中级会计职称之中级会计财务管理综合检测试题打印带答案

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单选题（共50题）1、某上市公司发行面值100元的优先股，规定的年股息率为8%。该优先股折价发行，发行价格为90元；发行时筹资费用为发行价的2%。则该优先股的资本成本率为（）。A.7.16%B.8.07%C.9.16%D.9.07%【答案】D2、A进行一项投资，收益好、中、差的概率分别为30%、60%、10%，相应的投资收益率分别为20%、10%、－5%，则该项投资的预期收益率为（）。A.10%B.11.5%C.9.25%D.12%【答案】B3、（2020年）某公司股票的必要收益率为R，β系数为1.5，市场平均收益率为10%，假设无风险收益率和该公司股票的β系数不变，则市场平均收益率上升到15%时，该股票必要收益率变为（）。A.R+7.5%B.R+22.5%C.R+15%D.R+5%【答案】A4、甲公司应丙公司的要求，于2018年3月5日从乙公司购买了一处位于郊区的厂房，随后长期出租给丙公司。甲公司以自有资金向乙公司支付总价款的30%，同时甲公司以该厂房作为抵押向丁银行借入余下的70%价款。这种租赁方式是（）。A.经营租赁B.售后回租租赁C.杠杆租赁D.直接租赁【答案】C5、与银行借款相比，下列各项中不属于融资租赁筹资特点的是（）。A.资本成本低B.融资风险小C.融资期限长D.融资限制少【答案】A6、下列各项中，不会导致材料用量差异产生的是（）。A.产品设计结构B.工人的技术熟练程度C.市场价格的变动D.废品率的高低【答案】C7、下列各项中，不属于在上市公司的股票交易被实行特别处理期间，其股票交易应遵循的规则的是（）。A.股票暂停上市B.股票报价日涨跌幅限制为5%C.股票名称改为原股票名前加“ST”D.上市公司的中期报告必须经过审计【答案】A8、（2016年真题）丙公司预计2016年各季度的销售量分别为100件、120件、180件、200件。预计每季度末产成品存货为下一季度销售量的20%，丙公司第二季度预计生产量为（）件。A.156B.132C.136D.120【答案】B9、（2019年）某公司生产和销售某单一产品，预计计划年度销售量为10000件，单价300元，单位变动成本200元，固定成本为200000元，假设销售单价增长了10%，则销售单价的敏感系数（即息税前利润变化百分比相当于单价变化百分比的倍数）为（）。A.3.75B.1C.3D.0.1【答案】A10、某企业2020年1月份的含税销售收入为500万元，2月份的含税销售收入为650万元，预计3月份的含税销售收入为900万元，每月含税销售收入中的60%于当月收现，40%于下月收现。假设不考虑其他因素，则3月末预计资产负债表上“应收账款”项目的金额为（）万元。A.440B.360C.420D.550【答案】B11、（2021年真题）股票市价30元，筹资费用率3%，股利增长率5%，下一年股利6元/股，则资本成本率是（）。A.25%B.20.62%C.26.65%D.25.62%【答案】D12、可转换债券的基本性质不包括（）。A.证券期权性B.资本转换性C.赎回与回售D.筹资灵活性【答案】D13、（2017年真题）某利润中心本期销售收入为7000万元，变动成本总额为3800万元，中心负责人可控的固定成本为1300万元，其不可控但由该中心负担的固定成本为600万元，则该中心的可控边际贡献为（）万元。A.1900B.3200C.5100D.1300【答案】A14、对于寿命期不同的互斥投资方案，最适用的投资决策指标是（）。A.内含收益率B.动态回收期C.年金净流量D.净现值【答案】C15、某企业于2017年1月1日从租赁公司租入一套价值10万元的设备，租赁期为10年，租赁期满时预计残值率为10%，归租赁公司所有，年利率为12%，租金每年年，未支付一次，那么每年的租金为0元，已知:（P/F，12%，10）=0.3220,（P/A,12%，10）=5.6502.A.17128.6B.1847.32C.1945.68D.1578.94【答案】A16、下列管理措施中，可以延长现金周转期的是（）。A.加快制造与销售产成品B.加速应收账款的回收C.加速应付账款的支付D.压缩应收账款信用期【答案】C17、（2019年）某公司设立一项偿债基金项目，连续10年于每年年末存入500万元，第10年年末可以一次性获取9000万元，已知（F/A，8%，10）=14.487，（F/A，10%，10）=15.937，（F/A，12%，10）=17.549，（F/A，14%，10）=19.337，（F/A，16%，10）=21.321，则该基金的收益率介于（）。A.12%～14%B.10%～12%C.14%～16%D.8%～10%【答案】A18、已知某优先股的市价为21元，筹资费用为1元/股，股息年增长率长期固定为6%，预计第一期的优先股息为2元，则该优先股的资本成本率为（）。A.16%B.18%C.20%D.22%【答案】A19、张先生获得资金20000元，准备存入银行。在银行利率为5%的情况下（复利计息），其3年后可以从银行取得（）元。[已知（F/P，5%，3）＝1.1576]A.23398B.23152C.25306D.24000【答案】B20、（2021年真题）对于寿命期不同的互斥投资方案，最适用的投资决策指标是（）。A.内含收益率B.动态回收期C.年金净流量D.净现值【答案】C21、甲企业内部的乙车间为成本中心，主要生产丙产品，预算产量5500件，单位预算成本165元，实际产量5800件，单位实际成本162.8元，则该企业的预算成本节约额为（）元。A.49500B.12760C.61600D.36740【答案】B22、要求公司的主要领导人购买人身保险，属于长期借款保护条款中的（）。A.例行性保护条款B.一般性保护条款C.特殊性保护条款D.例行性保护条款或一般性保护条款【答案】C23、下列销售预测方法中，属于因果预测分析法的是（）。A.指数平滑法B.移动平均法C.专家小组法D.回归直线法【答案】D24、企业年初借得50000元贷款，10年期，年利率12%，已知年金现值系数（P/A，12%，10）＝5.6502，则每年初应付金额为（）元。A.8849B.5000C.6000D.7901【答案】D25、下列各项中，不属于企业对员工的责任的是（）。A.确保产品质量，保障消费安全B.按时足额发放劳动收益C.加强劳动保护D.完善工会制度【答案】A26、下列关于预算和预算管理的说法中，不正确的是（）。A.预算是数量化的，并具有可执行性B.年度预算经批准后，原则上不作调整C.企业财务部门应当对企业预算的管理工作负总责D.企业所属基层单位是企业预算的基本单位【答案】C27、（2015年）下列各种筹资方式中，筹资限制条件相对最少的是（）A.融资租赁B.发行股票C.发行债券D.发行短期融资券【答案】A28、（2019年真题）某年金在前2年无现金流入，从第三年开始连续5年每年年初现金流入300万元，则该年金按10%的年利率折现的现值为（）万元。A.300×（P/A,10%,5）×（P/F,10%,1）B.300×（P/A,10%,5）×（P/F,10%,2）C.300×（P/F,10%,5）×（P/A,10%,1）D.300×（P/F,10%,5）×（P/A,10%,1）【答案】A29、甲公司2019年年初流通在外普通股8000万股，优先股500万股；2019年6月30日增发普通股4000万股。2019年年末股东权益合计35000万元，优先股每股股东权益10元，无拖欠的累积优先股股息。2019年年末甲公司普通股每股市价12元，市净率是（）倍。A.2.8B.4.8C.4D.5【答案】B30、某企业2020年的销售额为5000万元，变动成本1800万元，固定经营成本1400万元，利息费用50万元，则2021年该企业的总杠杆系数为（）。A.1.78B.1.03C.1.83D.1.88【答案】C31、与发行公司债券相比，吸收直接投资的优点是（）。A.资本成本较低B.产权流动性较强C.能够提升企业市场形象D.易于尽快形成生产能力【答案】D32、以下指标反映企业收益质量的指标是（）。A.营业现金比率B.全部资产现金回收率C.每股营业现金净流量D.现金营运指数【答案】D33、（2018年真题）某项目的期望投资收益率为14%，风险收益率为9%，收益率的标准差为2%，则该项目收益率的标准差率为（）。A.0.29%B.22.22%C.14.29%D.0.44%【答案】C34、（2015年真题）某公司向银行借款2000万元，年利率为8%，筹资费率为0.5%，该公司适用的所得税税率为25%，则该笔借款的资本成本是（）。A.6.00%B.6.03%C.8.00%D.8.04%【答案】B35、下列各项中，属于股票回购对上市公司影响的是（）。A.有利于保护债权人利益B.分散控股股东的控制权C.有利于降低公司财务风险D.降低公司资产流动性【答案】D36、相对于发行债券和利用银行借款购买设备而言，通过融资租赁方式取得设备的主要缺点（）。A.限制条款多B.筹资速度慢C.资本成本高D.财务风险大【答案】C37、下列管理措施中，会延长现金周转期的是（）。A.加快制造与销售产成品B.加速应收账款的回收C.加速应付账款的支付D.压缩应收账款信用期【答案】C38、（2020年真题）某借款利息每半年偿还一次，年利率为6%，则实际借款利率为（）。A.6%B.6.09%C.12%D.12.24%【答案】B39、材料价格差异的形成受各种主客观因素的影响，下列不属于导致材料价格差异的是（）。A.供货厂商B.运输方式C.采购批量D.产品设计结构【答案】D40、（2019年）下列筹资方式中，筹资速度较快，但在资金使用方面往往具有较多限制条款的是（）。A.发行债券B.融资租赁C.发行股票D.银行借款【答案】D41、下列关于市场风险溢酬的相关表述中，错误的是（）。A.市场风险溢酬是附加在无风险收益率之上的B.市场风险溢酬反映了市场作为整体对风险的平均“容忍”程度C.投资者对风险越厌恶，市场风险溢酬越大D.无风险收益率越大，市场风险溢酬越大【答案】D42、（2012年）出于优化资本结构和控制风险的考虑，比较而言，下列企业中最不适宜采用高负债资本结构的是（）。A.电力企业B.高新技术企业C.汽车制造企业D.餐饮服务企业【答案】B43、甲公司2019年初发行在外普通股2000万股，优先股400万股。2019年9月30日增发普通股1000万股。2019年末股东权益合计25000万元，优先股每股股东权益8元，无拖欠的累积优先股股息。2019年末甲公司普通股每股市价25元，市净率是（）倍。A.2.86B.3.44C.4.08D.5.12【答案】B44、相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的缺点是（）。A.财务风险大B.筹资速度快C.稳定公司的控制权D.资本成本低【答案】A45、（2020年）企业计提资产减值准备，从风险对策上看属于（）A.接受风险B.减少风险C.转移风险D.规避风险【答案】A46、（2018年）关于普通股筹资方式，下列说法错误的是（）A.普通股筹资属于直接筹资B.普通股筹资能降低公司的资本成本C.普通股筹资不需要还本付息D.普通股筹资是公司良好的信誉基础【答案】B47、M公司是一家股份有限公司，目前准备上市，预计上市后股本2亿元，股份总数为2亿股，M公司目前准备上市，根据我国证券法的规定，M公司公开发行的股份必须达到（）万股。A.2000B.5000C.3000D.4000【答案】B48、下列混合成本的分解方法中，比较粗糙且带有主观判断特征的是（）。A.高低点法B.回归直线法C.技术测定法D.账户分析法【答案】D49、某公司计划购置一台设备，以扩充生产能力，需要投资100万元，税法规定折旧年限为10年，残值为10万元，采用直线法计提折旧。该项投资预计可以持续6年，6年后预计残值为50万元，所得税税率为25%。预计每年产生营业现金净流量32万元，假设折现率为10%，则该项目年金净流量为（）万元。[已知：（P/F，10%，6）=0.5645，（P/A，10%，6）=4.3553]A.18B.15.39C.17.52D.13.65【答案】B50、（2017年真题）一般认为，企业利用闲置资金进行债券投资的主要目的是（）。A.谋取投资收益B.增强资产流动性C.控制被投资企业D.降低投资风险【答案】A多选题（共25题）1、（2017年真题）运用年金成本法对设备重置方案进行决策时，应考虑的现金流量有（）。A.旧设备年营运成本B.旧设备残值变价收入C.旧设备的初始购置成本D.旧设备目前的变现价值【答案】ABD2、（2020年真题）股票分割和股票股利的相同之处有（）。A.不改变股东权益总额B.不改变资本结构C.不改变股东权益结构D.不改变公司股票数量【答案】AB3、（2021年真题）在企业的全面预算体系中，下列项目属于预计利润表编制内容的有（）。A.营业毛利B.利息C.所得税费用D.未分配利润【答案】ABC4、下列各项中，影响企业偿债能力的表外因素不包括（）。A.可动用的银行贷款指标或授信额度B.市盈率C.或有事项和承诺事项D.融资租赁【答案】BD5、企业资本结构优化决策的方法包括（）。A.每股收益分析法B.比率分析法C.平均资本成本比较法D.公司价值分析法【答案】ACD6、下列关于固定资产更新决策的表述中，正确的有（）。A.固定资产更新决策属于独立投资方案的决策类型B.固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法C.固定资产更新决策可以采用内含收益率法D.寿命期不同的设备重置方案，用净现值指标可能无法得出正确决策结果【答案】BD7、（2021年真题）下列选项中，属于预计利润表编制依据的有（）.A.销售预算B.现金预算C.产品成本预算D.资产负债表预算【答案】ABC8、（2016年真题）与发行股票筹资相比，租赁的特点有（）。A.筹资限制条件较少B.形成生产能力较快C.资本成本负担较低D.财务风险较小【答案】ABC9、下列关于购买力风险的表述中，正确的是（）。A.购买力风险是由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性B.债券投资的购买力风险远大于股票投资C.如果通货膨胀长期延续，投资人会把资本投向于实体性资产以求保值D.通货膨胀会使证券资产投资的本金和收益贬值，名义收益率不变而实际收益率降低【答案】ABCD10、（2019年真题）关于上市公司管理层讨论与分析，正确的有（）。A.管理层讨论与分析是对本公司过去经营状况的评价，而不对未来发展作前瞻性判断B.管理层讨论与分析包括报表及附注中没有得到充分揭示，而对投资者决策有用的信息C.管理层讨论与分析包括对财务报告期间有关经营业绩变动的解释D.管理层讨论与分析不是定期报告的组成部分，并不要求强制性披露【答案】BC11、股利发放率是上市公司财务分析的重要指标，下列关于股利发放率的表述中，正确的有（）。A.可以评价公司的股利分配政策B.反映每股股利与每股收益之间的关系C.股利发放率越高，盈利能力越强D.是每股股利与每股净资产之间的比率【答案】AB12、乙公司由于现金需求，与丙保理商、丁购货商签订三方的应收账款保理合同，合同约定保理资金回收比率为70%，保理资金在该合同生效三日后支付，丙保理商将销售合同完全买断，承担全部收款风险。该应收账款保理属于（）。A.折扣保理B.明保理C.无追索权保理D.到期保理【答案】ABC13、企业风险，是指对企业的战略与经营目标实现产生影响的不确定性。下列各项中，属于企业风险管理的原则有（）。A.融合性原则B.全面性原则C.重要性原则D.平衡性原则【答案】ABCD14、（2015年真题）下列各项预算中，与编制利润表预算直接相关的有（）。A.销售预算B.生产预算C.产品成本预算D.销售及管理费用预算【答案】ACD15、已知（P/F，10%，6）=0.5645，（F/P，10%，6）=1.7716，（P/A，10%，6）=4.3553，（F/A，10%，6）=7.7156，则i=10%，n=6时的偿债基金系数和资本回收系数分别为（）。A.0.1296B.0.6803C.0.2296D.0.1075【答案】AC16、下列关于资本结构的MM理论的说法中，正确的有（）。A.最初的MM理论认为，不考虑企业所得税，有无负债不改变企业的价值B.最初的MM理论认为，有负债企业的股权成本随着负债程度的增大而增大C.修正的MM理论认为，企业可利用财务杠杆增加企业价值D.修正的MM理论认为，财务杠杆高低不影响企业价值【答案】ABC17、下列各项中，会导致发债公司赎回已发行的可转换债券的有（）。A.股价在一段时期内连续低于转股价格达到某一幅度B.强制性转换条款促发C.市场利率大幅度下降D.股价在一段时期内连续高于转股价格达到某一幅度【答案】CD18、（2020年真题）在企业编制的下列预算中，属于财务预算的有（）A.制造费用预算B.资本支出预算C.预计资产负债表D.预计利润表【答案】CD19、关于经济周期中的经营理财策略，下列说法正确的有（）。A.在企业经济复苏期企业应当增加厂房设备B.在企业经济繁荣期企业应减少劳动力，以实现更多利润C.在经济衰退期企业应减少存货D.在经济萧条期企业应裁减雇员【答案】ACD20、下列关于业绩股票激励模式的说法中，正确的有（）。A.业绩股票激励模式能够激励公司高管人员努力完成业绩目标B.激励对象获得激励股票后便成为公司的股东，与原股东有了共同利益，会更加努力地去提升公司的业绩，进而获得因公司股价上涨带来的更多收益C.业绩股票激励模式可以保证业绩目标确定的科学性D.激励成本较高，可能造成公司支付现金的压力【答案】ABD21、（2015年）下列各项因素中，影响企业资本结构决策的有（）。A.企业的经营状况B.企业的信用等级C.国家的货币供应量D.管理者的风险偏好【答案】ABCD22、一般情况下用来评价互斥方案的指标有（）。A.净现值B.年金净流量C.现值指数D.内含报酬率【答案】AB23、相对于股权融资而言，长期银行借款筹资的优点有（）。A.筹资风险小B.筹资速度快C.资本成本低D.筹资数额大【答案】BC24、与中期票据融资相比，非公开定向债务融资工具(PPN)的特点有（）。A.没有融资规模的限制B.筹资成本高C.发行人是具有法人资格的非金融类企业D.流动性低【答案】ABD25、下列关于货币时间价值系数关系的表述中，正确的有（）。A.普通年金现值系数×普通年金终值系数=1B.普通年金终值系数×偿债基金系数=1C.预付年金现值系数/（1+折现率）=普通年金现值系数D.普通年金终值系数×（1+折现率）=预付年金终值系数【答案】BCD大题（共10题）一、某企业只生产和销售A产品，其总成本习性模型为y＝10000＋3x。假定该企业2010年度A产品销售量为10000件，每件售价为5元，按市场预测2011年A产品的销售数量将增长10%。（1）计算2010年该企业的边际贡献总额；（2）计算2010年该企业的息税前利润；（3）计算2011年的经营杠杆系数；（4）计算2011年的息税前利润增长率；（5）假定企业2010年发生负债利息5000元，2011年保持不变，计算2011年的总杠杆系数；（6）假定该企业拟将2011年总杠杆系数控制在3以内，则在其他因素不变的情况下，2010年负债利息最多为多少？【答案】（1）2010年该企业的边际贡献总额＝10000×5－10000×3＝20000（元）（1分）（2）2010年该企业的息税前利润＝20000－10000＝10000（元）（1分）（3）经营杠杆系数＝20000÷10000＝2（0.5分）（4）息税前利润增长率＝2×10%＝20%（0.5分）（5）2011年的财务杠杆系数＝10000/（10000－5000）＝2（0.5分）2011年的总杠杆系数＝2×2＝4（0.5分）（6）财务杠杆系数=总杠杆系数/经营杠杆系数＝3/2＝1.5（0.5分）10000/（10000－利息）＝1.5利息＝3333.33（元）即负债的利息最多只能为3333.33元。（0.5分）二、（2017年）丁公司是一家创业板上市公司，2016年度营业收入为20000万元，营业成本为15000万元，财务费用为600万元（全部为利息支出），利润总额为2000万元，净利润为1500万元，非经营净收益为300万元。此外，资本化的利息支出为400万元。丁公司存货年初余额为1000万元，年末余额为2000万元，公司全年发行在外的普通股加权平均数为10000万股，年末每股市价为4.5元。要求：（1）计算销售净利率。（2）计算利息保障倍数。（3）计算净收益营运指数。（4）计算存货周转率。（5）计算市盈率。【答案】（1）销售净利率＝净利润/销售收入＝1500/20000＝7.5%（2）利息保障倍数＝息税前利润/应付利息＝（2000＋600）/（600＋400）＝2.6（3）净收益营运指数＝经营净收益/净利润＝（1500－300）/1500＝0.8（4）存货周转率＝营业成本/存货平均余额＝15000/[（1000＋2000）/2]＝10（次）（5）市盈率＝每股市价/每股收益＝4.5/（1500/10000）＝30（倍）三、资产组合M的期望收益率为18%，标准差为27.9%，资产组合N的期望收益率为13%，标准差率为1.2，投资者张某和赵某决定将其个人资产投资于资产组合M和N中，张某期望的最低收益率为16%，赵某投资于资产组合M和N的资金比例分别为30%和70%。要求：（1）计算资产组合M的标准差率；（2）判断资产组合M和N哪个风险更大？（3）为实现期望的收益率，张某应在资产组合M上投资的最低比例是多少？（4）判断投资者张某和赵某谁更厌恶风险，并说明理由。【答案】（1）资产组合M的标准差率=27.9%/18%=1.55。（2）资产组合N的标准差率为1.2小于资产组合M的标准差率1.55，故资产组合M的风险更大。（3）设张某应在资产组合M上投资的最低比例是X，则：18%X+13%×（1-X）=16%，求得：X=60%，为实现期望的收益率，张某应在资产组合M上投资的最低比例是60%。（4）张某在资产组合M（高风险）上投资的最低比例是60%，而在资产组合N（低风险）上投资的最高比例是40%；而赵某投资于资产组合M（高风险）和N（低风险）的资金比例分别为30%和70%。由于赵某投资于资产组合M（高风险）的比例低于张某投资于资产组合M（高风险）的比例，因此赵某更厌恶风险。四、B公司于2019年12月31日购进一台机器并立即投入使用，价格为200000元，预计使用5年，残值率为5%。该机器常年处于强腐蚀状态，根据税法规定，可以缩短折旧年限或者采取加速折旧的方法。企业所得税税率为25%。要求：（1）根据上述条件，分别采用直线法、双倍余额递减法、年数总和法和缩短折旧年限（为3年）的方法计算各年的折旧额及折旧所带来的抵税收益（计算结果保留整数）。（2）假设每年年末B公司都有足够多的征税收入来抵扣各扣除项目，分析双倍余额递减法和缩短折旧年限的方法中哪一种对企业更为有利。B公司的加权平均资本成本为10%（结果保留整数）。【答案】』『提示1』直线法每年折旧额：200000×（1-5%）/5=38000（元）『提示2』双倍余额递减法，其折旧率为1/5×2=40%；第一年折旧：200000×40%=80000（元）第二年折旧：（200000-80000）×40%=48000（元）第三年折旧：（200000-80000-48000）×40%=28800（元）第四、五年：（200000-80000-48000-28800-200000×5%）/2=16600（元）『提示3』年数总和法：其折旧基数为：200000×（1-5%）=190000（元）五年的年数总和为5+4+3+2+1=15（年）；1～5年的折旧率分别为：5/15；4/15；3/15；2/15；1/15。各年折旧用折旧基数乘以折旧率得到。『提示4』缩短折旧年限为3年：直线法每年折旧额：200000×（1-5%）/3=63333（元）五、A公司2018年11月份的销售额为200万元，12月份的销售额为225万元。根据公司市场部的销售预测，预计2019年1—3月份的月销售额分别为250万元、375万元和450万元。根据公司财务部一贯执行的收款政策，销售额的收款进度为销售当月收款50％，次月收款30％，第三个月收款20％。公司预计2019年3月份有200万元的资金缺口，为了筹措所需资金，公司决定将3月份全部应收账款进行保理，保理资金回收比率为85％。要求：(1)测算2019年2月份的现金收入合计；(2)测算2019年3月份应收账款期末余额；(3)测算2019年3月份应收账款保理资金回收额；(4)测算2019年3月份应收账款保理收到的资金能否满足当月资金需求。【答案】(1)2月份现金收入合计=225×20％+250×30％+375×50％=307．5(万元)(2)3月份应收账款期末余额=375×20％+450×50％=300(万元)(3)3月份应收账款保理资金回收额=300×85％=255(万元)(4)3月份应收账款保理资金回收额为255万元，大于3月份公司的资金缺口200万元，所以3月份应收账款保理收到的资金能够满足当月资金需求。六、乙公司是一家制造企业，其适用的企业所得税税率为25%，相关资料如下：资料一：乙公司目前资本结构（按市场价值计算）为总资本40000万元，其中债务资本16000万元（市场价值等于其账面价值，平均年利率为8%），普通股资本24000万元（市价6元/股，4000万股），公司今年的每股股利（D0）为0.3元，预计股利年增长率为10%，且未来股利政策保持不变。资料二：乙公司需要从外部筹措投资所需资金7200万元，有两种筹资方案可供选择；方案一为全部增发普通股，增发价格为6元/股。方案二为全部发行债券，每张发行价格为1200元，面值1000元，债券利率为10%，按年支付利息，到期一次性归还本金。假设不考虑筹资过程中发生的筹资费用。乙公司预期的年息税前利润为4500万元。要求：（1）计算方案一和方案二的每股收益无差别点（以息税前利润表示）；（2）计算每股收益无差别点的每股收益；（3）运用每股收益分析法判断乙公司应选择哪一种筹资方案，并说明理由；（4）假定乙公司按方案二进行筹资，计算：①乙公司普通股的资本成本；②新增发行债券的资本成本；③筹资后乙公司的加权平均资本成本。【答案】（1）（-16000×8%）×（1-25%）/（4000+7200/6）=（-16000×8%-7200∕1200×1000×10%）×（1-25%）/4000=（5200×2000-4000×1280）/（5200-4000）=3880（万元）即每股收益无差别点息税前利润为3880万元（2）每股收益无差别点的每股收益=（3880-16000×8%）×（1-25%）/（4000+7200/6）=0.38（元）（3）该公司预期息税前利润4500万元大于每股收益无差别点的息税前利润3880万元，所以应该选择财务杠杆较大的方案二债券筹资。（4）①乙公司普通股的资本成本=0.3×（1+10%）/6+10%=15.5%②新增筹资债券的资本成本=1000×10%×（1-25%）/1200=6.3%③筹资后乙公司的加权平均资本成本=15.5%×24000/（40000+7200）+8%×（1-25%）×16000/（40000+7200）+10%×（1-25%）×7200/（40000+7200）=11.06%。七、（2018年）乙公司拟用2000万元进行证券投资，并准备长期持有。其中，1200万元购买A公司股票，800万元购买B公司债券，有关资料如下：（1）目前无风险收益率为6%，市场平均收益率为16%，A公司股票的β系数为1.2。（2）A公司当前每股市价为12元。预计未来每年的每股股利均为2.7元。（3）B公司债券的必要收益率为7%。要求：（1）利用资本资产定价模型计算A公司股票的必要收益率。（2）计算A公司股票的价值，并据以判断A公司股票是否值得购买。（3）计算乙公司证券投资组合的必要收益率。【答案】（1）A公司股票的必要收益率=6%+1.2×（16%-6%）=18%（2）A公司股票的价值=2.7/18%=15（元）股票价值15元大于每股市价12元，A公司股票值得购买。（3）乙公司证券投资组合的必要收益率=18%×1200/2000+7%×800/2000=13.6%。八、甲公司2010年年初的资产总额为4500万元、股东权益总额为3000万元，年末股东权益总额为3900万元、资产负债率为40%；2010年实现销售收入8000万元、净利润900万元，年初的股份总数为600万股（含20万股优先股，优先股账面价值80万元），2010年2月10日，经公司年度股东大会决议，以年初的普通股股数为基础，向全体普通股股东每10股送2股；2010年9月1日发行新股（普通股）150万股；2010年年末普通股市价为15元/股。甲公司的普通股均发行在外，优先股股利为100万元/年，优先股账面价值在2010年没有发生变化。2010年6月1日甲公司按面值发行了年利率为3%的可转换债券12万份，每份面值1000元，期限为5年，利息每年末支付一次，可转换债券利息直接计入当期损益，所得税税率为25%，发行结束一年后可以转换股票，转换比率为50。假设不考虑可转换债券在负债成份和权益成份之间的分拆，且债券票面利率等于实际利率。要求：（1）计算2010年的基本每股收益、稀释每股收益、年末的市盈率、年末的普通股每股净资产和市净率；（2）简要说明影响企业股票市盈率的因素；（3）计算2010年的营业净利率、总资产周转率和权益乘数；（时点指标使用平均数计算）（4）已知2009年营业净利率为12%，总资产周转率为1.2次，权益乘数为1.5，用差额分析法依次分析2010年的营业净利率、总资产周转率、权益乘数变动对于净资产收益率的影响。【答案】（1）归属于普通股股东的净利润