2024公司治理与企业并购讲义课件

公司治理与企业并购2021/10/10星期日1导论通过公司治理认知公司组织2021/10/10星期日2一、什么是公司公司是一种组织形式公司是一种制度公司是一组契约公司是一种社会变革的力量2021/10/10星期日3二、何为公司治理治理是权威、指令和控制的运用。治理是指一系列为市场经济的良好运行提供产权保护、契约执行和公共产品三大项基础性制度支持的公共秩序和私立秩序。公司治理是一套制度安排，用以支配若干在企业中有重大利害关系的团体—股东、经理人员、职工之间的关系，并从这种联盟中实现经济利益。公司治理是对公司这种不完备契约的控制，公司治理结构包括：如何配置和行使控制权；如何监督和评价董事会、经理人员和职工；如何设计和实施激励机制。2021/10/10星期日4触及人类的灵魂游历于历史与现实影响个人乃至国家的经济利益中国公司制的现实：民智初启，官智渐开周期性热点我们是公司制演化博弈的参与者三、如何理解公司治理2021/10/10星期日5导言

本讲试图使学员在了解现代公司制企业发展历史路径和基本特征的基础上，明确公司是由其利益相关者构成的一个经济组织和社会组织的统合体，并初步了解公司治理制度的内涵、结构、机能以及多样性，体会公司治理在企业存续和成长中的关键作用，确立起对企业经营管理而言“公司治理是一种资本和制度保障而不是负担或限制”的理念。2021/10/10星期日6第一讲公司治理的历史与现状2021/10/10星期日7一、公司治理为何成为周期性热点二、企业活力再造与公司治理三、影响人类历史进程的公司治理事件四、公司治理问题的起源与发展五、公司治理的模式六、公司治理的功能七、公司治理与公司管理的关系八、中国当前的公司治理问题九、公司治理评价与应用2021/10/10星期日8一、公司治理为何成为周期性热点2021/10/10星期日9上市公司非财务信息董事如何当一名合格的董事公司治理理念战略思维如何和董事打交道公司治理规则一般公众、投资者公司经理人员学生层面：理念的准备2021/10/10星期日10二、企业活力再造与公司治理良好的公司治理是企业的存续与成长的制度保障2021/10/10星期日11拓展的企业竞争力层次模式基于最终产品/细分市场的竞争优势基于战略逻辑/远景的竞争优势基于作业流程/价值链配置的竞争优势基于战略资产/核心能力的竞争优势短————持续时间————长狭——使用范围——广2021/10/10星期日12企业竞争力基的转移做“大”做“强”做“活”企业竞争力基2021/10/10星期日13企业竞争力基与组织活性2021/10/10星期日14对应的组织及制度变革

企业形态的演变：从古典企业到现代公司制企业

企业制度创新的意义2021/10/10星期日15古典企业现代公司制企业业主制合伙制有限责任公司股份有限公司企业形态的演变：从古典企业到现代公司制企业

2021/10/10星期日16特点一业主制企业不具备法人地位，企业不是民事主体，出资人（企业主）才是民事主体；特点二业主制企业的出资人，对企业的债务要负无限责任，如果企业资不抵债，出资人要以所有个人财产抵偿债务；特点三业主制企业完全可以由企业主亲自经营，无需委托代理人经营业主制企业的特点业主制是最早产生也是最为简单的一种企业形式2021/10/10星期日17股份有限公司的特点主要特征如下:第一，公司股东的身份可以是自然人也可以是法人，任何愿意出资的人都可以成为股东，不受资格限制。股东成为单纯的股票持有者，他们的利益主要体现在股票上，并随股票的转移而转移。公司股东人数在法律上有最低限额，我国《公司法》第七十九条规定设立股份有限公司，应当有二人以上二百人以下为发起人，其中须有半数以上的发起人在中国境内有住所。第二，股份有限公司的全部资本分为等额股份，股东在公司中的地位由其所拥有的股份数量决定。第三，股东承担有限责任2021/10/10星期日18股份有限公司的特点第四，股份有限公司可以向社会公开发行股票，股票可以依法转让或交易。但股东一旦投资入股，就不能从公司中抽回股本。第五，股份有限公司必须向利益相关者公开披露财务状况第六，由于股东只负有限责任、不对公司的债权人负责，所以，股份有限公司只能以公司的财产来担保偿还债务的责任。为了保护债权人的权益，法律规定股份有限公司必须确定和公布自己的基本资本量，并在经营过程中经常保持相当于这些数量的实际财产。为了确保基本资本量的存在，股份有限公司必须遵循资本确定原则、资本维持原则和资本不变原则。2021/10/10星期日19相关利益主体的多元化4.所有权与经营权的分离3.股权的多元化2.股权结构的分散化1.现代公司制企业的特征2021/10/10星期日20全球企业竞争力进级资源竞争力管理竞争力治理竞争力攫取资源：做大管理资源：做强优化资源：做活全球人才全球资金2021/10/10星期日21责任的有限性1筹资便利2减低和分散风险能力的增强3公司的稳定性4所有权的可转移性5现代公司制企业的优势2021/10/10星期日22现代大型联合工商企业的诞生是市场和技术发展的必然结果。凡是进行大量生产和大量流通相结合，并在制造流程中可以协调的产业，必然会产生现代工商企业。企业内部管理体制取代了市场机制而协调着产品从原料供应，经过生产和分配，直至最终消费的整个流程。很大程度上克服了业主制与合伙制企业在规模扩大和风险承担上的局限性，突破了制约企业发展的资金瓶颈。企业内部管理协调的“看得见的手”，比“看不见的手”更能增强企业的竞争能力，有效地促进经济的发展。公司制企业的产生与发展，对经济发展的规模化和集约化起到重要的推动作用，尤其是对经济效率的提高具有重要的积极效果。公司制企业的法人属性，使企业不再受到“自然人”问题的困扰而能够通过不断的改善、创新获得长期的存续和发展。钱德勒（1987）《看得见的手——美国企业的管理革命》企业制度创新根源与意义市场的扩大和生产、经营技术的复杂化，越来越需要专业化的职业经营者。现代公司制中清晰的委托——代理关系，有利于专业经营者的加入和才能发挥，适应了企业应对激烈变化和日趋复杂的经营环境的要求。资本市场的形成和股票交易所的出现，与公司制企业之间互动互促。2021/10/10星期日23公司是什么？公司是一种组织形式，用以集聚货币资本和人力资本、进行产品和服务的生产与分配以及进行投资等活动。（商业活动和运作资本）公司是法人（责权利），具有法律地位独立性。（法律地位，保护机制，基业常青）公司是一组不同利益相关者契约关系的组合，这些关系中的每一个都有不同的构成方式。（关系机制）2021/10/10星期日24公司制帮助企业快速成长实现规模效应：以有限责任为特征，向社会募集资本，解决了企业扩大再生产的资金问题。（用公司融资---需要金融市场的完善）实现能力效应：以所有权与经营权为特征，可以聘用优秀的专业化人才经营公司，增强了企业的管理能力。（用公司吸引人才---需要人才市场的完善）实现公司基业常青：以独立法人为特征，把企业最重要的人才资源与资本资源聚合起来创造财富，实现做强。（保证公司的独立性：公司与任何人都是独立的）2021/10/10星期日25新理念：公司的两个“上帝”

顾客投资者公司CRMIRM三鹿公司帕玛拉特公司驰宏锌锗：2006年每10股分红30元，送10股2021/10/10星期日26资本市场中投资者关注的是“公司质量”盈利能力指标——主业经营与战略导向（财务指标-持续性：根据历史判断未来）非财务指标——非财务指标-先行性：根据非财务判断未来公司透明度指标——信息的披露程度（广度与深度；强制性与自主性：根据信息判断真实的公司）

重庆啤酒：2011年12月8日，该公司13年投入近亿元的“乙肝疫苗”其效果与安慰剂组统计上无差异，19个交易日股价从83.12元跌至20.16元，暴搓75.75%。2021/10/10星期日27债权人股东政府客户员工供应商公司股权投资权益报酬债务投资利息回报支付产品与服务费用提供产品与服务提供劳务支付薪酬提供原材料支付货款提供公共服务缴税现代公司本质上是一系列合同关系的组合2021/10/10星期日28三、影响人类历史进程的公司治理事件南海泡沫安然事件2021/10/10星期日29“公司的力量”思考题最初的公司是如何积累财富的？后来英国的小公司为何成为国家强盛的主体?为什么公司是真正富民强国的制度？300年前的历史与我们的现实有哪些相似？有哪些启发？2021/10/10星期日30安然事件

系列美国大公司财务丑闻的主角：安然：知识管理的“典范”，新交易方式的“创新者”世通：IT行业的先锋安达信：五大会计事务所之一安然公司是世界上最大的综合性天然气和电力公司之一，成立于1958年，总部设在美国休斯敦。在北美地区是头号天然气和电力批发销售商，美国1990s电力行业放松规制后，该公司正在努力成为国际上最大的风能和太阳能等再生能源设备供应商。2000年《财富》世界500强排名第16位。2021/10/10星期日31安然事件:财务舞弊引发史上最大破产案安然复杂的企业结构与关联交易安然编制财务报表的方法

:安然以复杂的财务结构掩盖存在的问题。在会计处理上，安然率先采用了一些技术，使公司能够记录尚未创造收入的长期合同的盈亏资料。安然公司自定会计条目。安然钻了美国通用会计准则（GAAP）的空子，在财务报表中避免如实反映负债。

安然事件连同美国9.11事件、世界通信公司会计造假案和安达信解体，被美国证监会前主席哈维•皮特称为美国金融证券市场遭遇的“四大危机”。2021/10/10星期日32四、公司治理问题的起源与发展2021/10/10星期日33公司治理问题的起源所有权和经营权的分离委托--代理关系的形成所有者和经营者利益的相背离委托--代理问题的出现公司治理应运而生对代理人进行监督和激励2021/10/10星期日34问题：“公司”为什么需要“治理”？投资者及利益相关者的利益经常受到侵害？（三鹿）管理者激励机制与约束机制不对等？（薪酬过高、管理者腐败）财务造假？（安然、帕玛拉特：新型抢劫工具）公司的重大决策经常出现失误？（中航油）破产的公司时而发生？（雷曼兄弟、通用汽车）2021/10/10星期日35公司治理要解决的问题董事会：董事会对企业战略体系的咨询与审定，促进企业决策的科学化。大股东：对大股东的权力进行制约，以防止他们做出损害其他股东利益的不公正行为。管理层：通过建立有效的经理人监督与激励机制，使经理人守法经营并充分发挥经营才能信息透明度：保证公司运作公正、透明，增强投资者的信任，降低融资成本。2021/10/10星期日36董事会结构与职能角色与职能（区别于管理层）董事会与委员会的人员构成和结构独立性和技能薪酬与评价管理层决策机制激励机制小股东待遇股东会议和投票权代表和公平待遇信息获得透明度与信息披露会计与审计内部控制与风险管理财务报告公司治理涉及企业组织建设与企业竞争优势2021/10/10星期日37

什么是好的公司治理？2021/10/10星期日38监管机构学术界金融机构投资者公司治理Corporategovernance企业国际组织21世纪：公司治理受到广泛关注”corporategovernance”成为世界银行报告中出现频率最高的词汇之一；OECD制定公司治理指导原则，成为各国公司治理的重要参照标准；各国监管机构出台或修订公司治理相关法规；学术界公司治理研究文献大量涌现；……2021/10/10星期日39公司治理的原则

－OECD公司治理原则（2004年）负责公平透明责任这些原则应：确保经理层向董事会负责确保股董事会向股东负责保护股东权利公平对待所有股东，包括小股东对侵权行为提供有效补偿确保及时准确披露信息涉及到的所有材料，包括：财务状况绩效所有权治理确认利益相关者的合法权益鼓励公司和利益相关者之间就创造财富、就业机会和可持续发展方面开展合作

2021/10/10星期日40世界银行公司治理1999年，巴塞尔银行监管委员会在经合组织（OECD）的《公司治理原则》（Principlesofcorporategovernance）的基础上，出台了专门适用于银行业的《健全银行业的公司治理》(Enhancingcorporategovernanceforbankingorganizations)这一指导性文件2006年2月经修订后再行发布，指导各国监管机构提升本国银行业的公司治理。2021/10/10星期日41中国公司治理原则南开大学：中国公司治理原则草案（2001）证监会：上市公司治理准则（2002）银监会：股份制商业银行公司治理指引(2006)保监会：规范保险公司治理结构的指导意见(2006)企业：宝钢股份公司治理原则(2008)2021/10/10星期日42

公司治理是投资者决策的重要指标

McKinsey投资者意向报告表明：

3/4的投资者认为在他们选择投资对象时，公司的治理结构与该公司财务绩效和指标至少一样重要(治理好的公司值得进行投资)

80%多的投资者认为对于治理结构好的企业，他们愿意出更高价钱

上海交易所的公司治理股价指数

公司治理质量与股价为正相关2021/10/10星期日43五、公司治理的模式2021/10/10星期日44

狭义的公司治理

股东对经营者的一种监督与制衡机制，通过一套制度安排，合理配置所有者与经营者权益与责任。保证股东利益最大化，防止经营者对所有者利益背离。

广义的公司治理公司已不仅仅是股东的公司，而是一个利益共同体。利益相关者通过一系列的内部、外部机制来实施共同治理。不仅是股东利益的最大化，而是要保证公司各方面的利益相关者的利益的协调。公司治理的定义2021/10/10星期日45委托代理理论2021/10/10星期日46公司是股东的：英美治理模式股东大会董事会决策职能监督职能经理层执行职能2021/10/10星期日47股东大会外部董事董事会内部董事执行管理人员首席执行官选任监督选任执行委员会董事任免委员会报酬分配委员会公司治理委员会审计委员会会计审计员委任监督辅助管理审计英美股东主导型公司治理模式2021/10/10星期日48

公司是股东和职工的：德国治理模式

银行股东大会工会监事会董事会监督职能决策职能德国模式：垂直型经理层执行职能2021/10/10星期日49主银行关联企业法人股东大会董事会监事会日本模式：水平型公司是利益相关者的：日本治理模式2021/10/10星期日50公司是家族的：东亚家族治理模式所有权控制经营权控制公司家族2021/10/10星期日51中国模式我国公司治理模式董事会执行董事独立董事监事会CEO（执行系统）选任监督股东大会监督美国模式股东大会信托董事会执行董事独立董事CEO（执行系统）选任监督决策、执行机构董事会日本模式监事会股东大会常务会代表董事（社长）决策、执行机构监督2021/10/10星期日52英美VS日德外部治理模式股东主导型模式内部治理模式日：经营层主导德：共同决定主导型不同的公司治理模式公司治理模式:历史路径依存与制度互补2021/10/10星期日53董事会的结构英美施行单层制原因强调股东主权证券市场极为发达无明确区分有限责任公司与股份有限公司股票分散与监督成本非执行董事监督作用德国为代表的双层制历史传统的影响证券市场不发达银行的大股东地位2021/10/10星期日54不同治理模式产生的机理市场和社会在结构与机制上的差异性

企业机能定位的差异性企业经营目标差异性公司治理的制度体系的差异性

历史路径依存和制度互补

经济、政治、法律、社会文化等

2021/10/10星期日55典型治理模式变化中的共性国际性组织（OECD、世界银行）作用加强，各国相互取长补短。突出外部董事或监事的作用。强调信息公开透明化。注重长期关系投资。2021/10/10星期日56典型治理模式变化中的共性国际性组织（OECD、世界银行）作用加强，各国相互取长补短。突出外部董事或监事的作用。强调信息公开透明化。注重长期关系投资。2021/10/10星期日57公司治理模式变化中的特殊性不同国家及地区公司治理结构和作用机制的形成和演变，会受其所处社会经济体系中历史、经济、法律、社会、文化等诸多因素的影响而具有一定的特殊性这些特殊性在较长时期内具有一定的稳定性，形成了不同的公司治理模式世界上不存在唯一完美的公司治理模式2021/10/10星期日58公司治理的演进特点公司治理模式的趋同化:基本准则（透明度、诚信度、公平度）治理模式趋同中的路径依赖：政治、文化公司治理模式的竞争力：来源于企业自主的治理机制的选择2021/10/10星期日59六、公司治理的功能2021/10/10星期日60公司治理基本功能遵守法律信息透明决策科学选用经营者2021/10/10星期日61公司治理所要解决的主要问题公司治理在确保经营者有足够的权利履行经营职责的同时，通过一种机制有效的监督和制约经营者的活动(第一类代理问题)对大股东的权力进行必要的制约，以防止他们做出损害其他股东利益的不公正行为(第二类代理问题)通过公司治理的制度体系，建立起一套对经营者实施有效激励的机制防止大股东权利的滥用，保护债权人的权益通过建立一种制度体系，监督和激励经营者，使经营活动能够维护各利益相关者的合法权益需要设计出一种机制，减少由于信息不对称而引起投资者决策的失误2021/10/10星期日62公司治理的机能良好的公司治理具有以下几方面的作用能够坚持全体投资人和公司的整体利益为导向，有效运用公司的全部资产，保障公司正常运作；通过董事会对企业战略体系的咨询与审定，促进企业决策的科学化；通过建立有效的经营层监督与激励机制，使经营者守法经营并充分发挥经营才能，提高企业经营管理水平，增强企业竞争力；保证公司运作公正、透明，增强投资者的信任，从而使公司在资本市场上更有竞争力，降低融资成本。2021/10/10星期日634监事会的设立与运作规则5经营层薪酬制度、激励机制及考评；2董事会的组成、规模、结构及活动规则的安排；3有关董事的资格、任免、独立性、战略参与及履职状况的规定；1作为公司最高权力机构的股东大会作用的发挥；内部治理主要应包括以下内容：6内部审计及信息披露制度等2021/10/10星期日64外部治理是对内部治理的补充，其作用在于使企业经营活动接受外界评价的压力，促使经营者行为自律。外部治理主要表现为以下方面：资本市场有效的资本市场可以迅速给全体股东提供公司经营状况的信号，从而使经营层不良行为的后果表现在股票价格上，使得股东在监督和遏制经营层机会主义行为方面起着重要作用。产品市场产品和服务在市场中的竞争状况可以反映出经营者的业绩，股东由此可以对经营者进行监督和制约。外部治理：公司行为的外部约束机制2021/10/10星期日65经理人市场在有效的经理人市场中，有关经理人员经营才能和责任心的信息被公开知晓。经理人的业绩和经营才能将会影响到他们在经理人市场中的地位和价值并购市场企业兼并市场或称控制权市场机制迫使经理人员充分发挥其经营才能，否则会有因被购并而危及个人利益的危险，因为被兼并企业的经理往往会被替换或降级。其他约束国家的法律法规、监管机构、社会舆论、企业工会、中介机构（如会计事务所、审计事务所、律师事务所、第三方评价机构等）2021/10/10星期日66公司治理的框架体系

外资本市场经理人市场

内部治理

股东大会

独立董事内部董事董事会总经理员工监事会股东代表员工代表独立董事并购市场产品市场债权人治理法律法规

其它约束外部治理公司治理：监督、决策与执行之间的有效制衡2021/10/10星期日67七、公司治理与公司管理的关系2021/10/10星期日68公司治理与公司管理的区别与联系如下图治理管理战略管理日常运营基本制度框架2021/10/10星期日69公司治理与公司管理的区别区别点公司治理公司管理目的实现相关利益主体间的利益均衡保证公司既定目标的实现职能监督、确定责任体系和指导计划、组织、指挥、控制和协调运行机构治理结构（股东大会、董事会、监事会）企业内部组织结构（管理总部、中层科室等）实施基础和依据契约与法律规范（如公司法、公司章程等）内部的管理层级关系政府的作用政府直接或间接的干预（如制定法律规范）一般情况下，政府不直接干预企业的经营直接实施者董事会以总经理为首的高中级管理人员地位及作用规范公司的权利与责任系统，以保证管理处于正确轨道规定公司的具体发展路径及方法2021/10/10星期日70企业需要管理

公司需要治理

法人治理结构高层管理中层管理基层管理股东董事会监事会总经理2021/10/10星期日71八、中国当前的公司治理问题2021/10/10星期日72中国公司治理沿革及现状传统国有企业治理模式：行政型企业治理模式转轨期国有企业治理模式：过渡的企业治理股份制改造：经济型公司治理模式构建2021/10/10星期日73计划经济体制下典型的企业治理模式全体人民所有国家（所有者代表）两权不分所有权和经营权政企不分行政职能与经济职能资源配置行政化企业经营目的行政化经营者人事行政化企业治理行为的行政化2021/10/10星期日74转型时期的企业治理模式国家各级主管部门厂长书记职代会日常经营工作民主管理组织人事工作

企业职能监督2021/10/10星期日75经济型公司治理模式2021/10/10星期日76中国的证劵市场初始设计是一个“逆向选择”的市场一个弱有效市场选美博弈2021/10/10星期日77我国公司治理三步走我国公司治理三步走问责集体决策、个人问责合规从“违规”到“合规”转变规则

公司章程等制度建立2021/10/10星期日78中国公司治理需要转变的两个观念第一个观念:从权利制衡到决策科学

公司治理的目的不是相互制衡，至少，最终目的不是制衡，而只是保证公司科学决策的方式和途径。科学的公司决策不仅是公司的核心同时也是公司治理的核心。2021/10/10星期日79公司治理需要转变的两个观念第二个观念:从治理结构到治理机制

公司治理不仅需要一套完备有效的公司治理结构，更需要若干具体的超越结构的治理机制。公司的有效运行和决策科学不仅需要通过股东大会、董事会和监事会发挥作用的内部监控机制；而且需要一系列通过证券市场、产品市场和经理市场来发挥作用的外部治理机制，如公司法、证券法、信息披露、会计准则、社会审计和社会舆论等。2021/10/10星期日80

九、公司治理评价与应用

2021/10/10星期日81中国公司治理从公司治理理论到公司治理实务法人治理结构公司治理机制单个公司治理企业集团治理国内公司治理跨国公司治理传统企业治理网络组织治理从公司治理实务到公司治理准则中国公司治理原则颁布（2000年11月）独立董事制度指导意见（2001年8月）中国上市公司治理准则（2002年1月）股权分置等方面新规定（2005年9月）新公司法和证券法颁布（2005年10月）提高上市公司质量意见（2005年11月）从公司治理准则到公司治理评价2021/10/10星期日82中国公司治理评价指标体系

结合中国上市公司

治理环境特点而设计

南开大学公司治理研究中心课题组

所设计的治理评价指标体系涉及六个维度。

2021/10/10星期日83中国公司治理评价指标体系中国公司治理评价指标体系2021/10/10星期日84第二讲公司治理结构及机制设计2021/10/10星期日85一、股东与股东大会二、董事会运作三、独立董事现状、问题与改进策略四、监事会五、经理人激励六、市场机制2021/10/10星期日86一、股东与股东大会2021/10/10星期日87所有权与股东所有权的含义“资产”的所有权包含四方面因素：使用资产的权利、排他性的控制资产的权利、转移资产的权利、不危及他人的责任。所有权是关于特定资产的权利和责任的混合体。2021/10/10星期日88所有权与股东个人财产权

如果个人拥有资产，他们就有激励管理这些资产，进而与整个社会的利益相一致。

公司法人财产权

公司法人按照法律规定拥有独立的法人产权，股东既不能随意从公司财产中抽回其出资份额，也不能直接干预公司的经营。

公司的所有者具有双重权利：作为公司实体的股票持有人拥有作为个人的权利，即股份的所有权；公司的所有者也获得延伸到公司实体的权利，即公司的控制权。

2021/10/10星期日89特征一特征二特征三公司的稳定性。公司股票在资本市场具有流动性；公司的法人特性使得股份公司具有稳定的、延续不断的生命降低和分散风险的可能性。由于股东承担有限责任，而且股票可以转让，因此，对投资者特别有吸引力筹资的可能性和规模扩张的便利性。公司的法人财产权制度具有的特征2021/10/10星期日90所有权与控制权的分离公众公司控制权所有权管理者股东业主制合伙制委托代理问题2021/10/10星期日91证监会新修订的年报准则规定新公司法规定公司控股股东包括公司第一大股东,或者按照股权比例、公司章程或经营协议或其他法律安排能够控制公司董事会组成、左右公司重大决策的股东。控股股东是指其出资额占有限责任公司资本总额百分之五十以上或者其持有的股份占股份有限公司股本总额百分之五十以上的股东；出资额或者持有股份的比例虽然不足百分之五十，但依其出资额或者持有的股份所享有的表决权已足以对股东会、股东大会的决议产生重大影响的股东。

2021/10/10星期日92分散股东控股股东数量数量多，持股比例低数量极少，持股比例高监督能力监督成本较高，搭便车行为普遍监督成本低，可能实施积极监控或攫取行为监督方式用脚投票用手投票机构投资者数量少，持股比例较高监督成本较高，积极监控能力日益提高用脚投票和用手投票相结合控股股东与小股东之间的利益冲突2021/10/10星期日93控股股东责任与义务对公司的诚信义务尊重公司独立人格的义务控制股东对其他股东的义务控制股东的注意义务控制股东的忠实义务2021/10/10星期日94不得有欺诈行为虚假出资操纵发行价格操纵利润分配操纵信息披露侵吞公司和其他股东的财产关联交易限制控股股东的忠实义务2021/10/10星期日95控股股东控制权收益所有权收益无效投资分红收益在职消费关联交易利益输出型(占用资金、违规担保等)利益输入型(盈余管理、配股融资等)控股股东的特殊收益2021/10/10星期日96股东权益的概念股东权益就是股东基于其对公司投资的那部分财产而享有的权益。股东按投入公司的资本额享有所有者的资产受益、重大决策和选择管理者等权利。

2021/10/10星期日97普通股股东的权益剩余收益请求权和剩余财产清偿权（享有所有其它利益相关者分割完毕后剩余的部分）监督决策权（包括对选举董事、公司利润分配、公司合并分立等重大事项依其特有的股份行使表决权）优先认股权（在公司增发新股时，普通股股东有权按其持股比例优先认购一定比例的新股）股票转让权（公司的股东有权按照自己的意愿随时转让手中的公司股票——“用脚投票”）优先股股东的权益

优先股股东在公司收益分配和财产清算方面比普通股股东享有优先权，但一般不享有股东大会投票权。股东权益的种类2021/10/10星期日98地位差异偿还期限差异风险差异债权人与公司之间只是存在债权债务关系，他们无权参与公司的日常经营活动。而股东可以直接或委托他人参与公司的经营管理债权人权益是以公司全部资产为要求对象，优于股东权益。而股东权益是对全部资产扣除负债后的净资产的所有权，是一种剩余权益。股东权益在公司经营期内除依法转让外不得抽回资金，股东权益只有在清算后尚存剩余财产时才有可能补偿投入资本。而债权人权益有确定的偿付日期，公司到期必须足额偿付利息和本金，否则将面临破产清算的风险。

股东权益与债权人权益的比较2021/10/10星期日99股东大会的运作机制普通股东会议

普通股东会议每一个日历年举行一次，正是因为如此才又被称为股东年会。股东年会的间隔期虽然以一个日历年为单位，但也有一定的弹性，不过通常不得多于15个月。股东年会所要议定的议题主要有：公司的年度财务预算、决算；公布股息；听取和审议董事、监事的年度报告；重新任命监事，讨论决定董事、监事的年薪；补充或罢免董事等等。2021/10/10星期日100股东大会的运作机制非常股东会议

公司史上最早的非常股东会议，大多由董事们视公司的具体经营状况决定是否召开。由某些股东倡议召开非常股东会议，且附议的有表决权的股本超过某一比例，则董事会必须通知股东召开股东大会。由法院主持召开或介入的非常股东会议。当公开招股股份公司的净资产等于或低于公司全部股本金的一半时，董事们应当在知情后的一个月内召开非常股东会议，讨论和议定应采取的紧急措施2021/10/10星期日101股东会议的表决制度举手表决：即参加股东大会的股东通过举手对某一议案进行表决。一般是不记名的，只是计算举手同意的人数，再通过计算得知是否有使议案通过的最低表决权数。缺点优点举手表决制将股权的多少与议案的表决割裂开来，弱化了大股东的表决权限，操作简便、节省时间，只适合于那些无关宏旨的象征性表决，或比较琐碎，不大容易引起争议的议案。受从众心理的影响，其表决结果一方面有悖于公平、公正、公开的投资原则；另一方面也未必能够准确反映广大股东们的真正意向。2021/10/10星期日102投票表决

法定表决制度：法定表决制度是指当股东行使投票表决权力时，必须将与持股数目相对应的表决票数等额地投向他所同意或否决的议案。

累积表决制度：一股股票享有一票表决权，有效表决总票数等于持股数目与法定董事人选的乘积。不同之处在于，在累积表决制度中，股东可以将有效表决总票数以任何组合方式投向他所同意或否决的议案。代理投票股东授权他人代为出席股东大会并行使表决权，由于股东本人因特殊事由而无法亲自出席股东会2021/10/10星期日103网络投票：网络投票是指上市公司借助互联网召开股东大会，股东可以通过网络在远程参加股东大会并行使表决权。

2004年12月13日，沪、深证券交易所分别向会员单位发出《关于上市公司股东大会网络投票测试的通知》，标志着深沪交易所贯彻落实中国证监会《关于加强社会公众股股东权益保护的若干规定》和《上市公司股东大会网络投票工作指引（试行）》的规定已经进入具体实施阶段。

案例：山东联合化工股份有限公司2007年度股东大会采取现场记名投票与网络投票相结合的方式，参加本次年度股东大会的股东（含股东代理人）共计53人，占公司有表决权总股份的72．97％。其中现场出席大会的股东28人，代表股份占公司有表决权总股份的72．86％；通过网络投票的股东25人，占公司有表决权总股份的0．11％。

2021/10/10星期日104中小股东权益的保护制度累积投票制度强化小股东对股东大会的请求权、召集权和提案权类别股东表决制度股东民事赔偿制度表决权排除制度完善委托投票权制度2021/10/10星期日105累积投票案例——格力电器的董事选举2021/10/10星期日106辩方举证，是指在认定存在不当证券交易行为的条件下，证券监管部门可以作为控方要求被怀疑的行为者（作为辩方）努力收集并列举证据来证明自己的清白，如若辩方不能列举足够的证据来证明自己的清白，就被视为有罪并承担相应的法律责任。

例子：2007年4月，证监会在其官方网站发表有关文章，就不实信息和内幕信息引发的二级市场炒作行为做出表态。在上市公司涉及并购重组等行政许可重大事项期间，证监会如发现信息披露与股价异常联动，或存在澄清公告与其后申报材料表述的事实前后不一致的，将要求上市公司及各有关方面进行充分说明，对不能充分举证不存在内幕交易行为的，证监会将在审核中实行冷淡对待。辨方举证2021/10/10星期日107美国1929年股市崩盘，使投资者遭遇了巨大的信心危机,以肯尼迪(JosephKennedy)为首的第一任证监会主席及其继任者通过坚持推行“辩方举证”和“集体诉讼”等保护中小股东利益的法规，重建了投资者信心,奠定了美国股市健康发展的百年基业。

辨方举证(的源流)2021/10/10星期日108机构投资者与公司治理机构投资者种类与作用机构投资者含义

指用自有资金或者从分散的公众手中筹集的资金专门进行有价证券投资活动的法人机构，包括证券投资基金、社会保障基金、商业保险公司和各种投资公司等机构投资者种类

美国机构投资者主要包括商业银行、保险公司、共同基金与投资公司、养老基金等我国机构投资者主要包括证券投资基金、证券公司、三类企业（国有企业、国有控股企业、上市公司）和合格的外国机构投资者（QFII）2021/10/10星期日109世界范围内股东结构的变化趋势英美外部控制型股东结构模式的变化趋势：机构投资者股东地位逐渐加强。银行作为股东的地位得到大大加强。德日内部控制型股东结构模式的变化趋势股权集中度降低、银行持股比例降低、交叉持股逐步稀释的变动。东亚家族控制型股东结构模式的变化趋势家族股权集中度相应降低，公众股比例逐渐增加。2021/10/10星期日110股权分置改革以来，国有股权集中度开始逐渐降低，全流通格局随着非流通股的解禁将逐步形成。机构投资者比重大大提高，尤其是以证券投资基金为主的机构投资者。中国以国有控制为主的股东结构变化趋势2021/10/10星期日1111.“干预具体事务”和“治理指南发布”2.“投反对票”和“温和协商”3.争夺委托投票权4.改革董事会结构5.对董事和总经理的报酬制定政策施加影响6.强调既要重视财务绩效又要重视非财务绩效机构投资者参与公司治理的主要途径2021/10/10星期日112股权集中程度越高，公司绩效越好

股权集中度越高，对控股股东基于控制的公共利益所产生的正向激励也就越高，控股股东也就越有可能保持对公司经理层的有效控制；相应地，控股股东“掏空”上市公司的边际成本也就越高，限制了控股股东追求控制权收益的侵害效应。股权集中度与公司绩效呈现左低右高的U型曲线股权集中度与公司绩效呈现倒U型曲线股权集中度——我国的经验证据2021/10/10星期日113民营控股上市公司与国有控股上市公司的绩效、治理水平比较——孰优孰劣？上市公司与母公司之间的关系：上市公司与母公司存在密切的关联交易

首先，我国绝大部分上市公司都是由国有企业改制而来，由于受上市额度的限制和公司股票上市要求的影响，现有的国有企业集团往往需要进行一系列的资产剥离、重组和包装，将核心资产或优质资产打包上市，其他资产则成为上市公司的母公司，因此，上市公司与母公司有着天然的千丝万缕的关系。其次，为了不断扩大规模，上市公司的集团化、跨国化成为必然，许多公司通过并购、重组等关联性交易来实现资本市场的扩张。股权属性：中国的经验证据2021/10/10星期日114权力指数的概念2021/10/10星期日115当前中国的公司治理转型典型案例调查研究2021/10/10星期日116二、董事与董事会运作2021/10/10星期日117董事会在公司治理中的核心作用提供资本为股东利益而行动对其负责选举或解雇股东股东大会董事

董事会经理/执行层-管理团队/执行委员会提交报告和负责答复指导和控制主要治理主体之间的关系2021/10/10星期日118董事会制度的起源董事会制度的产生和现代企业制度的建立与发展密不可分，董事会是现代企业制度发展到一定阶段的产物在公司制企业中股东与经理之间是双层的委托-代理关系。董事会就成为这种双层委托代理关系的“中枢”，同时承接了股东和经理层2021/10/10星期日119依据功能划分底限董事会：法律要求形式董事会：橡皮图章监督董事会：监督评价经理人员决策董事会：对决策的执行进行干预从公司演化视角立宪董事会：按法律程序设立咨询董事会：规模扩大，经营复杂性提高，强调外脑引入社团董事会：股权分散化公众化，利益集团矛盾突现公共董事会：成员中包括政治利益代表董事会制度的形式2021/10/10星期日120董事会的职能和定位在公司治理内部机制中，董事会治理居于核心地位作为股东利益代表的董事会应承担如下功能：负责公司的重大经营决策，聘任经理人员经营公司而使股东的资产增值－－战略决策监督经理人员的行为，防止其损害股东利益－－管理层监督风险控制职能不断被强化危机管理职能2021/10/10星期日121董事会的职能和定位美国的商业圆桌会议（BusinessRoundtable），代表美国大公司对董事会职责的描述如下：（1）挑选、定期评估、更换首席执行官（如果需要）；决定管理层的报酬；评价权力交接计划。（2）审查、审批财务目标、公司的主要战略以及发展规划（3）为高层管理者提供建议与咨询。（4）挑选董事候选人并向股东会推荐候选人名单；评估董事会的工作绩效。（5）评估公司制度与法律、法规的适应性。2021/10/10星期日122我国新《公司法》对董事会职权的规定第109条：董事会对股东会负责，行使下列职权：

（1）负责召集股东大会，并向股东大会报告工作（2）执行股东大会的决议（3）决定公司的经营计划和投资方案（4）制订公司的年度财务预算方案、决算方案（5）制订公司的利润分配方案和弥补亏损方案（6）制订公司增加或者减少注册资本的方案以及发行公司债券的方案（7）拟订公司合并、分立、解散的方案（8）决定公司内部管理机构的设置（9）聘任或者解聘公司经理，聘任或者解聘公司副经理、财务负责人，决定报酬事项

(10)制定公司的基本管理制度

(11)公司章程规定的其他职权2021/10/10星期日123我国董事会的结构从我国《公司法》对董事会和监事会的职权规定来看，与典型的双层董事会制度存在一些区别，但是监事会在法律和理论上可以获得更多治理公司的权力。从这一意义上来说，我国公司的权力结构类似于双层董事会制度。但是，从实际的公司治理情况来看，监事会基本上不能有效地监督董事会，不具有实质性权力，因此我国公司权力结构又类似于单层董事会制度。特别是近年来我国公司已经开始引入外部独立董事，更强化了向单层董事会制度发展的趋势。2021/10/10星期日124董事会功能在公司治理内部机制中，董事会治理居于核心地位:常规的功能：聘任和督导经理层强化的功能：重大经营决策及危机管理

2021/10/10星期日125董事会功能VS.管理层功能董事会是治理的核心，管理层是管理的核心；董事会确保良好的管理，管理层提供良好的管理；董事会提供指导，管理层进行管理；在危机发生时，董事会可以：调整管理层风险评估战略控制2021/10/10星期日126董事会成员

董事长董事长是由董事会任命，通常由较高等级的董事担任。董事长的角色可能存在很大的差异，它可能仅仅是一个名誉的职位；也可能是董事会中最重要的人物，负责整个董事会的运作。执行董事和非执行董事除了不参与公司的日常经营管理之外，非执行董事承担着与执行董事相同的法律义务和责任。董事会人员结构的优化要求非执行董事占有适当的比例，这样才能更好地约束公司董事会中“内部人”行为，提高董事会运行绩效。2021/10/10星期日127董事会的规模董事会的规模将取决于?公司规模公司的所有权状况行业性质。例如在美国，银行和教育机构董事会人数较多是否发生兼并事件CEO的偏好。为了减少董事会的约束，CEO采用增大或减少董事人数的办法加强对董事会的控制外部的压力。随着要求增加外部董事、少数民族董事、妇女董事的社会呼声日渐提高，董事会呈扩展之势董事会内部结构设置我国《公司法》对董事会规模的上下限的规定？有限责任公司的董事会成员为3到13人股份有限公司董事会成员为5到19人2021/10/10星期日128董事制度董事任免制度

董事的资格持股规定罢免和补选董事董事报酬激励制度董事出席董事会议，获得车马费公司以认股权等方式给予董事额外的报酬签订特别的报酬协议，常见的一种形式称为“金降落伞”，就是公司与董事之间签订的离职补偿协议

2021/10/10星期日129董事的薪酬结构年费每次会议津贴+年费年费年费每次会议津贴每次会议津贴专门委员会委员津贴专门委员会委员津贴主席津贴/主任津贴++2021/10/10星期日1302024/4/16131

董事的义务董事在公司权力结构中具有特定的法律地位，同时需要承担特定的法律责任和义务，董事义务通常可以分为：勤勉义务诚信义务2021/10/10星期日131董事的勤勉义务

勤勉义务指董事有义务对公司事务付出适当的时间和精力，关注公司的经营，并按照股东和公司的最佳利益谨慎行事，它是对董事“称职”的基本要求：出席董事会，正常合理的谨慎态度勤勉行事并对所议事项表达明确意见行使询问权和调查权，并进行适当的合理怀疑（特别对独立董事，或非执行董事）避免不作为——应为与不为（包括故意、过失或疏忽）避免不当行为——不应为与不为积极参加培训，熟悉法律法规，掌握作为董事应具备的知识2021/10/10星期日132董事的诚信义务诚信义务是要求董事在决策时必须诚实善意且合理的相信其行为符合公司（而非其个人）的最佳利益，例如：（1）董事必须真诚地为公司利益行事，他们必须真诚地工作，而不应在制定公司决策时掺杂任何私人动机（2）董事不得因自己身份而受益（3）不得侵占和擅自处理公司的财产（4）董事不得同公司开展非法竞争（5）董事不得与公司从事自我交易（6）董事不得泄露公司秘密（7）董事不得篡夺公司机会2021/10/10星期日133【案例】中航油事件悲情“院士”陈久霖2021/10/10星期日134如何挑选董事？人品能力领导力 正直责任感成熟稳重职业道德守时人际关系处理能力行业经验商业判断教育背景/特长：财会风险管理和内部控制战略管理公司产品与市场资源来源：国际金融公司，2021/10/10星期日135董事会决策能力的评价判断1：董事会要有足够的远见为公司设定合适的方向和步调判断2：董事会能准确评价未来可能面临的不可避免的困境判断3：公司的价值得以提升董事会具备决策能力的前提条件董事拥有相关的专业知识、具备相应的能力董事会的组织设计2021/10/10星期日136董事应具备的能力理解公司董事以及董事会的角色。公司董事、所有者和管理者之间的显著差异。公司治理问题。董事会的目标、任务、职责、结构以及有效运作的方式。董事会运作的法律框架。董事们要充分理解其法律责任。战略性的经营方向。与规划、履行和控制公司和经营战略有关的问题和方法。一定的财务知识。拥有基本的会计知识、财务语言和概念并且使用相关的财务工具和技术去评价和监督经营是否正常。汇编财务报表和财务报告。公司各种金融资源的相关价值。2021/10/10星期日137熟悉人力资源管理。意识到下列事情的重要性，即招聘到拥有适当技能的合适经理人，鼓励并逐渐使他们做出承诺、参与进来并做出贡献。将人力资源战略、政策和实践与公司战略结合起来。懂得有效的市场战略。成功的市场战略的重要作用在于提升客户价值、改进公司的市场业绩；如何计划、履行和控制市场战略。领导并指导变革。董事会的领导职责在于成功的完成变革，预期到并克服对变革的阻挠。认识到公司内部变革和变革步骤所承受的外部压力和内部压力。具备相应的行业、专业知识。有效地参与董事会的决策。董事应具备的能力2021/10/10星期日138公司董事的一般权利董事权利是指公司董事基于法律、公司章程的规定和委任契约的约定而享有的受托处理公司事务的各种权利或权力。我国公司法对董事会的职权有集中的规定，但对董事的权利无集中规定。此类内容可散见于有关董事的条款，详见下页：2021/10/10星期日139公司董事的一般权利出席董事会会议。依公司法规定，董事会会议，应由董事本人出席。董事因故不能出席，可以书面委托其他董事代为出席董事会，委托书中应载明授权范围。表决权。董事在董事会议上，有就所议事项进行表决的权利。董事会临时会议召集的提议权。公司法只规定董事会可以召开临时会议，而未规定如何召集。当然，董事长可视其情况主动召集，也可以根据一定人数的董事的提议而召集。后者产生了董事对召集董事临时会议的提议权。通过董事会行使职权而行使权利。董事会的职权不是董事个人的职权，因而不能由董事分别行使。但是没有董事的参与，董事会无法行使其职权。并且，董事作为董事会的成员，可以通过行使决议权而影响董事会的决定。2021/10/10星期日140董事长的特有权利董事长所享有的权利的范围和大小，各国立法并不完全一样。我国《公司法》明确规定“董事长召集和主持董事会会议，检查董事会决议的实施情况。”除此之外，并没有明确规定董事长和一般董事权利的差别。在《上市公司章程指引》中规定，上市公司的董事长行使下列职权：（一）主持股东大会和召集、主持董事会会议（二）督促、检查董事会决议的执行（三）董事会授予的其他职权（注释：董事会应谨慎授予董事长职权，例行或长期授权须在章程中明确规定）2021/10/10星期日141董事长的作用对董事会的效率负责担任董事会团队领袖，整合董事会成员推荐或选任董事倡导建立平等、开放的董事会文化保持和激发董事会的活力董事会主席为了保证董事会议妥当进行而付出的努力，可能是他为公司利益做出的最为重要的贡献（斯坦力•狄克逊）。董事会主席的作用就象交响乐团的指挥，他需要把乐手整合成一个交响乐团（卡得伯里）。2021/10/10星期日142董事的法律责任和免责董事如果因没有履行勤勉义务和诚信义务而导致股东和公司利益遭受损失，股东可以向法院提出诉讼，禁止董事不当地行使权力公司也可以在发现董事签订不适当合同或以公司名义从事与其有利益关系的交易时，撤销有关合同或交易对董事因违反义务而造成的损失、公司可以要求返回或恢复原状2021/10/10星期日143董事的法律责任和免责只要董事确实履行了诚信义务和勤勉义务，按照法律和公司章程的规定，在某些情况下可以不承担个人责任。美国《示范公司法》中规定，只要董事的行为是在高级雇员、独立会计师和其他人员的帮助下为公司最高利益而忠诚地进行的，则可免除个人责任。英国、法国等则在公司法中没有规定董事免除责任，在公司章程中可以规定由股东会免除董事在某些事务上的个人责任。我国《公司法》第113条规定，“经证明在表决时曾表明异议并记载于会议记录的，该董事可以免除责任。”2021/10/10星期日144对董事角色转换的要求董事基本职责：勤勉、诚信。——监督者与决策者董事作用：董事会的治理能力取决于董事的个人素质。董事转换：在行使治理权力之前的思索阶段，董事个人绝对重要，但到了行使权力阶段，重要的是整个群体。董事精神：能够相互理解和尊重而同时能够进行严肃认真甚至激烈的争论和讨论。——董事会文化董事职责：不能只想着自己所代表的股东，而应该想着整个公司的发展。——公司的董事董事培训：定期与个人自学相结合。——董事市场建设2021/10/10星期日145董事会秘书董事长管理层股东董事会秘书2021/10/10星期日146董事会次级委员会的设置董事会作为会议体机关存在其内生性缺陷一方面，其功能的发挥主要表现为对已经形成的议案进行讨论和表决，而专业有效的议案的形成和提出往往需要进行广泛调查和深入研究。

另一方面，部分董事会职能的履行，如财务审计和业绩评估等，需要监督主体在被监督对象日常履行职务的过程对其中加以考察和评估，这些都是每年仅仅数次的董事会议力所不及的。

董事会次级委员会的设立恰恰可以弥补上述董事会所存在的缺陷2021/10/10星期日147设立专业委员会的意义降低董事会会议负荷过多、压力过大、时间太长的矛盾使董事会的工作更具可操作性有利于外部董事更好的履行职责，使得外部董事更好地发挥作用提高董事会的运作效率和效果2021/10/10星期日148董事会审计委员会提名委员会执行委员会薪酬委员会战略委员会专业化分工：董事会专业委员会的设置2021/10/10星期日149董事会专业委员会的运作制定科学合理的专业委员会职责各专业委员会要严格按授权范围行事专业委员会人员构成合理专业委员会要充分发挥独立董事的作用专业委员会不能替代董事会2021/10/10星期日150审计委员会的主要职责审查公司财务报告以及重大会计政策的适用性，包括审查会计政策和会计估算选择的合理性、财务报表内的一致性、可能被认作异常的重要的事项、重大调整事项检查内部财务控制的有效性外部审计方面，决定外部审计员的资格认定和审计服务的质量以及审计范围及审计结果内部审计方面，在设立内部审计部门的情况下，评价内部审计程序，保证内部和外部审计人员的合作，确保内部审计活动获得足够的资源支持，并在公司中拥有合适的地位2021/10/10星期日151董事会会议董事会会议的召开次数要取决于该公司所处的环境、公司的规模、所面对的问题、或者竞争环境的变化，等等董事们的地理分布以及其他责任目前一种新的发展趋向，即通过远程电信会议召开董事会会议出席董事会的成员必须达到法定人数，以确保事务处理的有效性2021/10/10星期日152向董事提供的基本信息

董事会会议之前，应该向董事提供下述基本信息

会议议程前一次董事会会议的备忘录财务信息相关的非财务信息2021/10/10星期日153规划董事会会议－－会议准备要确保会议日程在董事会会议召开之前就应该很好地被制定出来拟定议事日程，不仅仅是董事长和公司秘书两人的事情。它应该开放地吸收来自任何一名董事以及首席执行官的建议作为董事长应该最终审查会议议程上的事项，并要确保这次董事会需要考虑的所有事务都包括在董事会会议中在任何一个日程中尽量不要安排太多的主题，因为每一个主题都可能需要相当的时间来考虑和讨论2021/10/10星期日154召开董事会会议：会议室的举止对于事先已经提供详细信息的问题的描述不要超过5分钟表述问题本身而不是炫耀你的个性讨论过程中不能超过3分钟来表明自己的观点讨论时要切中题目，不要远离主题要尽可能使用大家都知道的专业术语2021/10/10星期日155召开董事会会议——责任会议备忘录与集体责任通常由董事会秘书就每一次会议过程准备好详细的备忘录。董事应该仔细阅读备忘录，并认识到一旦备忘录获得通过，那就成为了董事会所有审议与活动的正式记录。2021/10/10星期日156三、独立董事现状、问题与改进策略2021/10/10星期日157独立董事的界定

独立董事（IndependentDirectors），是独立非执行董事的简称。是指不在公司担任除董事外的其他职务，并与其所受聘的上市公司及其主要股东不存在可能妨碍其进行独立客观判断的关系的董事。

思考：独立董事是否是一种“摆设”？执行董事地位与行政职务孰高？2021/10/10星期日158董事会具有独立性独立于经营者独立于大股东非执行董事独立董事董事会的独立性与独立董事2021/10/10星期日159

独立董事必须具有独立性

——下列人员不得担任独立董事(一)在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、主要社会关系(直系亲属是指配偶、父母、子女等；主要社会关系是指兄弟姐妹、岳父母、儿媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等)；(二)直接或间接持有上市公司已发行股份1%以上或者是上市公司前十名股东中的自然人股东及其直系亲属；(三)在直接或间接持有上市公司已发行股份5%以上的股东单位或者在上市公司前五名股东单位任职的人员及其直系亲属；(四)最近一年内曾经具有前三项所列举情形的人员；(五)为上市公司或者其附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员；(六)公司章程规定的其他人员；(七)中国证监会认定的其他人员。2021/10/10星期日160我国独立董事任职资格独立董事任职的积极资格

担任独立董事应当符合下列基本条件：（一）根据法律、行政法规及其他有关规定，具备担任上市公司董事的资格；（二）具有本《指导意见》所要求的独立性；（三）具备上市公司运作的基本知识，熟悉相关法律、行政法规、规章及规则；（四）具有五年以上法律、经济或者其他履行独立董事职责所必需的工作经验；（五）公司章程规定的其他条件。

独立董事任职的消极资格下列人员不得担任独立董事：

（一）在上市公司或者其附属企业任职的人员及其直系亲属、主要社会关系（直系亲属是指配偶、父母、子女等；主要社会关系是指兄弟姐妹、岳父母、儿媳女婿、兄弟姐妹的配偶、配偶的兄弟姐妹等）；（二）直接或间接持有上市公司已发行股份1％以上或者是上市公司前十名股东中的自然人股东及其直系亲属；（三）在直接或间接持有上市公司已发行股份5％以上的股东单位或者在上市公司前五名股东单位任职的人员及其直系亲属；（四）最近一年内曾经具有前三项所列举情形的人员；（五）为上市公司或者其附属企业提供财务、法律、咨询等服务的人员；（六）公司章程规定的其他人员；（七）中国证监会认定的其他人员。2021/10/10星期日161独立董事主要职责

除了必须履行董事的一般职责之外，独立董事还兼有如下职责：协助确保董事会考虑的是所有股东的利益，而非某一特定部分或团体的利益；就公司战略、业绩、资源等问题做出独立判断，包括主要人员任命和操守标准；考核董事会和执行董事的表现；在执行董事可能存在利益冲突时介入。2021/10/10星期日162独立董事在公司治理中的作用强化董事会监督管理者参与公司战略规划提出和甄别公司自我价值判断的标准评价董事会促进信息公开2021/10/10星期日163四、监事会监事会制度的国际比较监事会制度在我国的生成和演进我国监事会的运行机制监事会制度与独立董事制度2021/10/10星期日164德国：股东与职工双向控制下的监督机制从结构上来看，在德国的公司治理结构中，监事会在董事会之上；从构成上来看，监事会有一半是资方代表，一半是劳方代表。劳方代表由劳动者、管理职员以及工会中选出，监事会主席由资方代表选出，副主席由劳方代表选出。表决时票数相同的情况下，监事会主席拥有最终的投票权。2021/10/10星期日165日本：可选择的监督方式1.日本监事会制度的生成和演进日本监事会制度萌芽及变迁：革新背景下的制度移植日本监事会制度的创新：路径依赖下的制度演进新世纪伴随着监事会机能强化的独立董事制度的导入：国际经验借鉴中的战略互补性2021/10/10星期日166日本：可选择的监督方式2.日本的公司治理结构特征

在日本监事会是与董事会平级的。日本公司的董事会基本上是业务执行机构和决策机构合二为一，董事会不是股东真正行使监控权力的机构。同时重视公司员工的治理作用。经营者的选拔、连任以及工作业绩都需要得到员工的支持和认可。因此，日本实行的是由股东、员工、主银行以及社会组成的多元化共同治理模式。2021/10/10星期日167（一）监事会制度的再次出现

1993年12月29日，《公司法》的公布正式确立了监事会在公司中的法律地位，规定了董事会、监事会与经理层相互制衡的公司治理结构。中国市场经济下的监事会2021/10/10星期日168在1999年12月25日对《公司法》进行修订的时候，增加了国有独资公司监事会设置问题2000年3月15日的《国有企业监事会暂行条例》以及2002年1月9日由中国证监会和国家经贸委联合公布的《中国上市公司治理准则》中进一步扩大了监事会监督的范围，明确了相应的权责。2005年10月27日新公司法对监事会的职责又予以强化，新增加了“罢免权”、“提案权”、“股东会的召集权和主持权”、“诉讼权”。（二）监事会制度的创新发展2021/10/10星期日169监事会监督的方式日常运行监督重大事项监督2021/10/10星期日170监事会的工作原则维护出资者权益，确保资产的安全、完整；不干预企业日常的生产经营活动；对监督中发现的问题要及时向股东会或出资方报告。2021/10/10星期日171关于监事会的任职资格、任期与职权

我国《公司法》第五十三条规定：监事的任期每届为三年。监事任期届满，连选可以连任。监事任期届满未及时改选，或者监事在任期内辞职导致监事会成员低于法定人数的，在改选出的监事就任前，原监事仍应当依照法律、行政法规和公司章程的规定，履行监事职务。2021/10/10星期日172监事会的职权《公司法》第五十四条：监事会行使下列职权：检查公司财务；对董事、高级管理人员执行公司职务的行为进行监督，对违反法律、行政法规、公司章程或者股东会决议的董事、高级管理人员提出罢免的建议；当董事、高级管理人员的行为损害公司的利益时，要求董事、高级管理人员予以纠正；提议召开临时股东会会议，在董事会不履行本法规定的召集和主持股东会会议职责时召集和主持股东会会议；向股东会会议提出提案；依照本法第一百五十二条的规定，对董事、高级管理人员提起诉讼；公司章程规定的其他职权。2021/10/10星期日173监事的义务与责任1．监事执行公司职务时违反法律、行政法规或者公司章程的规定，给公司造成损失的，应当承担赔偿责任。2.股东会或者股东大会要求监事列席会议的，监事应当列席并接受股东的质询。3.董事、高级管理人员有《公司法》第一百五十条规定的情形的，有限责任公司的股东、股份有限公司连续一百八十日以上单独或者合计持有公司百分之一以上股份的股东，可以书面请求监事会或者不设监事会的有限责任公司的监事向人民法院提起诉讼。2021/10/10星期日174监事会与独立董事之间的关系从成员的来源及其专业背景来看，二者可以实现专业知识上的互补。从监督的过程来看，独立董事一般承担着事前、事中的监督作用，而监事会更侧重于事后监督。上市公司的独立董事，监督上更侧重公司的重大事项。监事会作为公司的常设机构，进行的是经常性监督，监事会的事后监督涵盖了检查、落实、评价与反馈等多种功能在内，是对独立董事制度所具有的事前监督、外部监督及其决策过程监控的延续。独立董事作为自利的经济人，也应该施以一定的监督，监事会有对独立董事进行监督的责任。同时，独立董事也可以通过对公司监事会行使监督权力结果与效果出具评估报告，并据此作为