汽车-北京车展前瞻：自主新品扬帆起航需求景气向上值得期待

请仔细阅读本报告末页声明证券研究报告|行业专题研究多款重磅新车亮相车展，新势力、强势自主持续完善产品矩阵。本届北京车展将迎来以自主品牌为代表的多款重磅新车的集中亮相，新能源市场各细分市场再添优质供给。1）分品牌看，以比亚迪为代表强势自主，持续丰富产品矩阵，基盘市场增加秦L、海豹06/07等走量新品，高端品牌仰望、腾势、方程豹皆有重磅新车；华为智选车型图谱新增与北汽首款合作高端车型享界S9，问界、智界产品再迎升级；理想L6补齐主力价格带，小米汽车将首度车展亮相，零跑、极氪车型矩阵持续丰富。2）分产品看，纯电赛道以小米SU7、问界新M5、智界S7为代表800V高压快充与高阶智能新品具备强竞争力，混动赛道增添理想L6、方程豹豹8、深蓝G318等重磅新品。智能化征程持续加速中，800V高压快充车型再迎扩容。智能驾驶方面，以英伟达Orin、华为等为代表的高算力智驾芯片得的广泛应用，代表车型包括小米SU7、问界新M5、智界S7、享界S9、理想L6等，激光雷达应用车型持续增加。智能座舱方面，高通8295芯片得到更为规模化普及，小米SU7、极氪MIX、理想L6、零跑C10等重磅新车均有搭载。电动化零跑C16、极氪MIX等车型均有搭载。特斯拉FSD进展显著，v12.3.3已在北美推送，计划每两周推更新一次；4月21日特斯拉宣布FSD美国售价由12,000美元降至8,000美元，体验优化叠加价格下探，搭载率有望加速提升，行业龙头带动下，智能驾驶商业化有望提速。价格策略与出口高增推动销量高增，期待车展与政策双重刺激需求上行。2024Q1乘用车实现零售销量488万辆，同比+13%，新能源仍为销量增长主要驱动，2024Q1实现零售销量176万辆。同比+34%，渗透率同比+6%至36%。自比亚迪2月推出“电比油低”荣耀版车型后，头部自主车企纷纷跟进，产生强拉动效果，3月自主品牌市占率提升至59%。2024Q1乘用车出口实现销量111万辆，同比+34%，延续良好增长态势，对冲国内价格竞争影响，并为自主车企贡献业绩增量。展望未来，车展召开将带来优质车型供给，叠加五一假期、各地以旧换新刺激政策加速落地，终端新购及增换购需求有望较好释放，刺激全年销量向上增长。投资建议：1）整车：【长安汽车】、【比亚迪】、【北汽蓝谷】、【江淮2）理想、华为、特斯拉、小米链：【无锡振华】【银轮股份】【博俊科技】【上海沿浦】【模塑科技】【沪光股份】【拓普集团】【三花智控】伟达】【德赛西威】【经纬恒润】【拓普集团】【伯特利】【科博达】【保隆科技】。风险提示：政策刺激及终端需求不及预期；行业价格竞争持续；新车型投放节奏不及预期。行业走势32%16% 0%-16%-32%2023-042023-082023-122024-04作者相关研究加速》2024-04-18P.2请仔细阅读本报告末页声明一、车展概览 4二、强势自主：比亚迪迎来产品大年，品牌向上加速推进 2.1比亚迪：王朝、海洋、腾势、仰望预计亮相8款新车 2.2吉利：极氪MIX、银河E5&新车、领克07共4款 2.3长城汽车：坦克300Hi4-T、换代H6&H9共3款 2.4长安汽车：深蓝G318、启源E07共2款 三、新势力：全新重磅新品与主力车型迭代齐头并进 四、外资&合资：聚焦于新能源，再添多款重磅新品 五、投资建议 21风险提示 22图表1：2024北京车展日程安排 4图表2：2024北京车展参展新车分布情况（CAM监测） 4图表3：2024Q1广义乘用车零售销量达488万辆/同比+13% 4图表4：2024Q1新能源乘用车零售销量达176万辆/渗透率提升至36% 4图表5：2023年1月以来乘用车市场平均折扣率变化（%） 图表6：2024年3月自主品牌市占率提升至59%（%） 图表7：2024Q1中国乘用车出口销量达111万辆，同比+34%/环比-11% 图表8：2024北京车展重点品牌参展车型梳理 图表9：比亚迪新一代混动系统专利 图表10：秦L外形 图表11：海豹06外形 图表12：海狮07外形 图表13：方程豹豹3外形 图表14：方程豹豹8外形 图表15：方程豹豹9外形 图表16：腾势Z9GT外形 图表17：仰望U7外形 图表18：极氪MIX外形 图表19：银河E5外形 图表20：银河全尺寸SUV 10图表21：领克07EM-P外形 10图表22：坦克300Hi4-T外形 图表23：新一代哈弗H9外形 图表24：新一代哈弗H6外形 图表25：启源E07外形 图表26：G318外形 图表27：理想L6外观及定价 图表28：理想L6智能驾驶配置亮点 图表29：小米SU7外观 P.3请仔细阅读本报告末页声明图表30：小米SU7内饰 图表31：享界S9外观 图表32：享界S9外观 图表33：小鹏汽车全新品牌定位 图表34：小鹏全新品牌车型谍照图 图表35：零跑C16外观 图表36：零跑C16外观 图表37：极氪MIX外观 图表38：极氪MIX内饰 图表39：问界新M5外观 图表40：问界新M5预售12小时累计订单破1万台 图表41：蔚来全新ET7外观 16图表42：蔚来全新ET7内饰 16图表43：宝马北京车展新车阵容 图表44：BMW新世代概念车 图表45：国产MINIAceman 图表46：国产MINICOOPER 图表47：梅赛德斯-奔驰纯电G级越野车 18图表48：梅赛德斯-奔驰CLA级概念车 18图表49：梅赛德斯-迈巴赫EQS纯电SUV 18图表50：梅赛德斯-AMGGT63SEPERFORMANCE 18图表51：奥迪Q6e-tron 图表52：奥迪Q6e-tron背面 图表53：大众安徽ID.UNYX与众 20图表54：一汽-大众全新一代迈腾 20图表55：上汽大众途观LPro 20图表56：上汽大众ID.7S 20P.4请仔细阅读本报告末页声明图表1：2024北京车展日程安排媒体日（顺义馆+朝阳馆）日公众日图表2：2024北京车展参展新车分布情况（CAM监测）0资料来源：北京车展，CAM，国盛证券研究所资料来源：CAM，国盛证券研究所注：统计截至2024年4月17日图表3：2024Q1广义乘用车零售销量达488万辆/同比+13%0资料来源：Wind，国盛证券研究所图表4：2024Q1新能源乘用车零售销量达176万辆/渗透率提升至36%0资料来源：Wind，国盛证券研究所P.5请仔细阅读本报告末页声明图表5：2023年1月以来乘用车市场平均折扣率变化（%） 传统燃油折扣率（% 传统燃油折扣率（%）新能源折扣率（%）资料来源：大搜车，国盛证券研究所图表6：2024年3月自主品牌市占率提升至59%（%）资料来源：Wind，国盛证券研究所得益于中国汽车工业的持续发展、新能源产品的强竞争力及中国车企海外渠道的不断建图表7：2024Q1中国乘用车出口销量达111万辆，同比+34%/环比-11%乘用车出口销量（万辆）同比增速0资料来源：Wind，国盛证券研究所北京车展及五一长假双重催化有望带动终端需求加速释放。车展召开将带来优质车型供给，叠加五一假期到来，以旧换新刺激政策加速落地，终端新购及增换购需求有望较好P.6请仔细阅读本报告末页声明图表8：2024北京车展重点品牌参展车型梳理腾势旗舰车型AMGG63公众亮相资料来源：搜狐汽车，亚洲新能源汽车网，迪友圈，OE汽车，TechWeb，商用汽车网，安徽新能源汽车网，杰兰路，国盛证券研究所梳理P.7请仔细阅读本报告末页声明进一步巩固车型经济性优势。比亚迪第五代DM技术在效能优化和续航能更大功率的电机运行，力求实现能源利用的最优化平衡。此外驶场景下更精细地调节动力输出，进而改善驾驶性能并进一步节约能源。图表9：比亚迪新一代混动系统专利资料来源：EV视界，国盛证券研究所图表10：秦L外形图表11：海豹06外形资料来源：太平洋之家，国盛证券研究所P.8请仔细阅读本报告末页声明图表12：海狮07外形资料来源：太平洋汽车，国盛证券研究所图表13：方程豹豹3外形资料来源：太平洋汽车，国盛证券研究所图表14：方程豹豹8外形资料来源：太平洋汽车，国盛证券研究所图表15：方程豹豹9外形资料来源：太平洋汽车，国盛证券研究所P.9请仔细阅读本报告末页声明距为3125mm。与此同时，腾势Z9GT还提图表16：腾势Z9GT外形资料来源：中国青年网，国盛证券研究所图表17：仰望U7外形图表18：极氪MIX外形资料来源：太平洋汽车，国盛证券研究所图表19：银河E5外形资料来源：中国青年网，国盛证券研究所的一体式发光前脸，其所配备的微孔镭雕发光专利技术，可呈现迎宾欢送、左右流水、P.10请仔细阅读本报告末页声明图表20：银河全尺寸SUV图表21：领克07EM-P外形资料来源：凤凰网，国盛证券研究所的造型设计，像圆形复古大灯、外凸的保险杠、隆起的轮拱、外挂式备胎等经典元素均网，与第三代车型相比，变化主要集中在车头和车尾部分。格栅尺寸更大，并取消了镀图表22：坦克300Hi4-T外形资料来源：zaker，国盛证券研究所图表23：新一代哈弗H9外形资料来源：懂车帝，国盛证券研究所P.11请仔细阅读本报告末页声明图表24：新一代哈弗H6外形资料来源：金融界汽车，国盛证券研究所图表25：启源E07外形图表26：G318外形P.12请仔细阅读本报告末页声明三、新势力：全新重磅新品与主力车型迭代齐头并进图表27：理想L6外观及定价图表28：理想L6智能驾驶配置亮点磷酸铁锂电池，CLTC续航里程为6681颗激光雷达、11颗高清摄像头、3颗毫米波雷达和12颗超声波雷达，采用最新一代P.13请仔细阅读本报告末页声明图表29：小米SU7外观资料来源：言车社，国盛证券研究所图表30：小米SU7内饰资料来源：言车社，国盛证券研究所辅助驾驶系统，智能化水平预计具备显著领先优势。图表31：享界S9外观资料来源：OE汽车，国盛证券研究所图表32：享界S9外观资料来源：OE汽车，国盛证券研究所型拓展应用，有望加速小鹏智能驾驶能力迭代与摊薄前期研发成本。P.14请仔细阅读本报告末页声明图表33：小鹏汽车全新品牌定位图表34：小鹏全新品牌车型谍照图快速充电的全新旗舰车型。车身尺寸上，长宽高分别为4915/1905/1770mm，轴距为纯电和增程版本，前者电机最大功率215kW，配备磷酸铁锂电激光雷达和双目摄像头，高阶智能辅助驾驶能力有望得到提升。图表35：零跑C16外观资料来源：太平洋汽车，国盛证券研究所图表36：零跑C16外观资料来源：太平洋汽车，国盛证券研究所MIX采用类似家庭全场景大五座SUV的设计理念。车身尺寸上，长宽高分别为可选装头顶激光雷达，采用极氪自研智能驾驶；搭载英伟达OrinX芯片，总算力可达P.15请仔细阅读本报告末页声明图表37：极氪MIX外观资料来源：太平洋汽车，国盛证券研究所图表38：极氪MIX内饰资料来源：天极车讯，国盛证券研究所图表39：问界新M5外观图表40：问界新M5预售12小时累计订单破1万台资料来源：腾讯网，国盛证券研究所P.16请仔细阅读本报告末页声明位高端行政市场电动轿车。车身尺寸上，长宽高分别为5101/1987/1509mm，轴距为图表41：蔚来全新ET7外观图表42：蔚来全新ET7内饰P.17请仔细阅读本报告末页声明型，量产版的新世代车型也将于2026年在中国国产，推出6款新车型。2）新款宝马i4：外观方面，换并配备了12.3英寸的全液晶仪表盘和14.9英寸的中控大屏，搭载BMWOperating图表43：宝马北京车展新车阵容图表44：BMW新世代概念车图表45：国产MINIAceman图表46：国产MINICOOPERP.18请仔细阅读本报告末页声明新的后桥结构。在续航方面，新车将会搭载全新开发的硅阳极电池，使电池能量密度提充电桩，最多可以在15分钟内补充220km续航。4）梅赛德斯-AMGGT63SE图表47：梅赛德斯-奔驰纯电G级越野车资料来源：太平洋汽车，国盛证券研究所图表48：梅赛德斯-奔驰CLA级概念车资料来源：太平洋汽车，国盛证券研究所图表49：梅赛德斯-迈巴赫EQS纯电SUV资料来源：太平洋汽车，国盛证券研究所图表50：梅赛德斯-AMGGT63SEPERFORMANCE资料来源：太平洋汽车，国盛证券研究所P.19请仔细阅读本报告末页声明航里程。图表51：奥迪Q6e-tron资料来源：一汽奥迪官网，国盛证券研究所图表52：奥迪Q6e-tron背面资料来源：一汽奥迪官网，国盛证券研究所腾B9的长宽高分别为4990/1854/1487mm，轴距为2871mm，车P.20请仔细阅读本报告末页声明图表53：大众安徽ID.UNYX与众资料来源：易车，国盛证券研究所图表54：一汽-大众全新一代迈腾资料来源：易车，国盛证券研究所图表55：上汽大众途观LPro资料来源：易车，国盛证券研究所图表56：上汽大众ID.7S资料来源：易车，国盛证券研究所P.21请仔细阅读本报告末页声明本届北京车展将迎来以自主品牌为代表的多款重磅新车的集中亮相，新能源市场各细分终端新购及增换购需求有望较好释放，刺激全年销量向P.22请仔细阅读本报告末页声明刺激终端汽车需求，但也存在政策推进与刺激结果不及预期的可能，一定程度上或抑制P.23请仔细阅读本报告末页声明免责声明国盛证券有限责任公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。本报告的信息均来源于本公司认为可信的公开资料，但本公司及其研究人员对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，可能会随时调整。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息及资料保持在最新状态，对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。投资者应当充分考虑自身特定状况，并完整理解和使用本报告内容，不应视本报告为做出投资决策的唯一因素。投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有本报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行