A股市场两极分化的逻辑原因及投资建议

PAGEIII摘要A股市场的存在为我国企业在资本市场中提供了融资的方法和场所，使企业获得足够的营运资本实现壮大和创新发展的目标，提高企业的生产经营规模扩大能力和盈利能力，在不断发展壮大的过程中为社会带来回报。近年来，A股市场出现了两极分化的现象并且日益明显，这一主题的研究成果并没有很详尽加上日益变化缺乏更新，结合我国A股市场状况提出价值问题和研究分析。本文集中阐述了A股市场两极分化现状，围绕出现的两极分化的现象做了相应的分析，剖析了其中的原因，就当前的发展现状提出了个人的看法，并给出了对当下的风险警示和投资建议。本文系运用数据对比和科学分析进行的专题分析。全文共分为五个部分：第一部分是分析了A股市场两极分化的影响、以及选题意义其次，第二部分是对A股市场发展现状进行了浅析“马太效应”造成的影响，第三部分是从分析两极分化出现的原因，第四部分是给出风险警示和投资建议，最后，是对两极分化现象的总结。关键词：A股市场两极分化马太效应风险警示ABSTRACTTheexistenceofA-sharemarketprovidesfinancingmethodsandplacesforChineseenterprisesinthecapitalmarket,enablesenterprisestoobtainsufficientworkingcapitaltoachievethegoalofexpansionandinnovativedevelopment,improvestheexpansioncapacityandprofitabilityofenterprises'productionandoperationscale,andbringsreturnstothesocietyintheprocessofcontinuousdevelopmentandexpansion.Atlastfewyears,A-sharemarketisbecomingincreasinglypolarized.Theresearchresultsonthissubjectarenotverydetailed,andthereisanincreasinglackofupdating,PutforwardvalueproblemsandresearchanalysisbasedonthesituationofA-sharemarketinChina.ThispaperconcentrateonthepolarizationofA-sharemarket,analyzesthepolarizationphenomenon,analyzesthereasons,putsforwardpersonalviewsonthecurrentdevelopmentstatus,andgivesthecurrentriskwarningandinvestmentsuggestions.Thispapermainapplicationmethodofdatacomparisonandscientificanalysis.Thepaperisdividedintofiveparts:thefirstpartistoanalyzetheimpactofpolarizationinA-sharemarketandthesignificanceofthetopic;thesecondpartistoanalyzetheimpactof"Mattheweffect"onthedevelopmentofA-sharemarket;thethirdpartistoanalyzethecausesofpolarization;thefourthpartistogiveriskwarningandinvestmentsuggestions;thelastpartistoanalyzethepolarizationphenomenonSumupKeywords:AsharemarketPolarizationTheMattheweffectRiskwarning\o"添加到收藏夹"目录TOC\o"1-3"\h\u23588一、引言 116259（一）选题背景及意义 11235（二）文献综述 120553二、A股市场两极分化现状分析 27850（一）价格逐现差异，马太效应明显 222635（二）换手率分化，总体呈下降 322251（三）指数波动差异，头部稳步上升 418638（四）龙头股业绩为王，行业逐渐结构化 56382三、A股市场两极分化的原因分析 611621（一）优胜劣汰是A股市场健康发展的过程 616104（二）市场逐渐机构化，去散户正在进行 717756（三）A股市场退市制度逐步完善 818936（四）IPO发行逐渐常态化 922892（五）A股市场正在走向国际化 1025510四、A股市场两极分化状况下投资策略建议 1110732（一）A股逐渐港股化，切勿盲目投资 1115403（二）把握时代风口，选股优择行业 1123140（三）充分吸收市场信息，培养价值投资观念 1113384（四）关注企业基本面，分化下业绩为王 1211939（五）提升投资知识，逐步走向国际 1230317五、总结 1319886参考文献 13639致谢 15PAGE15 A股市场两极分化的逻辑分析及投资建议一、引言（一）选题背景及意义A股市场为我国企业的发展提供了融资的条件和场所，A股不仅带动了资金市场的流动速率，还提高了资本的利用率，是我国经济发展中不可缺少的一部分，国家政策和宏观影响都会给A股带来巨大的影响，而A股市场发展经历的20多年几近30年，现在出现了两极分化的现象。近年来，A股市场中的“马太效应”越发明显，马太效应是指强者愈强、弱者愈弱的现象，据历史统计数据，从2016年01月01日至2019年11月25日上证50指数累计上涨21.91%，沪深300指数累计上涨3.95%，中证500指数累计下跌35.66%，中证1000指数累计下跌51.13%。A股市场两极分化逐渐加剧，A股市场为什么会出现两极分化？两极分化是否能在这一现象中看到投资价值或是看到其中包含的风险状况，对A股市场的投资分析和研究有着重大意义。（二）文献综述通过对A股市场发展状况文献的梳理，概括前人所研究发表的观点和方法，避免重复先前的研究成果，并从中找出可行性，在相关方面进行创新性研究。比如徐金钟在（2017）《A股“马太效应”不容忽视》中指出A股市场出现的“马太效应”是符合市场发展规律的，龙头股能够获得受益，从长远角度来看绩优的白马股将更受投资者青睐。贾国强（2018）在《两极分化的A股》中结合目前上证50和中证1000指数进行分析,

在“慢熊”状况下近八成的个股下跌，大盘蓝筹股涨，小市值股票跌。苏培科的（2018）《A股市场需要优胜劣汰》从市场环境的角度出发,提出A股市场当前应该提高上市公司质量，保证优胜劣汰的环境有序运行，同时提出退市制度的尚未成熟的观点。郭施亮的（2018）《A股退市进度加速，投资者如何避险？》中阐述了当前市场退市常态化未必很快实现，但是退市规则正在不断完善。包兴安的（2019）《A股市场“有进有出”常态化年内156家公司获准IPO》中结合当前发生的发行家数和退市家数，对当下A股市场进退市制度做出评价，对IPO发行的审核发表要求提高上市公司质量，加大审核力度，退市方面鼓励上市企业并购重组并且加快退市制度的建立和完善，为完善有序的A股市场表达了观点。周琳，在（2019）《A股百元股数量明显增加》统计了超过百元的股票和总市值，得出百元股正在数量增加，应该多留意基本面因素，在国际化的进程中应该以业绩为王。肖玉航在（2019）《“双化”并行构成A股市场格局》中明确表明IPO常态化和退市常态化结构明显，结合数据分析了历史发行情况和退市情况，并表达了对未来A股市场进退有序的市场背景的期待。据文献资料显示，对A股市场的两极分化研究已经有一定基础。学者们对优胜劣汰、退市制度、IPO发行和龙头百元股几个主要问题进行了分析，然而对于整个两极分化现象做整体分析并总结归纳这方面的文章显得较少，笔者觉得有深入研究的必要性，这可以为以后的A股市场两极分化局面提供合理而全面的战略。二、A股市场两极分化现状分析（一）价格逐现差异，马太效应明显如果说2016年A股市场的重要特征是“打新中签可解套”，那2017年A股市场的重要特征就是大蓝筹和中小创的“两极分化”。作为外界公认大蓝筹牛市的表现，上证50自2016年12月30日收盘点位2286.90，至2017年12月25日收盘点位2880.10，大涨了593.2点，涨幅25.94%。而反映中国A股市场中一批小市值公司股票价格表现的中证1000，自2016年12月30日收盘点位8490.86，至2017年12月25日收盘点位6940.51，下跌1550.35点，跌幅为18.26%。[1]而随着时间推进，A股市场两极分化的趋势逐步严重，两极分化直观体现在股票的价格上，股票的价格反映了企业当前的经营情况，根据企业已经披露的财务信息、资产和业务产品等信息反映其所具备的净资产额和盈利能力等指标。股价还在一定程度上反映了投资者对其的盈利预期和对企业的信心，符合投资者盈利预期就愿意为其付出价格，反之则选择放弃。搜集近期A股股价分布图，如图1所示：数据来源：Wind图1A股股价分布图如图1中所示：股价在20元以上的股票数目仅占到了其总数的19.23%，除去部分低估值的股票，有近八成股票价格是相对低的，说明投资者对其中抱有期望良好收益的也只有其中的低估值绩优股和蓝筹股了。而低于5元以下的股票占到了全部股票的24.93%，其数量还在不断的慢慢的增加，随着市场的发展和退市制度的完善也将逐步退出市场。2019年截至4月9日收盘，A股市场共有18只股票收盘价超过100元。其中，贵州茅台、长春高新、吉比特3只股票股价分别为900.20元、306.00元、204.00元。其中，主板10只股票，中小板3只，创业板5只。相较来说，去年同期仅有约7只百元股票，A股百元股数量明显增加透露出经济基本面企稳向好、企业盈利趋势较好、市场投资预期改善等利好因素。[2]而截至2020年2月7号收盘，A股市场已经有超过了40只百元股，其中之前就已经突破百元的贵州茅台、长春高新、吉比特股票价格上涨到了惊人的1076.00元、472.51元、413.84元，涨幅达到了19.54%、54.41%、102.86%，在这近一年的时间里百元股数量翻了一倍，而其股价也在不断地上涨，“马太效应”在A股市场尽显无疑。所谓强者恒强，弱者恒弱，单从股票价格方面来看A股市场两极分化的现象日趋严重，甚至在将来会继续延续下去，营造起一个优胜劣汰的A股市场环境，价格差异逐步扩大。（二）换手率分化，总体呈下降虽然近年来机构投资者占比逐步增加与散户占比持平甚至多一点，但是散户占比相比于国际市场依旧是高出一截，约占据着流通市值40%同比国际的5%高出8到10倍。加上国内散户人数众多，机构尚未占据主导，价值投资观念没有普及接受，导致短线投资与投机盈利模式居多，引发A股市场换手率偏高，而换手率一般分为3%以下、3%到7%、7%以上。数据来源：Wind图2日换手率占比数据显示，3%以下的冷门股数有2296只，3%-7%的正常交易股数有876只，而7%以上的活跃股有514只，正常活跃股数大约占到了37.71%，说明有这么多的股票有被正常交易愿望，而结合投资者结构预估换手率应该逐步下降，逐渐呈现两极分化的状况。以流通市值计算，2015年主板换手率达到609%、创业板1259%，今年来主板年化换手率降至262%、创业板降至797%，2015年为2016年的1.5-2.5倍。而美国纳斯达克市场是全球成熟市场上最活跃的股市，年换手率也不过242%。而且，美国的个人投资者的交易量占比也不过20%左右。[3]A股市场机制正在逐步完善，上市后经营效益逐年下降甚至亏损、财务造假、业绩爆雷将逐渐减少，有利于增强投资者价值投资风向。机构入场去散户化正在进行，随着外部市场资金比例的增长和价值投资观念的推行长线价值投资，A股市场的换手率会逐步下降，业绩差劣和古老传统行业的股票将会被逐渐清除场内，A股的两极分化状态将会加剧。（三）指数波动差异，头部稳步上升近年来，A股的波动率也在降低，尤其是上证50指数，已经体现出一定的慢牛特征。整体看，A股正逐渐告别大涨大跌时代。中国上市公司研究院统计显示，截至11月底，上证指数单日涨跌幅在1%以上的交易日数合计62天，占全年交易日比例为27.93%，逼近十多年来新低，仅次于2014年、2016年和2017年，较巅峰期下降幅度超过五成。[4]上证50指数波动逐渐平稳，相比较于代表A股市场中一批中小市值公司股价的中证500指数波动率较低，如图3所示：数据来源：Wind图32019年上证50与中证500振幅波动率代表的是股票价格变动幅度的大小，股票价格涨跌幅度越大，价格走势来回拉锯程度越激烈，它的波动率就越大，反之则越小。对于普通的投资者来说，波动率越大，承受的风险也就越大，没有多少个人真正能够做到低吸高抛，大部分的人在其中发生亏损。截至2019年结束，上证50指数涨跌幅超过1%的交易日为67天，占到全年交易日比例的24.28%。总体上看，A股头部市场逐渐告别了大涨大跌的时代，形成慢牛趋势，逐渐稳步上升。（四）龙头股业绩为王，行业逐渐结构化两极分化现象日益明显，国际化趋势渐行，上市公司基本面变得更加重要，增量过后的质量发展期分化严重，2015至2018年，“中国上市公司研究院核心资产50”成份股的营业总收入由4万亿元增至6.3万亿元，增长56%；归属于母公司净利润由3209亿元增至6240亿元，增幅达94.5%，包括贵州茅台、恒瑞医药、中国国旅等龙头在内的10股净利润实现翻番。2018年50只核心资产的净资产收益率中位数为18.84%，比全部A股净资产收益率中位数7.12%高出1.6倍，净资产收益率中位数较2015年提升了近两个百分点。[5]一线龙头股强者恒强，受大盘走势影响较小，有美国大牛股趋，相对同行业中的普通小企业本就业绩不佳，缺乏市场核心竞争力，市场份额逐渐被龙头股侵蚀，最终导致边缘化一步步退出A股市场。行业板块间出现结构性行情，结合热点前段时间的5G板块和特斯拉板块表现优秀，到最近医药板块领跑。随着IPO发行的常态化，股票的供给在不断增长，退市数目虽然有显著提升，但是依旧不成比例，成交量下降导致资金不足以撑起整个A股市场，便会出逃结合时下热点和基本面分析选择合适的绩优股、龙头股及热点板块。有涨就有跌，资本会自己寻找最好的资产，在两极分化的情况下结构性行情成为了当前A股的特征。三、A股市场两极分化的原因分析（一）优胜劣汰是A股市场健康发展的过程拿成熟的美股市场与A股市场相对比，首先社会制度的不同，资本主义的观念与思想深入人心，美股多年演变进化出了一套严格的进退市制度形成了优胜劣汰的生存环境。第二是与之相比，美股市场高度的自由化给企业注入了动力和信心但也相对残酷，不同于A股市场中的涨跌保护机制和熔断机制，适者生存的理念得到了诠释，而中国股票市场则在发展历程中出现了损害公平性竞争的垄断性经营公司，随之出现明显的政府干预特色，使得优胜难、劣难汰严重阻碍了中国股市发展。[6]虽然发展过程中出现很多问题，但是A股也是刚开始发展30年暴露出来的问题都将会得到解决。两极分化的现象也正表明着A股市场开始提升上市公司质量，保留一些在当下具备快速成长和有投资价值的好企业，一旦出现亏损、滑坡和业绩造假会迅速清理出资本市场道琼斯指数和纳斯达克指数都是极少数的好企业代表，而且更新率非常高，因此资本市场必须要有优胜劣汰和并购整合的机制，绝不是鼓励大量同质化的企业IPO。[7]数据来源：Wind图4美股、港股、A股市值分布/图观察近五年来A股股票市值分布的趋势可以看出，市值分布形态整体没有明显变化，而规模在50亿-250亿之间的股票占比由71%持续萎缩至37%，与此同时，10亿-50亿之间的股票占比由13.7%扩张至52.2%，可见当前A股市值有美股化、港股化的趋势。[8]但是看图能看出A股相对于美股和港股还是有一定的差距，在中部的50-250亿和10-50亿间相差甚远，美股和港股10亿以下的“仙股”占到了整个市场的50%以上而A股仅仅只有0.6%。从交易额来看美股交易额的80%都集中在前面的50%，而港股的交易额更加覆盖99.1%的集中在前面50%，后面的仙股根本无人问津。反观A股这边依旧是散户占据着市场的主力，投机氛围浓厚，缺乏有效应用的投资观念与之相结合的知识，濒临退市的绩差股和低廉的股价依旧能够吸引少量资本，出现了短时间内妖股和“垃圾”股齐齐上榜的局面，这并不符合优胜劣汰的市场发展机制，A股仍尚处在一个需要慢慢成长和消化的优胜劣汰的过程。（二）市场逐渐机构化，去散户正在进行根据历史数据显示，A股市场北上资金从2016年开始累计净流入从1582.75亿元至今上涨到了14804.27亿元，呈斜线上涨趋势，说明了国际资本近几年开始慢慢加入到A股市场当中，A股成为了战略配置的市场。机构投资者的比例不断壮大，从长远角度来看，去散户化的逐步加快标志着A股市场投资观念和投资方向将会迎来转变，机构逐渐引导市场形成价值投资的意识，为牛市全面到来打下基础。相比个人投资者，机构投资者更加的专业化和组合化，散户投资者正在逐渐撤离市场，海外投资者和机构投资者影响力正在不断上升，为整个市场推动价值投资理念。个人投资者更偏爱小盘股，在存量市场的情况下，偏好短线的投机性投资，导致信息和资金流动紊乱，一些绩优股对着亏损股反而处于劣势，这违背正常的发展状况。像美国等发达国家的发展过程来看，机构投资者将会取代现在A股的大量个人投资者，庞大的资金份额和不同的投资意识，市场将逐步在投机过热的环境下转变投资观念，不再沉溺于短线投资模式。A股市场不同于美股有10年的长牛状况而是熊长牛短，大部分的投资者会在其中浮沉最后蒙受投资损失，而去散户化正是保护个人投资者的行为，树立正确长远的投资目的，利用专业知识分散风险。虽然现在是个人投资者占据着大部分额，但是机构化、去散户的操作正是A股市场向着发达国家发展的趋势和信号。其中挑选出经营具备优势、长期投资价值显著的公司，把亏损的公司逐渐的边缘化或是成为仙股退市，投资者结构的机构化和去散户操作是两极分化成因之一。（三）A股市场退市制度逐步完善至2019年结束A股30年共退市家数有115家，而单单2019年就占到了18家占据了一大份，这得益于退市制度改革中实行的面值退市，“一元退市”制度被退市监管加大了执行力度，面对不同以往的逐步成熟A股市场，最终提上了执行的日程。面值退市是以前就实行的制度，只是2019年加大了力度确实了实行，为了适应IPO发行的常态化，建立有进有出的市场秩序，但是相比于美国成熟的退市制度，依然有着不小的差距。退市制度的加大力度和逐步完善促进了两极分化的进程，加速了市场上长期表现不佳业绩亏损财务问题等一系列劣质股票的退市进程，为两极分化下优胜劣汰的环境创造条件，同时打击了以往一直残留的壳资源，矫正那些炒壳、赌壳的人。IPO发行常态化降低了企业上市的成本从供给上解决壳资源问题，退市的法治化和从严监管，促进“僵尸上市公司”的出清，也有利于引导中长期的价值投资理念，减少市场对于违规的侥幸心理和壳公司的投资炒作。专家表示，目前，资本市场退市制度逐步健全，已经形成相对多元的退市指标体系和较为稳定的退市实施机制。[9]退市常态化具有重要意义，从短期来看，退去劣质绩差的股票，节省下公共社会资源给有需要上市需求的公司，给予融资创新发展的机会，给整个A股市场增加活力，营造良好的环境；从长期来看，退市制度的成熟淘汰了落后的传统行业股票，提升了A股市场企业整体的国际竞争力，对国家战略新兴产业替换传统能源和基建打下基础，是国家长期科技发展的重要制度。（四）IPO发行逐渐常态化历史上A股市场有过9次IPO停发的情况，IPO的暂停发行严重影响市场预期和资本市场的基本融资功能，新股上市会对股票供应量增加，没有足够的市场外资金进入就会分走现有的市场内的资金，导致股市下跌拉低市场的估值水平。IPO的暂停往往出现在股市出现大跌的时候，一般管理层会决定暂停IPO来救市，甚至渐渐的对暂停IPO的政策产生了依赖。但是，暂停IPO的发行仅仅是为了当下形势而做的举动，一个健康的市场是不能缺乏新鲜血液进来的，停止进入也就意味着缺乏活力放缓了市场发展，所以IPO发行逐渐常态化也就意味着放开对市场的管制，管理者让A股市场的发展更加的市场化。IPO的发行常态化绝不是鼓励发行的企业同质化，而是吸引和优化上市公司质量，解决企业融资贵、融资难的难题，在把控质量的前提下保持发行常态，为市场的发展提供活力和流动性。14到19年IPO发行家数如图数据来源：Wind图52014到2019年IPO发行家数证监会在召开的全面深化资本市场改革工作座谈会上，提出“深改12条”，包括大力推动上市公司提高质量，严把IPO审核质量关[10]投资者关心IPO的发行数量同时更关心企业IPO财务是否造假，信息披露是否完全合格，审核率的提高不代表着放松了对IPO的监管，至少在全面实行注册制之前，提高上市公司质量将成为IPO监管审核上的目标，确切落实发行企业做到法律规范性和财务真实性，披露重要信息要保证诚信自律，上交申报材料要保证其符合真实性完整性。A股散户投资者偏好打新股，IPO发行常态化符合当前市场的需求，也为注册制的试行提供环境，打击壳资源保证充足的上市渠道，一个健康的市场有进有出，IPO发行的常态化将一直持续，按照市场发展的情况进行调节，为形成良好的优胜劣汰市场环境打下牢固基础。（五）A股市场正在走向国际化随着科创板在首届进博会上宣布设立，A股也向国际迈出了重要的一步，国家为培养扶持科技创新型产业在A股市场设立的一块实验板块，为新兴发展的高技术、高创新企业解决融资难、融资贵的问题，享受资本融通的便利加速科技发展进程。科创板实行注册制，向国际主流市场接轨，相对比核准制为中小型科创企业提供了便利的上市渠道和机会，不必再因渠道受限和漫长等待而转投其他国际市场。注册制的实行优化了资源配置，一旦在科创板试行成功，将一步步推入到整个A股市场的改革当中，放宽入行条件后更多的公司企业得到上市机会和资格促进整个A股市场的大发展。两极分化的现象将成为A股市场的风向标，逐步完善的退市制度和IPO发行的常态化等配套体系为注册制的发展提供了保障，A股国家化的进程正在进行。2019年9月10日，国家外汇管理局宣布取消合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）投资额度限制。[11]这一改革政策的颁布宣布了我国金融市场开始完全的接受国际投资，正式通过外汇管理将国内金融市场与国际市场相结合，融入整个国际市场，提高A股市场在国际的影响力，是A股市场国际化的一大步。放宽境外资金的限制，吸引更多的长期国际资本，加快A股市场机构投资者入场，提升A股市场总体稳定性。四、A股市场两极分化状况下投资策略建议（一）A股逐渐港股化，切勿盲目投资去散户化虽然在进程上，但是短时间内散户依然处于主导地位，交易性投资氛围浓厚，因为流通盘小的股票上涨比较迅猛，涨幅也相对偏大，业绩具有爆发力和发展想象空间，所以散户偏爱炒小盘股。两极分化下，短期利润可能很高但是风险更大，业绩具有爆发力也就意味着波动性大、不稳定，容易造成股价上下波幅震荡，一旦业绩亏损无法扭亏为盈面临停牌退市的风险大大增加。A股逐渐港股化的态势下，两极分化趋势增强，不同于港股的“仙股”，“一元退市”的面值退市制度加快了分化进程，退市风险也徒增，盘中大量的垃圾股和长期的绩差股将被加速清理，切勿盲目追求利润收益，蒙受风险。（二）把握时代风口，选股优择行业选择恰当的个股是股市中获利的关键因素，而构建相对完善的自选股池是投资者能够及时、准确的把握个股的基础。[12]A股股票数量基数加上IPO发行的常态化，股票支数不断增加每只股票都能进入大众视野，区分其中的值得投资和优秀的股票是日积月累的经验和个人意愿主导的，投资者无法投资所有的股票，也不会投资所有的股票，资本总是会被好资产吸引的，选股也就成了分化条件下的重要一步。在两极分化的大背景下，我认为选股方面应该做到行业的领先，结合以前的牛市来看，基建和与基建相结合的互联网概念成为了主要的投资方向，应该抓紧时代的风口，5G、物联网、特高压、人工智能、工业互联网等经济工作的重点，紧跟“新基建”概念的脚步，超大规模的应用场景、极具深度的消费潜力以及日益增强的资本对接能力都是“新基建”的长期利好消息。[13]选取方向板块后，还应满足行业第一、行业垄断、行业唯一等不同条件才能在3000多只股票中脱颖而出。即便是新概念、新板块也无法停下两极分化的大势，优胜劣汰变成了每个部分的核心竞争，通过层层筛选才能发现值得投资的优秀股票。（三）充分吸收市场信息，培养价值投资观念在每个市场中都充斥着不同的信息，不同的传播渠道、传播时间等都会产生信息间的差异，信息影响人的判断和决策，也会影响金融市场的走势，分为及时和滞后。不充分了解信息或是对企业股票的未知都会影响人对其的决策，导致未能及时察觉其中的风险，最终出现损失。不要投资你不了解的股票，投资讲究清楚明白，未经过学习了解收获之前都是一场赌博。在经过选股后，充分了解自身所选股票的情况，分析当前形势和对未来走势做出合理的判断，才能避开其潜在的风险做到稳固的投资。充分了解了行业的结构、产品定位、市场行情等信息之后不管股价的波动剧烈，始终可以保证自身的判断决策是成立的，对股票充满信心做到长期的持有，逐步演变为成功的价值投资。价值投资实现了定性与定量分析的统一、投资收益与风险控制的统一、价值与价格关系的统一，因此它对于市场的健康发展、价值发现、资源配置的优化等功能有一定的促进作用，但因为倾向与相对长期的投资往往会忽略短期的波动收益。[14]在科创板、优胜劣汰环境、国际化进程等推动下，培养投资者价值投资观念将成为投资者教育的长期目标。（四）关注企业基本面，分化下业绩为王企业的基本面是股价涨跌的根本，对其起到关键性的作用，一个拥有良好基本面的企业股票，上涨是早晚的事情。基本面分析通过不同的数据、经济、政治等等要素，判断其内在价值和未来的增长潜力，但是带有长期的时间跨度，期间其股价往往长期不涨或者是下跌，有长期性和预测性，其中就不缺乏无法忍受坚持的投资者抛弃分析放弃坚持。基本面分析是股价走势的基础动力，是支撑投资者买入和持有的因素，优秀的基本面能够帮助企业股价摆脱大盘的影响逆势而上，这也是基本面分析的魅力所在。所谓厚积薄发，一步一个脚印，当基础都不稳固怎么祈求股价稳定上涨，而时间就是价值分析的朋友，时间会证明数据的真实和效用。两极分化下，一线龙头估值相对偏高，建议可以关注行业间的二线龙头或是关注新兴科技行业具有发展前景的基本面优良的中小市值成长股进行资产配置。但是往往没有龙头股发展的稳定性存在一定波动性，高估值也可能降低未来的收益。（五）提升投资知识，逐步走向国际树立起正确的投资观念，掌握相关的专业知识，分析行情变化等等都是一个合格投资者要做到的基本功，而不是一味的追求利润收入，罔置风险对个股涨跌大呼小叫。知识是对财富最好的保险，专业的知识能够帮助投资者分析情况、判断走势、辅佐决策等，股市中没有绝对的对错，有的只有通过吸收新的信息，不断积累的知识和经验。两极分化的到来，科创板注册制的实行，QFII额度放宽等等都预示着A股国际化的进程在不断加快，作为普通投资者提高自身素质、理性独立思考应该成为变化的目标，A股金融机构、市场参与者必须得适应这一趋势，同时也要有转变思想的意识，对市场多一点信心；与此同时，还需在开放的环境中逐渐成长，不断改进、完善、塑造价值型投资理念。[15]五、总结A股市场发展年间短暂，三十年间从增量市场逐渐发展成为有控制增量的存量市场，开始从数量发展转为高质量发展，两极分化就是其发展阶段性的标志。在优胜劣汰的机制下，强者恒强，弱者恒弱，想要在存量市场上保证自身的市场份额只能不断地提高发展质量，优化自身产品结构，实现金融行业的创新。随着A股逐渐的美股化、港股化，淘汰市场上的个人投资者，投资者的机构化的日程开始加快，两极分化的现象也意味着理性的投资价值理念正在不断地成长。但是，也要看到A股市场自身的缺陷。战略新兴产业比重尚低科技股市值占比远落后于国际市场，传统落后行业仍然盘踞一格，随着国际化进程的加快，