期货从业资格考试期货投资分析(习题卷20)

试卷科目：期货从业资格考试期货投资分析期货从业资格考试期货投资分析(习题卷20)PAGE"pagenumber"pagenumber/SECTIONPAGES"numberofpages"numberofpages期货从业资格考试期货投资分析第1部分：单项选择题，共48题，每题只有一个正确答案,多选或少选均不得分。[单选题]1.某陶瓷制造企业在海外拥有多家分支机构，其一家子公司在美国签订了每年价值100万美元的订单。并约定每年第三季度末交付相应货物并收到付款，因为这项长期业务较为稳定，双方合作后该订单金额增加了至200万美元第三年，该企业在德国又签订了一系列贸易合同，出口价值为20万欧元的货物，约定在10月底交付货款，当年8月人民币的升值汇率波动剧烈，公司关注了这两笔进出口业务因汇率风险而形成的损失，如果人民币兑欧元波动大，那么公司应该怎样做来规避汇率波动的风险（）。A)买入欧元/人民币看跌权B)买入欧元/人民币看涨权C)卖出美元/人民币看跌权D)卖出美元/人民币看涨权答案:A解析:首先，可选择美元/人民币外汇期货合约对200万美元进行套期保值，其次，欧元/人民币走势不稳定，波动大，购买入欧元/人民币看跌权。[单选题]2.对于反转形态，在周线圈上，每根竖直线段代表相应一个星期的全部价格范围，并且它右侧的线头表示周五的()。A)开盘价B)最高价C)最低价D)收市价答案:D解析:在周线图上，每根竖直线段代表相应一个星期的全部价格范围，并且它右侧的线头表示周五的收市价。这样，向上的周反转的情况就是，市场在该星期内向下试探，并且跌出了新的低点，但是周五的收市价却又回到上周五的收市价之上。[单选题]3.广义货币供应量M1不包括()。A)现金B)活期存款C)大额定期存款D)企业定期存款答案:C解析:M指银行存款中的定期存款、储蓄存款以及各种短期信用工具。M虽然并不是真正的货币，但它们经过一定手续后，能够转化为现实的货币，从而加大货币的供应量。M=M0+准货币(企业定期存款、自筹基本建设存款、个人储蓄存款和其他存款)+可转让存单。[单选题]4.我国消费者价格指数各类别权重在2011年调整之后，加大了（）权重。A)居住类B)食品类C)医疗类D)服装类答案:A解析:在确定各类别指数的权数上，我国现行的消费者价格指数编制方法主要是根据全国12万户城乡居民家庭各类商品和服务项目的消费支出比重确定的，每5年调整一次。最近一次调整是在2011年，调整后加大了居住类的权重，同时减少了食品类的权重。[单选题]5.全社会用电量数据的波动性（）GDP的波动性。A)强于B)弱于C)等于D)不确定答案:A解析:用电量数据的波动性强于GDP，因为在经济上行周期，用电量的增幅会比GDP增速大；在经济下行周期中，用电量增幅比GDP增速小。[单选题]6.()在2010年推山了?中国版的CDS?，即信用风险缓释合约和信用风险缓释凭证A)上海证券交易所B)中央国债记结算公司C)全国银行间同业拆借巾心D)中国银行间市场交易商协会答案:D解析:中国银行间市场交易商协会在2010年推出了?中国版的CDS?，即信用风险缓释合约(CRMA)和信用风险缓释凭证(CRMW)。CRMW相对于CRMA的区别是其中标的实体以外的机构刨设并且可流通交易，目前CRMW交易流通的场所主要在全国银行间司业拆借中心。[单选题]7.在险价值风险度量时，资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线呈（）。A)螺旋线形B)钟形C)抛物线形D)不规则形答案:B解析:资产组合价值变化△Ⅱ的概率密度函数曲线是钟形曲线，呈正态分布。[单选题]8.沪深300指数为3000，红利年收益率为1%，无风险年利率为5%（均以连续复利计息），3个月期的沪深300指数期货价格为3010，若不计交易成本，理论上的套利策略为（）。①卖空构成指数的股票组合②买入构成指数的股票组合③卖空沪深300股指期货④买入沪深300股指期货。A)①③B)①④C)②③D)②④答案:B解析:3个月期的沪深300指数期货价格的理论价格为：3000*e^［（5%-1%）*3/12］=3030.15。3个月期的沪深300指数期货价格为3010，低于理论价格，因此采用的套利策略为买入沪深300股指期货，卖出对应的股票组合。[单选题]9.当金融市场的名义利率比较____，而且收益率曲线呈现较为____的正向形态时，追求高投资收益的投资者通常会选择区间浮动利率票据。（）A)低；陡峭B)高；陡峭C)低；平缓D)高；平缓答案:A解析:当金融市场的名义利率比较低，而且收益率曲线呈现较为陡峭的正向形态时，追求高投资收益的投资者通常会选择区间浮动利率票据。区间浮动利率票据实际上相当于普通的浮动利率票据以及利率上限期权空头和利率下限期权多头的组合，这样的结构在正收益率曲线较陡峭时能产生比较高的投资收益。[单选题]10.以下哪个说法可以解释农产品减产还可能会使农民收入增加？()A)需求比供给更有弹性B)供给是完全弹性的C)需求相对无弹性，供给曲线向左移动会增加总收益D)供给相对无弹性，供给曲线向左移动会增加总收益答案:D解析:如图1-5所示，农产品的需求曲线D是相对无弹性的，即比较陡峭。农产品的减产使供给曲线由s向左移动至s?，在缺乏弹性的需求曲线的作用下，农产品的均衡价格人幅度地由原先的P1上升到P2。由于农产品均衡价格的上升幅度大于农产品均衡数量的下降幅度，最后致使农民收入增加。[单选题]11.利用MACD进行价格分析时，正确的认识是()。A)出现一次底背离即可以确认价格反转走势B)反复多次出现顶背离才能确认价格反转走势C)二次移动平均可消除价格变动的偶然因素D)底背离研判的准确性一般要高于顶背离答案:C解析:C项，MACD的优点是利用了一次移动平均来消除价格变动当中的偶然因素，因此，对于价格运动趋势的把握是比较成功的。在实践中，MACD指标的背离一般出现在强势行情中比较可靠。价格在高价位时，通常只要出现一次背离的形态即可确认为价格即将反转；而价格在低位时，一般要反复出现几次背离后才能确认。因此，MACD指标的顶背离研判的准确性要高于底背离。[单选题]12.一般理解，当ISM采购经理人指数超过（）时，制造业和整个经济都在扩张；当其持续低于（）时生产和经济可能都在衰退。A)20%.10%B)30%；20%C)50%.43%D)60%；50%答案:C解析:一般而言，当ISM采购经理人指数超过50%时，表明制造业和整个经济都在扩张；当该指数在43%一50%之间，表明生产活动收缩，但经济总体仍在增长；而当其持续低于43%时，表明生产和经济可能都在衰退。[单选题]13.2010年6月，威廉指标创始人LARRYWILLIAMS访华，并与我国期货投资分析人士就该指标深入交流。对?威廉指标(WMS%R)?的正确认识是()。A)可以作为趋势型指标使用B)单边行情中的准确性更高C)主要通过WMS%R的数值大小和曲线形状研判D)可以单独作为判断市场行情即将反转的指标答案:C解析:A项，威廉指标(WMS%R)属于摆动性指标；BD两项，盘整过程中WMS%R的准确性较高，而在上升或下降趋势当中，却不能只以WMS%R超买超卖信号为依据来判断行情即将反转；C项，WMS%R指标的一般研判标准主要是围绕WMS%R的数值大小、WMS%R曲线形状等方而展开的[单选题]14.某可转换债券面值1000元，转换价格为25元，该任债券市场价格为960元，则该债券的转换比例为（）.A)25B)38C)40D)50答案:C解析:转换比例是一张可转换证券能够兑换的标的股票的股数，转换比例和转换价格两者的关系为:转换比例=可转换证券面额转换价格=100025=40.[单选题]15.假设产品运营需0.8元，则用于建立期权头寸的资金有()元。A)4.5B)14.5C)3.5D)94.5答案:C解析:根据(1)的结果，用于建立期权头寸的资金=100-95.7-0.8=3.5(元)。[单选题]16.金融机构风险度量工作的主要内容和关键点不包括（）。A)明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程B)根据实际金融资产头寸计算出变化的概率C)根据实际金融资产头寸计算出变化的概率D)了解风险因子之间的相互关系答案:D解析:明确风险因子变化导致金融资产价值变化的过程并根据实际金融资产头寸计算出变化的大小和概率，这就是金融机构风险度量工作的主要内容和关键点。[单选题]17.某国债远期合约270天后到期，其标的债券为中期国债，当前净报价为98.36元，息票率为6%，每半年付息一次。上次付息时间为60天前，下次付息为122天以后，再下次付息为305天以后。无风险连续利率为8%；该国债的理论价格为()元。A)98.35B)99.35C)100.01D)100.35答案:B解析:根据公式该国债的理论价格为:[单选题]18.BOLL指标是根据统计学中的()原理而设计的。A)均值B)方差C)标准差D)协方差答案:C解析:BOLL指标是美国股市分析家约翰巾林根据统计学中的标准差原理设计出来的一种非常简单实用的技术分析指标。布林通道通常采用20日移动平均线，并将其分别向上和向下偏移两个标准差，从而确保95%的价格数据分布在这两条交易线之间。[单选题]19.A企业为美国一家进出口公司，2016年3月和法国一家贸易商达成一项出口货物订单，约定在三个月后收取对方90万欧元的贸易货款。当时欧元兑美元汇率为1.1306。随着英国脱欧事件发展的影响，使得欧元面临贬值预期。A企业选择了欧元兑美元汇率期权作为风险管理的工具，用以规避欧元兑美元汇率风险。经过分析，A企业选择买入7手执行汇率1.1300的欧元兑美元看跌期权，付出的权利金为11550美元，留有风险敞口25000欧元。到6月份，若欧元升值，欧元兑美元即期汇率调整至1.2154，那么与不购买期权相比A企业到期损益为（）。A)23100美元B)22100美元C)－21100美元D)－11550美元答案:D解析:到6月份，若欧元升值，欧元兑美元即期汇率调整至1.2154，A企业到期可以放弃执行期权，最多就是损失了权利金11550美元。[单选题]20.某投资者签订了一份期限为9个月的沪深300指数远期合约，该合约签订时沪深300指数为2000点，年股息连续收益率为3%，无风险连续利率为6%，则该远期合约的理论点位为（）。A)2015.5B)2045.5C)2455.5D)2055答案:B解析:合约签订时该远期合约的理论点位为：考点：远期和期货定价分析[单选题]21.该国债的远期价格为()元。A)102．31B)102．41C)102．50D)102．51答案:A解析:该国债在270天内付息的现值为：Ct=3×e-8％×122/365≈2．92(元)则该国债的远期理论价格为：Ft=(St-Ct)er(T-t)=(99．35-2．92)×e8％×270/365≈102．31(元)[单选题]22.当大盘指数为3150时，投资者预期最大指数将会大幅下跌，但又担心由于预测不准造成亏损，而剩余时间为1个月的股指期权市场的行情如下：当大盘指数预期下跌，收益率最大的是（）。A)行权价为3000的看跌期权B)行权价为3100的看跌期权C)行权价为3200的看跌期权D)行权价为3300的看跌期权答案:D解析:当大盘指数预期下跌，收益最多的应该是行权价最高的为3300的看跌期权。[单选题]23.（）主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。A)程序化交易B)主动管理投资C)指数化投资D)被动型投资答案:C解析:指数化投资主要是通过投资于既定市场里代表性较强、流动性较高的股票指数成分股，来获取与目标指数走势一致的收益率。指数化投资是一种被动型投资策，即建立一个跟踪基准指数业绩的投资组合，获取与基准指数相一致的收益率和走势。[单选题]24.假设有两种收益完全负相关的证券组成的资产组合，那么最小方差资产组合的标准差()。A)大于零B)等于零C)等于两种证券标准差的和D)等于1答案:B解析:[单选题]25.美国商品交易委员会持仓报告中最核心的内容是（）。A)商业持仓B)非商业持仓C)非报告持仓D)长格式持仓答案:B解析:交易头寸超过美国商品交易委员会规定水平的报告交易商持仓被分成商业持仓和非商业持仓。非商业持仓是美国商品交易委员会持仓报告中最核心的内容，被市场视作影响行情的重要因素。[单选题]26.对基差买方来说，基差交易中所面临的风险主要是()。A)价格风险B)利率风险C)操作风险D)敞口风险答案:D解析:对基差买方来说，基差交易中所面临的风险主要是敞口风险。由于点价方基于自身对商品未来一段时间的价格走势预测具有信心，愿意承担一定的风险换取点价的权利，一般情况下是不会在签订合同时就到期货市场做套期保值的，否则拥有点价权意义不大。因此，在基差交易中，点价一方带有对价格涨跌进行投机交易的性质。[单选题]27.我国国家统计局公布的季度GDP初步核实数据，在季后()天左右公布。A)15B)45C)20D)9答案:B解析:中国的GDP数据由中国国家统计局发布，季度GDP初步核算数据在季后15天左右公布，初步核实数据在季后45天左右公布，最终核实数在年度GDP最终核实数发布后45天内完成。[单选题]28.ISM采购经理人指数是在每月第()个工作日定期发布的一项经济指标。A)1B)2C)8D)15答案:A解析:ISM采购经理人指数是由美国非官方机构供应管理协会(ISM)在每月第l个工作日定期发布的一项经济领先指标。[单选题]29.某款收益增强型的股指联结票据的主要条款如下表所示。请据此条款回答以下四题。表某收益增强型股指联结票据主要条款假定标准普尔500指数分别为1500点和3000点时，以其为标的的看涨期权空头和看涨期权多头的理论价格分别是8.68元和0.01元，则产品中期权组合的价值为（）元。A)14.5B)5.41C)8.68D)8.67答案:D解析:该产品中含有两个期权，一个是看涨期权空头，它的行权价是指数期初值1500点，期限是1年，每个产品中所含的份额是?100/指数期初值?份；另一个期权是看涨期权多头，它的行权价是指数期初值的两倍3000点，期限也是1年，每个产品中所含的份额也是?100/指数期初值?份。这两个期权都是普通的欧式期权，每个产品所占的期权份额的理论价格分别为8.68元和0.01元，所以产品中期权组合的价值是8.67元。[单选题]30.()是第一大焦炭出口国，在田际焦炭贸易巾具有重要的地位。A)美国B)中国C)俄罗斯D)日本答案:B解析:中国是第一大焦炭出口国，在国际贸易中具有重要的地位，但近年出口在下降。焦炭国内流通总体表现为从北向南，自西向东的格局，以买卖双方直接交易的方式为主。[单选题]31.在基木而分析的再步骤巾，能够将并种蚓素与价格之间的变动关系表达出来的是()A)熟悉品种背景B)建立模型C)辨析及处理数据D)解释模型答案:B解析:从逻辑上讲，由于价格变化是在符种因素的影响下发生的，如果能够将各种因素影响价格的机制及大小搞清楚并用数量关系表达山来，则可以在预知这些因素变动的前提下，预测价格的变动。显然，要达到这个目的，首要任务就是能够将各种因素与价格之间的变动关系表达山来。建立模型实际上就是要解决这个问题，希望通过模型来表达各种因素和价格之间的关系，并预测未来价格。[单选题]32.（）是中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期卖出有价证券的交易行为。A)正回购B)逆回购C)现券交易D)质押答案:B解析:逆回购是中央银行向一级交易商购买有价证券，并约定在未来特定日期卖出有价证券的交易行为，目的主要是向市场释放流动性。逆回购到期则是中央银行从市场收回流动性的操作。[单选题]33.在美林时钟理论中，衰退期的资产配置是（）。A)债券为王，现金次之B)商品为王，股票次之C)股票为王，债券次之D)现金为王，商品次之答案:A解析:如下图所示，可知A项符合题意。[单选题]34.当出现信号闪烁时，说明模型的策略里在判断买卖交易的条件中使用了（）。A)过去函数B)现在函数C)未来函数D)修正函数答案:C解析:出现信号闪烁这种情况，说明模型的策略里在判断买卖交易的条件中使用了未来函数。[单选题]35.下列关于低行权价的期权说法有误的有（）。A)低行权价的期权的投资类似于期货的投资B)交易所内的低行权价的期权的交易机制跟期货基本一致C)有些时候，低行权价的期权的价格会低于标的资产的价格D)如果低行权价的期权的标的资产将会发放红利，那么低行权价的期权的价格通常会高于标的资产的价格答案:D解析:D项，在期权定价理论中，标的资产是否发放红利，会影响到期权的价格。所以，如果低行权价的期权的标的资产发放红利，那么低行权价的期权的价格通常会低于标的资产的价格。[单选题]36.假设某橡胶期货合约60天后到期交割，目前橡胶现货价格为11500元／吨，无风险利率为6％，储存成本为3％，便利收益为1％，根据持有成本理论，该期货合约理论价格为A)12420B)11690C)12310D)11653答案:D解析:[单选题]37.假设某金融机构为其客户设计了一款场外期权产品，产品的基本条款如表8-4所示。据此回答以下两题73-74。假如合约到期时铜期货价格上涨到70000元／吨，那么金融机构亏损约（）亿元。A)1．15B)1．385C)1．5D)3．5答案:B解析:如果合约到期时铜期货价格上涨到70000元／吨，那么金融机构支付给这家线缆企业的现金额度=合约规模×(结算价格-基准价格)=5000×(70000-40000)=1．5(亿元)，扣除最初获得的1150万元现金收入，金融机构亏损约为1．385亿元。[单选题]38.（）不属于金融衍生品业务中的风险识别的层面。A)产品层面B)部门层面C)公司层面D)国家层面答案:D解析:金融衍生品业务中的风险识别可以从三个层面上进行，分别是产品层面、部门层面和公司层面。考点：风险识别[单选题]39.下列属于资本资产定价模型假设条件的是()。A:所有投资者的投资期限叫以不相同B:投资者以收益率均值来衡量术来实际收益率的总体水平，A)以收益率的标准著来衡量收益率的不确定性B)投资者总是希单期望收益率越高越好；投资者既叫以是厌恶风险的人，C)也叫以是喜好风险的人D)投资者对证券的收益和风险有相同的预期答案:D解析:资本资产定价模型是建立在若干假设条件摹础上的，其中包括以下四项基本假设：①所有投资者都采用预期收益率和收益率的标准差来衡量资产的收益和风险；②所有的投资者具有同质预期，即他们对各项资产的预期收益率、标准差和协方差等具有相同的预期，对证券的评价和经济局势的看法都是一致的；③所有的投资者都是理性的，或者都是风险厌恶的；④所有投资者的投资期限均相同。[单选题]40.回归系数检验统计量的值分别为（）。A)65．4286：0．09623B)0．09623：65．4286C)3．2857；1．9163D)1．9163：3．2857答案:D解析:回归系数检验统计量的值分别为：[单选题]41.某交易模型在五个交易日内三天赚两天赔，取得的有效收益率是0.1%，则该模型的年化收益率是（）。A)12.17%B)18.25%C)7.3%D)7.2%答案:C解析:量化交易中的年化收益率的计算公式为：年化收益率＝有效收益率/（总交易的天数/365），因此，年化收益率＝0.1%/（5/365）＝7.3%。[单选题]42.关于人气型指标的内容，说法正确的是()。A:如果PSY90这两种极端情况出现，是强烈的卖出和买入信号A)PSY的曲线如果在低位或高位出现人的W底或M头，是耍入或卖出的行动信号B)今日OBV=昨日OBV+Sgnx今天的成变量（Sgn=+1，今日收盘价e昨日收盘价；Sgn=-1，C)今日收盘价<昨日收盘价）。其中，成立量指的是成交金额D)OBV可以单独使用答案:B解析:A项，一般说求，如果PSY<10或PSY>90这两种极低和极高的局面出现，就可以不考虑别的因素而单独采取买入和卖出行动，是强烈的买入和卖出信号；C项，今日OBV=昨日OBV+Sgnx今天的成交量，其中，Sgn是符号函数，其数值由下式决定：Sgn=+1，今日收盘价>昨日收盘价；Sgn=-1，今日收盘价<昨日收盘价，衡量标准是成交量.D项，OBV不能单独使用，必须与股价曲线结合使用才能发挥作用[单选题]43.下列关于外汇汇率的说法不正确的是（）。A)外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格B)对应的汇率标价方法有直接标价法和间接标价法C)外汇汇率具有单向表示的特点D)既可用本币来表示外币的价格，也可用外币表示本币价格答案:C解析:外汇汇率是以一种货币表示的另一种货币的相对价格。外汇汇率具有双向表示的特点，既可用本币表示外币的价格，也可用外币表示本币的价格，因此对应两种基本的汇率标价方法：直接标价法和间接标价法。[单选题]44.（）是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。A)支出法B)收入法C)生产法D)产品法答案:C解析:生产法是从国民经济各部门在核算期内生产的总产品价值中，扣除生产过程中投入的中间产品价值，得到增加价值的方法。[单选题]45.一个模型做22笔交易，盈利10比，共盈利50万元；其余交易均亏损，共亏损10万元，该模型的总盈亏比为（）。A)0.2B)0.5C)2D)5答案:D解析:盈亏比=一段时间内所有盈利交易的总盈利额/同时段所有亏损交易的亏损额=50/10=5考点：模型的测试与评估方法[单选题]46.在宏观经济分析中最常用的GDP核算方法是()。A)支出法B)收入法C)增值法D)生产法答案:A解析:GDP核算有三种方法，即生产法、收入法和支出法，分别从不同角度反映国民经济生产活动成果。支出法是从最终使用的角度衡量核算期内产品和服务的最终去向，包括消费、资本形成、政府购买和净出口四部分，是最常用的GDP核算方法。[单选题]47.某钢材贸易商在将钢材销售给某钢结构加工企业时采用了点价交易模式，作为采购方的钢结构加工企业拥有点价权。双方签订的购销合同的基本条款如下表所示。表购销合同的基本条款在合同生效日，螺纹钢期货价格是3428元/吨，现货价格是3392元/吨。6月14日，该钢结构加工企业通知钢材贸易商进行点价，当天的目标期货合约的结算价是3010元/吨。点价后，钢结构加工企业采购这一批钢材的采购成本节省了（）。A)330元/吨B)382元/吨C)278元/吨D)418元/吨答案:A解析:点价后，钢结构加工企业采购这一批钢材的价格就是3010＋52＝3062元/吨。相比原来的现货价3392元/吨，采购成本节省了330元/吨。[单选题]48.根据下列国内生产总值表（单位：亿元）回答71-73三题。社会总投资I的金额为（）亿元。查看材料A)10B)12C)14D)16答案:C解析:净出口=出口-进口=10-12=-2，GDP=最终消费+总投资+净出口，所以总投资I=GDP-最终消费-净出口=33-21-（-2）=14亿元.考点：GDP第2部分：多项选择题，共26题，每题至少两个正确答案,多选或少选均不得分。[多选题]49.下列会导致总需求曲线右移的因素有()。A)政府增加政府购买B)政府减少企业的税收C)政府提高个人所得税税率D)政府提高个人所得税起征点答案:ABD解析:当政府增加政府购买时，在既定物价水平下对物品与劳务的需求量增加了，总需求曲线向右移动；B项，政府减少企业的税收可以增加投资需求，总需求曲线向右移动；政府提高个人所得税税率会使人们的收入减少，从而消费需求会减少，总需求曲线向左移动；D项，提高个人所得税起征点会使人们收入增加，从而消费需求会增加，总需求曲线向右移动。[多选题]50.境内交易所持仓分析主要分析内容有（）。A)多空主要持仓量的大小B)?区域?会员持仓分析C)?派系?会员持仓分析D)跟踪某一品种主要席位的交易状况，持仓增减答案:ABCD解析:境内交易所持仓分析的主要分析内容包括：①比较多空主要持仓量的大小，一般使用前20名持仓的多空合计数之差(即净持仓)来对多空实力进行分析；②观察某一品种或合约的多单(空单)是否集中在一个会员或几个会员手中，结合价格涨跌找到市场主力所在，即?区域?或?派系?会员持仓分析；③跟踪某一品种主要席位的交易状况，持仓增减，从而确定主力进出场的动向。[多选题]51.某投资者选择证券甲和证券乙进行组合投资，选两种证券的分析数据如下①证券甲的收益率期型值利和标准差分别为0.08和10%;②证券乙的收益率期望值和标准差分别为为0.16和14%，③证券甲和证券乙的相关系数为1，④证券甲和证券乙的投资比重分别为0.45利0.55。那么，()。A)该投瓷者的投资组合的期型收盏率等于0.124B)该投资者的投资组合的标准差等于142%C)该投资者的投资组合的期型收益率等于0.14D)该投资者的投资组合的标准差等于12.2%答案:AD解析:[多选题]52.在实际运用中，经济先行指标对于我们提前判断经济何时转折、提前进行投资布局具有重要意义。田际上常用的先行指标包括()。A)中国先行经济指数B)各国经济综台先行指标C)中围宏观经济先行指数D)美国先行经济指数答案:BCD解析:反映经济运行和政策状况的各种指标中，先行指标、同步指标和滞后指标之间的时滞并不是恒定不变的，因此很难准确判断经济运行高峰和低谷的时点。国际上常用的先行指标包括美国经济咨商局发布的美田先行经济指数(LEI)、OECD发布的各田经济综合先行指标(CLI)以及中国经济景气监测中心发布的中国宏观经济先行指数等。[多选题]53.根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括（）。A)内嵌利率远期的结构B)内嵌利率期权的结构C)内嵌利率期货的结构D)内嵌利率互换的结构答案:AB解析:根据结构化产品内嵌的金融衍生工具的不同，利率类结构化产品通常包括内嵌利率远期的结构和内嵌利率期权的结构。其中，互换合约相当于一系列的远期合约。所以内嵌利率互换的利率类结构化产品可以归类到内嵌利率远期的结构中。[多选题]54.下列关于利率互换计算过程的说法，正确的有（）。A)对于支付浮动利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值B)对于支付固定利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值减去固定利率债券价值C)对于支付浮动利率的一方，合约价值为固定利率债券价值减去浮动利率债券价值D)浮动利率债券的价值可以用新的对应期限的折现因子对未来收到的利息和本金现金流进行贴现答案:BC解析:对于支付固定利率的一方，合约价值为浮动利率债券价值减去固定利率债券价值：Vswap=Bfl-Bfix对于支付浮动利率的一方，合约价值为固定利率债券价值减去浮动利率债券价值：Vswap=Bfix-Bfl固定利率债券Bfix的计算方式也比较简单，只要用新的对应期限的折现因子对未来收到的利息和本金现金流进行贴现即可。考点：利率互换定价[多选题]55.影响期权Delta的因素包括（）。A)波动率B)置信水平C)β系数D)标的资产价格答案:AD解析:期权的Delta不仅会随着标的资产价格这个随机变量的变化而变化，也会因为波动率的变化而变化。[多选题]56.企业可以利用商品期货和现货的基差进行（）。A)贸易定价B)仓单串换C)库存管理D)合作套保答案:ABCD解析:商品期货及衍生品在货物贸易中的应用，主要体现在大宗商品的采购和销售上，企业可以进行基差贸易定价、库存管理、仓单串换，以及合作套保业务等。[多选题]57.以下称为交叉型货币互换的类型包括（）。A)固定利率对固定利率B)固定利率对浮动利C)浮动利率对浮动利率D)仅是本金互换而不计利率答案:BC解析:固定利率对浮动利率、浮动利率对浮动利率形式的互换同时涉及汇率风险和利率风险，相当于包含了利率互换，是利率互换和货币互换的组合。所以，一般将此两种类型互换称为交叉型货币互换。[多选题]58.相对于场内期权而言，场外期权在合约条款方面更加灵活，其优点好包括（）。A)一对一交易B)有明确的买方和卖方C)有特定交割场所D)买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的了解答案:ABD解析:相对于场内期权而言，场外期权的各个合约条款都不必是标准化的，合约的买卖双方可以依据双方的需求而进行协商确定。因此，场外期权在合约条款方面更加灵活。此外，场外期权是一对一交易；一份期权合约有明确的买方和卖方，且买卖双方对对方的信用情况都有比较深入的了解。[多选题]59.外汇储备主要用于（）。A)购买国外债券B)干预外汇市场以维持该国货币的汇率C)清偿国际收支逆差D)提升本国形象答案:BC解析:外汇储备，又称外汇存底，是指为了应付国际支付的需要，各国的中央银行及其他政府机构所集中掌握的外汇资产，主要用于清偿国际收支逆差，以及干预外汇市场以维持该国货币的汇率。[多选题]60.（）在1979年发表的论文中最初提到二叉树期权定价模型理论的要点。A)约翰?考克斯B)马可维茨C)罗斯D)马克?鲁宾斯坦答案:ACD解析:二叉树模型是由约翰?考克斯、斯蒂芬?罗斯和马克?鲁宾斯坦等人提出的期权定价模型，该模型不但可对欧式期权进行定价，也可对美式期权、奇异期权以及结构化金融产品进行定价，思路简洁、应用广泛。[多选题]61.列关于B-S-M模型的无红利标的资产欧式期权定价公式的说法，正确的有（）。A)N(d2)表示欧式看涨期权被执行的概率B)N(d1)表示看涨期权价格对资产价格的导数C)在风险中性的前提下，投资者的预期收益率μ用无风险利率r替代D)资产的价格波动率σ于度量资产所提供收益的不确定性答案:ABCD解析:从公式可以看出：①在风险中性的前提下，投资者的预期收益率μ用无风险利率，替代；②N(d2)表示在风险中性市场中ST大于K的概率，或者说是欧式看涨期权被执行的概率；③N(d1)是看涨期权价格对资产价格的导数，它反映了很短时间内期权价格变动与其标的资产价格变动的比率，所以说，如果要抵消标的资产价格变化给期权价格带来的影响，一个单位的看涨期权多头就需要N(d1)单位的标的资产的空头加以对冲：④资产的价格波动率σ于度量资产所提供收益的不确定性，人们经常采用历史数据和隐含波动率来估计。[多选题]62.企业持有到期仓单可与交割对象企业协商进行仓单串换来方便交货。仓单串换业务中的串换费用包括()。A)期货升贴水B)生产计划调整费用C)货运费用D)串换价差答案:ABD解析:串换费用由以下三部分组成：①期货升贴水，即仓单串现货的客户应结清原仓单所属厂库的期货升贴水，仓单串仓单的客户应结清串换前后的仓单所属厂库的期货升贴水；②串换价差，是串换费用的一部分，是指串出地和串入地两个地点近期现货的价差，具体标准由交易所公布；③仓单串换库生产计划调整费用，实行最高限价。[多选题]63.蒙特卡罗模拟法的实施步骤包括()。A)假设风险因子服从一定的联合分布，并根据历史数据估计出联合分布的参数B)利用计算机从前一步得到的联合分布中随机抽样，所抽得的每个样本相当于风险因子的一种可能场景C)计算在风险因子的每种场景下组合的价值变化，从而得到组合价值变化的抽样D)根据组合价值变化的抽样估计其分布并计算VaR答案:ABCD解析:模拟法包括历史模拟法和蒙特卡罗模拟法。其中蒙特卡罗模拟法的实施需要：①假设风险因子服从一定的联合分布，并根据历史数据来估计出联合分布的参数；②利用计算机从前一步得到的联合分布中随机抽样，所抽得的每个样本，相当于风险因子的一种可能场景；③计算在风险因子的每种场景下组合的价值变化，从而得到组合价值变化的抽样；④根据组合价值变化的抽样来估计其分布并计算VaR。[多选题]64.关于敏感性分析，以下说法正确的是（）。A)期权价格的敏感性分析依赖于特定的定价模型B)当风险因子取值发生明显非连续变化时，敏感性分析结果较为准确C)做分析前应准确识别资产的风险因子D)期权的希腊字母属于敏感性分析指标答案:ACD解析:B项，敏感性分析通常都是基于产品定价模型的一阶或者二阶线性分析，所以得出的数字通常在风险因子变动小范围内时才有意义，特别是对于含有期权这种非线性衍生品的产品而言。如果风险因子变动过大，那么根据敏感性分析得出的结果的精确性就比较差。[多选题]65.下图是资产组合价值变化ΔΠ的概率密度函数曲线，其中阴影部分表示（）。图资产组合价值变化ΔΠ的概率密度函数曲线A)资产组合价值变化跌破－VaR的概率是1－α%B)资产组合价值变化跌破－VaR的概率是α%C)资产组合价值变化不超过－VaR的概率是α%D)资产组合价值变化不超过－VaR的概率是1－α%答案:AC解析:钟形曲线是资产组合价值变化ΔΠ的概率密度函数曲线，阴影部分的意思表示资产组合价值变化跌破－VaR的概率是1－α%。由此可以看出，VaR实际上是某个概率分布的分位数。[多选题]66.净价报价的优点有()。A)双方无需计算实际支付价格B)能够把利息累计因素从债券价格中剔除C)能更好地反映债券价格的波动程度D)所见即所得，比较方便答案:BC解析:净价报价足扣除了累积麻付利息后的报价，其优点足把利q，累计冈素从债券价格中剔除，能更好地反映债券价格的波动程度；缺点足双方需要计算实际支付价格。[多选题]67.平值期权在临近到期时，期权的Delta会发生急剧变化，原因是（）。A)难以在收盘前确定期权将会以虚值或实值到期B)用其他工具对冲时需要多少头寸不确定C)所需的头寸数量可能在到期当日或前一两日剧烈地波动D)对冲头寸的频繁和大量调整答案:ABCD解析:平值期权在临近到期时，期权的Delta会由于标的资产价格的小幅变化而发生较大幅度的变动，因为难以在收盘前确定期权将会以虚值或实值到期，所以用其他工具对冲时就面临着不确定需要多少头的问题，或者所需的头寸数量可能在到期当日或前一两日剧烈地波动，从而产生对冲头寸的频繁和大量调整。[多选题]68.WMS%R的应用法则是考虑()。A)WMS%R选择的参数B)当时的市场环境C)WMS%R的数值大小D)WMS%R曲线的形状答案:CD解析:WMS%R指标的一般研判标准主要是同绕WMS%R的数值人小、WMS%R曲线形状等方面展开的[多选题]69.在险价值风险度量方法中，α=95意味着（）。A)有95%的把握认为最大损失不会超过VaR值B)有95%的把握认为最大损失会超过VaR值C)有5%的把握认为最大损失不会超过VaR值D)有5%的把握认为最大损失会超过VaR值答案:AD解析:在险价值里指在一定概率水平α%（置信水平）下，某一金融资产或资产组合的价值在未来特定时期（N天）的最大可能损失。例如95%的置信水平的含义是有95%的把握认为最大损失不会超过VaR值。[多选题]70.在该互换协议中，金融机构面临的风险是()。A)短期利率上升B)股票价格下降C)短期利率下降D)股票价格上升答案:AB解析:按照协议，金融机构(乙方)在结算日期，支付甲方以三月期Shibor计的利息，同时，如果股票价格下跌，则应向甲方支付以该跌幅计算的现金。所以金融机构面临利率上升和股票价格下跌的风险。[多选题]71.按道氏理论的分类，股价变动趋势可被分为若干类型，包括()。A)主要趋势B)次要趋势C)短暂趋势D)水平趋势答案:ABC解析:道氏理论把趋势分成主要趋势、次要趋势和短暂趋势。其最关心的是主要趋势，通常持续一年以上，有时甚至几年，看起来像人潮；次要趋势像被浪，是对主要趋势的调整，一般持续3周到3个月，常见的回撤约为一半，即50%；短暂趋势持续时间不超过3周，像波纹，波动幅度更小。[多选题]72.在设计压力情景时，需要考虑的因素包括（）。A)市场风险要素变动B)宏观经济结构调整C)宏观经济政策调整D)微观要素敏感性问题答案:ABCD解析:一般来说，在设计压力情景时，既要考虑市场风险要素变动等微观要素敏感性问题，也要考虑宏观经济结构和经济政策调整等宏观层面的因素。[多选题]73.模型风险主要提现在（）A)估值层面B)风险对冲操作层面C)信用层面D)假设层面答案:AB解析:模型风险主要体现在两个方面:估值层面和风险对冲操作层面。考点：模型风险[多选题]74.下列关于夏普比率的说法，正确的是（）。A)在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率越高B)夏普比率由收益率和其标准差决定C)在不相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率越高D)夏普比率由无风险利率来决定答案:AB解析:由于无风险收益率由市场来决定，夏普比率由收益率和其标准差决定，在相同的回报水平下，收益率波动性越低的基金，其夏普比率越高。第3部分：判断题，共26题，请判断题目是否正确。[判断题]75.平值期权的Delta变化的速度在平值附近最大。（）A)正确B)错误答案:对解析:平值期权的Delta在最后一个交易日会随着标的资产价格的变化而变化，而且Delta变化的速度在平值附近最大。[判断题]76.浮动利率债券的定价依赖于当前的整条利率曲线。()A)正确B)错误答案:错解析:浮动利率债券的定价基本上可以参考市场价格，因为市场上有实时的成交价作为参考；而固定利率债券则有固定的未来现金流，所以其定价要依赖于当前的整条利率曲线。[判断题]77.深度实值、平价期权和深度虚值的期权Gamma值均较小。（）A)正确B)错误答案:错解析:深度实值和深度虚值的期权Gamma值均较小，只有当标的资产价格和执行价相近时，价格的波动都会导致Delta值的剧烈变动，因此平价期权的Gamma最大。考点：期权的希腊字母[判断题]78.在关注CFTC的持仓报告时，应注意季节性因素的变化。（）A)正确B)错误答案:对解析:在关注CFTC的持仓报告时，要注意季节性因素的变化，尤其是农产品。有时候商业交易者做的只是季节性套期保值盘。[判断题]79.非银行金融机构不能成为结构化产品的发行者。()A)正确B)错误答案:错解析:结构化产品的发行者通常是具有较高信用评级的机构，以便能有效地将结构化产品投资的信用风险和市场风险分离开来。从以往的经验来看，结构化产品的发行者既有区域经营的，也有跨国经营的；既有商业银行，也有非银行金融机构。[判断题]80.储备企业的套期保值操作可以分成两部分:一个是轮出保值，另一个是轮入保值。轮出保值的时候，储备企业应该先在期货市场合适的价位买入同等数量的期货合约；在轮入保值的时候，储值企业应该先在期货市场抛空同等数量的期货合约。A)正确B)错误答案:错解析:轮出保值时，储备企业应该先在期货市场合适的价位卖出同等数量的期货合约；轮入保值时，储备企业应该先在期货市场买入同等数量的期货合约。[判断题]81.利率低会使得在股票估值的过程中提高股票价值。（）A)正确B)错误答案:对解析:利率水平往往和折现率有直接关系，利率降低引起折现率降低，在进行股票估值中提高了股票价值，股票价格会上升。[判断题]82.在现实世界中，影响价格的因素有很多，为保证模型结果符合现实，建立模型时应该尽可能多地包含各种因素。()A)正确B)错误答案:错解析:在现实世界中，影响价格的因素有很多，有些因素是可以量化的，有些因素是无法量化的。期望将所有因素都包含在一个模型中是不现实的，这是因为，有些无法量化的因素无法纳入模型，而且不同因素对价格影响的大小不同。如果模型中将那些影响轻微的目素也全部纳入，则势必导致模型臃肿复杂。因此，有必要简化这些关系，剔除那些次要固素，而将主要因素纳入模型。[判断题]83.界定流动性风险的关键在于时间和价格（）。A)正确B)错误答案:对解析:金融衍生品业务的流动性风险，是指金融机构无法在较短的时间内以合适的价格建立或者平掉既定的金融衍生品头寸。界定流动性风险的关键在于时间和价格。[判断题]84.大多数金融时间序列的是平稳序列。（）A)正确B)错误答案:错解析:大多数金融时间序列的一阶差分是平稳序列，受长期均衡关系的支配，这些变量的某些线性组合也可能是平稳的。[判断题]85.价值型股票为短期金融资产。()A)正确B)错误答案:对解析:无论实物资产还是债券、股票，都可以根据资产的风格、期限长短和流动性分为超短期资产、短期资产和中长期资产。价值型股票属于短期资产；成长型股票属于中长期资产。[判断题]86.某公司在未来每期支付的每股股息为3元，必要报酬率为10%，此时的股票价格为35元，说明该股票目前被低估了，可以购买该股票。()A)正确B)错误答案:错解析:运用零增长红利贴现模型，可知该公司股票的内在价值为：VI310%=30（元）：而现在股票价格为35元，每股股票的净现值为30-35=-5（元）。这说明该股票被高估5元，不应该买入该种股票。[判断题]87.当大豆价格稳定的时候，受下游需求的影响，豆油和豆粕价格一般呈现此消彼长的关系。（）A)正确B)错误答案:对解析:当大豆价格稳定的时候，豆油和豆粕的价格便是一个此消彼长的关系。如果养殖效益好，饲养企业采购豆粕的价格上涨，油脂厂全力生产豆粕，高价卖豆粕，豆油成副产品，低价卖豆油，当豆油价格很高的时候油脂厂全力开工压榨豆油，高价卖豆油，低价卖豆粕。考点：国内生产总值[判断题]88.对于金融衍生品业务而言，模型风险是最明显的风险。（）A)正确B)错误答案:错解析:对于金融衍生品业务而言，市场风险是最明显的风险。考点：市场风险[判