2025年10月自考00067财务管理学押题及答案

财务管理学

课程代码：00067

一、单项选择题＋多项选择题

1、公司财务活动中P31-33

（1）属于筹资活动的是：【发行股票、发行债券、银行借款、吸收直接投资、偿还银行借款、支付利息及股利】。

（2）属于投资活动的是：【购置固定资产、无形资产；购买其他公司的股票、债券】。

（3）属于经营活动的是：【采购材料和商品，同时还要支付工资和其他营业费用；产品或商品销售之后，收回资金】。

（4）属于股利分配活动的是：【依法纳税；弥补亏损、提取法定公积金；向股东分配股利】。

2、公司财务关系P33-34

（1）【公司与股东之间的财务关系】。

（2）【公司与债权人之间的财务关系】：体现的是【债务与债权】的关系。主要是指公司向债权人借入资金，并按照借款合同的规定

按期支付利息和归还本金所形成的经济利益关系。

（3）【公司与被投资单位之间的财务关系】：体现的是【所有权性质】的投资与被投资的关系。

（4）【公司与债务人之间的财务关系】：体现的是【债权与债务】的关系。主要是指公司将其资金以购买债券、提供借款或商业信用

等形式出借给其他单位所形成的经济利益关系。

（5）【公司内部各单位之间的财务关系】：体现为【资金的结算】关系。主要是指公司内部各单位之间在生产经营各环节相互提供产

品或劳务所形成的经济利益关系。

（6）【公司与职工之间的财务关系】：体现为【劳动成果的分配】关系。主要是指公司向职工支付劳动报酬的过程中所形成的经济利

益关系。

（7）【公司与税务机关之间的财务关系】：体现为【依法纳税和依法征税】的关系。主要是指公司要按照税法的规定依法纳税而与国

家税务机关形成的经济利益关系。

3、财务管理的内容P34-36

（1）【投资管理】

公司的投资，按不同的标准可以分以下类型：

①【直接投资】：如购置设备、兴建厂房、开办商店等。

②【间接投资】：又称证券投资，如购买政府债券、购买公司债券和股票等。

③【长期投资】：是指其持有期超过一年的投资，如购买设备、兴建厂房以及购买期限在一年以上的股票和债券等。

④【短期投资】：是指其持有期不足一年的投资，如应收账款、存货、交易性金融资产等。

（2）【筹资管理】

【公司发行股票、发行债券、取得借款、赊购、租赁】等都属于公司筹资。

可供公司选择的资金来源有很多，按不同标准可以进行以下分类：

①【权益资金】：是指公司股东提供的资金。在公司存续期间不需要归还，筹资风险较低；但股东预期报酬较高，加大了公司使用资

金的成本。

②【债务资金】：是指债权人提供的资金。它有固定的还本付息的时间，有一定的筹资风险；但其要求的报酬通常低于权益资金。

筹资决策的一个重要内容就是【确定最佳资本结构】。

③【长期资金】：是指公司可以长期使用的资金，包括长期负债和权益资金。

④【短期资金】：是指一年内要归还的短期借款。如在生产经营的旺季需要的资金较多，可以借入短期借款，在生产经营淡季则可以

安排归还。

（3）【营运资金管理】

①【营运资金投资管理】：主要是制定营运资金投资政策，决定用于应收账款和存货的资金规模，决定保留多少现金以备支付的需要。

②【营运资金筹资管理】：主要是制定营运资金筹资政策，包括决定向谁借入短期资金、借入多少短期资金、是否采用赊购的筹资政

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策等。

（4）【股利分配管理】

股利政策的制定受多种因素的影响，包括税法对股利和出售股票收益的不同处理、未来公司的投资机会、各种资金来源、机会成本、

股东对当期收入和未来收入的相对偏好等。

4、财务管理的目标P36-38

（1）【利润最大化】。

（2）【股东财富最大化】：对于上市公司来说，股东财富可以用【股东权益市场价值】来衡量。

（3）【企业价值最大化】。

5、现代财务管理理论关于财务管理目标的观点为：财务管理应该以【股东财富最大化】为最佳目标。P38

6、金融市场的组织形式主要有：【交易所交易和柜台交易】。交易方式主要有【现货交易、期货交易、期权交易和信用交易】等。P44

7、金融市场以资金期限为标准进行分类：【同业拆借市场、票据市场、大额定期存单市场、短期债券市场、股票市场、长期债券市场】。

以市场功能为标准进行分类：【发行市场和流通市场】。发行市场又称【一级市场】，流通市场又称【二级市场】。P44

8、货币时间价值是指【一定量的资金在不同时点上的价值量的差额。表示方式：相对数、绝对数】。注意：【资本让渡的时间越长，

即使用时间越长，时间价值就越大】。P47

9、年金是指【一定时期内每期相等金额的系列收付款项】。年金具有两个特点：【一是每次收付金额相等；二是时间间隔相同】。年

金的形式有很多，如【保险费、养老金、租金、等额分期收款、等额分期付款以及零存整取或整存零取储蓄】等。P49

10、普通年金是指【从第一期起，一定时期内每期期末等额收付的系列款项，又称后付年金】。计算公式为：【F＝A×[（1＋r）n-1]/r】。

式中：A表示公司从第一年起，每年年末存入银行相等的金额，r表示年利率，n表示期数。P49-50

11、即付年金是指【从第一期起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项，又称先付年金】。P51

12、递延年金是指【距今若干期以后发生的等额收付的系列款项】。P52

13、永续年金是指【无限期等额收付的系列款项】。【因其没有终止时间，所以不存在终值】。P53

14、当每年的复利次数超过一次时，这时的年利率叫作【名义利率】，而每年只复利一次的利率才是【实际利率】。导致名义利率与

实际利率差异的因素是【每年计息次数】。当每年复利计息一次时，名义利率【等于】实际利率。年复利计息次数大于一次，名义利

率【小于】实际利率。P54

15、按照风险可分散特性的不同，风险可分为【系统风险和非系统风险】。P55

系统风险是指【市场收益率整体变化所引起的市场上所有资产的收益率的变动性，它是由影响整个市场的风险因素引起的，因而又称

为市场风险】，不能通过风险分散化来消除的。这些因素包括【战争、经济衰退、通货膨胀、税制改革、世界能源状况】等。

非系统风险是指【由于某一种特定原因对某一特定资产收益率造成影响的可能性】。它是特定公司或行业所特有的风险，因而又称为

公司特有风险，可以通过投资分散化得以消除。例如，【公司的工人罢工、新产品开发失败、失去重要的销售合同，或者发现新矿藏】

等。

16、【期望值】又称预期值或均值，是指对某一投资方案未来收益的各种可能结果【以概率为权数计算的加权平均数】，是衡量风险

大小的基础，但它本身不能表明风险的高低。【在投资额相同的情况下，期望值越大，说明预期收益越好。在期望值相同的情况下，

概率分布越集中，实际可能的结果就越接近期望值，实际收益偏离预期收益的可能性就越小，投资的风险也就越小；反之，投资的风

险就越大】。P56-57

17、标准离差以绝对数衡量风险的高低，只适用于【期望值相同的决策方案风险程度】的比较。【在期望值相同的情况下，标准离差

越大，说明各种可能情况与期望值的偏差越大，风险越高】；反之，标准离差越小，说明各种可能情况越接近于期望值，意味着风险

越低。P57

18、标准离差率是一个相对指标，它以【相对数】反映方案的风险程度。【在期望值不同的情况下，标准离差率越大，风险越高；反

之，标准离差率越小，风险越低】。P57

19、个别证券的β系数P58-59

是反映【个别证券收益率与市场平均收益率之间变动关系的一个量化指标，它表示个别证券收益率的变动受市场平均收益率变动的影

响程度】。也就是相对于市场组合的平均风险而言，个别证券系统风险的大小。【市场组合的β系数为1】。

当个别证券的β＝1时，说明该证券的收益率与市场平均收益率呈同方向、同比例的变化，【该证券所含的系统风险与市场组合的风

险一致】。

当个别证券的β＜1时，说明该证券收益率的变动幅度小于市场组合收益率的变动幅度，因此，【其所含的系统风险小于市场组合的

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风险】。

当个别证券的β＞1时，说明该证券收益率的变动幅度大于市场组合收益率的变动幅度，因此，【其所含的系统风险大于市场组合的

风险】。

绝大多数证券的β系数是大于零的。【如果β系数是负数，表明这类证券与市场平均收益率的变化方向相反】。

20、财务分析的主体：【股东；债权人；经营者；政府相关的管理部门；中介机构】。P62-63

21、财务分析的内容P63

（1）【营运能力分析】。营运能力是指公司资产周转运行的能力。指标包括：【存货周转率、应收账款周转率、总资产周转率和流动

资产周转率】。

（2）【偿债能力分析】。偿债能力是指公司偿还债务的能力。指标包括：【资产负债率、流动比率、速动比率】。

（3）【盈利能力分析】。盈利能力是指公司获取利润的能力。指标包括：【销售毛利率、销售净利率、净资产收益率、总资产收益率】。

（4）【发展能力分析】。发展能力是指公司在从事经营活动过程中所表现出的增长能力。指标包括：【销售增长率、资产增长率、股

权资本增长率、利润增长率】。

（5）【综合财务分析】。

22、若要评估一个公司的财务健康状况，最重要的信息来源是公司【财务报告】。财务报告包括【财务报表】和其他应当在财务报告

中披露的相关信息和资料。P63

23、财务分析的方法P68-71

（1）【比率分析法】：包括构成比率、效率比率、相关比率。

（2）【比较分析法】：

①按比较对象分类：实际指标与计划（预算、标准或定额）指标比较；实际指标与本公司多期历史指标相比较；本公司指标与国内外

同行业先进公司指标或同行业平均水平相比较。

②按比较内容分类：【比较会计要素的总量；比较结构百分比；比较动态比率】。

24、财务能力分析P72-79

（1）【营运能力】

①【总资产周转率】：是指公司在一定时期内营业收入与平均资产总额的比值。

公式：【总资产周转率＝营业收入÷平均资产总额】

平均资产总额＝（年初资产总额＋年末资产总额）÷2

②【流动资产周转率】：是指公司一定时期的营业收入同平均流动资产的比值。

公式：【流动资产周转率＝营业收入÷平均流动资产】

平均流动资产＝（年初流动资产＋年末流动资产）÷2

③【应收账款周转率】：是指公司一定时期内的赊销收入净额同应收账款平均余额的比值。

公式：【应收账款周转率＝营业收入÷平均应收账款

应收账款周转天数＝360÷应收账款周转率】

“平均应收账款”是资产负债表中【“应收账款”和“应收票据”的年初、年末的平均数之和】。

④【存货周转率】：是指一定时期内公司营业成本与存货平均余额的比值。

公式：【存货周转率＝营业成本÷平均存货

存货周转天数＝360÷存货周转率】

平均存货＝（年初存货＋年末存货）÷2

（2）短期偿债能力

①【流动比率】

公式：【流动比率＝流动资产÷流动负债】

②【速动比率】

公式：【速动比率＝速动资产÷流动负债】

速动资产是指流动资产中变现能力较强的那部分资产，如【货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款】等。

（3）长期偿债能力

①【资产负债率】

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公式：资产负债率＝（负债总额÷资产总额）×100%

②【产权比率】

公式：产权比率＝（负债总额÷股东权益总额）×100%

③【权益乘数】

公式：权益乘数＝资产总额÷股东权益总额

④【利息保障倍数】

公式：【利息保障倍数＝息税前利润÷利息支出＝（税后利润＋所得税费用＋利息费用）÷利息支出】

公式中分子的“利息费用”是指【利润表中财务费用中的利息支出】。分母中的“利息支出”既【包括利润表中财务费用中的利息支

出，也包括资产负债表中的资本化利息支出】。

（4）发展能力

①【营业收入增长率】

公式：【营业收入增长率＝本期营业收入增长额÷上期营业收入总额×100%】

②【资产增长率】

公式：【资产增长率＝本期总资产增长额÷期初资产总额×100%】

③【股权资本增长率】

公式：【股权资本增长率＝本期股东权益增长额÷期初股东权益总额×100%】

④【营业利润增长率】

【营业利润增长率＝本期营业利润增长额÷上期营业利润总额×100%】

（5）盈利能力

①【销售毛利率】：是销售毛利占营业收入的百分比，其中销售毛利是营业收入减去营业成本的差额。

公式：【销售毛利率＝（营业收入－营业成本）÷营业收入×100%】

②【销售净利率】

公式：【销售净利率＝（净利润÷营业收入）×100%】

③【净资产收益率】：又称所有者权益报酬率、净资产报酬率或股东权益报酬率。

公式：【净资产收益率＝（净利润÷平均股东权益）×100%】

平均股东权益＝（年初股东权益＋年末股东权益）÷2

④【总资产收益率】：可分为总资产息税前利润率和总资产净利率。

公式：【总资产息税前利润率＝（息税前利润总额÷平均资产总额）×100%】

平均资产总额＝（年初资产总额＋年末资产总额）÷2

【总资产净利率＝（净利润÷平均资产总额）×100%】

⑤【每股收益】

公式：【每股收益＝净利润÷普通股股数】

25、【净资产收益率】是一个综合性极强、最有代表性的财务比率，它是【杜邦分析体系的核心】。通过提高资产负债率，可以提高

权益乘数，从而在总资产净利率不变的情况下，提高净资产收益率。P80

26、利润规划是公司为实现目标利润而综合调整其经营活动的规模和水平的一种【预测与分析活动】，本量利分析是其最主要的预测

分析方法。P84

27、成本性态也称成本习性，是指成本与业务量的依存关系。按成本性态可以将公司的成本分为【固定成本、变动成本和混合成本】。

P84

28、本量利分析的基本模型P87-88

（1）基本损益方程式

【息税前利润＝销售收入－总成本

销售收入＝单价×销售量

总成本＝变动成本＋固定成本＝单位变动成本×产量＋固定成本】

假设产量等于销售量，则：

【息税前利润＝单价×销售量－单位变动成本×销售量－固定成本】

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（2）边际贡献方程式

边际贡献＝销售收入－变动成本

单位边际贡献＝单价－单位变动成本

【边际贡献率＝边际贡献÷销售收入×100%＝单位边际贡献÷单价×100%】

变动成本率＝变动成本÷销售收入×100%＝单位变动成本÷单价×100%

由于销售收入被分为变动成本和边际贡献两部分，变动成本是产品自身耗费，边际贡献是给公司做的贡献，两者之和等于1。

【变动成本率＋边际贡献率＝变动成本÷销售收入＋边际贡献÷销售收入

＝变动成本÷销售收入＋（销售收入－变动成本）/销售收入

＝1】

29、【盈亏临界点】，也称保本点，是指公司销售收入和成本相等的经营状态，即【边际贡献等于固定成本时公司处在不盈利也不亏

损的状态】。通常用盈亏临界点销售量（或保本量）和盈亏临界点销售额（或保本额）表示。P89

（1）盈亏临界点销售量分析

假设息税前利润等于0，则此时销售量即盈亏临界点销售量：

【盈亏临界点销售量＝固定成本÷（单价－单位变动成本）＝固定成本÷单位边际贡献】

（2）盈亏临界点销售额分析

假设息税前利润等于0，则此时的销售收入即盈亏临界点销售额：

【盈亏临界点销售额＝固定成本÷边际贡献率】

30、盈亏临界点受【单价、单位变动成本、固定成本】的影响。因此，我们可以通过【提高单价或降低单位变动成本和固定成本的方

法来降低盈亏临界点销售量】，以避免亏损或减少亏损。P94

31、【销售单价、单位变动成本、销售量和固定成本】这些因素的变化，都会对利润产生影响，但它们的敏感程度不同。【敏感系数

为正（负），表明它与利润呈同（反）向变动】。P97-98

32、【全面预算】反映的是公司未来某一特定时期的全部生产、经营活动的财务计划。一个完整的全面预算应包括【特种决策预算、

营业预算和财务预算】。P99

33、公司生产经营全面预算的编制通常要以【销售预算】为出发点，生产、材料采购、存货、费用等方面的预算，都要以【销售预算】

为基础。销售预算又必须以【销售预测】为基础。P101-102

公式：①预计销售收入＝预计销售量×预计销售单价

②预计生产量＝预计销售量＋预计期末产成品存货量－预计期初产成品存货量

③【预计直接材料采购量＝预计生产量×单位产品耗用量＋预计期末材料存货－预计期初材料存货】

④直接材料预计金额＝预计直接材料采购量×直接材料单价

⑤预计的直接人工＝预计生产量×单位产品直接人工小时×小时工资率

⑥预计需用现金支付的制造费用＝预计直接人工小时×变动费用预计分配率＋预计固定制造费用－折旧与摊销

34、采用销售百分比法进行外部筹资需求预测，【现金、存货、应付账款等项目随销售收入变动而变动】。【短期借款、应付债券和

股本不随着销售收入变动而变动】。外部筹资需求的多少，不仅取决于销售的增长，还要看股利支付率和销售净利率。【在净利润大

于零的情况下，股利支付率越高，外部筹资需求越大；在股利支付率小于1的情况下，净利润越大，外部筹资需求越少】。P112-113

35、吸收国家投资的特点：【产权归属于国家；具有较强的约束性；在国有企业中采用比较广泛】。吸收直接投资的方式：【现金投

资；实物投资；工业产权投资；土地使用权投资】。吸收直接投资的优点：【增强公司信誉；快速形成生产能力；降低财务风险】。

吸收直接投资的缺点：【资本成本高；可能分散公司的控制权】。P116-117

36、资本成本【是公司筹集和使用资本而发生的代价】。资本成本包括两个部分：【一是筹资费用】。即公司在筹集资本过程中所支

付的各种费用，包括向银行支付的借款手续费，发行股票和债券而支付的发行费用，律师费、评估费、担保费、广告费等。【二是占

用费用】。即公司在使用资本过程中支付的费用，包括支付给债权人的利息和向股东分配的股利等。P127

37、资本成本的影响因素：【资本市场供求关系、证券市场变化、公司内部经营风险和资本结构等】。P128

38、财务管理中的杠杆有三种：【经营杠杆、财务杠杆和复合杠杆】。P135

39、由于固定经营成本存在而导致的息税前利润变动率大于产销量变动率的杠杆效应，称为【经营杠杆】。经营杠杆的系数公式：【经

营杠杆的系数（DOL）＝（息税前利润变动额/基期息税前利润）÷（销售量的变动/基期销售量）】。简化公式：【[基期销售量×（销

售单价－单位变动成本）]÷[基期销售量×（销售单价－单位变动成本）－固定经营成本总额]】。P136

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40、财务杠杆是指由于固定性资本成本的存在，公司的息税前利润有一个较小幅度的变化而引起普通股每股收益较大幅度变化的现象。

财务杠杆主要反映【息税前利润和普通股每股收益】之间的关系，用于衡量息税前利润变动对普通股每股收益变动的影响程度。P138

41、财务杠杆系数的公式：【财务杠杆系数（DFL）＝（普通股每股收益额的变动额/基期普通股每股收益额）÷（息税前利润的变动

额/基期息税前利润）】。简化公式：【基期息税前利润÷[基期息税前利润－债务利息－优先股股息/（债务利息－公司所得税税率）]】。

P138-139

42、当公司没有债务和优先股筹资时，不论息税前利润为多少，【财务杠杆系数总是等于1】，每股收益随息税前利润成同比例变动。

若公司采用债务和优先股筹资，【财务杠杆必然大于1】。P140

43、经营杠杆是通过【扩大销售规模】来影响息税前利润，而财务杠杆是通过【扩大息税前利润】来影响每股收益。若两个杠杆共同

起作用，那么销售规模稍有变动就会使每股收益产生更大的变动，这就是【复合杠杆作用】。P140

44、复合杠杆系数的公式：【复合杠杆系数（DCL）＝财务杠杆系数（DFL）×经营杠杆的系数（DOL）】。【经营杠杆系数较高的公司

可以在较低的程度上使用财务杠杆；经营杠杆系数较低的公司可以在较高的程度上使用财务杠杆】。从而使经营风险可以被低财务风

险所抵消；高财务风险也可以被低经营风险所抵消，使公司达到一个较合适的总风险水平。【公司的经营杠杆主要取决于其所在的行

业及规模，一般不能轻易变动；而财务杠杆却始终是一个可以选择的项目】。P141

45、资本结构理论包括：【MM理论、权衡理论、优序融资理论】。P142

46、资本结构的主要影响因素有：【公司产品销售情况、公司股东和经营者的态度、公司财务状况、公司资产结构、贷款人和信用评

级机构、行业因素与公司规模、公司所得税税率、利率水平的变动趋势】。P142-144

47、一般来说，在确定最优资本结构时可以有三种不同的考虑：第一种是只考虑资本成本，即以加权平均资本成本最低作为资本结构

决策的依据，即【比较资本成本法】；第二种是只考虑公司每股收益，即以公司每股收益最大作为资本结构决策的依据，即【每股收

益分析法】；第三种是同时考虑资本成本和公司价值，即以加权平均资本成本最低和公司价值最大作为资本结构的决策依据，即【公

司价值分析法】。P144

48、普通股每股收益的计算公式为：【[（息税前利润－负债利息）×（1－公司所得税税率）－优先股股息]÷发行在外普通股股数】。

在【每股收益无差异点上，无论采用何种筹资方案，每股收益均是相等的】。若公司筹资之后预计的息税前利润大于无差异点的息税

前利润，则采用【负债筹资】；相反，则采用【发行普通股筹资】。P145-146

49、债券既可以【以年为单位计息，也可以以半年、季度、月份等短于一年的期间】为单位计息。P151

50、债券投资的风险主要有【违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险、再投资风险】。P153

51、股票价值（也称内在价值）是股票投资带来的未来现金流入量的现值总和，股票给持有者带来的未来现金流入包括两部分：【股

利收入和出售时的价格】。股票的价值由一系列的股利和将来出售股票时价格的贴现值构成。P154

52、股票投资期望收益率包括两部分：一是【股利收益率】，它是根据预期现金股利除以当前股价计算出来的；二是【股利增长率】，

它可以根据公司的可持续增长率估计。P157

53、证券投资基金的分类P158-159

（1）按基金的组织形式划分：【契约型基金、公司型基金】。

（2）按基金运作方式划分：【封闭式基金、开放式基金】。

（3）按基金的投资标的划分：【债券基金、股票基金、货币市场基金】。

54、证券投资基金的费用有：【基金管理费、基金托管费、基金交易费、基金运作费、基金销售服务费】。P159-160

55、证券投资基金的投资风险有：【市场风险、管理能力风险、技术风险、巨额赎回风险】。P160

56、企业投资是指【企业为了获取收益而投放资金的经济行为，资金的投放对象包括厂房设备、股票、债券、基金】等。P162

57、项目投资决策中的现金流量包括【现金流出量、现金流入量和现金净流量】三个具体的概念。P164

58、现金净流量是指一定期间现金流入量与现金流出量的差额。公式：【现金净流量＝现金流入量－现金流出量】。P165

59、现金流量的分析P165-166

（1）建设期现金流量：主要包括：【固定资产投资（包括固定资产的购入或建造成本、运输成本和安装

成本等）、垫支的营运资本、其他投资费用、原有固定资产的变现收入】。

（2）经营期现金流量

是指项目在正常经营期内由于生产经营所带来的现金流入量和现金流出量。这种现金流量一般【以年为单位】进行计算。计算公式为：

①直接法下：

【营业现金净流量（NCF）＝营业收入－付现成本－所得税】

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②间接法下：

【营业现金净流量（NCF）＝税后经营净利润＋折旧】

③税盾法下，需要考虑所得税对现金流量的影响：

【营业现金净流量（NCF）＝税后收入－税后付现成本＋税负减少

＝（营业收入－付现成本）×（1－所得税税率）】

其中：

付现成本＝营业成本－折旧

（3）终结点现金流量：主要包括：【固定资产的残值收入或变价收入以及对所得税的影响；原垫支营运资本的收回；在清理固定资产

时发生的其他现金流出】。

60、估计现金流量应注意的问题：【考虑现金流量而非会计利润；考虑对公司现有项目的“协同”；考虑机会成本；考虑净营运资本；

不考虑沉没成本；不考虑利息费用】。P166-167

61、项目投资决策评价中【非折现现金流量指标（即静态的评价指标）包括投资回收期、会计平均收益率】等。【折现现金流量指标

（即动态的评价指标）包括净现值、内含报酬率和现值指数】等。P168

62、【投资回收期】是指通过项目的净现金流量来收回初始投资的现金所需要的时间，一般以年为单位。若每年营业现金净流量相等，

则投资回收期的计算公式为：【投资回收期＝初始投资额÷年现金净流量】。利用投资回收期进行项目评价的规则是，【当投资回收

期小于基准回收期（由公司自行确定或根据行业标准确定）时，可接受该项目】；反之，则应放弃。实务分析中，若没有建设期的话，

一般认为投资回收期小于项目经营期一半时方为可行。【折现投资回收期要长于非折现投资回收期】。P169

63、【净现值】是指投资项目投入使用后的净现金流量以项目资本成本作为折现率折算为现值，再减去初始投资额现值后的余额。影

响项目净现值大小的因素有两个：【项目的现金流量、资本成本或最低投资报酬率】。项目的现金流量与净现值大小呈【同方向】变

化，资本成本与净现值大小呈【反方向】变化。P170-171

64、现值指数是指【未来现金净流入量的现值与初始投资额现值的比率，亦称为盈利指数、获利指数】等。其计算公式为：【现值指

数＝未来现金净流量的总现值÷投资额现值】。P172

65、【内含报酬率】是指能够使未来现金流入量的现值等于现金流出量现值的折现率，或者说是使投资项目净现值为零的折现率。内

含报酬率通常也称为内部收益率。内含报酬率的决策规则为：在只有一个备选方案采纳与否的决策中，【若计算出的内含报酬率大于

或等于公司的资本成本或必要报酬率】，就采纳；反之，则拒绝。P173

66、广义的营运资金是指公司正常生产经营活动中占用在流动资产上的资金。【狭义的营运资金则是指流动资产减流动负债后的差额。

通常所说的营运资金多指狭义的营运资金】。P181

67、营运资金周转期的计算公式为：【营运资金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期】。若要加速营运资金的周

转，就应缩短营运资金周转期，通常可以采用以下方法：【缩短存货周转期；缩短应收账款周转期；延长应付账款周转期】。P182

68、可供公司选择的流动资产投资策略有以下三种P183

（1）【宽松型流动资产投资策略。特点是投资收益率低、风险小】。

（2）【适中型流动资产投资策略。特点是收益和风险平衡】。

（3）【紧缩型流动资产投资策略。特点是收益高、风险大】。

69、营运资金筹资决策分以下三种P184-185

（1）【配合型筹资策略。特点是风险与收益都相对适中，但是在实践中难以实现】。

（2）【稳健型筹资策略。特点是风险较小、收益也低】。

（3）【激进型筹资策略。特点是风险大、收益高】。

70、公司持有一定数量的现金，主要是为了满足【交易性需求（满足公司日常经营开支的需要）、补偿性需求（出于银行要求）、预

防性需求、投机性需求（以便抓住潜在投资机会）】。P186

71、现金持有量决策方法包括【成本分析模型、存货模型、随机模型、现金周转模型和因素分析模型】。P187

72、公司持有现金的有关成本包括：【机会成本、短缺成本、管理成本】。P187

73、应收账款的功能包括：【增加销售、减少存货】。应收账款的成本包括：【机会成本（是指由于应收账款占用资金而放弃将其进

行其他投资所获得的收益）、管理成本（是指公司为管理应收账款而发生的费用）、坏账成本（是指因故不能收回应收账款而发生的

损失）】。应收账款机会成本的计算公式为：【①应收账款平均余额＝全年销售额÷360×平均收现期；②应收账款平均占用资金＝应

收账款平均余额×变动成本率；③应收账款占用资金的机会成本＝应收账款平均占用资金×机会成本率】。P192-193

8

74、信用政策主要包括：【信用标准、信用条件（包括信用期限、折扣期限和现金折扣）、收账政策】三部分。P193-195

75、信用调查有直接调查和间接调查两类。间接调查的资料来源主要是：【财务报表；信用评估机构；银行；其它：如财税部门、消

费者协会、市场监督管理部门、公司的上级主管部门、证券交易部门等】。P196

76、存货的成本包括：【取得成本（分为购置成本和订货成本）、储存成本、缺货成本】。P200-201

77、公司存货管理决策的主要问题包括两方面：【一是决定订货批量，即应当订购多少；二是决定订货时间，即应当何时订购】。P201

78、商业信用的形式：【应付账款、预收账款、应付票据】。P204-205

79、短期借款的信用条件：【信贷限额、周转信贷协定、补偿性余额】。短期债务筹资主要包括【商业信用筹资和短期借款筹资】。

P206-207

80、股利理论P210-212

（1）【股利无关论】：认为股利分配对公司的市场价值不会产生影响。股票价格与公司的股利政策无关。

（2）【股利相关论】：认为公司的股利分配对公司市场价值有影响。主要有以下几种观点：

①【“一鸟在手”理论】：认为，用留存收益再投资带给投资者的收益具有很大的不确定性，并且投资风险随着时间的推移将进一步

增大，因此，投资者更喜欢现金股利。其理由是：【投资者偏好当前收入；股利消除了不确定性】。

②【信号传递理论】：股利增减所引起的股票价格变动，主要在于股利政策所包含的有关公司未来盈利的信息。

③【税差理论】：认为，若不考虑股票交易成本，股利支付率较高，股东的股利收益纳税负担会高于资本利得纳税负担，公司应采取

低股利支付率的分配政策。

④【代理理论】：认为，股利政策有助于缓解股东与经营者之间、股东和债权人之间的代理冲突。

81、影响股利政策的因素P212-213

（1）法律因素：【资本保全限制；公司积累的限制；偿债能力限制；超额累积利润限制】。

（2）公司因素：【盈利能力；变现能力；筹资能力；资本成本；投资机会】。

（3）股东因素：【控制权的稀释；降低税负与稳定收入】。

（4）其他因素：【通货膨胀因素；债务合同的约束】。

82、股利政策的类型P214-215

（1）【剩余股利政策】：是指公司有良好的投资机会时，按照目标资本结构（最佳资本结构）计算出投资所需要的权益资本，先从净

利润中留用，然后将剩余的净利润作为现金股利进行分配。

（2）【固定股利政策】：是指公司将每年发放的股利固定在某一水平上并在较长的时期保持不变，只有当公司未来利润将显著地而且

不可逆转地提高时，才增加年度的股利发放额。

（3）【稳定增长股利政策】：是指每年发放的股利在上一年股利的基础上按照固定增长率稳定增长。

（4）【固定股利支付率政策】：是指公司先确定一个股利占净利润的比率，之后长期按照该比率支付股利的政策。

（5）【低正常股利加额外股利政策】：是指公司在一般情况下，每年只发放固定的、数额较低的股利，在公司经营业绩好的年份，除

了按期支付给股东固定股利外，再加付额外的股利。

83、若盈利总额和市盈率不变，发放股票股利会因发行在外普通股股数增加而引起每股收益和每股市价下降，但【发放股票股利并不

改变股东的持股比例】，因此每位股东所持有的股票市场价值总额不变。P216

84、股票分割【导致发行在外的股数增加，使得每股面值降低，每股收益下降；但公司的股票价值总额不变，股东权益总额和股东权

益内部各项目的构成比例也不变】。P217

85、股票股利是公司以发放的股票作为股利的支付方式。【股票股利并不直接增加股东的财富，不会导致公司资产的流出或负债的增

加，但会引起股东权益各项目结构发生变化】。股票回购是指公司在有多余现金时，回购自己发行的股票。P218

二、简答题

1、公司财务活动的含义及其构成内容。P31-33

答：含义：是指公司从事的与资金运动有关的业务活动。

内容：①筹资引起的财务活动；

②投资引起的财务活动；

③经营引起的财务活动；

④股利分配引起的财务活动。

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2、以利润最大化作为财务管理目标的优缺点。P36-38

答：优点：公司追求利润最大化，就必须加强管理，改进技术，提高生产率，降低产品成本，注重市场销售。这些措施都有利于资源

的合理配置，有利于经济效益的提高。

缺点：①忽视了时间的选择，没有考虑货币时间价值；

②忽视了利润赚取与投入资金的关系；

③忽视了风险；

④可能导致公司追求短期利润而忽视长远发展。

3、以股东财富最大化作为财务管理目标的优缺点。P37-38

答：优点：①考虑了货币时间价值和投资风险价值；

②可以在一定程度上避免公司短视行为；

③对上市公司而言，可以根据股票价格衡量股东的财富，股东财富最大化目标的实现情况具有相对客观的评价标准。

缺点：①非上市公司股东权益的市场价值无法在市场得到反映，非上市公司难以应用股东财富最大化目标；

②股东财富最大化只强调了股东的利益，可能会产生股东与其他利益相关者的冲突；

③股票价格的影响因素并不都是公司所能控制的，把公司不可控的因素引入财务管理目标是不合理的。

4、金融市场的概念及其以交易对象为标准的分类。P43-44

答：概念：金融市场是指资本的供给者和需求者通过信用工具进行交易而融通资本的市场。

分类：①资本市场；

②外汇市场；

③黄金市场。

5、市场利率的构成。P45-46

答：①纯利率；

②通货膨胀补偿率；

③违约风险收益率；

④流动性风险收益率；

⑤期限性风险收益率。

6、固定预算的含义及特点。P100

答：含义：又称静态预算，是指根据预算期内正常的可能实现的某一业务活动水平而编制的预算。

特点：①预算内容以预定的某一固定的业务量水平为基础，一般不考虑预算期内业务量水平的变化，编制过程比较简单。

②将实际结果与所确定的固定预算中的数据进行比较分析，并据以进行业绩评价与考核。

7、弹性预算的含义及特点。P100

答：含义：是指在成本性态分析的基础上，依据业务量、成本和利润之间的关系，按照预算期内可预见的各种业务量而编制不同水平

的预算。

特点：①它按预算期内某一相关范围内可预见的多种业务活动水平确定不同的预算，也可按实际业务活动水平调整其预算。

②实际业务量发生后，将实际指标与实际业务量相应的预算进行对比，使预算执行情况的评价与考核建立在更加可比的基础上，更好

发挥预算控制的作用。

8、零基预算的含义及优缺点。P101

答：含义：是指以零为基数编制的预算。

优点：①合理、有效地进行资源分析。

②有助于公司内部的沟通与协调，激发各基层单位参与预测编制的积极性和主动性。

③目标明确，可区别方案的轻重缓急。

④有助于增强管理人员的投入产出意识。

缺点：①工作量较大。②可能具有不同程度的主观性，容易引起部门间的矛盾。

9、普通股筹资的优缺点。P119

答：优点：①没有固定的股利负担。

②没有固定的到期日，无须偿还。

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③能增强公司的信誉。

④筹资限制少。

缺点：①资本成本较高。

②容易分散公司的控制权。

③可能会降低普通股的每股净收益，从而引起股价下跌。

10、租赁筹资的优缺点。P127

答：优点：①能迅速获得所需资产。

②租赁筹资限制较少。

③维持公司的信用能力。

④减少固定资产陈旧过时的风险。

缺点：①资本成本较高。

②承租人在财务困难时期，固定的租金支付会构成一项沉重的财务负担。

11、债券投资的优缺点。P154

答：优点：①本金安全性高。

②收入稳定性强。

③市场流动性好。

缺点：①购买力风险较大。

②没有经营管理权。

12、股票投资优缺点。P157

答：优点：①投资收益高。

②购买力风险低。

③拥有经营控制权。

缺点：①求偿权居后。

②股票价格不稳定。

③股利收入不稳定。

13、证券投资基金的概念及特点。P157-158

答：概念：证券投资基金是指通过发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为保障基金份额持有

人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

特点：①集合投资。基金的特点是将零散的资本汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的增值。

②分散风险。基金可以凭借其集中的巨额资本，在法律规定的投资范围内进行科学的组合，分散投资于多种证券，实现资产组合多样

化，达到分散投资风险的目的。

③专业理财。基金实行专业理财制度，由受过专门训练、具有比较丰富的证券投资经验的专业人员运用各种技术手段收集、分析各种

信息资料，预测金融市场上各个品种的价格变动趋势，制定投资策略和投资组合方案，从而可以避免投资决策失误，提高投资收益。

14、内含报酬率的优缺点。P175

答：优点：考虑了资金的货币时间价值，反映了项目投资的报酬率。

缺点：计算过程比较复杂，特别是每年现金净流量不相等的项目投资，要经过多次测算才能得出。另外，对于非常规项目（项目投资

的现金流量出现负、正、负的情况），会出现多个内含报酬率问题，给项目投资决策带来不便。

15、信用评估的两种方法含义及内容。P196-197

答：（1）5C评估法：是指重点分析影响信用的5个方面来评价顾客信用的一种方法。这五个方面是品质、能力、资本、抵押和条件。

因为这五个方面英文单词的第一个字母都是“C”，所以将其称为5C评估法。

内容：①品质，指当债务到期时，顾客愿意履行偿债义务的可能性。顾客是否愿意尽自己最大努力来归还货款，直接决定着账款的回

收速度和数量。品质在信用评估中常被认为是最重要的因素。

②能力，指短期偿债能力。

③资本，指顾客的财务状况。这主要根据顾客的有关财务比率分析。

④抵押，指顾客是否能为获取商业信用提供担保财产。如有抵押资产，则对顺利收回款项比较有利。

11

⑤条件，指一般经济环境可能对顾客还款能力的影响，或某一地区的一些特殊情况对顾客还款能力的影响。例如，万一经济不景气，

会对顾客的付款行为产生什么影响，这需要了解顾客在过去困难时期的付款历史。

（2）信用评分法：是将一系列财务比率和信用情况指标进行评分，然后进行加权平均，得出顾客的综合信用分数，并以此进行信用评

估的一种方法。

内容：如果顾客的分数为80～100分，说明顾客的信用状况良好，预计坏账损失率低，信用等级较高；分数为60～80分，说明顾客的

信用状况一般，预计坏账损失率一般，信用等级中等；分数为60分以下，说明顾客的信用状况较差，预计坏账损失率较高，信用等级

偏低。

16、存货的功能。P200

答：①储存必要的原材料和在产品，以保证生产的正常进行。

②储存必要的产成品，有利于销售。公司的产品一般不是生产一件出售一件，而是要组织成批生产、成批销售才经济合算。

③适当储存原材料和产成品，便于组织均衡生产，降低产品成本。

④留有各种存货的保险储备，可以防止意外事件造成的损失。

17、商业信用筹资的优缺点。P205

答：优点：①使用方便；②成本低；③限制少。

缺点：①商业信用筹资的期限较短，特别是应付账款，不利于公司对资金的统筹运用，若拖欠，则有可能导致公司信用地位和信用等

级下降。

②若公司享受现金折扣，则付款时间会更短；若放弃现金折扣，则会负担较高的机会成本。

18、采用固定或稳定增长股利政策的优缺点。P214

答：优点：①能增强投资者的信心。

②能满足投资者取得正常稳定收入的需要。

缺点：①股利的发放与公司利润相脱节。②该股利政策不能像剩余股利政策那样使公司保持目标资本结构和最低的加权平均资本成本。

19、固定股利支付率政策的优缺点。P215

答：优点：股利与公司盈利紧密结合，体现多盈利多分、少盈利少分、不盈利不分的原则。

缺点：由于公司盈利不稳定，导致各年度的股利发放额变化较大，容易造成公司信誉下降，股东投资信心不足，资本成本升高，股票

价格上下波动。

三、计算题

1、（2023.4）某公司本年销售净利率、总资产周转率、权益乘数分别为12%、1、1.5；上年销售净利率、总资产周转率、权益乘数分

别为13%、1.1、2。

（净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×权益乘数）

要求：（1）计算本年净资产收益率；

（2）计算上年净资产收益率，并用因素分析法分析销售净利率、总资产周转率、权益乘数变化对净资产收益率的影响。

解：（1）本年净资产收益率＝12%×1×1.5＝18%

（2）上年净资产收益率＝13%×1.1×2＝28.6%

第一次替代：12%×1.1×2＝26.4%

第二次替代：12%×1×2＝24%

第三次替代：12%×1×l.5＝18%

销售净利率变化的影响＝26.4%－28.6%＝－2.2%

总资产周转率变化的影响＝24%－26.4%＝－2.4%

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权益乘数变化的影响＝18%－24%＝－6%

2、（2021.4）甲投资者拟购买某公司发行的债券，该债券面值为1000元，期限为5年，票面利率为8%。投资者要求的收益率为10%。

要求：

（1）如果该债券按年支付利息，到期还本，计算债券的价值；

（2）如果该债券5年期满一次性还本付息，按单利计息，计算债券的本利和，并计算债券的价值；

（3）在上述两种付息方式下，如果债券售价均为860元，哪种债券对投资者更有利？

（计算结果保留小数点后两位）

解：（1）债券价值＝1000×8%×3.7908＋1000×0.6209＝924.16（元）

（2）本利和＝（1000＋1000×8%×5）＝1400（元）

债券价值＝1400×0.6209＝869.26（元）

（3）第一种付息方式的债券价值更高，对投资者更有利。

解析：单利终值的计算公式为：F＝P＋P·n·r＝P×（1＋n·r）

单利利息的计算公式为：I＝P·n·r

式中：P是现值（本金）；F是终值（本利和）；I是利息；r是利率；n是计算利息的期数。

3、（P48-49）某人拟购房一套，开发商提出两个付款方案：

方案一：现在一次性付款80万元；方案二：5年后一次性付款100万元。

假如购房所需资金可以从银行贷款取得，（1）若银行贷款利率为7%，则哪个付款方案对购房者更为有利？（2）若比较两个付款方案

的现值，则哪个付款方案对购房者更为有利？

解：（1）方案一5年后的终值为：

F＝80×（F/P，7%，5）＝80×1.4026＝112.21（万元）

由于方案一5年后的付款额（112.21万元）大于方案二的付款额（100万元），所以选择方案二对购房者更为有利。

（2）方案二5年后付款100万元的现值为：

P＝100×（P/F，7%，5）＝100×0.7130＝71.3（万元）

由于方案二付款的现值（71.3万元）小于方案一的现值（80万元），所以选择方案二对购房者更有利。

解析：复利终值的计算公式为：F＝P×（1＋r）n或者F＝P×（F/P，r，n）

复利现值的计算公式为：P＝F×1/（1＋r）n或者P＝F×（P/F，r，n）

式中：P是现值（本金）；F是终值（本利和）；r是利率；n是计算利息的期数。（1＋r）n称为复利终值系数或一元的复利终值，用

符号（F/P，r，n）表示。

（1）根据复利终值的计算公式，计算现在的80万元，年利率为7%年后的终值；然后与方案二5年后付款100万元相比较，选择数额

较小的方案。

（2）根据复利现值的计算公式，计算方案二5年后付款100万元折合到现在的价值；然后与方案一现在付款80万元比较，选择数额

较小的方案。

4、（2019.4）某企业进行一项投资，项目收益率及概率分布如下表所示。

要求：（1）计算项目收益率的期望值；

（2）计算项目收益率的标准离差和标准离差率；

（3）如果市场繁荣的概率增加，判断项目收益率的期望值将如何变化。（计算结果保留小数点后两位）

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5、（2023.10改编）某公司只生产一种产品，产品的单位销售价格为100元，单位变动成本为60元，固定成本总额为50000元。

要求：（1）计算盈亏临界点的销售量；

（2）如果该公司正常销售量为2000件，计算销售利润、安全边际、安全边际率、盈亏临界点作业率。

④盈亏临界点作业率＝盈亏临界点销售量（额）÷实际或预计销售量（额）×100%

＝1250÷2000×100%

＝62.5%

6、（教材P97）假设某公司生产一种产品，销售单价为2元，单位变动成本为1.2元，全年固定成本预计40000元，销售量计划为

100000件。

要求：计算单位变动成本和固定成本最大允许值、销售量和销售单价的最小允许值。

解：（1）单位变动成本的最大允许值：

单位变动成本＝（100000×2－40000）÷100000＝1.6（元）

即单位变动成本由1.2元上升到1.6元时，公司由盈利40000元转为不盈不亏，若单位变动成本上升超过这个临界点，公司就转为亏

损。

（2）固定成本的最大允许值：

固定成本＝100000×（2－1.2）＝80000（元）

即固定成本最高只能为80000元，超过就会发生亏损。

（3）销售量的最小允许值：

销售量＝40000÷（2－1.2）＝50000（件）

即50000件是销售量的临界值，小于50000件就会发生亏损。

（4）销售单价的最小允许值：

销售单价＝（100000×1.2＋40000）÷100000＝1.6（元）

即销售单价不能低于1.6元，否则就会发生亏损。

解析：根据已知数据，假设息税前利润等于0，即可分别计算各因素的最大（最小）值。

7、（2022.10）某公司计划投资扩充生产规模，需要资金2000万元，公司的所得税税率为25%。筹资方案如下：

（1）银行借款400万元，年利率7.6%，不考虑筹资费用；

（2）发行债券，债券面值750万元，票面年利率8.4%，发行价格800万元，筹资费用率3%；

（3）留存收益800万元，资本成本为15%。

要求：（1）计算银行借款的资本成本；

（2）计算债券的资本成本；

（3）分别计算银行借款、发行债券、留存收益在筹资总额中所占比重；

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（4）计算加权平均资本成本。

（计算结果保留小数点后两位）

8、（2020.8）某公司只生产一种产品，产销平衡。产品销售单价为100元，单位变动成本为60元，年固定成本总额为200万元，年

产销量20万件。公司资本构成：普通股股本1000万元（1000万股）；长期债券600万元，年平均利率12%，所得税税率25%。

要求：

（1）计算每股收益；

（2）计算经营杠杆系数和财务杠杆系数；

（3）计算复合杠杆系数。

（计算结果保留小数点后两位）

9、（2016.10）某公司目前资本总额为700万元，其中：债务资本为200万元，年利率为12%；普通股为500万股，每股面值为1

元。因投资需要，拟新增筹资200万元，现有两个方案可供选择。方案一：全部按面值发行普通股200万股；方案二：全部采用长

期借款，年利率为8%。公司适用的所得税税率为25%。

要求：

（1）分别计算采用方案一和方案二后的利息总额；

（2）采用每股收益分析法，计算每股收益无差异点的息税前利润；

（3）若预计新增筹资后息税前利润为95万元，不考虑筹资风险，应该采用哪个方案？

（3）预计新增筹资后息税前利润95万元大于80万元，故应选择方案二。

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10、（教材155）N公司拟购买某股票，预计该股票未来每年每股现金股利为2元，N公司计划长期持有，股东要求的收益率是10，

则该股票的内在价值是多少？

解：V＝2÷10%＝20（元）

解析：公式：股票内在价值＝每股现金股利÷股东要求的收益率。

11、（2023.4）某公司有一投资项目，寿命期4年。需要的设备买价为100万元、运输安装费用为20万元，设备采用直线法计提折

旧，4年后无残值。该项目期初另需垫支营运资本40万元，期末收回。4年中每年营业收入为80万元，每年付现成本为47万元。假

设公司要求的最低报酬率为10%。公司所得税税率为25%。

要求：（1）计算固定资产年折旧额；

（2）计算项目初始现金流出量和经营期营业现金净流量；

（3）计算项目的净现值，并判断项目是否可行。

（计算结果保留小数点后两位）

解：（1）固定资产年折旧额＝（100＋20）÷4＝30（万元）

（2）初始现金流出量＝120＋40＝160（万元）

营业现金净流量＝（80-47）×（1－25%）＋30×25%＝32.25（万元）

（3）净现值＝-160＋32.25×3.1699＋40×0.6830＝-30.45（万元）

项目的净现值小于零，项目不可行。

12、（教材179）某公司计划增添一条生产线，以扩充生产能力。该生产线预计投资750万元，估计使用寿命为5年，采用直线法计

提折旧，预计净残值为30万元。生产线投入使用后，每年增加营业收入1400万元，增加付现成本1050万元。项目投入运营时，需

要垫支营运资本250万元，公司适用的所得税税率为25%，该项目的资本成本为12%。计算该项目的净现值，并判断其可行性。

解：（1）计算该生产线投资的年折旧额。

年折旧额＝（750－30）÷5＝144（万元）

（2）计算该项目的现金流量。

建设期的现金流量＝－750－250＝－1000（万元）

营业现金净流量＝（1400－1050）×（1－25%）＋144×25%＝298.5（万元）

项目终结点的现金流量＝250＋30＝280（万元）

（3）计算该项目的净现值。

净现值＝－1000＋298.5×（P/A，12%，5）＋280×（P/F，12%，5）

＝－1000＋298.5×3.6048＋280×0.5674＝234.9048（万元）

因为该项目的净现值大于零，所以该项目可行。

13、（2021.10）某企业预计存货周转期为80天，应收账款周转期为30天，应付账款周转期为20天，预计全年需要现金800万元。

一年按照360天计算。

要求：

（1）计算现金周转期。

（2）计算现金周转次数。

（3）计算最佳现金持有量。

（4）根据现金周转模型分析缩短公司现金周转期的具体措施。

解：（1）现金周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期＝80＋30－20＝90（天）

（2）现金周转次数＝计算期天数÷现金周转期＝360÷90＝4（次）

（3）最佳现金持有量＝预计现金年总需求量÷现金周转次数＝800÷4＝200（万元）

（4）措施：压缩存货和应收账款周转天数，延长应付账款周转天数。

14、（教材191）某公司2023年现金平均占用额为500万元，经分析，其中不合理占用额为30万元，2024年营业收入预计较上年增

长10%，计算2024年最佳现金持有量。

解：最佳现金持有量＝（上年现金平均占用额－不合理占用额）×（1±预计营业收入变化的百分比）

＝（500－30）×（1＋10%）

＝517（万元）

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15-1、（教材193—194）某公司全年计划赊销额为400000元，拟将原来的30天信用期限延长到60天，预计此项措施能使赊销额

增加到600000元。产品单位销售价格为50元，产品单位变动成本为40元。相关数据如表所示。

信用期限变化前后对照表

项目n/30n/60

销售量（件）800012000

收账费用（元）20003000

坏账损失（元）40006000

假设公司管理费用和销售费用等并未随产量增加而改变。应收账款的机会成本率为20%，一年按360天计算。判断公司延长信用期限

是否可行。

解：（1）增加的收益：

增加的收益＝（12000－8000）×（50－40）＝40000（元）

（2）增加的机会成本：

改变信用期限增加的机会成本＝600000/360×60×40/50×20%－400000/360×30×40/50×20%＝10667（元）

（3）增加的收账费用和坏账损失：

增加的收账费用＝3000－2000＝1000（元）

增加的坏账损失＝6000－4000＝2000（元）

（4）改变信用期限增加的税前损益：

改变信用期限增加的税前损益＝增加的收益一增加的成本

＝40000－（10667＋1000＋2000）＝26333（元）

由于增加的收益大于增加的成本，所以可以延长信用期限到60天。

15-2、承例15-1，若该公司将30天信用期限变为60天后，因为销量增加，年平均存货水平从3000件上升到5000件，每件存货的变

动成本按40元计算。假设其他条件不变，该措施是否可行？

解：存货增加占用资金的机会成本＝（5000－3000）×40×20%＝16000（元）

改变信用期限增加的税前损益＝增加的收益－增加的成本

＝40000－（10667＋1000＋2000＋16000）

＝10333（元）

因为仍然可以获得税前收益，所以，尽管增加了平均存货，还是可以将信用期限延长到60天。

15-3、承例15-1，若该公司提供的信用条件由原来的“n/30”变为“2/10，n/60”，估计会有一半的客户（以销售额计）会利用现金

折扣在10天内付款，假设其他条件不变，该措施是否可行？

解：（1）增加的收益：

增加的收益＝（12000－8000）×（50－40）＝40000（元）

（2）改变信用条件后增加的机会成本＝600000/360×35×40/50×20%－400000/360×30×40/50×20%

＝4000（元）

（3）增加的收账费用和坏账损失：

增加的收账费用＝3000－2000＝1000（元）

增加的坏账费用＝6000－4000＝2000（元）

（4）增加的现金折扣成本：

增加的现金折扣成本＝600000×50%×2%＝6000（元）

（5）改变信用期限增加的税前损益：

改变信用条件增加的税前损益＝增加的收益－增加的成本

＝40000－（4000＋1000＋2000＋6000）

＝27000（元）

由于增加的收益大于增加的成本，所以可以延长信用期限，并提供现金折扣。

16、（教材202）某公司外购甲材料的年需求量为3600千克，该材料单位成本为20元，预计每次订货成本为50元，单位存货年储

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存成本为