支撑压力- 切线理论

支撑压力——切线理论

历史的发展过程告诉我们，只有顺应时代

的潮流，改变原来不正确的观念，才能兴旺

发达。证券市场也有顺应潮流的问题。要

“顺势而为”，不“逆势而动”，已成为被

广泛接受的投资证券的准则。一个证券投资

者如果不懂得这一点，其后果将是非常可怕

的。即使一时取得成功，但维持的时间不可

能长久，最终必将招致重大损失。

要准确地把握形势，了解大势的发展方

向，判断是上升还是下降，是暂时上升马上

就会下降，还是非暂时上升不会马上下降，

做到这一点是很困难的。大势的发展变动并

不是简单的上升下降，由于各种原因，在上

升和下降的过程中要经过许多曲折。也就是

说，上升的趋势中会有下降，下降的趋势中

含有上升。这就给投资者的判断造成很大的

麻烦，容易在究竟是暂时反弹或回档还是彻

底转势这个问题上出现失误。

本章从对趋势的认识着手，应用有关支撑

压力的分析方法，帮助投资者提高识别大势

是继续维持原方向还是掉头反向的能力。当

然，支撑压力的切线法主要是给出一些方

法，这些方法一般只能提供参考意见。获得

“正”收益的前提是对投资分析方法的合

理、正确使用。

4.1趋势

4.1.1趋势的定义

证券的市场价格随时间的推移，在图表上

会留下自己的痕迹，这些痕迹会呈现一定的

方向性。这样的方向反映了价格的波动情

况。

趋势就是价格波动的方向，或者说是证券

市场运动的方向。若确定了当前市场是一段

上升（或下降）趋势，则价格的波动就是向上

（或向下）运动。当然，在上升的趋势里，肯

定会出现下降的过程，但这不是主流，不会

影响上升的大方向。不断出现的新的高价会

使偶尔出现的小幅度下降黯然失色。在下降

趋势中，情况正好相反，不断出现的新的低

价会使投资者悲观失望、人心涣散。

技术分析的三个假设的第二条明确说明

价格的变化是有趋势的，如果没有特别的理

由，价格将沿着这个趋势继续运动。这一点

说明趋势这个概念在技术分析中占有很重

要的地位，是分析人员应该注意的核心问

题。

一般说来，市场变动不是朝一个方向直来

直去，中间肯定要出现曲折。从图形上看就

是一条蜿蜒曲折的折线，每个折点处就形成

一个峰或谷。从这些峰和谷的相对高度上，

我们可以看出趋势的方向。

4.1.2趋势的方向

趋势有三种方向：第一，上升方向(up

Trend)；第二,下降方向(DownTrend)；第

三,水平方向(Sideway),也就是无趋势方

向。在实际的投资行为中，人们关心的重点

是上升和下降方向。

价格的波动在图表中会形成一些峰(Peak)

和谷(Bottom)。从直观上看，如果价格波动

图形中后面的峰和谷都高于前面的峰和谷，

则趋势就应该属于上升的方向。这就是常说

的一底比一底高，或底部抬高。如果图形中

后面的峰和谷都低于前面的峰和谷，则趋势

就应该是下降方向。这就是常说的一顶比一

顶低，或顶部降低。

如果价格图形中后面的峰和谷与前面的

峰和谷相比没有明显的高低之分，几乎呈水

平延伸，这时的趋势就是水平方向。水平方

向趋势是容易被大多数投资者忽视的一种

方向，这种方向在市场上出现的机会是相当

多的。就水平方向本身而言，也是极为重要

的。大多数技术分析方法在处理水平方向的

市场时都容易出错，或者说作用不大。这是

因为此时的市场正处于供需平衡状态，下一

步朝哪个方向运动的偶然性很大，没有规律

可循，可以向上也可以向下。对这样的对象

去预测它朝何方运动是极为困难的，也是不

明智的。随机漫步理论正是基于此种情况而

提出的。

图4-1是三种趋势方向的最简单的表

示图形。

/W\/

图4—1趋势的三种方向

4.1.3趋势的类型

按道氏理论的分类，趋势分为三种类

型。

L主要趋势(PrimaryTrend)o主要趋势

是趋势的主要方向，是证券投资者极力要弄

清楚的目标。了解了主要趋势后才能做到顺

势而为。主要趋势是价格波动的大方向，持

续的时间一般比较长。技术分析三个假设中

的第二个假设说明这一点。

2.次要趋势(SecondaryTrend)o次要趋

势是在主要趋势的过程中进行的调整。我们

知道，趋势不会一成不变地直来直去，总有

局部调整和回撤的过程，次要趋势正是完成

这一使命。

3.短暂趋势(NearTermTrend)o短暂趋

势是在次要趋势的过程中所进行的调整。短

暂趋势与次要趋势的关系就如同次要趋势

与主要趋势的关系一样。

这三种类型趋势的最大区别是时间的长

短和波动幅度大小不同。以上三种划分可以

解释绝大多数行情，对于更复杂的价格波动

过程，以上三种类型可能还不够用。不过这

不是很大的问题，可以对短暂趋势再进行细

分。图4—2是三种趋势类型的图形说明。

图4-2大趋势中包含小趋势

4.1.4一个实际的趋势图

图4-3是上证指数从1994年7月至2000

年7月的实际走势的日线图。从图中可以看

出，大趋势中有中趋势，中趋势中有小趋势。

经过5年的时间，上证指数从325点上升到

1756点。总的过程是上升，这是主要趋势方

向。但是，从1994年9月的1050下降到

1996年1月的510点，以及从1997年5月

的1510点下降到1999年5月的1050点是

次要趋势，它是对主要趋势的调整。在次要

趋势的过程中还有很多短暂趋势。由于图中

短暂趋势起伏的幅度不大，短暂趋势的过程

不明显。

图4-3上证指数日价格线走势图

4.2支撑线和压力线

认清趋势是进行投资的重要步骤。认清趋

势之后，就应该采取相应的行动。例如，如

果认识到大牛市已经来临，那么就应该进入

市场进行实际的投资，这时将面临一个选择

入市时机的问题。每个投资者都希望在大涨

之前的低点买入，或者在涨势的中途回落的

低点买人。这些低点在哪里呢?对这些问题

肯定没有十全十美的答案：但是支撑线和压

力线会给我们一些帮助。

4.2.1支撑和压力(Supportand

Resistance)

L支撑线。支撑线又称为抵抗线。当价格

下降到某个价位附近时，价格停止下跌，甚

至有可能回升，这是多方在这个位置买人造

成的。这个位置对价格继续下降起了迟滞作

用。这个阻止证券价格继续下降或暂时阻止

价格继续下降的价格位置就是支撑线所在

的位置。

2.压力线。压力线又称为阻力线。当价格

上涨到某个价位附近时，价格会停止上涨，

甚至回落，这是空方在此抛出造成的。压力

线所在的位置阻止价格继续上升。这个起着

阻止或暂时阻止价格继续上升的价位就是

压力线所在的位置。

不要产生这样的误解，认为只有在下跌行

情中才有支撑线，只有在上升行情中才有压

力线。其实，在下跌行情中也有压力线，在

上升行情中也有支撑线。由于在下跌行情中

投资者最关注的是价格下跌到什么地方才

能结束，关心支撑线就多一些；在上升行情

中人们更关注价格上涨到什么地方，所以关

心压力线多一些。

最初的支撑线和压力线仅是简单地指出

价格位置。后来在实际中发现，这样做有很

多片面性，不能满足实际的需要。因为实际

中不可能知道实际的支撑在什么位置，简单

地指出一个点是不符合实际的。后来支撑线

和压力线的概念有所发展，支撑和压力扩大

成了一个价格区域，而不是某个价格。常用

的选择支撑线和压力线的方法是前期的高

点和低点以及成交密集区。

4.2.2支撑线和压力线的作用

如前所述，支撑线和压力线会阻止或暂时

阻止价格沿原来的方向继续运动。我们知

道，价格的变动是有趋势的，要维持这种趋

势，保持原来的变动方向，就必须冲破阻止

其继续向前的障碍。要维持下跌行情，就必

须突破支撑线的阻力和干扰，创出新的低

点；要维持上升行情，就必须突破上升的压

力线的阻力和干扰，创出新的高点。由此可

见，支撑线和压力线有被突破的可能，它们

不可能长久地阻止价格保持原来的变动方

向，使之在一个区间永远地呆下去，只不过

是使之暂时停顿而已。.如图4—4上半部分。

同时，支撑线和压力线又有彻底阻止价格

沿原方向变动的可能。当一个趋势终结或者

说到头了，它就不可能创出新的低价和新的

高价，这时支撑线和压力线就显得异常重

要，是取得巨大利益的地方。当然，应该指

出，趋势终结是相对的概念，从经验上看，

没有不可能被突破的高点，突破只是时间问

题。

在上升趋势中，如果价格下一次未创出新

高，即未突破压力线，这个上升趋势就已经

处在很关键的位置了，如果再往后的价格又

向下突破了这个上升趋势的支撑线，就产生

了一个趋势有变的很强烈的警告信号，通常

意味着这一轮上升趋势已经结束，下一步的

走向是下跌的过程。同样，在下降趋势中，

如果下一次未创新低，即未突破支撑线，这

个下降趋势就已经处于很关键的位置，如果

下一步价格向上突破了这个下降趋势的压

力线，就发出了这个下降趋势将要结束的强

烈的信号，价格的下一步将是上升的趋势。

如图4—4下半部分。

图4-4支撑线和压力线及其突破

4.2.3支撑线和压力线的相互转化

支撑线和压力线考虑了投资者的心理因

素，两者的相互转化也是从心理方面考虑

的。支撑线和压力线之所以能起支撑和压力

作用，很大程度上是心理因素造成的，这就

是支撑线和压力线理论上的依据。当然，心

理因素不是惟一的依据还可以找到别的依

据，但心理因素是主要的理论依据。

一个证券市场上无外乎三种人，多头、空

头和旁观者，旁观者又可分为持股者雨持币

者两种。假设价格在一个支撑区域停留了一

段后开始向上移动，在此支撑区买入股票的

多头们肯定认为自己买对了，并对自己没有

多买人一些而感到后悔。在支撑区卖出股票

的空头们这时也认识到自己卖错了，他们希

望价格再跌回其卖出区域以便将原来卖出

的股票补回来。而旁观者中持股者的心情同

多头相似，持币者的心情同空头相似。无论

是这四种人中的哪一种，都有买入股票成为

多头的愿望。

正是由于这四种人决定要在下一个买入

的时机买入股票，所以才使价格稍一回落就

会受到大家的关心，他们会或早或晚地进入

市场买入股票，这就使价格翅未下降到原来

的支撑位置，上述四种新的买进大军就把价

格推上去了。在该支撑区发生的交易越多，

说明越多的股票投资者在这个支撑区有切

身利益，这个支撑区就越重要。

再假设价格在一个支撑位置获得支撑后，

停留了一段时间开始向下移动，币不是像前

面假设的那样向上移动。对于上升，由于每

次回落都有更多的买入，因而产生新的支

撑；而对于下降，跌破了该支撑，情况就截

然相反。在该支撑区买人的多头都意识到自

己买错了，而没有买入的或卖出的空头都意

识到自己做对了。无论是多头还是空头，他

们都有抛出股票逃离目前市场的想法。一旦

价格有些回升，尚未到达原来的支撑位，就

会有一批股票抛压出来，再次将价格压低。

以上的分析过程对于压力线也同样适用，

只是方向正好相反。

这些分析的附带结果是支撑和压力地位

的相互转化。如上所述，一个支撑如果被突

破，那么这个支撑将成为今后的压力；同理,

一个压力被突破，这个压力将成为今后的支

撑。这说明支撑和压力的角色不是一成不变

的，它们是可以改变的，改变的前提是被有

效的足够强大的价格变动所突破。如图

4—5o

支撑和压力相互转化的重要依据是被突

破。怎样才能算被突破呢?用一个数字来严

格区分突破和未突破是很困难的，不可能有

一条很明确的分界线。

一般说来，价格穿过支撑线或压力线越

远，支撑压力被突破的结论越正确，越值得

相信，越让我们去寻找新的压力线和支撑

线。

4.2.4支撑线和压力线的确认和修正

每一条支撑线和压力线的确认都是人为

主观判断的，主要是根据价格变动所画出的

图表，这里面必然有很大的主观因素。

一般来说，一个支撑线或压力线对当前时

期影响的重要性从三个方面来考虑。一是价

格在这个区域停留时间的长短；二是价格在

这个区域伴随的成交量大小；三是这个支撑

区域或压力区域发生的时间离当前这个时

期的远近。很显然，价格停留的时间越长，

伴随的成交量越大，离现在越近，则这个支

撑区域或压力区域对当前的影响就越大；反

之就越小。

上述三个方面是确认一个支撑或压力的

重要识别手段。有时，由于价格的变动，会

发现原来确认的支撑或压力并不真正具有

支撑或压力的作用，比如不完全符合上面所

述的三条。这时，就有一个对支撑线和压力

线进行调整的问题，这就是支撑线和压力线

的修正。如图4—6。

图4-6支撑压力线的修正

对支撑线和压力线的修正过程其实是对

现有的支撑线和压力线重要性的确认过程。

每个支撑区域和压力区域在人们心目中的

地位是不同的。价格到了某个区域，投资者

心里清楚，它很有可能被突破，而到了另一

个区域，投资者心里明白，它就不容易被突

破。这为买入卖出提供了一些依据，投资者

不会仅凭直觉进行买卖决策。

4.2.5支撑线和压力线的方向

支撑线和压力线分为水平的和倾斜的两

种。最初的支撑线和压力线都是水平的，后

来经过发展，增加了倾斜的。实际情况中，

倾斜的居大多数，即使是水平的支撑压力

线，也不是严格意义上的水平，而是指一个

区域，一个带状区域，只不过比较窄而已。

下面将要介绍的黄金分割线和百分比线是

水平的支撑压力线，其余的支撑压力线都是

倾斜的。

在以后的章节中，我们还可以看到，可以

成为支撑压力线的不一定是直线，还可能是

曲线。例如，移动平均线MA、薛氏(Hurst)

通道等等。

4.2.6实际支撑压力位和人为预测的支撑

压力位

实际支撑压力位是实际的证券价格被阻

止的位置，由证券价格的实际移动结果决

定。人为预测的支撑压力位是交易者通过某

些方法事先人为画出的位置，由投资者根据

自己的经验得到。应用支撑压力理论的本质

是尽量使这两种支撑压力的位置一致。

本章将要介绍的方法是人为预测支撑线

压力线的方法。用这些方法画出支撑线压力

线是非常容易的事情，不需要太深的知识，

而实际应用却不是这么简单。投资者可以画

出很多人为的支撑压力位，而实际支撑压力

位只有一个。这里的关键就是，实际支撑压

力位和人为预测的支撑压力位之间如何协

调。这是使用支撑压力线最重要的问题，即

如何在众多的人为支撑压力线中选择出符

合实际情况的那一个。选择得好，对投资行

为有巨大的帮助作用；选择得不好，不仅对

投资行为没有帮助，而且有可能起相反的作

用。不成功的交易者中有相当一部分就是因

为没有处理好这个问题，对这个问题处理得

好坏体现了使用者“技术水平”的高低。

4.3趋势线、轨道线和交叉线

4.3.1趋势线(TrendLine)

1趋势线的画法。趋势线是表现证券价格

波动趋势的直线。从趋势线的方向中，可以

明确地看出价格波动的趋势。趋势线分为上

升和下降两种，具体画法如图4一7。

图4-7趋势线

在上升趋势中，将两个上丹的低点连成一

条直线，就得到上升趋势线。在下降趋势中,

将两个下降的高点连成一条直线，就得到下

降趋势线。从图4—7中可以看出，上升趋

势线起支撑作用，下降趋势线起压力作用。

也就是说，上升趋势线是支撑线的一种，

下降趋势线是压力线的一种。我们很容易在

技术图上画出趋势线，但这并不意味着趋势

线已经被我们掌握了。在画出一条直线后，

有很多问题需要我们去回答。

最迫切需要解决的问题是：我们画出的这

条直线是否具有使用价值?以这条直线作为

我们今后预测市场的参考是否具有很高的

准确性？

这个问题实际上是对用各种方法画出的

趋势线进行筛选评判，最终保留一个确实有

效的趋势线的问题。也就是对趋势线进行筛

选，去掉无用的，保留有用的。

要得到一条真正起作用的趋势线，要经多

方面的验证才能最终确认，不符合条件的一

般应予以删除。首先，必须确实有趋势存在。

也就是说，在上升趋势中，必须确认出两个

依次上升的低点，在下降趋势中，必须确认

两个依次下降的高点，才能确认趋势的存

在，连接两个点的直线才有可能成为趋势

线。其次，画出直线后，还应得到第三个点

的验证才能确认这条趋势线是有效的。一般

说来，所画出的直线被触及的次数越多，其

作为趋势线的有效性越能得到确认，用它进

行预测越准确有效。

图4—7A是古越龙山(600059)1998年8

月至2000年8月的日K线图。从图中看出,

1999年5月19日(5.19)之前是下降趋势,

1999年5.19之后是上升趋势。两条趋势线

很好地反映了这个事实。

图4-7A古越龙山的下降趋势线和上升趋

势线

2,趋势线的作用。一条趋势线一经认可，

下一个问题就是如何使用这条趋势线来对

价格进行预测。一般来说，趋势线有两个作

用。

（1）对价格今后的变动起约束作用。使价

格总保持在这条趋势线的上方（上升趋势线）

或下方（下降趋势线），实际上就是起支撑和

压力作用。

（2）趋势线被突破后，就说明价格下一步

的走势将要改变波动的方向（反转）。越重

要、越有效的趋势线被突破，其反转的信号

越强烈。被突破的趋势线原来所起的支撑和

压力作用，现在将相互交换角度。即原来是

支撑线的，现在将起压力作用，原来是压力

线的，现在将起支撑作用。如图4—8。

3,趋势线的突破。应用趋势线最为关键的

问题是怎么才能判断出趋势线被突破了。

图4-8真挚线被突破后起相反作用

这个问题的本质是对前面支撑和压力的

突破问题的进一步延伸。同样没有一个截然

醒目的数字告诉我们，这个数字之前算突

破，之后不算突破。这里面包含很多人为主

观的因素，或者说是主观成分。这里只提供

几个判断是否有效的参考意见，以便在具体

判断中加以考虑。

(1)收盘价突破趋势线比日内最高最低价

突破趋势线重要。

(2)穿越趋势线后，离趋势线越远，突破

越有效。人们可以根据每只股票的具体情

况，自己制定一个界限。

(3)穿越趋势线后，在趋势线的另一方停

留的时间越长，突破越有效。很显然，仅在

趋势线的另一方停留了一天，肯定不能算突

破。至少多少天才算，这又是一个人为的选

择问题。

4.趋势线应用实例。图4—8A是新疆众和

(600888)1997年12月至1999年8月的日线

图。其中有两条趋势线被突破后起相反作用

的例子。上升趋势线在A点被向下突破之后,

在其延长位置的8点和D点，这条趋势线都

起了压力的作用。下降趋势线在C点被向上

突破后，在回落的E点起到了支撑作用。

图4—8A趋势线被突破后起相反作用实例

4.3.2轨道线(ChannelLine)

L轨道线的画法。轨道线又称通道线或管

道线，是基于趋势线的一种支撑压力线。在

得到了趋势线后，通过第一个峰和谷可以作

出这条趋势线的平行线，这条平行线就是轨

道线。两条平行线组成一个轨道，这就是常

说的上升通道和下降通道。如图4—9。

2.轨道线的突破。与突破趋势线不同，对

轨道线的突破并不是趋势反向的开始，而是

原来趋势加速的开始，即原来的趋势线的斜

率将会增加，趋势线的方向将会更加陡峭，

如图4—10。图4—10中描述的是上升的情

况，对下降情况也有对称的结果。

图4-9轨道线

图4—10趋势的加速

3,轨道线的作用。轨道线的作用是限制价

格的变动范围，让它不能过分远离，变得太

离谱。一个轨道一旦得到确认，价格将在这

个通道里变动。如果通道上面的或下面的直

线被突破，就意味着价格将有一个大的变

化。

同趋势线一样，轨道线也有是否被确认的

问题。图4—9中，价格如果的确得到支撑

或受到压力而在轨道线处掉头，并一直走回

到趋势线上，那么这条轨道线就可以被认可

了。当然，轨道线被触及的次数越多，延续

的时间越长，其被认可的程度和重要性就越

高，这一点同趋势线以及今后将要介绍的大

多数直线是相同的。轨道线的另一个作用是

提出趋势转向的预警。如果在一次波动中未

触及到轨道线，离得很远就开始掉头，这往

往是原有趋势将要改变的信号，因为市场已

经没有力量继续维持原有的上升或下降的

规模了。

4,轨道的宽窄。轨道线和趋势线是相互合

作的一对。很显然，先有趋势线，后有轨道

线。趋势线比轨道线重要得多。趋势线可以

独立存在，而轨道线则不能。由于有了轨道,

就有了宽窄的问题。很显然，证券价格通道

的宽窄是不可能统一的。这一点很容易理

解，因为每个证券都有自己的“个性”。在

这里要说明的是，对同一个证券而言，对同

一时间的同一趋势，也有宽轨道和窄轨道之

分。在实际的价格图形中，在趋势线上的点

一般比较“守规矩”，而在轨道线一边的点,

就可能“不守规矩”。如图4-10A。

5.轨道线与其他涉及轨道的技术分析方

法。薛氏通道(。HurstChannel)和布林线

(BollingerBand)是两个涉及轨道的技术分

析方法。其中薛氏通道与轨道线更接近。

(1)薛氏通道所使用的是曲线，而轨道线

是直线。它也分宽窄两条通道。/

在很少情况下通道可以多于两X/y

个。薛氏通道中的上下两条曲

线包容了价格波动的大部分行4K

为，当实际价格波动触及薛氏〃

通道的上或下通道的时候，是买卖的信号。

有关薛氏通道更多的内容，本书将不再涉

及。

(2)布林线其实是个技术指标，它的计算

方法将在后面有关技术指标的章节中介绍。

6.轨道线实例。

[例1]图4—108是三九生化

(0403)1999年11月至2000年8臂的甘矍窄

图。从中可以看到两次趋势的加速。最初的

趋势几乎是水平的，在A点突破轨道线后，

趋势呈现上升。在B点突破新的轨道线后，

趋势加速的速度很快。

［例2］图4-10C是高斯达

(600670)1995年至2000年8月的日线图。

从中可以看到，整个趋势是上升的。1999

年5月后，趋势有一点加速。1999年5月之

前，趋势是以两个层次的轨道运行的。

12.800

10.740

8.680

6.620

4.560

2.500

图4-L0C宽窄的轨道线实例

4.3.3交叉线——X线

1.交叉线的画法。交

叉线也叫X线，本书中

这两个名称通用。X线

是采用商点和低点相连

接的方法，构成一条直

线。由于连结高点和低图4—11交叉线示意图

点时中途必然要与价格自身的曲线相交，这

样，局部就会形成英文X的图形。X线的名

称由此而来。根据高点低点相对位置的不

同，x线可以分为以下4种。如图4—11。

(1)低点在右边,并且低点低于高点。

(2)低点在左边,并且低点低于高点。

(3)高点在左边,并且高点低于低点。

(4)高点在右边,并且高点低于低点。

2,交叉线的作用。x线其实是趋势线的延

伸使用。当前期的某一条趋势线被突破以

后，趋势线与价格曲线就会出现一次相交。

相交形成后我们将认为趋势发生了根本的

改变。前面已经指出，这条被突破的趋势线

现在仍然有效，只是支撑压力的作用相反。

价格在突破趋势线后的回复中，价格将在原

来的趋势线附近获得支撑或压力。如果价格

回复的位置与原来的趋势线有小差异，那

么，连接高点和低点其实是对原来的趋势线

的一种修正。

X线一经画出，就会起到支撑线和压力线

的作用，这一点同趋势线有相似的地方。不

过X线的得到要比趋势线快一步。趋势线需

要至少两个相邻的低点或相邻的高点，并且

要经过第三点的验证，才可能得到确认。而

X线只要有一个低点或高点就可以了，因为

另一个点在这个趋势之前就有了。

对X线也有判断和验证其有效性和重要性

的问题，以下几点是进行判断的主要依据。

a)x线与股价线相交越简单越好。

(2)交叉点右边的长度越长、落在上面的

点越多越好。

(3)同时有多条X线交于同一处，则这一

处的支撑作用和压力作用将越大。

(4)价格波动处在横向整理的无趋势状态

时，X线的作用不会大。

3.交叉线实例。图4—11A是四川金顶

(600678)1998年末至2000年8月

9.仙画1醺I

图4—HA交叉线实例

的日线图。从中可以看到，连接A,B,C

的交叉线对下降趋势起到了支撑的作用，并

最终在D点阻止了继续下降,开始全面上升o

4.4黄金分割线和百分比线

这两种支撑压力线是水平的，它们注重于

支撑线和压力线所在的价位，而对什么时间

达到这个价位并不关心。很显然，倾斜的支

撑线和压力线随着时间的向后移动，支撑位

和压力位也要不断变化。向上斜的直线价位

会变高，向下斜的直线价位会变低。对水平

直线来说，每个支撑位或压力位相对来说较

为固定。为了弥补它们在时间上考虑得不周

到这个问题，往往要多画几条水平直线。也

就是说，同时提供几条支撑线和压力线，并

指望被提供的这几条中最终确有一条能起

到支撑和压力的作用。为此，在应用水平支

撑压力线的时候，应注意它们同别的直线的

不同。水平直线中最终只有一条被确认为支

撑线或压力线，这样，别的被提供的直线就

不是支撑线和压力线，它们应当自动被取

消，或者说在图形上消失，只保留那条被认

可的直线。这条保留下来的直线就具有一般

的支撑线或压力线所具有的全部特性和作

用，对今后的价格预测有一定的帮助。

4.4.1黄金分割线

黄金分割是一个古老的数学方法。它具有

神奇的魔力，屡屡在实际中发挥人们意想不

到的作用，在实际中还被广泛用于“优选

法”。在技术分析中，有一个重要的分析方

法—波浪理论一一要用到黄金数字。黄金

分割线分为单点黄金分割线和两点黄金分

割线两种。

1,单点黄金分割线。

(1)单点黄金分割线的画法。

第一步，记住以下几个特殊的黄金数字。

0.1910.3820.6180.809

1.1911.3821.6181.809

2.6184.2366.854

可以看出，这三行数字中，第一行比1小,

第二行和第三行比1大。在这些数字中，下

面所列出的5个数字最重要。价格在运动过

程中，极容易在由这5个数字产生的黄金分

割线处产生支撑和压力。

0.3820.618

1.6182.6184.236

第二步，在价格的波动图中找到一个点，

这个点是显著的高点或低点。这个点是上升

行情结束，调头向下的最高点，或者是下降

行情结束，调头向上的最低点。当然，应该

知道，这里的高点和低点都是针对一定的范

围而言，是局部的。只要我们能够确认一个

趋势（无论是上升还是下降）已经结束或暂

时结束，则这个趋势的转折点就可以作为画

单点黄金分割线所需要的点。这个点一经选

定，就可以很容易地画出黄金分割线。

第三步，计算出黄金分割线的位置。分为

上升行情和下降行情两种情况。

1）下降情况。当下降行情进行了很长时间

后，价格已经下降了很多。此时，投资者最

为关心的是下降趋势将在什么位置获得支

撑。单点黄金分割线提供的是如下几个价

位，它们是由这次下降开始的顶点价位分别

乘以上面所列特殊数字中的比1小的数字。

如图4一12A。

图4—12A下降情况下的单点黄金分割线

例如，本次下降起点的顶点价格是10元,

则

8.09=10X0.8096.18=10X0.618

3.82=10X0.3821.91=10X0.191

这4个价位有可能成为今后的支撑，其中

6.18元和3.82元的可能性最大。2）上升情

况。当上升行情进行了很长时间后，价格已

经上涨了很多。此时，投资者最为关心的是

上升趋势将在什么位置遇到压力。用本次上

升开始的低点价位分别乘以上面所列特殊

数字中比1大的数字，就得到单点黄金分割

线提供的未来可能成为压力的几个价位。如

图4—12Bo

图4-128上升情况下的单点黄金分割线

例如，本次上升的低点价格为10元，则

11.91=10X1.19113.82=10X1.382

16.18=10X1.618

18.09=10X1.80920.00=10X2.000

26.18=10X2,618

42.36=10X4.23668.54=10X6.854

这些价位可能成为未来的压力位，其中

16.18元、26.18元和42.36元成为压力线

的可能性最大，其余的几条很少用到。

需要说明的是，4.236倍差不多是中国股

票市场的“极限”，90%的股票的上升幅度

都在4.236倍之内。从这个意义上讲，与国

外股票市场相比，我国股票市场波动的范围

其实是比较小的，用单点黄金分割线的成功

率比较高。如果处在活跃程度很大的市场，

使用这个方法容易出现错误。

(2)单点黄金分割线的适用条件。单点黄

金分割线所针对的是经过了长时间上升或

下降趋势的波动现象，对于价格在某个方向

波动的早期，单点黄金分割线是没有用处

的。使用单点黄金分割线的时候，一定是

“涨疯了”和“跌惨了”的时候。(3)单点

黄金分割线实例。

［例1］图4—12C是苏威孚(0581)1999

年7月至2000年8月的周线图。从中可以

看到，1999年7月的最高点约为10元,2000

年初的局部低点是6.2元。黄金分割提供的

买人价格是10义0.618二6.18元，其后价格

开始反转。如果在6.2元以下买入，应该说

是很成功的。

图4—12C单点黄金分割实例1

［例2］图4—12D是江铃汽车

(0550)1997年至2000年8月的日线图。从

中可以看到，1997年的最高点约为11元，

1999年初和2000年初两次低点是4元。黄

金分割提供的买人价格是11X0.618=6.78

元和11X0.382=4.2元。在6.78元以下买

入，可以获得小的利润，如果在4.20元以

下买入，应该说是非常成功的。

［例3］图4—12E是渤海化工

(600874)1999年初至2000年8月的周线图。

从中可以看到，1999年1月的最低价格为

2.72元。黄金分割提供的两个卖出价格是

2.72X1.618=4.40元和2.72X2.618=7.12

元。实际情况是，价格在4.64元和7.53元

出现比较大的回落。如果严格按照黄金分割

进行交易，可以成功地“逃顶”。目前，渤

海化工正向下一个目标2.72X4.236=11.5

元的价格靠拢。

［例4］图4—12F是宏盛科技

(600817)2000年初至2000年4月的日线图。

从中可以看到，2000年1月的最低价格为

12元。黄金分割提供的前两个卖出价格是

12X1.618=19.42元和12X2.618=31.42

元。在本例中，这两个位置没有起到压力的

作用，价格一跃而过。实际情况是，价格在

越过下一个黄金分割的卖出位置

12义4.236=50.183元后，从52元开始了较

大幅度的回落。

图4-12D单点黄金分割实例2

9.870

明4-12E单点黄金分割实例3

图4—12F单点黄金分割实例4

从上面的几个例子中我们可以看到，黄金

分割线所提供的买入和卖出位置是多样的。

在实际中究竟应该在哪个位置开始行动，是

一个令使用者头疼的问题。这就需要结合其

他因素，单纯依靠黄金分割线并不知道应该

在哪一条线采取行动。此时进行主观上的判

断在所难免，甚至还有一些运气的成分。

2.两个点黄金分割线。两个点黄金分割线

实际上是百分比线的一个特殊情况，将在后

面介绍。

4.4.2百分比线

1.百分比线。如图4—13。

(1)百分比线的画法。下面以上升过程中

的回落为例说明百分比线的画法。对于下降

中的反弹，也可以进行类似的计算。

价格持续向上，涨到一定程度肯定会遇到

压力，遇到压力后，就要向下回撤，回撤的

位置很重要。单点黄金分割可以提供几个价

位，百分比线也可以提供几个价位。

先确定本次上涨开始的最低点和开始向

下回落的最高点，然后得到两者之间的差，

分别乘上几个特定的百分比数，就可以得到

未来支撑可能出现的位置。这些百分比数一

共有9个，它们是：

图4—13百分比线的画法

1/8,1/4,3/8,1/2,5/8,3/4,

7/8,1/3,2/3

例如，设最低点是10元，最高点是22元。

按上面所述方法将得到如下9个价位：

11.5=1/8X(22—10)+1013=1/

4X(22—10)+10

14.5=3/8X(22—10)+1016=1/

2X(22—10)+10

17.5=5/8X(22—19)+1019=3/

4X(22—10)+10

20.5=7/8X(22—10)+1014=1/

3X(22—10)+10

18.0=2/3义(22—10)+10

在这9条百分比线中，1/2,1/3,2/3

这三条线最为重要，即例子中的14元、16

元和18元这三个价格最重要。在很大程度

上，回落至!]1/3,1/2,2/3是人们的一

种心理倾向。如果没有回落到1/3以下，

就好像没有回落够似的；如果已经回落到2

/3以下，人们就比较自然地会认为回落的

深度已经够了。

上面所列的9个特殊的数字都可以用下面

的百分比来表示，之所以用上面的分数表

示，是为了突出整数的习惯。这9个数字中

有些很接近，如1/3和3/8,2/3和5/8。

在应用时，以1/3和2/3为主。

1/8=12.50%1/4=25.00%3/8

=37.50%

1/2=50.00%5/8=62.50%3/

4=75.00%

7/8=87.50%1/3=33.33%2/

3=66.67%

对于下降行情中的向上反弹，百分比线同

样适用，其方法与上升情况完全相同。

(2)百分比线的适用条件和对象。百分比

线所针对的是趋势中途出现的反向运动，属

于技术分析中计算开始回落和开始反弹的

位置的方法。回落是指在上升了一段时间后

的下降过程，反弹是指在下降了一段时间后

的上升过程。英文中回落和反弹是同一个单

词---Retracemento在实际中，有时也把

回落叫做“回荡”或“回撤”。

在使用百分比线之前，必须假设当前的市

场波动是原来趋势的Retracement,而不是

趋势的反转(Reversal)。如果趋势发生了反

转，使用百分比线将使投资者在不合适的位

置采取行动而带来灾难。

(3)百分比线的原理。百分比线考虑问题

的出发点是多空双方力量对比的转化，以及

人们在心理上对整数的分界点的重视。

以上升为例。在价格上升的初始阶段，价

格的上升将促使更多的多方力量加入。价格

上升了才引起重视，这是大众投资者天生固

有的对股票的意识。但是当价格上升到了能

够为相当一部分人提供利润的时候，价格的

上升将吸引更多的持有者卖出，而使得空方

的力量逐渐加大，从而引起价格的回落。同

样，当价格从高处开始下降，下降到已经不

能为相当一部分人提供利润的时候，此时下

降的空方力量将减弱，上升的多方力量将再

次加强。百分比线所寻求的就是多空双方力

量强弱转化所发生的位置。在实际情况中，

多空双方力量对比转化位置是多样的。百分

比线依赖人们心理上对整数位置的重视，设

计了很多条未来可能成为多空力量转化的

位置，让使用者根据具体情况作出选择。

2.两点黄金分割。从计算的观点看，如果

将百分比数字取为特殊的61.8%,50%和

38.2%,而严格按照计算百分比线的方式进

行，就得到两点黄金分割线。这是另一种黄

金分割线，如图4一13A。在实际中两点黄

金分割线使用得很频繁，差不多已经取代了

百分比线的地位。尽管如此，我们还是应该

认识到，两点黄金分割线仅是百分比线的一

种特殊情况。

3.百分比线实例。

［例1］图4—138是燃气股份(0793)：

1999年2月底至1999年12月的日线图。从

中可以看到，1999年2月的最低价为5.8

元，1999年7月的高点是24.9元。

图4一13A两点黄金分割线示意图

在其后的回落中，两个点的黄金分割提供

的买入价格大约是13.34元。其后，价格在

1999年11月下降到13.00元附近，然后是

一次新的上升过程。如果严格按照黄金分割

进行交易，可以成功地在13.30元“短线抄

底”。

［例2］图4-13C是深物业(0011)1999年

7月底至2000年5月的日线图。从中可以看

到，1999年7月的最高价约为12元，2000

年1月的最低价是6元。在其后的反弹中，

两个点的黄金分割提供的卖出价格大约是

9.7元。实际情况是，价格在2000年5月的

一天上升到10.20元后，快速下降，连续多

个跌停板。如果严格按照黄金分割进行交

图4—13C两点黄金分割线实例2

4.4.3使用黄金分割线和百分比线中的主

观因素具体使用这两种支撑压力线的时候，

不可避免地要受到使用者主观因素的影响。

具体体现在下面三个选择：第一，高点和低

点的选择；第二，黄金分割数字和百分比数

字的选择；第三，买卖行动中资金投入量比

例的选择。

1.高点和低点的选择。价格在波动过程

中，肯定会出现很多的高点和低点。对单点

黄金分割，低点是行情发动之初的低点，应

该选择成交密集区的低点，时间最好在1个

月以上；高点应该等到已经下降了相当程度

之后才能确定，这样可以忽略很多的“小高

点”，不要求在高点有成交的密集区。

2•黄金分割数字和百分比数字的选择。这

其实是在多条支撑压力线中进行选择的问

题，这是“世界性难题”。对此我们不可能

得到很确切的答案，因为不同证券的市场表

现是千姿百态的，应该结合其他方法处理这

个问题。

3.资金投入量比例的选择。这实际上是第

二个问题的延续。由于不知道应该选择哪一

条线作为买卖行动的开始，而又必须有所行

动，投资者可以采取每条线都行动的方法。

具体做法是在每条线都使用一定比例的资

金进行买卖，在“比较信任”的线可以使用

比较大的资金比例，在“把握不大”的线使

用比较小的资金比例。

4.5扇形线、速度线和甘氏线

这三种直线的共同特点是找到一点（一般

是下降的低点和上升的高点），然后以此点

为基础，向后画出很多条射线（直线），这些

直线就是未来可能成为支撑线和压力线的

直线。这三种支撑压力线实际使用的技术要

求比较高，相对来说比较烦琐。本书只介绍

它们的画法和基本思想，不涉及更深入的内

容。

4.5.1扇形线和扇形原理｛Fan

Principle）

扇形线与趋势线有很紧密的联系，初看起

来像趋势线的调整。扇形线丰富了趋势线的

内容，明确给出了趋势反转（不是局部短暂

的反弹）的信号。

趋势要反转必须突破层层阻止突破的阻

力。要反转向上，必须突破很多条压在头上

的压力线；要反转向下，必须突破多条横在

下面的支撑线。稍微的突破或短暂的突破都

不能被认为是反转的开始，必须消除所有的

阻止反转的力量，才能最终确认反转的来

临。

技术分析的各种方法中，有很多关于如何

判断反转的方法，扇形原理只是从一个特殊

的角度来考虑反转的问题。实际应用时，应

结合多种方法来判断反转是否来临，单纯用

一种方法肯定是不行的。

下面以上升为例说明扇形线的画法。在上

升趋势中，先以两个低点画出第一条上升趋

势线。如果价格向下回落，跌破了刚画出的

第一条上升趋势线，则以新出现的低点与原

来的第一个低点相连接，画出第二条上升趋

势线。之后，如果第二条趋势线又被向下突

破，则同前面一样，用新的低点与最初的低

点相连接，画出第三条上升趋势线。依次变

得越来越平缓的这三条直线形如张开的扇

子，扇形线和扇形原理由此而得名。对于下

降趋势也可如法炮制，只是方向正好相反。

如图4一14。

Li

图4—14扇形线

图中连续画出的三条直线一经被突破，它

们的支撑和压力角色就会相互转换，这一点

符合支撑线和压力线相互转化的普遍规律。

扇形原理可以简单地叙述为：如上所画的

三条趋势线一经被突破，则趋势将反转。

在实际应用时，扇形线很不方便。一方面,

画这些趋势线本身就比较麻烦；另一方面，

画出三条趋势线后并不能保证趋势反转，因

为所画出的趋势线是否合理还是个问题，通

常要画多条趋势线才会出现反转。此外，等

到第三次突破后，价格往往已经下降或上升

了很多，不是最好的交易价格，甚至不是次

好的价格，这给投资者的使用造成了麻烦。

在对扇形线方法了解不够深入的情况下，我

们建议不要使用扇形线。

4.5.2速度线（SpeedLine）

同扇形原理考虑的问题一样，速度线也是

用来判断趋势是否将要反转。不过，速度线

给出的是固定的直线，而扇形原理中的直线

是随着价格的变动而变动的。另外，速度线

又具有一些百分比线的思想，它将每个上升

或下降的幅度分成三等分进行处理。

速度线的画法分为两个步骤。第一步，找

到一个上升或下降过程的最高点和最低点，

然后将高点和低点的垂直距离三等分。第二

步，连接高点（在下降趋势中）与分界点，或

连接低点（在上升趋势中）与1/3和2/3分

界点，得到两条直线。这两条直线就是速度

线。如图4一15。

1/3

2S速

速

陵

度

线

线

1/3

速

度2/3

速

线

度

线

图4-15速度线

与别的直线不同，速度线可随时变动，一

旦有了新高或新低，速度线将随之发生变

动，尤其是新高和新低与原来的高点和低点

相距很近时更是如此，原来的速度线就一点

用也没有了。

速度线一经被突破，其原来的支撑线和压

力线的作用将相互变换位置，这也符合支撑

线和压力线相互转化的一般规律。

速度线最为重要的功能是判断一个趋势

是被暂时突破还是长久突破（转势），其基本

的思想司叙述如下。

第一，在上升趋势向下调整之中，如果向

下折返的程度突破了位于上方的2/3速度

线，则价格将试探下方的1/3速度线。如

果1/3速度线被突破，价格将一泻而下，

预示这一轮上升的结束，也就是转势。

第二，在下降趋势向上调整之中，如果向

上反弹的程度突破了位于下方的2/3速度

线，则价格将试探上方的1/3速度线。如

果1/3速度线被突破，价格将一路上行，

标志这一轮下降的结束，价格进入上升趋

势