5)B(6)

D(7)A(8)A(9)C(10)D

3.多项选择题

⑴AD⑵AC(3)ACD⑷ABD

(5)ABCD(6)ABCD(7)ABDE⑻

ABD⑼BCD(10)ABDE

4.计算分析题

(1)①两个方案的现金流量

甲方案：

固定资产原值=20万元

固定资产年折旧额=20/5=4万元

税前利润=销售收入•付现本钱-年折旧

=11-3-4=4(万元)

所得税=4X40%=1.6(万元)

净利润=4-1.6=2.4(万元)

年现金流量=2.4+4=6.4(万元)

乙方案：

固定资产原值=24万元

固定资产年折旧额=(24-4)/5=4万元

乙方案营业现金流量计算表1

工程第1年第2年第3年第4年第5年

销售收入100000100000100000100000100000

付现本钱4000042000440004600048000

年折旧4000040000400004000040000

税前利润2000018000160001400012000

所得税80007200640056004800

净利润1200010800960084007200

现金流量5200050800496004840047200

乙方案工程营业现金流量计算表2

工程012345

固定资产投资-240000

营运资金垫资-30000

营运现金流量5200050800496004840047200

固定资产残值40000

营运资金回收30000

现金流量合计-27000052000508004960048400117200

现值系数0

②计算净现值。

甲方案:NPV=64000x(P/A,10%,5)-200000

=64000x3.791-20000

=42624(元)

乙方案：NPV=52000X(P/F,1O%,1)+50

800x(P/F,10%,2)+49600x(P/F,10%,3)+48

400x(P/F,10%,4)+117200x(P/F,10%,5)=52

000x0.9091+50800x0.8294+49600x0.7513+48

400x0.6830+117200x0.6209=47273.20+42

133.52+37264.48+33057.20+72769.48-270000

=-7502.12(元)

甲方案的净现值大于0,乙方案继的净现值

小于0,故应选择甲方案。

(2)①年折旧额=(200+40-20)4-5=44(万元)

各年的现金流量分别为：

NCF=-100万元

NCF⑵=0

NCF(3〜6)=(110-25-44-30)x(1-33%)+44+30

=81.37(万元)

NCF(7)=(110-25-44-30)x(1-33%)

+44+30+20=81.37+20=101.37(万元)

净现值NPV=100+(-100)x(P/F,10%,1)

+81.37x[(P/A,10%,6)-(P/A,10%,2)]+101.37x

(P/F,10%,7)

=-100+(-100)

x0.9091+81.37x(4.3553-1.7355)+101.37x0.5132

=74.29

②净现值率

NPVR=74.29v[100+100x(P/F,10%,1)1=39%

③现值指数=1+净现值率=1・39

④因该工程净现值NPV大于零，净现值率

NPVR大于零，获利指数(现值指数)大于1,

所以该工程是可行的。

(3)计算A方案的以下指标：

①工程计算期二建设期+生产经营期=2+10=12

(年)

②固定资产原值=500(万元)

③固定资产年折旧二(500-40)+10=46(万元)

④无形资产投资额=650.500・100=50(万元)

⑤无形资产摊销额=50+10=5(万元)

⑥经营期每年总本钱=129+46+5=180(万元)

⑦经营期每年营业净利润=380.180=200(万

元)

⑧经营期每年净利润=200x(1-33%)=134(万

元)

计算A方案的净现金流量指标：

①计算期期末回收额=40+100=140(万元)

②终结点净现金流量=185+140=325(万元)

③建设期各年的净现金流量：

NCFo=-55O

NCFi=0

NCF2=-100

④投产后I〜10年每年的经营净现金流量：

NCF3〜11=134+46+5=185

NCFi2=134+46+5+140=325

NPV(A)=185x(P/A,14%,10)x(P/F,14%,

2)+140x(P/F,14%,12)-100x(P/F,14%,

2)-550

=185x5.2161x0.7695+140x0.2076-100x0.7695-

550

=742.55+29.06-76.95-550

=144.66(万元)

由于A方案的净现值大于零,所以该方案是可

行的。

NPV(B)=161.04x(P/A,14%,10)-700

=161.04x5.2161-700

=140（万元）

由于B方案的净现值大于零，故该方案可行。

（4）

更新设备比使用旧设备增加的投资额=70

000-10000=60000（元）

经营期每年因更新设备而增加的折旧=60

000/5=12000（元）

计算各年营业现金流量的差量见下表

工程第1-5年

△销售收入30000

△付现本钱10000

△年折旧12000

△税前利润8000

△所得税3200

△净利润4800

△营业经现金流量16800

计算两方案现金流量的差量见下表

工程012345

△初始投资-60000

△营业现金流量1680016800168001680016800

△终结现金流量

现金流量合计-600001680016800168001680016800

(P/A,AIRR,5)=60000/16800=3.5714

(P/A,15%,5)=3.3522<3.5714

(P/A,12%,5)=3.6048>3.5714

采用插值法得：AIRR=12%+(3.6048-3.5714)

/(3.6048-3.3522)X(15%-12%)=12.40%

计算说明，该更新设备工程的差额内部收益率

△IRR=12.4O%＞资本本钱10%,应当进行更

新改造，

第8章证券投资管理

1.思考题

略

2.单项选择题

(1)B⑵B⑶D⑷B⑸C⑹

A(7)B(8)B(9)C(10)D(11)

C(12)B

3.多项选择题

(1)BC⑵ACD⑶ABC⑷AD

⑸ABCD⑹ABCD⑺ABD⑻

ABC(9)ABCD(10)ABCD

4.判断题

(1)X(2)X(3)X(4)X(5)V(6)

X⑺X(8)X(9)X(10)V

5.计算分析题

(1)①A公司：

债券价值=1000X(P/F,6%,5)+1000X8%X

(P/A,6%,5)=1000X0.7473+80X

4.2124=1084.292(元)

1105=1000X8%X(P/A,i,5)+1000X

(P/F,i,5)

设贴现率ii为6%

S3么：80X4.2124+1000X0.7473-1105=

1084.292-1105=-20.708

设贴现率i2为4%

刃口么：1000X0.8219+1000X8%X4.4518

=1178.044-1105=73.044

利用插值法得：i=5.56%所以债券的到

期收益率为i=5.56%o

由于债券价值小于该债券的市价，如果不考

虑风险问题，购置该债券是不适宜的，不应当购

置。

②B公司：

债券价值=(1000+1000X8%X5)(P/F,6%,5)

=1400X0.7473=1046.22(元)

债券投资收益率K=[1000X

8%+(1000-1105)/5]4-1105=5.34%

由于债券价值小于该债券的市价，如果不考

虑风险问题，购置该债券是不适宜的，不应

当购置。

③C公司：

贴现价值是指承诺在债券到期日只归还本

金,而债券持有期间不支付利息，又称零期债券。

债券价值=1000X(P/F,6%,5)=1000X

0.7473=747.30(元)

债券投资收益率K=[(1000-600)/5+

600=13.33%

由于债券价值大于600元，应当购置。

④债券投资收益率K=[1000X

8%+(1200-1105)/1]4-1105=15.84%

(2)股票投资收益率

K=[(68.5-66)+3.9]/68.5=9.34%

(3)债券投资收益率K=[1000X

7.3%+(950-900)]/900=13.67%

(4)债券投资收益率K：

924.28=1000X8%X(P/A,i,5)+1000X

(P/F,i,5)

设贴现率ii为6%

那么：80X4.2124+1000X0.7473-

924.28=1084.292-924.28=160.01

设贴现率iz为8%

刃口么：1000X0.6209+1000X8%X3.7908

=924.16-924.28=0

所以债券的到期收益率为i=10%o

第9章工程营运资本管理

1.思考题

略

2.单项选择题

(1)D(2)A(3)D(4)B(5)D(6)

A(7)A(8)D(9)A(10)D

3.多项选择题

⑴BC(2)ABCD⑶AB⑷ABC⑸

ABCD⑹ACD⑺ABCD⑻AC(9)

ABCD(10)ABCD

4.判断题

(1)X(2)X(3)X(4)X(5)V(6)X

(7)V(8)V(9)X(10)X

5.计算分析题

岳/2X200000X400/八八八八/一、

⑴N="---------------------二40000(%)

TC=J>x200000x400x10%=4000(元)

元)

有价证券的转换次数二小然器=5(次)

(2)①应收账款平均间隔天数=10X50%+20X

30%+30X30%=20(天)

②每日信用销售额=鬻=10(万元)

③应收账款平均余额=10X20=200（万元）

④应收账款时机本钱=200X60%X8%=9.6

（万元）

（3）信用条件分

析评价表

年赊销额（万元）

平均收账期(天)4532

应收账款时机本钱1.20.85

坏账损失64

收账费用810

信用本钱合计15.214.85

两种政策年赊销额是一样的，但改变后的信用本

钱降低了，所以应改变现有的收账政策。

(4)①

Q

=yj2X250000X320/0,1=40000(

千克)

②平均占用资金=10X40000/2=200000(元)

③

TC

=yj2TX^50000X320X0/1=4000

(元)

元)

第10章工程固定资产和其他资产管理

1.思考题

略

2.判断题

(1)V(2)X(3)V(4)V(5)X

3.多项选择题

⑴ABCD(2)ABCD⑶ACD

4.计算分析题

口)年限平均法

1-5年每年折旧额=(皿。。厂颜)句9800

双倍余额递减法:

年次年初账面余额折旧率折旧额累计折旧额年末账面余额

110000040400004000060000

26000040240006400036000

33600040144007840021600

421600一103003518011300

51130010300990001000

年数总和法:

年次原值-残值尚可使用年数折旧率折旧额累计折旧额

19900055/153300033000

29900044/152640059400

39900033/151980079200

49900022/151320092400

59900011/p>

(2)平均年限法:

1-5年每年折旧额=80OOOx鱼3=15360

双倍余额递减法：

年次年初账面折旧率折旧额累计折旧额年末账面

余额余额

18000040320003200048000

24800040192005120028800

32880040115206272017280

417280—70406976010240

510240—7040768003200

年数总和法:

年原值-残尚可使用年折旧折旧累计折旧

次值数率额额

17680055/152525600

27680044/156(H)46080

37680033/152061440

47680022/1548071680

5760011/151576800

360

10

240

5120

（3）车床方案任务所需提供台时数

=8000X160X90%+5000X150X85%+2

000X100X80%=1949500

单台车床生产能力二（306-12）X2X7.5=4

410（台时）

车床需要量=1949500/4410=442.1（台）

车床多余量=500-442.1=57.9（台）

刨床方案任务所需提供台时数

=8000X120X90%+5000X80义85%+2

000X50X80%=1284000

单台刨床生产能力二（306-12）X2X7.5=4

410（台时）

刨床需用量=1284000/4410=291.2（台）

刨床缺乏量=2912280=11.2（台）

铳床方案任务所需提供台时数

=8000X50X90%+5000X40义85%+2

000X30X80%=578000

铳床单台生产能力二（306-12）X2X

7.5=4410（台时）

铳床需要量=578000/4410=131.1（台）

铳床短缺量=13L1UOO=3L1（台）

第U章工程本钱费用管理

1.思考题

略

2.单项选择题

(1)A(2)A(3)D(4)B

3.多项选择题

⑴ABC(2)ABCD⑶ABC⑷

AB

4.计算分析题

(1)300-300X0.13=261

(2)单位变动成本b=23200-14200=075a=14200-12000

\724000-12000

X0.75=5200(万元)

目标本钱=5200+26000X0.75=24700(万

元)