2024年大学试题(财经商贸)-金融工程笔试参考题库含答案

“人人文库”水印下载源文件后可一键去除，请放心下载！（图片大小可任意调节）2024年大学试题(财经商贸)-金融工程笔试参考题库含答案“人人文库”水印下载源文件后可一键去除，请放心下载！第1卷一.参考题库(共75题)1.追逐价格偏差，承担较高风险的是（）。A、套利者B、投机者C、避险交易者D、风险厌恶者2.套期保值者在淘气保值时不一定要实际拥有该商品。3.下面描述的情形对天气期货产生需要的有（）。A、农作物因为蜜蜂繁殖能力不稳定导致产量波动大B、降雨量变化较大影响水稻生长C、人工降雨效果不稳定对干旱改善欠佳D、沿海地区不可预料的龙卷风降雨破坏4.看跌期权空头是指标的资产多头+看涨期权空头。5.在利率互换业务中，利率上升对支付浮动利率一方有利。6.收益率曲线比即期利率曲线能更好的用于债券定价。7.请解释完美套期保值的含义。完美套期保值一定比不完美的套期保值好吗？8.无套利定价的意义是（）。A、在某个时点上，资产的价格必定等于未来现金流的现值B、如果两种资产的现金流完全相同，则这两种资产价格必定相等C、若两种资产的现金流完全相同，则这两种资产可以相互复制D、实现不承担任何风险的纯收益9.假设一种无红利支付的股票目前的市价为20元，无风险连续复利年利率为10%，求该股票3个月期远期价格。如果三个月后该股票的市价为15元，求这份交易数量为100单位的远期合约多头方的价值。10.资产组合中，两种资产的相关性越大，抵补的效果（）。A、越差B、越好C、不确定D、减弱11.FRA合约的结算金采取现金方式进行交割。12.为利率受损方提供现金补偿的是（）。A、金融期货B、远期汇率协议C、远期利率协议D、股票期权13.2007年4月16日，某中国公司签订了一份跨国订单，预计半年后将支付1000000美元。为了规避汇率风险，该公司于当天向中国工商银行买入了半年期的1000000美元远期，起息日为2007年10月18日，工商银行的远期外汇牌价如下表所示。半年后（2007年10月18日），中国工商银行的实际美元现汇买入价与卖出价分别为749.63和752.63.请问该公司在远期合约上的盈亏如何？ 14.简述股票看涨期权与认股权证区别。15.标的资产空头和看跌期权空头分别是指（）。A、看涨期权多头+看跌期权空头B、看涨期权空头+看跌期权多头C、标的资产多头+看跌期权多头D、标的资产多头+看涨期权空头16.1976年，罗斯等完善了（），标志着现代金融理论走向成熟。A、资产组合理论B、资本资产定价模型C、有效市场假说D、套利定价理论17.风险资产持有者用一种或几种金融工具做一个（）的交易以消除风险，这就是套期保值。A、同向B、等额C、相反D、等同18.风险管理中，资产出售、担保、衍生金融工具等非保险转移属于（）。A、风险对冲B、风险分散C、风险转移D、风险规避19.小麦期货价格为1620元/吨，执行价格为1600元/吨的看涨期权为实值期权。20.一只股票现在的价格是15元，预计6个月后涨到18元或是下降到12元，无风险利率是10%，运用风险中性定价法，求执行价格为16元的6个月期欧式看涨期权的价值。21.无套利定价的原则是（）。A、均衡的市场不存在套利机会B、金融资产的均衡价格不可能提供套利机会C、无套利并不需要市场参与者一致行动D、只要少量的理性投资者即可以实现市场无套利22.“美元/日元”期货合约规模为：125，000美元，最小变动单位：0.01日元/美元，最小变动价格等于（）。A、1250美元B、1250日元C、12500日元D、1350美元23.广义的金融工程主要是指以设计出符合客户需要并具有特定风险与收益的新的金融产品。24.金融期货基本上可以分为（）。A、汇率期货B、利率期货C、股票指数期货D、以上三项都正确25.某交易者持有某公司股票，为了获得利润，现在需要购买相应数量的看跌期权合约。26.金融工程是为了解决金融问题、对已有金融产品和手段进行重新分解和组合而产生的。27.远期利率协议用（）来进行结算。A、合同利率B、参考利率C、参考利率与合约利率的差额28.我国一家出口企业半年后将收到一笔美元外汇，该企业现在打算通过远期外汇市场按照固定的汇率把美元卖出，这属于金融工程里的（）思想。A、消除风险B、分散风险C、减少风险D、转移风险29.某股票市价为70元，年波动率为32%，该股票预计3个月和6个月后将分别支付一元股息，市场无风险利率为10%。现考虑该股票的美式看涨期权，其协议价格为65元，有效期为8个月。请证明上述两个除息日提前执行该期权都不是最优的，并请计算该期权的价格。30.期权价格下限实质上是其相应的内在价值。31.某投资者某日在大连商品交易所开仓买进9月份玉米期货合约10手，成交价格2300元/吨，当天平仓5手合约，成交价格2330元/吨，当日结算价格2290元/吨，交易保证金比例为5%，则该客户当天的平仓盈亏、持仓盈亏和当日交易保证金分别是多少？32.无套利定价法既是一种定价方法，也是定价理论中最基本的原则之一。33.银行作为中介获得0.6%的收益，如果互换对双方有同样的吸引力，则（）。A、甲公司以LIBOR-0.6%换入浮动利率，并且按照12.4%换固定利率B、甲公司以LIBOR换入浮动利率，并且按照10.6%换固定利率C、甲公司以LIBOR-0.9%换入浮动利率，并且按照10.6%换固定利率D、甲公司以10.6%换入固定利率，并且按照LIBOR-3%换出浮动利率34.风险分散与转移都是进行风险管理的主要措施。35.投资市场上有一句著名的口语“不要把所有的鸡蛋放在一个篮子里”，这属于金融工程里的（）思想。A、消除风险B、分散风险C、减少风险D、转移风险36.金融工程建立模型来实现风险度量化所需做出的假设包括（）。A、市场无摩擦性B、无对手风险C、市场参与者厌恶风险D、市场不存在套利机会37.设立交易所有哪两种机制（）。A、公司制B、会员制C、合伙人D、个体户38.当投资者预期某种资产的市场价格可能上涨时，它会采取（）。A、买进该项资产的看跌期权B、卖出该项资产的看跌期权C、买进该项资产的看涨期权D、卖出该项资产的看涨期权39.哪个被称作为标准化的远期（）。A、互换B、期货C、期权D、远期40.假设标的物现价为179.50，看涨期叔的权利金为3.75、执行价格为177.50，求看涨期叔的时间价值。41.（）就是为了得到未来不确定现金流付出的价格。A、确定性等值B、不确定等值C、无风险等值D、风险等值42.套利能够在零风险的基础上实现正收益。43.强式效率市场假说认为，不仅是已公布的信息，而且是可能获得的有关信息都已反映在股价中，因此任何信息对挑选证券都没有用处。44.将现金流贴现一般采用（）。A、复式计息B、单式计息C、各期加总D、单复结合45.远期合约的多头是（）。A、合约的买方B、合约的卖方C、交割资产的人D、经纪人46.期货合约的保证金固定的。47.外汇远期协议的种类有（）。A、固定交割日远期B、选择交割日远期C、直接远期外汇合约D、远期外汇综合协议48.S&P500指数期货采用（）进行结算。A、现金B、标的资产C、股票组合D、混合49.金融工程的作用有（）。A、增加市场流动性B、投资多样化选择C、提供风险管理工具D、提高市场效率50.已经均衡的市场可以进行无套利定价。51.2004年8月25日，我国第一只能源类期货交易品种在上海期货交易所推出，这只期货品种是（）。A、轻质油B、燃料油C、重油D、柴油52.远期合约必要因素包括（）。A、支付的定金B、标的资产C、到期日D、交割价格53.利率下限多头+互换多头等于（）。A、利率上限多头B、利率下限空头C、利率双限空头D、利率区间空头54.远期合约是非标准化的交易合约，一般在场外市场交易。55.债券价格受市场利率的影响，若市场利率上升，则（）。A、债券价格下降B、债券价格上升C、债券价格不变56.随着距到期日时间的减少，时间价值也不断降低，直至到期日时达到0。57.看跌期权的反向差期组合是由一份看跌期权多头与一份期限较短的看跌期权多头所组成。58.假设在一笔互换合约中，某一金融机构每半年支付6个月期的LIBOR，同时收取8%的年利率（半年计一次复利），名义本金为1亿美元。互换还有1.25年的期限。3个月、9个月和15个月的LIBOR（连续复利率）分别为10%、10.5%和11%。上一次利息支付日的6个月的LIBOR为10.2%（半年计一次复利）。试分别运用债券组合和FRA组合计算此笔利率互换对该金融机构的价值。59.期权的最大特征是（）。A、风险与收益的对称性B、期权的卖方有执行或放弃执行期权的选择权C、风险与收益的不对称性D、必须每日计算盈亏，到期之前会发生现金流动60.如果远期汇差点数的顺序是从小到大，则远期汇率等即期汇率减去远期汇差点数。61.一份3×6的远期利率协议表示（）的FRA合约。A、在3月达成的6月期B、3个月后开始的3月期C、3个月后开始的6月期D、上述说法都不正确62.债券定价常见的思路有（）。A、未来各期利息流逐期贴现B、未来各期利息流按当前相应期限的利率贴现C、到期收益率法D、比较法定价63.某公司计划在3个月之后发行股票，那么该公司可以采用以下哪种措施来进行相应的套期保值？（）A、购买股票指数期货B、出售股票指数期货C、购买股票指数期货的看涨期权D、出售股票指数期货的看跌期权64.阐述互换头寸的结清方式。65.不考虑期权费时，标的资产多头+看涨期权空头=（）。A、标的资产多头B、标的资产空头C、看涨期权多头D、看跌期权空头66.根据风险中性定价原理，某项资产当前时刻的价值等于根据其未来风险中性概率计算的期望值。67.认为长期利率与短期利率产生于不同的期限的利率市场之间关系不大的理论是（）。A、预期假说B、期限偏好假说C、流动性偏好假说D、市场分割理论68.期货交易中最糟糕的一种差错属于（）。A、价格差错B、公司差错C、数量差错D、交易方差错69.M1，M2，M3分别是3个欧式看涨期权价格，其中X1>X2>X3且X1+X3=2X2，那么有（）。A、M2>（M1+M3）/2B、M2=（M1+M3）/2C、M2与（M1+M3）/2大小无关D、M2≦（M1+M3）/270.回溯期权的特点包括（）。A、执行价格是持有者自主选择的B、如果是回溯卖权，则是出现过的最低价C、如果是回溯买权，则是出现过的最高价D、这种期权费往往较高71.下列关于远期价格和远期价值的说法中，不正确的是（）。A、远期价格是使得远期合约价值为零的交割价格B、远期价格等于远期合约在实际交易中形成的交割价格C、远期价值由远期实际价格和远期理论价格共同决定D、远期价格与标的物现货价格紧密相连，而远期价值是指远期合约本身的价值72.互换市场发展的主要因素风险管理的需要。73.当期货合约愈临近交割日时，现期价格与期货价格渐趋缩小。这一过程就是所谓（）现象。A、转换因子B、基差C、趋同（收敛）D、Delta中性74.在芝加哥交易所按2005年10月的期货价格购买一份美国中长期国债期货合约，如果期货价格上升2个基点，到期日你将（）。A、损失2000美元B、损失20美元C、盈利20美元D、盈利2000美元75.价差策略：相同到期，但是不同协议价格，有如下（）。A、牛市价差套利B、熊市价差套利C、蝶式价差套利D、周期价差套利第2卷一.参考题库(共75题)1.假设恒生指数目前为10000点，香港无风险连续复利年利率为10%，恒生指数股息收益率为每年3%，求该指数四个月期的期货价格。2.根据价格反映的信息集不同，市场有效性假说分为（）。A、弱式有效B、半强式有效C、强式有效D、有条件有效3.如果从动态的角度来考察，当无风险利率越低时，看跌期权的价格就越高。4.买入一单位远期，且买入一单位看跌期权（标的资产相同、到期日相同）等同于（）。A、卖出一单位看涨期权B、买入标的资产C、买入一单位看涨期权D、卖出标的资产5.金融工具创新，以及其程序设计、开发和运用并对解决金融问题的创造性方法进行程序化的科学是（）。A、金融工程B、金融制度C、金融理论D、金融经济学6.以下哪一项不是金融衍生品的功能（）。A、规避市场风险B、套利C、投机D、保本7.久期是债券价格对（）的一阶倒数。A、利率B、到期收益率C、收益率D、溢价率8.美式期权是指期权的执行时间（）。A、只能在到期日B、可以在到期日之前的任何时候C、可以在到期日或到期日之前的任何时候D、不能随意改变9.试述无套利定价原理。10.通过期货价格而获得某种商品未来的价格信息，这是期货市场的主要功能之一，被称为（）功能。A、风险转移B、商品交换C、价格发现D、锁定利润11.平价期权的时间价值最大，深度实值和深度虚值期权的时间价值最小。12.有收益美式看跌期权的内在价值为期权执行价格与标的资产派发的现金收益的现值及标的资产市价之间的差额。13.阐述利率互换在风险管理上的运用。14.简述互换市场的内在局限性。15.凸度是价格对收益率的二阶导数，或者用久期对收益率求一阶导数。16.在CBOE，一种股票期权交易是属于2月循环的，那么在4月10日和5月31日将会交易什么时候到期的期权？17.美国某公司拥有一个β系数为1.2，价值为1000万美元的投资组合，当时标准普尔500指数为1530点，请问该公司应如何应用标准普尔500指数期货为投资组合套期保值？18.金融衍生产品主要采取相对定价方法。19.下列哪项不属于未来确定现金流和未来浮动现金流之间的现金流交换（）。A、利率互换B、股票C、远期D、期货20.利率互换的实质是将未来两组利息的现金流量进行交换。21.一份资产多头加一份看跌期权多头组合成（）。A、看涨期权多头B、看涨期权空头C、看跌期权多头D、看跌期权空头22.以下哪一项属于消极策略（）。A、风险对冲B、风险分散C、风险转移D、风险规避23.均值回复模型可以较好地描述长期利率运动规律。24.久期是对固定收益类证券价格相对波动性的一种量化估算。25.下列哪一项不是金融工程的研究范围（）。A、新型金融产品和工具的开发B、新型金融手段的开发C、股票价格波动趋势D、创造性地解决金融问题26.风险管理中，多样化的投资属于（）。A、风险对冲B、风险分散C、风险转移D、风险规避27.某公司要在一个月后买入1万吨的铜，问下面哪种方法可以有效的规避铜价上升的风险？（）A、1万吨铜的空头远期合约B、1万吨铜的空头看涨期权C、1万吨铜的多头看跌期权D、1万吨铜的多头远期合约28.标准维纳过程两个特征，布朗运动漂移率为0，方差为1。29.试述多头套期保值和空头套期保值。30.试比较远期和期货合约的异同。31.说明与互换有关的主要风险有哪些？32.一份资产空头加一份看涨期权多头组合成（）。A、看涨期权多头B、看涨期权空头C、看跌期权多头D、看跌期权空头33.利用市场定价的低效率，获得利润的是（）。A、套利者B、投机者C、避险交易者D、风险厌恶者34.CBOT市政债券报价为90-8，报价“90-8”包含信息有（）。A、对应小数报价为90.25B、结算期限78天C、一份合约价值为90250美元D、结算日为16号35.在1月1日，挂牌的美国国债现货价格和期货价格分别为93-6和93-13，你购买了10万美元面值的长期国债并卖出一份国债期货合约。一个月后，挂牌的现货和期货市场价格分别为94和94-09，如果你要结算头寸，将（）。A、损失500美元B、盈利500美元C、损失50美元D、损失5000美元36.一个投资者出售了5份无担保的某股票看涨期权，期权价格为3.5美元，执行价格为60美元，而标的股票目前市场价格为57美元。他的初始保证金要求是多少？37.试述你对金融衍生产品的认识？38.假设A、B公司都想借入一年期的100万美元借款，A想借入与六个月期相关的浮动利率借款，B想借入固定利率贷款。两家公司信用等级不同，故市场向他们提供的利率也不同，请简要说明两公司应如何运用利率互换进行信用套利。 39.一些敏锐的投资者通过套利策略可以获得无风险的或几乎无风险的利润。40.基金经理张先生对不确定现金流偏好高于确定性等值，那么说明张先生是风险偏好型的，会更多配置风险资产。41.金融衍生证券与金融基础证券的关系表现在哪几个方面？42.X公司和Y公司的各自在市场上的10年期500万美元的投资可以获得的收益率为： X公司希望以固定利率进行投资，而Y公司希望以浮动利率进行投资。请设计一个利率互换，其中银行作为中介获得的报酬是0.2％的利差，而且要求互换对双方具有同样的吸引力。43.GE用6个月S&P500指数期货为其价值1500万元的股票组合进行套期保值，组合贝塔值为2，现在的期货价格为2500，GE需要卖出100份期货合约。44.解释为何美式期权价格至少不低于同等条件下欧式期权价格？45.交易所交易存在的问题之一是缺乏灵活性。46.假设一份60天后到期的欧洲美元期货的报价为88，那么在60天后至150天的LIBOR的远期利率是多少？47.由金融工具来规避的风险即金融学意义上的风险。48.基差的增大将对多头套期保值者有利。49.债券资产的价值变动应与其息票收入再投资收益率同方向变动。50.某公司三个月后有一笔100万美元的现金流入，为防范美元汇率风险，该公司可以考虑做一笔三个月期金额为100万美元的（）。A、买入期货B、卖出期货C、买入期权D、互换51.无套利定价可以实现不承担任何风险的纯收益。52.市场的交易机制将市场分为（）。A、直接搜索市场B、经纪商市场C、交易商市场D、拍卖市场53.当标的资产价格与利率呈负相关性时，远期价格就会高于期货价格。54.属于利率期货避险的交易策略有如下（）。A、多头套保B、空头套保C、交叉套保D、非交叉套保55.利率期货交易中，价格指数与未来利率的关系是（）。A、利率上涨时，期货价格上升B、利率下降时，期货价格下降C、利率上涨时，期货价格下降D、不能确定56.套利的特点是（）。A、能带来利润的战略B、零投资C、零风险D、正收益57.利率互换中主要风险是信用风险。58.远期利率协议“6×9、8.03％～8.09％”的市场术语含义为：从交易日起6个月末为起息日，而交易日后的9个月末为到期日，协议利率的期限为6个月期。59.一份远期多头合约是由：一份标的资产多头和（）组合。A、一份无风险负债B、N份无风险负债C、单位短期国债D、单位企业债60.简述股票期权和权证的差别。61.使用障碍期权时，对于敲出期权，权利自动消失。62.现代金融理论是从1952年马科维茨的（）开始的。A、资产组合理论B、资本资产定价模型C、有效市场假说D、套利定价理论63.互换的主要种类有哪些？64.现金流贴现，由1896年欧文·费雪提出资产价值等于未来现金流贴现值之和的思想，为后来资产定价理论发展起到奠基作用。65.在“1×4FRA”中，合同期的时间长度是（）。A、1个月B、4个月C、3个月D、5个月66.请说明产生基差风险的情况，并解释以下观点：“如果不存在基差风险，最小方差套期保值比率总为1。”67.下列因素中，与股票美式看涨期权价格呈反向关系的是（）。A、标的股票市场价格B、期权到期期限C、标的股票价格波动率D、期权有效期内标的股票发放的红利68.s&p500指数合约时美式合约。69.当投资者相信股票将有巨大的变动但是方向不确定时，投资者能采用以下什么策略是合理的？（）A、正向差期组合B、反向差期组合C、正向蝶式组合D、看涨期权的牛市正向对角组合70.期货合约是标准化的，远期合约则是非标准化的。71.风险中性定价原理只是我们进行证券定价时提出的一个假设条件，但是基于这一思想计算得到的所有证券的价格都符合现实世界。72.金融工程的三个核心思想（）。A、现金流交换B、现金流分解与组合C、无套利均衡D、现金流贴现73.风险溢价是哪两个数值之差（）。A、金融资产未来现金流的期望值B、确定性等值C、金融资产未来现金流折现值D、不确定等值74.期权交易的保证金要求，一般适用于（）。A、期权的买方B、期权的卖方C、期权买卖的双方D、均不需要75.股票期权合约包含如下内容（）。A、交易单位B、执行价格C、循环日期D、到期日第1卷参考答案一.参考题库1.参考答案：B2.参考答案：正确3.参考答案：B,D4.参考答案：正确5.参考答案：错误6.参考答案：正确7.参考答案：完美的套期保值是指能够完全消除价格风险的套期保值。完美的套期保值能比不完美的套期保值得到更为确定的套期保值收益，但其结果不一定会比不完美的套期保值好。例如，一家公司对其持有的一项资产进行套期保值，假设资产的价格呈现上升趋势。此时，完美的套期保值完全抵消了现货市场上资产价格上升所带来的收益；而不完美的套期保值有可能仅仅部分抵消了现货市场上的收益，所以不完美的套期保值有可能产生更好的结果。8.参考答案：A,B,C9.参考答案： 三个月后，对于多头来说，该远期合约的价值为（15-20.51）×100=-55110.参考答案：A11.参考答案：正确12.参考答案：C13.参考答案： 2007年4月16日，该公司向工行买入半年期美元远期，意味着其将以764.21人民币/100美元的价格在2007年10月18日向工行买入美元。合约到期后，该公司在远期合约多头上的盈亏=10000×（752.63-764.21）=-115.800。14.参考答案： （1）认股权证是由发行债务工具和股票的公司开出的；而期权是由独立的期权卖者开出的。 （2）认股权证通常是发行公司为改善其债务工具的条件而发行的，获得者无须交纳额外的费用；而期权则需购买才可获得。 （3）有的认股权证是无期限的而期权都是有期限的。15.参考答案：B,D16.参考答案：D17.参考答案：C18.参考答案：C19.参考答案：正确20.参考答案： 我们假定该股票上升的概率为P，下跌的概率为1-P。 18p+12（1-p）=15e0.1×0.5，p=0.0.628 f=（2×0.628+0×0.372）e-0.1×0.25=1.32元。21.参考答案：A,B,C,D22.参考答案：B23.参考答案：错误24.参考答案：D25.参考答案：错误26.参考答案：正确27.参考答案：C28.参考答案：D29.参考答案： 30.参考答案：正确31.参考答案： （1）买进10手，价2300元/吨，平仓50手，价2330元/吨 平仓盈亏5手×10吨/手×（2330-2300）元/吨=1500元。 （2）剩余5手，结算价2290元/吨 持仓盈亏5手×10吨/手×（2290-2300）元/吨=-500元。 （3）保证金=5手×2290元/吨×10吨/手×5%=5725元。32.参考答案：正确33.参考答案：D34.参考答案：正确35.参考答案：B36.参考答案：A,B,C,D37.参考答案：A,B38.参考答案：C39.参考答案：B40.参考答案： 已知：期权价格=3.75， 内在价值=179.5-177.5=2 由于：期权价格=内在价值+时间价值 时间价值=期权价格-内在价值=3.75-2=1.75。41.参考答案：A42.参考答案：正确43.参考答案：正确44.参考答案：D45.参考答案：A46.参考答案：错误47.参考答案：A,B,C,D48.参考答案：A49.参考答案：A,B,C,D50.参考答案：错误51.参考答案：B52.参考答案：B,C,D53.参考答案：A54.参考答案：正确55.参考答案：A56.参考答案：正确57.参考答案：错误58.参考答案： 所以此笔利率互换对该金融机构的价值为：-107-141-179=-427万美元。59.参考答案：C60.参考答案：错误61.参考答案：B62.参考答案：A,B,C63.参考答案：B64.参考答案： 互换头寸的结清方式有： （1）出售原互换协议。即在市场上出售未到期的互换协议，将原先利息收付的权利与义务完全转移给购买协议这。 （2）对冲原互换协议。即签订一份与原互换协议的本金、到期日和互换利率等均相同但收付利息方向相反的互换协议。 （3）解除原有的互换协议。即与原先的交易对手协议提前结束互换双方的权利义务同时抵消。65.参考答案：D66.参考答案：错误67.参考答案：D68.参考答案：D69.参考答案：D70.参考答案：A,D71.参考答案：B72.参考答案：正确73.参考答案：C74.参考答案：D75.参考答案：A,B,C第2卷参考答案一.参考题库1.参考答案： 指数期货价格： 。2.参考答案：A,B,C3.参考答案：错误4.参考答案：C5.参考答案：A6.参考答案：D7.参考答案：B8.参考答案：C9.参考答案：基于相对定价法的原理，衍生证券的价格应该处在一个和标的资产证券价格相对确定的位置，否则就偏离了合理价格。如果市场价格对合理价格的偏离超过了相应的成本，市场投资者就可以通过标的资产和衍生证券之间的买卖，进行套利，买入相对定价过低的资产，卖出相对定价过高的资产，因此获利。市场价格必然由于套利行为作出相应的调整，相对定价过低的资产价格会因买入者较多而回升，而相对定价过高的资产价格则会因为卖出者较多而下降，因而回到合理的价位即均衡状态。在市场价格回到均衡状态之后，就不再存在套利机会，从而形成无套利条件下的合理价格。这就是套利行为和相应的无套利定价原理。10.参考答案：C11.参考答案：正确12.参考答案：错误13.参考答案： 利率互换在风险管理上的运用： （1）运用利率互换转换资产的利率属性。如果交易者原先拥有一笔固定利率资产，她可以通过进入利率互换的多头，所支付的固定利率与资产中的固定利率收入相抵消，同时收到浮动利率，从而转换为浮动利率资产；反之亦然。 （2）运用利率互换转换负债的利率属性。如果交易者原先拥有一笔浮动利率负债，她可以通过进入利率互换的多头，所收到的浮动利率与负债中的浮动利率支付相抵消，同时支付固定利率，从而转换为固定利率负债；反之亦然。 （3）运用利率互换进行利率风险管理。作为利率敏感性资产，利率互换与利率远期、利率期货一样，经常被用于进行久期套期保值，管理利率风险。14.参考答案： 互换市场的内在局限性： 首先，为了达成交易，互换合约的一方必须找到愿意与之交易的另一方。如果一方对期限或现金流等有特殊要求，他常常会难以找到交易对手。 其次，由于互换是两个对手之间的合约，因此，如果没有双方的同意，互换合约是不能更改或终止的。 第三，对于期货和在场内交易的期权而言，交易所对交易双方都提供了履约保证，而互换市场则没有人提供这种保证。因此，互换双方都必须关心对方的信用。15.参考答案：正确16.参考答案： 4月10日交易的期权包括4、5、8和11月到期的。 5月31日交易的期权包括6、7、8、11月到期的。17.参考答案： 该公司应卖空的标准普尔500指数期货合约份数为：1.2×10000000/（250×1530）≈31份。18.参考答案：正确19.参考答案：B20.参考答案：正确21.参考答案：A22.参考答案：D23.参考答案：错误24.参考答案：正确25.参考答案：C26.参考答案：B27.参考答案：D28.参考答案：正确29.参考答案： 运用远期（期货）进行套期保值就是指投资者由于在现货市场已有一定头寸和风险暴露，因此运用远期（期货）的相反头寸对冲已有风险的风险管理行为。 运用远期（期货）进行套期保值主要有两种类型：多头套期保值和空头套期保值。 （一）多头套期保值。 多头套期保值也称买入套期保值，即通过进入远期或期货市场的多头对现货市场进行套期保值。担心价格上涨的投资者会运用多头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来买入价格。 （二）空头套期保值。 空头套期保值也称卖出套期保值，即通过进入远期或期货市场的空头对现货市场进行套期保值。担心价格下跌的投资者会运用空头套期保值的策略，其主要目的是锁定未来卖出价格。30.参考答案： 相同点：两者都是按照约定的价格在未来某个日期交割资产的合约。 不同点： 远期：比较适合交易规模较小的交易者。比较灵活。 期货：比较适和于交易规模庞大的交易商。 期货的优势：具有极强的流动性。31.参考答案： 与互换相联系的风险主要包括： （1）信用风险。由于互换是交易对手之间私下达成的场外协议，因此包含着信用风险，也就是交易对手违约的风险。当利率或汇率等市场价格的变动使得互换对交易者而言价值为正时，互换实际上是该交易者的一项资产，同时是协议另一方的负债，该交易者就面临着协议另一方不履行互换协议的信用风险。对利率互换的交易双方来说，由于交换的仅是利息差额，其真正面临的信用风险暴露远比互换的名义本金要少得多；而货币互换由于进行本金的交换，其交易双方面临的信用风险显然比利率互换要大一些。 （2）市场风险。对于利率互换来说，主要的市场风险是利率风险；而对于货币互换而言，市场风险包括利率风险和汇率风险。值得注意的是，当利率和汇率的变动对于交易者是有利的时候，交易者往往面临着信用风险。市场风险可以用对冲交易来规避，信用风险则通常通过信用增强的方法来加以规避。32.参考答案：C33.参考答案：A34.参考答案：A,C35.参考答案：A36.参考答案： 无担保期权的保证金为以下两者的较大者 A．出售期权的期权费收入加上期权标的资产价值的20%减去期权处于虚值状态的数额（如果有这一项的话）； 保证金A=（3.5+57×0.2-（60-57））×5×100=11.9×500=5950元 B．出售期权的期权费收入加上标的资产价值的10%； 保证金B=（3.5+57×0.1）×5×100=4600元 由于用A算出来的保证金较大，因此必须缴纳5950美元作为保证金。37.参考答案： （1）金融衍生品：在二战结束后，布雷顿森林体系的建立，使得美元本为取代了原来的金本位，货币发行不再以黄金作为储备，但各国发行的货币量需符合本国国情，于是各种货币之间出现了汇兑比率即汇率。从70年代的石油危机以来，汇率波动极大程度得影响到了经济的稳定与发展，各种旨在稳定汇率波动的金融衍生品应运而生。 （2）定价：金融衍生品的价格源于两部分，即内在价值和时间价值，内在价值与标的资产息息相关，当衍生工具对市场标的资产错误失准时，就存在套利机会。 时间价值就是因时间的拓展导致确定价格因素不显著，从而导致资产波动。另一方面的时间价值源自远期标的资产的收益 （3）风险：衍生工具的出发点是套期保值，当然也可以投机套利，投机就存在风险。例如期货的日结算制度下，当标的资产波动过大而无法保证保证金的数目时，就会被强制平仓，导致风险，期权的买权一方有着无限的收益和有限的损失，卖权方则有无限风险。互换由于只交换差额现金流，信用风险不是很大。远期则不然，当交割日临近时，如果差价过大，那么就有可能引发道德风险与信用风险。 （4）运用：金融工程运用的工具主要可