第14章-产品市场和货币市场的一般均衡1

第十四章产品市场和货币市场的一般均衡一、投资的决定二、IS曲线三、利率的决定四、LM曲线五、IS-LM分析六、凯恩斯有效需求理论的基本框架

本章习题经济学中所说的投资，是指增加或更换资本资产(厂房、住宅、机械设备、存货）的支出。决定投资大小的主要因素:实际利率、预期收益率、风险等。

第一节投资的决定例如:名义利率为8%，通货膨胀率为3%，则实际利率＝8%－3%＝5%实际利率＝名义利率－通货膨胀率一、实际利率与投资决定投资大小的是实际利率利息是投资的成本,投资i是利率r的减函数。投资函数:线性投资函数:例如:i=1250–250r式中:e为自主投资

d为投资需求对利率变动的敏感程度问题思考:如果企业不向银行借款,企业投资资金全为自有资金,市场利率的变化影响企业投资吗?影响,因为自有资金的运用有机会成本。利率r(%)投资ioi=1250－250r投资需求曲线250500750100012501234投资函数i=e-dr5说明:利用投资函数i=e-dr计算投资时，约定不考虑%,直接取r=1，2，3，4，5…统计与保险二、资本边际效率的意义如何理解贴现率和现值？假定本金为100美元，年利率为5%，则:第1年本利和为:第2年本利和为:第3年本利和为:以此类推，现在以r表示利率，R0表示本金，R1、R2、R3分别表示第1年、第2年、第三年的本利和为:资金的时间价值现在把问题倒过来，设利率和本利和为已知，利用公式求本金，假设利率为5%，1年后本利之和为105美元，则:几年后本利的现值是:同理:例题P482如果贴现率为10%，未来第1年、第2年、第3年设备使用中得到的收益分别是11000、12100、13310美元，今天的现值是？(设3年后设备报废，并且残值为0)110001210013310现值10%这一贴现率,代表该项目的预期利润率,也代表资本的边际效率.100001000010000资本边际效率公式是:资本边际效率（MEC）是一种贴现率,这种贴现率正好使一项资本物品在使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格或者重置成本。设某设备在未来第1年、第2年、第3年…..第n年使用中得到的收益分别是R1、R2、R3.…….Rn，设备的残值为J,资本品的供给价格为R资本边际效率三、资本边际效率曲线如果资本的边际效率（项目的预期利润率）≥市场利率,则项目值得投资。否则,项目不能投资。1086O投资量(万美元)市场利率变化时,某企业可供选择的投资项目资本边际效率%42300400150100企业项目投资额(万美元)资本的边际效率A10010%B508%C1506%D1004%A项目B项目C项目D项目r(利率)r0r1oi投资量i0MEC:资本边际效率曲线资本边际效率曲线（MEC）资本边际效率曲线MEC经济中所有企业的资本边际效率曲线i1i2r2连续的曲线阶梯形单一企业所有企业rr0r1’oi投资i0MEC:资本边际效率曲线MEI:投资边际效率曲线资本边际效率曲线（MEC）和投资边际效率曲线（MEI）四、投资边际效率曲线MEI:是指表示投资和利率之间关系的曲线如果每个企业都增加投资,竞争使资本品的价格R上涨,则:投资的边际效率r1’<资本的边际效率r0结论:投资的边际效率曲线比资本的边际效率曲线更为陡峭。投资的边际效率MEI,只有当市场利率要降低到r1’时,才有i0的投资量。●A●B1.对投资项目的产出的需求预期预期的产出需求增加,更容易销售投资项目的产品,厂商会增加投资。2.产品成本预期的生产成本,尤其是劳动成本增加,会减少投资。3.投资税抵免有时,政府为鼓励投资,出台政策:投资的厂商,可以从它们的所得税单中扣除其投资总值的一定比例,厂商投资会增加。

五、预期收益与投资刺激经济,鼓励投资的政策。六、风险与投资风险较小,投资增加。七、托宾的“q”理论:当q>1时,股票市场价值高,投资重新建设合算,投资就会增加。当q<1时,新建企业的成本高,买现有（旧）企业更合算,不会新增投资。风险:未来收益损失的不确定性。美国经济学家托宾提出:股票的市场价值会影响投资。一、IS曲线及其推导对于两部门经济:y=c+i现在把投资作为利率的函数，即i=e-dr，代入上式，则均衡收入的公式就变为:第二节IS曲线一、IS曲线及推导二、IS曲线的斜率三、IS曲线的移动举例(两部门经济):假设消费函数c=500+0.5y投资函数i=1250-250r，求IS曲线方程,画出IS曲线。y=c+s,由消费函数得到储蓄函数为s=y-c=-500+0.5y由i=s得:1250-250r=-500+0.5yIS曲线方程为:y=c+iy=500+0.5y+1250-250rIS曲线方程为:方法一:方法二:r（利率）432105001000150020002500IS曲线Y(亿美元)IS曲线的定义:一条反映利率和收入间相互关系的曲线。这条曲线上任何一点都代表一定的利率和收入的组合，在这样组合下，投资和储蓄都是相等的，即i=s，从而产品市场都是均衡的。IS曲线y=3500-500r计算中r,约定不考虑%3000●●01234ri25050075010001250投资需求i=i(r)(1)投资储蓄均衡i=s(2)25050075010001250250500750100012500025050075010001250150025002000储蓄函数（3）ssiry01234150025002000产品市场均衡（4）s=y-c(y)i(r)=y-c(y)IS曲线推导②几何方法i=1250-250rs=-500+0.5yy=3500-250ri=s30003000●●●●●●●●二、IS曲线的斜率在二部门的经济中，均衡收入的表达式为:上式可化为:y前面的系数就是IS曲线的斜率,IS曲线的斜率与β、d有关。由于β较稳定,IS曲线的斜率主要取决于d。yyrrISISd大,投资对利率变化敏感IS曲线斜率的绝对值小IS曲线平坦d小,投资对利率变化不敏感IS曲线斜率的绝对值大IS曲线陡峭以二部门经济为例分析*为第15章,分析财政政策效果作准备,见P5191%1%IS曲线的斜率以三部门经济为例分析:用t表示税率，0<t<1,比例税为ty②三部门经济中(比例税)IS曲线的比二部门经济IS曲线更为陡峭。西方经济学家认为,税率t和边际消费倾向β较稳定,影响IS曲线斜率大小的因素,主要是投资需求对利率变动的敏感程度d.①税率t越大,IS曲线越陡峭。三、IS曲线的移动①投资增加②储蓄增加（消费减少）下面研究如何使IS曲线移动，移动多少？分析IS曲线在y轴上的截距，能得出什么结论？两部门经济s0ys0ir0yr0i投资需求储蓄函数投资等于储蓄IS曲线(1)(2)(3)(4)450线IS曲线的移动—投资需求变动使IS曲线移动i1=1250-250ri2=1500-250rs=-500+0.5y△i=250s0ys0ir0yr0i投资需求储蓄函数投资等于储蓄IS曲线(1)(2)(3)(4)IS2IS1s2s1450线IS曲线的移动:储蓄函数(消费函数)变动使IS曲线移动s1=-500+0.5yc1=500+0.5ys2=-250+0.5yc2=250+0.5yi=1250-250r设投资i不变消费减少（储蓄增加）增加或减少,如何使IS曲线移动政府购买支出g税收tryIS0IS2IS1三部门经济P493y1y0例题教材习题P514第1题（1）、（2）答案:1（1）选择3）答案:1（2）选择2）一、利率决定于货币的需求和供给凯恩斯认为,利率不是由储蓄和投资决定的,而是由货币的供应量和需求量所决定的。第三节利率的决定货币的实际供给量（m）由国家控制(一国中央银行),m是外生变量。因此,分析的重点是货币需求。凯恩斯以前的古典学派认为:投资与储蓄相等时,利率得以决定。凯恩斯认为:储蓄不仅决定于利率，更重要的是受到收入水平的影响。凯恩斯主义观点收入不增加,即使利率很高,储蓄也无从增加工商与人力

二、流动性偏好与货币需求动机

“流动性偏好”:货币具有使用上的灵活性，人们宁可牺牲利息收入而持有货币。对货币的需求,又称“流动性偏好”,是指人们持有货币的偏好。财富的持有形式:货币、存款、债券、股票、房地产人们愿意牺牲利息收入而持有货币的动机有三类:交易动机、预防动机、投机动机。1.交易动机。个人和企业需要货币是为了正常的交易活动。由于收入和支出不同步,就得有足够的现金应付日常所需。这种交易动机的货币需要量,决定于收入水平、惯例和商业制度。交易需求主要处决于收入。货币的需求动机2.预防动机(谨慎动机)是人们为了预防意外而持有一定数量货币。它产生于未来收入和支出的不确定性。这种需求量也与收入成正比。由交易动机、预防动机而产生的货币需求量与收入成正比。例如:L1(y)=0.2yK:货币需求对产出变动的敏感程度会计与注会3.投机需求市场利率低、债券的价格高。随着市场利率的降低,人们选择持有更多的货币。由投机动机所产生的货币需求与利率成反方向变化。例如:1张债券，年获利息10美元，若10%的市场利率，则债券价格为100美元若5%的市场利率，则债券价格为200美元若2%的市场利率，则债券价格为500美元h:货币需求对利率变动的敏感程度

投机需求是人们为了抓住有利的购买有价证券的机会(低价买进债券、高价卖出债券)而持有一部分货币。投机是想兼价格差,负号说明投机需求和利率是反方向关系。利率低,投机需求（持有货币）高。例如:货币投机需求函数

L2(r）=1000-250r三、流动偏好陷阱当利率极低,人们有了货币也决不肯再去买有价证券,以免证券价格下跌时造成遭受损失,人们不管有多少货币都愿意持有手中,这种情况称为“凯恩斯陷阱”或“流动偏好陷阱”。即使增加货币供给,也不会使利率下降货币政策无效实际货币需求函数可描述为:四、货币需求函数

对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总和。k:货币需求对产出变动的敏感程度h:货币需求对利率变动的敏感程度注:精确的表达形式为:L2＝A－hr,见教材P496注释L＝ky+A-hr货币量有名义货币量和实际货币量的区别,用M、m、P分别表示名义货币量、实际货币量、价格水平。

例如实际货币量为1000亿美元，价格水平为1.1，则名义货币量为:M＝1000×1.1＝1100（亿美元）名义货币与实际货币r0

Lr0LL1L2r0Lr1r2L1L2L3货币需求曲线不同收入的货币需求曲线货币需求函数可用图来表示:随着收入水平的提高,货币需求曲线右移凯恩斯陷阱流动性偏好陷阱交易需求投机需求交易需求+投机需求六、货币供求均衡和利率的决定货币供给有狭义的货币和广义的货币之分:①狭义的货币供给:M1=现金+银行活期存款②广义的货币供给:M2=M1+银行定期存款③更广泛的货币供给:M3=M2+个人和企业所持有的政府债券等流动资产如没有特别说明,后面讲的货币供给指M1r货币需求L、货币供给m●E均衡点r0货币供给和需求的均衡当货币供给与货币需求达到均衡时,得到均衡的利率r0货币（实际）供给量m由中央银行决定L(m)mr货币需求L、货币供给m●E均衡点r0货币供给和需求的均衡当货币供给与货币需求达到均衡时,得到均衡的利率r0②货币需求超过货币供给,①货币供给量超过货币需求,L(m)mm＞LL＞m人们感觉手中的货币太多,多余的货币购进有价证券。证券价格上升,利率水平下降。人们感到持有的货币太少,就会出卖有价证券,证券价格下降,利率上升。r0L(m)r1E2r0E0E0L’Lmm’货币供给和货币需求曲线的变动1.当中央银行货币供给增加时,均衡的利率下降。2.当货币需求增加时,均衡的利率上升。E1mm’LL’Lrr2mr0问题思考：收入增加，货币交易需求增加了，利率上升。政策能保持利率水平不变吗？L(m)m’例题:教材习题P514第1题（3）答案:选择1）第四节LM曲线货币市场均衡的条件:货币供给＝货币需求一、LM曲线及其推导货币供应量:m(实际货币量)货币需求函数:

一、LM曲线及其推导二、LM曲线的斜率三、LM曲线的移动LM曲线的推导:①代数方法货币供给等于需求:或者

上述公式表示为满足货币市场的均衡条件下的收入y与利率r的关系。货币交易需求函数L1(y)=0.5y,货币投机需求函数L2(r）=1000-250r,货币的实际供应量m=1250（亿美元）,价格水平P=1(即M=m)举例说明LM曲线:货币市场均衡时:L=M0.5y+1000-250r=1250

得LM曲线方程:y=500+500r

或改写为:r=0.002y-1yrOLM曲线方程

LM曲线:

y=500+500r21500341000150020002500LM曲线:在线上任一点都代表利率和收入的组合,在这样的组合下,货币的需求和货币的供给是相等的,L=M,即货币市场均衡。●●01234rm225050075010001250①投机需求m=m1+m2②货币供给2505007501000125025050075010001250002505007501000125015002000③交易需求m1m1m2ry0123415002000④货币市场均衡m=L1(y)+L2(r)ym1=L1(y)=0.5ym2=L2（r）

=1000-250ry=500+500rm=125010005005001000LM曲线推导:②几何图方法●●●●●●●●二、LM曲线的斜率h—货币需求对利率变动的敏感系数K—货币需求对收入变动的敏感系数是LM曲线的斜率,yyrrh大,LM曲线斜率小LM曲线越平缓h小,LM曲线斜率大LM曲线越陡峭西方学者认为:k较为稳定，影响LM曲线的斜率主要是h(1)投机需求(2)m=m1+m2(3)交易需求古典区域中间区域凯恩斯区域或称萧条区域oooyym1m1m2m2rrLM曲线的三个区域①r很低②r水平一般③r很高r1r2r3●●●●(4)货币市场均衡凯恩斯陷阱流动性偏好陷阱LM曲线的三个区域ry古典区域。当利率很高时,货币的投机需求为0。人们只为交易需求持有货币,不再为投机持有货币。凯恩斯区域。当利率很低时,投机需求无限大,此时若增加货币供给,不能降低利率,也不能增加收入。中间区域。古典区域和凯恩斯区域之间的中间区域,斜率为正值。古典区域中间区域斜率为无穷大,h接近0斜率为0,h无穷大货币政策无效财政政策有效货币政策有效财政政策无效为什么？下一章重点分析三、LM曲线的移动影响LM曲线移动的因素有:M、P价格水平P不变，M增加，即:实际货币供给m增加价格水平P上升，M不变，即:实际货币供给m减少实际货币供给实际货币需求货币供求平衡式中:注意:讨论移动是斜率不变，假定h,k不变0rm2(1)投机需求(1)(2)货币供给00(3)交易需求m1m1m2ry0(4)货币市场均衡yLMLM′mm′货币供给量增加到m’LM曲线右移●●●●●●●注意:h,k不变例题教材习题P514第1题（4）答案:选择3）一、两个市场同时均衡的利率和收入IS—LM分析:将产品市场和货币市场结合一起,分析同时均衡时,利率与国民收入之间的相互关系。第五节IS—LM分析因此,两个市场同时均衡的国民收入与利率水平,可以由IS曲线和LM曲线联立方程求得。举例:IS－LM均衡r(%)oy(亿美元)LMISE20002134产品市场和货币市场的一般均衡●IS曲线:产品市场均衡i=sLM曲线:货币市场均衡L=ME点:以上两个市场同时达到均衡产品市场和货币市场的非均衡

（IS非均衡）处于IS曲线上的任何点位都表示i=s,即产品市场实现了均衡。如果某一点位处于IS曲线的左下方,如Ａ点即现行的利率水平过低,从而导致投资规模大于储蓄规模。表示i＞s,如果某一点位处于IS曲线右上方,即现行的利率水平过高。表示i＜sy●AIS曲线i>sr０r1M点●

i<sr回顾P17产品市场和货币市场的非均衡

（LM非均衡）处于LM曲线上的任何点位都表示L=M,即货币市场实现了均衡。如果某一点处于LM曲线的右下方,如B点,即现行的利率水平过低,货币需求大于货币供应。表示L＞m,如果某一点位处于LM曲线的左上方,即现行的利率水平过高。表示L＜mLM曲线yr●BL＞Mr０r1N点●r0EmLL(m)rL<M例题教材习题P514第1题（5）答案:选择1）LMIS●Ayrr0y0A点:投资i<储蓄s货币需求L<货币供给M以Ⅲ区域A点为例i>S,存在超额产品需求,导致Y上升,致使A点向右移动。L＞M,存在超额货币需求,导致利率上升,致使A点向上移动。两方面的力量合起来,使A向右上方移动,运动至IS曲线上的E’点,从而I=S；这时L仍大于M,利率继续上升,E’点再调整；利率上升导致投资减少,收入下降,E’点左移,最后沿IS调整至E点。LMISAⅠEⅢⅡⅣi＞Ｓi＜ＳＬ＜ＭＬ＞Ｍ产品市场和货币市场

由非均衡到均衡均衡的调整过程E´yrA点－E’点－E点均衡的调节rLMEr0y0ⅠⅡⅢⅣyISi＜Ｓi＞ＳＬ＞ＭＬ＜Ｍ区域产品市场货币市场ⅠⅡⅢⅣi<s有超额产品供给i<s有超额产品供给i>s有超额产品需求i>s有超额产品需求L<M有超额货币供给L>M有超额货币需求L>M有超额货币需求L<M有超额货币供给二、均衡收入和利率的变动yorLMLM'EE'E"ISIS’①财政政策:政府增加支出或减税，IS右移，达到充分就业的收入当产出低、失业大时②货币政策:中央银行增加货币供给量，LM曲线右移，达到充分就业的收入●●凯恩斯的国民收入决定理论消费投资消费倾向收入平均消费倾向

边际消费倾向由MPC求投资乘数利率资本边际效率流动偏好货币数量m交易动机谨慎动机投机动机预期收益重置成本或资产的供给价格第六节凯恩斯的基本理论框架凯恩斯分析“有效需求不足”不足的原因:有效需求不足是“三大基本规律”形成的:

边际消费倾向递减消费需求不足

资本边际效率递减

对货币的流动偏好投资需求不足＋有效需求不足凯恩斯陷阱流动性偏好陷阱解决有效需求不足必须发挥政府作用,用财政政策和货币政策来实现充分就业。财政政策就是用政府增加支出或减少税收,以增加总需求,通过乘数原理引起收入多倍增加。货币政策是用增加货币供给量以降低利率,刺激投资从而增加收入,由于存在“流动性陷阱”,因此,货币政策效果有限,增加收入主要靠财政政策。本章重点名词解释:资本的边际效率、IS曲线、流动性偏好、LM曲线。选择题:P514，14章1本章重点作业题：P51414章4、6.8作业题:P51514章44.（1）若投资函数为i=100（美元）－5r，找出利率r为4%、5%、6%、7%时的投资量（2）若储蓄为s=－40（美元）+0.25y，找出与上述投资相均衡的收入水平；（3）求IS曲线并作出图形。

（1）i1=100-5×4=80

i2=100-5×5=75

i3=100-5×6=70

i4=100-5×7=65（2）经济达到均衡时的条件为:i=s已知:s=-40+0.25y－40+0.25y=80得y=480

－40+0.25y=75得y=460－40+0.25y=70得y=440

－40+0.25y=65得y=420

（3）IS