海南航空公司财务风险问题对策分析

海南航空公司财务风险问题对策分析摘要自全球金融危机之后，世界各国经济已经进入复苏状态，我国经济也开始缓慢上升，航空业的发展进入了高涨状态，因此各大航空公司的竞争日益激烈，而航空公司的“高负债、高风险”特点使得公司面临一定的财务风险。因此，本文以财务风险为主要研究对象，选取海南航空为例，通过使用实证分析、对比分析和定量与定性相结合分析等研究方法研究海南航空的财务风险管理现状，以直接债务融资和间接债务融资为主要债务融资方式，分析其在财务风险管理中存在的问题，并且提出相应对策。研究发现，海南航空公司的快速扩张导致公司面临高债务融资压力，并且大量的债务融资使得公司面临的债务融资风险大，因此海南航空公司有必要加强债务融资风险方面的管理和控制。针对海南航空存在的财务风险提出相关的建议措施，以将债务融资风险带来的损失降到最低。关键词：财务风险；风险识别；债务融资风险ABSTRACTSincetheglobalfinancialcrisis,theworldeconomyhasenteredastateofrecovery,China'seconomyhasalsostartedtoriseslowly,thedevelopmentoftheaviationindustryhasenteredastateofupsurge,sothecompetitionamongmajorairlinesisincreasinglyfierce,andthe"highdebt,highrisk"characteristicsofairlinesmakethecompanyfacecertainfinancialrisks.Therefore,basedonfinancialriskasthemainresearchobject,thispaperselectedhainanairlines,forexample,byusingtheempiricalanalysis,comparativeanalysisandtheanalysisofcombinationofquantitativeandqualitativeresearchmethodssuchasresearchoffinancialriskmanagementpresentsituation,hainanairlinestodirectdebtfinancinganddebtfinancingasthemainwayofdebtfinancing,indirectanalysisproblemsofitsinfinancialriskmanagement,andputsforwardcorrespondingcountermeasures.Thestudyfoundthattherapidmaintenanceofhainanairlinesledtothecompanyfacinghighdebtfinancingpressure,andalargeamountofdebtfinancingmadethecompanyfacinghighdebtfinancingrisk,soitisnecessaryforhainanairlinestostrengthenthemanagementandcontrolofdebtfinancingrisk.Inviewoftheexistingfinancialrisksofhainanairlinestoputforwardrelevantmeasurestominimizethelossofdebtfinancingrisk.Keywords：FinancialRisk；RiskIdentification；DebtFinancingRisk目录1前言 12财务风险的概述 12.1财务风险的理论基础 12.2财务风险管理的内容 22.3财务风险的识别和评价方法 22.3.1财务风险的识别 22.3.2财务风险的评价方法 23海南航空公司案例分析 33.1海南航空公司简介 33.2海南航空公司财务风险识别 33.3海南航空公司财务风险成因 44海南航空公司财务风险表现 44.1债务融资成本增加 44.2资金利用不充分，负债比率过高 54.3融资结构失衡且融资渠道单一 64.4现金流量波动过大 65优化海南航空公司财务风险管理的建议 75.1合理使用债务融资方式 75.2确保资金的充分利用 75.3利用优势平衡融资结构 75.4提高经营活动现金周转率 86结论 8参考文献 91前言现阶段，在市场经济的大背景下，市场竞争日益激烈，每个企业都想方设法进行发展，以在竞争激烈的市场中立足。而企业在进行发展的同时，财务危机是很多企业都会出现的问题，财务风险是大多数企业出现财务危机的原因。因此，企业在日常经营活动中应尽可能的去关注财务风险相关问题，对财务风险进行合理的规避，在财务危机发生之前做好预防工作。现阶段，资金是我国现代企业在激烈的市场竞争中生存与发展必不可少的部分，对资金进行合理有效的处理能够有效减少公司出现财务危机的可能。作为我国经济的支柱产业，我国民用航天业对促进我国经济发展发挥着非常重要的作用，对其财务风险进行控制是现阶段不得不考虑的关键问题。当今世界，随着经济的不断发展以及技术的不断提高，现代企业不得不对其经营方式进行创新以适应社会发展的需要。加强对企业的财务管理能够有效的提高企业的市场竞争力，使企业在激烈的市场竞争中得以生存，因此，本文深入分析海南海南航空公司的财务风险，并提出合理化建议。2财务风险的概述2.1财务风险的理论基础现阶段，我国现代企业的目的是实现利润的最大化，而在日常经营的过程中会遇到各种问题影响其正常发展，这些问题是不可避免的，只能采取一定的措施将这些问题对企业的影响降到最小，通常我们将这些问题就叫做风险。一般情况下，风险是指企业在进行经营活动中其最终结果与预期结果有所差距，具体有两种可能，第一种可能是预期结果比最终结果好，第二种可能是最终结果比预期结果好。我国对风险的相关研究较少，并不能对其进行深入理解，西方发达资本主义国家对风险进行深入研究，但并没有达成统一，四种观点并存：风险会给企业带来损失；风险是不确定的，其随着世界的变化而变化；风险是客观存在的，其具体是不确定的；风险是实际收益与预期收益的差距。现阶段，我国相关人员对西方发达资本主义国家的风险定义比较倾向于第四种。企业在正常运营的过程中，必定会产生财务风险，其是不可避免的，但能通过采取一系列措施将财务风险降到企业可承受范围内。财务风险其具体概念有两种，第一种是狭义财务风险，第二种是广义财务风险。对于前者而言，财务风险是指企业在发展过程中对资金进行借取而使企业承受债务风险，其最终收益受债务偿还能力的影响，因此，其是不确定的。后者认为公司进行一系列财务活动时会出现一系列影响其进行的问题，这一系列问题是不可预测并且不可避免的，因此，会对最终结果造成一定程度的影响，与预期结果有所出入。由于广义的财务风险能够将公司内的财务活动串联起来，因此，本文主要采取这种定义。2.2财务风险管理的内容由于世界范围内对风险管理的研究较少，因此并没有形成统一的认识，有多种对于风险管理的定义。法国著名管理学家亨利·费尧认为在企业的管理功能中包括对于风险的管理。企业在进行日常管理活动中风险管理活动是非常重要的并是必不可少的。风险管理中包括对于财务风险的管理，其是在长时间的实践经验以及日益成熟的科技的帮助下形成的。一般来讲，财务风险管理是指财务人员对公司内的财务数据以及财务活动中所存在的风险进行识别以及评估，并针对不同的财务风险采取相应的方式进行规避，以使公司的利益不受损害，保证其正常运营的过程。对于财务风险的管理有三个步骤，第一个步骤是对对财务不利的风险进行识别。第二个步骤是对风险进行度量，第三个步骤是对风险采取一定的手段进行控制。在这三个步骤当中，每个环节都缺一不可，第二个步骤是最为重要的。我国现代企业对其财务风险进行管理是以将财务风险造成的利润损失降到可接受范围内为目标的，因此，企业在对财务风险进行管理时，应从企业的经济利益出发，制定相应的财务风险管理制度，并针对可能存在的财务风险制定一系列解决的措施。企业在发展的过程中会经过许多不同的阶段，而财务风险在每个不同阶段的具体内容也是不同的，为此，企业在发展的同时要在每个过程对财务风险的管理方法进行及时的调整，有效的规避各个阶段的财务风险，以适应公司发展的需要。2.3财务风险的识别和评价方法2.3.1财务风险的识别我们一般所了解的财务风险是指在未来即将产生的风险或者是现实中已经出现的风险进行判断的，从而分析出这个风险的危险程度到底是高还是低，并且能够为未来可能出现的财务风险产生分析，为企业以后的发展起到一定的作用。能够识别这种风险的方法有很多种，比如我们熟知的财务报表法以及现场勘探法等等。在我们对风险分析完之后，最为重要的是对这个风险进行评价，只有能够正确的去评价这个风险才能够对其进行控制，并且根据它分析风险的最后结果，可以看出他发展可能性以及产生的相应的结果，通过多重分析这个风险，才能够准确的进行预估和防范风险的发生。2.3.2财务风险的评价方法对于财务风险评价的方法有两种，一种是定性的方法，另一种是定量的方法，其中定性的方法是通过研究以前的规律以及经验而得出结论，看可能面临的是哪种财务风险。而其中主要的分析方法是流程图分析法和标准化的调查法等等，而定性的方法则是以主观的想法为主，而得出来的研究结果却不是很明确，所花费的成本也相比之下比较多，大多数情况下，采用的是定量的方法，而定量的方法其中有层次分析法，故障树分析法等多种方法。3海南航空公司案例分析3.1海南航空公司简介海南航空股份有限公司是我们国家民航中第一家的A股和B股一起上市的公司。而该公司更是在1993年的时候进行了股份规范化的改造，在同年的五月2号，该公司正式的开始运营了，它注册的资金有353025.2801万元，而这个公司的法人则是董事长朱益民，现任总裁王英明。海南航空控股股份有限公司，是我们国家当中发展最为快速以及发展最好的航空公司之一。发展的目标是为了为旅客提供更好的航空服务，而公司里面拥有者先进的波音787、767、737三个系列的飞机，以及空客系列的飞机等多个飞机系列，就是为了让旅客享受更好的旅行体验。最新及最近几年年报数据如下表所示：表3-1海南航空公司资产概况单位：万元财务指标2015-12-312016-12-312017-12-312018-09-30资产总额12538122.7014814401.7019734788.8018791945.40货币资金1869345.202159082.303639128.703248617.00应收票据及应收账款71024.60120162.00219651.10244928.30预付账款48560.4098005.00175956.10130692.60注：数据来源于上海证券交易所。海南航空控股股份有限公司在2018年的统计中表示，在2018年1-6月，公司实现营业收入329.41亿元，同比增长15.48%。而里面的运输收入312.16亿元，同比增长15.45%；实现辅营收入17.25亿元，同比增长16.02%；实现净利润6.10亿元，同比下降56.03%。2018年1-6月期间，该公司实现了67.98亿吨公里的周转量，比之前的增长了10.74%，从而实现了3.928万人的旅客运输量，这个也同比增长了14.83%，在其他的方面中货邮运输量为26.03万吨，这个同比增长了16.18%，而飞行的班次也达到了28.50万次，这个增长了9.84%。到2018年的时候，公司当中拥有飞机420架。3.2海南航空公司财务风险识别由于海南航空债务融资主要有借款和发行债券两种方式，考虑到筹集资金需要付出一定的代价，因此在进行债务筹资的过程中发生的计划、筹措、交易等费用会对公司的还款和再融资造成一定的影响，因此债务融资的成本费用越高，公司承受的的还款负担越重，相应的公司面临的风险也是很大的。我们知道公司的财务活动，基本在公司平时的生产经营活动中都有出现，财务风险更是其中最为现实，产生影响最大的问题，我们不知道的是财务风险其实是为我们提供危险信号的主要方式。我们可以通过财务风险可以分析出现在公司当中所面临的生产经营问题，公司发展的一切情况都可以从中侧面的反映出来，因为它的出现是有多种因素共同决定的，所以说如果公司不能够提前的估计出公司财务风险，那么将来公司的财务就会出现更多的问题，这也就会导致出现更多的亏损。企业当中各种的财务管理环节都有可能面临着财务风险的影响，所以，公司的管理人员在应对财务风险的时候，一定要采取有效的措施去解决它，从而降低风险的影响，而不是完全的消灭这些风险。公司在面临财务风险的时候，一定要实现公司利益的最大化，保证企业的健康发展。3.3海南航空公司财务风险成因企业外部环境复杂多变，导致企业产生财务风险的外部原因就是外部环境的复杂性。企业在日常经营中经常会受到外部环境的影响，其中外部影响主要分为几个大的因素，包括市场、社会、自然因素等等。虽然这些因素都不是来自于企业内部，都是外界的因素，但是三大因素对企业的财务风险会带来巨大的影响。同时，财务管理的环境是经常会变化的，外部环境的变化就会导致财务管理的变化，所以说外部环境的复杂变化对企业来说既是挑战又是机遇。那些来自于外部因素对企业的威胁，势必会增大企业的财务风险。我们都知道长时间的通货膨胀，将会造成公司资金的持续性短缺，企业拥有的货币性资金会一直贬值，而企业拥有的实物性资金就会相对来说升值，造成企业的资金成本提高。另外，世界原油价格的提升导致成品油价格也随之上升，而一旦成品油价格上升就会直接导致企业运营成本上升，使企业相同产品获得的利润减少，就会使企业得不到自己所预计的收益。利率变动也会对企业的财务产生影响，首先利率上涨，那么企业就可能面对多交付利息的风险或者是导致企业偿债压力较大。综上所述，外部环境因素对企业的财务风险造成很大的影响。但相对内部因素来说，外部因素对企业造成的财务风险影响在一定程度上是不可控制的，要想降低财务风险就必须从企业内部出发，着重考虑内部因素。从企业内部来看，大多数企业为了应对经济全球化，消除或减少外部环境变化对企业带来的影响，都改变了固有的财务管理方式。现在企业的财务活动逐渐增多，拓展到很多个领域，也开始变得复杂多样，伴随而来的也是越来越多的财务风险。例如，企业在企业生产经营资金筹集、公司闲置资金投放、公司资金整体运营、公司收益等多个方面的财务风险都在加强，这就要求企业适时的调整财务管理系统，杜绝和防范管理漏洞。如果企业的管理水平没有到达一个应该的高度、企业生产的产品质量较差、服务水平低、工作效率低、员工职业素养低等等这些企业生产中面临的困难，都有可能为企业带来财务风险。4海南航空公司财务风险表现4.1债务融资成本增加我们通过对海航的财务情况进行分析，可以发现海航新增的固定资产还没有达到它应该为公司带来的效益，在此情况下，公司不应该再去增加公司债务而为公司增添固定资产。表4-1为海南航空公司近年融资结构相关财务指标。表4-1融资结构相关指标单位：万元财务指标2018-09-302017-12-312016-12-312015-12-31筹资活动现金流入2044372.901311651.80604040.506313579.70筹资活动现金流出3310114.802468285.301560320.905497192.60筹资活动现金净额-1265741.90-1156633.50-956280.40816387.10现金流量净增加额-695326.20-816977.30-1103094.801168429.60注：由上海证券交易所获得数据，然后汇总计算得出。债务融资规模是指公司一定期间从外部举债的资金量的总额。如果公司进行大规模的债务融资，就会造成债务融资风险，本息支出费用也会随之加大，公司还款压力就会加大，假使公司出现不可预测的资金变动问题造成公司不能按时还款，随之而来的债务危机就会加重，公司的破产可能性也会随之提高。与此同时，在进行固定资产投入后，引进或建设大量硬件设施增设新的航线后，怎样才能够统一优化管理、提高公司的服务质量也是公司必须需要解决的问题之一，因为海航采用“融资+负债”的形式来提升公司的资本，这就导致公司拥有超高的资产负债率，在为公司带来运作资本的同时也大大增加了公司的财务风险。企业拥有较高的融资债务成本，会给企业带来很大的支付风险。公司在进行融资活动时必须要确保公司通过融资带来的收益会高于融资的成本，或则就会出现亏损状况，如果海航的债务过于庞大，那么企业在生产经营中出现任何一个问题都有可能导致企业无力偿付债务或者是破产倒闭。4.2资金利用不充分，负债比率过高所谓资金使用效率就是指资产使用的有效性和充分性。海航在资源整合上没有做到协调统一，导致不少经营资源在一定程度上的浪费，从而使产业链整体所产出的价值没有达到最大化。相关指标如表4-2所示。表4-2海南航空公司负债情况财务指标2015-12-312016-12-312017-12-312018-09-30流动比率0.79220.89850.63220.6245速动比率0.79100.89790.62840.6211资产负债比率(%)69.242354.182362.524460.8817产权比率(%)225.1213118.2563166.8402155.6346注：本人由上海证券交易所获得数据，查阅资料，整理所得。企业的财务风险如果过于高的话，就可能在企业没有足够现金流时造成资金链断裂，偿债能力降低，最终导致企业破产。资产负债率高，就会增加企业的融资成本。企业在生产经营中遇到的大部分问题都和资金管理有关。企业在日常经营中一旦需要更多的资金来帮助企业的发展，向银行进行贷款基本是企业融资的必要途径，但向银行贷款也一定程度上的增加了企业的财务费用。就算是股份制上市公司，可能可以通过二级市场融资获取资金但是也依旧要面对投资回报。海航必须要保持企业资金的流动性以应付到期的债务，同时还需要减少资金占用成本。总结这些问题，其实要解决，还得是把资金盘活，提高资金的使用效率。4.3融资结构失衡且融资渠道单一海南航空公司目前进行的债务融资渠道主要依靠借款和发行债券。从公司近几年年报中可以发现，债务融资资金中抵押、质押、保证、信用等方式借款占比较大，借款所占比重极大，由此可见，海南航空公司依靠债务筹集的资金几乎以借款方式进行。因此，海南航空债务融资过度依赖借款，虽然根据近五年的走势来看借款资金占债务融资比例在下降但总体仍维持在较高的水平，根据借款特点可知，一旦海南航空到期不能偿还所借款项，可能会遭到资产被迫抵押变卖或质押变卖以及信用等级下降等情况的发生。且现如今的公司融资渠道的选择有多种，但是海南航空公司仍以借款等较为传统的方式进行债务融资，单一的融资渠道使得海南航空面临的债务融资渠道选择风险进一步的加大。比如，海航公司可以采用保险资金的融资方式。保险资金泛指保险公司的资本金、准备金。保险资金基础设施债权计划的优点主要集中在下面几个方面：资金规模大；资金期限长；利率比较低；没有融资总额上限。4.4现金流量波动过大通过对海南航空公司的具体分析发现海航公司的现金流量指标稳定性比较差，这就能反应出公司的经营状况不稳定，经常会出现各种问题，这也直接导致了公司股价的起伏不定，不利于公司形象的传播。表4-4海南航空公司相关财务指标财务指标2015-12-312016-12-312017-12-312018-09-30存货周转率521.61231104.4383376.1039195.4911流动资产周转率1.34601.53241.64931.2744总资产周转率0.28480.29740.34680.2718每股现金流量增长率(%)108.7807-28.95505.4780-55.8442注：由上海证券交易所获得数据，然后汇总计算得出。一个企业是否有充足的现金流量是一个企业经营状况的基本反应，也是公司持续经营的有力保证。对企业的现金流量进行分析，可以使内外部都正确的分析出企业所面对的财务风险，可以使企业针对财务风险分析结果做出针对性的决策，帮助企业应对风险，可以提高企业的核心竞争力，使企业健康发展。5优化海南航空公司财务风险管理的建议5.1合理使用债务融资方式为了提高海南航空公司的市场竞争力，其必须提高产品的竞争力，这是该企业发展的基础。如今，民航企业已经趋于一致，海南航空公司必须利用现有资源和当前市场供给需求，针对市场制定具体项目，避免对这种一致进行竞争，将自身的经验优势结合起来。另外，海南航空公司经过多年的发展创造了深厚的品牌价值，在项目开发方面运营团队经验丰富，公司拥有雄厚的人才队伍，公司可以主动寻求与其他公司合作，充分利用其优势，同时该公司可开展各种规模的联合行动，这种模式可具体适用于多股东投资合作和其他模式，与合作伙伴讨论，积极推动方案的实施。同时海南航空公司也可以与广告单位等公司建立伙伴关系，作为提高公司基础竞争力的手段。海南航空公司应全面调整战略产品，寻找最合适的型号产品，得到客户的信赖，得到优质的服务和产品，以满足他们的愿望和理想的旅行方式，作为提高客户满意度和对企业和产品忠诚度的手段。公司将逐步建立具有代表性的服务和产品，提高利润增长点和产品在市场上的竞争力。5.2确保资金的充分利用资金是公司的“血液”，是公司生存发展的基础。公司目前正处在高速发展的阶段，获得所需资金，调整资产负债结构，提高核心竞争力是公司发展的关键。减少资产债务比率是当前的首要任务，根据海南航空显示的自己资源的优势，根据市场需求，提高公司产品质量，利用省内市场良好信誉，占据市场，稳定市场份额，打造出中国最优、最具竞争力的产品能源生产基地。与此同时，海南航空还应发展本国华南地区以外的地区，增加公司主营业务收入，扩大其业务范围，从而影响本公司发展和市场管理，提高产品的国际市场份额占有率。首先，要确保公司拥有足够的资金来维持公司的日常经营活动。其次，通过现金流和现金流控制业务准确预测现金提取和支付时间。然后，通过合理有效的手段来降低现金流入的风险。例如，降低可能导致公司采购时间经济损失的风险，如缩短收回应收帐款、采购生产材料和消耗品的期限。否则容易出现资金利用不平衡等问题。最后，现有企业资金对投资和流动性进行合理有效的计划管理，以便合理地分享和使用资金。5.3利用优势平衡融资结构目前，我国金融市场在逐渐扩大当中，公司金融决策与资本结构管理环境之间的差异也愈加明显。公司融资渠道和方法越来越多样化，不同类别的融资方式对应的风险、难易程度以及经营策略也不尽相同。为了避免财务风险过大，同时在资金成本能够有所降低的情况下，应该使公司的融资结构更加合理化。航空燃油的费用是整个运营费用的25%左右，因此航空燃油价格变动会对公司利润产生很大的影响。为了加快和优化公司治理和业绩管理，必须利用自身的优势，最大限度地提高利润。海南航空的发展在很大程度上取决于国际金融市场的筹资结果，国际金融市场带来的融资资金在海南航空的发展中起到了很大的作用，如果充分利用当前的国际市场优势，并且注重创新融资方式，公司的发展将会迈向一个新的台阶。公司还应注重外部融资渠道的平衡，积极拓展市场企业流通债券，完成新型的市场交易，打开全新的竞争渠道。公司债券也应该增加创新的融资种类。目前，单一类型的企业债券，还并不能满足公司的需求。在长期和短期债券增加的同时，逐步推动可转换债券新类型的发展，以满足公司的不同融资渠道的需求。5.4提高经营活动现金周转率海南航空公司要想减轻债务负担，减少对提高资产使用效率，并且想要持续性发展，就需要通过提高新增固定资产的使用效率和现金流的创造能力来实现。第一，在开源基础上，不要增加短期资金筹措，要节约日常及各方面的支出，增加业绩收入。第二，对捐款偿还投资进行持续的后续调整和管理。第三，专门的款项要实现在专门的用途上，以防“三角债”现象的发生。在企业运行过程中，资金的周转牵扯到了每一个环节，资金的控制使用不单单是财务部门的主要任务，它的具体要求是每一个部门都要达到的目标。于是，应该对资金的控制严格把控，每一个环节都需要重视起来。资金回转率受资金流动和物流等变量动态的影响。现代经销商组织的管理核心在一定程度上来说就是资金流动和物流。而要使资金会转率有所提高，关键性因素就是管理方面能够有所改善。改善现金管理业务，确定完善的现金预算管理系统(总预算和包含一天预算)。从总预算来看，重点是企业报价和投资协议，确保实现企业战略目标的日常预算，并监督日常规划活动，以收集正常运行的现金管理活动。公司需要同时优化现金流管理流程。通过机构安排和制度的规范化对现金流实行内部控制程序，将工作和程序联系起来。另外，应加强对应收账款的管理。对企业具有战略重要性的客户可以根据其良好的信用评级来进行赊销，其他客户统一采用现金方式来销售，以加快应收账款的回笼。6结论本文运用理论与实际相结合的方法，对战略绩效评价系统进行梳理，在分析海航战略环境的基础上，构建了海航战略绩效评价模型，并对相关人员进行问卷调查，发现存在的问题并提出对策建议。本文研究视角有所创新。企业战略绩效评价是企业战略管理领域的主要部分，以往关于企业绩效评价的论文较多，