富奥汽车零部件股份有限公司财务分析

引言财务分析的过程是一个提出问题、分析问题并合理解答问题的过程。国外的财务分析体系的资产与负债的汇总可以追溯到14世纪，到16世纪会记汇总成为复试记账（会记平衡）形式的有机组成部分，从报表中得出数据，并对过去的交易和事项进行分析，把表中的数据一个一个单列出来，寻找其中的逻辑，对这些数据进行全面的分析，用到很多方法，经历时间的沉淀，研究出这个企业过去或者近几年详细的财务状况，发现它存在的问题，对于它的优势和劣势，找出产生这种财务状况的原因，预测它未来财务和公司运营发展的态势。能够让报告使用者更清楚直观地了解这个公司的整个财务体系，方便以后做出正确的决策，为想要给这家公司投资入股的社会人士提供正确的选择。论文以富奥汽车零部件股份有限公司，（以下简称‘富奥股份公司’）为研究对象，利用财务报表中的数据，结合企业的各项实际情况，判断它的财务情况是否正常，从中发现它在生产运营，日常运转期间存在的问题，财务分析方法多样，种类繁多，依据不同的分类标准，可以得到不同的分类结果。论文主要采用比率分析法，结构趋势分析法和比较分析法，多重方向分析，全面具体。2.研究背景及公司概况2.1研究背景随着我国国内汽车使用者越来越多，预计未来汽车行业这个产业链的利润会越来越可观，汽车制造行业作为这一项交通工具的基础，制造业作为我们国民经济的支撑，不容小觑。在我国，汽车零部件行业刚刚开始觉醒是在上个世纪八十年代，最早的时候由于技术落后，中国经济也不如发达国家，国人对新鲜事物的意识觉醒比国外要晚，国家颁布了三个五年计划，在这一政策的支持下，一批领先人最早发展起来，虽然最早是引进先进国家的设备，但是这批人动用内部的精英技术人员，对从国外引进的技术产品发明创造，不断地进行改革，经历了漫长的时间，隔了几代人，才有了我们今天这样的成就，越来越专业，越来越坚韧，正是‘前人栽树，后人乘凉’这样的传统，前人奠定的基石，2006年到2015年间，国内的汽车零部件行业日新月异。在党的“十二五”计划，“西部大开发”战略的影响下，对西部人民的重视，虽然城市里的人基本家家户户都有汽车，但是汽车还没普及到农村的每一户人家，对于西藏，青藏这些海拔较高的地方，还有一些偏远的山区，经济能力根本达不到能够自给自足，更没办法配汽车了，但是国家的政策对于百姓的实行，使得人们经济不再似从前那样萧条，农村的一些人家已经买得起汽车，对于汽车行业来讲，绝对是一个巨大的商机，我国汽车行业还在努力进取，争取能够用最低的成本让更多的地方，更多的人都可以拥有汽车，相信我国的零部件行业会越来越强，慢慢达到国外强国的水平。2.2公司概况富奥汽车零部件股份有限公司(以下简称‘富奥股份公司’)成立于一九八八年十月，主要生产环境控制系统、底盘系统、转向及传动系统、安全系统、发动机附件系统等汽车零部件产品，团队成熟，在行业里已经驻足了十几年，同国外十几个国家都有合作。3.财务能力分析我们根据它近三年的财务数据对其盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力进行纵向分析，把它和竞争对手放在一起，拿它们的数据一一比较，通过几组数据的比较分析更容易得出结论，大量的数据组合在一起，方便我们查找存在的问题，有理有据地客观分析。3.1盈利能力分析可以这样通俗地讲，在日常活动中，企业赚得的钱就是盈利能力，一个公司的好坏，只用盈利能力分析太过片面，单一，但是盈利能力可以看出它的未来现金流，能看到它在这段时间的收益多少，怎么样利益最大化，都和这个指标逃不开关系，既然和收获有直接关系，为了使企业不会因为不能盈利而无法继续经营下去，管理工作者的任务加重，它存在的问题明显表露出来，这方面能力如果很强，在以后的合作发展中，会吸引很多愿意信任你的合作伙伴，股民如果发现你这方面能力特别强，也会愿意花大价钱去投资，买股票，同身边的人宣传这家股票，反之，这方面能力特别弱，就会产生信任危机，合作商不愿意同你合作，到时候股票大跌甚至停牌，所以这项能力对于企业来讲，尤为重要。3.11销售毛利率销售产生的收入和销售成本之间的差额计算出来了，差额占据销售的收益，这个比例就是销售毛利率。通过表3-1，分析富奥2014-2018年的营业收入状况，可以发现2015年的营业收入并不是很好，这是因为当时客户的流失，造成销售收入减少，人员的技术不够熟练，产品的产量下降，值得庆幸的是企业很快发现了自身存在的问题，尽力弥补，从企业把资金投给无形资产就可以看出，虽然无形资产在资产总额中占比不高，可是管理者在技术这方面做的努力远远不够，因为做这行业的行业龙头都是资金大量投入到技术研发中，给技术人员的薪酬也是不菲的，显然管理层的工作人员并没有非常重视这一点。从15年往后数，营业收入又恢复正常，最让人欣喜的是，17年的营业收入创下新高，这是因为销售谈单成功了，客户流量又新添了不少，从它在17年把资金大量用在销售费用上就可以分析出来，但销售收入的增长不能代表盈利能力的增强。销售毛利率其实是一种不上不下的状态，相差甚微，偏偏在18年让人失望，这是因为18年市场竞争激烈，企业想在这个时候转型，新研究了一些产品，需要资金扶持。汽车零部件行业销售毛利率一般在15%，刚好每年都超过15%，盈利能力还是比较好的。表3-1富奥股份公司2016-2018销售毛利率和销售净利率财务指标20142015201620172018营业收入（万元）501,001433,151585,694719,326785,254营业成本（万元）407,619353,452476,702586,146663,287营业利润（万元）65,92352,27764,93492,13486,197净利润（万元）67,24152,49567,66281,88987,367销售净利率（%）0.13420.12120.11550.11380.1113销售毛利率（%）0.18640.18400.18610.18510.1553净资产收益率（%）14.5510.7413.0814.4613.82营业利润率（%）0.13160.12070.11090.12810.10983.12销售净利率销售净利率能判断短期它的盈利能力是怎么样的，净利润/销售收入。图3-2富奥股份公司盈利能力趋势图从表3-1可以看出，由于净利润总体是上升的，而且低于销售收入的增长幅度，这才导致销售净利率不断降低，销售净利率的增减只是短期内盈利能力的变化，并不能说明整体盈利能力的变化，汽车零部件行业销售净利率一般在10%，刚好每年都超过了10%，整体盈利能力比较好。根据图3-2，从结构上分析，到2017年富奥股份公司的销售净利率减少了0.17%，由于当时的市场环境，汽车行业处于高增长的阶段，导致原材料成本增加，销售费用增加了4115万元，营业外收入剧烈下降，营业外支出的增多，这些因素都导致销售净利率减少，主要原因是营业成本的降低，到2018年销售净利率减少了0.25%，这段时间营业成本只增加了86,050万元，与16年相差32,898万元，营业成本的缓慢增加导致销售净利率的减少，市场竞争越来越激烈，这个行业正进入转型阶段，研究了新能源产品，这一转型需要资金的扶持。3.13净资产收益率净资产收益率=净利润/所有者权益净资产收益率在2015年状况很糟，是因为在这一年的净利润也是历史新低，所有者收到的的分红同其他年份相比也是最低，说明净利润对盈利能力的把控不容小觑，到了2018年又下降，由于国内汽车零部件行业增速放缓，市场开始觉醒，竞争开始激烈，说明15年投资收益并不理想，可以说是有部分投资失败的原因。3.2偿债能力分析可以这样通俗地讲，企业欠下的各种债务，需要还款时候的还款能力就是它的偿债能力。这方面的能力关系到企业以后是否会沾染信任危机，为了不使企业陷入这样的困境，管理者应该时刻注意风险的规控，如果这方面能力很强，那么以后去签合同的时候，对方看到我方债务处理能力良好，没有大量拖欠货款的情况，会更愿意与我方合作，签单率就会上升，签单越多，营业收入才会比较乐观，对我方就越有利，相反，如果这方面的能力很弱，现金流就算量再打，我们的利润也不会有多好，大量地拖欠货款，长时间地大量负债，只会让自己陷入窘境，到时候如果资不抵债，企业还会面临破产的危机，到时候没有人愿意借给你钱，银行也不愿意给你贷款，这也是很多企业倒闭的原因。3.2.1短期偿债能力分析短期偿债能力通俗来讲，就是短期债务能不能支付的问题，一个好的企业，它的短期偿债能力也是良好的，它以后发展的局面更广阔的，自身就带有光芒，吸引大量的合作伙伴前来，因为它们更能在这里得到资金的安全，相反，如果短期偿债能力很弱，会在这个行业产生信任危机，没有人愿意把货卖给你，长期以往，恶性循环，最终资不抵债就只能破产。表3-3富奥股份公司2014-2018流动利率和资产负债率财务指标201620172018流动资产437,723535,962592,036流动负债249,891317,746375,936营运资金187,832218,216216,100流动比率1.751.691.57速动比率1.491.491.39现金比率0.470.470.42a.营运资金就像是水流湍急地流过，会遇到岩石阻碍，流动负债就是那岩石，能够流出去的就是营运资金。形象具体地说明了二者的关系。富奥股份公司的营运资金到2017年增加较快，成为218,216万元，直到2018年才开始缓慢下降到216,100万元，三年营运资金都不为负，说明到时候可基本偿还短期债务，由于17年营运资金的剧增，在2017年的短期偿债能力更强一点，在保证公司偿债能力的同时，也说明了公司流动资产没有被充分地利用。从表3-3可以看出，就像岩石太过强大，水流就流的比较缓慢，水流量也就小了很多，偿债能力越来越弱，营运资本的剧增然后缓慢下降对于短期负债能力造成影响，这是因为在这个时候应付票据、应付账款剧增，导致流动负债很快飙升，公司如果继续执行该政策，将会使偿债能力越来越弱，对公司的发展不利。图3-4富奥股份公司营运资金变化图单位：万元b.流动比率 流动资产与流动负债的比率，用于衡量流动负债到期时流动资产用于偿还流动负债的能力。表3-3的数值说明企业流动资产大于流动负债，有短期偿债能力，公司遇到一些重大事件后，不至于资不抵债，有能力偿还，与竞争对手相比，富奥股份公司的短期偿债能力更强。从纵向分析来看，富奥股份公司流动比率是逐年下降的一个状态，短期借款和其他应付款在18年又创了新高，这些因素的变化直接导致了最后这一比率的最终命运，由流动负债激起的大范围波动，企业因大量购买原材料，拖欠货款，而使得应付账款增多。应付票据在2017年上涨了35,646万元，近三年的应付票据和应付账款都是逐年上升的趋势，虽然之后上涨的越来越少，营业成本也是逐年递增的一个状况，一方面市场材料成本开始上涨，另一方面，企业规模结构的庞大，成本费用问题也越来越严重，老员工过多，企业薪资水平达不到员工想要的理想水平，导致人才的大量流失，这属于经营管理者的决策问题，企业从经营成果中分出的现金流比较少，不足以在这段期间支付过高的成本费用，企业面临着还款问题，对于现金流的合理分配要把控好。综合分析一下，这几年的流动比率变成这样，主要是因为市场竞争力开始加剧，对于汽车材料成本增加，公司现金流没有合理地控制，企业在2018年想要转型，把资金在转型产品上投入过多，导致应付票据、短期借款、应付账款、其他应付款逐年上涨，流动负债上涨速度过快。企业有短期偿债的能力，但不是很好。图3-5富奥股份公司与比亚迪公司短期偿债能力趋势图c.速动比率企业的速动资产除上流动负债，对于支付流动负债的能力大小的判断，用速动资产去抵扣，所剩余的资产不宜过多，也不宜过少。经过一番计算得到一组数据，一个一个拿出来单列，富奥股份公司速动比率在18年下降，是因为在18年短期借款突然飙升，导致流动负债在这一年的增速突飞猛进，最直接的原因就是短期借款，其他应付款，18年想转型去做新产品，这势必需要大量的资金，然而流动资金一旦大量动用，对整个公司的运转都无疑是个重伤害，只能去银行，供货商那里借很多钱，这才形成了今天这个局面。d.现金比率用现金或等价物偿还流动负债，通俗地讲就是用现金支付。经过一番计算之后，它三年的现金比率分别为0.47,0.47,0.42，低于参考值0.5，并且富奥股份公司这几年的现金比率普遍偏低，而且支付给职工的现金也是逐年递增，这是因为富奥股份公司在管理上的疏漏，企业管理者没有认真为员工处理问题，最主要的原因还是投资的失败，损失了比较多的现金，对于员工的管理存在很大的问题，但是比较低的现金比率，说明现金用到的并不多，内部留下了很多现金，以备不时之需。图3-6富奥股份公司现金流量比率变化图3.2.2长期偿债能力分析通俗地讲就是长期债务支付后剩余多少的问题，剩余的资金不宜过多，也不宜过少，如果没有剩余或者不足以支付，说明企业堪忧，出现了危机，经营不善快要倒闭了，如果有投资方投资了我方，可以根据这方面的能力，判断是不是能够在我这里投资获利，对于这方面能力特别差的公司，投资方就该考虑是不是能收得回投资出去的资金了，股民也可以根据这方面的能力，对股票考虑是继续追加还是停止追加，要换这方面的债务，首先要看自己剩余的资金够不够还这些负债，其次，投资获得的利益也可以用来抵扣。财务指标201620172018资产负债率（%）36.3538.9838.98产权比率（%）43.2750.2452.74利息保障倍数（%）-7111.9-8165.53-5454.48表3-7富奥股份公司重要财务指标a.资产负债率企业负债总额与资产总额的比率，必须考虑财务杠杆的因素。一般来说，资产负债率越低，长期偿债能力越强，风险越小。图3-8富奥股份公司与比亚迪公司资产负债率比较图从表3-7中发现，富奥股份公司这几年的资产负债率都接近40%，资产负债率并不是很低，有长期偿债能力，但并不是很好。根据图3-8，从资产上看，流动资产一年比一年上涨，说明富奥股份公司规模在不断变大，这三年没有合理的利用流动资产，无形资产占的比例虽然很小，在2017年开始波动下降，又上涨了很多，说明富奥股份公司在2018年企业转型的时候开始注重技术的研究，并且投入了很多成本进来，企业认识到发展中的一些问题，开始调整策略，有所改善。根据图3-9，从负债上看，流动负债在短期借款的强力带动下，日创新高，而且流动负债比重不是一般的多，分析到这里，管理层的工作人员该提起高度重视了，对这方面的能力肯定有很大的弊处，长此以往的话，以后还款，信用危机会越来越快地到来，这对于企业来说，一旦企业的资金供不上，企业的形势将会很严峻，企业管理者应该高度重视起来。图3-9富奥股份公司资产结构图图3-10富奥股份公司负债结构图富奥股份公司资产负债率到2017年增加了2.63%，长期偿债能力越弱，长期经营风险加大，资产负债率增加的原因是营业成本的剧增，18年这一年资产负债率没什么动静，是因为这一年没有长期借款，货币资金的增长速度也放缓了。与竞争对手比亚迪公司的资产负债率相比，富奥股份公司资产负债率低于比亚迪公司，而且比率低出30%，说明富奥公司长期偿债能力低于竞争对手比亚迪公司，财务风险方面和它比要高出很大。b.产权比率负债总额与所有者权益总额的比率。产权比率控制风险大小，如果有投资者想投资一家企业，首先要对这个比率仔细推敲，查看，投资需谨慎，看清楚比率再投，该对对方公司的偿债能力进行综合全面的分析，想要洽谈合作伙伴的合作商根据产权比率符不符合自己理想中的数目，选择和什么样的人合作是一个重要方面，一般来说，产权比率越小越好。从表3-7、中可以看出，这方面的比率并不小，甚至说比较大，18年甚至是一半还多，说明这方面的能力是有的，可是在逐渐减弱，这是因为给所有者的利益一路飙升，管理层的工作人员一味地追求自身的利益，在背负了这样多的欠款，借款的环境下，反而变本加厉，更是肆意向公司分出特别多的分红，这样的问题到了18年最能彰显出来，竟然达到了历史最高点，再看最早年间，连续好多年拖欠了所有者的大量分红，这也就不难理解为什么18年的反映是这样了，同竞争者比亚迪公司相比，富奥股份公司产权比率低很多，不利于公司通过负债扩大经营规模利用财务杠杆效应取得更大的收益，对于债权人来说，投资该公司的风险更大，权益不能得到保障。综合上面的对比率的透彻，面面俱到的分析，对它整个的长期偿债能力有了更深层次的了解，内部有的资金，再加上投资获得的大量利益，从其他渠道获取的利益，所有的加在一起，完全足够偿还那些欠款，借款之类的，说明自身是有条件的，足以支付这些，是有偿债能力的，只是能力比较弱而已。图3-11富奥股份公司与比亚迪公司产权比率比较3.3营运能力分析企业在运营过程中，生产产品的质量，后期为客户的服务，产品技术研发到位，每个零件的尺度都要匹配，设计程序以最低的成本获得最大的利益，内在的技术就需要专业的精英技术人员为公司保驾护航，产品要有自己的产品文化，外在产品包装也关系到产品的质量，更重要的是怎样与客户维护好今后的关系，以达到更长期更持久的合作，营销部门做好自己的本职工作，做好本公司的宣传，销售负责好签单率，签单率越高，才能使销售收入越高，盈利才会有保障，整个公司的运营才会发展的越快。表3-12富奥股份公司2014-2018年营运能力相关指标原始数据单位：次财务指标20142015201620172018应收账款周转率4.673.894.654.934.74存货周转率6.886.087.809.129.91总资产周转率0.700.560.680.740.71流动资产周转率1.551.241.441.481.39固定资产周转率3.632.753.334.093.913.31应收账款周转率分析主营业务收入除以平均应收账款，可以收回来的钱的数量，把它变成现钱的快慢，如果现金收回的速度比较快，能够在短时间内投入到生产运营中去，生产所需要的资金足够了，生产的产品质量才能上去，如此一来，生产效率才会高，有足够的现金流让它运作，发挥最大的潜力，反之，如果现金迟迟不能收回，那就形成了它内部的坏账，可能会成为它的一项损失也未可知。图3-13与竞争者周转率比较据表3-12，15年的数据创历史新低，这一年收款速度在降低，也许存在坏账的风险，有可能增加企业的收账费用。在2016年又回升到4.65，说明收款速度提升了。在这三年，营业收入和应收账款都在增加，原材料成本价格上升，工人工资的上涨，企业销售费用也有所增加。应收账款的增加是因为企业管理者只为了追求业绩，为了个人利益，采取赊销手段，没有顾及到集体的利益。根据图3-13可以看出，富奥股份公司的应收账款周转率每年都比比亚迪公司高，说明富奥股份公司应收账款变现的速度相比于比亚迪公司要快，效率要高，但是富奥股份公司自身的应收账款周转率偏低，效率要低很多。3.32存货周转率分析衡量和评价企业购入存货、投入生产、销售收回等各环节管理状况的指标。从采购商手里购买原材料这些货物，耗用很多资金，买完之后为存在库房里的货物占用了很多资金，卖出货物就多了现金，为资金腾出了空间，卖出货物的速度越快，周转率越高，如果它的存货周转率很高，说明它的销售能力很强，买进的货物数量有标准的要求，那如果比较低的话，说明它的库存货物可能一直堆积着，这些货物就等同于企业的资金，大量的资金被堵住，无法流通，可能是产品质量的问题，得不到顾客的满意，也可能是宣传不到位，销售部门的销售能力不行，具体的情况再具体分析。凭计算得，存货周转率每年都在上升，当时公司的销售政策发生了变化，这才使得存货的周转率有了波动，之后公司又调整了相关的政策，在2018年存货周转率开始回升，并达到了9.91，存货增加的原因是营业成本的大幅度增加，企业的规模太大，各项成本费用耗用太多，在技术层面引进国际先进产品，转型新产品也消耗了大量的成本，又因为公司采取了赊销政策，堆积了大量的债务没有及时处理，对公司造成了很大的影响，企业的变现能力一般，生产经营周期比较短，仓库内预留的货物产销出去挺快的，不着急购进材料，适当数量适宜的时间去购进材料，企业在这点做的很好。3.33总资产周转率营业收入占资产总额的比率。资产放在项目中的份额慢慢减少，投资的资产获得了收益，总资产势必要回升，感觉收不回的投资收回来了，虽然没有为企业创造新的利益，但是也没有造成损失，流动了一圈又很快回来了，管理层的决策稳准，决策的迅速几乎决定了资产的流向，流速，以后未来的发展其实掌握在他们手中。同竞争者比，二者相差不大，同长城汽车公司相比，总资产周转率偏低，说明富奥股份公司相比于长城汽车公司资产经营质量和利用效率都很低。营业利润从65923万元增加至86197万元，上升了0.24倍，由于在15年投资的部分失败，资产有一部分没收回来，形成了它的坏账，说明富奥公司这几年对资产的利用比较稳定，效率比较高，营业收入到18年进入销售大关，是因为营业收入在17年的剧增，然后到了18年增速明显特别慢，而资产总额在17年到18年剧增，在17年之前增长的太缓慢，营业收入与销售商品有关，销售的零部件成本增加，导致营业收入增加，资产总额与流动资产和长期股权投资有很大关系，资产总额的增减变动受这些因素的影响。图3-14富奥股份公司与比亚迪公司，长城汽车公司总资产周转率的比较d.固定资产周转率买进来的用在办公上的固定资产，将来在卖出的时候变成了钱，这就是固定资产的周转，变成固定资产被人们使用的时候，占用了企业的资产，等卖出的时候，固定资产提折旧，收回的钱相比之前花的钱就少了，周转率小，如果固定资产到最后升值了，就成为它的一项利得。17年周转率最高，对固定资产利用的比较充分，效率比较高，到了2018下降说明了这段时间企业的产品想要转型，对于固定资产利用率不高，引进了很多新的产品，对固定资产的资金周转不是很好，资产使用效率不高，提供的生产成果不多。综合以上分析，企业近三年的营运能力不是很好，对资金的利用率不高，营业成本很高。3.4成长能力的分析企业在发展中遇到了很多问题，但都迎难而上地解决了，每一次受挫都是一次历练，都是一次成长，在这个每一天都变化莫测的世界，产品产业发展的迅猛速度值得我们思量，尤其是我们制造业企业，产品技术的改革创新尤为重要，可能公司停业一个星期甚至一个月，就被其他公司反超，最早的时候，设备老化陈旧，效率自然也就低下，换了新型的设备，这就是一种成长，不断发现问题，改正问题，它的各项能力都达到指标后，才能有人愿意来投资，才会有新鲜的资金在企业各生产车间，销售营销部门运转。为了使利益最大化，它也在不断扩张生产，引进新型产品，一直发展到这里公司的潜力还有无穷的可以发掘。表3-15富奥股份公司成长能力相关指标原始数据单位：%财务指标20142015201620172018主营业务收入增长率-4.17-13.5435.2222.829.17净资产增长率12.1111.408.869.5112.70总资产增长率2.2611.2012.2114.2312.71净利润增长率13.90-21.9328.8921.036.69对于主营业务收入增长率，15年不但为负数而且成为连续几年中最低的，说明当时收入实在不可乐观，成本消耗量非常大，管理层的工作人员为了利益着想，扩建规模，给职工的薪资反而不是很多，我方在行业里驻足十几年，十几年的企业文化和企业精神，老客户的资源链已经稳固形成，根深蒂固，可是管理者做出的决策效率比较低下，市场开始觉醒，外部环境很激烈，这个行业已经不似从前发展的那么无忧无虑了，和我们抢一块蛋糕的人越来越多，每个人都该有这样的危机意识。4.杜邦综合分析利用各比率之间存在的逻辑关系，主要是净资产收益率，判断出具体的原因，如果净资产收益率不好，以后的发展前景也不会很好，经营的效果也不会很理想，有对我方产生意向的投资者也不愿意把资金大量投到我方，因为存在太大的风险，都不愿意面对投资失败的惨状，已经确定合作关系的客户可能也会见风使舵，提前和我方解除合约，因此而造成的损失不可预估，而这方面比率高的，在以后的发展中虽不能说顺风顺水，但是不会马上面临破产，停业这些惨状，只要产品质量没有问题，营销手段多去外界学习，不断更进销售方法，与时俱进，就会前途一片光明，由于企业规模太大，内部员工繁多，管理的规章制度不够完善，存在的问题又细又杂，这就需要对其进行比较全面的综合分析。表4-1富奥股份公司杜邦分析法的相关数据项目201620172018净资产收益率（%）13.0814.4613.82总资产净利率（%）7.898.437.93权益乘数（%）1.561.611.61营业净利率（%）11.5511.3811.13总资产周转率（次）0.680.740.714.1净资产收益率这是一个很重要的指标，很多股民买股票都是通过这一指标，比较贴近民生。三年总的来看增加了0.74%，净资产收益率（ROE）=销售净利率×总资产周转率×权益乘数2016年ROE=11.55×0.68×1.56=13.082017年ROE=11.38×0.74×1.61=14.462018年ROE=11.13×0.71×1.61=13.82通过分解可以看出，17到18年企业成本费用消耗大，收入得到的少，由于行业增速的放缓及市场竞争的加剧，公司面临着巨大的经营压力。技术支持消耗的份额比较小，过多的销售费用和营业成本使得我方创新能力受限。4.3权益乘数权益乘数=1/(1-资产负债率)2016年权益乘数=1/（1-329803/907299）=1.562017年权益乘数=1/（1-403993/1036435）=1.612018年权益乘数=1/（1-455421/1168213）=1.61通过分解可以看出，权益乘数增加，资产负债率增加，说明我方偿债能力低，由于短期借款在18年创历史新高，高出去年的4倍，其他应付款同样创历史新高，流动负债因此刷新了记录，通过权益乘数表现出内部存在的问题，还好企业的资金流比较庞大，足以偿还这些债款。4.4营业净利率营业净利率=净利润/营业收入2016年营业净利率=67662/585694=11.552017年营业净利率=81889/719326=11.382018年营业净利率=87367/785254=11.13通过分解可以看出，富奥股份公司的营业净利率一直在减少，从16年到18年富奥股份公司的营业收入大幅度地提高，虽然净利润也有所提高，但是不如营业收入提高的幅度大，导致营业净利率不断降低，从利润表中得知营业总成本不断增加，影响营业净利率的减少主要是营业总成本的大幅度提高。综合上面的分析，企业的经营面临着很大的压力，成本费用占比严重，财务风险较大，偿还债务的能力较弱，各项指标都显示企业发展存在着各种问题。5.对企业的建议通过前面各项指标对富奥股份公司进行了一个比较完整的综合性分析，根据各项指标的增减变化，趋势分析，以及与同行业竞争对手的分析中，也发现了企业存在的很多问题，下面就一些重要的问题提出我的看法和建议。5.1适当控制成本企业营业成本一直加大，这是企业突出的一个比较严重的问题，对于成本的使用过多，没有合理分配好成本的利用，一方面企业管理者一味地追求销量和利益，不断扩大规模生产，企业应当考虑如何用最低的成本获得最大的利益，对于与竞争对手的竞争才能更占优势，另一方面企业的采购成本过高，导致营业成本升高，企业应当考虑要不要换一个采购商，找一个更适合我们企业的合作商，在能够保证产品的质量的前提下，选择一家性价比高的原材料厂家，再有就是管理者管理不善，管理决策的漏洞很多，对于员工的管理太过松散，导致员工效率不高，对于员工这里耗用了太多成本，管理者没能留住人才，造成人才大量流失，相反公司任用了很多老员工，他们不能像年轻人一样，更快地接受新的事物，接受新的知识，这又是企业用人的一个问题了，企业该是把这些资金用到对汽车零部件技术的研发上去，引进一些懂得高技术的人才，多像德国，法国这些技术领先的国家学习，而不是把资金浪费在这些管理费用上，节约成本，增强企业的研发能力，更进企业管理制度，了解客户的不同需要，对市场的分析要透彻，减少不必要的开支，销售费用也要节省起来。成本问题到最后越来越凸出，在与同行业的竞争中，这个问题尤其明显，成本控制得好的企业，都是一些比较发达的国家里的行业巨头，还有国内的一些优秀的排名靠前的企业，从这一大趋势来看，我方在这点做的不足够多，不足够用心，甚至是落后的，这也是一个比较大的劣势，管理者应该仔细反思，考虑考虑，如何把劣势变优势才是重点。5.2短期借款、其他应付款的控制综合分析来看，企业的偿债能力并不理想，存在着很多问题，主要表现在应付票据、应付账款上面，企业采用赊销手段，对产品进行先收后付的政策，导致企业堆积了大量的负债，对于现金流的管控不好，导致企业偿债能力很低，长期以往，慢慢地我们会失去合作商对我们的信任，造成信任危机，到那个时候，企业将一发不可收拾，企业的专业人员应对企业的风险评估做出分析，合理的规避风险，从经营成果中获得的现金流也要拿出一部分用在偿债上面。短期借款在18年剧增，竟然是去年的5倍，数字让人惊讶，因为短期借款使得流动负债也是突飞猛进，企业向银行借了大笔款项，因为是短期借款，留给企业还款的时间并不长，这使得企业还款压力加大，并且企业向供货方买的货物也未付钱，应付未付的货款需要流动资金去抵扣，企业对于负债能力没有重视起来，企业偿债能力弱，虽然盈利能力比较良好，获利很多，但是所拖欠的货款，债务也不少，企业规模本身就不小，管理层不顾自身的现金流，为了自身的利益，开扩厂房，执意发展新型产品，耗用大量资金，但是国有企业政府会给一定的补助，这是企业负债本身带来的弊端，再加上各种成本费用的铺张浪费，在早几年还没这么明显，也没有采取什么有效的措施来制止这一行为，可是随着时间的推移，一直没有解决的问题现在成了人们最关心的话题，因为这一个因素，加大了与竞争对手公司之间的差距，所以，企业必须提起足够的重视。5.3完善内部管理制度企业管理不善，对于企业的高层管理者，应该负主要责任，产品在市场上竞争没有能占据很大优势，对于产品的更新换代投入的技术资金不够，反而在管理费用，销售费用花费了大量的资金，产品的功能不能与时俱进，只是满足在当下的环境下，不能感知到国外先进国家对我们产品造成的压力，只与国内的几家汽车制造企业相比是远远不够的。对于资金的管理分配不合理，作为制造业企业，应该把大量的资金都放在产品的更新改造上，而它却把资金大部分放在销售，宣传上面，值得一提的是，为国家做出很多贡献，培养了一部分技术人员，一直不断地向国外的先进强国学习，企业管理者自身也有问题，而且企业内部的规章制度不完善，对于员工迟到早退的管理很放松，员工一旦懈怠了，那么企业每天的效率可想而知，专门的部门不处理问题，管理力度不够，企业的老员工过多，应该多引进一些年轻人，为企业注入一股鲜活的源泉，对于员工的约束应该加强，为了调动企业员工的积极性，应该多组织一些活动，让员工之间团结协作，在今后的工作中更默契，公司也可以考虑给优秀员工发一些奖金作为鼓励，在今后一起努力将公司发展好。5.4加强技术研发从前国民经济大环境有限，没有足够的经济可以支撑企业搞技术，搞研发，过去的发展比较缓慢，人们也没有对技术引起注意的这种意识，直到后来一部分企业就像雨后春笋般成长起来，这才开始了我国的技术发展，可是今时不同往日，国家现在大力支持人们大众创业，万众创新，不要守旧，一直维持自己的产业链不愿意创新。在这方面，我建议企业跨界合作，与最新的信息产业技术相结合，利用3D或VR等技术运用到生产产品当中，有利于增加其自身价值，达到信息科技前沿性，在当前人工智能将要来临的时代，要结合人工智能化，慢慢地减少人力资源，跟上时代的潮流，否则终将被时代所淘汰。这些年富奥一直在努力，在技术研发方面，引进国际特别先进的开发软件工程，，因为要想产品硬，技术一定得先过关，可是相比于其他大国，还是不能同日而比，在技术上投资的资金还没有在销售费用上投入的多，只是单纯的从国外引进，而不是自己创造研发，永远都只是在模仿，不能跻身世界企业排行前列，对于人才的培养也要时刻注意，自己培养出专门的技术人才，可以用高薪酬，住房公积金等优惠政策而留住人才，善待人才，培养一批能干的销售人员，销售业绩上去了，企业的收入才能以保证，才能有更多的资金流入，聘请专家来为我们进行技术指导，到那些精英大学里去，因为年轻人学习东西要快，派专人去和那里的研究院谈合作，对员工实行发明专利的奖金扶持工作，建立专门的研究某一方面的专员，成立一个小组，在追求速度的时候同时也不要忽略产品的质量，不能光图快，要注重效率，派专人每年去一些高等学校大范围招生，锁定一些优等生，因为他们自律能力比较强，对时间的把控非常严格，对学问的钻研非常刻苦，而我们企业就需要这样踏实能干的人，对于人才的招收，培养，一直到最后的委以重任，各个环节，一点都不能马虎，否则以后各层阶级之间是要出问题的，管理层工作者要重视培养人才，留住人才，以后的时代是属于下一代年轻人的。结论通过对整体的层层分析，推敲，对公司有了基本的了解，获得的利益比较多，堆积的短期借款和其他应付款，向银行借的钱特别多，从数据中知道还这些钱的能力较低，在运营过程中遇到了很多难题，也都一一克服了，同时也发现了存在的很多问题，成本费用一直居高不下，这样获得的利益不仅少，而且在这个行业竞争中，这一问题一直是它的软肋，和一些不如它的企业相比，成本还不如那些企业节省，内部管控不够严格，对员工的管理太过放松，使得员工迟到早退现象严重，专门的部门不处理问题，不关己事高高挂起，这种风气不能留，对员工的薪酬也偏低，这样怎么调动员工的积极性，员工做事没有效率，归根结底还是管理者领导的问题，这直接导致企业最终的效率高低，企业任用很多老员工，思想应该转变过来，年轻人学东西才快，更符合行业今后的发展方向，培养大批的优秀年轻人才，是我们行业的重中之重，如何从最开始就接触到这些人，建议去有名气的高校去招聘，从刚进入职场就开始培养的人最放心，以后用起来会有一种自然而然的信任感，还要注意的是一定要留住人才，对优秀员工采取加薪晋职的手段，用尽一切手段留住人才，不让人才流失。对待技术的研究和改进，建议将3D技术和VR技术添加到生产过程中去，再结合人工智能，外聘专业的技术教授级人物来给企业的员工进行讲解，培训，督促大家注重效率水平，不要盲目的学习，企业的风气一定要整治。论文采用的方法主要是比率分析法，对富奥股份公司的盈利能力、偿债能力、营运能力、成长能力进行分析，富奥目前的发展状况不是很好，营业收入在不断上涨，企业近几年的发展不是很好，公司发展存在很多问题，比如，公司的资金利用率不高，决策效率低下、周期长，企业的成本问题日益突出，低水平的工资薪金造成人员流失，企业管理层应当根据市场的行情，不断地优化政策，为企业提供更好的服务。致谢从论文的选题、资料的收集、参考文献的准备到论文的写作完稿，一路艰辛，也一路感激。首先我要感谢我的指导老师李明老师，他耐心地为我一一指出论文中的错误，在我的论文研究方向中给出了指导性的意见和推荐，在论文撰写过程中对我遇到的疑难问题给予了悉心的指点，并且为我提出了很多具有建设性的意见，投入了大量的心血和精力，在此我想说老师您辛苦了，老师温文尔雅、宽厚待人、治学严谨、学识渊博，执著的学术追求、谦逊的学术风范、严谨的治学态度，指引着我在求学的道路中不断前行，是我学习的楷模。同时，还要感谢经济管理学院的授课老师们，恩师育人之教诲，我将永远铭记；恩师为人之美德，是我永远的榜样。同时我特别感谢学习期间同学们的鼓励，大家在这次论文写作中互相学习，互相帮助，共同度过了一段美好而又难忘的时光，有些人可能以后就见不到了，再次表示感谢。此外，还要感谢朋友以及同学们在论文编写中带给我的大量支持与帮助，给了我极大的启发，也要感谢参考文献的作者们，通过他们的研究文章，使我对研究课题有了很好的出发点。最后，谢谢论文评阅老师们的辛苦工作。衷心感谢我的家人、朋友，以及同学们，真是在他们的鼓励和支持下我才得以顺利完成此论文。

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附录A富奥股份公司资产负债表资产负债表2018/12/312017/12/312016/12/31流动资产货币资金159000148500118300应收票据13880013730098660应收账款172000159700132200预付款项729443134449应收股利--68214524其他应收款390502031012750存货705106339065090其他流动资产540824061773流动资产合计592000536000437700非流动资产000可供出售金融资产179.3179.3179.3长期股权投资231500228100223000投资性房地产642474957779固定资产222800177300173200在建工程346803135019380无形资产454502966029680商誉1042----长期待摊费用616.15.6338.233递延所得税资产16010152809788其他非流动资产17540110706593非流动资产合计576200500500469600资产总计116800