国际金融实务 第4版 课件 11汇率预测（新）

北京西城区百万庄大街22号

模块十一汇率预测学习目标【知识目标】通过模块学习，了解预测汇率的类型明确汇率与进出口贸易的相互关系懂得国际收支、利率、通货膨胀率和财政政策和货币政策是如何影响汇率的【技能目标】能够简单解释美国公布的重要经济指标能够根据影响汇率的基本因素对汇率走势进行大致的预测【素质目标】从国际金融市场动荡和我国外汇市场的平稳运行中认识到中国经济凸显出的较强韧性，更加坚定“四个自信”。引言美国2022年5月4日下午，美联储通过会议决定将美国联邦基金利率增加0.5%（即上涨50个基点），以降低美国高企的通胀率。加息后，联邦基金利率区间增至0.75%～1%。5月6日，美元指数DXY延续近日强势，站上104，为2002年12月以来首次。英镑兑美元、欧元兑美元延续跌势，美元兑日元延续第九周上涨；另外亚洲货币市场也表现疲软，其中韩元和泰铢领跌，当日，人民币兑美元汇率中间价调贬567个基点。（摘编自：东方财富网2022-05-05，华尔街见闻，2022-05-06）那么，美联储加息美元指数为何上涨而其他货币汇率为何会下跌？哪些因素会引起汇率发生变动？这其中的关键就是能否成功地预测汇率。PPT模板下载：/moban/行业PPT模板：/hangye/节日PPT模板：/jieri/PPT素材下载：/sucai/PPT背景图片：/beijing/PPT图表下载：/tubiao/优秀PPT下载：/xiazai/PPT教程：/powerpoint/Word教程：/word/Excel教程：/excel/资料下载：/ziliao/PPT课件下载：/kejian/范文下载：/fanwen/试卷下载：/shiti/教案下载：/jiaoan/PPT论坛：

目录初识汇率预测单元一影响汇率的主要因素单元二解读定期发布的经济指标单元三

汇率变动对经济的影响单元四单元五技术分析法单元一初识汇率预测1预测汇率的一般程序23

4预测汇率的类型预测汇率的方法一、预测汇率的类型长期预测：预测1年以上汇率变化短期预测：预测3个月－1年汇率变化即期预测：3个月内二、预测汇率的一般程序1．根据特定的需要确定预测的目标包括币种时间维度精确度等2．根据预测的目标搜集和积累有关信息资料3．根据预测的目标选择预测的方法

长期预测可以选择定性分析，

短期预测需要进行定量分析。4．分析预测误差三、汇率预测的方法

基本因素分析法基本因素分析指人们通过分析各种因素的相互作用，对国际金融市场的汇率进行预测的方法。定性分析数字模型分析德尔菲方法

技术因素分析法基本因素分析的目的是判断现行汇率的高低，解决“何种外汇应买还是卖”的问题；技术分析的目的则是预测汇价涨跌的趋势；解决“何时入市或何时买卖”的问题。

技术分析法有三个前提条件：所有的基础因素都反映在价格走势中；历史不断重复其自身。价格按趋势变动，有一定的规律存在。FX欧元兑美元（EUR/USD）

2017年1月至2022年4月FX美元兑日元（USD/JPY ）

2017年1月至2022年4月FX美元兑人民币（USD/CNY）

2005年7月至2022年4月第二节影响汇率变动的主要因素国际收支一国财政收支状况通货膨胀利率宏观经济政策偶发因素政府干预心里预期国际储备重要商品价格等国际收支一国的国际收支平衡表可直接反映出该国的外汇供求状况。国际收支平衡表中的贷方项目构成外汇供给借方项目构成外汇需求。

国际收支顺差外汇收入大于支出，外汇供大于求；外汇汇率下浮；本币汇率上浮。2000－2014年中国国际收支状况资料来源：国家外汇管理局单位：亿元人民币对美元汇率中间价走势图国际收支逆差外汇支出大于收入，外汇供供不应求；外汇汇率上浮；本币汇率下浮。2003-2008美国经常项目

逆差趋势图资料来源：华尔街日报单位：亿美元美元指数走时图(2003-2008)一国财政经济状况

衡量一国财政经济状况有财政收入或财政赤字、经济增长率货币供应量增长率财政赤字的增加——促使通货膨胀上升——出口商品成本上升——贸易条件恶化——经常项目赤字增加——本币贬值的压力。一国经济增长较快对经常项目的影响在其他条件不变的情况下，经济增长较快的国家——国民收入的上升——进口的增加——本国货币汇率下降的压力。一国经济增长较快对资本项目的影响

一国经济增长率高—投资机会增加—有利于资本流入─改善资本账户收支—有利于本币升值

从长期看，高的经济增长率会对本国币值起到有力的支持作用，这种影响持续时间较长。相对经济增长率对汇率变动的影响USD/JPY汇率走势图一国货币供给量对汇率的影响一国货币供给量超过实际需求—本币所代表的价值量相对减少—本币汇率水平下降。反之，则相反。

总之，从长期看，一国经济增长率较高，货币供给适量，财政顺差，该国货币趋硬。一国财政状况对汇率的影响是长期的基本的因素通货膨胀率

物价水平反映了货币对内的价值；汇率反映了货币的对外价值，货币的对内价值是对外价值的基础，在其它条件不变的情况下，货币对内价值的贬值必然引起对外价值的贬值。对汇率的影响在其他条件不变的情况下，一国通货膨胀率相对较高，本国出口商品相对价格上升，进口商品相对价格偏低，则本国出口商品竞争力下降，进口商品需求上升，出口可能减少，进口可能增加，导致贸易逆差。同时,较高的通货膨胀率使实际利率降低，资本外流加快，引起资本流出大于资本流入，会导致资本项目逆差。该国货币对外就会贬值。反之，则相反。利率

利率和汇率都是金融资产的价格。在某种意义上说，利率是本币资金的价格，汇率是以本币表示的外币价格。本币币值是决定利率和汇率变化的共同基础。对汇率的影响

其它条件不变时，当本国利率水平相对高于外国利率－市场对其货币产生较大的需求－资本将流入该国，以获得更高的收益－本币汇率即期升值，外汇汇率下降。反之，则相反。澳大利亚与美国相对利率水平变动图（2007-2011）澳元刷新26个月高点联储加息预期飙升来源：新浪财经通过改变国内总供给与总需求间接影响汇率水平在投资收益不变的条件下，高利率－银行存款剧增，银行贷款减少－投资成本增加，投资需求减少－抑制外汇需求，进口下降，非贸易支出减少－外汇供给未变，外汇供给大于求－外汇汇率下降，本币汇率上升。反之，则相反利率对汇率作用的条件必须有充分的资本国际流动性；有充分开放的即期与远期外汇市场;利率市场化，汇率的变化具有灵活性。体现了汇率理论的“利息平价说”当一国实行扩张性的财政政策时—政府支出增加—对货币的需求也相应地增加—在货币供给不变时，对货币需求的增加—利率上升—汇率的上升。当一国实行紧缩性的财政政策时—税收增加—减少公共开支，—社会通货紧缩，物价下降—刺激出口，抑制出口—外汇供给大于外汇需求，外汇汇率下降。政府宏观经济政策的变动货币政策改变货币供给量的变化宽松货币政策—资本流出>资本流入—外汇供不应求—外汇汇率升高紧缩货币政策—提高利率—吸引外资流入—外汇供大于求—外汇汇率下降，本币汇率上升。美联储加息预期与美元汇率上涨自2014年随着美联储加息预期发酵以来，美元指数从80一路攀升至96以上，并在近期一度升破100。

*偶发事件偶发事件会引起外汇的价格明显背离长期均衡的价格，但事件过后，外汇汇率的走势又按照其长期均衡价格方向移动。英国脱欧俄乌冲突：2022年2月23日至3月11日，卢布兑美元汇率下跌近49.7%，一度跌至1美元兑120.38卢布水平。但在欧洲天然气交易需求的影响下，卢布兑美元汇率走势出现反转。。。。2022年3月11日至5月6日，卢布兑美元汇率上涨45.0%，达到1美元兑66.24卢布水平。*政府干预政府干预目标有三种情况：使汇率趋于缓和；使汇率维持在某种水平上；使汇率上浮或下跌到某种水平。在市场经济条件下，政府对汇率采取市场干预的方法有：开展公开市场操作；直接在外汇市场上买卖本国货币或外汇；提高本国货币的利率等。新闻回放：瑞士、日本央行干预外汇市场瑞士央行周四公布的年度报告显示，去年该央行共买入861亿瑞郎的外币，以打压1月取消欧元兑瑞郎下限引发的瑞郎升势，干预瑞郎汇率，避免经济受到通缩影响。事实上，干预汇市和当前的负利率，是瑞士央行保护本国出口导向型经济免受瑞郎强势升值冲击的主要工具。（来源：新浪财经，2016-03-25）2022年9月22日，日本政府和日本央行进入市场买入日元，进行了自1998年6月以来的首次外汇干预。（资料来源：凤凰网，2022-09-22）*心理因素当人们预期某种货币将贬值时，市场上很可能立即出现抛售这种货币的行为，使市场上这种货币供给大于需求，该货币立即贬值。是稳定汇率的重要筹码。国际储备增加，意味着本国经济总体看好，增强对外支付能力和政府干预能力。*国家储备黄金价格-与美元呈反向走势。石油价格：油价下跌使进口石油国降低生产成本和消费物价，压低了通货膨胀，有助于该国货币升值；不利于出口国和产油国的货币汇率；油价上涨，对进口石油国的货币汇率不利，而有利于出口国和产油国的货币汇率。重要商品价格单元三解读定期发布的经济指标1解读美国常用的经济指标23美国的经济指标概述

单元三解读定期发布的经济指标国内生产总值（GDP）就业报告（失业率）工业生产指数生产价格指数(PPI)消费者价格指数（CPI）零售销售指数个人所得与个人消费支出消费者信心指数解读定期发布的经济指标一、国内生产总值国内生产总值（GDP）是指一国在一定时期内境内生产的全部商品和劳务总值。GDP代表一个国家境内的全部经济活动，反映经济情况整体运行状况，用以分析经济发展目前处于何种状态。GDP增速加快表明经济处于扩张阶段，对生产资料的消费需求会增加。它是外汇市场最关注的指标。解读定期发布的经济指标三、工业生产指数工业生产指数是衡量制造业、矿业与公共事业的实质产出重要的经济指标，是反映一个国家经济周期变化的主要标志。通常以工业生产指数上升或者下降的幅度来衡量经济复苏或者经济衰退的强度。工业生产指数稳步攀升表明经济处于上升期，对于生产资料的需求也会相应增加，利率可能会调高，对本币偏向利好，反之为利空。解读定期发布的经济指标四、生产价格指数生产价格指数（PPI）主要衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情形，显示商品生产成本的变化。它是通货膨胀的征兆。其对汇率的影响比较复杂。如果通货膨胀水平较高，并断定央行将会提高利率时，汇率就会上升。但当通货膨胀较严重，而经济非常疲弱，出现所谓“滞胀”局面等原因，使央行不能采取紧缩的货币政策时，通货膨胀水平就会引起汇率的下跌。解读定期发布的经济指标五、消费者物价指数消费者物价指数（CPI）是以与居民生活有关的产品及劳务价格统计出来的物价变动指标，是衡量通货膨胀最重要的经济指标。消费者物价指数上升太高，说明有通货膨胀的压力，此时央行可能借由调高利率来加以控制，在这种情况下，有利于本币的升值。解读常用的美国经济指标通胀、加息、衰退——解析2022年美国经济高频词-新华网()【银河宏观】宏观专题丨详解同步指标CEI以及阻碍美国陷入衰退的因素_新浪财经_新浪网()/stock/usstock/c/2024-04-01/doc-inaqierq1190432.shtml美国缘何能躲过衰退？一个非常有趣的解释：美国经济也“倒挂”了……单元四汇率变动对经济的影响1汇率变动对国内物价水平的影响23

4汇率变动对国际收支的影响汇率变动对利率的影响汇率变动对经济影响的制约条件5汇率变动对资源配置的影响一、汇率对国际收支的影响对贸易收支的影响本币贬值出口

出口商以外币折本币多了－换汇成本低利润相应提高-促进出口商品在国外市场价格低－增加购买力－有利于出口

进口

进口商用较多本币换外币－进口成本上升－出口减少－进口商品价格相应上升－减少购买力－不利于进口

美元指数变动图（2003-2006）

资料来源：新浪网USExportsIn2003-2006Sources:www.hongkong.usconsulate.GovUnite:milliondollars本币升值出口出口商外汇折本币少了－换汇成本高－出口减少；出口商品在国际市场价格高－外国居民购买力下降－不利于出口进口进口商用较少本币换较多外币－进口成本低－进口增加；进口商品价格在国内市场低－增加购买力－有利于进口

一国货币汇率下降，将促使该国旅游、劳务出口等非贸易的外汇收入增加；反之，使非贸易外汇收入减少。对无形贸易的影响人民币对美元汇率中间价走势图人民币升值对无形贸易-旅游的影响数据来源：国家外汇管理局对长期投资的影响东道国货币适度贬值，促进资本流入，不利资本流出；东道国货币大幅贬值，不利资本流入，有利资本流出

对资本流动的影响对短期资本的影响

当预期一国货币贬值还未到位时，把资本调出该国当预期该国货币贬值已到位时，在具备投资的情况下，外逃资本就会抽回国内预期一国货币贬值过头，投资者预测汇率将反弹，就纷纷将资本拥入该国

对国际储备的影响影响其的增量影响其地位和作用二、汇率对国内物价水平的影响一国发生通货膨胀会导致本币对外贬值；本币贬值又会产生物价上涨的压力。从进口角度看，一国货币贬值后，进口商品的物价用贬值国的货币表示会上升，如果该进口产品占国内商品比重较大，这样会引起国内相关的非贸易品和以进口产品为原料辅料的国内最终产品价格上涨，并带动价格总水平上升。美元指数变动图（2003-2009）资料来源：新浪网U.S.ImportPriceIndexes,byEndUse（2003-2007）U.S.ImportpriceindexesandpercentchangesforselectedcategoriesofgoodsJanuary2003-January20072000=100,unlessotherwisenoted

（Sources:U.S.Departmentoflabor）

影响不确定。但会通过物价和短期资本流动两种途径：三、汇率变动对利率的影响一国货币汇率下降—人们产生汇率进一步下降的心理—短期资本外逃—国内资本供给减少——利率上升若汇率下降激发起人们对汇率反弹的预期—短期资本流入—国内资本供给增加