五一假期出行消费观察与海外热点解析

目录国内经济数据：出行消费再度提升，以价换量趋势不改 3出行数据：客运总量提速，自驾最受青睐 3消费数据：电影票房稳步恢复，旅游餐饮再度提升 4重点旅游省市及景区游客或将超2023年再创新高 6海外重点经济数据与事件 6美联储五月议息会议：并无太多意外 6信息一：降息门槛变高了，但加息门槛更高。 6信息二：通胀风险更高，但预计通胀仍会下降 8信息三：经济韧性仍然较强，并没有出现滞胀 8信息四：缩表节奏放缓，略高于市场预期 9劳动力市场降温的持续性仍然存疑 9恒生指数大幅上涨，离岸人民币明显走强 风险提示 出行数据：客运总量提速，自驾最受青睐五一出行热情高涨，客运量较2023年再提速。年3天（51日-53日，全国铁路、公路（含自驾86811.4201920237.6%2019年为基期看，202420236.4%；另一方面，无论含自驾出行的新口径还是不含自驾2023年有所提升，说明出行热情高涨。总量快速提升的背后，优选自驾的结构性特征显著。结构来看，铁路发送旅客5503.92019126%80299.02019131%587.22019421.4201969%20242（即自驾出行，而剔除该项后2024201976%，说明中短途出行优选自驾游，这可能与汽车保有量的不断提升相关。图1：新老口径下五一假期前三天日均旅客发送量均有回升数据来源：交通运输部，。图2：2024年五一假期各类型运输方式日均客运量较2019年同期的百分比数据来源：交通运输部，。消费数据：电影票房稳步恢复，旅游餐饮再度提升3.5201981%20236.5%878201920236.2%。对比票房和观影人次来看，一方面依旧处于以价换量的背景，另一方面票价回升速度超过观影人次也显示出价格修复具有一定动力。图3：2023年五一假期前三天日均电影票房至2019年同期的81%数据来源：，。图4：2023年五一假期前三天日均观影人次恢复至2019年同期的87%数据来源：，。据商务部消息，5121.4%，较2023年15.6%的增速继续提升。其中重点零售企业通信器材销售额同比增长30.5%20.9%17.6%和16.8%。餐饮休闲类消费大幅攀升，重点餐饮企业销售额同比增长36.9%。根据中国旅游研究院预测数据，2024年“五一”假期一方面是出入境旅游火热，从签证数据来看130%另一方面是县域旅游升温，151%。图5：2024年五一假期重点企业零售销售额同比增速数据来源：商务部，。2023年再创新高从客运量和各地区景区消息来看，2024年五一假期游客人数有望超过2023年成为2019年以来新高：据中国铁路北京局消息，202442956352700万人3401627.0418094.052023年同期同口径相比，累计接待游客和门9.24%4.2%。5117时，浙江全省五一假期累计2268.3820196.29%202420232019369%。美联储五月议息会议：并无太多意外55.25%-5.5%6600亿美元/250亿美元/缩减上350亿美元/月不变，符合市场预期。5月议息会议关于通胀、经济、降息和缩表等方面的表述，基本符合我们此前的预期，并无太多意外，在货币政策的限制性、是否再次加息等方面，并没有出现部分投资者担心的显著鹰派信号，同时缩表放缓幅度比市场预期略高，仅是中性略微偏鸽。综合而言，美联储五月议息会议主要传达了四点增量信息：信息一：降息门槛变高了，但加息门槛更高。5鲍威尔还传达出了相反的信号，即当前的货币政策仍然具有限制性，并且能够对经济和通胀产生抑制作用（Ourrestrictivestanceofmonetaryhasbeenputtingdownwrdprssureonconomcctvtyndnfton。此外，在回答记者关于加息unlikelythtthenxtpocyrtemovewlbeahke，当前货币政策的主要关注点是在多长时间内保持当前的政策利率（Ourfocushowtokeeprstrctv降息时间比预期的更晚。关于降息，鲍威尔延续了其此前讲话的观点，即一季度通胀数据并没有为联储降息提供更多的信心，美联储降息时间比之前预期的更晚（Itthatsuchgreaterconfidencetakethanpreviouslyxpctd33月点阵图3次。但同时鲍威尔也强调，降息仍将是数据决定的（Itdependonthedt图6：美联储5月货币政策增加对通胀风险的强调数据来源：Fed，信息二：通胀风险更高，但预计通胀仍会下降employmentandarebetterbalance”hvemovdtowrdbttrbnceovrthepstyr12nos但在本次新闻发布会上，鲍威尔则表示虽然可以忽视一到两个月的通胀数据，但sgn（…thesignalthatwe'rethatit'stotkeongrforustognconfdncethtwereonasustnbepthto2nftonCPI不接受3%2%2%，那么联储会继续加息（Ifweweretoconcludethatnotsufficientlyrestrictivetobringsustainableto2%,thenwoudtkeforustownttoncrserts，但联储认为当前的货币政策是紧缩的。能够2%。信息三：经济韧性仍然较强，并没有出现滞胀美国经济仍然较强，并没有出现滞胀。xpndtasodpc2023年下半年一样强（PrivateDomesticPurchases…was3.1percentthefirstquarter,asstrongsthescondhfof2023sgnfcntywknng（降息，因此鲍威尔的此番言论事实上已经暗示了周五（5月3日）即将公布的非农就业数据可能不及预期，但同时其走弱的幅度尚不足以引起美联储货币政策的反应。信息四：缩表节奏放缓，略高于市场预期6600亿美元/250亿美元/月，放缓幅度略高于市场预期的300亿美元/350亿美元/月不变，符合市场预期。此350亿美元/月，但实际确150亿美元/度250亿美元/月，美联储实际的缩表速度大约为400亿美元/月与市场预期相比，5变化。劳动力市场降温的持续性仍然存疑417.52431.50.13.9%4月0.2%0.3%。4然存疑2020年疫情爆发时对二季度数据产生巨大扰动（份4月非农就业数据的4月休闲酒店行业的新增就35.30.52020年疫情爆发时，对休闲酒店行业的冲击是最显著的。此外，从其他就业数据来看，美国劳动力市场整体仍然保持较强韧性，初次申请失业金人数和持续申领失业金人数仍然处于（虽然近期也有所降温4得益于54经提前有所预期5（信息四（53日）即将公布的非农就业数据可能不及预期，但同时其走弱的幅度尚不足以引起美联储货币政策41）周五53日）即将公布的非农就业数2）Nick4unxpctdwknss4月非农就业数据大幅不及预期，在数据10图7:新增非农就业17.5万人，高于预期的24.0万人 图8：失业率升至3.9%，高于市场预期的3.8%数据来源：Bloomberg，。 数据来源：Bloomberg，。图9:教育与医疗、批发零售是主要贡献项 图10：平均时薪环比0.20%，低于市场预期的0.30%数据来源：Bloomberg，。 数据来源：Bloomberg，。图3月职位空缺率降至5.1% 图12：3月劳动力市场缺口下降30万至206万数据来源：Bloomberg，。 数据来源：Bloomberg，。图13:初请失业金人数仍处于低位 图14：