电力设备行业专题报告：5G基站建设开启,百亿低压电器需求爆发在即

行业专题报告

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■5G2020400压电器需求：预计5G设期力100相比于4G5G站在基来接近400建设期44W0■5G单个交流配电箱内低压电器价值量有望过4G协会对5G100A/4PJ65kA/3P+N5G量约为1.1达到了5000元产品性价比+靠优势明显，占据绝与4G压电器了大幅价格相显优势在中美器I5G究报告i金球低化+产201928步增长2019-03-27证券分析HUDONG615@PIMGAN.COM,CN格编号06051707Q004010-5&800184R]PCOW1.GN究助理格编号181wanglinsys^合法途径获取研究报吿，如获得研请憤重使用

•投资K推荐良Q有超过W5G1U业具备站交流受益于5G年保持推荐正H1&a站交流关注泰永长征产品和行业项东电信究报告尾萸的责条敦中⑷軍兗

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行业项在本轮5G设1.5G2.将3.谙务必女后免喪条款

2/21S1.15G蓄势站建设 6蚤需求+5G2.2+点推荐fell3,推荐正3.3永长征

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35G75G进趋势8络架构‘“85G ^..87 85G 5G95G统架构10耗接近4G4G14 16箱实景 184G3交流配标信息1U22能对比U23格比较152427核电站28据中心毛利率1732,...,,..,.19谙务必女后免喪条款

4/21PINGANSECURITIES

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5/215G基站建设即将进入爆投资规模有望过万亿20205G194W5G5_505GK5G翻来瀛翻綱.

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5G2020-20255G201920255G5G102020-202320255G1S201B42019*202021*2022*2025

投资规5G4G4GEGAALI4G进_步移动和中国联通公布的建设较长时期内，将是和协同运行，满足用户对数裾业的需求这也就意低压配将主要依赖于新建，现有的4G于市电引入容K:不足和路低压无法5G负载谙务必女后免喪条款

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资料安证券研究所

资料卒安鵬:研離19S4374G2014-20174G6568保守估55835G谙务必女后免喪条款

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4GLTE1.8GHz〜1.9GHz和2-3GHz-2.6GHz（而GHz-3.647GHz-4.9GHz.越高，播损耗越大使得在相同情况下5G盖半径将小于4G因4G为密集的基站覆盖。massiveMIMO5G4G9005GW5G7历代通信技术国通信平安

资料縣:平研究新对于5G基站建设而言，无论是设备功率高的宏基站，量众多的小微均需要低压配电行供电前二大运营商未来较长时间存运行使得基站配电系统将主要新建，基站统重复利用，味着在将带来亿的低谙务必女后免喪条款

9/212J+建设新增百亿BBU、PAOFDM.

资料国通信研究叛6BUPA5G5G4GMassive5GPA5G5GBBUMassive◦天线64T64RAAU000-1600W,BBU2000W25-35KW.10-15KW5G2/3/4GS务必阅女后免责条款

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表5G基站设备功耗接近的两倍3BBU5SOOAAU1TMBBU3©mORU2,TORRU&GF?RUSOOMe--a-sLJt3^?jsvi-

5GI小i+资軺中国铁塔公司基站入容量需求表TDD+FDD+FDD

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15-202G+TDD,2G+FDD,

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20-252G+FDD资軺来氣研究婿根据中国通信协会对5G及制冷技术的宏站的单频2

100A市电输4G100A5G本=典型基站设备布罝资料a券班姗谙务必女后免喪条款

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基站配电方案

流配电箱实景资料国移动平安证券研究质

资嵙中国移平安究新4G5G表17

单站彳器价值量测算gW0A/4P'2,5GE，我的宏站配有换箱.其余宏站仅设置交流配电箱和浪涌保护器进行市场规万+11126*30%*568=388亿元。我们预计5G基站建5年，并在2020年正式进入建髙峰，则每低压电器需求70-80谙务必女后免喪条款

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表中国铁塔公司基站电机组配置表

塔则负责机房设施、机房从工信部委对铁塔公司与运营工来看，要由中国铁塔方进行在基站实际程中，公司和营商在近几年流配电箱的招表近几年三大运塔部分电箱招标信息100C380V/100A,1000资軺中国S究辦谙务必女后免喪条款

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有望在据主要es1U5G良信电5G设备的1U断路器

器用于通信行IH尼断路器资料来源良信滕研麵g5GS70%5G22

国产与外资品基站用交流断路器性谙务必女后免喪条款

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表23国产与外资品牌通信基格比较1EPS3.1中髙端具备核201417%，B前在中高端细相比，谙务必女后免喪条款

15/21jjlPINGANSECURITIES

表24电器近和净利润增速收入

淨利润翻纖安证券磷究新25良信电器研发支出占营收比例

良信电器毛续提升&用占比硏发费用占比

良信电率施耐毛^率Wind.安证券

资軺来淤WM,研究所华为、维谛等通信设备龙头企业多5G器枪占行业先机。W&连续牌供应并且推出了1U路器，美匹配此外，6通信行参与多个大型在体的品牌影响力逐步提升。通信行谙务必女后免喪条款

16/2127良信产在山东石岛湾核电站

在呼和浩特、哈资料-究所

资料砑究新心零工延伸望提升质与毛利率：12W预测良分别为2.9/34/4.0亿元，EPS分別为0.36/0.43/0.51对应1022收盘价PE分别为21.3/18.015,1;司市值约为60年百亿市

3.2国内低压电器收稳健IE181631650%。1711.5%，较13.8%,5.54正低压电营收和毛利率翻棘:嫩平安谙务必女后免喪条款

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50017D0185G19/20/21222PE10,5/8.9/7.7;5003.360%业收入

翻纖Wind.安证券谙务必女后免喪条款

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33资料安证券硏究新应用在4G