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广发宏观广发宏观在美联储2023年5月议息会议中，FOMC全体官员一致投票将联邦5月FOMC声明中对未来货币政策前瞻达到限制性水平；三则，5月声明中，将为决定未来紧缩程度的表述（“indeterminingtheext际利率已经高于中性利率，正在临近或者已经达到加息周期的尾声。虽然鲍威尔并没美国经济持续走弱的宏观背景，均指向美联储可能在6月暂停加息，换言之，5月有较大概率是本轮紧缩周期的表述则包含“委员会预计，一些额外的政策紧缩可能是合适的，以使得货币政策达到足够限制性水平”（“thedeterminingtheextent声明以及鲍威尔新闻发布会中的表述，都指向5月之间的平衡，美联储需要从中选择一个理论最佳的折中方案。我们维持6月可能宣布暂停加息，美联降息的判断。一方面，通胀绝对值水平仍然太高且粘性强，下半年在基数效应走弱的背景下，下行速度可能进一步放缓。3月此外，虽然薪资增速放缓有利于核心服务通胀的回落，但薪资增速与售、科技、建筑行业裁员人数维持上行态势；从新增非农数据中也可以看出，虽然月度总体数据维持偏高水平，但结构来看，零售、制造业、建筑业、休闲和酒店业新增就业人数持续回落，两者均反应经济周期下行的压力。一步影响实体经济。一则，美国小银行对信贷扩张的作用显著，在储蓄持续转移的背景下，美国中小银行大概率会收紧贷款标准，收紧金融条件，进一步冲击实体经济。根据美联储H.8表格，美国高于储蓄利率，则小银行储蓄下降的趋势仍会持续，叠加后续监管可能趋严，则小银行对信贷的贡献可能显著回落。可以看到，商业和工业贷款以及商业地产贷款增速开始触顶回落，居民消费和住房贷款在磨顶阶段，均反应金融环境收紧对信贷收缩的作用已经开始显现。简单来说，美联储加息对就业供需紧张问题的作用已经开始持续显现，此外，加息以及银行业危机导致金融环境纠结于这一点，三大股指均有不同程度下跌。速--
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