会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷2（共286题）

会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷2（共9套）（共286题）会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷第1套一、单项选择题(本题共12题，每题1.0分，共12分。)1、净现值率与净现值的主要区别是()。A、净现值率未考虑资金时间价值B、净现值率无需事先设定折现率就可以计算C、净现值率可以从动态角度反映项目投资的资金投人与净产出的关系D、净现值率无需事先设定折现率就可以排定项目的优劣次序标准答案：C知识点解析：净现值率的分子是净收益现值(即净现值)，分母是现金流出的现值(投入)，可以从动态角度反映项目投资的资金投入与净产出的关系。2、下列各项中，不属于静态投资回收期优点的是()。A、计算简便B、便于理解C、直观反映返本期限D、正确反映项目总回报标准答案：D知识点解析：静态投资回收期只考虑了回收投资的时间问题，没有考虑回收之后的时间以及现金流量问题，更没有考虑项目总投资。3、某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股评价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是()。A、股利固定模式B、零增长模式C、阶段性增长模式D、固定增长模式标准答案：C知识点解析：如果预计未来一段时间内股利将高速增长，接下来的时间则为正常固定增长或者固定不变，则可以分别计算高速增长、正常固定增长、固定不变等各阶段未来收益的现值，各阶段现值之和就是股利非固定增长情况下的股票价值。4、某投资项目运营期某年的总成本费用为1200万元，其中：外购原材料、燃料和动力费估算额为500万元，工资及福利费的估算额为300万元，固定资产折旧额为200万元，财务费用为100万元，其他费用为100万元。据此计算的该项目当年的经营成本估算额为()万元。A、1000B、900C、800D、300标准答案：B知识点解析：经营成本：该年不含财务费用的总成本费用一该年折旧额=(1200一100)一200=900(万元)；或经营成本=外购原材料+燃料和动力费+工资及福利费+其他费用=500+300+100=900(万元)。5、某企业拟投资一个完整工业项目，预计第一年和第二年相关的流动资产需用额分别为2500万和3500万元．两年相关的流动负债需用额分别为1500万元和2000万元，则第二年新增的流动资金投资额应为()万元。A、2000B、1500C、1000D、500标准答案：D知识点解析：第一年的流动资金需用额=2500—1500=1000(万元)，第二年的流动资金需用额=3500一2000=1500(元)，第二年新增的流动资金投资额=1500一1000=500(万元)。6、某投资项目的项目寿命期为5年，净现值为10000万元，行业基准贴现率为10％，5年期、贴现率为10％的年金现值系数为3．791，则该项目的年金净流量约为()万元。A、2000B、2638C、37910D、50000标准答案：B知识点解析：该项目的年金净流量：净现值／年金现值系数=10000／3．791=2638(万元)。7、某企业拟按15％的期望投资收益率进行一项固定资产投资决策，所计算的净现值指标为100万元，货币时间价值为8％。假定不考虑通货膨胀因素，则下列表述中，正确的是()。A、该项目的现值指数小于1B、该项目的内含报酬率小于8％C、该项目的风险收益率为7％D、该企业不应进行此项投资标准答案：C知识点解析：期望投资收益率：无风险收益率(货币时间价值)+风险收益率，所以，该项目的风险收益率=7％。由于该项目的净现值大于零，所以，该项目的现值指数大于1，该企业应该进行此项投资。又由于按15％的贴现率进行折现，计算的净现值指标为100万元大于零，所以，该项目的内含报酬率大于15％。8、在下列评价指标中，属于非折现反指标的是()。A、净现值B、总投资收益率C、静态投资回收期D、内部收益率标准答案：C知识点解析：静态投资回收期和总投资收益率均为非折现指标，但前者是反指标，即越小越好的指标，后者是正指标，即越大越好的指标；内部收益率和净现值都属于折现指标。9、某投资项目原始总投资为90万元，项目寿命10年，已知该项目第10年的经营现金净流量为20万元，期满处置固定资产的残值收入和回收流动资金共5万元，则该项目第10年的净现金流量为()万元。A、20B、25C、29D、34标准答案：B知识点解析：该项目第10年的净现金流量=经营现金净流量+回收额=20+5=25(万元)。10、年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备，再购买一台新设备，该旧设备8年前以40000元购入，规定的使用年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，已提折旧28800元，目前可以按10000元价格卖出，假设企业所得税税率为25％，则卖出现有设备对更新改造方案经营期第1年净现金流量的影响是()，假设建设期为零。A、减少360元B、减少1200元C、增加300元D、增加1200元标准答案：C知识点解析：变卖时旧设备账面净值=40000一28800=11200(元)，按10000元价格卖出旧设备，使企业营业外支出的金额增加1200元(11200一10000)，可以抵税金额=1200×25％=300元，经营期第1年净现金流量增加300元。11、下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年等额净回收额的是()。A、该方案净现值×年金现值系数B、该方案净现值×年金现值系数的倒数C、该方案每年相等的净现金流量×年金现值系数D、该方案每年相关的净现金流量×年金现值系数的倒数标准答案：B知识点解析：该方案年等额净回收额=该方案净现值×回收系数=该方案净现值×(1／年金现值系数)。12、在计算投资项目的未来现金流量时，报废设备的预计净残值为15000元，按税法规定计算的净残值为12000元，报废时税法规定的折旧已经足额计提，企业所得税税率为25％，则设备报废引起的残值流入量为()元。A、15750B、12750C、14250D、11250标准答案：C知识点解析：设备报废引起的残值流入量=15000+(12000一15000)×25％=二、多项选择题(本题共5题，每题1.0分，共5分。)13、下列说法中，属于净现值指标的优点的有()。标准答案：A,B,C知识点解析：净现值法综合考虑了资金时间价值、项目计算期内的全部净现金流量信息和投资风险，但是无法从动态角度直接反映投资项目的实际收益率水平。14、固定资产更新决策中，适宜采用的决策方法有()。标准答案：A,D知识点解析：从决策性质上看，固定资产更新决策属于互斥投资方案的决策类型。因此，固定资产更新决策所采用的决策方法是净现值法和年金净流量法，一般不采用内合报酬率法。15、某公司新投资一项目，购置固定资产账面价值100万元，净残值为10万元，因为前两年资金短缺，因而希望前两年纳税较少，财务负责人决定从固定资产折旧的角度考虑，现在已知折旧年限为5年，不考虑资金时间价值，假设可供选择的折旧方法有3种：年数总和法、双倍余额递减法和直线法。则下列说法中，正确的有()。标准答案：A,B,C知识点解析：采用年数总和法时，第一年折旧额=(100一10)×5／15=30(万元)；第二年折旧额=(100一10)×4／15=24(万元)，两年一共折旧总额为54万元；采用双倍余额递减法时，折旧率为2／5=40％，第一年折旧额=100×40％=40(万元)；第二年折旧额=(100一40)×40％=24(万元)，两年一共折旧总额为64万元；采用直线法折旧时，每年折旧额=(100一10)／5=18(万元)，所以前两年折旧总额为36万元。年数总和法和双倍余额递减法都属于加速折旧法。16、下列各项风险中，属于公司特有风险：表现形式的有()。标准答案：A,B,C知识点解析：公司特有风险是以违约风险、变现风险、破产风险等形式表现出来的。17、证券投资的收益包括()。标准答案：A,B,C知识点解析：证券收益包括证券交易现价与原价的价差，定期的股利或利息收益。三、判断题(本题共6题，每题1.0分，共6分。)18、在用逐次测试逼近法计算内部收益率时，若计算出来的NPV＞0，则应该选择更低的折现率去测试。()A、正确B、错误标准答案：B知识点解析：在用逐次测试逼近法计算内部收益率时，若计算出来的NPV＞0，则应该选择更高的折现率去测试。更高的折现率计算出来的现值就会减小，就会使得NPV趋近于0。19、在项目投资决策中，净现金流量是指经营期内每年现金流人量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。()A、正确B、错误标准答案：B知识点解析：净现金流量是指在项目计算期内每年现金流入量与同年现金流出量之间的差额所形成的序列指标。本题题目中将项目计算期缩小为经营期。20、在独立投资方案比较决策时，净现值指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的。()A、正确B、错误标准答案：B知识点解析：在独立投资方案比较决策时，内含报酬率指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的。21、对于分期支付利息、到期还本的债券，如果在其他条件相同的情况下，债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越大。()A、正确B、错误标准答案：B知识点解析：对于分期支付利息、到期还本的债券，如果在其他条件相同的情况下，债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。22、有效证券投资组合的判断标准是风险不变、收益较高，或收益相同、风险较低。()A、正确B、错误标准答案：A知识点解析：不同证券组合的风险和收益不同，有效的组合是在风险确定的情况下选择收益高的，或收益确定的情况下选择风险小的。23、从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过公司的资本成本率。()A、正确B、错误标准答案：A知识点解析：暂无解析四、计算分析题(本题共3题，每题1.0分，共3分。)24、某公司拟购置一台设备，价款为120000元，使用6年，期满净残值为6000元，按直线法折旧。使用该设备后每年为公司增加税后净利为13000元，若公司的资本成本率为14％。要求：(1)计算各年的营业现金净流量。(2)该项目的净现值。(3)该项目的现值指数。(4)评价该投资项目的财务可行性。标准答案：(1)每年的营业现金净流量NCF=13000+(120000—6000)／6=32000(元)(2)未来报酬总现值=32000×3．8887+6000×0．4556=127172(元)净现值NPV=127172—120000=7172(元)(3)现值指数PVI=127172／120000=1．06(4)决策结论：NPV大于0，PVI大于1，单一投资方案决策，所以投资可行。知识点解析：暂无解析25、甲公司持有A、B、C三种股票，在上述股票组成的证券投资组合中，各种股票所占的比重分别为50％、30％N20％，其β系数分别为2．0、1．0和0．5，市场收益率为15％，无风险收益率为10％；A股票当前每股市价为12元，刚收到上一年度派发的每股1．2元的现金股利，预计股利以后每年将增长8％。要求：(1)计算以下指标：①甲公司证券组合的β系数；②甲公司证券组合的风险收益率：③甲公司证券组合的必要投资收益率：④投资A股票的必要投资收益率。(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利。标准答案：(1)计算以下指标：①甲公司证券组合的p系数=50％×2+30％×1+20％×0．5=1．4②甲公司证券组合的风险收益率R=1．4×(15％一10％)=7％③甲公司证券组合的必要投资收益率K=10％+7％=17％④投资A股票的必要投资收益率K=10％+2×(15％一10％)=20％(2)利用股票估价模型分析当前出售A股票是否对甲公司有利因为：A股票的内在价值==10．8元＜A股票的当前市价=12元所以：甲公司当前出售A股票比较有利。知识点解析：暂无解析26、某投资项目的投资额10000元，当年投资当年获益。各年年末的现金净流量如下：要求：在最低投资效益率为8％的条件下，确定投资是否可行?标准答案：(1)第1年至第4年每年现金流量相等，均为1000元可采用后付年金公式计算现值：=1000(P／A,8％，4)=1000×3．3121=3312.1(元)(2)第5年至第9年每年现金流量相等，均为2000元，可采用延期年金现值公式计算：P5-9=A[(P／A，i，m+n)一(P／A，i，m)]=2000×[(P／A，8％，4+5)一(P／A，8％，4)]=2000×(6．2469-3．3121)=2000×2．9348=5869．6(元)(3)第10年的3000元，可视为10期的复利终值，采用复利现值公式计算：P10=F(1+i)-n=-3000×(1+8％)-10=3000×(P／F，8％，10)=3000×0．4632=1389．6(元)(4)各年现金流量的现值之和=3312．1+5869．6+1389．6=10571．3(元)(5)投资净收益=10571．3—10000=571．3＞0，单一投资决策，所以投资可行。知识点解析：暂无解析五、综合题(本题共1题，每题1.0分，共1分。)27、某企业现有资金100000元，可用于以下投资方案：方案一：购入国库券(5年期，年利率14％，不计复利，到期一次支付本息)；方案二：购买新设备(使用期5年，预计残值收入为设备总额的10％，按直线法计提折旧，设备交付使用后每年可以实现12000元的息税前利润)；已知：该企业的资金成本率为10％，企业所得税税率25％。要求：(1)计算投资方案一的净现值。(2)计算投资方案二的各年的净现金流量及净现值。(3)运用净现值法对上述投资方案进行选择。标准答案：(1)投资方案一的净现值计算：购买国库券于到期日所获的本利和=100000×(1+14％×5)=170000(元)按10％折算的现值为=170000×0．621=105570(元)该方案的净现值=105570—100000=5570(元)(注：国债利息收入免税)(2)投资方案二的净现值计算：①计算各年的现金流量：初始投资现金流量(第1年年初)=一100000(元)设备年折旧额=100000×(1—10％)／5=18000(元)息前税后利润=12000×(1-25％)=9000(元)经营现金流量(第1-5年)=18000+9000=27000(元)终结点现金流量(第5年年末)=100000×10％=10000(元)②该投资方案的净现值=27000×3．791+10000×0．621—100000=8567(元)(3)由于方案二的净现值大于方案一的净现值，故应选择方案二。知识点解析：暂无解析会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷第2套一、单项选择题(本题共13题，每题1.0分，共13分。)1、将企业投资区分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标志是()。A、按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系B、按投资对象的存在形态和性质C、按投资活动对企业未来生产经营前景的影响D、按投资项目之间的相互关联关系标准答案：C知识点解析：按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资；按投资活动对企业未来生产经营前景的影响，企业投资可以分为发展性投资和维持性投资；按投资项目之间的相互关联关系，企业投资可以划分为独立投资和互斥投资。2、甲公司购买一台新设备用于生产新产品A，设备价值为45万元，使用寿命为5年，期满无残值，按年数总和法计提折旧(与税法规定一致)。用该设备预计每年能为公司带来销售收入38万元，付现成本15万元。最后一年全部收回第一年垫付的营运资金8万元。假设甲公司适用的企业所得税税率为25％，则该公司最后一年因使用该设备产生的现金净流量为()万元。A、23B、21．5C、26D、24．5标准答案：C知识点解析：最后一年折旧＝45×(1／15)＝3(万元)，最后一年的税后营业利润＝(38－15－3)×(1－25％)＝15(万元)，最后一年的现金净流量＝税后营业利润＋折旧＋回收营运资金＝15＋3＋8＝26(万元)。3、ABC公司在2014年年末考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以40000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计残值率为10％，目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率为25％，卖出现有设备对本期现金净流量的影响是()。A、减少360元B、减少1200元C、增加9640元D、增加10300元标准答案：D知识点解析：已提折旧＝8×[40000×(1－10％)／10]＝28800(元)，账面净值＝40000－28800＝11200(元)，变现损失＝11200－10000＝1200(元)，变现损失抵税＝1200×25％＝300(元)，现金净流量＝10000＋300＝10300(元)。4、下列不适合作为财务可行性评价中计算净现值的贴现率确定的方法是()。A、市场利率B、投资者希望获得的预期最低投资报酬率C、企业平均资本成本率D、投资项目的内含报酬率标准答案：D知识点解析：本题考查的是财务可行性评价中贴现率的确定方法。若用内含报酬率为贴现率计算方案的净现值，净现值为0。5、下列说法中不正确的是()。A、内含报酬率是能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率B、内含报酬率是方案本身的投资报酬率C、内含报酬率是使方案净现值等于零的折现率D、内含报酬率是使方案现值指数等于零的折现率标准答案：D知识点解析：内含报酬率是使方案现值指数等于1的折现率。6、已知某投资项目按14％贴现率计算的净现值大于零，按16％贴现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定()。A、大于14％，小于16％B、小于14％C、等于15％D、大于16％标准答案：A知识点解析：内含报酬率是使得方案净现值为零时的贴现率，所以本题的内含报酬率应该是在14％和16％之间。7、静态投资回收期是()。A、净现值为零的年限B、现金净流量为零的年限C、累计净现值为零的年限D、累计现金净流量为零的年限标准答案：D知识点解析：静态投资回收期是指没有考虑货币时间价值，以投资项目未来现金净流量抵偿原始总投资所需要的全部时间。8、下列关于评价投资项目的静态回收期法的说法中，不正确的是()。A、它忽略了货币时间价值B、它需要一个主观上确定的最长的可接受回收期作为评价依据C、它不能测度项目的盈利性D、它不能测度项目的流动性标准答案：D知识点解析：投资回收期由于只考虑回收期满以前的现金流量，所以只能用来衡量方案的流动性。9、已知某投资项目的项目计算期是8年，资金于建设起点一次投入，当年完工并投产，若投产后每年的现金净流量相等，经预计该项目包括建设期的静态投资回收期是2．5年，则按内含报酬率确定的年金现值系数是()。A、3．2B、5．5C、2．5D、4标准答案：C知识点解析：静态投资回收期＝投资额／NCF＝2．5(年)。NCF×(P／A，IRR，8)－投资额＝0(P／A，IRR，8)＝投资额／NCF＝2．510、在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明()。A、该方案的年金净流量大于0B、该方案动态回收期等于0C、该方案的现值指数大于1D、该方案的内含报酬率等于设定贴现率标准答案：D知识点解析：当一项投资方案的净现值等于零时，表明该方案年金净流量为0，所以选项A错误；该方案的现值指数等于1，所以选项C错误；净现值和动态回收期没有必然联系，所以选项B错误。11、对投资规模不同的两个独立投资项目进行评价，应优先选择()。A、净现值大的方案B、项目周期短的方案C、投资额小的方案D、内含报酬率大的方案标准答案：D知识点解析：本题的考点是独立方案决策指标的选择，对于独立方案评优时，内含报酬率指标综合反映了各方案的获利程度，在各种情况下的决策结论都是正确的；而对于互斥方案的评优，一般应采用净现值法和年金净流量法进行评优。但由于净现值指标受投资项目寿命期的影响，因而年金净流量法是互斥方案最恰当的决策方法。12、不管其他投资方案是否被采纳和实施，其收入和成本都不因此受到影响的投资与其他投资项目彼此间是()。A、互斥方案B、独立方案C、互补方案D、互不相容方案标准答案：B知识点解析：独立投资方案是指两个或两个以上项目互不依赖，可以同时并存，各方案的决策也是独立的。13、某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为12％，有四个方案可供选择。其中甲方案的项目寿命期为10年，净现值为1000万元，10年期、贴现率为12％的投资回收系数为0．177；乙方案的现值指数为0．85；丙方案的项目寿命期为11年，其年金净流量为150万元；丁方案的内含报酬率为10％。最优的投资方案是()。A、甲方案B、乙方案C、丙方案D、丁方案标准答案：A知识点解析：由于乙方案的现值指数小于1，丁方案的内含报酬率为10％小于设定贴现率12％，所以乙方案和丁方案均不可行；甲方案和丙方案的项目寿命期不等，应选择年金净流量最大的方案为最优方案。甲方案的年金净流量=项目的净现值／年金现值系数=项目的净现值×投资回收系数＝1000×0．177＝177(万元)，高于丙方案的年金净流量150万元，所以甲方案较优。二、多项选择题(本题共8题，每题1.0分，共8分。)14、与日常经营活动相比，企业投资管理的主要特点表现在()。标准答案：A,C,D知识点解析：企业投资管理的特点表现在三方面：属于企业的战略性决策、属于企业的非程序化管理、投资价值的波动性大。对重复性日常经营活动进行的管理，称为程序化管理。对非重复性特定经济活动进行的管理，称为非程序化管理。投资经济活动具有一次性和独特性的特点，投资管理属于非程序化管理，选项B错误。15、维持性投资也可以称为战术性投资，下列属于维持性投资的有()。标准答案：A,B,C知识点解析：按投资活动对企业未来生产经营前景的影响，可将企业投资分为发展性投资和维持性投资。发展性投资也可以称为战略性投资，是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。维持性投资也可以称为战术性投资，是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资、生产技术革新的投资等。选项D属于发展性投资。16、下列有关投资项目可行性评价正确的有()。标准答案：A,C,D知识点解析：财务可行性，要求投资项目在经济上具有效益性，这种效益性是明显的和长期的。财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕技术可行性和市场可行性而开展的专门经济性评价。同时，一般也包含资金筹集的可行性。17、下列关于投资项目营业现金净流量预计的各种做法中，正确的有()。标准答案：A,B,C知识点解析：会计营业成本中的成本既包括付现成本，也包括非付现成本，而财务管理中现金流量是以收付实现制为基础确定的，所扣除的成本中不应包括非付现成本。18、若净现值为负数，表明该投资项目()。标准答案：C,D知识点解析：净现值为负数，即表明该投资项目的报酬率小于预定的折现率，方案不可行，但并不表明该方案一定为亏损项目或投资报酬率小于0。19、下列属于净现值指标缺点的有()。标准答案：A,B,C知识点解析：净现值法在所设定的贴现率中包含投资风险报酬率的要求，就能有效地考虑投资风险，所以选项D错误。20、下列项目投资决策评价指标中，一般作为净现值法辅助方法的有()。标准答案：A,C知识点解析：年金净流量法和现值指数法都属于净现值法的辅助方法。21、影响项目内含报酬率的因素包括()。标准答案：A,B知识点解析：内含报酬率的大小不受折现率高低的影响。三、判断题(本题共6题，每题1.0分，共6分。)22、项目投资属于直接投资，证券投资属于间接投资。()A、正确B、错误标准答案：A知识点解析：直接投资与间接投资、项目投资与证券投资，两种投资分类方式的内涵和范围是一致的。只是分类角度不同。23、投资应遵循的原则之一是结构平衡原则，按照这一原则，企业应对投资项目实施过程中的进程进行控制。()A、正确B、错误标准答案：B知识点解析：结构平衡原则是针对合理配置资源，使有限的资金发挥最大的效用，而动态监控原则才是指企业应对投资项目实施过程中的进程进行控制。24、对内投资都是直接投资，对外投资不一定都是间接投资。()A、正确B、错误标准答案：A知识点解析：对内投资都是直接投资，对外投资主要是间接投资，也可能是直接投资。25、一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的贴现率，一定高于该投资方案的内含报酬率。()A、正确B、错误标准答案：A知识点解析：净现值与贴现率呈反方向变动。净现值越大贴现率越小，内含报酬率对应的净现值等于0，所以，使投资方案净现值小于零的贴现率一定高于该投资方案的内含报酬率。26、某一方案年金净流量等于该方案净现值与相关的资本回收系数的乘积。()A、正确B、错误标准答案：A知识点解析：某一方案年金净流量等于该方案净现值除以年金现值系数，年金现值系数与资本回收系数互为倒数。27、只有扩建重置方案对营业现金流入无影响时才可采用年会成本法进行决策、()A、正确B、错误标准答案：B知识点解析：扩建重置方案所增加或减少的营业现金流人也可以作为现金流出量的抵减，并据此比较各方案的年金成本。四、计算分析题(本题共4题，每题1.0分，共4分。)28、某公司准备购入一设备以投资新产品。既有甲、乙两个互斥方案可供选择。甲方案需投资30000元，使用寿命5年，采用直线法计提折旧，5年后设备无残值，5年中每年销售收入为15000元，每年的付现成本为5000元。乙方案需投资36000元，采用年数总和法计提折旧，使用寿命也是5年，5年后有残值收入6000元，残值收入与税法规定相同。5年中每年收入为17000元，付现成本第一年为6000元，以后随着设备陈旧，逐年将增加修理费300元，另需垫支营运资金3000元，项目期满时全额收回。假设所得税税率为25％，资本成本率为10％。要求：(1)计算两个方案的每年的现金净流量。(2)计算两个方案的净现值。(3)计算两个方案的静态投资回收期和动态投资回收期。(4)试判断应选用哪个方案。标准答案：(1)①计算年折旧额：甲方案每年折旧额＝30000／5＝6000(元)乙方案：第1年折旧额＝(36000－6000)×＝10000(元)第2年折旧额＝(36000－6000)×＝8000(元)第3年折旧额＝(36000－6000)×＝6000(元)第4年折旧额＝(36000－6000)×＝4000(元)第5年折旧额＝(36000－6000)×＝2000(元)②列表计算两个方案的营业现余净流量：③列表计算每年的现金净流量：(2)甲方案的净现值＝9000×(P／A，10％，5)－30000＝9000×3．7908－30000＝4117．2(元)乙方案的净现值＝10750×(P／F，10％，1)＋10025×(P／F，10％，2)＋9300×(P／F，10％，3)＋8575×(P／F，10％，4)＋16850×(P／F，10％，5)－39000＝10750×0．9091＋10025×0．8264＋9300×0．7513＋8575×0．6830＋16850×0．6209－39000＝2363．47(元)(3)甲方案的静态投资回收期＝30000／9000＝3．33(年)设甲方案的动态投资回收期为N9000×(P／A，10％，N)＝30000(P／A，10％，N)＝30000／9000＝3．3333(N－4)／(5－4)＝(3．3333－3．1699)／(3．7908－3．1699)N＝4．26(年)乙方案：乙方案的静态投资回收期＝4＋＝4．02(年)乙方案的动态投资回收期＝4＋8098．69／10462．17＝4．77(年)(4)因为甲方案的净现值大于乙方案，且回收期小于乙方案，所以甲方案较优。知识点解析：暂无解析29、D公司正面临印刷设备的选择决策。它可以购买10台甲型印刷机，每台价格8000元，且预计每台设备每年年末支付的修理费为2000元。甲型设备将于第4年年末更换，预计无残值收入。另一个选择是购买11台乙型设备来完成同样的工作，每台价格5000元，每台每年年末支付的修理费用分别为2000元、2500元、3000元。乙型设备需于3年后更换，在第3年年末预计有500元／台的残值变现收入。该公司此项投资的机会成本为10％；所得税税率为25％(假设该公司将一直盈利)，税法规定的该类设备折旧年限为3年，按直线法计提折旧，残值率为10％；预计选定设备型号后，公司将长期使用该种设备，更新时不会随意改变设备型号，以便与其他作业环节协调。要求：分别计算采用甲、乙设备的年金成本，并据此判断应购买哪一种设备。标准答案：因为甲设备平均年成本低，所以选择甲设备。知识点解析：暂无解析30、已知：某公司发行票面金额为1000元、票面利率为8％的3年期债券，该债券每年计息一次，到期归还本金，当时的市场利率为10％。部分资金时间价值系数如下：要求：(1)计算该债券的内在价值。(2)假定投资者甲以940元的市场价格购入该债券，准备一直持有至期满，若不考虑各种税费的影响，计算内部收益率(采用内插法进行计算)。标准答案：(1)该债券的内在价值＝1000×8％×(P／A，10％，3)＋1000×(P／F，10％，3)＝80×2．4869＋1000×0．7513＝950．25(元)(2)设内部收益率为k，则940＝1000×8％×(P／A，k，3)＋1000×(P／F，k，3)当k＝12％时：1000×8％×(P／A，12％。3)＋1000×(P／F，12％，3)＝80×2．4018＋1000×0．7118＝903．94(元)利用内插法可得：解得：k＝10．44％。知识点解析：暂无解析31、某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14％，第2年增长14％，第3年增长8％。第4年及以后将保持其净收益水平。该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。要求：(1)假设投资人要求的报酬率为10％，计算股票的价值(精确到0．01元)；(2)如果股票的价格为24．90元，若长期持有，不准备出售，计算股票的内部收益率(精确到1％)。标准答案：(1)预计第1年的股利＝2×(1＋14％)＝2．28(元)预计第2年的股利＝2．28×(1＋14％)＝2．60(元)预计第3年及以后的股利＝2．60×(1＋8％)＝2．81(元)股票的价值＝2．28×(P／F，10％，1)＋2．60×(P／F，10％，2)＋2．81／10％×(P／F，10％，2)＝2．28×0．9091＋2．60×0．8264＋28．1×0．8264＝27．44(元)(2)24．90＝2．28×(P／F，i，1)＋2．60×(P／F，i，2)＋2．81／i×(P／F，i，2)由于按10％的内含报酬率计算，其股票价值为27．44元。市价为24．90元时的内部收益率应高于10％，故用11％开始测试：试误法：当i＝11％时，2．28×(P／F，11％，1)＋2．60×(P／F，11％，2)＋2．81／11％×(P／F，11％，2)＝2．28×0．9009＋2．60×0．8116＋2．81／11％×0．8116＝24．90(元)股票的内部收益率＝11％。知识点解析：暂无解析五、综合题(本题共4题，每题1.0分，共4分。)32、某企业目前有两个备选项目，相关资料如下，资料一：已知甲投资项目投资期投入全部原始投资，其累计各年现金净流量如表所示：资料二：乙项目需要在建设起点一次投入固定资产投资200万元，无形资产投资25万元。投资期为0，营业期5年，预期残值为0，预计与税法残值一致，无形资产自投产年份起分5年摊销完毕。投产开始后预计每年流动资产需用额90万元，流动负债需用额30万元。该项目投产后，预计第1到4年，每年营业收入210万元，第5年的营业收入130万元，预计每年付现成本80万元。资料三：该企业按直线法计提折旧，全部营运资金于终结点一次回收，所得税税率25％，设定贴现率10％。要求：(1)根据资料一计算甲项目下列相关指标：①填写表中甲项目各年的现金净流量和折现的现金净流量；②计算甲投资项目包含建设期的静态投资回收期和动态投资回收期；③计算甲项目的净现值。(2)根据资料二计算乙项目下列指标：①计算该项目营运资本投资总额和原始投资额；②计算该项目在经济寿命期各个时点的现金净流量；③计算乙项目的净现值和内含报酬率。(3)若甲、乙两方案为互斥方案，你认为应选择哪一方案进行投资。标准答案：甲投资项目包含建设期的动态投资回收期＝8＋78．4／254．46＝8．31(年)③甲项目净现值＝累计的折现NCF＝445．91(万元)(2)①营运资本投资额＝90－30＝60(万元)原始投资＝200＋25＋60＝285(万元)②固定资产年折旧＝200／5＝40(万元)无形资产年摊销额＝25／5＝5(万元)营业期现金净流量第1～4年营业现金净流量＝210×(1－25％)－80×(1－25％)＋(40＋5)×25％＝108．75(万元)第5年营业现金净流量＝130×(1－25％)－80×(1－25％)＋(40＋5)×25％＝48．75(万元)终结点的回收额＝60万元NCF0＝－原始投资＝－285万元NCF1～44＝108．75万元NCF4＝48．75＋60＝108．75(万元)③乙项目净现值＝108．75×(P／A，10％，5)－285＝108．75×3．7908－285＝127．25(万元)108．75×(P／A；IRR，5)＝285(P／A，IRR，5)＝2．6207(IRR－24％)／(28％－24％)＝(2．6207－2．7454)／(2．5320－2．7454)IRR＝26．34％(3)甲项目的年金净流量＝445．91／(P／A，10％，10)＝72．57(万元)乙项目的年金净流量＝127．25／(P／A，10％，5)＝33．57(万元)应选择甲项目。知识点解析：暂无解析33、某企业拟更新原设备，新旧设备的详细资料如下：假设企业最低报酬率为10％，所得税税率为25％，按直线法计提折旧，请分析一下该企业应否更新。标准答案：因两设备剩余使用年限不同，故应转化为年平均成本。继续使用旧设备年平均成本＝25075．95÷2．4869＝10083．22(元)新设备年平均成本＝72670．83÷3．1699＝22925．28(元)二者比较，继续使用旧设备年平均成本较低，因而不应更新。知识点解析：暂无解析34、已知：A公司拟购买某公司债券作为长期投资(打算持有至到期日)，要求的必要收益率为6％。现有三家公司同时发行5年期，面值均为1000元的债券，其中：甲公司债券的票面利率为8％，每年付息一次，到期还本，债券发行价格为1041元；乙公司债券的票面利率为8％，单利计息，到期一次还本付息，按复利折现债券发行价格为1050元；丙公司债券的票面利率为零，债券发行价格为750元，到期按面值还本。部分资金时间价值系数如下：要求：(1)计算A公司购入甲公司债券的价值和内部收益率。(2)计算A公司购入乙公司债券的价值和内部收益率。(3)计算A公司购入丙公司债券的价值。(4)根据上述计算结果，评价甲、乙、丙三种公司债券是否具有投资价值，并为A公司做出购买何种债券的决策。(5)若A公司购买并持有甲公司债券，2年后将其以1050元的价格出售，利用简便算法计算该项投资收益率。标准答案：(1)甲公司债券的价值＝1000×8％×(P／A，6％，5)＋1000×(P／F，6％，5)＝80×4．2124＋1000×0．7473＝336．992＋747．3＝1084．29(元)设利率为7％1000×8％×(P／A，7％，5)＋1000×(P／F，7％，5)＝328＋713＝1041(元)所以甲公司债券的内部收益率＝7％(2)乙公司债券的价值＝(1000×8％×5＋1000)×(P／F，6％，5)＝1400×0．7473＝1046．22(元)设利率为5％(1000×8％×5＋1000)×(P／F，5％，5)＝1400×0．7835＝1096．9(元)i＝×(6％－5％)i＋5％i＝5．93％所以乙公司债券的内部收益为5．93％。(3)丙公司债券的价值＝1000×(P／F，6％，5)＝1000×0．7473＝747．3(元)(4)由于甲公司债券的价值高于其买价，所以甲公司债券具有投资价值；而乙公司和丙公司债券的价值均低于其买价，所以不具有投资价值。因此，A公司应购买甲公司债券。(5)投资收益率R＝×100％＝8．08％。知识点解析：暂无解析35、某公司股票的B系数为2．5，目前无风险收益率为6％，市场上所有股票的平均报酬率为10％，若该股票为固定增长股，增长率为6％，预计一年后的股利为1．5元。要求：(1)测算该股票投资人要求的必要投资收益率；(2)该股票的价格为多少时可购买；(3)若股票目前的市价为14元，预期1年后的市价为15元，那么投资人持有一年后出售的内部收益率为多少?标准答案：(1)该股票的必要投资收益率＝6％＋2．5×(10％－6％)＝16％(2)股票的价值＝1．5／(16％－6％)＝15(元)则当股票价格低于15元时，可以购买。(3)该股票未来现金流量有股票出售可得15元，一年后的股利1．5元，由净现值＝0可得：(15＋1．5)／(1＋R)－14＝0内部收益率R＝(15＋1．5)／14－1＝17．86％知识点解析：暂无解析会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷第3套一、单项选择题(本题共13题，每题1.0分，共13分。)1、对于多个互斥方案的比较和优选，采用年金净流量指标时()。A、选择投资额较大的方案为最优方案B、选择投资额较小的方案为最优方案C、选择年金净流量最大的方案为最优方案D、选择年金净流量最小的方案为最优方案标准答案：C知识点解析：本题考点是年金净流量法的决策原则。2、对项目寿命期相同而原始投资不同的两个互斥投资项目进行决策时，适宜单独采用的方法是()。A、回收期法B、现值指数法C、内含报酬率法D、净现值法标准答案：D知识点解析：项目寿命期相同的互斥方案可用净现值法进行决策，现值指数法和内含报酬率法不适合投资规模不同的互斥方案决策。3、ABC公司以平价购买刚发行的面值为1000元(5年期、每半年支付利息40元)的债券，该债券按年计算的持有至到期日的实际内含报酬率为()。A、4％B、7．84％C、8％D、8．16％标准答案：D知识点解析：由于平价发行债券，票面每期利率等于内含报酬率的每期利率，所以，半年内含报酬率为4％，则实际年内含报酬利率＝(1＋)2－1＝8．16％。4、证券资产的价格风险是指()。A、由于市场利率上升，而使证券资产价格普遍下跌的可能性B、由于市场利率下降而造成的无法通过再投资而实现预期收益的可能性C、由于通货膨胀而使货币购买力下降的可能性D、证券资产持有者无法在市场上以正常的价格平仓出货的可能性标准答案：A知识点解析：选项B是指证券资产的再投资风险；选项C是指证券资产的购买力风险；选项D是指证券资产的变现风险。5、当其他因素不变，下列各项因素上升会使债券的内在价值下降的是()。A、票面价值B、票面利率C、市场利率D、购买价格标准答案：C知识点解析：债券面值、票面利率上升，债券价值会提高。购买价格不影响债券价值。6、估算股票价值时的折现率，不能使用()。A、股票市场的平均收益率B、债券收益率加适当的风险报酬率C、国债的利息率D、投资人要求的必要报酬率标准答案：C知识点解析：股票投资有风险，因此不能用国债的利息率作为估算股票价值时的折现率。7、某上市公司预计未来5年股利高速增长，然后转为正常增长，则下列各项普通股估价模型中，最适宜于计算该公司股票价值的是()。A、固定增长模式B、零增长模式C、阶段性增长模式D、股利固定增长模型标准答案：C知识点解析：阶段性增长模式主要适用于许多公司的股利在某一期间有一个超常的增长率，这段期间的增长率g可能大于Rs，而后阶段公司的股利固定不变或正常增长。选项B适用于股利固定不变的状态，选项A、D适用于股利逐年稳定增长的状态。8、某股票的未来股利不变，当股票市价低于股票价值时，则股票内含报酬率与投资人要求的最低报酬率相比()。A、较高B、较低C、相等D、可能较高也可能较低标准答案：A知识点解析：股票价值＝股利／投资人要求必要报酬率，股票市价＝股利／股票内含报酬率，所以当股票市价低于股票价值时，则内含报酬率高于投资人要求的最低报酬率。9、下列属于证券资产投资系统风险的是()。A、违约风险B、变现风险C、破产风险D、再投资风险标准答案：D知识点解析：选项A、B、C属于非系统风险，证券资产的系统风险包括：价格风险、再投资风险和购买力风险。10、某投资方案的年营业收入为100000元，年总营业成本为60000元，其中年折旧额l0000元，所得税税率为25％，该方案的每年营业现金净流量为()。A、30000元B、40000元C、16800元D、43200元标准答案：B知识点解析：营业现金净流量＝税后营业利润＋折旧＝(营业收入－营业成本)×(1－所得税税率)＋折旧=(100000－60000)×(1－25％)＋10000＝40000(元)。11、一台旧设备账面价值为30000元，变现价值为32000元。企业打算继续使用该设备，但由于物价上涨，估计需增加经营性流动资产5000元，增加经营性流动负债2000元。假定所得税税率为25％，则继续使用该设备初始的现金流出量为()元。A、32200B、33800C、34500D、35800标准答案：C知识点解析：丧失的旧设备变现初始流量＝旧设备变现价值－变现收益纳税＝32000－(32000－30000)×25％＝31500(元)垫支营运资金＝经营性流动资产－经营性流动负债＝5000－2000＝3000(元)继续使用该设备初始的现金流出量＝31500＋3000＝34500(元)。12、某投资方案，当折现率为16％时，其净现值为338元；当折现率为18％时，其净现值为－22元。该方案的内含报酬率为()。A、15．88％B、16．12％C、17．88％D、18．14％标准答案：C知识点解析：本题的考点是利用插值法求内含报酬率，内含报酬率是使净现值为0时的折现率。内含报酬率＝16％＋(18％－16％)×[338／(338＋22)]＝17．88％。13、假设A公司股剩的逐年增长率是10％，A公司2014年支付的每股股利是0．5元，2014年年末的股价是40元，股东此时长期持有该股票的内部收益率是()。A、10％B、11．25％C、12．38％D、11．38％标准答案：D知识点解析：R＝＋10％＝11．38％。二、多项选择题(本题共9题，每题1.0分，共9分。)14、内含报酬率是指()。标准答案：B,D知识点解析：本题的考点是内含报酬率的含义。选项A未考虑时间价值，选项C是指现值指数指标，故选项A和C不正确。15、评价投资方案的静态投资回收期指标的主要缺点有()。标准答案：B,C,D知识点解析：本题考点是静态投资回收期指标的缺点。静态投资回收期属于非折现指标，不考虑时间价值，只考虑回收期满以前的现金流量。所以选项B、C正确。正由于静态投资回收期只考虑部分现金流量，没有考虑方案全部的流量及收益，所以不能根据投资回收期的长短判断报酬率的高低，所以选项D正确。投资回收期指标能在一定程度上反映项目投资风险的大小。投资回收期越短，投资风险越小，所以选项A错误。16、下列关于投资项目评价方法的表述中，正确的有()。标准答案：B,D知识点解析：现值指数是投资项目的未来现金净流量现值与原始投资额现值之比，选项A错误；无论动态回收期还是静态回收期都没有考虑回收期满以后的现金流量，所以不能衡量盈利性，选项B正确；内含报酬率的高低不受预期折现率的变化而变化，但会随投资项目预期现金流、期限的变化而变化，选项C错误；对于投资额不同但寿命期相同的互斥项目应当净现值法优先，因为净现值大可以给股东带来的财富就大，股东需要的是实实在在的报酬而不是报酬的比率，选项D正确。17、下列投资决策评价指标中，其数值越大越好的指标有()。标准答案：A,C,D知识点解析：投资回收期越短，投资风险越小，所以选项B错误。18、如果其他因素不变，一旦贴现率提高，则下列指标中其数值将会变小的有()。标准答案：A,B知识点解析：内含报酬率指标是方案本身的报酬率，其指标大小不受贴现率高低的影响。动态投资回收期折现率越高，指标会变大。19、在单一方案决策过程中，与净现值评价结论一致的评价指标有()。标准答案：A,B,D知识点解析：若净现值大于0，年金净流量一定大于0，现值指数一定大于1，内含报酬率一定大于资本成本，所以利用净现值、年金净流量、现值指数或内含报酬率对同一个项目进行可行性评价时，会得出完全相同的结论。而投资回收期与净现值的评价结论有可能会发生矛盾。20、在下列方法中，不能直接用于项目寿命期不相同的多个互斥方案比较决策的方法有()。标准答案：A,B,D知识点解析：暂无解析21、下列属于证券投资系统风险的有()。标准答案：A,B知识点解析：选项C、D为非系统风险。22、债券A和债券B是两只刚发行的每年付息一次的债券，两债券的面值和票面利率相同，票面利率均高于市场利率，A债券期限5年，B债券期限10年，以下说法中，正确的有()。标准答案：A,D知识点解析：由于票面利率高于市场利率，所以为溢价发行债券，溢价债券期限越长，价值越高。三、判断题(本题共6题，每题1.0分，共6分。)23、若A、B、C三个方案是独立的，若投资规模不同，应采用年金净流量法作出优先次序的排列。()A、正确B、错误标准答案：B知识点解析：暂无解析24、如果不考虑影响股价的其他因素，零增长股票的价值与市场利率成正比，与预期股利成反比。()A、正确B、错误标准答案：B知识点解析：如果不考虑影响股价的其他因素，零增长股票的价值与市场利率成反比，与预期股利成正比。因为股票价值＝预期股利÷市场利率，市场利率越大，股票价值越低；预期股利越大，股票价值越高。25、从长期来看，公司股利的固定增长率(扣除通货膨胀因素)不可能超过股票投资人要求的必要报酬率。()A、正确B、错误标准答案：A知识点解析：如果g大于Rs，根据固定增长的股票价值模型，其股票价值将是负数，没有实际意义。26、当投资者要求的收益率高于债券(指分期付息债券，下同)票面利率时，债券的市场价值会低于债券面值；当投资者要求的收益率低于债券票面利率时，债券的市场价值会高于债券面值。()A、正确B、错误标准答案：A知识点解析：本题的考核点是债券价值与要求的投资收益率及票面利率的关系。市场利率即投资人要求的收益率大于票面利率，市场价值低于票面价值，反之，则相反。27、当票面利率与市场利率相同时，债券期限变化不会引起平价发行债券价值的变动。()A、正确B、错误标准答案：A知识点解析：引起债券价值随债券期限的变化而波动的原因，是票面利率与市场利率的不一致。债券期限变化不会引起平价发行债券价值的变动，溢价或折价债券才存在不同期限下债券价值有所不同的现象。28、如果等风险债券的市场利率不变，按年付息，那么随着时间向到期日靠近，溢价发行债券的价值会逐渐下降。()A、正确B、错误标准答案：A知识点解析：债券期限越短，债券票面利率对债券价值的影响越小。四、计算分析题(本题共3题，每题1.0分，共3分。)29、已知：某企业拟进行一项单纯固定资产投资，现有A、B两个互斥方案可供选择，相关资料如下表所示：说明：表中“2～11”年一列中的数据为每年数，连续10年相等；用“*”表示省略的数据。要求：(1)确定或计算A方案的下列数据：①固定资产投资金额；②营业期每年新增息税前利润；③不包括建设期的静态投资回收期。(2)请判断能否利用净现值法做出最终投资决策。(3)如果A、B两方案的净现值分别为180．92万元和273．42万元。请按照一定方法做出最终决策，并说明理由。标准答案：(1)①固定资产投资金额＝1000(万元)②营业期每年新增息税前利润＝所得税前现金净流量－新增折旧＝200－100＝100(万元)③不包括建设期的静态投资回收期＝1000／200＝5(年)(2)可以直接通过净现值法来进行投资决策，因为净现值法适用于项目计算期相等的多个互斥方案比较决策，两方案的项目计算期都是11年，所以可以使用净现值法进行决策。(3)本题可以使用净现值法进行决策，因为B方案的净现值273．42万元大于A方案的净现值180．92万元，因此应该选择B方案。知识点解析：暂无解析30、甲企业计划利用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票、N公司股票、L公司股票可供选择，甲企业只准备投资一家公司股票。已知M公司股票现行市价为每股3．5元．上年每股股利为0．15元，预计以后每年以6％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股7元，上年每股股利为0．6元，股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。L公司股票现行市价为4元，上年每股支付股利0．2元。预计该公司未来三年股利第1年增长14％。第2年增长14％，第3年增长5％。第4年及以后将保持每年2％的固定增长率水平。甲企业所要求的投资必要报酬率为10％。要求：(1)利用股票估价模型，分别计算M、N、L公司股票价值。(2)代甲企业作出股票投资决策。标准答案：(1)VM＝＝3．98(元)VN＝＝6(元)L公司预期第1年的股利＝0．2×(1＋14％)＝0．23(元)L公司预期第2年的股利＝0．23×(1＋14％)＝0．26(元)L公司预期第3年的股利＝0．26×(1＋5％)＝0．27(元)VL＝0．23×(P／F，10％，1)＋0．26×(P／F，10％，2)＋0．27×(P／F，10％，3)＋×(P／F，10％，3)＝0．23×0．9091＋0．26×0．8264＋0．27×0．7513＋3．4425×0．7513＝3．21(元)(2)由于M公司股票价值(3．98元)，高于其市价3．5元，故M公司股票值得投资购买。N公司股票价值(6元)，低于其市价(7元)；L公司股票价值(3．21元)，低于其市价(4元)，故N公司和L公司的股票都不值得投资。知识点解析：暂无解析31、某公司在2014年1月1日平价发行新债券，每张面值1000元，票面利率10％，5年到期，每年12月31日付息。要求：(1)2014年1月1日购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少?(2)假定2015年1月1日的市场利率下降到8％，那么此时债券的价值是多少?(3)假定2015年1月1日的市价为1040元，此时购买该债券并持有债券至到期日的内部收益率是多少?(分别采用内插法和简便算法进行计算)标准答案：(1)平价购入，内部收益率与票面利率相同，即为10％。(2)V＝1000×10％×(P／A，8％，4)＋1000×(P／F，8％，4)＝100×3．3121＋1000×0．7350＝331．2l＋735＝1066．21(元)(3)内插法：1040＝1000×10％×(P／A，i，4)＋1000×(P／F，i％，4)i＝9％，100×(P／A，9％，4)＋1000×(P／F，9％，4)＝100×3．2397＋1000×0．7084＝1032．37(元)(i－8％)／(9％－8％)＝(1040－1066．21)／(1032．37－1066．21)i＝8．77％简便算法：R＝×100％＝8．82％。知识点解析：暂无解析五、综合题(本题共4题，每题1.0分，共4分。)32、某公司是一家上市公司，相关资料如下：资料一：2014年12月31日的资产负债表如下：该公司2014年的营业收入为62500万元，销售净利率为12％，股利支付率为50％。资料二：经测算，2015年该公司营业收入将达到75000万元，销售净利率和股利支付率不变，无形资产也不相应增加。经分析，流动资产项目与流动负债项目(短期借款除外)随营业收入同比例增减。资料三：该公司2015年有一项固定资产投资计划，投资额为2200万元，各年预计现金净流量为：NCF0＝－2200万元，NCF1～4＝300万元，NCF5～9＝400万元，NCF10＝600万元。该公司设定的折现率为10％。资料四：该公司决定于2015年1月1日公开发行债券，面值1000万元，票面利率10％，期限为10年，每年年末付息。公司确定的发行价为1100元，筹资费率为2％。假设该公司适用的所得税税率为25％。相关的货币时间价值系数表如下：要求：(1)根据资料一计算2014年末的产权比率。(2)根据资料一、二、三计算：①2014年年末敏感资产占营业收入的百分比；②2014年年末敏感负债占营业收入的百分比；③2015年需要增加的资金数额；④2015年对外筹资数额。(3)根据资料三计算固定资产投资项目的净现值。(4)根据资料四计算2015年发行债券的资本成本(一般模式)。标准答案：(1)负债合计＝3750＋11250＋7500＋7500＝30000(万元)股东权益合计＝15000＋6500＝21500(万元)产权比率＝30000／21500×100％＝139．53％(2)①敏感资产销售百分比＝(10000＋6250＋15000)／62500×100％＝50％②敏感负债销售百分比＝(11250＋7500)／62500×100％＝30％③需要增加的资金数额＝2200＋(75000－62500)×(50％－30％)＝4700(万元)④留存收益增加提供的资金＝75000×12％×(1－50％)＝4500(万元)外部筹资额＝4700－4500＝200(万元)(3)净现值＝300×(P／A，10％，4)＋400×[(P／A，10％，9)－(P／A，10％，4)]＋600×(P／F，10％，10)－2200＝300×3．1699＋400×(5．7590－3．1699)＋600×0．3855－2200＝17．91(万元)(4)债券的资本成本＝1000×10％×(1－25％)／[1100×(1－2％)1＝6．96％知识点解析：暂无解析33、已知：某上市公司现有资金10000万元，其中：普通股股本3500万元，长期借款6000万元，留存收益500万元。长期借款年利率为8％，有关投资服务机构的统计资料表明，该上市公司股票的B系数为1．5。目前整个股票市场平均收益率为8％，无风险报酬率为5％。公司适用的所得税税率为25％。公司拟通过再筹资发展乙投资项目。有关资料如下：资料一：乙项目投资额为2000万元．经过逐次测试，得到以下数据：当设定折现率为14％和15％时，乙项目的净现值分别为4．9468万元和一7．4202万元。资料二：乙项目所需资金有A、B两个筹资方案可供选择。A方案：平价发行票而年利率为12％、期限为3年的公司债券，假设债券发行不影响股票资本成本；B方案：增发普通股，预期股利为1．05元，普通股当前市价为10元，每年股利增长2．1％。资料三：假定该公司筹资过程中发生的筹资费可忽略不计，长期借款和公司债券均为年末付息，到期还本。要求：(1)利用资本资产定价模型计算该公司股票的资本成本。(2)计算乙项目的内部收益率。(3)以该公司当前的加权平均资本成本为标准，判断是否应当投资乙项目。(4)分别计算乙项目A(一般模式)、B两个筹资方案的资本成本。(5)根据乙项目的内部收益率和筹资方案的资本成本，对A、B两方案的经济合理性进行分析。(6)计算乙项目分别采用A、B两个筹资方案再筹资后，该公司的加权平均资本成本。(7)根据再筹资后公司的资本成本，对乙项目的筹资方案做出决策。标准答案：(1)该公司股票的资本成本＝5％＋1．5×(8％－5％)＝9．5％(2)乙项目的内部收益率＝14％＋×(15％－14％)＝14．4％(3)加权平均资本成本＝9．5％×40％＋8％×(1－25％)×60％＝7．4％乙项目内部收益率14．4％＞该公司加权平均资本成本7．4％，所以应当投资乙项目。(4)A筹资方案的资本成本＝12％×(1－25％)＝9％B筹资方案的资本成本＝1．05／10＋2．1％＝12．6％(5)因为，A筹资方案的资本成本9％＜乙项目内部收益率14．4％B筹资方案的资本成本12．6％＜乙项目内部收益率14．4％所以，A、B两个筹资方案在经济上都是合理的。(6)按A方案筹资后的加权平均资本成本＝9．5％××(1－25％)＝7．67％按B方案筹资后的加权平均资本成本＝12．6％××(1－25％)＝9．3％(7)因为，按A方案筹资后的加权平均资本成本7．67％＜按B办案筹资后的加权平均资本成本9．3％所以，A筹资方案优于B筹资方案。知识点解析：暂无解析34、已知：某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线，现有甲、乙、丙三个方案可供选择。甲方案各年的现金净流量为：乙方案的相关资料为：在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产，同时垫支200万元营运资本，立即投入生产。预计投产后第l到第10年每年新增500万元销售收入，每年新增的付现成本和所得税分别为200万元和50万元；第10年回收的固定资产余值和营运资本分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如表1所示：要求：(1)计算乙方案项目计算期各年的现金净流量；(2)根据表1的数据，写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量(不用列算式)；(3)计算甲、丙两方案包含建设期的静态回收期；(4)计算(P／F，8％，10)和(A／P，8％，10)的值(保留四位小数)；(5)计算甲、乙两方案的净现值指标，并据此评价甲、乙两方案的财务可行性；(6)如果丙方案的净现值为725．66万元，用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。标准答案：(1)初始的现金净流量＝800－200＝－1000(万元)第1到10年各年的营业现金流量＝销售收入－付现成本－所得税＝500－200－50＝250(万元)终结点的回收额＝80＋200＝280(万元)第10年的现金净流量＝250＋280＝530(万元)(2)A＝182＋72＝254(万元)B＝1790＋720＋18＋280－1000＝1808(万元)C＝－500－500＋(172＋72＋6)×3＝－250(万元)(3)甲方案包含建设期的静态回收期＝1＋1000／250＝5(年)丙方案包含建设期的静态回收期＝4＋250／254＝4．98(年)(4)(P／F，8％，10)＝1／(F／P，8％，10)＝1／2．1589＝0．4632(A／P，8％，10)＝1／(P／A，8％，10)＝1／6．7101＝0．1490(5)NPV甲＝－1000＋250×[(P／A，8％，6)－(P／A，8％，1)]＝－1000＋250×(4．6229－0．9259)＝－75．75(万元)NPV乙＝－800－200＋250×(P／A，8％，10)＋280×(P／F，8％，10)＝－1000＋250×6．7101＋280×0．4632＝807．22(万元)由于甲方案的净现值为－75．75万元，小于零，所以该方案不具备财务可行性；因为乙方案的净现值大于零，所以乙方案具备财务可行性。(6)乙方案年金净流量＝乙方案净现值／(P／A，8％，10)＝807．22／6．7101＝120．3(万元)丙方案年金净流量＝丙方案净现值×(A／P，8％，11)＝725．66×0．140l＝101．66(万元)所以，乙方案年金净流量大于丙方案，应选择乙方案。知识点解析：暂无解析35、某公司正考虑用一台效率更高的新机器取代现有的旧机器。旧机器的账面折余价值为12万元，在二手市场上卖掉可以得到7万元；预计尚可使用5年，预计5年后清理的净残值为零；税法规定的折旧年限尚有5年，税法规定的残值可以忽略。购买和安装新机器需要48万元，预计可以使用5年，预计清理时净残值为1．2万元。新机器属于新型环保设备，按税法规定可分4年折旧并采用双倍余额递减法计算折旧，税法规定残值为原值的1／12。由于该机器效率很高，每年可以节约付现成本14万元。公司的所得税税率25％。如果该项目在任何一年出现亏损，公司将会得到按亏损额的25％计算的所得税税额抵免。要求：假设公司投资本项目的必要报酬率为10％，分别计算继续使用旧设备和购买新设备两个方案的净现值，做出是否更新的决策，并说明理由。标准答案：由于购买新设备的净现值大于继续使用旧设备的净现值，所以应选择购买新设备。知识点解析：暂无解析会计专业技术资格中级财务管理（投资管理）模拟试卷第4套一、单项选择题(本题共7题，每题1.0分，共7分。)1、某公司新建一条生产线，预计投产后第一年、第二年流动资产扩大额分别为40万元和50万元，结算性流动负债扩大额分别为15万元和20万元。则第二年新增的营运资金垫支额是()万元。A、5B、15C、20D、30标准答案：A知识点解析：第一年营运资金垫支额=40—15=25(万元)，第二年营运资金垫支额=50—20=30(万元)，第二年新增营运资金垫支额=30—25=5(万元)。所以本题正确答案为A。2、下列各项中，其计算结果等于项目投资方案年金净流量的是()。A、该方案净现值B普通年金现值系数B、该方案净现值÷普通年金现值系数C、该方案每年相等的净现金流量B普通年金现值系数D、该方案每年相关的净现金流量B普通年金现值系数的倒数标准答案：B知识点解析：项目投资方案年金净流量=净现值÷普通年金现值系数，选B。3、乙公司打算建设一条新的生产线，可以利用现有的一座厂房。该厂房的账面价值为2000万元，变现价值7000万元，企业适用的所得税税率为25％。则建设生产线与该厂房相关的现金流出量为()万元。A、2000B、7000C、5750D、8250标准答案：C知识点解析：处置厂房需要缴纳所得税=(7000—2000)B25％=1250(万元)，建设生产线与该厂房相关的现金流出量=7000—1250=5750(万元)。4、在长期投资决策中，一般属于营业期现金流出项目的是()。A、经营成本B、开办费投资C、固定资产投资D、无形资产投资标准答案：A知识点解析：固定资产投资、开办费投资、无形资产投资一般属于建设期的现金流量项目。5、在资本限量情况下最佳投资方案必然是()。A、净现值合计最高的投资组合B、现值指数大于1的投资组合C、净现值之和大于零的投资组合D、内含收益率合计最高的投资组合标准答案：A知识点解析：多方案比较决策的主要依据是能否保证在充分利用资金的前提下，获得尽可能多的净现值总量，在选择时，常用到净现值率指标。6、不易直接考虑投资风险的投资项目财务决策指标是()。A、内含收益率B、净现值C、现值指数D、年金净流量标准答案：A知识点解析：净现值、现值指数和年金净流量在计算时都需要使用折现率，都考虑了投资风险；内含收益率在计算时没有直接考虑投资风险。7、在互斥方案的优选决策中，()全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。A、净现值B、年金净流量C、现值指数D、投资报酬率标准答案：B知识点解析：在互斥方案的优选决策中，年金净流量全面反映了各方案的获利数额，是最佳的决策指标。净现值指标在项目寿命期不同情况下，需要按各方案最小公倍期限调整计算。二、多项选择题(本题共7题，每题1.0分，共7分。)8、按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有()。标准答案：A,C,D知识点解析：按投资活动对企业未来生产经营前景的影响，企业投资可以划分为发展性投资与维持性投资。发展性投资，是指对企业未来的生产经营发展全局有着重大影响的企业投资，也称为战略性投资，如企业兼并、转换新行业、开发新产品、大幅扩大生产规模等。维持性投资是不改变企业未来生产经营发展全局的投资，如更新替换旧设备的投资、配套流动资金投资、生产技术革新的投