【供应链金融对科技型中小企业融资约束影响及政策探究19000字（论文）】

供应链金融对科技型中小企业融资约束影响及政策研究TOC\o"1-2"\h\u5866第1章绪论 176921.1研究背景 133991.2研究意义 3227581.3文献综述 3298331.4研究内容 717411.5研究方法与创新 715973第2章相关概念及理论基础 8129612.1供应链金融相关概念 846892.2科技型中小企业相关概念 9219632.3相关理论 1223728第3章供应链金融与科技型中小企业融资现状分析 14105513.1我国供应链金融现状分析 14246893.2科技型中小企业融资现状分析 1825347第4章供应链金融对科技型中小企业融资约束影响 1998534.1供应链金融增强中小企业的信息透明度 19283354.2供应链金融提升了中小企业的资信水平 21168034.3供应链金融降低了银企交易费用 2223516第5章政策建议 2321224（1）国家层面 2324527（2）金融机构层面 2422889（3）企业层面 24第1章绪论1.1研究背景自我们中国实行改革创新开放以来，我国国民的经济水平不断提升，经济实力稳步增强，这一切全都离不开众多中小企业的创新发展、模式创新，中小企业一次次的发展创新不断持续地刷新着世界各国对中国老旧的看法，这对提升我国中华民族文化凝聚力、综合国力都有非常好的帮助，除此以外，中小企业职工数量的不断增加也在一定程度上缓解了我国众多国民的就业压力。国家统计局数据调查显示，从2011年到2017年，我国中小企业数量呈现逐年递增的趋势，从2011年的31万户增长到2017年的37.6万户，从2017年到2019年呈现少量递减的趋势。到2019年末，全国总共有36.4万户的中小企业，与2018年相比，同期同比减少4883户，占全部工业企业数量的97.8%。其中，中型企业有4.3万户，占中小型企业户数的11.8%；小型企业有32.1万户，占中小型企业户数的88.2%。2019年，中小企业累计全年所有的营业收入达60.0万亿元，占据了规模以上工业企业营业收入的56.7%，相比于去年同比增长4.1%，增速同比回落4.4个百分点。其中，中型企业全年获得的营业收入为23.9万亿元，同比增长4.2%；小型企业全年获得的营业收入为36.1万亿元，同比增长4.1%。但由于中小企业营运规模较小、管理不规范、信息公开缺乏透明度、融资成本高、抵押信贷资产少等诸多问题，我国中小企业相比于大型企业来说，及时有效的获得融资贷款更加具有难度，这也使得融资成了摆在中小企业发展前的一只拦路虎。近几年来，由于我国信用制度越发的完善，监管越发的严格，我国金融市场逐渐形成了信贷资金不平衡的现象，再加上中小企业自身的限制，一般的融资方式已经不足以对中小企业进行有效的资金周转产生帮助，此时，供应链金融作为一种新兴的融资方式，对中小企业因各种原因导致的融资困难问题有着非常大的帮助，同时改变了传统的以抵押担保的方式进行的融资贷款。中国供应链金融的发展有赖于改革开放三十年中制造业的快速发展，“madeinchina”的产品质量有目共睹，这吸引了越来越多的国际产业，中国一跃成为了大量跨国企业供应链的汇集点。中国的供应链金融也得到快速发展，在短短的十几年内从无到有，从简单到复杂，并针对中国本土国情进行了诸多改进。在2005年，深圳发展银行先后与国内三大物流巨头——中国对外贸易运输(集团)总公司、中国物资储运总公司和中国远洋物流有限公司签署了“总对总”（即深圳发展银行总行对物流公司总部）战略合作协议。据数据显示，仅2005年，深圳发展银行提出的“1+N”供应链金融模式累计全年为该银行创造了共2500亿元的授信额度，贡献了近25％的业务利润，其中不良贷款率仅有0.57％。如今，金融市场发展迅速，供应链金融也在飞速发展，特别是在中国，供应链金融发展已经从最开始慢慢的摸索阶段进入如今的快速发展阶段，供应链金融从最初的线下“1+N”的1.0时代，线上“1+N”的2.0时代，进入到如今“N+N”的3.0时代，并向着数字化的4.0阶段进发。3.0平台的搭建颠覆了过往以融资为核心的供应链模式，转为以企业的交易过程为核心。通过在企业交易过程中应收账款的质押等方式，金融机构要搭建一个服务平台，让中小企业的订单、运单、收单、融资、仓储等经营性行为都在完整的呈现在系统中，同时引入物流、第三方信息等企业，搭建服务平台为企业提供配套服务。在这个系统中，核心企业起到了增信的作用，使得各种交易数据更加可信。并且还有更多的关联企业参与进来，都试图通过自己的优势为基础，构建整个供应链上的服务平台。在供应链金融的运作中，资金的拥有者不仅有效地考量了中小企业企业本身的资信水平，还重点考察了供应链中核心企业的财务状况、管理层的管理水平、业务能力以及对整条供应链的监控能力，所以，供应链金融模式在帮助中小企业脱离融资困境方面优势明显。1.2研究意义（1）理论意义如今，互联网金融快速崛起，中小企业的数量正在急剧增加，市场竞争也愈发激烈，我国中小企业会遭遇不同程度的融资需求问题。本文对科技型中小企业的融资困境进行简要概述。分析科技型中小企业在金融市场中，供应链金融通过降低融资成本和弱化严重的信息和信用不对称，进一步降低融资约束的作用机制。通过理论研究和现状分析相结合的方式，为科技型中小企业融资约束问题提出看法，为科技型中小企业融资提供方向和建议。（2）现实意义第一，着重于解决中小企业资金的融资困难问题，拓宽融资渠道，促进资源的合理配置，提高企业的信用风险，帮助科技型中小企业从根本上改变传统的以银行信贷，获取资金融资的模式。有效扩大科技型中小企业的社会资源供给，同时提高中小企业整体的市场竞争力。第二，提高中小企业服务效率，吸引更多的参与者加入。利用线上数字化业务能过拓展供应链金融规模，使得供应链金融中的各个参与者都可以得以发展。可以有效减少资金链中断风险，提高效率，从而促进行业供应链的高效运转。加快了发放贷款的速度，保障了企业的正常运营，缓解中小企业企业当前存在的融资约束问题。第三，促进经济发展。在整个供应链服务体系中，社会信息的共享能够有效地降低市场的信息成本，更加直接地解决信息不对称问题。核心企业的存在可以帮助中小企业打通市场获取信息的渠道，而供应链平台能够将各位参与者联合起来，最终达到参与方共赢的局面。第四，维护国家稳定。中小企业对我国发展有着至关重要的影响，是保障我国经济可持续发展、促进社会和谐稳定的中坚力量，同时，他在提高民族凝聚力，缓解国民就业压力等方面都扮演着举足轻重的角色。所以，他可以缓解国民生活压力，增强综合国力，维护国家稳定。1.3文献综述1.3.1关于供应链的研究综述供应链金融在我国开展的较晚，学者们对其相关理论的研究相较于实践探索而言则更晚。孙建勇、赵道致等学者（2009）详细描述了传统物流金融与供应链金融的相同与不同之处，提出供应链金融融资方式是利用各种金融工具来提高供应链中资金流的流动速度，是联合供应链上的各个相关企业，为其提供有效配置各类资源的策略，是给予丰富的金融产品和服务的一种创新融资形式[1]。吴窑（2012）基于协同学理论基础详细分析供应链金融的运行机制，认为供应链金融为核心企业、第三方物流企业、供应链中上下游中小企业与商业银行等金融机构四个参与主体之间紧密合作共同发展的过程，这不仅为解决中小企业融资约束问题提供新的方式，而且为各方带来巨大的经济效益[2]。于海静、康灿华（2017）提出供应链金融的融资已经不是以前简单的向单个企业提供资金、信用的融资方式，而是以供应链上的真实交易价值为参考，为整个供应链提供资金、信用的过程，也为供应链中上下游中小企业提供资金[3]。由于国内外供应链金融的高速发展，学者们渐渐关注到其运作模式以及功能作用等方面。闫俊宏（2010）深入研究供应链金融的运作流程及优缺点，提出供应链金融为我国中小企业融资开辟了新途径[4]。鲁其辉等学者（2012）基于应收账款交易模型创新构建了多阶段供应链决策模型。探究了中小企业分别在需要和不需要融资情况下的决策行为以及结果，分析得出供应链金融可以让因缺乏资金而中断生产的中小企业继续生产，同时使得供应链的其他部分乃至整体价值都有所提高[5]。何娟（2012）、郭菊娥（2014）均从线上供应链金融的角度出发，模拟了线上供应链金融的模式过程以及可能面临的问题。何娟认为，可以通过云仓模式，即将分布式计算技术与传统金融服务创新组合，实现线上线下融资，研究得出该模式可以有效解决中小企业融资难这一问题[8]。郭菊娥则深入分析了线上供应链金融的风险要素，分别从严格准入条件、明确权责界定、提高操作水平、加强风险监控预警、建立补偿机制等五大方面对线上供应链金融中提出合理的风险规避措施[9]。诸葛兴（2017）深入了解互联网金融产品业务流程、供应链金融的相关理论，提出了将互联网金融与供应链金融创新结合的形式，并为其发展提出新的政策建议[10]。越来越多的学者也注意到在供应链金融发展过程中可能产生的风险，因此提出了各项有效的解决策略[11]。杨晏忠（2007）列出了供应链金融所产生的风险的具体表现形式，并针对每一种风险形式提出相应的风险规避对策[12]。冯耕中（2007）认为可以从业务模式、借贷合约的设计以及抵（质）押物的控制和管理等三大方面来有效降低供应链金融产生的风险[13]。柯东、张潜等学者（2013）利用案例将供应链中相关企业的风险影响程度量化，并根据量化结果搭建物流企业、金融机构和中小企业三大主体之间的风控平台[14]。张志浩（2013）从商业银行的角度出发，定量研究供应链金融违约风险，探索供应链金融违约风险评估的方法，并提出了相应风险防范措施以为商业银行提供参考[15]。陈钦（2014）构建了MF—Logistic模型，为商业银行在开展供应链金融业务时提供信用风险预警[16]。胡慧慧、傅为忠（2016）分析了线上供应链金融的运作环境，运用改进后的灰色斜率关联度实证分析线上供应链金融现存风险，并围绕平台技术、信用水平与监管体系等三大方面完善风险管理机制[17]。侯文捷、向东（2018）等学者通过供应链金融风险识别，利用局部变权综合的评价法来量化供应链金融风险[18]。徐宏峰、朱玥（2018）提出运用AHP与多层次灰色综合评价法等方法量化中小企业存在的信贷风险，认为供应链金融可以为中小企业提供融资新途径[19]。有关供应链金融其他方面的研究也非常丰富。白世贞（2013）认为供应链金融能够为链上各方企业开辟新的增值业务，为第三方物流监管企业带来新的利润增值点[20]。史金召（2015）认为，随着互联网金融的兴起和发展以及线上供应链金融的兴起，供应链金融可分为三大类型：供应链web2.0、电商供应链金融、基于电商平台的商业银行供应链金融等，并详细描述了上述三种类型的操作流程以及未来的发展现状[21]。李伟（2018）认为，随着互联网金融的飞速发展，供应链金融的发展也非常迅速，这为帮助中小企业能够及时摆脱融资困境提供了新的渠道。同时理论分析了互联网金融与供应链金融的关系，探讨了在互联网金融模式下的供应链融资发展现状以及促进其进一步稳定发展的对策[22]。1.3.2关于中小企业融资约束的研究综述单华军（2005）指出中小企业普遍资信水平较低，经常出现恶意逃避债务等失信行为，且中小企业虽经营灵活，但规模并不大，生产经营能力也极为不稳定，因此对市场风险辨识能力普遍偏低，致使其信用风险偏高[23]。赵尚梅、陈星（2007）认为，中小企业多为传统的家族式企业，关键岗位职员均为家族成员，因此企业内部整体呈现封闭性、内部关系紊乱且财务制度缺乏规范性等不足，信用风险较高难以获得信贷支持[24]。鲁丹、肖华荣（2008）认为，中小企业难以从商业银行等金融机构获取贷款的主要原因是其财务信息缺乏真实性、企业内部业务不规范[25]。李富有、梁俊茹（2009）研究发现，中小企业由于自身生产经营存在问题，加之商业银行等金融机构的贷款办理程序较为繁琐，而放弃通过该途径获取资金[26]。李萍（2012）提出社会信用和融资担保体系的不健全、政府扶持政策的缺乏都阻碍中小企业融资[27]。李新娟（2017）认为，导致中小企业融资困难的内部原因主要为中小企业抵御风险的能力弱、财务缺乏规范性、信用等级低等[28]。王朕卿（2019）研究发现，引起中小企业融资约束的原因主要为民间融资法律不完善、商业银行贷款难度大、企业直接融资行为有限、创投融资要求高、中小企业自身条件不足等[29]。对于中小企业摆脱融资困境的途径，学者们也做了大量研究。罗正英（2003）基于信誉链视角，认为中小企业可调整财务信息结构，构建与核心企业之间的信誉链结构，通过这一重要途径，可以摆脱融资困境[30]。金雪军、陈杭生（2009）认为桥隧模式和路衢模式可以很好的降低中小企业所面临的融资压力。其中，桥隧模式是通过搭建信贷市场和资本市场之间的桥梁，使得潜力高、资质好的中小企业能够得到担保公司与风险投资公司的服务从而达到商业银行放贷要求，顺利获得贷款。所谓路衢模式是将金融资源与金融主体构建成网络关系，以实现最大程度的整合，为中小企业融资提供新途径[31]。杨文、雷良海（2013）认为，政府可以积极发挥宏观调控作用，通过政府补贴政策，加大对中小企业的扶持力度，完善财政融资机制以拓宽中小企业融资渠道。政府还可以通过加大对中小企业担保机构的资金投入，实现与担保机构的风险共担，降低商业银行等金融机构对中小企业提供贷款时所承担的信用风险，提高商业银行等金融机构对中小企业放贷的积极性[32]。吕劲松（2015）深入研究我国市场经济发展、金融市场发展的特性，提出我国可以详细了解、吸取国外宝贵经验，制定详细的融资发展战略，可以实现从多方面综合改善中小企业融资环境[33]。韦茜（2017）从中小企业所面临的融资难的问题的角度出发，提出构建多层次市场经济体系可以有效化解中小企业融资约束难题[34]。1.3.3关于供应链金融与中小企业融资约束关系的研究综述赵亚娟、杨喜孙等（2009）基于中小企业与商业银行等金融机构信息不对称视角，认为供应链金融可以帮助中小企业摆脱部分融资约束，供应链金融中的信息流、资金流可以有效降低各种风险[35]。张曼（2011）指出在整个供应链金融的融资模式运作模式中，核心企业主要的作用就是基于真实的交易背景以自身良好的信用条件为上下游中小企业提供担保，使其更便捷从商业银行等金融机构处获得贷款，因此供应链金融加快了整条供应链资金的流动性，从而使得供应链中所有参与主体都获得长期效益[36]。夏泰凤、金雪军（2011）基于动态博弈分析理论，认为致使中小企业陷入融资困境的根本原因为银企间高昂的交易成本，而供应链金融整合了各方资源，具有降低银企间信息不对称、交易成本等特点[37]。刘桂荣（2012）认为，供应链金融下的应收账款融资模式相较于传统的融资模式而言更能有效降低银企之间的信息不对称，并且使得商业银行等金融机构与中小企业成为利益共同体，降低逆向选择出现的可能性[38]。张睿（2013）从核心企业的角度出发详细阐述了供应链金融的运作机制，依据现有的理论基础，探讨了商业银行等金融机构投入水平、供应链整体绩效、外部环境因素与供应链上各企业投入水平等四大因素对供应链金融运营水平的影响[39]。陈平（2015）等学者们指出，中小企业难以从商业银行等金融机构获得资金在于银企之间存在严重的信息不对称，从博弈论的角度出发揭示了供应链金融可以帮助中小企业摆脱由于信息不对称而面临的融资困境[40]。1.3.4研究述评通过整理和分析学者们的相关文献，发现研究学者对供应链金融的概念和融资模式已经有了非常明确的定义，这为今后展开供应链金融的研究奠定了基础。早期的相关研究大多是基于供应链金融的概念、融资模式、供应链金融风险评价与控制、中小企业融资约束成因、供应链金融破除中小企业融资困境的作用机理等角度展开的定性分析。目前来看，学者们对供应链金融的研究主要集中在概念、运作模式、风险管理等，对中小企业融资约束的研究则主要集中于中小企业融资约束衡量方法、成因以及对策等方面。本文基于相关文献，就供应链金融对科技型中小企业造成的融资约束影响进行理论分析。1.4研究内容第一部分为绪论，介绍了本文相关的研究背景与研究意义、文献综述、研究方法、研究内容和研究创新。第二部分相关概念与理论基础，主要界定了供应链金融、科技型中小企业等相关概念，阐述了供应链金融缓解中小企业融资约束的经济学理论基础。第三部分我国供应链金融发展与科技型中小企业融资约束的现状分析，分析了我国供应链金融的状况、融资模式和我国科技型中小企业融资状况及问题。第四部分通过对现状的分析以及相关文献资料，探索我国社会融资规模及结构对科技型中小企业融资约束相关因素的影响。第五部分政策建议，通过供应链金融对科技型中小企业融资约束的影响研究给出相应的合理的建议。1.5研究方法与创新1.5.1研究方法（1）文献研究法。对国内外关于供应链金融的文献进行了搜集，并进行了整理归纳，提炼对本文具有参考价值的论述，以此帮助论文的研究工作持续推进。（2）定性分析法。主要从理论的角度和现状的分析阐述供应链金融的定义和特点，过程中，详细阐述中小企业融资理论以及融资理论如何影响融资约束。1.5.2创新经过梳理相关研究我发现，衡量中小企业融资约束的现有研究多是以整个市场为研究对象展开的，缺乏行业针对性。本文将着重于对科技型中小企业融资约束问题进行相关研究。第2章相关概念及理论基础2.1供应链金融相关概念2.1.1供应链金融的定义随着我国经济的不断发展进步，供应链金融因其自身迅猛的发展逐渐引起了金融市场的关注。供应链金融是指在核心企业的高信誉度担保下，银行对核心企业上下游企业进行信用贷款，此做法把单个企业的风险转化为整个供应链团体风险，大大降低因中小企业抵押资产少等问题而造成的信贷风险。对于供应链金融的基本概念，Michael(2007)在结合前人研究的基础上，认为供应链金融是利用核心企业加强对供应链中的信息资源管理，提高信息高效运转，极大缓解供应链金融平台因为信息资源缺失造成交易信息成本问题[42]。国内学者大多认同胡跃飞(2007)提出的关于供应链金融的概念，他认为随着利率市场化趋势不断形成，金融市场竞争日益激烈，供应链金融平台已经成为中小企业融资的大势所趋。根据真实的实践经验总结认为，供应链金融是指在内部交易结构分析的基础上，运用自偿性贸易融资信贷模型，引入资金流导引工具、核心企业、物流监管公司等风险控制变量，对供应链不同环节提供封闭的授信支持以及其他结算和理财等综合金融服务从而实现最低成本，最大收益，其融资模式属于支持性贷款融资的范畴[43]。后来学者对者定义进行了补充和完整。2.1.2供应链金融的特点（1）参与主体多样化传统的融资模式只包含银行和企业，供应链金融服务不仅包含传统的金融机构和信贷融资的中小企业，还通过核心企业和第三方物流企业的参与构成一个完整的供应链金融服务体系。这些特殊的角色参与方可以明显区别传统的融资模式。虽然各个参与主体在整个体系中的扮演的角色作用不同，但各个参与主体之间共同承担风险，共同获取收益，这使得各个主体间能够相互监督，大大降低了信用风险。而银行作为资金的提供者，一般来说只有信用好、规模较大且实力较强的企业才能在这个体系中作为核心企业，扮演着提供信用的角色，为需要融资的中小企业提供信用担保，从而增加整个供应链体系的认同感。第三方物流企业在供应链金融体系中作为资金保管和监管的服务者，作为第三方参与者，评估中小企业信用状况和等级，以及不确定性的风险，从而有效降低信息不对称造成的各种风险。（2）还款来源自偿性、操作封闭性供应链金融属于自偿融资服务模式。自偿性是指授信企业将授信企业的销售收入自动导回授信银行的特定账户中，进而归还授信或作为归还授信的保证。供应链金融的运作机制是以参与方真实的商业贸易为基础，企业通过银行等金融机构完成商品交易时会主动先把资金还款，降低银行的信贷风险，这样有利于银行等金融机构对其款项的掌握和控制。封闭性是指在供应链金融服务的过程中，对资金流、贸易流和物流进行有效控制，使注入企业内的融通资金的运用限制在可控范围之内，按照具体业务逐笔审核放款，并通过对融通资产形成的确定的未来现金流进行及时回收与监管，达到过程风险控制的目标。（3）风险的可控性与传统的信贷融资模式对比，银行等金融机构可以从资金流、信息流和物流等方面全面监管中小企业的信贷风险，降低信贷风险，保障资金能够安全运转，加快运转的速度。2.2科技型中小企业相关概念2.2.1中小企业划分办法中小企业是企业的一种规模形态，指在中华人民共和国境内依法设立的，人员数量、经营规模均相对较小的企业，包括了中型企业、小型企业、微型企业。根据工业和信息化部、国家统计局、国家发展改革委、财政部《关于印发中小企业划型标准规定的通知》（工信部联企业〔2011〕300号），以《国民经济行业分类》（GB/T4754-2017）为基础，结合统计工作的实际情况，制定了大中小微型企业划分办法。本文主要讨论中小企业划分，具体划分标准见表2-1。表2-1中小微型企业划分办法注：a-从业人员b-营业收入c-资产总额该办法按照行业门类、大类、中类和组合类别，依据从业人员、营业收入、资产总额等指标或替代指标，将我国的企业划分为大型、中型、小型、微型等四种类型。其中，大型、中型和小型企业须同时满足所列指标的下限，否则下划一档；微型企业只须满足所列指标中的一项即可。2.2.2科技型中小企业概念科技型中小企业是指依靠高科学技术人员进行某方面的科学研究开发事务，而获得独有的专利产权，并以此生产相关科学技术产品与服务，获得资金等，使得企业持续发展并不断创新，取得更多科学技术的突破。而作为科技型中小企业有以下好处：(1)

税收减免通过评价的科技型中小企业将可以享受研发费用税前75％的加计扣除比例，例如100万的研发费用，当年75万的利润免征企业所得税。税收减免额上不封顶。(2)

亏损弥补年限延长自2018年1月1日起，当年具备科技型中小企业资格（以下统称资格)的企业，其具备资格年度之前5个年度发生的尚未弥补完的亏损，准予结转以后年度弥补，最长结转年限由5年延长至10年。(3)

政策支持入库的科技型中小企业无需参加评审，可直接进行市科技型中小企业风险补偿贷款企业入库备案。(4)

吸引人才科技创业的核心是优秀科技人オ，成为科技型中小企业更有利于企业招募留住人才。(5)

创新品牌科技型中小企业是企业创新能力“认证”标志，提升企业品牌形象。(6)

加分项大大提高通过产品投标、科技项目申报、研发机构建立等方面的可能。2.2.3科技型中小企业评判条件“科技型中小企业”的具体评价，采取了两种指标进行确认或评价的方式：科技型中小企业须同时满足以下条件：(1)在中国境内(不包括港、澳、台地区)注册的居民企业。(2)职工总数不超过500人、年销售收入不超过2亿元、资产总额不超过2亿元。(3)企业提供的产品和服务不属于国家规定的禁止、限制和淘汰类。(4)企业在填报上一年及当年内未发生重大安全、重大质量事故和严重环境违法、科研严重失信行为，且企业未列入经营异常名录和严重违法失信企业名单。符合上述条件的企业，若同时符合下列条件中的一项，则可直接确认符合科技型中小企业条件：（一）企业拥有有效期内高新技术企业资格证书；（二）企业近五年内获得过国家级科技奖励，并在获奖单位中排在前三名；（三）企业拥有经认定的省部级以上研发机构；（四）企业近五年内主导制定过国际标准、国家标准或行业标准。2.3相关理论2.3.1信息不对称理论1970年Akerlof[44]从当时司空见惯的二手车市场入手，发现了旧车市场由于买卖双方对车况掌握的不同而滋生的矛盾，并最终导致旧车市场的日渐式微。从这个简单的案例中，首次提出了“信息市场”概念，从此学术界开始研究信息不对称理论。信息不对称理论是指在市场经济活动中，各类人员对有关信息的了解是有差异的；掌握信息比较充分的人员，往往处于比较有利的地位，而信息贫乏的人员，则处于比较不利的地位。该理论认为：市场中卖方比买方更了解有关商品的各种信息；掌握更多信息的一方可以通过向信息贫乏的一方传递可靠信息而在市场中获益；买卖双方中拥有信息较少的一方会努力从另一方获取信息；市场信号显示在一定程度上可以弥补信息不对称的问题。传统经济学认为各个市场交易主体都掌握着关于市场交易的全部信息。但在现实生活中，经济行为人并没有掌握全部的信息，传统经济学并没有精准反映出现实经济贸易活动中的信息分布，这推动了学者们开始关注“信息不对称”。在信息不对称理论中，可以根据拥有信息的多少，将交易双方分为拥有信息较多的“代理人”和拥有信息较少的“委托人”，代理人在一些情况下会选择损害委托人的利益来得到更多的自身利益。我们也可按信息不对称发生的时间，将其分成事前的信息不对称—“逆向选择”及事后的信息不对称—“道德风险”。逆向选择指的是委托代理双方在订立契约前，掌握信息较多的代理人依靠自身在信息方面的优势，订立损害对方利益的契约的行为。在信贷业务中，融资企业掌握的关于自身的经营状况、经营风险等方面的信息较多，而银行等金融机构只能通过财务报表等资料分析其信贷风险。融资企业很可能隐瞒自己的经营风险或夸大其经营利润来诱使金融机构对其发放贷款。道德风险是指在签订契约之后，一方参与主体在得到某种保障机制的前提下，其行为即使会造成损失也无需承担所有责任，因而采取侵害另一方利益来获得更多的自身利益的行为。在信贷业务中，融资企业很可能改变资金用途去从事高风险的投资或是故意拒不还款。在借贷市场中，银行等资金拥有者与中小企业之间就面临信息不对称的困扰，这是导致中小企业融资难题的重要原因。而供应链金融的出现能够降低资金拥有者与需求者之间所存在的信息不对称，从而解决银企间的借贷矛盾。2.3.2委托代理理论该理论假设行为人均有利己倾向，均是有限理性的，委托代理参与主体双方利益目标存在冲突而且双方之间面临信息不对称。该理论的研究内容包括：如何解决委托代理关系中信息不对称造成的“逆向选择”和“道德风险”；委托代理双方在风险偏好不同时如何合理分摊风险。委托代理关系指的是在信息不对称情况下掌握相关信息较多的一方和掌握相关信息较少的一方之间的关系。也可以认为，只要市场上不同利益主体之间存在竞争或合作关系，信息不对称问题就会在参与双方中存在，委托代理关系也就会存在。而建立委托代理关系需要具备以下条件：委托代理双方是市场当中没有附属关系的独立主体，并且这两方均在各自的约束条件下期望实现最大化的个人利益；代理人需要在多个备选行为当中选择一种预定行为，这个行为不仅会影响到自身的利益，还会影响到委托人的利益；委托人拥有支付报酬的能力并且还有权利规定支付报酬的方式以及报酬的多少；委托代理双方均要面临市场上的各种风险以及各种不确定性，且双方之间存在严重的信息壁垒：委托方难以直观地了解到代理方做出的具体选择；代理方也不能完全控制自身行为带来的结果，这个结果是随机分布的，与代理人的选择密切相关。在缺乏合理有效的制度时，代理方的行为选择结果也许会损害委托方的利益，但委托方却难以直观了解到对方的行为选择。所以研究委托代理关系的目的是通过建立一种制度来保证代理方的行为选择符合委托方的意愿。在供应链金融模式中，银行、中小企业、物流企业等各个参与主体间会签署更加规范化的合同，构建新的委托代理关系。物流企业会通过专业化的物流管理服务实现金融机构的资金流和供应链上物流的结合，不仅能够解决中小企业的资金占用，大大提高资金流通速率，还能够大大降低金融机构所承担的信用风险。2.3.3交易成本理论“交易费用”的概念也是由Coase[47]提出的。他强调，市场交易通过价格机制来实现资源配置的行为是需要付出成本的，这个成本就是交易费用。此后Coase[48]又对交易费用理论给出了进一步的解释，他认为交易费用主要包括：搜寻交易对象、了解产品价格等相关信息产生的成本；谈判和监督契约履行产生的费用。70年代以后，其他学者对交易费用的相关研究进行了拓展。Williamson[49]深入分析了为什么会产生交易费用以及企业存在的价值，提出可将交易费用分成搜寻费用、信息费用、议价费用、决策费用、监督费用和违约费用。另外，他进一步把交易费用分成签订契约前的“事前”费用和签订契约后的“事后”费用。事前费用包括拟定契约，就契约条款开展谈判和保证契约能够被执行所支付的费用；事后费用是指因交易双方的行为违背契约所引发的成本，交易双方在纠正偏离情况时产生的讨价还价成本，交易双方为纠正偏离情况建立和运营监管机构所引起的建构成本及营运成本。新制度经济学理念假定市场交易主体是有限理性的，且存在机会主义行为。因企业管理者管理能力、管理经验、拥有的市场信息都是有限的，造成了市场交易主体的有限理性，只可以得出有限个可行的方案并对这些可行性方案的结果进行预测。市场交易主体的利己倾向会容易引发机会主义行为。因此减少有限理性以及提防机会主义行为都将提高相应的交易费用。供应链金融通过优化供应链的制度体系实现了各参与主体之间的协调，大幅节约了交易费用。而且在供应链金融模式下，金融机构精简了调查审批的流程和手续，大幅提升了放款速度，在确保能够控制信贷风险的前提下，加速了资金的流动，从而大幅减少了交易费用。第3章供应链金融与科技型中小企业融资现状分析3.1我国供应链金融现状分析3.1.1供应链金融发展状况我国供应链金融相较于国外，无论是在学术界还是在市场上都属于发展的比较晚，所以相较于国外已经发展为较成熟的业务模式，我国才逐步进入快速发展阶段。目前，供应链金融已成为银行和某些企业拓展发展空间增强竞争力的一个重要领域，也为供应链金融体系中的核心企业与上下游企业提供了新的融资渠道。我国供应链金融的产生源于深圳发展银行。1999年该行个别分行在当地开展业务时进行的探索与尝试，深圳发展银行首先试推了动产及货权质押授信业务。之后，经过了几年的尝试，深圳发展银行最终于2006年在国内银行业率先正式推出了“供应链金融”的品牌。伴随着深发展供应链金融业务的成功开展，供应链金融潜在的巨大市场和良好的风险控制效果吸引了很多业内同行的介入，不少中小型商业银行也推出了各具特色的供应链金融服务，具体见表3-1。表3-1部分上市银行供应链金融产品在政策支持方面，2019年7月6日，中国银保监会发布了《中国银保监会办公厅关于推动供应链金融服务实体经济的指导意见》，《意见》要求，银行保险机构应依托供应链核心企业，基于核心企业与上下游链条企业之间的真实交易，整合物流、信息流、资金流等各类信息，为供应链上下游链条企业提供融资、结算、现金管理等一揽子综合金融服务。在政策监管方面，2020年9月22日，八部门联合发布《关于规范发展供应链金融支持供应链产业链稳定循环和优化升级的意见》，《意见》强调，供应链大型企业应严格支付纪律和账款确权，不得挤占中小微企业利益。各类机构开展供应链金融业务应严格遵守国家宏观调控和产业政策，加强业务合规性和风险管理。近年来我国供应链金融相关政策见表3-2。表3-2部分我国供应链金融相关政策我国经济高速发展，我国供应链金融市场规模也飞速增长，据易宝研究院数据显示，2016年时，我国供应链金融市场规模约为12.95万亿，而至2020年，供应链金融市场规模已达27.01万亿。2016年至2020年我国供应链金融市场规模如图3-1。图3-12016年-2020年我国供应链金融市场规模单位：亿元3.2.2供应链金融的融资模式（1）应收账款融资模式在供应链金融服务中，应收账款融资模式是指中小企业为了让供应链体系内的每个环节都能获取资金，买卖双方在真实发生商业贸易前提下，签订合同。在这份合同以中，应收账款作为中小企业的交易基础，将这份账款提供给卖方作为应收账款单据。银行等金融机构将此凭证作为类似于动产抵押的质押担保物，为中小企业提供贷款期限不超过应收账款账龄的短期贷款融资。这种融资模式往往发生在企业进行产品销售的前期阶段，有利于企业提前收到相应的销售款，提高了资金的流转速度，帮助中小企业从银行等金融机构获得贷款，以此防止资金流出现缺口，满足日常经营活动所需要的现金。银行在这个过程中会对公司的真实信息、资产规模大小、信用水平等，依据公司所在行业的社会地位进行客观检查评估，同时也会对债务方的资信水平和是否具备偿债能力进行分析，整体提升了银行的信贷质量，降低了银行的信贷风险。供应链金融通过应收账款的融资方式，中小企业不需要提供抵押担保就可以获取信用和充足的资金，这可以较好较快的解决融资难题。（2）预付账款融资模式预付账款融资模式（亦称为保兑仓融资模式）是服务于供应链下游中小企业的一种供应链金融融资模式，通常发生在供应链中采购阶段。通常情况下，核心企业为原材料的供应商，中小企业作为采购商向核心企业购买原材料。由于核心企业在供应链中处于强势地位，实力雄厚，会要求中小企业尽快付款甚至提前交付货款，使得中小企业大量资金被占用、资金流转速度慢，以至于本就不乐观的资金缺口愈加严重，资金压力越来越大，从而陷入资金困难的境地，融资需求应运而生。该业务模式必须以核心企业与中小企业之间的真实交易为基础，要求核心企业为下游中小企业的贷款提供担保并且承诺在中小企业无法偿还贷款时对剩余货物进行回购。一般情况下，核心企业为了扩大销售渠道和得到稳定的下游分销中小企业合作伙伴，也愿意为下游中小企业提供担保。中小企业凭借仓单或者提货单向商业银行等金融机构提出贷款申请，商业银行等金融机构控制提货权，第三方物流企业负责监管货物。预付账款融资模式将商业银行等金融机构、核心企业、中小企业以及第三方物流企业等四个角色串联起来，使其形成一条完整的链条，为我国采购资金不足的中小企业提供了分批付款的便利条件，缓解了其短期资金压力，有效化解了中小企业融资难问题。这种融资模式可以视为货权的融资方式。在这种融资模式下，下游融资企业不需要一次性全额支付贷款，可以分批支付采购过程中的货款同时也可以分批提取货款，极大缓解企业预付的商品货款压力和短期资金匮乏的压力。（3）存货质押融资模式存货质押融资模式（动产质押类融资模式）是指下游中小企业将加工厂生产的自有存货作为抵押、质押品，向申请借款的金融机构发放授信办理贷款融资的业务模式。通过使用这样融资模式，银行会重点评估企业是否拥有的稳定存货，是否拥有长期固定的合作对象，这种模式下极大帮助了中小企业解决融资困境难题，它不仅可以有效利用企业挤压的存货，降低了企业在质押过程中的融资交易成本，极大提高了供应链金融体系的运转效率，同时提高了供应链体系内的物流服务。我国中小企业普遍存在产品生产周期长和库存的周转速度慢的问题。因而从产品开始生产到产品售出这一时间段内，企业必将存在许多的存货，例如原材料、半成品及最终产品等。存货的存在会使企业资金不能及时回收，减少资金的流动性，导致资金周转压力大。对中小企业来说，其流动资金本就有限，这种存货占用资金的情况会增加其资金短缺的严重程度，限制其发展速度。存货融资模式可利用存货提前向银行贷款，进行资金融通，大大降低企业生产过程中可能出现的资金短缺困境。3.2科技型中小企业融资现状分析3.2.1我国科技型中小企业融资现状目前，我国中小企业已经有超过40万家，科技型中小企业只占了不到5%的数量，但却贡献了一半以上的中国专利和新产品，科技型中小企业已经成为我国科技创新、技术创新这座尚未完工的大楼中最重要的地基。科技型中小企业因其特殊性，已然成为我国创造高科技型成果的重要“产地”，积极发展科技型中小企业对提高我国综合国力，增强民族自信有着非同一般的意义。但是，就是这样一个重要的产业群体常常因资金短缺的问题而被迫中止科技创新，甚至于破产。据相关数据显示，有82%的科技型中小企业反应企业融资存在问题，仅18%的企业反应企业融资没有问题。那么，究竟有哪些因素阻碍了科技型中小企业融资。（1）融资渠道单一资金本就是企业发展中不可或缺的部分，而在科技型中小企业的发展中，如果因资金短缺造成科技研究的暂停甚至中止，那对于科技型中小企业无疑是致命的。其实对于一个企业来说，融资渠道不少，比如：一、直接向银行申请贷款；二、发行债券等向资本市场进行融资；三、向关联企业借款、公司内部借款；四、向金融机构、网络贷款平台进行风险投资；五、获得政府补助。但由于科技型中小企业自身实力与经营方式的限制，资金来源多来自于外部融资，而证券市场门槛高，创业投资体制不健全，公司债发行的准入障碍等因素，中小企业难以通过资本市场公开筹集资金，导致其获得的外部融资多来自于银行贷款。相比于其他行业的中小企业，科技型中小企业得到政府的支持较多一点，政府有设立创新基金等帮助融资。尽管如此，科技型中小企业的融资渠道还是非常的单一。（2）融资困难大科技型中小企业独有的创新性，导致在其发展过程中高风险和高收益并存，这使得其获得市场资金投资困难较大。因此，科技型中小企业迫切地需要风险投资，而国内风险投资发育不完善，监管制度不健全，对科技型中小企业融资存在局限性。资本市场的准入门槛较高，且没有专门针对中小企业的融资服务，这对于科技型中小企业的发展造成非常大的桎梏。第4章供应链金融对科技型中小企业融资约束影响4.1供应链金融增强中小企业的信息透明度因中小企业具有管理能力不足、各项制度不健全、信息披露途径少等问题，导致资金拥有者与需求者之间面临严重的信息不对称。银行等资金的拥有者为了避免产生过多的坏账，很少对中小企业提供融资支持。供应链金融的出现使得借贷双方的信息不对称得以减弱，从而增强了银行等资金的拥有者对中小企业授信的意愿，进而减轻其融资压力。4.1.1信息不对称与中小企业融资约束的关系银企之间的信息不对称大体表现在以下三点：（1）银行等资金拥有者难以掌握中小企业的财务水平和运营状况银行等资金拥有者往往根据融资企业的财务报表来评估其运营能力和信用风险，但因为中小企业各项制度不完善，没有严格意义上的财务报表，导致银行在信贷调查中很难根据借款企业的财务信息对其经营状况和还款能力做出准确的判断。更有一些中小企业为了骗得金融机构的信贷资金，甚至修饰美化财务信息，使得银行等资金拥有者在信贷调查审批环节更加不相信中小企业的财务数据。（2）银行无法对中小企业经营的稳健性及未来的收益状况做出准确判断中小企业对自身的运营能力、经营风险、还款的可能性等信息有较为清晰地掌握，但银行不参与借款企业的日常经营，因此难以精准预判借款企业的经营前景和风险状况。（3）银行难以掌控贷后资金的用途银行在放款后无法掌控资金的具体用途，即使融资企业违背合同改变资金用途，银行等资金拥有者也难以得知。银行为了解贷款的具体用途，就要付出更多的精力和资源来完成贷后的监管，这使得银行的借款成本被大幅提高。而借款企业很可能为追求更高的利益，不按借贷合同规定的用途使用资金，不惜去进行一些高风险高回报的投资，这大大增加了产生坏账的可能性，提升了银行所承担的信用风险。4.1.2供应链金融改变信息不对称的作用机理供应链金融在减弱银企间信息不对称方面的作用主要表现在以下几点：（1）第三方物流企业的加入与银行相比，物流公司在抵质押物的保存、监督与管理上更加地专业，对中小企业的贸易信息、生产销售状况等信息有着更为全面的掌握。物流企业的介入可以帮助银行等资金拥有者更快地掌握融资企业的情况，节约贷前调查的费用，提高贷前审核的效率。另外，第三方物流企业还可以通过代银行存储和监管抵质押物来掌握融资企业的贷后履约情况，帮助银行及时掌握抵质押物的价值波动、融资企业的还款可能性等信息，降低银行的坏账损失。（2）核心企业的参与核心企业是整条供应链的中枢，与上下游企业有着频繁的交易，掌握着许多中小企业的关键信息，可帮助银行做出对银行有利的信贷决策。核心企业为提高供应链的稳定性，会事先对与其有着频繁交易的上下游中小企业进行高标准的审核，而上下游的中小企业会向核心企业披露更多的真实信息以获得与其长期合作的机会，因此核心企业能够帮助银行了解上下游中小企业的真实情况。另外，每条优质的供应链对其成员都有着较高的准入门槛和筛选标准，只有资质好的中小企业才能通过核心企业的资格审核成为该供应链的一个节点，因此，银行通过供应链的准入标准也可以对中小企业的信用水平和违约风险进行预判。核心企业为提升整条供应链的运营效率，还会对其上下游的节点企业进行监管，因此在供应链金融模式下，银行通过与核心企业合作可以更好地实现对融资企业的监控。（3）金融机构的考察范围更广在供应链金融中，中小企业向银行申请贷款时，除了可以提供财务报表外，还能够向银行披露其与核心企业的交易信息、在供应链中的地位等，这增多了中小企业展示自身经营状况的途径，有助于银行对融资企业的真实运营能力做出准确预判。4.2供应链金融提升了中小企业的资信水平4.2.1资信水平不佳与中小企业融资约束的关系融资企业的资信水平是金融机构在贷前调查环节的重要参考指标，而大部分中小企业都具有管理水平较低、经营的不确定性高、缺乏信用意识等问题，其信用水平普遍较低。另外，与大型企业相比中小企业逃债废债的社会成本较低，一些信用意识薄弱的经营者倾向于在贷后采取各种手段来逃债废债，这严重损伤了中小企业的整体信用状况，也损伤了银行给中小企业授信的意愿。银行为降低自身所承担的风险，授信时规定中小企业需抵押相应价值的资产。考虑到抵押品是否容易变现、价值波动强度等条件，银行往往要求融资企业以固定资产作抵押。但因中小企业规模较小，其资产中流动资产占比较高，能用来抵押的不动产很少，难以达到银行的融资条件。我国的民营中小企业规模普遍较小，多数以租赁厂房和设备的方式进行生产经营，不具备能够用来当作抵押品的固定资产，因此很难获得抵押贷款。而且因其经营的高风险性，也很难寻到适合的担保人来为其提供担保。4.2.2供应链金融提升中小企业资信水平的作用机理供应链上的节点企业经过长期合作已经是共生共荣的关系，中小企业为实现稳定发展，会进行严格的自我约束，遵守契约以与其他企业构建长远的合作关系。在供应链金融模式中，银行等资金拥有者把中小企业贸易获得的资金当作第一还款来源，改变了金融机构对融资企业进行信用评价的参考指标。银行等资金的拥有者不再只通过审查融资企业的财务信息、管理水平来评估融资企业的还款概率，还要把融资企业纳入到供应链中，评估供应链的整体竞争力、整个供应链系统的管理水平、融资企业在供应链中的地位、核心企业的信用水平等多重指标。基于供应链整体的信用评价，使得银行等资金拥有者能够对融资企业的授信风险做出更准确的评价，有助于银行做出正确的决策。银行等金融机构基于原有的核心企业客户群，为与其有贸易往来的中小企业授信。核心企业会为资金的拥有者承担一部分的信用风险，提高了银行的授信意愿，同时核心企业也会主动监督融资企业，使其严格遵守借贷合同。供应链金融的产生使得中小企业在融资时可用作抵押资产的范围更广。以往银行等资金拥有者考虑到抵押品的价值波动强度等因素，只接受不动产作抵押。但在供应链金融模式下，物流企业在抵押品的监管、估价、变现等方面更具专业性，可以帮金融机构及时掌控抵押品的状态，所以银行等资金拥有者将抵押品的范围由不动产拓展到了存货、应收款等动产，破除了了因中小企业不动产短缺造成的融资困境，大大增加了中小企业获得银行授信的可能性，满足了中小企业的流动资金需要。4.3供应链金融降低了银企交易费用银行等资金拥有者在为中小企业授信时，不仅要承担很高的信贷调查成本、监管成本，还要承担较高的信用风险。为降低交易费用和避免产生坏账，银行等资金的拥有者只愿给大企业授信。供应链金融不仅节省了银企交易费用，还帮银行实现规模经济，实现银企双赢。4.3.1交易费用高与中小企业融资约束的关系银行为避免因信息不对称引发的逆向选择和道德风险问题，首先会对贷前审批环节更加地慎重，也会加强对信贷人员的监管与控制。融资企业如果产生失信行为，银行等资金拥有者无法得知是因融资企业自身缘故还是因信贷调查审批人员违规操作造成的损失。为降低这种信贷风险，银行等金融机构会要求在信贷调查环节多收集融资企业的相关信息。然而因中小企业的信息披露途径少，银行在信贷调查环节就要耗费更多的精力和资源；另外，为降低信贷人员的操作风险，银行实行信贷集中审批制及信贷人员终身责任制。集中审批使得审批流程和手续变得更加复杂，提高了银行内部的代理费用。信贷人员终身责任制会使信贷人员在选择授信企业时更加慎重，中小企业难以获得融资机会。若为中小企业授信，放款后银行要随时监控抵押品的状态及价值波动情况，还要及时掌握资金的具体用途、融资企业的经营风险、违约风险等情况，银行需要付出很高的监管费用。融资企业产生失信行为后，因当前我国的法律制度不健全，银行即使付出诉讼费去追究融资企业的法律责任，也难以补偿损失，大大增加