中国互联网企业迎来海外上市潮

中国互联网企业迎来海外上市潮2010年，国内互联网企业爆发了一场阔别7年之久的赴美上市潮，全年超过40家中国企业在美IPO，其中互联网企业10家左右，当当网和优酷网同一天登录纽交所，双双暴涨，优酷以161.25%的涨幅创下了美国IPO市场5年以来的最高纪录，中国互联网新兵团闪耀华尔街。盛况之下，被誉为“中国B2C第一股”的麦考林因连遭6起诉讼而股价暴跌，另外一家同时具备线上和线下业务的深圳旅行天下也曾因被质疑财务造假而股价大跌，有人担心：概念炒作、亏损包装上市、市盈率超高……这是不是另外一场2000年的互联网泡沫？10年后的市场证明，这里有泡沫，但或许更蕴含着互联网行业给人们带来的下一个时代。中国.com公司一枝独秀自去年8月到12月，几乎每月都有国内互联网企业赴美上市的消息，且市场表现惹眼，除当当网和优酷网外，9月份上市的搜房和10月份上市的蓝汛上市首日均以暴涨收盘，11月份上市的易车网虽在开盘日只是微涨，几日后股价也有上涨16%左右的表现。与小弟们相比，百度、搜狐、网易、如家等互联网老股的表现并不逊色丝毫。根据纳斯达克市场数据，百度位居去年该市表现最佳科技公司之首，股价全年上涨150%左右，由2010年初每股40美元左右，冲至年底每股达100美元左右，中国.com公司全面开花。香港招银国际资产管理联席董事郑磊表示新秀和老股的总体上佳成绩主要缘自中国概念，观察老股2008年以后的整体表现，去年新秀的锦绣前程在意料之中。2008年金融危机后，中国经济增长一致被美国投资者看好，中国经济在持续高速增长，网民数量达到4.2亿，超过美国人口总数，跃居世界第一，未来5年电子商务有可能达到GDP的5%。对于美国投资者来说，这当然是一块巨型蛋糕。另一方面，美国政府施行量化宽松的货币政策，市场资金充足，具备捧起中国概念的基础。所以百度、如家等老股一直热度不减，据纳斯达克去年的一份统计显示，在金融危机发生后的两年内，在纳斯达克上市的市值排名前10名的中国概念股，多数大幅跑赢大盘，其中网络企业超过半数。以表现最佳的纳斯达克指数为参照物，百度、如家、携程、网易、新东方的表现都超过了纳指。“新秀们选择此时登场正合时宜，视频网站、电子商务等题材更是点燃了投资者的热情，导致股价飞涨。”“中国＋互联网”的组合正诱惑着更多国内互联网积极谋求海外上市。凡客诚品、京东商城、淘宝网被认为是近期最有可能上市的3家电子商务网站，土豆网、迅雷、凤凰网等不同行业领域的互联网资产都不时透露海外上市的计划。但未来上市的企业或无法遇到2010年这样的机遇，美国资本市场对中国互联网企业的风向判断已有所调整。麦考林三季报公布后，在12月1日和2日，股价连续两天暴跌，目前的市价比发行价缩水四成左右。麦考林事件对中国网络股造成一定影响，易车网和搜房网在12月1日，股价逐渐下行。开盘暴涨后，当当网和优酷网走势震荡疲软，1月18日，两公司分别被美国投资公司PiperJaffray和高盛给予中性评级优。显然，美国投资机构已经表现出谨慎态度。在泡沫中行进的互联网革命面对热情渐消的市场，“超负荷”的远景包装让互联网企业市场境遇有可能雪上加霜。过度包装已成为互联网企业报道中提及最多的词汇。按照业界规矩，公司上市离不开包装，包装是在合法范围内，不同于财务造假。投资方和保荐人通常以玩概念、讲故事的方式吸引公共投资者，帮助企业顺利发行上市，这轮中国网络股奇迹，是个典型反映。如当当网。与麦考林相比，当当网的增长速度和盈利水平与其相近，在各自的细分市场地位相似，比前者晚一个月上市，首发的市盈率居然高出了5倍多。其声称未来两三年内，将在盈利的基础上至少达到每年100亿元销售额，这意味着销售额需要达到目前的5倍以上。即便能够实现这种飞跃式的成长，1%~3%的净利润仍难以支撑远超美国互联网零售商的平均市盈率29.2倍的股价。郑磊表示，这股风潮依稀有2000年互联网泡沫的影子，当前赴美上市的网络股“水分”不少。尽管存在诸多不稳定因素，目前来看，互联网大规模泡沫重现几率很小，反而这股泡沫或表示行业新一波的发展机遇来临。目前市场存在一定泡沫，但无法和2000年互联网泡沫相提并论，上一次泡沫发生的原因是很多互联网企业没有商业模式和实际经营收入，只炒作概念，最终导致大崩盘。而现在企业的形势完全不同。汉能投资副总裁刘昊飞对目前互联网企业的整体发展颇为乐观，“经过多年的发展，如当当网、京东商城等互联网企业具备了较清晰的商业模式，而且也有一定的市场规模，具备高成长性和盈利能力，这就能吸引投资者，就可避免泡沫大规模发生。”同时公众投资者也变得更富有经验，麦考林去年12月1日大跌，并没有影响当月8日优酷网和当当网的上市表现，说明投资者对行业信心很足。随后网络股整体向下调整，投资者已经意识到风险，并逐步释放。而个股之间的走势差异证明投资者和市场更加理性，如受麦考林事件影响，易车网12月1日逐渐向下，搜房网在短暂调整后出现反弹。对于泡沫，中国海外发展中心主任、美国万通投资银行控股集团副董事长孙飞更愿意叫做行业的未来：“悲观者看到的是泡沫，乐观者看到的是互联网新浪潮的发展方向。得到资本市场的支持，电子商务、视频网站等以互联网为载体会有更深入和快速的发展，在未来可能彻底改变人们的生活，带来一个全新的时代。美国投资者以放量的热情来支持企业，并非简单的炒作。我觉得与新兴行业相关的互联网类企业尤其是中国概念类还有上涨空间。目前除当当网等新上市的公司市盈率过百偏高外，网易、搜狐、如家等大部分国内老股互联网公司和谷歌、雅虎、ebay等国外公司的市盈率均在30倍以下，市盈率并不算高。”学会用游戏规则“讲故事”上次互联网泡沫总是互联网企业家心头挥不去的阴影，企业家构建了独特而有效的商业模式，保证稳定经营收入，减少市场波动，回避泡沫灾难。对于中国赴美上市企业而言，有此护身符还远远不够，必须将美国证券市场规则为我所用。包装企业上市无可厚非，但不懂游戏规则而贸然行事很可能吃哑巴亏，这一点对今年蓄势待发，排队上市的互联网企业意义重大。麦考林是前车之鉴，对于其招股书未披露三季度业绩的相关情况，现在猜测其故意或疏忽的动机并无意义，因为市场投资者的信心已经受到严重影响，使得麦考林非常被动，自暴跌后，麦考林股价一直未能突破8美元。郑磊认为麦考林的实际市场股价应该在这之上，但由于投资者反应有些过度，从而形成这种局面。在美国就是这样，“聪明”的企业都会按照规则“讲故事”，美国投资者也非常乐意用自己的眼光来判断企业股票的泡沫和价值。但中国赴美上市的企业显得并不十分“聪明”，中国企业在美被诉讼比例远高于其他国家。被诉讼率高的主要原因是不了解美国证券市场，美国证券市场和中国证券市场最大的区别是美国实行注册证券发行制度，美国证券市场要求上市公司应该将已经发生的、会影响投资者判断的所有事件及信息，及时主动并完整地披露，由投资者自己判断。中国企业常常认为“没有问的可以不说”，往往留下祸根。美国证券市场充满形形色色的鲨鱼律师，此次起诉麦考林的6家律师事务所专靠打集体诉讼类官司吃饭，等着企业犯错误，见缝插针地找“麻烦”。如更知名的MilbergWeiss律师事务所曾被美国《福布斯》杂志誉为“集体诉讼先生”，这家律师事务所曾将网易和中国人寿告上法庭，和中国人寿打了5年官司，让网易付了435万美元的赔偿。青阳天使投资基金创始人苏禹烈说：“麦考林犯的错误是中国企业的通病，麦考林申请IPO，从时间看，其说明书不包括三季度，可以不将相关信息重点说明，但在美国这就犯了条规，被说成误导投资者。对于中国企业来说，应该努力适应两国之间法律制度和商业习惯的不同。”当然不排除有些企业文过饰非，故意为之，此类企业一般都被“捉”得很惨。苏禹烈让大家多学些阿甘式的坦诚，“诚信和道德非常重要，在这里想提醒企业，在财务上，在信息披露上，少点聪明和灵活，多点‘阿甘’式的坦诚和愚钝，对于一个企业，或许并不见得是坏事。自己做的清清楚楚明明白白实实在在，不怕追问，不怕审查。”熟悉规则是个漫长的过程，如要了解美国的《1933年证券法》、《1934年证券交易法》、《诉讼改革法》等诸多法律，熟悉美国SEC等监管机构的监管方法、以及证券律师事务所的起诉习惯等等。近来在美上市的一些企业不适应美国证券市场，纷纷寻求通过私募基金的支持将公司私有化。苏禹烈认为其实通过美国证券市场，能学到很多东西。“美国严格的证券市场也有助于企业完善自身治理结构，经营更规范。那些看似邪恶的证券律师，对美国资本市场的完善起到了很多积极的意义，他们把错误用惨痛的代价放大，时刻提醒着新玩家们，深海区里有鲨鱼，多加小心。美国资本市场汇集了世界一流企业并非没有道理。”互联网企业海外上市热背后的冷思考

2011年05月16日

14:59

中国高新技术产业导报“巨大的想象空间拉高了投资者的热情。”针对今年5月份在美国上市的人人网、网秦、世纪佳缘、凤凰新媒体以及接下来即将上市的土豆网等，互联网实验室共同创始人兼董事长方兴东近日向记者表示，国内高速增长的互联网市场加上美国资本市场对我国互联网产业巨大的想象空间，导致了目前国内互联网企业扎堆在美国上市，引发新一轮上市高潮。对于互联网企业上市是否会引发泡沫，方兴东表示，互联网产业会有周期性的波动，产业的发展会经历高潮和低谷，目前处在一个高峰阶段，在投资活跃时期，是互联网企业融资的最好机会。目前会有一定程度的泡沫存在，最后谁输谁赢，还得看行业的大浪淘沙。为何涌向美国上市对于国内互联网企业上市为何涌向美国？方兴东认为：“这是历史原因造成的。”他表示，上世纪90年代，国内互联网企业基本没有盈利，很难上市。目前，互联网产业处于发展高峰阶段，很多国内互联网企业的投资又都来自海外，加之美国资本市场对国内互联网企业的门槛较低，为国内互联网企业打开了上市的便捷之门。“在哪里上市是每个企业根据自身业务的不同所做的选择。”梦天堂网络公司总经理樊小宁表示，很多国内企业选择在美国上市，这是市场经济的驱动力。应当看到，有些企业在美国上市是出于融资的需要，也有些是出于品牌宣传的考虑。“这是市场的双向选择。”樊小宁认为，现在美国是全球第一大经济体，对中国企业的吸引力很大，同时华尔街也希望更多来自新兴经济体的企业来给自己撑面子，毕竟经历了国际金融危机之后，美国经济也需要注入更多的外来血液。互动百科总裁潘海东表示，我国互联网产业从第一天开始，就完全处在国际化的竞争环境、资本环境当中。这样的环境大大促进了我国互联网产业的创新发展，较为成熟的国际资本市场为飞速发展的、始终处于国际竞争环境的中国互联网企业提供了很多可选择的上市模式和融资工具。“在国内研究推出国际板的背景下，相信不久后将会有越来越多的中国公司选择在国内上市”。他说。“选择在美国上市最主要的原因是因为美国是中国互联网企业最向往的地方。”旅游消费专家、酷讯旅游网执行官张海军认为，创新型企业在美国上市有着更好的环境。此外，很多中国的互联网企业在创立之初就有国外资本的背景，所以他们企业自身的管理结构，就已经在为海外上市做准备。是泡沫还是机会国内互联网企业经历了几轮上市热潮，最早的上市潮发生在1999－2000年，新浪、搜狐、网易等门户掀起上市高峰；第二轮为2003－2004年，携程、腾讯、盛大、金融界、前程无忧等纷纷上市；第三轮是2007年，以阿里巴巴、巨人等为上市代表；第四轮由麦考林、当当网、优酷引领；第五轮则是开始于奇虎360、人人网、网秦等。中创国发咨询(北京)有限公司总经理赵亚洲总结其规律说，首先，每轮上市潮之间都间隔了3年左右，说明确实存在上市潮；其次，从每波上市公司的特点看，行业细分和专业化日趋明显；再次，3轮上市潮经历了从门户网站到游戏、招聘等行业网站，再到社交网站的历程。对于新一轮上市潮，有人认为是新一轮机会，有人认为是新一轮泡沫。“我个人认为是否存在泡沫取决于上市公司有没有实质业绩、有没有稳定的市场、有没有合理的商业模式、有没有优质的客户。如果上市公司拥有以上优势，那就不能算是泡沫，而是真正意义上的为了募集资金扩大规模、为了更加规范的管理、为了提升品牌知名度等而上市。如果以上很多内容不具备，只是包装上市圈钱，那肯定存在泡沫。”在樊小宁看来，任何一个产业的发展都会经历一些起伏，尤其是新兴产业，面临着更多的机遇和风险。目前中国经济结构正在不断地进行调整，对于互联网企业而言，机会更大。那些所谓泡沫“破灭”，其实是不具备竞争力的企业的自然淘汰。潘海东认为，中国互联网企业的集中上市与市值的迅速攀升，并非意味着又一次互联网泡沫，其中某些企业未来的成长空间确实不可估量，资本市场对于优质项目也在争抢。中国互联网产业目前还处于高速成长阶段，整个产业的平衡需要更多市场化历练。中国互联网产业中不乏优秀的企业，这些也是真正能够获得长期发展的企业，他们能够基于其核心业务不断创新抵制资本市场的逐利本性，充分聚焦在满足用户需求上。“中国互联网仍将呈现持续增长势态，产业分布将逐渐均衡，走向更完善的产业结构，目前市场表现过热的题材终究会慢慢变得成熟稳健，回归真实的市场价值”。“现在暂时还很难说这种现象是否存在泡沫，但是互联网企业上市的热情过高，对正处在创业的企业，多多少少会造成一些影响。”张海军表示，上市对很多企业来说不应该是目的，只是一种手段，大家应该更加关注上市公司的基因。“是不是泡沫，时间会来破解这个谜题。”方兴东指出，未来发展不好的企业一定会被历史淹没，相应地，也有可能会诞生一批伟大的互联网企业，关键取决于企业自身规划和发展。理性对待上市潘海东认为，上市不是终点，而是起点，国内互联网企业还有很长的路要走。每家企业上市都应该顺应自身发展阶段和业务需求。目前的中国互联网企业与国内外资本市场较之第一轮热潮已经相对成熟很多。作为一家成熟的企业，应该看到上市之后的风险，正确评估市场和自身，才是做大做强的有力保证。他透露说，互动百科已经有明确的上市计划，未来两年即可实现。樊小宁表示，上市是中小企业发展的正常需求，什么时候上市与泡沫无关。如果都知道是泡沫还非要上市，那就得不偿失了。他认为互联网市场目前不存在泡沫，大家该上市就上市，该挣钱就挣钱。樊小宁憧憬梦天堂网络也有一天能够上市，实现更大的价值。“千万不能把上市作为一个终极目标。”张海军说，对于创业企业来说，如果具备上市的条件，确实应该想办法或者努力创造机会尽快上市。上市的目的，第一是能够获得资金，为下一轮快速发展提供充足的“弹药”；第二是传播企业品牌的机会，而且可以规范企业的行为；第三是创业企业上市，能够激励团队，让创业团队在创业的过程中得到一些更实际的回报。观点上市接力共塑互联网美好时代戈清平这是一个最坏的时代，也是一个最好的时代。资本的力挺，加上互联网公司的奋进，中国的互联网公司频频敲响美国纳斯达克的上市大钟，形成中国互联网企业闪耀纳斯达克的美丽景象。有人调侃现在的中国互联网公司不是在上市，就是在上市的路上。其繁荣的景象不仅让上市者亢奋，对在上市路上的企业也是一种鞭策，共同塑造了一个互联网的美好时代。今年第一家在美国资本市场上上市的中国互联网公司是杀毒界声名显赫的奇虎360。该公司凭借“免费”一词笼络了大批网民的心，不仅迅速成为国内桌面装机量第二大的互联网公司，更因为其“独一无二”的免费模式受到了华尔街的追捧。上市当日，奇虎360公司的股价就节节攀升，收盘价已比发行价上涨了150%以上，上市首日市值就达35亿美元。人人网接过了奇虎360的上市捧，加速推进中国互联网公司的上市潮。上市当日，股价上涨30%，市值达75亿美元，几乎是该公司去年净收入7650万美元的100倍，成为另一个造福神话。通过上市，迅速聚集财富已经成为互联网上市企业的惯例。在当当网上市时，该公司创始人李国庆、俞渝夫妻共持股43.5%，当当网上市当日市值最高达28.47亿美元，李国庆夫妻身家达12.38亿美元。优酷网上市时，创始人古永锵持股达41.48%，优酷市值最高达71.7亿美元，古永锵个人身家最高接近30亿美元。造富神话激励了越来越多的互联网公司，目前还有一个长长的队伍，等着要去美国上市，主要集中在社交网络、网络视频、互联网软件服务、互联网信息服务、电子商务等领域。社交网站领域包括开心网、淘米网；网络视频领域包括土豆网、PPLive、PPStream等；互联网软件服务领域包括迅雷、UCweb等；电子商务领域包括去哪儿、红孩子等；互联网信息服务领域包括3G门户、易查等。上市不仅让企业迅速聚集富饶的资本，更把整个行业推向新的发展高潮。虽然互联网产业在我国的发展仅仅是最近一二十年的事情，但是我国的互联网公司已经形成了5轮上市热潮，一步一步形成今天的产业格局。现在看来，从每次上市潮中涌现出的企业，无不是当今的互联网明星企业。互联网知名人士刘兴亮这样评价前三轮上市潮：“第一轮热潮启蒙了风险投资的概念和模式，第二轮热潮促成了我国风险投资行业的整体形成，第三轮热潮则形成了SP、网络游戏和网络广告三大扎实的赢利模式，每一项都达到数十亿元的年收入规模。”而刚刚兴起的第四、第五轮上市潮一是因为美国正广泛追捧Facebook、Twitter、Groupon等模式，二是我国迅速膨胀的网民数量以及国内互联网公司正从各个方面复制Facebook、Twitter、Groupon等模式，引得各路资本追捧。易观国际分析认为，“13亿人口”和“4亿网民”给海外市场的投资者带来无限遐想，也成就了我国互联网公司上市后高企的估值。另外，美国资本市场对科技新媒体等新兴行业的高估值以及新兴商业模式对原有中国互联网市场潜力的挖掘，激发了美国投资者对中国互联网企业的美好想象。而对于中国互联网企业而言，也迎来其上市的最佳时期。而互联网行业的上市热潮对国内互联网的最大影响是什么？正如纽交所北京代表处首席代表杨戈所说，多家互联网公司的上市将改写我国互联网行业的版图，对我国互联网行业的发展带来积极推动作用。中国互联网公司海外上市20年钩沉2011年06月01日07:27

来源：中国经济网—《证券日报》

贺骏[我要发表评论][推荐朋友][打印本稿][字号大中小]

编者按：“你们公司什么时候在美国上市？”这句话已经成了国内互联网公司的员工见面调侃时说得最多的一句话。在华尔街川流不息的人群中出现了更多中国人的身影。最近世纪佳缘、凤凰新媒体等陆续登陆美国资本市场。淘米网、迅雷网、土豆网也相继传出即将赴美上市的消息。如今中国互联网企业在美上市融资的消息已经算不上什么新闻了，互联网企业赴美上市的浪潮，《证券日报》细数这些年来互联网上市公司沉浮与美国资本市场，以飨读者。

在今天的中国，几乎没有人不知道新浪、搜狐、百度、携程、优酷、奇虎360、人人网……，在这个省略号中，还可以拉出一串长长的名单。这些可圈可点的互联网公司已经成为了人们生活的一部分，在他们的合力之下，中国人的互联网生活已然超越了其他领域，率先实现了与世界的同步，甚至在某些领域还要领先几步。

尽管亿万国人在使用着这些公司的产品和服务，但是，真正赋予这些公司活力的却是大洋彼岸的美国投资者，正是因为这些公司成功实现了海外上市，才在当初得以存活，以至今天的方兴未艾。

当然，除了这些知名公司之外，还有大量公司受惠于海外上市。从1992年第一家中国公司赴海外上市至今已快20年，有1000多家公司在美国上市。可以说，这1000多家公司早就可以组成一个中国的创业板。如果成真的话，相信国内投资者更愿意去买百度、新浪、搜狐的股票，而不是海普瑞、吉峰农机、汉王科技…….。

回眸海外上市二十年

中国企业赴美上市的历程可大致划分为三个阶段：第一阶段是从1992年开始，主要是实力雄厚的国有企业赴美上市；第二阶段是从1999年开始，以新浪、搜狐等为首的互联网公司引领了赴美上市的潮流；第三阶段是2005年底开始，国家外汇管理局一纸通知，彻底打开了民营中小企业赴美上市的大门。

第一阶段。1992年底中国证监会成立，不久后即批准第一批公司境外上市。这批公司主要挂牌在香港，但通过全球存股证方式(GDR)和美国存股证方式(ADR)分别在全球各地和美国纽交所上市。1992年华晨汽车在美国上市，开创了中国公司赴美上市的先河，随后上海石化、马鞍山钢铁、仪征化纤等8家公司陆续赴美上市。由于这些公司是第一批在美上市的中国面孔，因此受到市场追捧。然而好景不长，1994年多数中国公司的股价跌到谷底，主要原因是公司业绩报告与公司的预测差距太大，美国投资者第一次对中国公司产生了不信任感。从1995年开始，中国东航、南方航空、大唐发电等基础设施类企业集中赴美上市。然而此后不久，国内经济疲软，此类企业亏损严重，股价狂跌。

1996年至1997年，很多境外注册但主要业务在国内的公司纷纷赴香港上市，即所谓的“红筹股”。这些公司主挂牌在香港，但通过美国存股证方式(ADR)同时在美挂牌交易，以招商局、中国华润、上海实业、北京控股为代表。然而，随着1997年底亚洲金融危机的爆发，香港股市一落千丈，大量股票股价暴跌。

第二阶段。1999年7月14日，中国证监会发布《关于企业申请境外上市有关问题的通知》，对境外上市公司的条件、申报材料和申请流程做出规定。同一天，中国第一家互联网公司中华网在纳斯达克上市，挂牌当日，股价由20美元飙升到67.2美元。3天后，股价涨至137美元。中华网的上市成功刺激了更多的互联网公司赴美上市，2000年4月6日，新浪网在纳斯达克上市，6月网易上市，7月搜狐上市。不过，正好赶上互联网泡沫破裂，三家门户网站表现平平，甚至跌破发行价面临退市之忧。

第三阶段。2005年10月21日，国家外汇管理局发布了《国家外汇管理局关于境内居民通过境外特殊目的公司融资及返程投资外汇管理有关问题的通知》(简称75号文)，解放了民营企业境外上市的渠道。此后，赴美上市的公司不再局限于某几个行业，互联网、教育、生物制药、新能源等企业纷纷赴美上市。2010年再次达到一个高峰，1年内有39家中国公司在美实现IPO(仅2010年12月第一周，就有6家公司IPO)，占当年美国IPO数量的1/4。另外，美国2010年表现最好的10大IPO中，有4家是中国公司。

海外上市者有“鱼”有“龙”

不过，并非所有赴美上市的公司都是业界翘楚，其中同样有鱼龙混杂者，而且鱼远比龙多。如果一家公司说自己在美国上市，一定要追问一句，是在哪个板挂牌的。虽然目前在美上市的中国公司已经有1000多家，但是真正在纽交所、纳斯达克主板挂牌的只有200多家，其它大量在OTCBB和其他OTC市场挂牌的公司都处于半死不活的状态。

数据显示，在美上市的中国公司真正有交易量的只有150家左右，几无交易的比例高达60%。此外，中国概念股的因涉嫌财务造假而被起诉、停牌、退市的事例也越来越多。

新浪网原副总裁、天际网CEO林廷翰接受《证券日报》采访时指出：“像美国的FaceBook这些企业选择晚点上市，而不是早点上市，这跟整个国内风气不一样。国内把上市当做一种最终目的，上市就解脱了，这种风气，其实是挺危险的，国外很谨慎，哪怕FaceBook这么大、这么牛，还是尽量晚点上市就晚点上市，国内是第一时间能够上市就上市，这种心态会导致很多企业其实还没有成熟就上市了，上市过程中已经发现了问题，连注册用户是多少都可以改，这个不是有问题吗？”

海外上市进行时

从2010年开始的赴美上市高潮目前仍在延续，尽管有关泡沫的争论由来已久，但是，即便面临破发的可能，大量的公司还是迫不及待的奔向上市之路。对此，民生证券郑平博士接受《证券日报》采访时表示：“应该是国外资本急于退出的一种表现”。

不过，也有观点指出，对于外资VC而言，退出就是目的，急于还是不急于，并不能作为道德上的判断。毕竟，外资当初进入时也是冒了很大的风险的。对此，京东商城CEO刘强东近日也公开抱怨：“中国人不给我们钱”。而这，恰恰在一定层面上说明，为什么中国的资本市场诞生不了百度、新浪这样的公司，未来的京东也不可能在国内上市。

中国总商会上市公司委员会筹划人、纽约分析师协会议程主席朱丽洁接受《证券日报》采访时指出：“中国投资者倾向于投机投资，而美国投资者更倾向于价值投资。如果可以证明公司未来3-5年，甚至10年，会有成倍的增长，那么美国投资者愿意花高价投资这类有前景的发展型公司。”

数据显示，大量中国互联网公司正在积极筹备赴美IPO，其中淘米网、土豆网、盛大文学等均递交SEC上市申请，而天际网、京东商城、凡客诚品、去哪儿网、迅雷、Ucweb等也有传闻。淘米网将于6月9日上市，土豆网上市时间未定，但是日前推出了“原画平台”，用户可以不受限制的上传任何清晰度的视频，突破了视频行业惯常的清晰度360p，甚至被称为高清的720p和1080p，达到了无上限的清晰度。土豆网副总裁邓薇接受采访时表示：“这是土豆网面向未来的战略级投入，我们的产品技术已经率先准备完毕，带宽和服务器都有相应投入。”有观点认为，这是土豆网为上市铺就的一块新垫板。

中国海外上市已经走过了将近20年历程，有经验也有教训，但无论如何，都是一笔可资借鉴的宝贵财富。解析互联网扎堆赴美上市原因：创业板不够给力中新网5月7日电(证券频道王文举)中新网证券频道综合报道，人人网、网秦等国内互联网公司近期扎堆在美国上市，再次引发中国企业为何集体赴美上市的思考，为何有“中国的纳斯达克”之称的创业板没能成为这些企业的第一选择，分析人士认为，这显示出创业板还不够“给力”。现象：互联网企业掀第四轮赴美上市潮继百度、搜狐、新浪网易、携程、腾讯、盛大、金融界、前程无忧、阿里巴巴、巨人等互联网企业海外上市后，中国互联网企业再次掀起赴美上市热潮，人人网、网秦、世纪佳缘、凤凰网、土豆网、淘米网、迅雷分别计划于5月4日、5日、11日、12日以及五月的中下旬在美国上市，本月也将成为中国互联网公司集体上市月。据业内人士评价，今年应为中国网络股海外上市的第四浪潮。第一波上市潮发生在1999年~2000年间，为新浪、搜狐、网易等的门户时代；第二波为2003年～2004年间，其中有携程、腾讯、盛大、金融界、前程无忧等；第三波在2007年，有阿里巴巴、巨人等。解析：为何弃创业板而赴美上市对任何公司而言，上市融资是寻求发展资金重要途径，而在同等条件下本土上市当然是更好选择，但目前中国互联网企业却更倾向于海外上市，例如人人网等，它们为何不选择“家里”的创业板而要跑去美国的纳斯达克上市？原因何在呢？首先是美国人更认可中国概念股。英大证券研究所所长李大霄接受中新网证券频道采访时表示，中国概念股在美