《Excel在财务管理中的应用》课件 03EXCEL表在筹资管理中的应用、04EXCEL表在投资管理中的应用

EXCEL表在筹资管理中的应用目录Contents货币时间价值01长期借款筹资02租赁筹资模型03资本成本模型0401货币时间价值一、货币时间价值也叫资金时间价值，是货币经历一定时间的投资和再投资后增加的价值，即资金在周转过程中由于时间因素而形成的差额价值。数量上是指一定量资金在不同时点上的价值量差额。不同时点的等量货币具有不同价值。年金：是指一定时期内间隔相等、连续等额收付的系列款项。分为普通年金、即付年金、递延年金、永续年金等类型。现值：是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值，通常记作

P。终值：是指现在一定量的资金在未来某一时点上的价值，通常记作

F。终值=现值+利息（资金时间）项目特点计算类型求终值F未来某个时点的资金价值1.已知现值求终值2.已知年金求终值求现值P现在时点的资金价值1.已知终值求现值2.已知年金求现值求年金A普通年金（期末）1.已知现值求年金2.已知终值求年金即付年金（期初）年金终值系数复利现值系数年金现值系数年金终值系数年金现值系数即付年金现值系数即付年金终值系数复利终值系数（一）复利终值函数FV()

函数语法为：FV(rate，nper，pmt，pv，type)。

计算某项投资的未来值。（二）复利现值函数PV()

函数语法为：PV(rate，nper，pmt，fv，type)。

计算某项投资的现值。（三）

年金函数PMT()

函数语法为：PMT(rate，nper，pv，fv，type)。

计算投资或贷款的每期付款额。（四）年金中的利息函数IPMT()函数语法为：IPMT(rate，per，nper，pv，fv)。

计算投资或贷款在某一给定期次内的利息偿还额。（五）年金中的本金函数PPMT()函数语法为：PPMT(rate，per，nper，pv，fv)。

计算投资在某一给定期间内的本金偿还额。（六）计息期数函数NPER()函数语法为：NPER(rate，pmt，pv，fv，type)。

计算某项投资(或贷款)的总期数。

（七）利率函数RATE()函数语法为：RATE(nper，pmt，pv，fv，type)。

计算某项投资(或贷款)利率。rate=利率nper=总期数per=当期期数pmt=各期金额（年金）pv=现值fv=终值type=期初为1，期末为0二、货币时间价值函数（一）复利终值函数FV。复利终值函数语法为：FV(rate，nper，pmt，pv，type)。功能：基于固定利率，返回某项投资的未来值。rate=各期利率nper=总投资期pmt=各期支出金额pv=现值type=期初支付为1，期末为0在EXCEL中，对函数涉及金额的参数，是有特别规定：支出（流出）的款项用负数表示：收入（流入）的款项用正数表示。（1）普通复利终值的计算【例1】张某年末将10000元投资于一项事业，年报酬率为6％，3年后的复利终值为：FV（6％，3，0，-10000，0）＝11910.16（元）。（2）普通年金终值的计算【例2】某人每年年末存入银行20000元、年利率为10％，计算第3年年末可以从银行取得的本利和为：FV（10％，3，-20000，0，0）＝66200（元）。（3）即付年金终值的计算。仍以上例为例，若款项每年年初存入银行，即付年金终值为：FV（10％，3，-20000，0，1）＝72820（元）。（二）复利现值函数名为PV。复利现值函数语法为：PV(rate，nper，pmt，fv，type)。功能：基于固定利率，返回某项投资的现值。rate=各期利率nper=总投资期pmt=各期支出金额fv=终值type=期初支付为1，期末为02、普通年金现值的计算

【例4】某人要购买一项养老保险，购买成本为60000元，该保险可以在20年内于每月末回报500元、投资报酬率为8％，计算这笔投资是否值得。PV（0.08／12，12×20，500，0，0）＝-59777.15（元）。

3、即付年金现值的计算【例5】用6年时间分期付款购物，每年年初预付300元。设银行利率为10％，该项分期付款相当于一次现金交付的货款是多少？PV（10％，6，300，0，1）＝-1437.24（元）。1、普通复利现值的计算。【例3】某人拟在5年后获得本利和20000元，投资报酬率为10％，他现在应投入的金额为：PV（10％，5，0，20000，0）＝-12418.43（元）（三）

年金函数年金函数名为：PMT。计算投资或贷款的每期付款额。年金函数语法为：PMT(rate，nper，pv，fv，type)。【例6】若需要12个月付清的年利率为8%的10,000贷款，则每月支付额为：PMT（8%/12,12,10000,0,0）=-869.88（元）。（四）年金中的利息函数年金中的利息函数名为：IPMT。计算投资或贷款在某一给定期次内的利息偿还额。年金中的利息函数语法为：IPMT(rate,per,nper,pv,fv)。per=期数【例7】某企业取得3年期贷款，本金8,000元，年利率10%的银行贷款。若按年支付贷款利息，第一年支付贷款利息：IPMT(0.1,1,3,8000)=-800（元）。第二年支付贷款利息：IPMT(0.1,2,3,8000)=-558.31（元）第三年支付贷款利息：IPMT(0.1,3,3,8000)=-292.45（元）（五）年金中的本金函数年金中的本金函数名为：PPMT。计算投资在某一给定期间内的本金偿还额。函数语法为：PPMT(rate,per,nper,pv,fv)。【例8】某企业租用一台设备，设备租金24000元，年利率8％，每年年末支付租金，租期5年。（1）每期支付租金＝PMT(8%,5,-24000)＝6010.95（元）。（2）第2年支付的本金＝PPMT（8%,2,5,-24000,0）＝4418.23（元）（3）第2年支付的利息＝IPMT(8%,2,5,-24000，0)＝1592.72（元）从上述数据中可以知道，PMT（）＝PPMT（）+IPMT（）。（六）计息期数函数计息期数函数名为：NPER。计算某项投资(或贷款)的总期数。

函数语法为：NPER(rate，pmt，pv，fv，type)。【例9】A公司准备从B公司购买一台设备，B公司有两种销货方式供A公司选择：一是现在一次全额付款90万元；二是分若干年每年初付款15万元。假设资金成本为10％，如果A公司选择第二种付款方式，B公司在签定合同时可接受的收款次数至少为多少次？则可接受的收款次数为：NPER（10％,150000,-900000,0,1）＝8.27（次）。因为收款次数应为正整数，并且不能小于8.27，所以收款次数至少为8次或9次。（七）利率函数利率函数名为：RATE。利率函数用途是返回年金的各期利率。利率函数语法为：RATE(nper，pmt，pv，fv，type)。【例10】某企业贷款30000元，租期为5年，每年年末支付租金，每年支付8000元。则支付利率为：RATE(5,8000,-30000,0,0)=10.42%。课上练习11.某企业将本月闲置的货币资金20万元存入银行，拟存款期限为3年，年利率为8%。按复利计算该企业3年后从银行取得的本利和。2.某企业有一项投资项目，预计6年后可获得收益600万元，年利率为12%。按复利计算该项收益现在的价值是多少。3.某企业每年年末向银行存款20000元，年利率为6%，期限为4年。计算第4年末的本利和。4.某公司向华夏公司购买一项专有技术，双方合同约定分6年支付技术转让费，每年年末向华夏公司支付50000元。假设计算现值使用的利率为9%。计算该企业现在购买该项专有技术需支付的金额。5.某企业每年年初向银行借款40000元，借款期限为4年，年借款利率为10%。计算该企业第4年应归还银行的本息。项目特点计算类型1.求终值未来的资金价值1.已知现值求终值2.已知年金求终值2.求现值现在的资金价值1.已知终值求现值2.已知年金求现值3.求年金普通年金（期末）1.已知终值求年金2.已知现值求年金即付年金（期初）FV()PV()PMT()4.求计息期数（NPER）5.求利率（RATE）流出为负数，流入为正数TYPE（期初=1，期末=0）课堂小结PPMT()IPMT()02长期借款筹资一、长期借款筹资决策模型设计（一）长期借款2．长期借款的种类长期借款按其用途划分，可以分为基本建设借款、更新改造借款、科研开发和新产品试制借款等。

（1）期限在1年以上（2）向银行或其他非银行金融机构

（3）利息在所得税前扣除1.长期借款的特点（二）长期借款基本模型利用长期借款基本模型，企业可以根据不同的借款金额、借款年利率、借款年限、每年还款期数中任意一个或几个因素的变化，来分析每期偿还金额的变化，从而作出相应的决策。【例11】A企业由于经营需要，申请了一笔长期贷款，数据如表，问企业每期的偿还金额为多少元？序号项目金额1借款金额(元)10000002借款年利率(%)93借款年限(年)34每年还款期数(期)25总还款期数(期)（三）长期借款筹资单变量决策模型设计

利用EXCEL的模拟运算表的功能，它可显示一个或多个公式中替换不同值时的结果。有两种类型的模拟运算表：单变量模拟运算表和双变量模拟运算表。在单变量模拟运算表中，用户可以对一个变量键入不同的值从而查看它对一个或多个公式的影响。

【例12】

假设A企业需要贷款1200000，可选择的利率从3%－10%不等，在10年内还清，使用单变量模拟运算表来计算该企业的每月还贷金额。（四）长期借款筹资双变量决策模型设计在长期借款分析决策中，如果是两个因素同时变化，如借款期限有长有短、利率有高有低，这时，在分析这些因素对最终决策的影响时，使用EXCEL的双变量模拟运算表。应用上述长期借款双变量分析模型，用户可以观察在两个因素不同组合下的长期借款分析结果。【例13】已知企业需要贷款100万元，年利率的范围为4%-11%，贷款年限可以为8年，9年，10年，11年，12年。求企业在不同的条件下每月可偿还金额。03

租赁模型租赁筹资模型承租人出租人支付租金提供资产分期付款一次付款所有权使用权等额年金经营租赁融资租赁【例14】某企业2020年1月1日从一租赁公司租入设备A台，设备的购置成本为300万元，双方商定，租期为5年，年利率按10%计算，租金可以采用按年、按半年、按季度、按月在每个期间的期末或期初支付，请核算该设备不同时点的应付租金额。一、长期借款模型主要事项：1、求年金（PMT）2、年金中求本金（PPMT）per次数每次不一样per≦nper3、年金中求利息（IPMT）per次数每次不一样per≦nper单变量决策模型设计和双变量决策模型设计注意：1、要绝对取值相对取值B2变为绝对取值$B$2--按F42、选择区间：数据-模拟分析-模拟运算表二、租赁筹资模型1.

IF（）函数的应用2.开发工具--表单控件--组合框的使用3.支付方式、支付时间点4.PMT（）函数的使用

课堂小结课上练习2单变量模拟运算表分析模型贷款总额（元）150000贷款年限（年）7每年还款次数12还款总次数84贷款年利率4.00%利率变化区间月还款额4.00%4.50%5.00%5.50%6.00%6.50%7.00%7.50%8.00%双变量模拟运算表分析模型基本数据借款金额150000变量借款期限67-10年借款利率5%5%-12%到期一次还本付息年还款额789105%6%7%8%9%10%11%12%04资本成本模型一、资本成本资本成本是企业为筹集和使用资金而付出的代价。资本成本包括筹资费用和资金占用费。筹资费用是指因获得资金而付出的代价，主要有手续费，股票、债券的发行费用等。

资金占用费是指因使用资金而付出的代价，主要有股息、利息等。

资本成本率包括个别资本成本率、综合资本成本率。（一）债务资本成本银行借款成本率=借款总额*年借款利率*（1-所得税率）/借款总额*（1-筹资费用率）*100%债券成本率=债券面值*年利率*（1-所得税率）/筹资总额*（1-筹资费用率）*100%【例15】

某公司发行总面额为1000万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，公司所得税率25%。该债券的成本为：Kb=1000*12%*（1-25%）/1000*（1-5%）=9.47%（二）权益资本成本优先股成本率=优先股股利/筹资总额*（1-筹资费用率）*100%普通股成本率=预期最近一年股利额/筹资总额*（1-筹资费率）+股利年增长率留存收益成本率=预期最近一年股利额/筹资总额+股利年增长率（三）综合资本成本的计算综合资本成本率=∑（个别资本成本率*个别资金占全部资金比重）Kw=6.综合资本成本率=∑（个别资本成本率*个别资金占全部资金比重）1.长期借款成本率=一、个别资本成本率利率*（1-所得税率）1-筹资费用率*100%2.债券成本率=利率*（1-所得税率）1-筹资费用率*100%3.优先股成本率=

1-筹资费用率股利率*100%

1-筹资费用率+股利年增长率5.留存收益成本率=股利率+股利年增长率4.普通股成本率=股利率二、乘积求和函数：SUMPRODUCT（）【例16】

某企业账面反映的长期资金共500万元，其中长期借款100万元，应付长期债券50万元，普通股250万元，留存收益为100万元；其成本分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%。则该企业的综合资本成本率（加权平均资本成本率）为：6.7%×100/500+9.17%×50/500+11.26%×250/500+11%×100/500=10.09%(6.7%×100+9.17%×50+11.26%×250+11%×100)/500=10.09%乘积求和函数：SUMPRODUCT（）（四）资本成本模型设计【例17】

假设A企业账面反映的长期资金共1700万元，其中3年期长期借款300万元，年利率11%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%；发行10年期债券共500万元，票面利率12%，发行费用5%；发行普通股800万元，预计第一年股利率14%，以后每年增长1%，筹资费用率3%；此外公司保留盈余100万元。公司所得税税率为25%。要求计算各种筹资方式的资本成本率和综合资本成本率。课上练习3二、最优资本结构决策模型设计

资本结构是指企业各种资本的组成结构和比例关系，实质是企业负债和所有者权益之间的比例关系。最优资本结构是指在一定的条件下，使企业的综合资本成本最低，同时使企业价值最大的资本结构。它是企业的最优资本结构。【例18】

某公司欲筹资1000万元，有ABC三种方案可供选择，三方案的筹资组合及个别资本成本率如表所示，单位万元，请选择最佳筹资方案。筹资方式A方案B方案C方案筹资金额资本成本率筹资金额资本成本率筹资金额资本成本率长期借款1006%1006.5%2007%长期债券2008%3008%40010%优先股10012%10012%10012%普通股60015%50015%30015%合计1000

1000

1000课上练习46.综合资本成本率=∑（个别资本成本率*个别资金占全部资金比重）二、乘积求和函数：SUMPRODUCT（）课堂小结1.借款成本率=一、资本成本利率*（1-所得税率）1-筹资费用率*100%2.债券成本率=利率*（1-所得税率）1-筹资费用率*100%3.优先股成本率=

1-筹资费用率股利率*100%

1-筹资费用率+股利年增长率5.留存收益成本率=股利率+股利年增长率4.普通股成本率=股利率

本次课主要学习货币资金时间价值，模拟运算表的使用，长期借款模型、租赁模型、资本成本模型的公式和运用方法，最优资本结构的判别方法；掌握函数PMT和SUMPRODUCT的运用；能够熟练使用不同状态下的模拟运算表功能。小结预习

投资决策中的固定资产折旧、更新及投资决策函数相关知识感谢聆听EXCEL表在筹资管理中的应用目录Contents固定资产折旧及折旧函数01固定资产更新模型02投资决策指标计算03投资决策模型分析0401固定资产折旧及折旧函数

固定资产折旧是指资产在使用过程中逐渐损耗而消失的那部分价值，该部分价值以折旧费的形式计入各期成本费用。一、固定资产折旧

固定资产的折旧方法直线折旧法(SLN)加速折旧法平均年限法工作量法年数总和法(SYD)双倍余额递减法(DDB)1.固定资产折旧的影响因素？2.常见的折旧方法？

思考题：折旧方法一旦确定，不得随意变更。如果用加速折旧法，随意代替直线折旧法计提固定资产折旧会是什么结果？少交税-偷税漏税不符合财务人员的职业道德（一）直线折旧法直线折旧法是指按照一定的标准平均分摊折旧总额的计算方法。1.平均年限法年折旧额=（固定资产原值-预计净产值）/预计使用年限2.工作量法单位折旧额=（固定资产原值-预计净产值）/预计总工作量（二）加速折旧法加速折旧法是指在规定资产使用的前期计提较多的折旧，而后期计提较少的折旧的计提折旧方法。1.年数总和法年折旧额=（固定资产原值-预计残值）×年折旧率年折旧率＝尚可使用年数/预计使用年限的年数总和【例1】某设备预计使用5年，则预计使用寿命的年数总和为15(5+4+3+2+1)。第2年年折旧率为4/15。第一年？第三年？2.双倍余额递减法双倍余额递减法，是指在不考虑固定资产预计净残值的情况下，根据每期期初固定资产原价减去累计折旧后的金额(即固定资产净值)和双倍的直线法折旧率计算固定资产折旧的一种方法。年折旧额=期初固定资产账面净值×年折旧率期初固定资产账面净值=固定资产原值-累计折旧年折旧率=1÷预计使用寿命(年)×2

由于每年年初固定资产净值没有扣除预计净残值。因此，在双倍余额递减法下，必须注意不能使固定资产的净值低于其预计净残值以下。通常在其折旧年限到期前两年内，将固定资产净值扣除预计净残值后的余额平均摊销。【例2】某设备预计使用5年，采用双倍余额递减法计提折旧，年折旧率为2/5=40%。二、固定资产折旧函数及折旧计算模型（一）直线折旧法函数直线折旧法函数SLN()格式：SLN（cost，salvage，life）功能：返回某项固定资产每期按直线折旧法计算的折旧数额

参数：cost——固定资产的原始成本；salvage——固定资产报废时的预计净残值；life——固定资产可使用年数的估计数（年限或总工作量）。直接折旧法主要包括平均年限法和工作量法【例3】某企业购置3项固定资产，有关资料如图，要求建立固定资产年折旧的模型。已知条件资产名称通用设备专用机床卡车

资产原值（元）3200010000120000

使用年限（年）566

预计净残值（元）200010005000

折旧方法平均年限法工作量法工作量法

年限123456合计专用机床运转小时45004000500052005800550030000卡车行驶公里300002800026000230002200021000150000计算结果资产名称通用设备专用机床卡车计算单位元/年元/小时元/公里单位折旧额60000.300.77年折旧计算表年份123456合计通用设备60006000600060006000

30000专用机床1350120015001560174016509000卡车2300021466.6719933.3317633.3316866.6716100115000（二）加速折旧函数1.SYD函数（年数总和法）年数总和法函数SYD()格式：SYD（cost，salvage，life，per）功能：返回固定资产在某期间按年数总和法计算的折旧数额。

cost——固定资产的原始成本；salvage——固定资产报废时的预计净残值；life——固定资产可使用年数的估计数；per——所要计算的第几期折旧数额，必须与life参数采用相同的计量单位；年折旧额=（固定资产原价—预计净残值）*尚可使用年限/预计使用年限之和注意：企业年数总和法计提折旧额是以年为单位，即每年递减。当固定资产是年中取得时，则是12个月为一个计算单位计算。2.双倍余额递减法DDB()函数

格式：DDB（cost，salvage，life，period，factor）功能：返回固定资产在某期间（period）的折旧数额。cost——固定资产的原始成本；salvage——固定资产报废时的预计净残值；life——固定资产可使用年数的估计数；period——所要计算的折旧的期限，必须与life参数采用相同的计量单位；factor——递减速率，为选择性参数，缺省值为2。计提的基数：期初的账面净值（固定资产账面净值）

折旧额＝固定资产账面净值×折旧率折旧率=1÷预计可使用年限×2，最后两年改为直线折旧法（减残值）。【例4】某企业购置A、B这两台设备，有关资料如图，要求建立每台设备年折旧额和累计折旧的模型。已知条件资产名称A设备B设备资产原值（元）1500020000使用年限（年）55预计净残值（元）15001000折旧方法年数总和法双倍余额递减法计算结果年份A设备B设备

年折旧累计折旧年折旧累计折旧14,500.004,500.008,000.008,000.0023,600.008,100.004,800.0012,800.0032,700.0010,800.002,880.0015,680.0041,800.0012,600.001,660.0017,340.005900.0013,500.001,660.0019,000.00合计13,500.00

19,000.00

1.某企业购置3项固定资产，有关资料如图，要求建立固定资产年折旧的模型。已知条件资产名称锅炉装载车运输车

资产原值（元）110000200000250000

使用年限（年）566

预计净残值（元）5%6%8%

折旧方法平均年限法工作量法工作量法

年限123456合计专用机床运转小时45005000550060007200780036000卡车行驶公里200002200022000230002200021000130000课上练习1计算结果资产名称锅炉装载车运输车计算单位元/年元/小时元/公里单位折旧额￥20,900.00

￥5.22

￥1.77年折旧计算表年份123456合计锅炉2090020900209002090020900104500装载车2350026111.1128722.2231333.3337600.0040733.33188000运输车35384.6238923.0838923.0840692.3138923.0837153.85230000资产名称A设备B设备资产原值（元）1500020000使用年限（年）55预计净残率5%6%折旧方法年数总和法双倍余额递减法2.某企业购置两项固定资产，有关资料如下图，要求建立固定资产年折旧的模型。课上练习2计算结果年份A设备B设备年折旧累计折旧年折旧累计折旧14,750.004,750.008,000.008,000.0023,800.008,550.004,800.0012,800.0032,850.0011,400.002,880.0015,680.0041,900.0013,300.001,560.0017,240.005950.0014,250.001,560.0018,800.00合计14,250.0018,800.00使用折旧函数注意事项：1.直线法折旧函数SLN（cost，salvage，life）；life=年限或总工作量2.年数总和法折旧函数SYD（cost，salvage，life，per）；per第几期折旧3.双倍余额递减法折旧函数DDB（cost，salvage，life，period，factor），最后两年改为直线法（减残值）使用SLN函数（原值、期数的确定）；period，第几期折旧，factor=24.用函数计算的为年折旧额，跨年的，以12个月为一年，月折旧额=年折旧额/12课堂小结02固定资产更新模型三、固定资产更新企业的固定资产在使用过程中，随着磨损程度的增加，其效率、性能和精度等指标会日趋下降，而不能或不宜继续使用；或由于技术进步等原因而显得陈旧落后，需要以效率的更高、性能更好的设备进行替换。通过对新、旧设备的收益和成本进行分析评价，确定是否以新设备替换旧设备的决策。（一）使用年限相同项目的更新决策——差量分析法

旧设备剩余使用年限=新设备使用年限

计算两种决策的现金流量差额，以判断是否更新。

假如企业没有计提固定资产折旧时，当期净利润100万元，所得税税率25%，企业应纳所得税100*25%=25万元；当期现金流出25万元。如果固定资产折旧40万元，当期的净利润60万元，所得税60*25%=15万元，当期当期现金流出15万元。折旧对现金流量的影响10万元（25-15）。也就是40万元*25%=10万元。【例5】某企业4年前购入的设备以及正在考虑是否更换新设备资料如图，要求建立对该设备更新的决策模型。已知条件项目旧设备新设备原值（元）8000090000预计使用年限106已使用年限40年销售收入（元）6500075000年付现成本（元）4600045000目前变现价值（元）4960090000残值（元）40004500资本成本率12%所得税说率25%折旧方法直线法计算过程与决策项目旧设备新设备差量更新设备现金净流量现值-49600-90000经营期年现金净流量现值58,587.5592,506.66年折旧额7,600.0014,250.00经营期年折旧流入现值7,811.6714,646.89残值现金净流量现值2,026.522,279.84经营期现值68,425.75109,433.39净现值18,825.7519,433.39607.64决策结论更新设备（二）使用年限不等项目的更新决策——平均成本法通过计算和比较新旧设备平均每年使用成本的高低，来评价设备更新方案是否可行的一种决策分析方法。

固定资产的平均年成本，是指资产引起的现金流出的年平均值。它是未来使用年限内现金流出总现值与年金现值系数的比值，即平均每年的现金流出。计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年；求出每年的平均成本。【例6】某企业4年前购入的设备以及正在考虑是否更换新设备资料如图，要求建立对该设备更新的决策模型。项目旧设备新设备原值（万元）22002400已使用年限40预计使用年限1010年运行成本700400目前变现价值（万元）6002400残值（万元）200300资本成本率15%计算过程与决策项目旧设备新设备更新设备流出现值-600-2400设备运行成本流出现值-2,649.14-2,007.51残值现金流入现值86.4774.16流量现值合计-3,162.67-4,333.35年平均成本835.69863.43决策结论不更新设备固定资产平均成本计算现金流出的总现值，然后分摊给每一年结论：由于旧设备的年平均成本低于新设备，不应该更新。

某企业四年前购入的设备以及正在考虑是否更换新设备资料如图，要求建立对该设备更新的决策模型。课上练习3已知条件项目旧设备新设备原值（元）9000090000预计使用年限106已使用年限40年销售收入（元）7000075000年付现成本（元）5500050000目前变现价值（元）50000100000残值（元）40004500资本成本率12%所得税税率25%折旧方法直线法计算过程与决策项目旧设备新设备差量更新设备现金流出-50000-90000经营期年现金净流入46,253.3377,088.89年折旧额8,600.0014,250.00经营期折旧额对现金流量的影响8,839.5314,646.89残值现金流入2,026.522,279.84经营期流入现值合计57,119.3894,015.62净现值7,119.384,015.62-3103.77决策结论不更新设备已知条件项目旧设备新设备原值（元）1400026000已使用年限30预计使用年限66年运行成本100008000目前变现价值（元）800026000残值（元）200300资本成本率15%

某企业三年前购入的设备以及正在考虑是否更换新设备资料如图，要求建立对该设备更新的决策模型。课上练习4计算过程与决策项目旧设备新设备更新设备流出现值-8000-26000设备运行成本流出现值-22,832.25-30,275.86残值流入现值131.50￥129.70净流量现值合计-30,700.75-56,146.16年平均成本13,446.2214,835.89决策结论不更新设备固定资产更新方法1、差量分析法（新旧设备尚可使用年限相等，比较两个方案的现金流量）；新设备的现金流量>旧设备的现金流量,更新设备；新设备的现金流量<旧设备的现金流量,不更新设备；2、平均成本法（新旧设备尚可使用年限不相等，计算年平均成本）；（1）计算方案的总现金流量（已知终值、年金求现值）；（2）平均分摊到每一年（已知现值求年金）；（3）根据年平均成本大小，判断固定资产是否更新。课堂小结03投资决策指标计算

四、投资决策指标与投资有关的决策称为投资决策，即对各种投资方案进行分析、评价、选择，最终确定一个最佳投资方案的过程。（一）非贴现现金流量指标（1）投资回收期投资回收期=原始投资额/每年现金净流量投资回收期=（n-1）+|（n-1）年末尚未收回的投资|/第n年的净现金流量

使用前提：不考虑资金时间价值，称为静态评价法。它所使用的经济指标主要有投资回收期、投资收益率等，只能作为辅助方法使用。【例7】某企业投资10万元购置一台设备，预计使用5年，预计残值10000元，现金净流量如表所示。

现金净流量资料年序年现金净流量累计现金净流量16000060000250000110000340000150000430000180000520000200000从累计现金净流量中可知，该方案的投资回收期在1-2年之间，计算如下：投资回收期=1+=1.8（年）（二）贴现现金流量指标

考虑资金时间价值的一种方法，也称为动态评价法，主要评价指标有净现值、净现值指数、内含报酬率等。（1）净现值及净现值函数

净现值（NPV）是指方案投入使用后的未来报酬，按资本成本或企业要求的报酬率折算的总现值超过初始投资的差额。判别标准：NPV=0，方案实施后的投资贴现率等于事先确定的贴现率，方案可以接受；NPV＞0，方案实施后的经济效益超过了目标贴现率的要求，方案较好；NPV＜0，经济效益达不到既定要求，方案不可接受。

净现值函数NPV()是计算净现值的函数类型：财务函数格式：NPV(raet,value1,value2,…)Raet=利率value1,value2，…29个参数，代表支出及收入功能：通过贴现率及一系列未来的支出（负数）和收入（正数），返回一项投资的净现值。注意：参数不包含初始投资额【例8】

某企业投资开设一家专卖店，期初投资200000元，希望在未来五年中各年的收入分别为20000元、40000元、50000元、80000元和100000元，等到营业第六年时需要重新装修店面，估计要花费40000元。假定每年的贴现率为6%，投资的净现值是多少？42,938.25未来五年投资的净现值14,739.83第六年（包括装修）投资的现值（2）内含报酬率及内含报酬率函数内含报酬率（IRR）是指一个投资方案在其寿命周期内，按现值计算的实际投资报酬率。内含报酬率是使投资方案的净现值为零的报酬率。内含报酬率函数IRR()是计算内含报酬率的函数类型：财务函数格式：IRR(values,guess)values数组或单元格的引用（包含原始投资额）guess为对IRR计算结果的估计值功能：返回连续期间的现金流量的内含报酬率。【例10】某企业投资开设一家连锁店，期初投资为200000元，并预期今后五年的净收益为：20000元、40000元、60000元、90000元和100000元。分别求出投资第四年、五年后的内含报酬率？四年后的内含报酬率1.62%五年后的内含报酬率13.01%（3）修正内含报酬率及修正报酬率函数修正内部报酬率是指在用不同的利率计算支出和收入时所得的内部收益率。同时考虑投资成本和现金再投资收益率。运用修正的内含报酬率比一般的内含报酬率更加科学。类型：财务函数格式：MIRR(values,finance-rate,reinvest-rate)values数组或单元格的引用；finance_rate为投入资金的融资利率；reinvest_rate为各期收入净额再投资的收益率；其功能是返回某连续期间现金流量的修正后的内含报酬率。

【例11】已知某项目第0-2年各投资30万元、750万元、150万元，第三年净现金流量为225万元，第4-6年净现金流量均为500万元，假设投入资金的资本成本率为10%，再投资收益率为15%，问该项目是否可行？MIRR16.40%一、不考虑资金时间价值1.投资回收期=（n-1）+|（n-1）年末尚未收回的投资|/第n年的净现