基于趋势资金日内交易行为的选股因子

内容目录一、前言 3二、趋势资金相对均价因子 4三、趋势资金净支撑量因子 5支撑成交量与阻力成交量 5趋势资金的净支撑成交量 5、趋势资金交易行为综合因子 8五、其 重要 论 10纯净趋势资金综合因子 10参数敏感性检验 11其 样本空间的表现 12六、总结 14风险难示 14表目录表1：趋势资金交易行为综合因子5分组及多空对冲净值 1表2：趋势资金相对均价因子5分组及多空对冲净值 4表3：净支撑成交量因子5分组及多空对冲净值 5表4：趋势资金净支撑量因子5分组及多空对冲净值 6表5： 有分钟净支撑量因子、趋势资金净支撑量因子的IC及多空绩效 7表6：趋势资金交易行为综合因子5分组及多空对冲净值 8表7：趋势资金相对均价因子、净支撑量因子、综合因子的IC及多空绩效 9表8：趋势资金交易行为综合因子分年度表现 9表9：趋势资金交易行为综合因子与Barra风格因子相关系数 10表10：纯净趋势资金综合因子5分组及多空对冲净值 10表11：纯净趋势资金综合因子分年度表现 11表12：不 趋势资金识别参数下综合因子的IC及多空绩效（回看10日） 11表13：不 趋势资金识别参数下综合因子的IC及多空绩效（回看20日） 12表14：不 趋势资金识别参数下综合因子的IC及多空绩效（回看40日） 12表15：不 样本空间中趋势资金综合因子的IC及多空绩效 13一、前言（二、趋势资金相对均价因子，回看过去kt-k……km%k5，m90；t识别了日内所有的趋势资金后，本节内容先来考察它们在交易价格层面提供的信息。具体地，我们计算趋势资金交易均价相对于当日所有分钟交易均价的高低水平，定义如下选股因子：/20。2014/01/01-2024/04/30A（ST60IC-0.044ICIR为-2.58RankIC-0.067为2.5481.30%。图表2：趋势资金相对均价因子5分组及多空对冲净值资料来源：wind，三、趋势资金净支撑量因子支撑成交量与阻力成交量上节内容重点关注了趋势资金的交易价格，本节内容尝试从趋势资金的成交量中挖掘有效信息。在聚焦趋势资金的交易行为之前，我们先考察所有分钟的成交量数据，定义支撑成交量、阻力成交量，构建初步的选股因子：-20求20日均值，再做横截面市值、行业中性化处理，得到净支撑成交量因子。净支撑成交量因子的逻辑同样简单明了：若因子值较大，则表明支撑价格不破位的力量较强，后市上涨概率较高；若因子值较小，则表明阻碍价格上涨的力量较强，后市相对偏空。2014/01/01-2024/04/30AIC均ICIR2.59RankIC0.061，年化RankICIR3.45；513.80%6.01%2.295.90%。图表3：净支撑成交量因子5分组及多空对冲净值资料来源：wind，趋势资金的净支撑成交量我们在上一小节的基础上，进一步提炼信息，只考虑趋势资金的支撑成交量与阻力成交量，构建效果更强的选股因子：590%（-2020趋势资金净支撑量因子。IC0.057ICIR为3.09RankIC0.075RankICIR3.67；519.60%76.42%。图表4：趋势资金净支撑量因子5分组及多空对冲净值资料来源：wind，有分钟净支撑量因子趋势资金净支撑量因子月度IC均值0.040有分钟净支撑量因子趋势资金净支撑量因子月度IC均值0.0400.057年化ICIR2.593.09月度RankIC均值0.0610.075年化RankICIR3.453.67年化收益率13.80%19.60%年化波动率6.01%7.07%信息比率2.292.77月度胜率77.24%76.42%最大回撤率5.90%7.15%IC信息冲绩效指标四、趋势资金交易行为综合因子趋势资金交易行为综合因子：综合因子=−zscore(相对均价因子)+zscore(净支撑量因子)2014/01/01-2024/04/30AIC均ICIR3.12，月度RankIC0.082，年化RankICIR20.33%6.80%2.9982.93%。图表6展示了趋势资金交易行为综合因子的5分组及多空对冲净值走势，图表7汇总了8则65资料来源：wind，趋势资金相对趋势资金净支趋势资金交易行为价子趋势资金相对趋势资金净支趋势资金交易行为价子 撑量子综合子月度IC均值-0.0440.0570.060年化ICIR-2.583.093.12月度RankIC均值-0.0670.0750.082年化RankICIR-4.133.674.53年化收益率15.17%19.60%20.33%年化波动率5.98%7.07%6.80%5分组多空对信息比率冲绩效指标2.542.772.99月度胜率81.30%76.42%82.93%最大回撤率7.71%7.15%7.57%IC信息资料来源：wind表8：趋势资金交易行为综合因子分年度表现年化收益率分组5对冲分组1绩效指标年份分组1分组5分组5对冲分组1年化波动率信息比率月度胜率最大回撤率201433.07%54.26%16.49%5.81%2.8490.91%2.77%201551.89%128.78%52.18%8.21%6.3591.67%0.17%2016-25.70%-1.30%31.41%5.58%5.63100.00%0.00%2017-29.53%-15.07%20.33%5.18%3.9283.33%0.32%2018-39.25%-25.01%22.57%3.79%5.9591.67%0.11%201916.05%33.64%14.62%4.89%2.9966.67%0.60%202016.87%29.56%10.49%6.60%1.5966.67%3.01%202110.77%24.52%11.51%9.33%1.2383.33%7.57%2022-25.05%-11.68%15.60%7.16%2.1875.00%3.13%20232.22%15.18%12.58%5.12%2.4683.33%1.66%2024(截至4月底)-45.14%-31.73%22.31%10.27%2.1775.00%1.95%资料来源：wind五、其他重要讨论纯净趋势资金综合因子910Barra-0.350.20。图表9：趋势资金交易行为综合因子与Barra风格因子相关系数趋势资金综合因子趋势资金综合因子Beta-0.110NonLinearSize-0.041BooktoPrice0.109Size-0.033EarningsYield0.078Momentum-0.068Growth0.017Liquidity-0.351Leverage0.016ResidualVolatility-0.278资料来源：wind，Barra风105分组及多空对冲净值走势，图表11则汇报了其分年度的表现情况。ICIR2.365.992.02.3%，3.68%。图表10：纯净趋势资金综合因子5分组及多空对冲净值资料来源：wind，表11：纯净趋势资金综合因子分年度表现年化收益率分组5对冲分组1绩效指标年份分组1分组5分组5对冲分组1年化波动率信息比率月度胜率最大回撤率201432.47%45.58%10.42%4.84%2.1572.73%1.75%201555.73%121.21%45.86%8.16%5.6291.67%0.38%2016-22.12%-9.40%16.69%3.76%4.44100.00%0.00%2017-25.98%-16.56%13.00%7.27%1.7958.33%1.88%2018-35.80%-28.11%11.73%3.55%3.3175.00%0.58%201918.54%30.76%10.90%4.56%2.3975.00%1.05%202017.81%26.88%7.96%5.53%1.4466.67%3.28%202113.91%19.17%4.82%5.22%0.9266.67%2.52%2022-18.48%-17.50%1.10%4.93%0.2266.67%3.30%20236.43%8.12%1.73%3.95%0.4450.00%3.68%2024(截至4月底)-41.79%-33.67%15.84%8.26%1.9275.00%3.05%参数敏感性检验本文识每日趋资的时，去k成量的m%分数比准，文测中，k暂取m取90。另 在造度因子，文测 都每月底回看去20交日情况本节容变述3个数检验趋金交行为综合因子的选股效果。12-14102040k、m都较为稳健，年化RankICIR4k=5,m=80k=5,m=90k=10,m=80k=10,m=90月度IC均值0.052k=5,m=80k=5,m=90k=10,m=80k=10,m=90月度IC均值0.0520.0560.0520.057年化ICIR2.893.052.843.06月度RankIC均值0.0680.0730.0680.076年化RankICIR4.084.364.074.42年化收益率16.92%19.03%16.24%19.82%年化波动率6.40%6.53%6.52%6.69%信息比率2.642.912.492.96月度胜率82.93%84.55%78.05%83.74%最大回撤率5.41%4.92%5.84%5.03%IC信息绩效指标k=5,m=80k=5,m=90k=10,m=80k=10,m=90月度IC均值0.056k=5,m=80k=5,m=90k=10,m=80k=10,m=90月度IC均值0.0560.0600.0550.058年化ICIR3.013.122.913.02月度RankIC均值0.0760.0820.0760.081年化RankICIR4.344.534.254.42年化收益率17.94%20.33%18.04%20.10%年化波动率6.46%6.80%6.62%6.84%信息比率2.782.992.732.94月度胜率81.30%82.93%82.11%84.55%最大回撤率6.77%7.57%7.09%5.98%IC信息绩效指标表14：不趋势资金识别参数下综合因子的IC及多空绩效（回看40日）k=5,m=80k=5,m=80k=5,m=90k=10,m=80k=10,m=90月度IC均值0.0540.0580.0550.056年化ICIR2.812.902.802.84月度RankIC均值0.0760.0830.0770.081年化RankICIR4.034.274.044.20年化收益率18.50%20.24%18.13%19.86%年化波动率6.63%6.68%6.60%6.75%信息比率2.793.032.742.94月度胜率83.74%84.55%81.30%83.74%最大回撤率5.97%5.47%5.21%6.08%IC信息绩效指标其 样本空间的表现20k取5m901550010002000量价因一在市股票中果佳趋金综合因也例 证1000国证2000成股的指标为如证1000分中趋金综合因子的度C为00年化CR为25月度nkC值为.0化akIR为3.45组空冲年化益为9.1%信比率为.度率为8.9%，最大为11.34%。沪深300中证500中证1000沪深300中证500中证1000国证2000月度IC均值0.0410.0450.0600.064年化ICIR1.291.632.572.78月度RankIC均值0.0460.0590.0760.089年化RankICIR1.532.343.424.12年化收益率7.26%12.37%19.41%22.37%年化波动率10.29%9.13%8.23%8.20%信息比率0.711.362.362.73月度胜率60.98%73.17%78.95%80.99%最大回撤率33.07%10.65%11.34%12.47%IC信息绩效指标六、总结590%在识别内趋资金易后，文首考察了 们交易格中选股。我们计趋势金易均相当日 有钟交均高低 平构趋势资金相对均价子2014/01/01-2024/04/30间在全 A股该因的度IC值ICIR为紧接着本文从趋金的成量中 掘了的选股息。日对资金的钟收盘价均值筛选资