从金融数据变化看流动性判断

正文目录本周观点与未来关注 1货币市场利率跟踪 2公开市场操作跟踪 5政府债跟踪 5政府债发行 6政府债缴款 8同业存单跟踪 9同业存单一级市场 9同业存单二级市场 超储率跟踪 12风险提示 13图表目录122333445465

75869710771281391410151016101710181019102021222324AAA1225122613本周观点与未来关注跨月后央行收回流动性并再次转为每日20亿元地量操作，但资金价格并未明显上行，DR007、R007基本在1.8区间波动，说明当前流动性依然保持与DR007566bp5111bp，后4涨55，进口同比上涨8.4（前值-1.9）。通胀数据继续边际好转，交通和通信、其他用品和服务等服务价格修复推动CPI同比上涨0.3（前值的0.1），上游有色下PPI同比下降2.5值-2.8）。另一方面金融数据表现较为意外。4月新增社融-1987亿元和M1同比-1.4，大

5LPR下周（5月13日至5月19日）需要关注的影响资金面因素如下：1004500笼1250亿元；1771（724252亿元（前值为1599亿元），合计净缴款2023亿元（前值为2324亿元）；7383（7707），存单发行到期压力略）来源：iFinD，货币市场利率跟踪跨月后央行收回流动性并再次转为每日20亿元地量操作，从资金价格来看，跨后DR007R007基在1.8区波动说当前动性然保充。银行间市场资金利率集体下行，DR利率下行幅度较R利率大。DR007由2.11下行至1.85，上偏政策率5bp左，R007由2.09下至1.86，R007与DR007-2bp1bp，流动性分层现象不明显；交易所市场资金利率表现7bp73bp图表2：主要资金利率周度跟踪（左轴单位：bp，右轴单位：%）来源：iFinD，

图表3：主要资金利率日度跟踪（单位：%）来源：iFinD，45利依然低位荡本周3M国转贴率在1.24股转利率在1.25-1.34之波动。图表4：票据利率跟踪（单位：%）来源：iFinD，40bpR007（1M），两者差的10分点在13bp左，90分点在70bp左。使用政策状态为“稳健”的时期测算历史稳健时期同业存单到期收益率-R007

利的4060分点并此分点根目前同业单到收益反推目前理的R007水平月11日1Y国行存利率为2.08内的合意R007均区间在1.65之间而前R007为1.86说当前单利相图表5：短端期限利差水平（单位：bp）来源：，

公开市场操作跟踪51166810120308；MLF7128020央行对当前资金面价量较为合意，本周（56-511）4380图表6：公开市场操作日度明细来源：iFinD，）来源：iFinD，）来源：iFinD，政府债跟踪政府债发行

（565122516.701625.741695.00960.4939.22921.27734.51314.73亿元，专项债券419.78亿元；净融资1050.83亿元。135192270.001169.60809.18436.2123.90412.31372.97223.67亿元，专项债券149.30亿元；净融资13.88亿元。）来源：iFinD，） ）来源：iFinD， 来源：iFinD，）来源：各地政府官网，iFinD，政府债缴款23247241599（5135192023缴款1771亿元，地方债净缴款252亿元。）来源：iFinD，同业存单跟踪

同业存单一级市场8312742920986373832600亿元、254826484531Y3M6M9M1Y105924371220182发行成功率方面，本周整体发行成功率为92，前值为89。国有行的发行成率最，为100；1M和3M的行成率最，均为95。1Y1Y2.09、2.09、2.18、2.19；分期限类型来看，除6M外，各期限3M1M、3M、6M、9M、1Y发利率别为1.89、1.97、2.042.11。） ）来源：iFinD， 来源：iFinD，） ）来源：iFinD， 来源：iFinD，型 型来源：iFinD， 来源：iFinD，型 型来源：iFinD， 来源：iFinD，图表22：同业存单加权平均发行利率周度变化（左轴单位：%，右轴单位：bp）来源：iFinD，同业存单二级市场本周存单利率波动不大，1YNCD在2.07之间震荡，与1YMLF利差在-40bpMLF图表23：各期限同业存单到期收益率周度变化（单位：%）来源：iFinD，图表24：中