改性环氧树脂公司利率风险管理

改性环氧树脂公司

利率风险管理

XX集团有限公司

目录

一、产业环境分析...................................................3

二、风电叶片用树脂行业概况........................................4

三、必要性分析.....................................................7

四、利率风险识别...................................................8

五、利率风险的计量与资料收集.....................................12

六、风险管理的发展................................................16

七、风险管理的必要性..............................................19

八、企业全面风险管理指导原则.....................................21

九、企业全面风险管理战略的构成要素...............................25

十、企业汇率风险管理的主要工具...................................30

十一、企业汇率风险的控制与管理...................................33

十二、公司概况....................................................39

公司合并资产负债表主要数据........................................39

公司合并利润表主要数据............................................40

十三、项目简介....................................................40

十四、发展规划分析................................................45

十五、项目风险分析................................................51

十六、项目风险对策................................................54

十七、人力资源配置分析...........................................56

劳动定员一览表....................................................56

一、产业环境分析

发挥我市毗邻京津的地缘优势，曹妃甸京冀协同发展示范区等创

新成果转化平台优势，优化政策措施，完善创新体系，吸引京津创新

资源，积极推动科技园区、创新基地、技术市场、转化基金、创新联

盟等共建共享。

（一）打造协同创新共同体

积极与北京市、天津市开展系统性、整体性、协同性创新改革试

验，探索改革经验，率先实现协同创新。围绕污染防治、节能减排、

产业升级等共同关注的领域，与京津开展关键性技术协同攻关和应用

研究，共建科技研发中心，共享研究成果。支持优势企业与京津企业、

行业协会、高等院校、科研院所等，共同组建产业技术创新战略联盟,

组建集研发与产业化为一体、企业化运作的科技创新平台。依所高新

区等平台，吸引京津科技企业和研发机构来我市设立成果转化企业和

分支机构。培育与京津一体化的技术交易市场，吸引京津技术交易机

构到我市设立科技服务机构。加快培育壮大技术经纪人队伍，为科技

成果转化提供集成服务。

（二）用足用好京津创新资源

依托中科院唐山高新技术研究与转化中心等平台，吸引京津等地

科研成果来唐转化。组织京津专家把脉会诊，引进先进技术，璀动我

市传统产业转型升级。鼓励企业与京津高校、科研院所对接，吸引京

津高等院校、科研院所在我市建设独立法人的分支机构、研发组织、

技术转移和孵化中介机构，推进企业与高校院所建立一批产业技术研

发联合体。引进用好京津人才智力，加强区域专业技术人才制度衔接,

探索推进子女入学、户籍管理、证照资质等方面的互通互认改革。支

持京津高校在我市建立高技能人才实训基地，吸引京津高端人才和团

队到我市创新创业。

二、风电叶片用树脂行业概况

1、风电叶片用树脂基本情况

风力发电机组在恶劣的环境中长期不停运转，不仅要承受强大的

风载荷，还要经受气体冲刷、砂石粒子冲击以及强烈的紫外线照射等

外界侵蚀。在风力发电初期，由于发电机功率小，所需叶片尺寸也小,

其质量分布的均匀性对发电机和塔座的影响并不明显，叶片的类型主

要有木制叶片、布蒙皮叶片、钢梁玻璃纤维蒙皮叶片、铝合金等弦长

挤压成型叶片等。随着风力发电机功率不断提高，安装发电机的塔座

和捕捉风能的叶片也越做越大，叶片质量也越来越大，对叶片的要求

也越来越高：质量轻且分布均匀，外形尺寸精度控制准确；具有最佳

的疲劳强度和机械性能，能经受暴风等极端恶劣条件和随即负荷的考

验；叶片旋转时的振动频率特性曲线正常，传递给整个发电系统的负

荷稳定性好；耐腐蚀、抗紫外线照射和抗雷击的性能好；发电成本较

低，维护费用最低。因此，轻质高强、耐蚀性好、具有可设计性的复

合材料成为大型风机叶片的首选材料。

生产大型风电叶片用复合材料主要有材料和工艺两方面，材料方

面，目前主要用于生产风电叶片的复合材料为玻璃纤维增强树脂基复

合材料，玻璃纤维增强材料用于提供结构足够的刚度与强度，基体材

料有环氧树脂、不饱和聚酯树脂和环氧乙烯基酯树脂等。在风电叶片

用基体树脂材料方面，目前市场上主要的叶片制造商均采用环氧树脂

作为叶片灌注成型的基体材料，有少数厂商采用乙烯基酯树脂或不饱

和聚酯树脂。从功能角度来说，环氧树脂、乙烯基酯树脂或不饱和聚

酯树脂均是作为风电叶片制造的基体材料，与玻璃纤维或碳纤维复合

后成为复合材料，用于风电叶片的灌注成型。环氧树脂被广泛应用于

叶片的生产制造主要是因为其具有良好的力学性能、耐化学腐蚀性和

尺寸稳定性，更有利于叶片在严苛的环境下保证运作效率和使用寿命。

就工艺而言，传统叶片制造采用手糊工艺容易导致叶片含胶量不均匀、

树脂对纤维的浸润性不良或固化不完全而出现裂纹、断裂和变形等问

题，对于人工操作要求极高，产品质量亦不稳定，目前真空灌注成型

工艺（VARTM）作为生产玻璃纤维复合材料的主要成型工艺被广泛运用。

2、风电叶片用树脂需求情况

随着世界各国对环境问题认识的不断深入，以及可再生能源综合

利用技术的不断提升，近年来全球风力发电行业高速发展。根据全球

风能理事会的统计数据，2020年全球新增风电装机容量为93GW,新增

风电装机容量较2019年增长52.96%,实现全球新增风电装机容量新高；

截至2020年底，全球风电累计装机容量达到743GW,同比增长14.31%。

2020年，全球新增风电装机容量前五的国家分别为中国、美国、

巴西、荷兰和德国，占全球风电当年新增装机容量的比例分别为56%、

18%、3%、2%和2%。中美两国占全球风电新增装机容量比例合计已接近

75%O根据全球风能理事会预测，2021-2025年，全球每年新增风电装

机容量都能超过80GW。

根据中国电力企业联合会统计，2020年中国新增风电并网装机容

量7L67GW,较2019年增长178.65%；累计风电并网装机容量

281.53GW,较2019年增长34.61虬2021年，我国风电行业进入到了

平价发展的第一年，自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目

全面实现平价上网，国家不再补贴。虽在“碳达峰”、“碳中和”目

标下风电行业发展乃大势所趋，但随着国家补贴逐步退坡，“抢装潮”

之后的短期内，风电行业的新增装机量将会低于2020年。受此影响，

2021年中国新增风电并网装机容量47.57GW,较2020年下降33.63%。

2021年中国累计风电并网装机容量328.48GW,较2020年增长16.68%。

因海上风力资源丰富且风源稳定，将风电场从陆地向海上发展在

全球已经成为一种新趋势。海上风电的优势主要是风速较陆上更大，

风垂直切变更小，湍流强度小，有稳定的主导方向，年利用小时长。

此外，海上风电不占用土地资源，且接近沿海用电负荷中心，就地消

纳避免了远距离输电造成的资源浪费。近年来，我国海上风电研组年

新增装机量迅速增加。根据GWEC发布的《GLOBALWINDREPORT2021》,

2020年全球海上风电新增装机容量6.1GW,其中中国新增容量超过3GW,

占全球新增一半以上。这是中国连续第三年在海上风电年新增装机容

量方面居世界首位。根据国家能源局数据，2021年我国海上风电新增

装机16.90GW,海上风电呈现高增长态势，2021年中国海上风电占中

国风电新增装机的比重35.53%。未来，在我国大力开展产业结构和能

源结构调整、加快实现高质量发展和绿色发展的背景下，我国海上风

电将实现持续快速发展。

三、必要性分析

1、提升公司核心竞争力

项目的投资，引入资金的到位将改善公司的资产负债结构，补充

流动资金将提高公司应对短期流动性压力的能力，降低公司财务费用

水平，提升公司盈利能力，促进公司的进一步发展。同时资金补充流

动资金将为公司未来成为国际领先的产业服务商发展战略提供坚实支

持，提高公司核心竞争力。

四、利率风险识别

企业用以识别和计量风险的系统和程序，取决于企业的经营性质

和复杂性。在企业识别和控制利率风险敞口时，这种系统必须能够提

供充分、及时且精确的信息。

产生利率风险的源头很多，计量系统在掌握各类利率风险敞口的

实际水平上也存在差异。为了找到最适宜的计量系统，企业管理层应

苣先考虑其产品和活动的性质与组合。在试图识别利率风险敞口的主

要源头及每一源头对形成企业整体利率风险状况的相对作用之前，管

理层应了解企业的业务组合及这些业务的风险特征。然后，可对不同

的风险计量系统进行评估。方法是观察这些系统能否恰当地识别和量

化企业风险敞口的主要源头。

企业的利率风险敞口可分为四大类，即重新定价或期限错配风险、

基准风险、收益曲线风险和期权风险。

（一）重新定价或期限错配风险

重新定价风险是由利率变动的时机和因企业资产、负债和资产负

债表外工具的定价和到期而产生现金流的时机存在差异造成的。重新

定价风险常常是企业利率风险最为明显的来源，可通过对企业在给定

时间段内到期或重新定价的资产数量与负债数量进行比较的方式予以

计量。一些企业故意在资产负债表结构中承担重新定价风险，其目的

是为了提高收益。

由于收益曲线一般是向上倾斜的（长期收益大于短期收益），利

用短期负债为长期资产融资，企业常常可以赚取正差幅。但是，这类

企业的收益容易受到利率提高的影响，即利率提高会导致其融姿成本

上升。被重新定价的资产期限长于被重新定价的负债期限的企业，被

认为是“对负债敏感的“企业，原因是，它们的负债会更快地被重新

定价。利率下降时，对负债敏感的企业收益会增加，而利率提高时，

收益会减少。相反，对资产敏感的企业（资产重新定价的期间比负债

重新定价的期间短）一般会从利率升高中获益，而利率降低时发生损

失。重新定价常常（而非始终）在企业当前的收益绩效上表现出来，

企业可能会因此造成重新定价的不平衡，而这种情况直到未来的某个

时间才会显现出来。仅把重点放在短期重新定价的不平衡问题上的企

业，可能会主动承担增加的利率风险，将期限展期，以提高收益。因

此，在评估重新定价风险时，重要的是企业不仅应考虑短期的不平衡,

还应考虑长期的不平衡。如果不能计量和管理重大的、长期的、重新

定价的不平衡，可能导致企业未来收益受到利率变动的重大影响。

（二）基准风险

产生基准风险的原因是，不同的金融市场或不同的金融工具间的

利率关系发生改变。不同金融工具的市场利率，或为资产和负债定价

所用的指数在不同的时间发生变化，或变动金额不同时，会出现基准

风险。

由于存款利率会落后于市场利率的提高，许多企业可能发现，利

率升高时，其净息差开始变动。但是，利率稳定后，这种变动就被重

新定价的不平衡和其他主要市场利率关系间的差额所抵消。而且存款

利率逐渐赶上市场利率。某些定价指数具有固有的“滞后”特点，因

此，这些指数对于市场利率的变动反应更为迟缓。这种滞后情况会强

化或缓和企业短期利率敞口。

一些企业将资产负债表外衍生工具作为其他投资的备用方法；另

一些企业利用它们管理其收益或资本敞口。利用资产负债表外衍生工

具，企业可达到以下目标：限定下行的收益敞口；保持收益潜力上行;

增加产量和使收入或资本波动降至最低。尽管衍生工具可用来对利率

风险进行套期，它们同时使得企业面临基准风险，原因是现金与衍生

工具之间的差额可能发生改变。例如，利用利率互换对其中期国库券

组合进行套期保值的企业，可能面临基准风险，原因是，互换利率与

国库券之间的差额可能改变。利用资产负债表外工具，如期货、互换

和期权，进行套期或改变资产负债表上头寸的利率风险特征的企业，

需要考虑资产负债表外合同的现金流量会如何随利率变动及被套期或

被改变的头寸而变化。衍生工具策略旨在进行套期或抵消资产负债表

头寸的风险，一般会使用衍生工具合同，并且衍生工具合同的现金流

特点与工具或被套期头寸之间的关联性很强。企业还需要考虑不同合

同的相对流动性和成本，并选择能够提供相关性、流动性和相对成本

的最佳组合的产品。即使街生工具合同与被套期头寸之间是高度相关

的，企业还可能面临基准风险，原因是现金和衍生工具价格并非总是

协同变化的。拥有大规模衍生工具组合或积极进行衍生工具合同交易

的企业，应确定潜在敞口是否代表企业收益或资本的重大风险。

（三）收益曲线风险

收益曲线风险是由与期限范围相关的利率变动的差异性产生的。

它包括具有不同期限的同一指数或市场的利率之间的关系变动。给定

市场的收益曲线在利率周期内变平、变陡或向下倾斜（反转）时，这

种关系会发生变化。收益曲线的差异性会放大期限错配的影响，加重

企业头寸的风险。特定类型的结构性票据可能尤其容易受到收益曲线

形状变化的影响。属于结构性票据产品的双重指数票据，其收益和收

益曲线关系直接相关。

（四）期权风险

企业或企业的交易对手有权（而非义务）改变一项资产、负债或

资产负债表外金融工具现金流的水平和时机时会产生期权风险。期权

赋予持有者在指定期间内按照指定的价格（行使价）购买（看涨期权）

或销售（看跌期权）金融工具的权利。对于期权的销售者（或卖方），

如果期权持有人行使了期权，则他也应承担履约义务。

期权的持有者选择是否行使期权的能力会导致期权出现不对称的

业绩。一般来说，期权的持有者仅会在其能够收益的情况下，才会行

使权利。因此，期权的持有者面临着有限的下行风险以及无限的上行

回报。期权卖方面临无限的下行风险（期权持有者通常在不利于期权

卖方的时间行使期权）以及有限的上行回报（如果持有者不行使期权,

则卖方可保留期权金）。

期权常常导致企业风险或回报出现不对称。如果企业已经从交易

对手那里买入期权，那么，企业可能因有利的利率变动而取得的收益

或资本价值金额，可能大于企业在利率发生不利变动时可能损失的金

额。因此，企业的上行敞口可能大于下行回报。同样的，对于许多企

业来说，它们的卖出期权头寸使它们面临损失的风险，无论利率是升

还是降。

五、利率风险的计量与资料收集

（一）利率风险的计量

精确且及时的计量利率风险，对于正确的风险管理和控制是必要

的。企业的风险计量系统应当能够识别和量化企业利率风险敞口的主

要来源。该系统还应使得管理层能够识别因企业的习惯性活动和新业

务产生的风险。企业的业务性质和组合，以及企业活动的利率风险特

点，决定所需设立的计量系统类型，此类系统会因企业不同而不同。

每一个风险计量系统都有其局限性，而且，它们能够找出利率风

险敞口的各个组成部分的程度也存在差异。许多管理完善的企业利用

不同的系统，以期充分捕捉它们的利率风险敞口的全部来源。用于量

化企业利率风险敞口的三种最常见的风险计量系统是重新定价期限差

距报告、净收益模拟模型和经济估价或持续时间模型。本书不对它们

做详细讨论。

（二）资料收集

企业风险计量程序的第一步是收集资料，以描述企业当前的财务

状况。每个计量系统，无论是差距报告还是复杂的经济价值模拟模型,

均要求有关企业当前资产负债表构成的信息。按照建模的说法，收集

财务资料有时被称为“提供当前状况的输入值”。这些资料必须是可

靠的，并可为风险计量系统所用。企业应建立充分有效的管埋信息系

统，能够借助这样的系统及时地检索适当且精确的信息。管理信息系

统应捕捉企业所有重大头寸的利率风险资料，并应对企业风险计量程

序中使用的主要资料来源进行充分的记录。

企业管理层应警惕利率风险计量系统的一些常见的数据问题，如

企业经营、投资组合或分支机构的数据不完整，缺乏有关资产负债表

外头寸的信息，以及企业贷款和存款产品的上下限信息，资料收集的

水平不当。

1、应收集的资料

为了描述企业当前的头寸中固有的利率风险，企业应掌握每一重

大类型的金融工具或组合的当前余额的信息，以及与这些工具或组合

相关的契约利率、有关本金偿付的设定或契约条款、利息重置m和期

限的信息。企业可能需要额外收集关于特定产品的信息，更加完整地

反映企业利率风险敞口。

2、资料的来源

为了取得计量利率风险所必需的详细信息，企业必须能够从大量

不同的记录了每项交易的期限、定价和支付条款的交易系统中或出资

料。这就意味着，企业需要取得不同系统的信息，为利率风险模型从

交易系统中收集的资料数量，会因企业和企业投资组合的不同而不同。

3、设置情景和作出假设

企业利率风险计量程序的第二步是，预测未来利率环境，并通过

确定影响（现金流、市场和产品利率）是如何共同作用并改变价格和

收益的，来计量处于这些环境中的企业风险。与可能包含“特定的”

数据输入值的第一步不同，在第二步中，企业必须就未来事件作出假

设。为了保证风险计量系统的可靠，这些假设必须是合理的。

企业的利率风险敞口主要与企业金融工具对于市场利率特定变动

的敏感性以及市场利率变动的程度和方向有关。下一步，企业设置的

有关利率的情景和假设通常由这两个变量决定。

风险计量程序的一些常见问题包括：不能取得范围广大的利率变

动的潜在风险敞口进而识别弱点和受压点；不能对具有嵌入期双的金

融工具所做的假设进行更改以便与每个利率情景相符，以及假设仅以

交易对手的过去行为和表现为基础，不考虑市场和可能在未来发生何

种变化；不能定期对假设的合理之处和精确性进行重新评估。

4、未来利率的假设

企业必须确定潜在的利率变动范围，并根据这一范围计量其敞口。

企业管理层应确保针对合理范围内的潜在利率变动（包括意义重大的

受压情况）计量风险。在设置适当的利率情景时，企业管理层应考虑

不同的因素，比如利率的当前期限结构形式和水平，以及利率的历史

和隐含的波动性。企业还应考虑其风险敞口的性质和来源、采取措施

降低或放弃不利风险头寸时实际需要的时间，以及企业管理层要确认

损失以对其风险状况重新建立头寸的意愿。企业应选择那些对风险进

行有意义的估计并涉及广泛范围以使得管理层可以理解企业的金融工

具和活动的固有风险的情景。

六、风险管理的发展

风险管理思想理论的萌芽始于20世纪30年代。在1929—1933年

的经济危机中，经济衰退、工厂倒闭、工人失业、社会财富遭受巨大

损失，人们开始思考如何采取有效的措施减少或消除风险带给人们的

种种损失。1931年，在美国经营者协会大会上，明确了对企业进行风

险管理的重要意义，并设立保险部门作为美国经营者协会的独立机构,

该保险部门每年召开两次会议，除了从事保险管理外，还开展有关风

险的研究和咨询事务，从此管理企业风险的人被称为风险管理人或风

险经理。1932年，由企业风险管理人员共同组成了纽约投保人协会，

彼此交换风险管理的技术和方法。

20世纪50年代，风险管理以学科的形式发展起来，并形成了独立

的理论体系。风险管理理论最早起源于美国，并在美国获得了广泛的

发展。1950年，美国加拉格尔在调查报告《费用控制的新时期一一风

险管理》中，首次使用了风险管理一词。同时，20世纪50年代后，风

险管理的方法也从早期的唯一方法一保险进一步扩大，特别是20世纪

60年代，很多学者开始系统研究风险管理的方法，并寻求风险管理方

法的多样化。1963年，美国出版的《保险手册》刊载了梅尔和赫奇斯

的《企业的风险管理》一文；1964年，威廉姆斯和汉斯出版了《风险

管理与保险》一书，引起欧美各国的广泛重视。

20世纪70年代中期以后，风险管理在欧洲、亚洲、拉丁美洲等一

些国家和地区得到了广泛的传播。1970年，原联邦德国引入美国风险

管理理论，并形成了自己的独特的理论体系。20世纪70年代后，法国

引入了风险管理理论，并在国内广泛传播。1976年，查邦民尔在其所

著的《企业保全管理学》中，就防止意外风险的发生及有关法律上的

保护、预防和保险等问题进行了综述。1978年，考夫出版了《风险控

制学》，将控制意外风险作为企业经营管理的核心，开展了经营管理

型的风险管理研究，形成了独立的风险管理理论体系。1986年，欧洲

11国共同成立了“欧洲风险研究会”，进一步将风险管理研究扩大到

国际交流的范围。英国成立了“工商企业风险管理与保护协会”。

20世纪70年代大多数企业风险管理只是单一的信用风险管理，把

企业风险通过在财产或其他保险公司投保来转移；到20世纪80年代

企业风险管理主要是针对投资风险和财务风险的分散和回避，这主要

受到当时的财务理论，如投资组合理论、资本资产定价模型和套利资

本资产定价模型的大力发展所致；进入20世纪90年代，随着全球一

体化的发展及企业外部环境变化的不确定性增加，许多企业越来越重

视风险和风险管理。一些新的风险管理概念、模式和方法等被提出，

以克服旧的风险管理的局限性。

1992年，基于Treadway委员会的提议，其赞助机构又组成了一个

专门研究内部控制问题的委员会一一发起机构委员会。2004年在对

1992年框架修订的基础上，COSO又颁布了全新的《企业风险管理一一

整合框架》。COSO认为企业风险管理是由企业的董事会、管理层和其

他人员实施的，从战略层面开始并贯穿整个企业的一个过程。这个过

程的设计是为了识别可能影响企业的潜在事件并按企业接受风险的态

度管理风险，为实现企业目标提供合理的保证。企业风险管理由内部

环境、目标设定、事件识别、风险评估、风险反应、控制活动、信息

和沟通、监控8个要素构成，各要素贯穿在企业的管理过程之中。

这套涵盖企业风险管理目标、风险管理要素和风险管理执行层次

的框架已经逐渐为市场所接受，并由美国证券交易委员会向企业推荐

采纳。对企业内控有着严格要求的2002年萨班斯―奥克斯利法案也推

荐企业采纳COSO的企业全面风险管理框架。

自从全面风险管理诞生后，已经有许多专业化的组织在其主要的

出版物上提出了基于这种风险管理模式的风险控制和风险评估的具体

方法。此外，世界几大会计师事务所中有好几家也开始提供分析报告

来说明企业全面风险管理的价值。

七、风险管理的必要性

事实证明，所有的企业都面临着风险，风险是一种客观存在。而

幸运的企业往往可以通过一套比较全面的风险管理系统，屏蔽掉潜在

的风险，或者尽量使其弱化或最小化，只是经历一些较小的问题或有

惊无险的冲击，之后依然能够正常经营、发展和进步。风险管理的主

旨不在于消除风险，因为那样只会把获得回报的机会浪费掉。风险管

理所需要做的应该是对风险进行管理，主动选择那些能够带来收益的

风险。

1、风险管理有助于企业作出合理的决策

一方面，风险管理为经济主体一企业划定了行为边界，约束其扩

张的冲动。企业作为市场的参加者必须在风险和收益之间作出理智的

权衡，从而避免将社会资源投入到重大风险、缺乏现实可行性的项目

之中。风险管理对市场参加者的行为起着警示和约束作用。另一方面,

风险管理也有助于企业把握市场机会。通常，市场风险大都是双向的,

既存在可能的风险损失，也存在可能的风险收益。因此，在市场上，

时刻都有大量风险的客观存在，同时也带来了新的机遇。如果企业能

够洞察市场供求状况及影响市场的各种因素，预见市场的变化趋势，

采取有效、科学的措施控制和防范风险，同时果断决策、把握矶会,

就有可能获取可观的收益。

2、风险管理可以降低企业效益的波动

风险管理的目标之一是降低公司收益和市值对外部变量的敏感性。

例如，市场风险管理比较完善的公司，其股票价格对市场价格变动就

可以显示出较低的敏感性，不至于因为整个市场价格下跌，其股价市

值造成大幅度的缩水；手中持有外汇资产或负债的公司，如果在风险

管理方面做得比较出色，就可以显示出其外汇资产的价值、收益或负

债成本对市场汇率变动较低的敏感性，这些都是由实证得出的结论。

总之，受到利率、汇率、能源价格和其他市场变量的影响，公司通过

风险管理能更好地管理收益波动。

3、风险管理可以提升股东价值

承担基于风险的股东价值管理项目的公司大都认同风险管理和经

营最优化可以增加20%〜30%或更多的公司价值，这也是由实证得出的

结论。弗吉尼亚大学的乔治，阿莱亚斯与姆斯・威斯通在1998年的一

项研究支持了这一看法。他们比较了从1990年到1995年或多或少积

极从事市场风险管理的公司的市值与面值的比率，结果发现更枳极地

从事市场风险管理的公司得到了市值平均20%的回报。风险管理不仅使

个别公司增值，而且通过降低资本费用和减少商业活动的不确定性来

支持经济的全面增长。

4、风险管理有助于增加公司机构效率

大多数公司都拥有风险管理和公司监督职能部门，如财务风险、

审计及合规部等。此外，有的公司还有特别风险管理单位。例如，投

资银行通常有市场风险管理单位，而能源公司则有商品风险管理经理。

风险总监的任命和企业全面风险管理职能部门的设立为各个部门有效

地工作提供了自上而下的必要协调。一个综合团队可以更好地处理的,

不仅是公司面临的各个单独的风险，也应包括由这些风险之间的错综

复杂关系构成的风险组合。

此外，随着市场体系和各种制度建设的日益完善，迫使企业进行

风险管理的社会压力也日益增加。直接的压力来自于有影响力的权益

方，如股东、雇员、评级机构、市场分析专家和监管机构等。他们都

期望收益更有可预测性，以避免和控制自己的风险和减少对市场的破

坏性。最近几年，随着经济计量技术和计算机模拟技术的迅速发展，

基于波动率的模型如风险价值模型和风险调整资本收益率模型，已经

用来计量公司面临的各种市场风险，而且这一应用现在正在推广到信

用风险及运营风险中。

八、企业全面风险管理指导原则

风险管理是管理的一个特殊领域，随着其发展，人们越来越关注

其原则与技术的正规化，如确定为风险管理决策过程提供指导的原贝!I。

风险管理领域最早的研究成果之一是一系列“风险管理原则”的发展。

这些原则为风险经理的具体风险管理行为提供了具有普遍意义的原理。

风险管理最为重要的原则有3项。

1、不冒不能承受的风险

这是三条原则中最重要的。这个原则虽然不能确定对于一个给定

的风险应该做些什么，但是，它确实告诉人们，对某些风险一定要有

所作为。如果一开始就能注意到，当对于一个已经存在的风险无所作

为时，企业将要面临因为这个风险而引起损失的可能性。那么就可以

知道对某些风险必须做点什么，从而确定哪些风险是一定不能自担的。

在确定哪些风险需要特殊的防范措施时最重要的因素是哪些风险

会引起最大的潜在损失。有些损失会导致财务上的灾难，逐步地吞噬

企业的资产；反之，另一些损失就只产生一些轻微的财务后果。如果

一个风险的最大潜在损失程度达到了企业不可承受的地步，那么，自

担这样的风险是不可行的。可能的损失必须被降低到一个可以控制的

水平下，否则就必须将风险转移。如果一个风险既不能降低到一个可

以控制的水平，又无法转移，那么必须将它避免。

至于企业可以安全地自担多大规模的风险的问题是非常复杂的，

也是很有技术性的。各个单一风险的自担水平直接与企业的总体损失

承担能力有关，而后者又取决于企业的现金流量、流动资产和在出现

紧急情况下增加现金流量的能力。对任何企业而言，有些损失可以直

接用现金流量补偿，有些需要动用企业的现金储备或变卖流动费产来

补偿，还有些损失只好通过借贷来补偿，有些损失甚至通过所有措施

都不能补偿。企业”可以承担的损失”的数额因企业而不同；一家企

业的损失承受水平也因时而变，主要取决于企业在损失发生时所能获

程的资源。

2、考虑损失可能性

人们对风险的关注往往首先取决于损失程度。例如，即使在损失

发生可能性很小的时候，如果潜在的损失程度很大，这样的损失风险

仍是必须加以关注的。这并不是说在如何应对风险的时候特定风险有

关损失的可能性是可以忽略的。恰恰相反，即使当潜在的损失程度表

明不许对某个风险采取什么措施时（就是说，不允许自担这个风险），

这个风险中损失的可能性对最终的风险管理决策可能会有决定性的作

用。知道风险会引起损失的可能性是小、中等，还是很大，将帮助风

险经理来决定如何处理这个既定的风险。

如果损失发生的可能性很大，那么对于使用保险来处理风险来说

可能就不是一个经济的方法，这是因为保险是基于平均损失而运作的。

在过去经验的基础上，保险公司评估他们为了抵消损失发生时的理赔

而需要收取的保险费。除了抵消损失，保险费还包括了保险公司的经

营费用。因此，虽然这看起来很矛盾，但是最应该买保险的是那些最

不容易发生的损失。损失的概率越高，使用保险作为这种风险的应对

措施就越发显得不合适。最适合购买保险的风险应该具有这样的特点:

损失频率较低，而损失程度较高。最不适合购买保险的风险所具有的

特点是：潜在损失程度低，而损失频率高。对于损失频率较高的风险,

最为有效的方法是通过损失预防措施来降低损失频率。

考虑损失可能性原则强调了针对特定的风险，在考虑采用应对措

施时把损失的可能性或概率作为一个重要因素来考虑。

3、不因小失大

风险管理的第一个原则告诉人们哪些风险必须被转移（即那些可

能会引起巨额损失而损失程度又不能降低的风险），而第二个原则告

诉人们哪些风险不应该投保（就是那些损失频率很高的风险）。这两

个原则还不能涵盖所有的风险决策，因而需要其他原则。

就本质上来说，第三个原则告诉人们，转移风险的代价和通过转

移风险而得到保护的财产价值之间必须要有一个合理的关系。它在两

个方面提供指导：一方面，相对于自担风险而节约下的保险费（小）

而言，可能的损失很大时，风险不应该被自担：另一方面，有时候保

险费相对于所转移的风险而带来的利益而言很大，这样的风险不应该

投保，因为此时保险费是“大”，保险利益是“小”。

尽管“不冒不能承受的风险”这一原则隐含了自担风险的最大水

平，但“不因小失大”的原则表明了有些低于这一最大自担水平的风

险也应该被转移。最大自担水平对所有风险都是一样的，但对于有些

风险，实际自担水平可能小于这个最大值。

九、企业全面风险管理战略的构成要素

企业全面风险管理战略一般包括以下6个要素。

（一）风险模型和风险度量

风险模型和风险度量是整个风险战略及风险分析和评价的基础。

企业应当根据自己的实际情况建立在整个企业中统一的风险模型和风

险度量，用以描述本企业各个部门和层面上所有的风险。

风险度量是指企业建立一套标准去度量企业风险的重要性，然后

利用这些基准去分析风险。而这些度量方法主要应用于被指定的范围

内，因为没有一种度量方法是适用于所有范畴的。有些风险的度量只

能在主观上进行大致估计。对此，微软公司的风险管理人员有如下观

点：“我们只能尽可能地把财务风险和经营风险数量化、精确化，但

也不必为不能将所有因素数量化而感到愧惜“。在现实当中，人们更

容易得到高频率、小破坏力事件的分布数据。如果风险能够被准确度

量，企业就能确定风险的真实水平，而不至于仅凭感觉和经验行事。

目前，对市场风险进行度量的模型主要有：正常情况下的VaR价值模

型、极端情况下的压力测试或情景分析方法、资产/负债管理模型。对

信用风险进行度量的模型主要有信用评分模型、信用转移模型、信用

敞口模型及信用组合模型。营运风险的度量方法主要有自上而下法和

自下而上法。这些模型将在第三篇和第四篇中进行详细说明，在此不

再赘述。

（二）风险偏好和风险承受度

企业及其下属各级单位应当利用建立的风险模型和度量，从本单

位的战略经营目标出发建立本单位的风险偏好和风险承受度。

在众多的风险中，有些是企业不愿承担而需要避免、转移或者降

低的，而有些则因为能够取得更高的回报率是企业愿意承担的。这就

是为什么需要风险管理战略和政策来确定企业的风险偏好和风险承受

度。实际上，风险偏好和风险承受度解决这样的问题：“企业在追寻

自己的目标、执行自己的策略时，希望接受什么样的变动因素及相应

可能的损失呢？”

1、风险偏好

（1）风险偏好的概念。所谓风险偏好，广义地讲，就是企业在追

求其价值增值过程中所愿意接受的风险数量。它反映了一个企业的风

险管理理念，反过来也会对企业文化与经营风格产生影响。许多企业

定性地考虑风险偏好问题，将风险分为高、中、低几个大类；另外一

些企业采用定量方法，在增长、收益与风险之间进行平衡。

风险偏好直接和公司的战略目标制定有关。因为制定不同的战略

会产生不同的风险，而考虑该风险是否和公司的风险偏好一致就会影

响管理层战略目标的选择。

（2）风险偏好对企业的影响。①风险偏好引导企业的资源配置。

高风险偏好的企业愿意将企业的大部分资本投入高风险领域，如新兴

市场等。相反，低风险偏好的企业可能为了限制资本短期内的巨大损

失而仅投资于成熟、稳定的市场。公司可以根据对风险的偏好来分配

资金。有些公司，主要是商业银行及其金融机构，分配资金（股权或

监管要求的资金）给主要的风险源头。事实上，在大多数发达国家，

银行业的监管要求商业银行根据不同的业务来分配资金。②风险偏好

与企业的战略直接相关。不同的战略伴随不同的风险，因此，企业风

险管理有助于管理层选择一种预期价值创造与公司风险偏好相一致的

战略。③风险偏好影响企业的风险应对策略：实际上，企业可以选择

接受、转移或减轻风险。企业（或利益相关者）的风险偏好对于方法

的选择有很大的影响。比如，企业家接受了某种风险，既可能因为他

能够忍受这种风险，也可能因为他能够转移风险或把风险的影响减轻

到某种可承受的程度。

2、风险承受度

企业必须确定每种风险的最大风险自担极限，特别是必须指出那

些损失不能自担的风险。设置这样一个限制是制定风险管理政策中最

困难的决策之一，但是，要避免极端的风险，就必须作出这个决策。

(1)风险承受度的概念。风险承受度是指企业有能力承担的风险,

它是许多变量的一个函数。这些变量包括人员，流程，用来测量、监

控及管理风险的技术，公司的运营环境，以及资金、长期商业策略、

负债能力、收入/现金流对财务及其他因素的敏感性。企业的风险承受

度与企业的目标相关，在确定风险承受度时，管理层需要考虑各具体

目标的相对重要性，并将风险承受与风险偏好相协调。

(2)风险承受度的决定因素。企业到底能够承担多少风险？这个

问题既复杂，又充满技术性。风险管理的基本理念是一个企业应该尽

可能多地自担风险。一个企业可以承担的风险当然取决于它的现金流

量、流动资产和企业在应对紧急事件时可以从外部获得的资金。确定

可以安全消化的损失最大量，需要测定现金流和估计现金流增加的可

能性。

大多数管理人员都会同意：风险偏好必须总是低于公司承担风险

的能力，否则公司就会陷于重大财务困难的风险泥淖中。公司的挑战

在于，在寻求有效率的调度资金时，选择合适的中间地带，并通过长

期监控来更新选择。

（三）风险管理指导方针

企业及其下属各级单位应当建立结合本单位战略经营目标的风险

管理指导方针，包括对于风险管理的基本态度、风险管理的目标、各

种风险管理策略的选择和实施规划。企业应当明确风险管理为企业经

营目标服务的原则。在制定风险管理指导方针时，企业应当充分考虑

到各方利益相关人的利益诉求，特别关注企业合规经营的需要。企业

应当在风险管理的指导方针中确定对每一个或每一类风险的对策，包

括风险回避、风险接受、风险降低和风险分担。

（四）风险管理的资源配置

企业及其下属各级单位应当为实行本单位的风险管理总体战略准

备必需的资源，以保证风险战略的执行；同时，注意把握风险管理成

本与风险管理收益的平衡。

（五）风险文化

企业的风险文化是企业风险管理水平的反映，也是风险管理的有

力工具。企业应当致力于风险文化的培养，使风险管理真正成为企业

文化的有机组成部分。企业应当通过风险管理培训等手段，增强每一

位职工的风险意识，努力把风险管理变成每一位员工的自觉行动。企

业要充分发挥企业中党组织和职工代表大会的作用，推进风险文化的

建设。企业应当制定并公布本企业员工遵守的道德诚信准则。企业的

道德诚信准则应当经过全体员工讨论后由企业董事会或决策层批准。

（六）为实现风险管理某一具体目标而作的特殊安排

企业应当在清楚认识企业整体经营战略要求的基础上，分析风险

管理工作的需要，为满足全面风险管理的战略、经营、报告和合规4

个目标做出具体安排。

十、企业汇率风险管理的主要工具

随着全球金融外汇市场的不断发展，金融创新的步伐不断加快，

汇率风险管理工具层出不穷。汇率风险管理已成为一门单独的学科，

这里只介绍几种常见的汇率风险管理工具。

（一）远期外汇交易

远期外汇交易是按照事先规定的金额和汇率在约定的未来某一时

间交割的外汇买卖，该汇率即为远期汇率。远期外汇交易可以用于避

免未来汇率变化的风险。借助远期外汇合约，企业可以创造与未来外

汇流量相反的头寸，固定未来外币现金流量的本币价值。

（二）掉期外汇交易

掉期外汇交易是在买入某日交割的某种外币（A币），卖出另一种

外币（B币）的同时，卖出在另一个交割日的某种外币（A币），买回

另一种外币（B币）。这两笔外汇买卖货币数额相等，方向相反，交割

日不同。掉期外汇交易可以帮助客户锁定汇率风险或套取汇差，以及

轧平各货币因到期日不同所造成的资金缺口。

（三）外汇期货

外汇期货实际上是金额、期限和到期日都标准化的远期外汇合同,

而远期外汇合同的金额、期限可以由银行与交易对手商定。外汇期货

交易只需要缴纳保证金，交易一方如果违约，损失的只是保证金。外

汇期货流动性强，任何人都可以自由买卖期货合同，随时通过做相反

交易平仓了结，或者根据实际头寸的变化和市场汇率水平调整期货头

寸。

外汇期货交易的套期保值是针对现货市场的某笔交易，在期货市

场上做一笔买卖方向相反、期限相同的交易，用期货市场的盈利来冲

抵现货市场的亏损。外汇期货的缺陷在于，期货合同标准化的金额、

期限和到期日很难与现货交易完全一致，而且，期货价格的变动也可

能与现货价格的波动不完全一致，从而出现基差风险。

（四）外汇期权

外汇期权是企业买卖远期外汇的权利，是一种货币买卖合约，它

赋予合约购买者在一定期限内按规定价格购买或出售一定数量某种货

币的权利。其与外汇远期交易或外汇期货合同的差别在于：外汇期权

合同的购买方有执行合同的权利，而没有必须执行的义务。从而在防

范不利的汇率波动的同时，又不丧失汇率有利波动可能产生额外收益

的机会。相应的，购买外汇期权进行套期保值的成本要高一些。期权

合同也是标准化的，其缺陷同样在于其金额和期限很难与现货交易保

持完全一致。

（五）货币互换

货币互换是交易双方交换支付实际债务本金与利息的责任。交易

双方首先按固定汇率在期初交换两种不同货币的本金，然后按约定的

日期和预定的利率进行一系列的利息互换，到期日按事先约定的汇率

将本金再换回来。货币互换，期初可以不交换本金，利息可以是浮动

利率对浮动利率的不同货币互换、固定利率对固定利率的货币互换，

也可以是固定利率对浮动利率的货币互换。企业可以通过货币互换，

换来所需要货币的资金，从而降低所需货币的负债成本，并避免汇率

变化的风险。

十一、企业汇率风险的控制与管理

(一)外汇交易风险的控制与管理

在国际金融领域，管理不同类型的汇率风险的适当的策略问题尚

未得到解决。额度控制是企业外汇交易风险控制的主要方法，企业对

所交易的币种的即期和远期头寸可以设置限额，还可根据以往的经验

和主观判断为外汇风险暴露头寸设置限额。企业采用的各种限额控制

方法大致如下。

(1)即期外汇头寸限额。这种限额一般根据交易货币的稳定性、

交易的难易程度以及相关业务的交易量来确定。

(2)掉期外汇买卖限额。由于掉期汇价受到两种货币同业拆放利

率的影响，故在制定限额时，必须考虑到该种货币利率的稳定性，远

期期限越长，风险越大。同时，还应制定不匹配远期外汇的买卖限额。

(3)敞口头寸限额。敞口头寸是指没有及时抵补而形成的某种货

币的多头或者空头头寸。敞口头寸限额一般需要规定相应的时间和金

额。

(4)止损点限额。止损点限额是银行对交易人员建立外汇头寸后,

面对外汇风险引起的外汇损失的限制，是企业对最高损失的容忍程度。

而这种容忍程度主要取决于企业对外汇业务的参与程度和对外汇业务

收益的期望值。在外汇市场中参与程度越高，期望收益率越高，愿意

承担的风险就越大。

除了制定每天各类交易的限额之外，还需制定每日各类交易的最

高亏损限额和总计最高亏损限额，当突破了这些限额时，企业将在市

场中，进行相应的外汇即期、远期、掉期以及期货与期权等交易，将

多余的头寸对冲掉。

(二)外汇折算风险的控制与管理

由于外币折算损益只是一种会计账面上的损益，并不涉及企业真

实的价值变动，因此外汇折算风险与交易风险和经济风险有很大的不

同。这种会计账面折算风险主要影响向股东和债权人提供的会计报表,

但是这种折算损益也在一定程度上反映了企业所承担的外汇风险，有

可能在未来真正变为实际的损失。

对于外汇折算风险的管理与控制主要有以下两种方法。

(1)尽量使资产负债表中性化。使资产负债表中性化的方法要求

企业尽量调整资产和负债，使得以各种功能货币表示的资产和负债数

额相等，在会计折算时风险头寸接近于零，因此无论汇率怎样变化，

也不会带来会计折算上的损失。

(2)风险对冲。风险对冲是通过在金融衍生品交易市场上的操作,

利用外汇合约的盈亏来冲销外汇会计折算的盈亏。

(三)外汇经济风险的控制和管理

外汇经济风险是企业未来现金流对潜在汇率变动的敏感性的衡量,

其管理控制的主要目标是隔离汇率变动对未来现金流的影响。具体管

理措施如下。

(1)考虑汇率变动的影响期间。如果汇率变动仅仅是暂时的，为

此对企业经营进行大规模的调整很可能使管理成本大于可能带来的收

益，因此是不可取的；如果这种变动是持久的，对企业的影响也将是

持久的，则相应的调整就是必要的。

(2)考虑企业需要决定汇率敏感性的政策。这种政策取决于现金

流与其变动的性质，以及管理人员对风险的态度。如果根据所预测的

汇率变动时间、方向向幅度可以确定未来现金流的变动将有利于企业,

管理人员就没有必要采取行动。

汇率变动敏感性风险管理与控制的原则是，应该尽可能降低汇率

变动对现金流的不利影响。除了前述的套期对冲风险的方法外，企业

还可以有多种方法来规避汇率变动敏感性风险。这些方法主要包括：

①计价货币；②净额结算；③多元化经营；④筹资分散化；⑤提前或

滞后付款；⑥匹配收入和支出；⑦匹配长期资产和负债。

1、计价货币

避免汇率风险的办法之一：对于出口商而言，出售货物以本国货

币计价；对于进口商而言，与供应商以本国货币计价。即使出口商或

进口商均希望采用这种方法来避免风险，也只有一方可以这样做，另

一方必须接受货币风险。这是因为在签订合同与为货物支付之间有一

段时间。否则，除非在下订单时就进行支付。谁承担风险取决于议价

能力。在销售合同存在竞争的情况下，以买方的本国货币计价可能形

成营销优势。因为以其货币进行计价的外国买方不必面临保护自己不

受货币风险损害的问题。

实现同样结果的另一种方法是合同中规定用外币计价，但规定固

定汇率为合同的一个条款。

2、净额结算

与匹配不同，净额结算并不是用技术上的方法来管理汇率风险。

然而，它应用起来很方便。其目的仅仅是为了通过在结算之前将公司

内部余额相抵，从而减少交易成本。许多跨国集团的公司进行集团内

部的贸易。凡有设在不同国家的关联企业相互贸易，就有可能用不同

的货币进行企业内部的债务优惠。

净额结算可分为双边净额结算和多边净额结算。双边净额结算是

指两家公司参与其中，用一家公司的较高的应付余额扣除另外一家公

司的较低余额，其差值就是将要支付的数量。多边净额结算是一个更

为复杂的程序，两个以上集团企业的债务要进行相互扣除。进行多边

净额结算有多种不同的方式。结算安排将由企业自己的中央财务部门

或者公司银行进行统一协调。

3、多元化经营

如果企业已实现了多元化经营，那么就会处于这样一种优势地位:

当汇率波动出现时，可通过比较不同销售市场的价格和不同产地的要

素成本而迅速察觉并作出针对性反应；可决定临时增加原材料和半成

品的购买量；可把生产线从一个子公司转移到另一个子公司；汇率波

动如使产品在出口市场上的价格竞争力有所提高，可立即在出口营销

方面加强努力。即便企业并不对汇率波动作出主动反应，多元化经营

战略也能减轻企业的风险冲击。因为汇率的变动可能使企业的某些市

场和生产基地受到冲击，而在另外一些市场上，来自另外国家的子公

司的产品可能因而增加了竞争力。因此多元化经营使得外汇风险因相

互抵消而趋于中和。

4、筹资分散化

这是指在几个资本市场上选择多种可以自由兑换货币中的某些货

币，这样在汇率发生变化时有利于根据需要进行兑换或转移，从而减

少或避免汇率风险。它是外汇风险管理的一个重要策略，优点是：①

可以降低因国内经济周期变动引起资金流的易变性，稳定对资金的需

求；②可以降低资本成本；③可以分散因时局动荡带来的政治风险；

④减少证券风险等。需要指出的是，选择货币时不仅要看其是否为可

以自由兑换的货币，而且还要注意在出口或对外资产业务上争取外汇

趋于上浮的硬货币，在进口或对外负债业务上争取汇价趋于下浮的软

货币。

5、提前或滑后付款

为了充分利用外国汇率变动，若预期该国的货币将会转强，企业

应该尝试使用提前付款，即在到期日之前提前支付。这时应该考虑融

资成本，即用来支付的资金能够产生的利息成本。但提前结算可能会

获得折扣。相反的，若预期该国的货币将会转弱，企业则可以考虑滞

后付款。

6、匹配收入和支出

企业可以通过匹配收入和支出来减少或消除外汇交易风险。只要

有可能，以同一外币进行支付和收款的公司，应该以该货币支付抵消

收款。在银行拥有外汇账户将使匹配的过程更加简单方便。

与安排远期合约购买货币和另一远期合约出售货币相比，抵消

（匹配付款和收款）更加廉价，前提是收款发生在付款之前，并且以

该货币进行的收入和支出之间的时间间隔不是很长。以某种货币计价

的应收款项和应付款项之间的差异能够被买入/卖出这个差额的远期合

约所冲抵。

7、匹配长期资产和负债

如果一个跨国公司在国外拥有子公司，它有可能用同一货币的长

期贷款为子公司的长期资产进行融资。

十二、公司概况

（一）公司基本信息

1、公司名称：XX集团有限公司

2、法定代表人：王xx

3、注册资本：1250万元

4、统一社会信用代码：XXXXXXXXXXXXX

5、登记机关：xxx市场监督管理局

6、成立日期：2013-5-20

7、营业期限：2013-5-20至无固定期限

8、注册地址：xx市xx区xx

（二）公司主要财务数据

公司合并资产负债表主要数据

项目2020年12月2019年12月2018年12月

资产总额14357.9411486.3510768.45

负债总额7243.805795.045432.85

股东权益合计7114.145691.315335.61

公司合并利润表主要数据

项目2020年度2019年度2018年度

营业收入36386.6529109.3227289.99

营业利润7391.405913.125543.55

利润总额6316.225052.984737.16

净利润4737.163694.983410.76

归属于母公司所有

4737.163694.983410.76

者的净利润

十三、项目简介

（一）项目单位

项目单位：XX集团有限公司

（二）项目建设地点

本期项目选址位于XXX（待定），占地面积约66.00亩。项目拟定

建设区域地理位置优越，交通便利，规划电力、给排水、通讯等公用

设施条件完备，非常适宜本期项目建设。

（三）建设规模

该项目总占地面积44000.00行（折合约66.00亩），预计场区规

划总建筑面积81626.23而。其中：主体工程49368.44nf,仓储工程

18576.01m2,行政办公及生活服务设施7643.75rtf,公共工程

2

6038.03mo

（四）项目建设进度

结合该项目建设的实际工作情况，xx集团有限公司将项目工程的

建设周期确定为12个月，其工作内容包括：项目前期准备、工程勘察

与设计、土建工程施工、设备采购、设备安装调试、试车投产等。

（五）项目提出的理由

1、符合我国相关产业政策和发展规划

近年来，我国为推进产业结构转型升级，先后出台了多项发展规

划或产业政策支持行业发展。政策的出台鼓励行业开展新材料、新工

艺、新产品的研发，促进行业加快结构调整和转型升级，有利于本行

业健康快速发展。

2、项目产品市场前景广阔

广阔的终端消费市场及逐步升级的消费需求都将促进行业持续增

长。

3、公司具备成熟的生产技术及管理经验

公司经过多年的技术改造和工艺研发，公司已经建立了丰富完整

的产品生产线，配备了行业先进的染整设备，形成了门类齐全、品种

丰富的工艺，可为客户提供一体化染整综合服务。

公司通过自主培养和外部引进等方式，建立了一支团结进取的核

心管理团队，形成了稳定高效的核心管理架构。公司管理团队对行业

的品牌建设、营销网络管理、人才管理等均有深入的理解，能够及时

根据客户需求和市场变化对公司战略和业务进行调整，为公司稳健、

快速发展提供了有力保障。

4、建设条件良好

本项目主要基于公司现有研发条件与基础，根据公司发展战略的

要求，通过对研发测试环境的提升改造，形成集科研、开发、检测试

验、新产品测试于一体的研发中心，项目各项建设条件已落实，工程

技术方案切实可行，本项目的实施有利于全面提高公司的技术研发能

力，具备实施的可行性。

特种配方改性环氧树脂属于化工新材料领域，是技术密集型行业,

产品种类多，不同细分产品的材料属性、生产工艺、应用领域差异较

大。以新型复合材料用环氧树脂为例，需针对不同行业客户的不同要

求在原有技术储备基础上做大量的研发和改进，迅速形成产品，并通

过试验论证和测试过程，以保证产品质量和性能的稳定性。此外，掌

握产品配方和生产工艺需要一批具有较高产品开发能力和制造能力的

高素质科研和技工队伍，培养技术人才则需要企业长时间积累。因此,

只有具有技术和人才优势的企业才能深度参与市场竞争，尤其是中高

端产品市场竞争，以保持其持续盈利能力。

（六）建设投资估算

1、项目总投资构成分析

本期项目总投资包括建设投资、建设期利息和流动资金。根据谨

慎财务估算，项目总投资32592.22万元，其中：建设投资25551.45

万元，占项目总投资的78.40%；建设期利息364.54万元，占项目总投

资的1.12%；流动资金6676.23万元，占项目总投资的20.48%。

2、建设投资构成

本期项目建设投资25551.45万元，包括工程费用、工程建设其他

费用和预备费，其中：工程费用22278.03万元，工程建设其他费用

2629.15万元,预备费644.27万元。

（七）项目主要技术经济指标

1、财务效益分析

根据谨慎财务测算，项目达产后每年营业收入57300.00万元，综

合总成本费用44533.88万元,纳税总额5975.93万元，净利润

9344.69万元，财务内部收益率23.74%,财务净现值12937.79万元,

全部投资回收期5.29年。

2、主要数据及技术指标表

主要经济指标一览表

序号项目单位指标备注

1占地面积m144000.00约66.00亩

1.1总建筑面积m281626.23容积率1.86

1.2基底面积肝25520.00建筑系数58.00%

1.3投资强度万元/亩378.51

2总投资万元32592.22

2.1建设投资万元25551.45

2.1.1工程费用万元22278.03

2.1.2工程建设其他费用万元2629.15

2.1.3预备费万元644.27

2.2建设期利息万元364.54

2.3流动赞金万元6676.23

3资金筹措万元32592.22

3.1自筹资金万元17712.92

3.2银行贷款万元14879.30

4营业收入万元57300.00正常运营年份

5总成本费用万元44533.88

6利润总额万元12459.58

7净利润万元9344.69

■”

8所得税万元3114.89

■“

9增值税万元2554.50

10税金及附加万元306.54

■”

11纳税总额万元5975.93

■”

12