《财务分析》本科经管类专业全套教学课件

全套可编辑PPT课件共12章，包括：财务分析概述、财务分析的程序与方法、战略分析、资产负债表分析、利润表分析、现金流量表分析、所有者权益变动表分析、企业盈利能力分析、企业营运能力分析、企业偿债能力分析、企业发展能力分析、财务综合能力分析。第一节财务分析的产生与发展财务分析自产生至今，其分析重心逐渐转移，经历了信用分析、投资分析和内部分析的主要阶段。1.1财务分析的产生（一）财务分析技术的发展1919年，亚历山大•沃尔建立了比率分析。1923年，詹姆斯提出标准比率的运用。1925年，人们开始提出替代比率分析的方法，即趋势百分比。进入60年代中期，尤其是70年代以后，一系列以分析企业未来发展为目标的分析技术应运而生。1.2财务分析的发展（二）财务分析形式的发展01静态分析与动态分析财务分析的最初形式是静态分析，如比率分析，后来人们意识到静态分析的不足时，开始用动态的方法来进行补充。02

内部分析与外部分析财务分析最早是银行信贷的需求，这是企业的外部分析，随着经济的发展和对管理的重视，内部分析需求也不断增加。03全面分析与专题分析这两种分析的内容与范围不同，无论哪一种都是随着财务分析技术的发展而不断得到扩展与完善。我国的财务分析工作是在20世纪初展开的，当时的一些外国商行和金融资本家也开始分析企业的经营和偿债能力。新中国成立以前，我国并没有关于财务分析的专著，只有一些译著，公开发表的文章也很少。新中国成立以后，国家颁布了《国营企业决策报告编制暂行办法》的通知，为开展企业财务报表分析奠定了基础。1993年我国实行了财会制度的重大改革，相继颁布了《企业会计准则》和《企业财务通则》，并重新修订了《会计法》，统一了财务会计制度，完善了企业的会计信息披露制度，为在我国建立和开展专门的财务分析奠定了基础。1.3我国财务分析的发展第二节财务分析的内涵与目标2.1财务分析的内涵（一）财务分析的含义财务分析是指财务分析主体为实现财务分析目标，以财务报表及与之有关的其他数据资料为基础，采用一定的方法对企业财务活动中的各种经济关系及财务活动结果进行综合分析和预测，为经营决策、管理监督和咨询评估提供所需财务信息。其实质是财务分析主体对企业财务活动进行全面分析和评价的过程。（二）财务分析与相关学科的关系财务分析与会计学1财务会计资料的正确性是财务分析准确性的保证，财务分析必须以会计原则、会计政策选择等为依据进行。财务分析与财务管理2都将财务问题作为研究的对象，但是财务分析的职能与方法的着眼点在于分析；财务管理的职能与方法的着眼点在于管理。财务分析与管理学3企业管理中无论是管理决策，还是管理控制，都离不开相应的财务分析信息。财务分析与金融学4财务分析的内容随着金融学和金融市场的发展不断扩充，金融学的理论和分析方法也广泛应用于财务分析之中。财务分析与经济学5经济是财务分析的土壤，财务分析的对象是企业的经济活动；经济学孕育了财务分析。企业各相关方进行财务分析的基本目的是从中获取信息以供决策。2企业债权人进行财务分析的目的：他们关心的是能否按期收到利息以及到期收回本金，因此他们进行财务分析主要是了解企业的信用状况、流动性情况以及偿债的保证等，以便对提供信贷资金的风险进行评价，从而作出正确的授信决策。1企业投资者进行财务分析的目的：企业的投资者他们高度关心投入资本的保值增值情况，他们进行财务分析主要关注的是企业的盈利能力、风险情况以及前景如何。2.2财务分析的目的5政府部门进行财务分析的目的：在谋求资本保全的前提下，期望能够同时带来稳定的财政收入；利用企业财务报表获取相关信息，以更好地制定宏观经济政策。4供应商和客户进行财务分析的目的：供应商进行财务分析主要是关注企业的信用和风险情况及其偿债能力。客户关心的是企业连续提供商品和劳务的能力，希望通过财务信息了解企业销售能力和企业发展能力。3企业管理层进行财务分析的目的：管理人员的财务分析是一种全面的财务分析，管理层通过分析可以把握企业现状、发现管理缺陷、预测未来变动趋势、及时修正和完善经营方案，保证企业按照合理的发展战略可持续地经营下去。9其他分析主体进行财务分析的目的：如市场中介组织需要进行财务分析。市场中介组织包括会计师事务所、证券经营机构以及评估咨询机构等。8社会公众进行财务分析的目的：社会公众对特定企业的关心是多方面的，如企业的就业政策、环境政策、产品政策及社会责任履行情况等。面对这些方面的问题，往往可以借助于盈利能力的分析。7竞争对手进行财务分析的目的：竞争对手可能把企业作为未来收购或接管的目标，愿意了解企业的各种财务信息。6员工进行财务分析的目的：他们关心工作岗位的稳定性、工作环境的安全性以及取得报酬的持续性和增长性，因此，他们更加关注企业的盈利能力及发展前景。投资者（大股东关注什么？小股东关注什么？）债权人（长期贷款者关注什么？短期贷款者？）管理者（高层管理者关注什么？中层？）供应商（稳固的供应商关注什么？非稳固？）政府员工客户竞争对手现在的或潜在的知彼知己，才能使工作更有效！财务分析的客观性：客观性要求主要体现在分析所依据资料的客观性和分析结论的客观性两个方面。财务分析的科学性：有了客观的分析资料，还必须有科学的分析态度和分析方法，这样才能得出科学的结论。财务分析的可比性：企业利益相关者在进行财务决策时常常需要对同一行业的不同企业、同一企业的不同发展阶段之间的财务指标与发展趋势进行比较分析，从而作出选择。四大要求财务分析的全面性：财务分析主体的多元化和分析目的的多样性决定了财务分析的全面性。2.3财务分析的要求第三节财务分析的内容、形式与原则3.1财务分析的内容1财务分析基础2财务报表分析3财务能力分析4财务运用能力分析1财务分析基础财务分析基础解决了为什么分析、分析什么、怎样分析以及依据什么分析等问题。财务分析基本理论、基本方法构成了财务分析理论基础的整体构架。包括：界定财务分析的内涵、目的；探索财务分析产生与发展的影响因素；说明财务分析的供给与需求对财务分析发展的促进及影响；介绍我国财务分析体系内容与形式，了解财务分析的局限性。财务分析的基本理论1财务分析的基本方法有：比较分析法、趋势分析法、结构分析法、比率分析法、因素分析法和综合分析法。财务分析的基本方法22财务报表分析主要包括对资产负债表的水平分析、结构分析，以及资产、负债和所有者权益的项目分析。资产负债表分析包括对利润表的水平分析、结构分析以及利润表的项目分析。利润表分析包括对现金流量表的水平分析、结构分析、附表分析以及现金流量表主要项目的分析和现金流量质量分析。现金流量表分析包括对所有者权益变动表的水平分析、结构分析、项目分析，以及所有者权益变动对财务状况质量的影响分析。所有者权益变动表分析3财务能力分析营运能力分析偿债能力分析发展能力分析财务综合能力分析盈利能力分析4财务运用能力分析Excel在财务分析中的运用在Excel中进行财务分析更加系统、便利，可以随时服务于企业的管理决策。财务危机预警分析财务危机预警分析是以财务报表和其他相关经营资料为基础，依据相关管理理论，采用定性与定量相结合的方法，对企业在经营管理活动中的潜在风险进行跟踪与监控3.2财务分析的形式（一）内部分析与外部分析内部分析内部分析主要指企业内部经营者对企业进行的财务状况分析，其目的在于判断和评价企业生产经营是否正常，财务状况有无异常。外部分析外部分析主要是指企业外部的投资者、债权人以及政府部门等根据各自需要分析企业有关情况。全面分析：全面分析主要是对企业一定时期的生产经营情况进行系统、综合、全面地分析和评价，其目的在于寻找企业生产经营过程中带有普遍性的问题。专题分析：专题分析根据不同的分析主体和分析目的而展开，其主题鲜明、重点突出、内容深透、切合需要。（二）全面分析和专题分析（三）静态分析和动态分析静态分析静态分析是根据某一时点或者某一时刻的财务报表进行的分析，分析报表中各项目或报表之间各项目的财务分析形式。静态分析的目的在于寻找财务活动之间的内在联系，揭示其相互影响和程度，判断企业的经济效益和财务状况。动态分析动态分析是根据几个时期的财务报表或相关信息，分析财务变动状况。动态分析的目的在于揭示财务活动的变动规律，为企业未来的发展提供预测资料。3.3财务分析的原则12345

实事求是

系统性

因果关系与平衡关系

动态分析

定量分析与定性分析相结合第四节财务分析的信息来源4.1资产负债表资产负债表是反映企业在某一特定日期的财务状况的报表。它揭示了企业在某一时点上的资产、负债和所有者权益的总额及其构成情况，属于静态财务报表，又称存量表。3资产负债表列示了各项目的期初余额与期末余额。2通过对资产负债表中资产、负债的结构进行分析，信息使用者可以了解企业的资产流动性与短期偿债能力、财务风险与长期偿债能力等。1资产负债表揭示了企业的资产、负债与股东权益的规模及各自的结构。4资产负债表与其他报表联系紧密，通过将资产与成本、利润项目进行比较，可以分析企业的盈利能力和资产管理水平。资产负债表的作用主要有以下几方面：4.2利润表利润表是反映企业在一定会计期间的投入产出效果的财务报表，它揭示了企业在某一特定期间内的收入、费用和利润水平及其构成情况。与资产负债表不同的是，利润表属于期间报表，也是动态财务报表。利润表4.3现金流量表现金流量表是反映企业在一定会计期间内现金及现金等价物流入和流出情况的报表，它解释了企业在一段时期内的现金流量变化情况，属于动态财务报表，又称流量表。4.4所有者权益变动表所有者权益变动表也称“第四张报表”，它反映了所有者权益的各组成部分在当期的增减变动情况，不仅包括所有者权益总量的变化，还包括所有者权益变动的结构性信息。4.5财务报表附注财务报表附注是为了帮助财务报表使用者更深入地理解财务报表的内容，而对财务报表的编制基础、编制依据、编制原则和方法及其相关项目等所做的详细解释。一般企业年度财务报表附注主要包括以下内容：企业的基本情况财务报表的编制基础遵循企业会计准则的声明重要会计政策和会计估计会计政策和会计估计变更以及差错更正的说明报表重要项目的说明或有事项资产负债表日后事项关联方关系及其交易有助于财务报表使用者评价企业管理资本的目标、政策及程序的信息其他信息4.6外部审计报告审计报告是注册会计师根据独立审计准则的要求，在实施了必要的审计程序后出具的、对被审计单位年度财务报表发表审计意见的书面文件。审计报告根据意见类型可分为四种：无保留意见的审计报告否定意见的审计报告13保留意见的审计报告拒绝表示意见的审计报告244.7其他信息与财务报表分析相关的其他信息包括政治制度、经济政策、社会环境、管理文化等。本部分主要对宏观经济信息进行概述。宏观经济信息可分为两层：宏观经济运行与宏观经济政策。从银行提取现金日常业务直接收入现金宏观经济运行宏观经济政策产品市场环境行业竞争环境宏观调控政策产业发展政策4.8财务报表分析所需信息的获取途径01财经媒体02经济与金融研究数据库03中介机构提供的分析报告第一节财务分析的程序与步骤分析者在进行财务分析前应当完成以下三项工作。1.1财务分析信息收集准备阶段分析目的是分析工作的灵魂，只有明确财务分析目的，才能做到有的放矢，正确地收集整理信息，选择正确的分析方法。明确分析目的后，财务分析者就应当根据目的确定分析的内容、范围及重点关注对象。明确财务分析的目的并确定分析的范围股权投资人的分析目的是进行投资决策，因此其分析的重点是企业的盈利能力、成长能力和股利政策等。债权人的分析目的是进行授信决策，因此其分析的重点是企业的偿债能力和资本结构等。1财务分析工作量大、内容繁杂、方法多样，一份详细的分析计划是分析工作顺利进行的保障。2制订财务分析计划分析计划应当包括分析目的、分析内容、拟采用的分析方法、分析人员分工、分析的步骤及完成各步骤的时间和标准等。如行业情况信息、债务人的信誉状况等。财务分析信息资料是财务分析工作的基础，在进行财务分析工作前就应当收集主要资料，切忌资料不全就盲目开始分析。财务信息应当根据制订的分析计划及时、完整地加以收集。收集、整理、核实财务分析所需要的信息主要的财务信息应包括资产负债表、利润表、现金流量表和所有者权益变动表等财务报表，以及财务报表附注及其财务状况和经营成果的说明。还必须收集企业内部和外部与分析目的相关的资料，如行业情况信息、债务人的信誉状况等。31.2财务分析实施阶段1初步分析初步分析的目的在于了解企业的整体情况，对企业财务情况有大致的了解。初步分析阶段可采取多种方式结合的形式进行，如可以从新闻媒体、中介评估机构等公开披露的信息入手了解企业现状。本书中初步分析主要是指战略分析和会计分析。2技术分析技术分析主要是指财务指标分析，主要包括根据分析目的构建指标体系。应当注意的是，财务指标体系的构建应当根据分析目的灵活运用。此外，财务分析指标应当与企业历史情况、行业水平、竞争对手等进行比较后才能作出结论。3综合分析综合分析是指分析者在初步分析和技术分析的基础上，将定量分析结果、定性分析判断及实际调查情况结合起来，利用综合分析法全面、系统地描述企业的财务状况，刻画其财务特征，以得出财务分析结论的过程。企业综合评价的基本内容包括企业财务能力的综合评价、企业风险状况分析和企业价值创造能力分析等。1.3财务分析报告撰写阶段财务分析报告的撰写是财务分析的最后步骤和内容。财务分析结束后，应当将上述分析和综合过程中得到的结果进行归纳整理，形成财务分析报告。财务分析报告应当包括分析目的、分析内容、分析的方法和步骤、分析的依据及建议和意见等内容。分析过程如图：制定财务分析计划收集、整理、核实财务分析所需要的信息初步分析技术分析综合分析撰写财务分析报告确定分析目的和范围第二节财务分析的方法1比较分析法2趋势分析法3结构分析法4比率分析法财务分析的方法是完成财务分析任务、实现财务分析目标的技术手段。由于分析目的不同，实际分析工作选择的分析方法也有所不同。常用的方法有：5因素分析法6综合分析法2.1比较分析法比较分析法，也称对比分析法，具体是指将反映企业报告期财务状况、经营成果和现金流量信息的某一方面具体数据与反映企业历史某一时期或同行业的相同方面数据进行对比分析，从而了解企业财务状况、经营成果和现金流量某一方面变动情况的一种分析方法。历史标准，即以企业历史最佳水平、平均水平等历史数据作为分析期的比较标准，通过比较分析期与历史水平的差异把握企业的发展规律，从而预测企业的发展趋势。历史标准预算标准，即以企业的预算或者计划完成数作为标准，通过比较企业实际情况与预定目标之间的差异，对企业本期计划的完成情况进行评判，并为进一步分析产生差异的原因指明方向。预算标准行业标准，即以企业所处行业的数据为标准，通过比较企业财务数据与行业数据之间的差异，确定企业在行业中的地位。行业标准2.2趋势分析法趋势分析法是将企业连续几个期间的财务数据进行对比，确定分析期相关项目的变动情况，得出企业财务状况和经营成果变化趋势的一种分析方法。趋势分析中比较的形式可以分为绝对数分析和相对数分析，相对数分析又可以根据基期的不同分为定基百分比和环比百分比分析。（一）绝对数分析绝对数分析就是将各项目连续几期的绝对数额进行对比，分析相关项目变动的大小和方向，并观察其稳定性。其计算公式为：（二）相对数分析定基变动百分比分析定基百分比就是各个时期的指数都是以某一固定时期为基期来计算的，其计算公式为：1在定基分析中，基期的选择非常关键，基期数据是所有期间的参照。基期不能选择项目数值为0或者负数的期间，否则计算的百分比就没有意义。环比变动百分比分析环比变动百分比是以各个时期的前一期为基期来计算的，其计算公式为：2通过环比变动百分比可以看出相关项目变动的方向和幅度。在环比分析中也要注意，如果前期项目数值为负数或者为0，则变动百分比没有实际意义，但是表明该项目存在异常情况。2.3结构分析法结构分析法，也称垂直分析法或比重分析法，是将个体项目数据与其所处的总体项目数据相比，计算得出百分比率值，反映总体项目的整体结构。结构分析法通常用于分析企业的资产负债结构与盈利结构，如计算流动资产占总资产的比重，掌握企业资产结构的稳定性；将企业的主营业务利润与利润总额比较，了解企业利润的构成。这种方法可以快速了解企业大致的财务状况与经营结果构成的合理性，便于抓住报表分析的重点。2.4比率分析法比率分析法是将相关联的财务项目数据进行对比，通过计算出具有经济意义的财务比率来评价企业财务状况和经营成果的分析方法，经常结合比较分析法使用。常见的财务比率可分为反映企业偿债能力的比率、盈利能力的比率、营运能力的比率和发展能力的比率。与其他报表分析方法相比，比率分析法计算简便快捷，而且可以使某些指标在不同的企业间进行比较。2.5因素分析法根据财务指标与其各影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各影响因素对分析指标差异影响的方向和程度的分析方法就叫做因素分析法。因素分析法一般有连环替代法和差额分析法两种。（一）连环替代法连环替代法是根据因素之间的内在依存关系，依次测定各因素变动对经济指标差异影响的一种分析方法。指标影响因素的分解1指标影响因素的分解，即将经济指标在计算公式的基础上进行分解或扩展，从而解出各影响因素与分析指标之间的关系式。其中，息税前利润率反映企业产品的盈利能力；流动资产周转次数反映企业的经营管理水平；而资产流动率又称流动资产率，反映公司资产的流动性和变现能力。2根据因素分解结果，构建分析体系，确定分析对象因素分解后，按照所确定因素之间的关系，将分析指标的分析期数值与基期数值列出两个关系式或指标体系，确定分析对象。在连环替代法下需要分析的对象为分析期总资产报酬率和基期总资产报酬率之间的差异，即：连环顺序替代，计算替代结果3所谓连环顺序替代，就是以基期指标体系为计算基础，用分析期指标体系中每一个因素的实际数按顺序替代相应的基期数，每次替代一个因素，替代后的因素被保留下来，然后按关系式计算出替代结果。【例2-1】某企业2014年和2015年的主要财务数据如表所示。表2-12014年和2015年的主要财务数据项

目2014年2015年流动资产250330总资产8001000息税前利润150225营业收入12001485计算出影响该企业资产报酬率的影响因素如表所示。项

目2014年2015年息税前利润率12.50%15.15%流动资产周转次数4.84.5资产流动率31.25%33.00%总资产报酬率18.75%22.50%分析对象为2014年和2015年总资产报酬率的差异，即22.50%－18.75%＝3.75%。分别替代各影响因素的计算过程如下：替代息税前利润率＝15.15%×4.8×31.25%＝22.73%替代流动资产周转次数＝15.15%×4.5×31.25%＝21.30%替代资产流动率＝15.15%×4.5×33%＝22.50%比较各因素的替代结果，确定各因素对分析指标的影响程度比较替代结果是连环进行的，即将每次替代所计算的结果与这一因素被替代前的结果进行对比，二者的差额就是替代因素对分析对象的影响程度。如上例中分别计算各因素变动对总资产报酬率的影响如下：息税前利润率变动的影响＝22.73%－18.75%＝3.98%流动资产周转次数变动的影响＝21.30%－22.73%＝1.43%资产流动率变动的影响＝22.50%－21.30%＝1.20%4检验分析结果，分析变动原因5连环替代结束后，将各因素对分析指标的影响额相加，其代数和应等于分析对象。如果二者相等，说明分析结果可能是正确的；如果二者不相等，则说明分析结果一定是错误的。上例中，2015年的总资产报酬率上升了3.75%，主要原因在于息税前利润率使总资产报酬率提高了3.98%，流动资产周转次数使总资产报酬率降低了1.43%，资产流动率的提高使总资产报酬率提高了1.20%。三类因素的影响总和为3.75%，正好为基期与分析期总资产报酬率的差异，说明计算结果正确。（二）差额分析法具体操作方法是：先确定各因素分析期与基期的差额，在确定各因素影响大小时，利用该因素差额乘以排在该因素前面的各因素的分析期数和排在该因素后面的各因素的基期数。以上例中的资产报酬率为例：分析对象：2014年和2015年总资产报酬率差异＝22.50%－18.75%＝3.75%息税前利润率变动的影响＝（15.15%－12.50%）×4.8×31.25%＝3.98%流动资产周转次数变动的影响＝15.15%×（4.5－4.8）×31.25%＝1.43%资产流动率变动的影响＝15.15%×4.5×（33%－31.25%）＝1.20%由此可见，差额分析法的分析结果与连环替代法完全相同，只是计算过程更为简洁明了。2.6综合分析法以上介绍的方法大多是进行单一指标的分析和比较，想要全面地评价企业的财务状况和经营成果，还需要对各种信息进行系统、综合分析。综合分析法财务指标体系的综合分析财务报表的综合分析利润表与现金流量表的综合分析资产负债表与利润表的综合分析等杜邦分析体系沃尔评分法第一节企业战略分析概述1.1企业战略与战略管理（一）战略的构成要素与结构层次在中国，战略一词历史久远，“战”指战争，“略”指谋略。春秋时期孙武的《孙子兵法》被认为是中国最早对战略进行全局筹划的著作。在现代“战略”一词被引申至政治和经济领域，其涵义演变为泛指统领性的、全局性的、左右胜败的谋略、方案和对策。战略的构成要素②战略的结构层次企业战略涉及层面可以分为三个层次，即公司战略、业务单位战略和职能战略。战略层次管理层次公司战略业务单位战略职能战略企业最高管理机构事业部门管理机构职能部门管理层业务单位战略业务单位战略，是在总体战略指导下，一个业务单位进行竞争的战略，也称为竞争战略。其目标是取得竞争优势，其主要内容是决定在一个特定市场的产品如何创造价值。职能战略职能战略，也称职能支持战略，是按照总体战略或业务战略对企业内各方面职能活动进行的谋划。一般可分为生产运营型战略、资源保障型职能战略和战略支持型职能战略三种。公司战略公司战略一般由公司最高管理层制定。用于明确企业的目标和实现目标的计划和行动方针。（二）企业战略、竞争战略与财务战略的关系大部分战略管理学者通常将战略划分为三个层次，企业战略、竞争战略和职能战略，并将财务战略归入职能战略之中。企业战略决定着企业的总体方向，是为提升企业长期竞争力、创造竞争优势服务的。竞争战略一个企业的战略需要由企业内部各个经营领域有效的竞争战略给予支持和配合，并有明确的实施程序。财务战略财务战略是指为谋求企业资金均衡有效的流动和实现企业整体策略。企业战略能否成功实现，很大程度上取决于整个战略期间，是否具有充裕的资金作保证，是否有与其协调一致的财务战略决策和措施。因此，财务战略自然构成企业战略的关键性支持因素。在企业战略之下是企业的竞争战略，竞争与战略从来都是密不可分的，二者如影随形、结伴而行。一个企业的战略需要由企业内部各个经营领域有效的竞争战略给予支持和配合，并有明确的实施程序。竞争战略需要由职能部门的战略，即竞争战略下的职能战略来落实。（一）企业战略分析的内涵1.2企业战略与财务分析企业战略分析是通过对企业所在行业或企业拟进入行业的分析，明确企业自身地位及应采取的竞争战略，以权衡收益与风险，了解并掌握企业的发展潜力及企业战略实施的效率。（二）企业战略分析与财务分析的关系首先，战略分析是财务分析的重要起点。企业战略分析是企业会计分析和财务分析的基础。其次，企业战略的制定与实施如何，关系企业经营业绩的优劣、财务状况的好坏和企业发展方向。企业战略分析对财务分析起着导航作用。再者，财务分析不能脱离或忽视战略分析。第二节外部环境分析2.1宏观经济环境分析（一）经济发展水平经济发展水平是指一个国家经济发展的规模、速度和所达到的水准，反映一个国家经济发展水平的常用指标有国民生产总值、国民收入、人均国民收入、经济发展速度、经济增长速度等。我国2008～2014年以来GDP在世界的排名情况如表所示。年份2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年总量排名3322222人均排名1061009589848984我国2008～2014年GDP在世界的排名情况（二）经济发展周期经济周期，也称商业周期，一般是指经济活动沿着经济发展的总体趋势所经历的有规律的扩张和收缩，是国民总产出、总收入和总就业的波动，也是国民收入或总体经济活动扩张与紧缩的交替或周期性波动变化。过去把经济发展周期分为繁荣、衰退、萧条和复苏四个阶段。具体如图所示。①繁荣阶段由于投资需求和消费需求的不断扩张超过了产出的增长，刺激价格迅速上涨到较高水平。②衰退阶段消费者需求、投资急剧下降；对劳动的需求、产出下降、企业利润急剧下滑、股票价格和利率一般也会下降。③萧条阶段供给和需求均处于较低水平，价格停止下跌，处于低水平上。④复苏阶段是前一周期的最低点，产出和价格均处于最低水平。随着经济的复苏，生产的恢复和需求的增长，价格也开始逐步回升。周期（三）经济结构经济结构是指国民经济的组成和构造。经济结构包括产业结构、分配结构、消费结构、技术结构、劳动力结构等。中国不同产业2008～2014年GDP规模表如表所示。年份2008年2009年2010年2011年2012年2013年2014年第一产业32747.0034154.0039354.6046153.3050892.7055321.7058336.10第二产业148097.90157850.10188804.90223390.30240200.40256810.00271764.50第三产业135906.90153625.10180743.40214579.90243030.00275887.00306038.20中国不同产业2008～2014年GDP规模

单位：亿元由上表可以得出2008～2014年中国产业结构图，如下图所示：（四）经济政策经济政策是指国家或政党为实现一定的政治和经济任务，或为指导和调节经济活动，所规定的在经济生活上的行动准则和措施，主要包括财政与税收政策、货币政策、贸易政策等。财政政策1财政政策是指国家根据一定时期政治、经济、社会发展的任务而规定的财政工作的指导原则，通过财政支出与税收政策来调节总需求。货币政策2货币政策是指通过中央银行调节货币供应量，影响利息率及经济中的信贷供应程度来间接影响总需求，以达到总需求与总供给趋于理想的均衡的一系列措施。货币政策分为扩张性的货币政策和紧缩性的货币政策两种。2.2行业分析（一）行业特征分析行业特征是指某一个行业区别于其他行业的特别显著的象征和标志，它综合反映了该行业的基本状况和发展趋势。一般来说，行业特征包括竞争特征、需求特征、技术特征、增长特征和盈利特征等五个方面。竞争特征因素需求特征因素技术特征因素增长特征因素盈利特征因素竞争企业数量需求增长率技术成熟度生产能力增长率平均利润率竞争企业战略顾客满意度技术复杂性规模经济效应平均贡献率资源可得性产品生命周期相关技术影响新增投资增长率平均收益率潜在进入者需求弹性技术的可保护性多样化增长程度竞争结构替代品可接受性研发费用产品差异化产品互补性技术进步的影响影响行业特征的一般因素（二）行业生命周期分析行业的生命周期是指行业从出现到完全退出社会经济活动所经历的时间主要包括四个发展阶段：导入期，成长期，成熟期，衰退期。行业生命周期曲线（三）行业市场结构分析经济学理论将市场结构分为完全竞争、垄断竞争、寡头垄断和完全垄断四种基本类型，其中完全竞争市场和完全垄断市场是两种极端。影响市场结构的因素主要有市场集中度、进入壁垒和产品产业程度等，不同市场结构的表现特征。市场类型市场集中度进入壁垒产品差异程度典型行业完全竞争很低不存在差异很大鞋、农产品垄断竞争较低较低有差别家电、手机寡头垄断很高较高同质或较大电信、石化完全垄断100%非常高没有替代品自来水、铁路不同市场结构的表现特征（四）行业盈利能力分析不同的行业盈利能力显然不同，甚至有天壤之别。分析行业盈利能力的工具有很多种，但仍以波特提出的“五种力量模型”为经典，且便于分析使用。波特认为，有五种竞争力量决定了行业的盈利能力，其中三种来源于“水平”竞争，他们是产业内部现存的竞争者、潜在的进入者和替代品生产者，另外两个则来自于企业的“垂直”关系，他们是供应商的讨价还价能力和购买者的讨价还价能力。1现有竞争对手间的竞争程度与利润摊薄现有竞争者根据自己的资源，采取价格竞争、新产品开发、服务质量及促销等手段力图在市场上占据有利地位和争夺更多的消费者，对行业内竞争者构成极大威胁。2进入者威胁利润分配的格局新进入者的加入，一方面会带来生产能力和市场占有率方面的要求，这必然引起与现有企业的激烈竞争，促使产品价格下跌。另一方面，新进入者加入行业，同时会带来对生产资源的争夺，从而可能使行业生产成本升高，倒挤利润。3替代品威胁利润大餐替代品与被替代品有相似的功能，无形中加大了被替代品的行业的竞争边界，而且这些替代品往往由高盈利行业提供，表现出一种价格优势，从而限制了企业所在行业的产品价格，抑制了行业利润水平。4供求双方的强弱对利润的影响行业的竞争程度决定了获取超额利润的潜力，而行业供应商和消费者的议价能力决定了行业的实际利润水平。第三节企业内部环境分析企业内部环境是指企业内部的物质、文化环境的总和，包括企业资源、企业能力、企业文化等因素，也称企业内部条件。人力资源分析财务分析竞争优势的一般

基础分析企业内部环境分析价值链分析SWOT分析特异能力分析核心竞争力分析3.1企业资源分析（一）企业资源概述人力资源是指存在于企业组织系统内部和可利用的外部人员的总和，包括这些人的体力、智力、人际关系、心理特征及其知识经验的总汇。人力资源无形资源是指企业长期积累的、没有实物形态的，甚至无法用货币精准计量的资源，主要包括品牌、商誉、技术、专利、商标、企业文化和组织经验等。无形资产有形资源主要是指财务资源和实物资源，它们是企业经营管理活动的基础，一般都可以通过会计方式来计算其价值。有形资产（二）决定企业竞争优势的企业资源判断标准2413四大标准资源的稀缺性如果企业掌握了取得处于短缺供应状态的资源，而其他的竞争对手又不能获取这种资源，那么，拥有这种稀缺性资源的企业便能获得竞争优势。资源的持久性资源的贬值速度越慢，就越有利于形成核心竞争力。一般来说，有形资源往往都有自己的损耗周期，而无形资源和人力资源则很难确定其贬值速度。资源的不可模仿性资源的不可模仿性是竞争优势的来源，也是价值创造的核心。包括物理上独特的资源、具有路径依赖性的资源、具有因果含糊性的资源、具有经济制约性的资源。资源的不可替代性企业的资源如果能够容易被替代，那么即使竞争者不能拥有或模仿企业的资源，它们也仍然可以通过获取替代资源而改变企业的竞争地位。3.2企业能力分析企业研发活动，能够加快产品的更新换代，提高产品质量，降低产品成本，更好地满足消费者的需求。包括对生产过程、产出、库存、人力和质量等方面的管理能力。是指企业引导消费者消费其产品或服务的产品竞争能力、销售活动能力和市场决策能力。研发能力生产管理能力营销能力可以从职能管理体系的任务分工、岗位责任、集权和分权的情况、组织结构及管理层次和管理范围的匹配等方面进行衡量和评价。主要涉及企业筹集资金的能力及使用和管理所筹集资金的能力等两个方面。财务能力组织管理能力3.3核心竞争力分析企业的核心竞争力就是企业的决策力，它包括把握全局、审时度势的判断力，大胆突破、敢于竞争的创新力，博采众长、开拓进取的文化力，保证质量、诚实守信的亲和力。企业核心竞争力就是企业长期形成的，蕴涵于企业内质中的，企业独具的，支撑企业过去、现在和未来竞争优势，并使企业在竞争环境中能够长时间取得主动的核心能力。第四节企业战略分析方法与选择4.1战略分析方法（一）SWOT分析法所谓SWOT分析，即基于内外部竞争环境和竞争条件下的态势分析，就是将与研究对象密切相关的各种主要内部优势、劣势和外部的机会和威胁等，通过调查列举出来，并依照矩阵形式排列，然后用系统分析的思想，把各种因素相互匹配起来加以分析，从中得出一系列相应的结论，而结论通常带有一定的决策性。进行SWOT分析时，主要有以下几个方面的内容。分析环境因素运用各种调查研究方法，分析出公司所处的各种环境因素，即外部环境因素和内部能力因素。例如：优势：有利的竞争态势、充足的财政来源等。劣势：设备老化、管理混乱、缺少关键技术、研究开发落后等。机会：新产品、新市场等。威胁：新的竞争对手、替代产品增多等。将调查得出的各种因素根据轻重缓急或影响程度等排序方式，构造SWOT矩阵。在此过程中，将那些对公司发展有直接的、重要的、大量的、迫切的、久远的影响因素优先排列出来，而将那些间接的、次要的、少许的、不急的、短暂的影响因素排列在后面。在完成环境因素分析和SWOT矩阵的构造后，便可以制定出相应的行动计划。制订计划的基本思路是：发挥优势因素，克服弱点因素，利用机会因素，化解威胁因素；考虑过去，立足当前，着眼未来。1构造SWOT矩阵2制订行动计划3某学生认为：波特五力分析并不全面。例如：银行业中存在至少同等重要的其他因素：政府管制、人口趋势和文化因素。而他的同学不赞同上面同学的看法，认为：只有这三个因素影响五力之一时，他们才是重要的。请讨论上述三个因素如何影响银行业的五大力量？SWOT的典型格式如图优势企业专家所拥有的专业市场知识对自然资源的独有进入性专利权新颖的、创新的产品或服务企业地理位置优越由于自主知识产权所获得的成本优势质量流程与控制优势品牌与声誉优势劣势缺乏市场知识与经验无差别的产品和服务企业地理位置极差竞争对手进入分析渠道的优先经验产品或服务质量低下声誉破坏机会发展中国家新兴市场并购、合资或战略联盟进入只有吸引力的新的细分市场新的国际市场政府规则放宽国际贸易壁垒消除某一市场的领导力量薄弱威胁企业所处的市场中出现新的竞争对手价格战竞争对手发明新颖的、创新的替代产品或服务政府颁布新的规则出现新的贸易壁垒针对企业产品或服务的潜在税负负担（二）波士顿矩阵法波士顿矩阵认为一般决定产品结构的基本因素有两个，即市场引力与企业实力。市场引力包括企业销售量（额）增长率、目标市场容量、竞争对手强弱及利润高低等。其中最主要的是反映市场引力的综合指标——销售增长率，这是决定企业产品结构是否合理的外在因素。企业实力包括市场占有率，技术、设备、资金利用能力等，其中市场占有率是决定企业产品结构的内在要素，它直接显示出企业竞争实力。

波士顿矩阵的内容通过以上两个因素相互作用，会出现四种不同性质的产品类型，形成不同的产品发展前景：问号明星瘦狗现金牛10%低相对市场占有率高

5%高

市场增长率

低②应用波士顿矩阵的战略对策指处于低增长率、高市场占有率象限内的产品群，已进入成熟期。是指处于高增长率、高市场占有率象限内的产品群。处于高增长率、低市场占有率象限内的产品群。也称衰退类产品，它是处在低增长率、低市场占有率象限内的产品群。瘦狗产品明星产品问号产品现金牛产品

为什么在没有吸引力的产业中仍然存在盈利水平很高的企业？而在吸引力很高的产业又存在经营状况很差的企业？受潜在高利润的诱惑，企业进入与自身竞争优势毫不相关的产业进行多元化经营，最终这些企业为何大多以失败告终？战略问题

某学生认为：会计学专业学生李某认为：在财务报表分析过程中，战略分析似乎是不必要的兜圈子，为什么不能直接分析财务报表问题？请讨论之。4.2战略选择（一）企业总体战略定义企业总体战略是研究企业要去哪儿和企业应该经营哪些事业以使企业长期获利等，是企业的战略总纲领，是企业最高管理层指导和控制企业的一切行为的最高行动纲领。总体战略注重把握企业内外部环境的变化，同时努力将企业内部各个部门间的资源进行有效的战略配置，并以企业的整体为对象。（二）企业总体战略类型企业总体战略按表现形式，可以分为拓展型、稳健型和收缩型三种。拓展型战略是指采用积极进攻态度的战略形态，主要适合行业龙头企业、有发展后劲的企业及新兴行业中的企业选择。具体的战略形式包括市场渗透战略、多元化经营战略和联合经营战略。

多元化经营战略指一个企业同时经营两个或两个以上行业的拓展战略，又可称“多行业经营”，主要包括同心多元化、水平多元化和综合多元化三种形式。多元化经营战略

联合经营战略是指两个或两个以上独立的经营实体横向联合成立一个经营实体或企业集团的拓展战略，是社会经济发展到一定阶段的必然形式。联合经营战略

市场渗透战略是指实现市场逐步扩张的拓展战略。战略核心是利用现有产品开辟新市场实现渗透，向现有市场提供新产品实现渗透。市场渗透战略稳健型战略稳健型战略是采取稳定发展态度的战略形态，主要适合中等及以下规模的企业或经营不景气的大型企业选择，可分为无增长战略、微增长战略两种战略形式。收缩型战略收缩型战略是采取保守经营态度的战略形态，主要适合处于市场疲软、通货膨胀、产品进入衰退期、管理失控、经营亏损、资金不足、资源匮乏、发展方向模糊的危机企业选择。可分为转移战略、撤退战略和清算战略三种战略形式。4.3企业竞争战略选择（一）企业竞争战略定义企业竞争战略是指企业在激烈的市场竞争中，成功地应对行业的竞争状况，从而为公司赢得超常的投资收益而制订和实施的一系列方针、政策和措施。（二）企业竞争战略的类型根据企业实施竞争战略的内容，迈克尔•波特提出了三种基本战略，包括低成本战略、差异化战略和专一化战略。1、低成本战略低成本战略是积极地建立起达到有效生产规模的生产设施，全力以赴降低成本，严格控制各项费用支出，使其在总成本水平方面低于同行业企业的水平。2、差异化战略差异化战略是指提供的产品或服务差异化，形成在全行业范围中具有独特性的优势。实现差异化战略可以有许多方式，如设计名牌形象，保持技术性能特点、顾客服务、商业网络及其方面的独特性等。3、专一化战略专一化战略是指主攻某个特殊顾客群、某个产品线的某一个细分市场，相对于低成本战略和差异化战略要在全行业范围实现其目标，专一化战略要求企业业务的专一化能够以较高的效率、更好的效果为某一相对狭窄的战略对象服务。第一节资产负债表分析的目的和内容1.1资产负债表分析的目的资产负债表分析的目的，就在于了解企业会计对企业财务状况的反映程度，所提供会计信息的质量，据此对企业资产和权益的变动情况以及企业财务状况做出恰当的评价。从根本上来说，资产负债表上的数据是企业经营活动的直接结果，但这种结果是通过企业会计依据某种会计政策，按照某种具体会计处理方法进行处理后编制出来的。例如，某一经营期间耗用的材料一定时，采用不同的存货计价方法进行会计处理，期末资产负债表上的存货金额就会有很大差异。揭示资产负债表及相关项目的内涵在企业生产经营过程中，企业规模和各项资产会发生不断变动，与之相适应的资金来源也会发生相应的变动，资产负债表只是静态地反映出变动后的结果。企业的资产、负债和股东权益在经过一段时期的经营后，发生了什么样的变化，变动的原因是什么，只有对资产负债表进行分析才能知道。了解企业财务状况的变动情况及变动原因资产负债表是否充分反映了企业的经营状况，其真实性如何，资产负债表本身并不能说明这个问题。虽然这种评价具有相当大的难度，特别是对那些不了解企业真实经营状况的外部分析者来说，其难度更大，但这确是资产负债表分析的重要目的之一。评价企业会计对企业经营状况的反映程度1.2资产负债表分析的内容（一）资产负债表水平分析（二）资产负债表结构分析通过对企业各项资产、负债和股东权益进行对比分析，揭示企业筹资与投资过程的差异，从而分析与揭示企业生产经营活动、经营管理水平、会计政策及会计估计变更对筹资与投资的影响。通过资产负债表中各项目与资产总额或权益总额进行比较，计算出各项目占总体的比重，揭示企业资产结构和资本结构及其变动的合理性，分析其变动的具体原因，评价企业资产结构与资本结构的适应程度。（三）资产负债表的质量分析在对资产负债表进行全面分析的基础上，对影响企业资产、负债和股东权益中各主要项目的质量状况进行深入分析。

基本结构总原则：资产=负债+所有者权益资产负债表流动资产非流动资产流动负债非流动负债所有者权益短期借款应付票据应付/预收账款应付税费应付工资预计负债…长期借款长期应付款应付债券递减所得税…实收资本资本公积盈余公积未分配利润货币资金交易性金融资产应收/预付账款存货应收票据应收股利…长期投资固定资产无形资产…第二节资产负债表水平分析2.1资产负债表水平分析表的编制资产负债表水平分析的目的就是从总体上了解资产、权益的变动情况，揭示出资产、负债和股东权益变动的差异，并分析差异产生的原因。某项目变动对总资产或总权益的影响程度计算公式为：以青岛啤酒集团公司为例，详见课本p86——p90企业通过举债，或吸收投资人投资来满足对企业资产的资金融通，从而产生了债权人、投资人对企业资产的两种不同要求权，即权益。资产、权益分别列示在资产负债表左右两方，反映出企业的基本财务状况，对资产负债表变动情况的分析评价也应当从这两大方面进行。2.2资产负债表变动的分析与评价2.2资产负债表变动的分析与评价（一）资产项目的分析评价注意变动幅度较大或对总资产变动影响较大的重点项目注意分析资产变动的合理性和效率性分析时，首先要注意变动幅度较大的资产项目，特别是发生异常变动的项目；其次应重点分析对总资产影响较大的项目。对总资产变动情况进行分析，不仅要考察其变动情况，还要对其变动的合理性和效率性进行分析。可以借助企业产值、销售收入、利润和经营活动现金净流量等指标。注意资产变动与股东权益变动的一致性注意分析会计政策变动的影响根据资产变动趋势与股东权益变动趋势，分析评价企业资产与股东权益的适应程度，进而评价企业财务结构的稳定性和安全性。一般来说，未来保证企业财务结构的稳定性和安全性，资产规模变动应与股东权益总额变动相适应。尽管会计准则和会计制度对会计核算乃至财务报表的编制都有相应的要求，但会计准则和会计制度也给企业灵活选择会计政策和会计方法留有相当大的余地，企业管理人员可以通过会计政策变更或灵活地运用会计方法对资产负债表的数据做出调整。（二）权益项目的分析评价权益项目的分析评价主要从以下几方面进行。（1）分析权益总额的变动情况及各类、各项筹资的变动状况，揭示出权益总额变动的主要原因，从总体上了解企业经过一定时期经营后权益总额的变动情况。（2）注意变动幅度较大或对总资产变动影响较大的重点项目。分析时首先要注意变动幅度较大的权益项目，特别是发生异常变动的项目；其次，应重点分析对权益影响较大的项目。第三节资产负债表结构分析第一，可以评价企业资产结构的合理性及其变动情况；第二，可以评价企业资本结构的合理性及其变动情况；第三，可以评价企业资产结构与资本结构的适应程度。通过资产负债表的结构分析3.1资产结构分析一般来说，企业的资产结构主要受企业所处的行业特点、经营性质、产品生命周期及宏观经济环境等因素的影响。另外，国家所颁布的一些法律、行政法规和政策等也会影响到企业的资产结构。（一）资产部分的整体结构分析资产部分的整体结构分析主要是关注流动资产和非流动资产的比重，分析时可以通过对行业的平均水平或可比企业资产结构的比较，对资产的流动性和资产风险做出判断。（二）经营性资产与金融性资产的结构分析所谓经营性资产，是指企业因盈利目的而持有、且实际也具有盈利能力的资产，主要包括货币资金、商业债权、存货、固定资产和无形资产等项目。金融性资产，是指以未来获得投资收益为目的而持有的资产，主要包括交易性金融资产、可供出售金融资产、持有至到期投资、长期股权投资等项目。（三）流动资产与固定资产的结构分析固定资产与流动资产之间的结构关系通常称为固流结构，在企业经营规模一定的条件下，如果固定资产存量过大，则正常的生产能力不能充分发挥出来，造成固定资产的部分闲置或生产能力利用不足；如果流动资产存量过大，则会造成流动资产闲置，影响企业的盈利能力。固流结构的类型一般来说，固流结构有保守型、适中型和冒险型三种类型可供选择。保守型固流结构适中型固流结构冒险型固流结构保守型固流结构是指企业在一定销售水平上维持大量的流动资产并采取宽松的信用政策，从而使流动资金处于较高的水平。适中型固流结构是指企业在一定销售水平上使固定资产存量与流动资产存量的比例保持在平均合理的水平上。冒险型固流结构是指尽可能少地持有流动资产，从而使企业的流动资金维持在较低水平上。②固流结构的评价标准2行业特点：不同的行业因经济活动内容不同，技术装备水平也有差异，其固流结构会有较大差异。同一行业内部，其生产特点、生产方式的差异较小，所以其固流结构比较接近，行业的平均固流结构比例应是本企业固流结构的主要参照标准。1盈利水平与风险：企业选择何种资产结构，主要取决于企业对风险的态度，如果企业敢于冒险，则可以采取冒险的固流结构策略；如果企业倾向于保守，则会选择保守的固流结构策略而不会为追求较高的资产利用效率而冒险。3企业经营规模：企业经营规模对固流结构也有重要影响。一般而言，规模较大的企业，固定资产比例相对高些，因其筹资能力强，流动资产比例相对低些。（四）流动资产的内部结构分析流动资产的结构是指构成流动资产的各个项目占流动资产总额的比重。企业可以通过货币资金、交易性金融资产、应收账款和存货等项目占流动资产的比重，分析流动资产各项目的变动情况，并了解流动资产的分布情况、资产的流动性及支付能力。3.2资本结构分析（一）权益部分的整体结构分析权益部分的整体结构主要是考察总负责与股东权益的对比关系。以青岛啤酒集团公司2011～2014年的资本结构分析表为例p98。（二）负债结构分析负债结构是指企业各项负债在总负债中所占的比重，反映了各项负债在总负债中的组成情况，它是由于企业采用不同负债筹资方式所形成的，是负债筹资的结果。以青岛啤酒集团公司2011～2014年的总负债结构分析表如表为例p99。对负债结构的分析还应考虑以下因素。负债结构与负债成本在对负债结构进行分析时，可以按照负债成本将负债分为无成本负债、低成本负债和高成本负债，通过负债成本结构判断企业筹资方式是否合理。青岛啤酒集团公司2011～2014年负债成本结构分析表单位：%项

目2011年2012年2013年2014年无成本负债81.1481.5085.8996.27低成本负债1.571.360.753.70高成本负债17.2917.1413.360.04负债总计100.00100.00100.00100.00根据表可知，青岛啤酒集团公司2011～2014年无成本负债占总负责的比重分别为81.14%、81.50%、85.89%、96.27%，高成本的负债呈逐年下降趋势，企业的融资成本非常低。可见，广泛使用无成本负债，是降低企业融资成本的重要途径。另外，低成本的负债比重非常低，说明企业的财务风险比较低，从较高比例的无成本负债可以看出管理层属于保守型。负债结构与债务偿还期负债是必须要偿还的，而且要按期偿付，企业在举债时，就应当根据债务的偿还期限来安排债务结构。债务的偿还期与企业现金流入的时间是否吻合、债务的偿还额与现金流入量是否相适应是企业负债结构是否合理的一个重要标志。负债结构与财务风险不同类型的负债，其风险是不同的，在安排企业负债结构时，必须考虑到这种风险。一般来说，短期负债的财务风险要高于长期负债。负债结构与经济环境企业生产经营所处的经济环境也是影响企业负债结构的重要因素。其中，资本市场的资金供求状况尤为重要。当国家紧缩银根时，企业取得短期借款可能比较困难，因此长期负债的比重会提高；反之，企业比较容易获得银行贷款，则流动负债的比重会提高。（三）所有者权益结构分析1

所有者权益结构与所有者权益总量所有者权益结构变化既可能是由所有者权益总量变动引起的，也可能是因为所有者权益内部各项目本身变动引起的。两者的变化可分为以下三种情况：第一，总量变动，结构变动。第二，总量不变，结构变动。第三，总量变动，结构不变。2

所有者权益结构与利润分配政策所有者权益按照资金来源方式可以分为投资人投资和生产经营活动形成的积累两类。3

所有者权益结构与控制权企业真正的控制权掌握在投资人手中，特别是持股比例较大的投资人。如果企业吸收投资人追加投资来扩大企业规模，就会增加股东权益中投入资本比重，使股东权益结构发生变化，同时也会分散企业的控制权。4

所有者权益结构与权益资本成本所有者权益结构影响权益资本成本的一个基本前提是，所有者权益各项目的资本成本不同。事实上，在所有者权益各项目中，只有所有者投入资本才会发生实际资金成本支出，其余各项目是一种无实际筹资成本的资金来源，其资金成本只不过是机会成本。3.3资产与资本对称结构分析企业的资产结构受企业所处行业的影响，而不同行业的企业其资金融通的方式也不尽相同，资产结构与资本结构的适应形式归纳起来可以分为稳定结构、中庸结构和风险结构三种。稳定结构稳定结构是指在资产与资本的对称结构中，流动资产的资金不仅来源于流动负债，而且还有一部分来源于非流动负债和所有者权益，其结构如图所示。流动资产流动负债非流动负债及所有者权益非流动资产在这种结构下，企业对流动负债的依赖性较低，从而减轻了短期偿债压力，风险较低，但是由于长期资金来源的资金成本一般高于短期资金来源的资金成本，筹资成本较高，会降低企业的盈利水平。中庸结构中庸结构是指在资产与资本的对称结构中，流动资产的资金来源全部由流动负债来满足的，即流动资产等于流动负债，用于非流动资产的资金由所有者权益和非流动负债提供。这是一种中等风险和成本的资本结构，其结构如图。流动资产流动负债非流动资产非流动负债及所有者权益在这种结构下，企业偿债压力、筹资成本都处于中等水平。风险结构风险结构是指在资产与资本的对称结构中，流动负债不仅满足了全部流动资产的资金需求，而且还将一部分用于非流动资产，即流动负债大于流动资产，其结构如图。流动资产流动负债非流动资产非流动负债及所有者权益在这种结构下，企业的偿债压力较大，但筹资成本相对较低，会在一定程度上增进企业的盈利水平。第四节资产负债表质量分析4.1资产的质量分析（一）资产质量的内涵及特征资产的质量，就是指资产在特定的经济组织中，实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。对资产质量的分析，必须结合企业特定的经济环境来进行，不能一概而论，要强调资产的相对有用性。资产质量的内涵资产的质量特征所谓资产的质量特征，是指企业根据不同项目的资产本身所具有的属性、功用而对其设定的预期效用。资产的盈利性指资产在使用过程中能够为企业带来经济效益的能力。资产的周转性指资产在企业经营运作中利用的效率和周转速度。资产的变现性指非现金资产通过交换能够直接转换为现金的能力。（二）流动资产的质量分析货币资金质量分析货币资金是企业在生产过程中以货币形态存在的资金，包括现金、银行存款和其他货币资金。分析企业货币资金的运用质量分析企业货币资金的构成质量应收账款质量分析应收账款是企业因销售商品、产品或提供劳务等，应向购货单位或接受劳务单位收取的各种款项，它是企业金融资产的重要组成部分，体现了企业向客户提供的一种短期商业信用。应收账款规模与比重账龄与坏账准备应收账款收款天数分析存货质量分析对存货的质量分析，结合该项目本身的物理属性和预期效用，应当从盈利性、变现性及周转性等三个方面重点进行分析，但首先要以分析存货的物理质量、时效状况和品种构成为基础。对存货的物理质量分析对存货的时效状态分析对存货的品种构成分析对存货的期末计价和存货跌价准备计提的分析对存货周转率进行分析（三）非流动资产的质量分析非流动资产是指企业资产中变现时间在一年或长于一年的一个营业周期的那部分资产，其预期效用主要是满足企业正常的生产经营需要，保持企业适当的规模和竞争力，获取充分的盈利。固定资产的取得方式与财务状况的外在表现固定资产分布和配置的合理性分析固定资产的取得，既可采用外购方式，又可以采用自建方式，还可以直接接受所有者入资和采用融资租赁、经营租赁等方式。用流动资产和流动负债购建固定资产接受所有者固定资产入资用融资租赁方式取得固定资产对于制造企业而言，在其各类固定资产中，生产用固定资产，特别是其中的生产设备，同企业生产经营直接相关，在全部资产中应占较大的比重。固定资产和在建工程质量分析12固定资产规模分析固定资产原值的年内变化情况分析固定资产的投资规模必须与企业整体的生产经营水平、发展战略及所处行业特点相适应，同时也要注意与企业的流动资产规模保持一定的比例关系。固定资产原值年内变化可以在一定程度上反映企业固定资产的质量变化。各类固定资产在某会计期间的原值变化，不外乎增加、减少，如投资转出、清理、转移类别等。34固定资产的变现性分析固定资产的盈利性分析固定资产的变现性将直接决定企业长期偿债能力的大小。因此，从对企业偿债能力进行分析的角度来看，可以将固定资产分为具有增值潜力的固定资产和无增值潜力（贬值）的固定资产两类。固定资产是企业生产发展的物质基础，反映企业的技术装备水平和竞争实力，因此，固定资产的盈利性会在很大程度上决定企业整体的盈利能力。56固定资产的周转性分析在建工程的质量分析固定资产营运效率如何，即所谓周转性的高低，对企业至关重要。在建工程是企业进行的固定资产有关的各项工程，包括固定资产新建工程、改扩建工程、大修理工程等。在建工程本质上是正在形成中的固定资产，它是企业固定资产的一种特殊表现形式。78无形资产的盈利性分析作为一项重要的盈利性资产，企业拥有和控制的无形资产越多，就意味着其可持续发展能力和竞争能力越强。而无形资产本身所具有的属性决定了其盈利性具有很大的不确定性，因而，在分析时，要详细阅读报表附注及其他有助于了解企业无形资产类别、性质等情况的说明。无形资产在市场上通过转让而变现，是其价值实现的一种有效途径。分析企业无形资产的变现性主要包含三个方面：第一，是否为特定主体所控制；第二，是否可以单独进行转让；第三，是否存在活跃的市场进行公平交易。无形资产的变现性分析无形资产质量分析（四）资产变动方向的质量含义由于不同的资产项目在企业战略实施过程中所处的位置不同，因而其变化的质量含义也各不相同。在分析中应当关注主要的资产变动区域，以及这种变动对企业带来的影响。企业各项资产变化方向的质量含义表p120流动负债各个构成项目的周转期间并不一致。如果不对流动负债内部成分按照流动性进行区分与分析，往往会高估企业的流动性风险。4.2资本的质量分析（一）流动负债质量分析流动负债周转分析1对于企业短期偿债能力来说，能够真正影响企业现实偿债能力的是那些强制性的债务，不必当期偿付，实际上并不构成对企业短期付款的压力，属于非强制性债务。非强制性流动负债分析2一般来说，企业的短期贷款主要与企业的经营活动相关联，通常用于补充企业的流动资金。但是，在实践中，企业资产负债表期末短期贷款的规模可能表现为超过实际需求数量。企业短期贷款规模可能包含的融资质量信息3随着企业存货或营业成本的增长、应付账款相应增长。随着企业存货或者营业成本的增长、应付票据相应增长。企业应付票据与应付账款的数量变化所包含的经营质量信息4（二）非流动负债的质量分析企业的非流动负债是有代价的财务来源，因而非流动负债所形成的固定资产、无形资产又是为企业的经营活动创造条件的，因此，在财务关系上，就要求企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产必须得到充分利用，并产生相应的增量效益。01企业非流动负债所形成的固定资产、无形资产的利用状况与增量效益02在企业的长期股权投资靠非流动负债推动的条件下，企业的长期股权投资必须产生投资收益，且投资收益应该对应相当规模的货币回收。企业非流动负债所形成的长期股权投资的效益及其质量在某些时候，企业的非流动负债被用于补充流动资金，从而形成流动资产。在这种情况下，相应流动资产的质量将直接决定企业非流动负债偿还状况。03企业非流动负债所对应的流动资产及其质量04《企业会计准则第13号——或有事项》对预计负债的计量分为初始计量和后续计量。初始计量按履行相关现时义务所需支出的最佳估计数进行，并应考虑货币时间价值；后续计量指企业应在资产负债表日对预计负债的账目价值进行检查。预计负债分析（三）所有者者权益质量分析资本公积所包含的质量信息非分红性的股东或业主入资股东之所以向企业注入非分红性的入资（如股票溢价等），主要是基于两方面的原因：第一，企业的股权机构将会由于其内在的高质量等原因而走高，股东将以更高的价格将股权在未来售出；第二，股东通过长期持有企业股权分得的现金股利来取得较高的投资报酬。直接计入所有者权益的利得和损失并不产生真实的财务后果。并不代表所有者真正享有的权益。直接计入所有者权益的利得和损失所形成的所有者权益只是相关资产和负债所对应的调整项目，并不代表所有者真正享有的权益。投入资本与留存收益的比例关系所包含的质量信息投入资本总额大致反映了企业所有者对企业进行的累计投资规模，而留存收益则大致反映了企业从最初成立以来的自身积累规模。因此，在企业没有大规模进行转增资本的情况下，通过计算投入资本与留存收益之间的比例关系，就可以揭示出企业主要的自有资金来源，由此评价企业的资本充足性、自身积累和自我发展能力。第一节利润表分析概述1.1资产负债表与利润表的区别与联系（一）资产负债表与利润表的区别资产负债表与利润表的比较分析如下表所示。对比项目利润表资产负债表属性动态报表静态报表反映的内容经营成果财务状况数据金额计算特性累计发生额余额数编报基础或依据利润=收入－费用资产=负债+所有者权益（二）资产负债表与利润表的联系资产负债表与利润表相互补充，相辅相成，两者反映的对象都是资金运动。资产负债表反映企业开展经营活动的结果，即资产、负债、所有者权益的构成；而利润表说明利润的形成过程及结果，也就是运用各项资产带来的经济效益。资产负债表与利润表内部会计要素之间的关系如图。当企业盈利时，不仅表现为企业收入的增加和利润的增加，还表现为企业的资产也相应增加；反之，则表现为资产的减少。资产负债表反映企业的经济实力，利润表反映企业的盈利水平，具体如图所示。1.2利润表分析的目的利润表分析的目的就在于了解企业经营业绩的主要来源和构成，及时发现企业在经营管理中存在的问题，以帮助信息使用者判断净利润的质量及其风险，有助于使用者预测企业净利润的连续性，从而做出正确决策。正确评价企业各方面的经营业绩。及时、准确地发现企业经营管理中存在的问题，为经营管理者进行经营决策提供依据。为企业投资者、债权者的投资与信贷决策提供信息。1.3利润表分析的内容010203利润表的水平分析就是将利润表中各项目的实际数与基期数进行比较，了解企业目前的盈利状况，目的是分析其利润额的差异及其产生原因，并预测企业未来的盈利水平和发展趋势。利润表的结构分析主要是指对利润表各项目之间的依存关系及各项目占总体的比重进行对比分析，以深入了解企业在某一时期的投入产出与经营获利情况，发现影响收入与成本费用的主要问题。利润表的质量分析利润表的质量分析，主要是在水平分析和结构分析的基础上，对企业的利润形成过程及利润结果进行考察。第二节利润表水平分析2.1编制利润表水平分析表编制利润表的水平分析表主要采用水平分析法，将利润表的实际数与选定的标准进行比较，一般可选择的标准有历史标准、预算标准、行业标准等。利润表水平分析的目的主要在于认清公司净利润增减变动的原因。2.2利润表水平分析表评价1净利润是指企业所有者最终取得的财务成果，或可供企业所有者分配或使用的财务成果。对于净利润的变动原因分析，实际就是对利润总额的变动及其原因进行分析。净利润分析2一般来说，利润总额发生变动的原因是营业利润的变动和营业外收支变动的影响，由于营业外收支与企业的日常经营无关，因此