金融市场学课件：金融工具的收益与风险

金融工具的收益与风险第一节

利率一、利率的定义利率（InterestRate）是单位货币在单位时间内的利息水平，表明利息的多少。利率可以反映金融市场的资金供需状况，也是衡量金融资产质量的指标之一。二、利率的种类1.名义利率和实际利率r=i-p其中，r为实际利率；i为名义利率；p为通货膨胀率。2.固定利率与浮动利率3.官定利率、公定利率与市场利率4.即期利率和远期利率其中，P0表示无息债券的当前价格；Pt表示债券到期时的价格；St则为t年期的即期利率。ft-1,t代表第t-1年至第t年间的远期利率，St代表t年期的即期利率，St-1代表t-1年期的即期利率三、利率的衡量与计算（一）终值与现值1.终值（1）单利其中，FV表示本息和或终值；P代表本金或现值；i代表利率；n代表时间。（2）复利2.现值三、利率的衡量与计算3.现值的影响因素（1）终值越大，即未来支付越高时，现值越大。（2）支付期限越短，即还款时点越近时，现值越大。三、利率的衡量与计算3.现值的影响因素（3）利率即贴现率越低时，现值越大。100元的现值利率支付期限1年5年10年20年1%99.0195.1590.5381.952%98.0490.5782.0367.303%97.0986.2674.4155.374%96.1582.1967.5645.645%95.2478.3561.3937.696%94.3474.7355.8431.187%93.4671.3050.8325.848%92.5968.0646.3221.459%91.7464.9942.2417.8410%90.9162.0938.5514.86三、利率的衡量与计算（二）到期收益率1.普通贷款FV=PV（1+i）n

2.年金其中，P0表示年金的当前价值，C表示每期的现金流，n表示支付期数，i表示年金的到期收益率。三、利率的衡量与计算（二）到期收益率3.息票债券其中，PV表示息票债券的当前价格，或现值；FV表示息票债券的票面面额，即本金；C表示息票债券的年付息额。通常C的大小是不变的，为票面利率r与票面面额F的乘积，即C1=C2=…=Cn=r·F；i为到期收益率；n为支付期限或支付期数。4.零息债券第二节

利率的决定一、利率水平的决定因素（一）平均利润率（二）资金的供需状况（三）通货膨胀（四）国际经济环境（五）经济政策二、影响证券利率的因素（一）违约风险（二）流动性风险（三）债务期限（四）特殊条款第三节

证券投资的收益与风险一、证券投资的收益1.预期收益率其中，E(r)为某种证券的预期收益率；n表示该证券可能存在的n种收益情况；ri表示该资产在第i种收益情况下的收益率；P(i)表示第i种收益情况出现的概率，且有

2.投资组合的收益率Wt，代表这一证券组合在t时期的总的市场价值；Wt-1，代表证券组合在t-1期的市场价值；rP，代表从t-1期到t期的回报。一、证券投资的收益2.投资组合的收益率E(rP)，代表证券组合的预期收益率；wi，代表第i个证券在组合中所占的权重；E(ri)，代表第i个证券的预期收益率。二、证券投资的风险（一）证券投资风险的定义证券投资风险（Risk）是指证券价格的不确定变化导致投资人遭受损失的不确定性。（二）证券投资风险的衡量1.单一证券的风险评估其中，

为预期收益率的方差，而我们用来衡量风险的标准差则是方差的平方根2.证券组合的风险二、证券投资的风险（三）证券投资风险的分类系统风险是指，由于某种因素使证券市场上所有的证券都出现价格变动的现象，会给一切证券投资者都带来损失的可能性。系统风险可分为利率风险、市场风险、购买力风险、国际政治风险和外汇风险。非系统风险仅涉及某一特定的证券，指某些个别因素对某一证券造成损失的可能性。（1）由特殊因素所引起；（2）只影响某种证券的收益；（3）可以通过持有证券多样化来消除或回避，因此它又被称为可分散化风险（DiversifiableRisk）。二、证券投资的风险（三）证券投资风险的分类总风险2=系统风险2+非系统风险2三、证券投资收益与风险的关系收益与风险的基本关系是：收益与风险相对应。风险较