工程项目投资与融资 习题答案-王乐 第6章课后答案

第6章工程项目融资概述

1.简述如何正确理解项目融资的定义。

答：从广义上讲，凡是为了建设一个新项目或是收购一个现有项目以及对已

有项目进行债务重组所进行的融资活动，均可称为“项目融资从狭义上讲，只

有“有限追索''或"无追索形式”的融资活动才被称为“项目融资''，主要包含了以下

基本内容。第一，项目融资是以项目为主体安排的融资，项目的导向决定了项目

融资最基本方法。第二，项目融资中的债务偿还来源仅限于项目本身，项目融资

用来保证贷款偿还的主要来源被限制在被融资项目本身的经济强度之中。

2.简述项目融资方式与传统公司融资方式的主要区别。

答：传统的公司融资方式是由发起人向银行贷款或发行股票、债券等方式，

由此筹集项目建设和经营所需要的资金。项目融资是近年来出现的新型融资方式,

它与传统公司融资有很大的区别。

传统的公司融资方式是依赖一个公司的资产负债及总体信用状况，为项目筹

措资金，以公司本身作为债务人而进行的融资活动，包括发行公司股票、公司债

券、取得银行贷款等。公司融资是完全追索权融资，而项目融资通常是无追索或

有限追索形式的筹资方式。

3.简述工程项目融资的参与者。

答：（1）项目主办方。项目主办方又称项目发起方，是项目公司的投资者，

是股东。项目主办人可以是某家公司，也可以由多个投资者组成联合体。如承包

商、供应商、项目产品的购货商或项目设施的使用者都可成为项目的发起人。

（2）项目公司。项目公司通常是一个确定的法律实体。它是为了项目的建设

和满足市场需求而建立的自主经营、自负盈亏的经营实体。项目主办方是项目公

司的发起人和出资者，项目主办方投入的资本金形成项目公司的权益。

（3）借款方。多数情况下，借款方就是项目公司。项目的承建公司、经营公

司、原材料供应商及产品买主都可能成为独立的借款方。银行向受托借款机构提

供贷款，实际上为国有项目公司的施工筹措了资金。受托借款机构向承建商支付

工程费用。

（4）贷款银行。在项目融资中，往往由多家银行组成一个银团对项目贷款。

这种贷款又称为辛迪加贷款。为了分散东道国的政治风险，银团一般由来自不同

国家的银行组成，包括东道国的银行。在项目中，贷款银行包括东京银行、花旗

银行、国际金融公司、亚洲开发银行等。

（5）承建商。负责项目工程的设计和建设，通常与项目公司签订固定价格的

总价承包合同。一般情况下，承建商要承担延期误工和工程质量不合格的风险。

对于大项目，承建商可以另签合同，把自己的工作分包给分包商。

（6）供应商。包括设备供应商和原材料供应商。设备的供应一般与贷款捆绑

在一起，这样做，一方面贷款方可以为本国企业开辟国外市场，另一方面，借款

方可以获得出口信贷等优惠贷款。

（7）承购商。为了保证基建项目的成功，使项目建成后有足够的现金流入用

于还本付息，在项目谈判阶段，一般都要确定产品及服务的承购商，并签订协议，

来减少或分散项目的市场风险。

（8）担保受托方。为了防止项目公司违约或转移资产，它们一般都要求项目

公司将资产及收益账户放在东道国境外的一家中立机构，这家机构被称为担保受

托方。担保受托方一般为一家资信等级较高的银行或独立的信托公司。

（9）保险公司。项目融资的巨大资金数额以及未来许多难以预料的不利因素，

要求项目各方准确地认定自己面临的主要风险，并及时为它们投保。

（10）财务金融顾问。项目公司要在金融市场上筹集资金，必须取得熟悉金融

市场运作规则的金融机构的帮助。项目主办人一般聘请商业银行和投资银行作为

其金融和财务顾问。

（11）专家。项目工程的设计和施工有大量技术问题需要听取专家的意见。项

目主办人和财务金融顾问都要聘请一些国内外有名望的技术专家。编制或审查项

目的可行性研究；监督和协调项目的进展。

（12）律师。项目融资各参与方之间大多数是合同关系。项目文件的复杂性和

参与方的国际性需要有资深的国际律师事务所介入。项目主办方进行初步可行性

研究，项目公司抵押资产和贷款方拟定贷款协议时都要听取律师的意见，因此,

律师要熟悉东道国的政治、经济、法律和税收制度，甚至要了解当地的社会文化

观念。

（13）国际金融机构。发展中国家的许多项目都是由世界银行及地区开发机构,

如亚洲开发银行、欧洲复兴与开发银行提供部分或全部资金。取得这些机构的贷

款可减少项目融资的资金成本，降低项目的风险。

（14）东道国政府。东道国政府在项目融资中的角色虽然是间接的，但很重要。

例如减免税收或特许兑换外币；东道国政府还常常通过代理机构投入权益资金,

或充当项目产品的最大买主或用户。

4.简述工程项目融资运作过程的阶段。

答：（1）编制项目建议书。主要包括如下内容：项目特许期限；收费率；

政府在外汇汇率、征税等方面的资助和保证等。

（2）签订项目谅解备忘录。私营合同商编制的第一个技术建议书提交给项目

主管当局后，如果其技术参数和内容能满足当局要求，那么该合同商在履行完当

局规定的一些标准后，将会与项目主管当局进行新一轮的谈判并研究对第一个建

议书的适当修改，在此基础上，双方将签订项目谅解备忘录C

（3）签订特许权协议或意向书。当有关项目的特许运营期限和条件等经双方

谈判确定后，项目部门将会与合同商签订特许权协议或意向书。在这个阶段项目

主管当局的许多政府机构将会参与其中。

（4）项目的安排和组织。在获得了项目主管当局的特许权后，私营合同商将

为此项目专门建立一个项目公司。在这个阶段中，凡是直接或间接涉及该项目的

参与者相互之间的权利义务关系，必须以合同或协议的方式得到最后的确认，对

于一项国际性的项目融资，私营合同商通常要在项目所在地，按照该国的法律设

立一家专门的项目公司，业主授予该公司在特许期限内进行项目设计、施工、融

资管理、运营和维护其产业方面的特许权；然后要求该项目公司在特许期限届满

后，将合同设施在其良好状态的情况下免费移交给业主。

（5）项目施工阶段。项目施工所通常采用的最普通方法是交钥匙固定价格承

包方式。承包商的总包价格不得随通货膨胀而浮动，而且承包商必须对不可预见

的场地情况承担风险。国际项目融资的建设合同有一个显著的特点就是工期提前

可获得奖金；而延误则要被罚款。

（6）项目运行阶段。项目的运行和维护者将管理合同设施，并负责在该阶段

中收回投资和适当的利润，以归还贷款，支付运营费用、政府税收及股东分红等。

（7）设施移交阶段。在规定的特许期限到期后，合同商通常就将合同设施的

所有权或业主权无偿归还给政府当局或其指定的接收单位。

5.简述工程项目融资的结构。

答：（1）项目的投资结构。项目的投资结构是指项目的资产所有权结构，即

项目的投资者（项目发起人）对项目资产和权益的法律所有权形式以及在有多个

投资者的情况下这些投资者之间因项目融资而发生的权利义务关系。每一具体投

资结构的确定，都应经过一定的投资决策分析程序。

（2）项目的融资结构。项目的融资结构是项目融资的核心，是项目融资成

败与否的关键所在。所以，如何设计融资结构就成为设计整个项目融资结构的重

中之重了。一旦确立了项目的投资结构，项目融资的投资人就应当从实际出发,

选择和设计最能够实现其融资目标的融资结构，达到成本低风险小收益好的融资

要求。

（3）项目的资金结构。项目的资金结构是指在项目融资的整个资金量中股

本资金和债务资金的形式、比例关系以及各自的来源等内容。这意味着，只有在

决定了项目的投资结构和融资