宏观研究-显微镜下的中国经济（2024年第12期）：高频数据中的一些政策线索

冷轧、轮胎等部分高频数据表现较好可能反映了今年设备更新和消费品以旧换新行动对上游产业链的带动作用。为50.8%，显著好于上一期表现。正如我们此前报告的观点，1季度高频数据与总量数据体感依然存在偏差。但是，如果沿着政策线索观察高频数据，我们确实可以发现一些政策支持领域数据表现较好的证据。卷、螺纹钢开工率。春节以来冷轧产能利用率持续上升，目前以达到85.22%，二者均好于去年同期水平。冷轧产量环比波动较为稳定，同比增速快于去年下半年平均水平。冷轧板材生产形势较好，可能与汽车销售有2015年以来的最高水平。轮胎开工率高位运行反映与冷轧生产较好类似，汽车销售、出口在新能源智能车的带动下保持较快增长；其二，今年新一轮大规模设备更新对工程机械上游产业链可能已经初步风险提示：地缘政治风险、国内政策落地不及预期全球衰退及主要经济体货币政策超预期。zhangyiping@cmschina.cozhangjingjing@宏观定期报告敬请阅读末页的重要说明2正文目录 5 5 5 6 6 7 7 8 8 9 9 敬请阅读末页的重要说明 敬请阅读末页的重要说明4 敬请阅读末页的重要说明开工率:沥青:国内样本企业(64家):综合开工率:电炉:全国2023年均值敬请阅读末页的重要说明敬请阅读末页的重要说明开工率:纯碱:全国2023年均值热轧板卷钢厂:开工率:全国:当周值2023年均值敬请阅读末页的重要说明冷轧板卷钢厂:开工率:全国:当周值2023年均值敬请阅读末页的重要说明开工率:聚氯乙烯(PVC)2023年均值敬请阅读末页的重要说明2、产能利用率产能利用率:钢厂(247家)2023年均值宏观定期报告敬请阅读末页的重要说明宏观定期报告敬请阅读末页的重要说明产能利用率(剔除淘汰产能):独立焦化厂(样本数230家敬请阅读末页的重要说明敬请阅读末页的重要说明敬请阅读末页的重要说明宏观定期报告敬请阅读末页的重要说明宏观定期报告敬请阅读末页的重要说明2022-03-242022-07-24敬请阅读末页的重要说明2022/122023/022023/042023/062023/08敬请阅读末页的重要说明敬请阅读末页的重要说明20重交沥青市场价2023年均值敬请阅读末页的重要说明21轻质纯碱主流价2023年均值敬请阅读末页的重要说明22现货价(周平均价):光伏级多晶硅2敬请阅读末页的重要说明232021/052021/102022/0敬请阅读末页的重要说明242023-012023-04敬请阅读末页的重要说明25敬请阅读末页的重要说明26煤炭:库存可用天数:六大发电集团2023年均值敬请阅读末页的重要说明27库存:炼焦煤:钢厂(247家)2023年均值敬请阅读末页的重要说明28社会库存:螺纹钢2023年均值敬请阅读末页的重要说明292021/082022/01敬请阅读末页的重要说明302022/032022/07敬请阅读末页的重要说明3130大中城市:商品房成交面积:当周值2023年均值0敬请阅读末页的重要说明32100大中城市:成交土地溢价率:当周值2023/012023/04敬请阅读末页的重要说明33九大城市地铁客流量2023/022023/042023/06宏观定期报告敬请阅读末页的重要说明3495.0090.00中国:整车货运流量指数:当周值中国:整车货运流宏观定期报告敬请阅读末页的重要说明35中国:公共物流园吞吐量指数:物流园:当周值%中国:主要快递企业分拨中心吞吐量指数:快递分拨中心:当周值敬请阅读末页的重要说明36万吨%万辆%01-1401-28敬请阅读末页的重要说明37万吨%亿件亿件5%宏观定期报告敬请阅读末页的重要说明38任何部分过去不曾与、现在不与，未来也将不会与本报告中评级说明报告中所涉及的投资评级采用相对评级体系，基于报告发布日后6-12个月内公司股价（或行业指数）相对同期当行业评级本