马克思虚拟资本理论视野下中国房地产市场理性发展道路的研究

马克思虚拟资本理论视野下中国房地产市场理性开展道路的研究分类号:密级::单位代码:』幽华北水利水电学院硕士学位论文马克思虚拟资本理论视野下中国房地产市场理性开展道路研究.研究生姓名:耋态年月渊螋独立完成与诚信声明本人郑重声明:所提交的学位论文,是本人在指导教师的指导下,独立进行研究工作所取得的研究成果并撰写完成的。没有剽窃、抄袭等违反学术道德、学术标准的侵权行为。文中除已经标注引用的内容外,本学位论文中不包含其他人或集体已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得华北水利水电学院或其它教育机构的学位或证书所使用过的材料。对本文的研究做出重要奉献的个人和集体,均已在文中作了明确的说明并表示了谢意。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承当。学位论文作者签名:荡屯觚人新,签矽现】、签字日期:,.,.,乡签字日期:妒/./≯.山多学位论文版权使用授权书本人完全了解华北水利水电学院有关保管、使用学位论文的规定。特授权华北水利水电学院可以将学位论文的全部或局部内容公开和编入有关数据库提供检索,并采用影印、缩印或扫描等复制手段复制、保存、汇编以供查阅和借阅。同意学校向国家有关部门或机构送交论文原件或复印件和电子文档。涉密的学位论文在解密后应遵守此规定导师签名:步学位论文作者签名:占蕾签字日期:工一,?,?’易签字日期:如僧.,.≯二摘要马克思虚拟资本理论视野下中国房地产市场理性开展道路研究摘要马克思是第一个系统研究和分析虚拟资本理论的经济学家,他在?资本论?的第三卷中以大量的篇幅对虚拟资本的内涵和作用等做了全面、深刻、详细的阐述。虚拟资本是信用制度和货币资本化的产物,而虚拟经济那么是虚拟资本以金融系统为主要依托的循环运动有关的经济活动。马克思所处的时代,虚拟经济还在启蒙阶段,经过百余年科技开展及金融创新,虚拟经济逐渐成为世界经济的主要活动形式,甚至成为影响世界经济社会稳定的经济活动。随着经济全球化进程的不断加快,作为信息化和金融自由化产物的虚拟经济的开展在一定程度上对实体经济产生了积极的作用。但是,金融的过度开展创新使得虚拟经济越来越脱离于实体经济根底,导致经济越来越虚拟化,对金融体系乃至整个世界经济的负面影响日益明显,并最终引发危机。虚拟经济的过度创新与开展是造成次贷危机的幕后元凶,而产生危机的真正根源那么是商品生产的过剩,是生产的社会化同生产资料私有制之间的矛盾。因此,资本主义的根本矛盾才是此次危机的最终祸首。美国次贷危机对我国房地产市场的开展具有借鉴意义。改革开放以来,特别是年进一步深化城市住房制度改革以来,中国的房地产市场蓬勃开展,地产业成为国家的支柱产业。但在开展的过程中,我国房地产市场也存在着必须警惕的问题:房地产市场畸形开展,房价虚高等。通过对中国房地产产业链研究发现,房地产是实体经济与虚拟经济相结合的一种经济形态,并且在房地产开展的过程中虚拟经济出现过分膨胀的趋势。所以,我们必须以马克思的虚拟资本理论为指导,总结和借鉴金融危机经验教训,加大对房地产市场监管,认真落实调控政策,促进我国房地产市场平稳健康开展,促使房价早日回归理性,人民生活质量整体提高,这就是我们期待的和谐社会。关键词:虚拟资本;虚拟经济;实体经济;次贷危机;金融危机;房地产市场;理性开展;华北水利水电学院硕上学位论文,,〞〞.,.’,,,.,,,.,,.,,...,..,,’,华北水利水电学院硕士学位论文.,。.,:,..,,,,’,.,’,.;:;;;;;目录目录摘要..一、绪论..一选题背景.二研究内容及意义.三国内外研究动向及进展.四研究方法.五创新之处.二、全球金融危机的产生、开展的社会背景分析一金融危机的演变路径?..次贷危机的起源??...危机的传递?..二金融危机成因分析??..风险投资商和信贷机构“见利忘险〞,轻视风险管理.金融机构创新出的风险传播和蔓延,使危机迅速扩散?...美国房地产市场持续低迷是次贷危机产生的直接诱因?.信用评级机构评级不够客观,加剧了危机的爆发.美国政府相关部门的不作为,是危机形成的重要原因?三金融危机的影响.金融危机对世界经济的影响.由次贷危机引发的全球金融危机对中国经济的影响.中国应对全球金融危机的策略三、马克思虚拟资本理论对金融危机的深刻分析?一马克思的虚拟资本理论?..虚拟资本的内涵?..三虚拟资本的当代开展??..四虚拟资本对实体经济的作用.虚拟资本的积极作用?.虚拟资本的消极作用五虚拟经济与金融危机的关系??...金融创新过度与金融危机的产生?.产生金融危机的真正根源?。。?华北水利水电学院硕士学位论文六中国房地产市场与虚拟经济??...中国房地产的经济属性.中国房地产经济的虚拟化?四、马克思虚拟资本理论指导下我国房地产市场理性开展的对策分析?一中国房地产市场开展历程我国房地产市场存在的问题及原因?.市场化时间较短,泡沫化程度较高.拉大贫富差距,影响社会稳定.增加金融风险,引发通货膨胀马克思虚拟资本理论指导下我国房地产市场理性开展的对策分析?.促进实体经济与虚拟经济协调开展.遏制房地产市场的投机行为.加强对银行信贷的风险管理.完善土地出让制度?.逐步取消“经适房〞,加大对廉租房的建设力度?..协调区域经济均衡开展,加快城镇化建设步伐?结语参考文献??.攻读硕士学位期间发表的学术论文.致谢.附录..一、绪论一、绪论、一习,一选题背景自年中国进一步深化城市住房制度改革以来,中国的房地产市场蓬勃开展,地产业现今已是国家的支柱产业,为中国经济保持健康稳定的增长和提高城乡人民的居住水平做出了卓越的奉献。但在这个进程中,中国房地产市场也存在着必须警惕的危险因素:市场开展过热,房价虚高。进入世纪,由于美联储为刺激经济和降低失业率采取的宽松政策,致使房地产市场的非理性开展,最终在年爆发了美国次贷危机,并迅速在全球扩散,逐渐成为自上个世纪年代世界经济大萧条后涉及最广、影响最深的全球金融危机。中国为应对此次危机,推出规模达万亿元的经济刺激方案,该政策的实施在很大程度上推动了中国房地产市场的泡沫化,房价在不到两年的时间就几乎翻倍,二三线城市的房地产也遥相照应。为了稳定房价,国家实行限购等政策。年以来,中国房地产市场由活泼转向明显的观望状态,从一开始“价高量缩〞的僵持状态开展到后来的“价低量低〞的萎缩调整状态。在这样一个大的背景下,就房地产市场目前存在的问题,吸取当下全球金融危机的经验与教训,以马克思虚拟资本理论为指导,走符合中国国情的房地产理性开展道路,早日实现十七大报告所提出的使全体人民“住有所居〞的奋斗目标具有重要意义。二研究内容及意义马克思虚拟资本理论重点论述了虚拟资本的内涵和对实体经济的作用,这一理论对于我国现阶段虚拟经济开展和房地产市场过热有着非常重要的理论价值和研究意义。开展这一问题的研究,主要从以下几个方面进行:首先对全球金融危机的产生、开展的社会背景进行分析,从金融危机的起源、如何传导等作了详细的阐述,指出:为了刺激经济,美国相关机构放松监管,让没有还款能力的人贷款购房,再通过金融机构的金融创新,将次级抵押贷款证券化,让全球各国机构和投资人购置,将风险向全世界扩散,使得虚拟经济严重脱离了实体经济,引发了次贷危机,导致全球金融风爆发生,冲击了世界各国经济。通过运用虚拟资本理论对次贷危机和我国房地产产业链进行分析,我们发现本次危机产生的真正根源是资本主义的根本矛盾:生产的无限扩大同有限的购置力之间的矛盾。而中国房地产经济在拿地和销售环节也存在着过分虚拟化和泡沫化的因素。最后是对中国房地产市场理性开展的对策分析。由于美国次贷危机是由房华北水利水电学院硕十学位论文地产非理性开展造成的,而中国在很多方面都和危机爆发前的美国相似,以房地产为支柱的经济过分虚拟化,导致了利率和房价等大幅波动,这些足以引起我们的警惕。虽然中国的房地产真正市场化时间较短,但是开展迅速,因此面临的问题很多。“市场过热,房价虚高〞就是最主要的问题。由于购房,国人花光了大局部积蓄,造成了“挤出效应〞,没有多余的钱进行其他消费,导致其他行业萎缩,工人失业,由此反应到房地产市场和金融领域,房产交易低迷,房贷出现问题,金融机构出现烂账,容易诱发经济危机。因此,我们必须以马克思虚拟资本理论为指导,以科学的开展观为统领,把理论研究和我国房地产市场开展紧密的结合起来,正确认识实体经济和虚拟经济的关系,吸取美国次贷危机的深刻教训,加强对房地产市场、土地出让等的监管,加大廉租房的建设,加快区域经济开展和城市化开展的步伐,实现我国房地产市场又好又快的健康开展。三国内外研究动向及进展.国内研究动向和进展国内研究动态:第一阶段:房地产市场化的萌芽和起步阶段?年国内很早就开始对房地产进行研究,但是一般局限于土地所有权的探讨。粉碎四人帮以后,国内一些专家就住房商品化、土地产权等提出了一些看法。年月北京住房统建办公室率先挂牌,成立了北京市城市开发总公司,成为房地产综合开发试点。年,国务院批准以郑州、沙市、常州、四平个城市为试点,试行新建住房补贴出售。年广东.重庆开始征收土地使用费。标志着土地使用权可以私人购置。?年是中国房地产市场的启蒙时期。年深圳市政府首次公开招标出售住宅用地,收取土地出让金。第二阶段:盲目爆炒与政策的宏观调控阶段?年年中国经济实现强劲增长,房地产市场迅速膨胀,年信贷出现了很多问题,主要是北海、海南的房地产严重泡沫化,逼迫政府连出重拳,强制房地产市场降温。第三阶段:稳定开展阶段?年年后,国家逐渐把房地产作为国民经济主要开展的行业。年由于亚洲金融危机的爆发,世界经济受到冲击,导致出口等相关行业下滑,中央出台了很多刺激经济的政策,其中就包括支持房地产市场开展。但是政策都有一定的迟滞性,。直到年以后,、房地产市场才出现连续十多年的投资高潮,势头过猛。因此,中央密集出台了信贷、税收、土地等一系列房地一、绪论产调控政策。第四阶段:房地产市场畸形开展,房价涨幅过大,多项调控措施出台的新阶段年以来早在年,中国社会科学院金融研究所易宪容博士就认为中国房地产市场已经泡沫化。国内的房地产泡沫早已被吹得很大了,但房地产泡沫往往是集中到一个或几个城市,我国房地产泡沫很难在全国城乡各地普遍产生,就全国总体情况而言,不存在过剩之说。他还认为,土地市场的降温,预示着国内房地产市场将出现大调整。土地市场走弱,大局部是因为房地产企业认为房地产市场价格不会继续上涨,所以在拿地的时候有所顾虑。特别是房地产是一个长周期的行业,土地是该行业的主要因素。国家计委经济研究所经济运行与开展室主任王小广博士认为我国房价涨幅过大,房价收入比普遍超过倍,房地产市场出现严重泡沫。就像股票一样,好似涨起来的时候有很多需求,但是一旦下降,就会出现暴跌。这种过快增长的势头令人担忧。香港的经济学家谢国忠在接受媒体采访时表达了这样的观点:中国核心的问题是官僚资本主义,是体制问题,源于上层建筑,但是它表达在房地产的利益分配上。中国需要一个健康的体制,不能靠泡沫来开展经济。网友:“投资渠道有限,货币贬值,没有房地产还能有什么东西保值呢;业内人士:“房地产市场受国家政策的控制,房价不可能大涨,单边上浮已是昨日黄花,一去不复返〞;前摩根士丹利董事香港经济学家谢国忠抛出观点:“房产已经不适合投资,有多余的房产赶紧卖掉〞。借用证券时报发表的中国社科院世界经济与政治研究所助理研究员李春顶博士的文章,概括了中国房地产开展和现状。中国房地产在过去的年中取得了巨大的成就,对中国经济的腾飞做出了卓越奉献,逐渐成为三大经济增长动力的核心。文章指出,展望未来年,房地产的开展空间依然很大,中国的城市化比率和国外相差甚远,居者有其屋,房地产仍然可以成为经济增长的重要动力。但是,当前市场上出现了很严重的泡沫,一旦危机爆发,房地产首当其冲受到冲击,将严重影响国家金融平安和经济增长。再者,高房价挤压了居民其他消费,不利于我国启动内需,促进消费的增长。笔者认为,学说和观点的背后代表着不同阶层的利益,真理总是相对的。房价超出一般民众的承受能力已是不争的事实,如何保证经济腾飞的情况下房地产市场健康理性开展,是中国政府急需解决的问题。.国外研究动向和进展早在多年前,马克思就详细论述了虚拟资本。马克思在?资本论?中这样说:虚拟资本以金融系统为主要依托,包括股票、债券和不动产抵押等,华北水利水电学院硕士学位论文它通过渗入物质资料的生产及相关的分配、交换、消费等经济活动,推动实体经济运转,提高资金使用效率。他还指出,抽象劳动是价值的唯一源泉,价值是凝结在商品中的人类的无差异劳动,虚拟经济本身并不创造价值,其存在必须依附于实体生产性经济。脱离实体经济,虚拟经济就会变的虚无缥缈,最终导致危机的发生。对于本次房地产次贷危机引发的全球金融危机的影响,各国专家学者都在关注。著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者保罗?克鲁格曼指出,虽然美国年的就业人口有所增加,但是由于经济面并未明显好转,所以经济刺激政策不能“刹车〞。诺贝尔经济学奖得主约瑟夫?斯蒂格利茨用“错误的鼓励〞和“失败的投资模型来解释危机的形成。他表示,金融高薪、资产的证券化过度、金融过分创新、评级公司的运作模式都是错误鼓励的结果。而最为失败的是由历史数据构成的投资模型等。年,美国知名经济学家、?非理性繁荣?作者罗伯特?希勒教授表达了自己对中国房地产市场的看法,指出:中国房地产进入到一个泡沫时代,房价的上下是由收入比决定的,我不打算现在在中国投资。他表达了对上海高房价的担忧。综上所述,政治与经济界的专家和学者发出不同的声音,对次贷危机引发的经济危机和中国房地产市场阐述了自己的观点。但是,马克思在一百多年前的经典理论对于本次金融危机的根源早已给出答案,此次金融危机仍是资本主义的从娘胎里带来的,源于实体经济的内在矛盾。因此,中国应借鉴次贷危机的教训,在马克思虚拟资本理论的指导下,加强对虚拟经济的监管,防止泡沫泛滥,促进房地产市场走上健康理性的开展道路。四研究方法本文的研究方法是以马克思虚拟资本理论为根底,吸取美国次贷危机引发的全球金融危机的经验教训,理论与我国房地产实际相结合,找出中国房地产市场稳定健康开展的道路。主要研究方法有:第一,查阅历史文献和研究最新理论成果。第二,运用理论分析和实际数据相结合的方法,做到理论与实际相结合。五创新之处从选题上,本文就美国次贷危机引发的金融危机展开系统深入的研究,在马克思虚拟资本理论的指导下,寻找危机产生的根源和我国房地产市场健康理性开展道路。从内容上,本文系统分析了马克思虚拟资本理论,深入挖掘了虚拟资本的内涵,特别是对马克思虚拟资本的当代开展和作用、虚拟经济与金融危机的关系一、绪论和中国房地产经济虚拟化的创新研究:虚拟资本在广度和深度上又有了进一步发展,首先在形式上更多样化了。再者以虚拟资本为依托的虚拟经济越来越脱离实体经济,由于金融过份创新和经济的过分虚拟化,导致了金融危机的爆发。本文理论联系实际,找到本次危机发生的罪魁祸首:资本主义的根本矛盾,并运用马克思虚拟资本理论对房地产行业的产业链的分析,发现中国房地产市场存在过分泡沫化的因素,并提出相应对策,这有利于我国解决虚拟经济开展和房地产市场过热等现实问题。华北水利水电学院硕士学位论文二、全球金融危机的产生、开展的社会背景分析自美国房价暴跌引发的次贷危机开展到现在的全球性金融危机已经有年多的时间了,前美联储主席格林斯潘称之为:“百年一遇的大危机。它牵动着全球的神经,整个世界的目光都在关注着这一危机开展的动向。作为一名马克思政治经济学的研究生,深处全球化的时代,“遭遇〞上这一世纪性的大危机,让我们有更多的思考。作为新时代的骄子,有责任心有抱负的知识分子,我们有义务与责任对这一问题进行更深刻的研究与认识,从而能为中国今后虚拟经济和房地产市场的理性开展提供参考性的建议。一金融危机的演变路径.次贷危机的起源本世纪初,特别是在发生了“互联网泡沫破灭〞和“?〞世贸大厦撞机两件大事后,美利坚合众国的经济受到重大打击。为防止经济陷入低迷,美国政府实施了大规模减税降息政策。从年月至年月连续两年半的时间,美联储连续次降低联邦基金利率直至%见图一。银行房贷利率长期维持较低水平,诱发民众贷款购房的热情,从而导致了房价上涨。在这一背景下,为迎合资信能力较低人群即还贷能力较差阶层的购房需求,并为使之有所区别,金融部门依据贷款人信用的上下把房产抵押按揭贷款分为优级和次级,次级抵押贷款就这样产生了。为了分担风险,这些机构将次级抵押贷款证券化,人为创新成一种金融商品,供投资人购置。由于次级抵押贷款“包装〞完美和房地产市场的持续升温,因此评级机构给予最高评级,导致次级贷款证券逐渐成为众多投资者青睐的对象。截止到年上半年,美国次级贷款余额剧增至.万多亿美元,是年的倍多。但是这些都建立在房价持续上涨和利率超低水平因素上,一旦这些宏观经济因素发生逆转,贷款利息的拖欠率必然上升。因此,在美国房价不断攀升的情况下,这些次贷的风险并不明显,这是因为即使借款人因种种原因无法归还贷款,借贷方也可以通过变卖和出售房产减少和防止损失。但是当全球流动性泛滥日渐升温,美联储为了防止本国经济过热,不断提高利率以控制过剩的流动性,导致收入低下的贷款者无法负担不断增加的利息,违约欠款,房屋被抵押收回。到年春季,美国“次贷行业〞崩塌,有将近多家供给商倒’.闭或被兼并。由此,美国次贷危机浮出水面。二、全球金融危机的产生、开展的社会背景分析图?.危机的传递这次金融危机的一个特点就是美国“玩〞虚拟经济过火了,而且美国玩“火不仅把自己家烧了,周围邻居也未能幸免,因为美国已经把世界各国的金融机构和投资人与其捆绑在一起,一荣俱荣,一损俱损。下面就是具有传奇色彩美国式“玩火的来龙去脉。第一步:酝酿。九十年代伊始,美国很多经营房贷业务的中介和金融机构,为了利益最大化,忽略了潜在的风险,将原有的贷款条件降低,甚至到后期竟然没有任何条件都可以办理房屋贷款,“次级贷款〞由此而来。当然,“天上不会掉馅饼’’。与优级贷款人相比,次级贷款人将付出更多的利息,并且利率是浮动的,而金融机构等借贷人依靠息差大发横财。然而,这种制度和标准是建立在贷款人信用的平台上,一旦经济发生逆转,贷款人收入降低无法如期归还本息,只能破产拍卖房屋,这会导致房价暴跌,因此放贷机构风险巨大。年初,由于存款和贷款的利息都很低,贷款买房无需担保和首付,房地产市场日渐活泼,房价节节攀升,次贷在美国趋之假设鹜。可是当经济出现过热,为降低通货膨胀的压力,年月至年月,美国连续上涨利率次至.%见图?。由于利率传导效应并不是立竿见影,年美国次级贷款仍有增加。可是利率的升高趋势打击了贷款购房者的热情,房地产市场开始大幅降温。从年一季度后半段开始,房价暴跌说明地产泡沫被击破,美国次贷危机开始发威。华北水利水电学院硕士学位论文图?第二步:扩散。次级抵押贷款为什么会导致金融危机这是由于美国的抵押贷款企业禁不住诱惑,丧失了对高收益带来高风险的嗅觉,“开足马力〞大量放贷给归还能力低的购房者,以期获得高回报。一些金融机构为了扩大经营范围通过“金融创新〞工具为抵押贷款企业提供了可能:将相同级别或者种类的贷款合并“包装〞,创新成为各种名称的次级抵押债券,给出诱人的条件将其交易。一些金融机构如基金公司、银行、保险公司、养老基金等,对这种金融创新“产品〞情有独钟,于是,贷款机构通过这些金融创新出的渠道,发行了大量的次级抵押贷款。可是当经济下行,贷款人收入降低不能按时还贷时,犹如多米诺骨牌,不但抵押贷款企业收入锐减,经营困难,无法给予那些次级债券的持有者应得的利息,就连那些投资于次贷衍生品的机构和个人,也会因金融商品的暴跌,入不敷出,一样陷入了流动性短缺和经营亏损的局面。由于房价出现大幅下跌,美国金融企业年下半年出具的财务报表显示其资产类科目减值严重。第三步:转移。次贷危机从虚拟经济领域进入到实体经济领域。年下半年,次贷危机影响到世界主要资本市场,股市出现大幅波动。而全球三大评级机构更是火上浇油,对相关的金融衍生品和持有机构降低评级,导致恐慌再次蔓延,危机再次扩散。由于信息不对称,金融衍生品的购置人很大程度上依靠评级机构的评级报告。可是,评级机构对于当前的经济数据分析是以历史数据为根底的,如果相关数据如房价、利率有大幅变动,数据分析原有的前提条件不存在,那么推导的结果往往会有很大偏差,因此,此前这些被评为最高级别的“有毒〞资产被下调至“垃圾级,使得投资人疯狂抛售。数据显示年第一季度前两个月,美国经济已经陷入衰退,全球投资市场一片阴霾。从年月到年月一年间美国标准普尔指数大跌了将近点。次贷危机的影响逐渐扩散,美国房地产市场持续低迷、住房需求量锐减,随后股市的下跌和消费信贷的二、全球金融危机的产生、开展的社会背景分析萎缩都影响美国的消费。这些影响最终表达在美国的实体经济领域,因为实体经济增长是以消费作为前提的。特别是美国汽车业,受次贷危机影响甚大,克莱斯勒和通用两大公司由于经营困难最终被政府接管。其次,在投资方面,由于金融机构大规模的“去杠杆化和惜贷使市场资金的流动性降低,而流向实体企业的资金更是凤毛麟角。这样,内部与外部融资的渠道同时受阻,再加上股市大幅跳水,上市融资成为天方夜谭,这些因素都削弱了企业新增投资的动力。第四步:发散。次贷危机的影响由美国向全球扩散,迅速成为世界性的金融危机。美国拥有全球最兴旺的金融体系,次贷危机发生后,许多购置“有毒资产〞的各国投资者遭受重大损失。为了弥补流动性缺失,金融衍生品的持有者通过抛售他国资产以保证其在美国金融市场上资本充足率。而这就会影响相关各国的金融市场,例如希腊、冰岛、波兰和马来西亚等国家“热钱流出〞,外债激增,冰岛甚至宣布国家破产。危机的示范效应加剧了投资者心理恐慌,只要有负面消息传出,投资者就会重新评估所有资本市场,使得危机通过资本转移和风险躲避在世界各国之间传递,形成世界范围内的金融动乱。此外,美国是全球欠债最多的国家,且世界各国的外汇储藏是以美元计量。美联储超发美元,让美元贬值,可以增强其出口竞争力,减少外债。而这样做对其他国家意味着外汇储藏贬值和出口萎缩,这是美国政府经常用来将本国危机扩散、让其他国家为其失败的经济政策买单的一种方法。截至到年月,美国先后推出次量化宽松政策,美元兑世界多数国家的货币汇率都出现了下挫,金价油价大幅上涨,整个世界的经济秩序出现混乱。二金融危机成因分析这次席卷全球的金融危机的成因以及影响分析如下:.风险投资商和信贷机构“见利忘险,轻视风险管理在高回报的利益驱使下,发放贷款的机构以及次级债投资者见钱眼开,忽略了潜在的风险,大量发放和持有次级贷款和债券以及金融衍生品。当危机发生时,不可防止的遭受巨额损失甚至破产。.金融机构创新出的风险传播和蔓延,使危机迅速扩散通过贷款证券化并在市场上交易,放贷机构将风险分散或转移给投资者,同时交易获得的资金继续用于放贷,循环往复,使得放贷规模不断扩张。这些金融衍生品通过不断的杠杆化,变成数倍或数十倍的“有毒产品扩散到全球金融投资市场的各个角落,一旦危机发生,会迅速席卷整个世界。华北水利水电学院硕::学位论文.美国房地产市场持续低迷是次贷危机产生的直接诱因次贷危机爆发的;『四年,美国房屋均价涨幅超过%,而在过去的多年里,年均涨幅仅为.%。与此同时,美国的房价收入比、新建房屋、以及住宅投资比重与房价租金比到达历史最高水平。然而,这种繁荣没有持续多久。为给经济降温,美联储从年开始持续调高利率,这导致了美国房地产市场由盛转衰并持续低迷。年以来,美国的房地产价格下调了%,在泡沫严重的地区,房价暴跌了%%。新旧房销售量持续下滑,房屋大量积压,几百家金融机构倒闭,私人消费下降,储蓄率上升,次贷危机开始发威。.信用评级机构评级不够客观,加剧了危机的爆发在本次危机中,世界三大评级机构标普、穆迪和惠誉为了眼前的利益,将次级抵押债券和普通抵押债券认定同等风险,并给予最高的信用级别。由于信息不对称,金融产品的购置者很大程度上依据评级机构出具的报告做出投资决策,因而大量持有此类债券。当年月次贷危机开始显现时,上述著名评级机构又同时降低了几乎所有次级抵押债券的信用等级。这样的行为,导致了金融市场“羊群效应’’,加速投资者的逃离,加剧了危机的爆发。.美国政府相关部门的不作为,是危机形成的重要原因为了能够刺激经济开展,一些金融机构放松了对贷款人信用资格的审查,虽然美国金融监管部门早已对贷款的漏洞有所发觉,但由于在自由经济市场的惯性思维下,政府并不直接干预经济的运行,所以,监管机构并没有及时更正金融机构这些错误行为,丧失了防范危机产生的好时机。美联储在放松监管的同时不断调高利率,而另一边还在不断支持金融机构创新出更多品种的次级贷款和债券。直至年次贷危机爆发后,美联储等政府部开始标准金融市场,修正自己的错误,迫使很多的放贷机构减少此类抵押贷款,房地产市场无疑受到冲击,加剧了危机的形成。因此,将次贷危机归咎于“华尔街投行家的无耻创新〞有失公允,一些政府行为也应受到谴责。除了上述五个方面的原因外,金融危机的形成还有一些更深层次的原因:美国人消费比拟超前,也是酿成次贷危机的主要原因之一。美国上至白发苍苍的老人,下至刚成年的学生,习惯于贷款消费,大到买车买房,买书买报。银行为追求高额利润,将借钱消费更是吹得天花乱坠,目的是让人们使用信用卡,诱导透支消费,而不管持卡人到底有没有归还能力。这虽然在一定时期和程度上会给经济带来活力,但中国有句古话:“出来混总是要还的。一旦经济出现问题,就会导致失业人群增多,无法到期归还本息,等待他们的只有破产,房屋被收回拍卖。社会上房源过多导致房价大跌,地产泡沫破裂,甚至触发二、全球金融危机的产生、开展的社会背景分析以金融危机为先兆的经济危机。美国的金融业薪资奇高,有剥削之嫌。美国金融业长期以来都以“天之骄子’’自居,从投行人士奢侈甚至腐化到令人发指的生活,到交易员一夜暴富平步青云的案例比比皆是。例如,银行曾经作为美国历史上第二大银行,该银行于年月倒闭。?福布斯?称前总裁佩利年从公司所获赔偿金总额为万美元。金融业的高风险要求高收入的回报,并且金融业对经济运行起到至关重要的支持作用,尽管年复一年支付高薪,由于经济运行良好,矛盾并不明显。但是当次贷危机爆发,那些创新金融衍生品的相关行业就会受到冲击,例如银行、保险、基金等,出现成批呆帐,形成三角债。银行破产倒闭,保险巨额亏损,基金跌破净值,然后出现金融从业者失业。假设认真反思,高薪也是盘剥他人血汗并加剧危机爆发的幕后元凶之一。近些年美国逐渐失去在新兴产业的主导地位。美国多年来一直是创新科技的缔造者和弄潮者,如电脑科技产业、通信产业等。但近十年来,美国在这些领域已处于徘徊状态,而世界上许多国家正在迅猛追赶,在电脑和等电子产业开展神速,美国的优势相对削弱,或者说正在逐渐失去优势。三金融危机的影响.金融危机对世界经济的影响由于美国相关部门的急功近利引发的金融危机,给世界经济带来了严重影响。金融系统受到严重冲击,损失巨大金融危机爆发后,无论美国还是世界上其他国家的金融系统都受到了巨大的冲击,损失严重,世界金融市场一片混乱。由于美国相关部门的放任,次级贷款证券化形成的“有毒资产在金融市场大量投放,危机爆发后投资者迅速抛售这类资产,这使得金融市场流动性缺乏,金融企业资金链断裂,资不抵债,世界最著名的五大投资银行无一幸免受到冲击,全部转行、破产或被收购,投资银行从此消失。美国过度的量化宽松政策引发全球货币市场混乱美国为自己救自己,先后三次推出量化宽松政策,其实就是印钞政策,导致美元大幅贬值,在美元的特殊地位和作用的影响下,世界大宗商品市场的泡沫化严重,黄金和资源类商品价格飞涨,引发各国竞相货币贬值,造成货币市场汇率大幅波动,给世界金融和贸易带来严重影响。,局部国家经济发生危机,引发主权危机全球经济失衡的根源和责任在美国,但危机爆发后其却利用货币、汇率和强华北水利水电学院硕十学位论文大的政治军事实力让各国为其超前消费买单,致使各国金融机构大量破产,国家陷入衰退。特别是欧洲小国冰岛,国家资不抵债,银行面临崩溃,其国家货币克朗一日间暴泻%,政府面对破产危机,不得不向外求援。世界经济进入调整期,面临周期下行阶段年代以来,信息技术的日新月异促使全球经济的一体化的进程加快,而金融又是经济的血液,随着经济周期新一轮的调整,全球经济也面临周期性下行,主要表现在有:需求减少,实体经济步入低迷,大宗商品大幅波动,企业在风暴中大量倒闭,失业人口迅速增加,由于对未来经济预期的不乐观,投资者投资意愿陷入低谷,投资市场地量成交。.由次贷危机引发的全球金融危机对中国经济的影响我国改革开放已经多年,和世界经济的关系越来越紧密,因此,当金融风暴席卷全球时,中国不可能置身度外。幸运的是,相比欧美兴旺国家和其他发展中国家,中国参加世界贸易组织的时间不长,金融类资本工程和金融效劳业并未完全开放,所受的影响相对较小。但即便如此,金融风暴仍然涉及到中国,影响大致有以下几点:对银行等金融系统的影响。由于金融危机不断深化,和次级债券关系密切的各国金融机构无一幸免的受到冲击,很多破产或收归国有,而持有这些企业债券和股票的投资者血本无归。根据相关报导,仅中国金融机构持有的美国“房利美〞和“房地美〞债券就达亿美元。由于我国相关信息不透明,无法得到准确数字,只能以中国人民银行公布的数据来说明问题的严重性,截止年末,中国外汇储藏余额为亿美元,其中外汇储藏很大一局部已投向美国的国债或进行了股权投资,变为以美元计价的资产。对我国对外贸易的影响。由于中国实行的是外向型经济政策,对外依存性较高,中美互为第二大贸易伙伴,其消费下滑、经济低迷是对中国出口的严重打击。以中国对外贸易出口为例见图:?;?,年、年中国出口贸易总额分别是和亿美元,比上年增长.%和一.%,以上数据足以说明问题的严重性。目前,以美国为主要出口市场的中国外贸企业到了无利可赚、无工可做的局面,南方沿海有很多做外贸加工的企业纷纷倒闭。同时,中国出口增速的下降会直接导致投资、进口加工贸易所需的进口增长速度的下降,并通过这些变化,反过来进一步导致中国国内生产总值增长速度的下降。二、全球金融危机的产生、开展的社会背景分析年外贸出口总额趋势图,、?翠●●趔:噩卜、,骚硇Ⅱ∞踟印们加∞踟∞蚰加羽∞∞∞∞∞∞∞∞∞∞年份图?数据来源:中国统计年鉴整理图数据来源:中国统计年鉴中国房地产市场潜在风险更加严重。年,由于美元贬值,人民币升值预期强烈,国际热钱从各个渠道涌入中国,主要投资在固定资产领域,这使得房地产投机炒作成风,房价成倍上涨,为减轻通胀压力,年一年内央行连续加息次,这与引发美国次贷危机的因素很相似。不同的是,我国房地产信贷标准没有分级,信贷资产没有证券化,且实行统一的利率标准,风险比拟集中在金融系统。所以,我国住房按揭贷款面临违约风险的高发期,但还不是很严重,中国相关部门应从中吸取教训,制定相关政策未雨绸缪,把风险挡在“门外〞。对中国消费者心理预期的影响。中国为应对危机带来的出口下滑,启动了扩大内需的政策,以解决过剩的生产力。但是长期的外向型经济并非短时间可以扭转,再说中国面临的困难显而易见,长期的低收入、高物价、高房价政策已经让百姓囊中羞涩,外加上经济的不确定因素以及养老保障机制的不健全,短期华北水利水电学院硕士学位论文大幅增加消费无疑是痴人说梦。.中国应对全球金融危机的策略面对席卷全球的金融危机,中国政府应认清形势,冷静应对,采取有效措施,积极扩大内需,减少金融风暴对中国相关行业的冲击,保持经济又好又快开展。具体措施如下:一是本次危机的诱发原因在于美国金融机构为了利益最大化,降低了贷款条件,放贷给没有归还能力的购房人,并通过金融创新将贷款证券化。中国的金融系统应吸取美国的教训,加强贷款资格的审查,防止出现虚假按揭的情况发生,同时,要防止金融过度创新和经济过度虚拟化,以免诱发危机。二是政府应在适宜的价位和时机购置抛逃资产。现今的股市、房产等行业经过多番炒作,早已远远高出了其本身的价值。特别是房产,有人认为房地产业的下滑是资金的短缺,这只是一个方面。笔者认为最重要的是房地产的价格远远超出其价值,普通劳动者无法承受,从而出现观望相持的局面。由于美元有升值预期,人民币资产相对贬值,加上近期国家政策抑制房价上涨,国内外热钱特别是外资想变现撤离,去救它国之市,我们就可将计就计,等到资产价格降到合理范围可以进行收购,如一些大城市的房产,到适时适价时,可以收购以解决我国廉租房问题。三是国家应尽快建立健全社会保障体系,特别是失业保障机制,以应对危机来临大量企业停工停产时,保障失业人群的根本生活。由于我国的主要生产生活资料根本可以自给自足,能够保障我国的根本供给,建立社会保障系统有足够的资源,不会引起经济系统崩溃,这是维护社会稳定,度过经济危机的唯一对策。四是要引导国人合理消费,不攀比不过度这次危机带给我们的深刻认识,国人必须树立良好、科学的消费观,根据自己的能力消费,超前的消费导致入不敷出。国家的刺激消费政策也一定要以合理的购置力为根底,任何事物都有度的限制,超越度就会起反作用。三、马克思虚拟资本理论对金融危机的深刻分析三、马克思虚拟资本理论对金融危机的深刻分析席卷世界的金融危机吸引了全球关注的目光,因为它不是水中花,而是实实在在影响你的生活。针对这场危机,我们有必要思考美国经济开展方式到底出了什么问题一些人说,危机证明美国通过举债开展的运行机制出了问题,也有人认为:“自由市场经济〞已被危机证明是行不通的。美国和欧洲的一些国家由于陷入次贷危机太深,很多金融机构受到巨大冲击,资不抵债,只能被政府接管或收购,完完全全摒弃了“自由市场经济〞机制。正是在这样的背景下,?资本论?被从书架拿出来解释所发生的一切,于是,马克思又“火〞了。一马克思的虚拟资本理论“虚拟资本这个概念最早由英国银行家威?里瑟姆提出,他在其?关于通货问题的通信?这本书中针对银行汇票的产生问题阐述了汇票的虚拟性,并提出虚拟资本概念。马克思依据威?里瑟姆的思路深化开展,创立了虚拟资本理论。该理论在马克思金融理论中占有举足轻重的地位,马克思在?资本论?第三卷中对虚拟资本的定义、实质、作用与实体资本的关系进行了深入的研究。虽然由于历史的局限性,马克思没有考虑到以虚拟资本为主要循环运动的虚拟经济日后可以开展成为国民经济的主要活动,但他仍科学地预见了其对金融系统以及国家经济的重要作用。二虚拟资本的内涵马克思将虚拟资本分狭义和广义两种。狭义的虚拟资本一般指债券和股票等有价证券的价格,它是最普遍的虚拟资本。马克思在?资本论?中从狭义的角度论述:“虚拟资本,生息的证券,它们本身是作为货币资本而在证券交易所内流通的时候,也是如此。〞根据原著,马克思将虚拟资本简练而且深刻化为“生息的证券〞,这一概念含有两个要素:首先,虚拟资本是从有价证券这些不动产抵押单开展起来的;其次,虚拟资本本身没有价值,但是可以以生息资本的形式通过循环运动产生利润。生息资本是为了获取利息而暂时贷给他人使用的货币资本。它的运行方式为:“.’’’,这种运行方式比拟特别,其起点是贷出的货币资本,终点是实现价值增值的货币资本’,除了时间,货币资本没有借助于任何媒介就带来了收益。生息资本的运动直接表现为货币资本自己能够增值,钱能生钱,它进一步掩盖了资本价值增值的真实过程。由于时代的局限性,马克华北水利水电学院硕士学位论文思无法对虚拟资本所有形态给出定义,但我们可以依据马克思的想法给出广义的虚拟资本定义:就是脱离现实货币的各种所有权凭证,包括期货、期权股指期货、外汇期货、金融衍生品等等,涵盖金融业、房地产业,还包括体育经济、博彩业、收藏业等。三虚拟资本的当代开展由于时代的变迁,虚拟资本在广度和深度上又有了新的开展。首先,虚拟资本的形式越来越多样化。随着信息技术的广泛应用,虚拟资本的虚拟化程度越来越高,在最初的两种根本形式股票、债券上又衍生出更多种类,如期权、期货合约等,后来又进一步衍生出的指数期权、指数期货合约等更梦幻的资本。西方经济学宣称金融衍生品具有在一定程度上化解金融相关风险,但实际情况是当经济发生逆转,过多的金融创新产品由于杠杆的原因增大了金融风险的潜在危害。如美国相关机构以金融创新的名义将大量的次级贷款进行打包,利用金融创新工具制造出高于其数倍甚至数十倍的金融产品,并依托其全球的经济与政治地位,向全世界出售,把潜在危机渗透到世界各个角落。其次,金融工具和虚拟资本不断创新开展,导致虚拟经济泡沫化,越来越远离实体经济,诱发危机。由于科技的迅猛开展,金融信息化日益加深,资金在各国间的流动越来越快,规模也越来越大。经济全球化程度的日渐提高,不同的国家和地区为了更好更方便的进行交易,自然而然的产生了世界金融市场。并且,通过金融创新,可以让人们以极少的资金运作高于其几倍几十倍的资金。例如,美国贝尔斯登公司年年报显示,其总财务杠杆比例上升到倍左右,而美国一般银行平均在倍左右。高杠杆意味着高收益高风险,这种脱离实体经济的疯狂虚拟化行为致使美国五大投行之一的贝尔斯登公司最终被摩根大通公司收购。四虚拟资本对实体经济的作用美国次贷危机蔓延成全球性金融危机和经济危机,让高流动性、高风险性以及高投机性的虚拟经济和泡沫经济饱受世人非议,有人甚至将次贷危机归罪于虚拟资本和虚拟经济。其实,虚拟资本和虚拟经济作为现代经济开展的重要形态和核心推动因素,对以现代工农业为代表的实体经济的促进作用不可磨灭。.虚拟资本的积极作用一是为实体经济提供融资支持。虚拟资本有流动性强和回报率高的特点,因此,虚拟资本以较低的本钱集中了社会上大量的闲散资金和..“沉淀〞资金,借助现代信息与通信技术,向更有效率和更高收益的地方流动,从而满足实体经济发三、马克思虚拟资本理论对金融危机的深刻分析展中的资金需求,大大促进了实体经济的开展。在世纪,大工业生产是一个国家经济实力的标志。随着产业技术革命和生产结构的调整,资本的作用变得越来越重要。谁能够有效的集中和运用资本,谁就在开展上获得先机。以美国为例,世纪