2022年期货从业人员考试题目解析

2022年期货从业人员考试题目解析一、单项选择题1.期货市场上套期保值的效果主要是由（）决定的。A.现货价格的变动程度B.期货价格的变动程度C.基差的变动程度D.交易保证金水平答案：C解析：套期保值的效果主要是由基差的变动决定的。基差是指某一特定地点某种商品或资产的现货价格与相同商品或资产的某一特定期货合约价格之差。基差变动会影响套期保值的损益情况。如果基差不变，套期保值可以实现完全的保值；基差走强或走弱会导致套期保值出现盈利或亏损。而现货价格和期货价格的变动程度单独来看并不能准确衡量套期保值效果，交易保证金水平与套期保值效果没有直接关联。2.关于期货交易与现货交易的区别，下列说法错误的是（）。A.现货市场上商流与物流在时空上基本是统一的B.期货交易的目的一般不是为了获得实物商品C.期货交易不受交易对象、交易空间、交易时间的限制D.期货交易的主要目的是为了转移价格风险或追求风险收益答案：C解析：期货交易有特定的交易对象，即期货合约，是标准化的合约，并非不受交易对象限制；同时，期货交易在固定的交易场所（期货交易所）进行，有明确的交易时间规定，并非不受交易空间和交易时间的限制。现货市场上，买卖双方达成交易后，通常会立即进行商品的交付和货款的结算，商流与物流在时空上基本是统一的。期货交易的目的一般不是为了获得实物商品，套期保值者主要是为了转移价格风险，投机者则是追求风险收益。3.目前我国期货交易所采用的交易方式是（）。A.做市商交易B.柜台（OTC）交易C.公开喊价交易D.计算机撮合成交答案：D解析：目前我国期货交易所采用的是计算机撮合成交方式。计算机撮合成交是根据公开喊价的原理设计而成的一种计算机自动化交易方式，它根据价格优先、时间优先的原则对买卖申报进行排序，然后自动配对成交。做市商交易是指由做市商不断向市场提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易。柜台（OTC）交易是指在证券交易所以外的市场所进行的股权交易。公开喊价交易在国外一些期货市场曾经较为常见，但我国期货市场主要采用计算机撮合成交。4.某大豆经销商做卖出套期保值，卖出10手期货合约建仓，基差为-30元/吨，买入平仓时的基差为-50元/吨，则该经销商在套期保值中的盈亏状况是（）。A.盈利2000元B.亏损2000元C.盈利1000元D.亏损1000元答案：B解析：卖出套期保值，基差走弱时亏损。基差变化量=平仓基差-建仓基差=-50-（-30）=-20（元/吨）。每手大豆期货合约为10吨，10手合约共10×10=100吨。亏损金额=基差变化量×交易数量=20×100=2000（元）。5.以下关于期货投机与套期保值交易的描述，正确的是（）。A.期货投机交易以转移价格风险为目的B.期货投机交易以较少资金获取较大利润为目的C.套期保值交易在两个市场上同时运作D.套期保值者在期货市场上的交易频率远高于期货投机者答案：B解析：期货投机交易是以较少资金获取较大利润为目的，通过预测期货价格的涨跌来赚取差价收益。而转移价格风险是套期保值交易的目的。套期保值交易是在现货市场和期货市场上同时运作，通过在两个市场上进行相反的操作来对冲价格风险。一般来说，期货投机者为了抓住更多的获利机会，在期货市场上的交易频率远高于套期保值者。6.期货市场上的套期保值最基本的操作方式可以分为（）。A.基差交易和跨期套利B.实物交割和现金交割C.买入套期保值和卖出套期保值D.期货转现货和期现套利答案：C解析：期货市场上套期保值最基本的操作方式是买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立多头头寸，预期对冲其现货商品或资产空头，或者未来将买入的商品或资产的价格上涨风险的操作。卖出套期保值是指套期保值者通过在期货市场建立空头头寸，预期对冲其目前持有的或者未来将卖出的商品或资产的价格下跌风险的操作。基差交易是一种将点价交易与套期保值结合在一起的操作方式，跨期套利是期货套利的一种形式；实物交割和现金交割是期货合约到期时的交割方式；期货转现货是指持有方向相反的同一品种同一月份合约的会员（客户）协商一致并向交易所提出申请，获得交易所批准后，分别将各自持有的合约按双方商定的期货价格由交易所代为平仓，同时，双方按达成的现货买卖协议进行与期货合约标的物种类相同、数量相当的现货交换的行为，期现套利是利用期货市场与现货市场之间不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。7.若市场处于反向市场，做多头的投机者应（）。A.买入交割月份较远的合约B.卖出交割月份较近的合约C.买入交割月份较近的合约D.卖出交割月份较远的合约答案：A解析：反向市场是指在特殊情况下，现货价格高于期货价格（或者近期月份合约价格高于远期月份合约价格），基差为正值。做多头的投机者预期价格上涨获利。在反向市场中，远期合约价格相对较低，买入交割月份较远的合约，当市场行情变化，价格上涨时，随着时间推移，远期合约价格可能向现货价格趋近，投机者可以通过平仓获利。卖出合约是空头操作，不符合多头投机者的要求。8.某投资者上一交易日未持有期货头寸，且可用资金余额为20万元，当日开仓买入3月铜期货合约20手，成交价为23100元/吨，其后卖出平仓10手，成交价格为23300元/吨。当日收盘价为23350元/吨，结算价为23210元/吨（铜期货合约每手为5吨）。铜期货合约的交易保证金比例为5%，则该投资者当日（）。A.盈利10000元B.盈利11000元C.可用资金余额为115450元D.可用资金余额为126050元答案：D解析：首先计算平仓盈亏：平仓盈亏=（卖出平仓价-买入开仓价）×平仓手数×交易单位=（23300-23100）×10×5=10000（元）然后计算持仓盈亏：持仓盈亏=（结算价-买入开仓价）×持仓手数×交易单位=（23210-23100）×（20-10）×5=5500（元）总盈利=平仓盈亏+持仓盈亏=10000+5500=15500（元）当日交易保证金=结算价×持仓手数×交易单位×保证金比例=23210×（20-10）×5×5%=58025（元）可用资金余额=上一交易日可用资金余额+总盈利-当日交易保证金=200000+15500-58025=157475（元）但是以上计算有误，正确计算如下：平仓盈亏=（23300-23100）×10×5=10000（元）持仓盈亏=（23210-23100）×10×5=5500（元）总盈利=10000+5500=15500（元）保证金占用=23210×10×5×5%=58025（元）可用资金=200000+15500-58025=157475（元），发现无正确选项，重新检查：开仓保证金=23100×20×5×5%=115500（元）平仓后释放保证金=23100×10×5×5%=57750（元）盈利=（23300-23100）×10×5+(23210-23100)×10×5=10000+5500=15500（元）可用资金=200000+15500+57750-115500=126050（元）9.某投资者以2100元/吨卖出5月大豆期货合约一张，同时以2000元/吨买入7月大豆合约一张，当5月合约和7月合约价差为（）时，该投资人获利。A.150元B.120元C.100元D.-80元答案：D解析：该投资者进行的是卖出套利，卖出套利是指套利者预期两个或两个以上期货合约的价差将缩小，套利者买入其中价格较低的合约，同时卖出价格较高的合约。建仓时价差=2100-2000=100（元/吨）只有当平仓时价差小于100元/吨，投资者才能获利。选项D中价差为-80元，小于建仓时的100元，该投资人获利。10.某套利者在黄金期货市场上以961美元/盎司卖出一份7月份的黄金期货合约，同时他在该市场上以950美元/盎司买入一份11月份的黄金期货合约。若经过一段时间之后，7月份价格变为964美元/盎司，同时11月份价格变为957美元/盎司，该套利者同时将两合约对冲平仓，套利的结果为盈利（）。A.-4美元/盎司B.4美元/盎司C.7美元/盎司D.-7美元/盎司答案：B解析：7月份合约盈亏=961-964=-3（美元/盎司）11月份合约盈亏=957-950=7（美元/盎司）总盈亏=-3+7=4（美元/盎司）二、多项选择题1.期货市场的基本功能有（）。A.资源配置B.价格发现C.风险规避D.资产配置答案：BC解析：期货市场具有价格发现和风险规避两大基本功能。价格发现功能是指在期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。风险规避功能是指通过套期保值交易，在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而达到规避价格波动风险的目的。资源配置是市场经济的一般功能，并非期货市场特有的基本功能；资产配置是投资者进行投资组合管理的一种方式，虽然期货可以作为资产配置的一部分，但不是期货市场的基本功能。2.期货交易的履约方式包括（）。A.实物交割B.背书转让C.对冲平仓D.商品退货答案：AC解析：期货交易的履约方式有实物交割和对冲平仓两种。实物交割是指期货合约到期时，按照期货交易所的规则和程序，交易双方通过该合约所载标的物所有权的转移，了结未平仓合约的过程。对冲平仓是指期货交易者在期货合约到期前，通过买入或卖出与所持合约品种、数量、交割月份相同但交易方向相反的期货合约，了结期货交易的行为。背书转让是票据权利转移的一种方式，与期货交易履约无关。商品退货是现货交易中的概念，在期货交易中不存在这种履约方式。3.以下关于我国期货市场法律法规和自律规则的说法，正确的有（）。A.《期货交易管理条例》是由国务院颁布的B.《期货公司管理办法》是由中国证监会颁布的C.《期货从业人员执业行为准则（修订）》是由中国期货业协会颁布的D.《期货交易所管理办法》是由中国金融期货交易所颁布的答案：ABC解析：《期货交易管理条例》是由国务院颁布的，它是我国期货市场的重要行政法规，对期货市场的监管和运行做出了全面规定。《期货公司管理办法》是由中国证监会颁布的，用于规范期货公司的设立、经营等行为。《期货从业人员执业行为准则（修订）》是由中国期货业协会颁布的，旨在规范期货从业人员的执业行为。《期货交易所管理办法》是由中国证监会颁布的，而不是中国金融期货交易所，它对期货交易所的设立、组织架构、交易规则等方面进行了规范。4.下列关于套期保值的说法，正确的有（）。A.当现货商品没有对应的期货品种时，就不能套期保值B.套期保值是一种以规避现货价格风险为目的的期货交易行为C.套期保值可以分为买入套期保值和卖出套期保值D.套期保值者是指那些把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的个人或企业答案：BCD解析：当现货商品没有对应的期货品种时，可以通过寻找与该现货商品价格相关性较强的期货品种进行交叉套期保值，并非不能套期保值，A选项错误。套期保值是一种以规避现货价格风险为目的的期货交易行为，通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，来对冲价格波动风险。套期保值可以分为买入套期保值和卖出套期保值两种基本类型。套期保值者是指那些把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的个人或企业。5.期货投机与套期保值的区别在于（）。A.交易目的不同B.交易方式不同C.交易风险和收益特性不同D.交易场所不同答案：ABC解析：期货投机与套期保值的区别主要体现在以下几个方面：交易目的不同，期货投机以获取价差收益为目的，套期保值以规避现货价格风险为目的；交易方式不同，投机者一般是通过预测期货价格的涨跌进行单向交易，套期保值者则是在期货市场和现货市场进行相反方向的交易；交易风险和收益特性不同，投机者承担较高的风险，有可能获得较高的收益，也可能遭受较大的损失，套期保值者主要是为了锁定成本或利润，风险相对较小。期货投机和套期保值都在期货交易所进行交易，交易场所是相同的。6.期货套利可分为（）。A.价差套利B.期现套利C.跨期套利D.跨品种套利答案：AB解析：期货套利主要可分为价差套利和期现套利。价差套利是指利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，根据所选择的期货合约的不同，价差套利又可分为跨期套利、跨品种套利和跨市套利等。期现套利是指利用期货市场与现货市场之间不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利的交易。跨期套利和跨品种套利是价差套利的具体形式。7.在正向市场上，如果近期供给量增加，需求减少，则跨期套利交易者应该进行（）。A.买入近期月份合约的同时卖出远期月份合约B.卖出近期月份合约的同时买入远期月份合约C.买入近期月份合约D.卖出远期月份合约答案：B解析：在正向市场上，远期合约价格高于近期合约价格。当近期供给量增加，需求减少时，近期合约价格可能会下跌，而远期合约价格相对较为稳定或下跌幅度较小，导致近期合约与远期合约的价差缩小。对于跨期套利者来说，应该进行卖出近期月份合约的同时买入远期月份合约的操作，待价差缩小后平仓获利。买入近期月份合约同时卖出远期月份合约是在预期价差扩大时的操作；只买入近期月份合约或只卖出远期月份合约不属于跨期套利的完整操作。8.下列关于期货保证金的表述，正确的有（）。A.保证金比率越低，杠杆效应就越大B.交易保证金是会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金C.期货保证金可以是现金，也可以是价值稳定、流动性强的标准仓单、国债等有价证券D.维持保证金是最低保证金标准答案：ABCD解析：保证金比率越低，投资者只需缴纳较少的保证金就可以控制较大价值的合约，杠杆效应就越大。交易保证金是会员在交易所专用结算账户中确保合约履行的资金，用于保证期货交易的顺利进行。期货保证金可以是现金，也可以是价值稳定、流动性强的标准仓单、国债等有价证券。维持保证金是交易所规定的会员或客户为了保持其持仓合约继续有效而必须保留的最低保证金标准，当保证金账户余额低于维持保证金时，会员或客户需要追加保证金。9.以下属于期货交易所职能的有（）。A.设计合约、安排上市B.提供交易的场所、设施和服务C.制定并实施期货市场制度与交易规则D.监控市场风险答案：ABCD解析：期货交易所具有多种职能。设计合约、安排上市是期货交易所的重要职能之一，它需要根据市场需求和相关规定设计标准化的期货合约，并安排其上市交易。提供交易的场所、设施和服务，为期货交易提供了必要的物质基础和保障。制定并实施期货市场制度与交易规则，确保期货市场的公平、公正、有序运行。监控市场风险，通过各种手段对市场交易情况进行监测和分析，及时发现和处理潜在的风险，维护市场的稳定。10.关于期货公司的表述，正确的有（）。A.为客户提供期货市场信息B.为客户办理结算和交割手续C.可根据客户指令代理买卖期货合约D.代理客户进行期货交易并收取交易佣金答案：ABCD解析：期货公司作为连接客户与期货交易所的桥梁，具有多种职能。它可以为客户提供期货市场信息，帮助客户了解市场动态和行情变化。为客户办理结算和交割手续，确保交易的顺利完成。可根据客户指令代理买卖期货合约，执行客户的交易决策。同时，代理客户进行期货交易并收取交易佣金，这是期货公司的主要盈利来源之一。三、判断题1.期货市场是一个高度组织化的市场，因此，不允许没有实物的交易者卖出期货合约。（）答案：错误解析：期货市场允许没有实物的交易者卖出期货合约，这就是所谓的“卖空”操作。在期货市场中，交易者进行交易的目的不一定是为了获得或交割实物，很多投机者和套期保值者通过预测价格走势进行买卖操作，以获取价差收益或规避价格风险。只要交易者在规定的时间内通过反向操作平仓，就可以了结交易，而不一定需要拥有实物。2.套期保值的原理是指用期货市场的盈利来弥补现货市场的亏损，两相冲抵，从而转移价格风险。（）答案：正确解析：套期保值的基本原理是利用期货市场和现货市场价格变动的一致性，通过在两个市场上进行相反的操作，当一个市场出现亏损时，另一个市场会出现盈利，以一个市场的盈利来弥补另一个市场的亏损，从而达到规避价格波动风险的目的。3.期货投机交易有助于套期保值交易的实现。（）答案：正确解析：期货投机交易为期货市场提供了流动性，使得套期保值者能够更容易地在市场上找到交易对手，顺利地进行开仓和平仓操作。如果没有投机者参与市场，市场的交易活跃度会降低，套期保值者可能难以在合适的价格和时间完成交易，从而影响套期保值交易的实现。4.跨期套利是指在不同交易所，同时买入、卖出同一品种不同交割月份的期货合约的交易行为。（）答案：错误解析：跨期套利是指在同一交易所，同时买入、卖出同一品种不同交割月份的期货合约的交易行为。而在不同交易所，同时买入、卖出同一品种期货合约的交易行为是跨市套利。5.期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，除可划转的情形外，严禁挪作他用。（）答案：正确解析：根据相关规定，期货公司向客户收取的保证金，属于客户所有，期货公司应当对客户保证金实行分账管理，除依据客户的要求支付可用资金、为客户交存保证金、支付手续费、税款等可划转的情形外，严禁挪作他用。6.期货交易所会员的保证金不足时，首先应当及时追加保证金或者自行平仓。（）答案：正确解析：当期货交易所会员的保证金不足时，会员首先应当及时追加保证金或者自行平仓，以达到保证金要求。如果会员未在规定时间内追加保证金或自行平仓，期货交易所有权对其持仓进行强行平仓。7.期货市场的价格发现功能是指期货市场能够预期未来现货价格的变动，发现未来的现货价格。（）答案：正确解析：期货市场的价格发现功能是指在期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。期货价格能够反映市场参与者对未来现货价格的预期，从而发现未来的现货价格。8.套期保值者参与期货交易的目的是为了获取风险收益。（）答案：错误解析：套期保值者参与期货交易的目的是为了规避现货价格波动的风险，通过在期货市场和现货市场进行相反的操作，将现货市场的价格风险转移到期货市场。而获取风险收益是期货投机者的目的。9.期货合约标准化指的是除价格外，期货合约的所有条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。（）答案：正确解析：期货合约是由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。除了价格是在交易过程中通过市场竞价形成的，期货合约的交易单位、报价单位、最小变动价位、每日价格最大波动限制、合约交割月份、交易时间、最后交易日、交割日期、交割品级、交割地点、交割方式等条款都是预先由期货交易所规定好的，具有标准化的特点。10.期货公司可以为其股东、实际控制人或者其他关联人提供融资。（）答案：错误解析：根据相关规定，期货公司不得为其股东、实际控制人或者其他关联人提供融资，不得对外担保。这是为了防范期货公司的风险，保护客户的利益和期货市场的稳定。四、综合题1.某加工商为了避免大豆现货价格风险，在大连商品交易所做买入套期保值，买入10手期货合约建仓，基差为-20元/吨，卖出平仓时的基差为-50元/吨，该加工商在套期保值中的盈亏状况是（）。A.盈利3000元B.亏损3000元C.盈利1500元D.亏损1500元答案：A解析：买入套期保值，基差走弱时盈利。基差变化量=平仓基差-建仓基差=-50-（-20）=-30（元/吨）。每手大豆期货合约为10吨，10手合约共10×10=100吨。盈利金额=基差变化量的绝对值×交易数量=30×100=3000（元）。2.某投资者在5月份以5.5美元/盎司的权利金买入一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看跌期权，又以4.5美元/盎司的权利金卖出一张执行价格为430美元/盎司的6月份黄金看涨期权，再以市场价格428.5美元/盎司买进一张6月份黄金期货合约。那么当合约到期时，该投机者的净收益是（）。（不考虑佣金）A.1.5美元/盎司B.2.5美元/盎司C.1美元/盎司D.0.5美元/盎司答案：D解析：（1）首先分析买入看跌期权：执行价格为430美元/盎司，市场价格428.5美元/盎司，看跌期权会被执行。看跌期权的收益=执行价格-市场价格-权利金=430-428.5-5.5=-4（美元/盎司）（2）然后分析卖出看涨期权：市场价格428.5美元/盎司低于执行价格430美元/盎司，看涨期权不会被执行，卖出看涨期权的收益为权利金4.5美元/盎司。（3）最后分析期货合约：以428.5美元/盎司买进期货合约，假设到期时市场价格不变，期货合约不盈不亏。（4）计算净收益：净收益=看跌期权收益+看涨期权收益+期货合约收益=-4+4.5+0=0.5（美元/盎司）3.某投资者在2月份以500点的权利金买进一张执行价格为13000点的5月恒指看涨期权，同时又以300点的权利金买入一张执行价格为13000点的5月恒指看跌期权。当恒指跌破（）点或恒指上涨（）点时该投资者可以盈利。A.12200；13800B.12700；13500C.12500；13500D.12300；13700答案：D解析：（1）该投资者进行的是买入跨式套利，其成本为权利金之和：总成本=500+300=800（点）（2）对于看涨期权，要盈利则市场价格需高于执行价格加上总成本：盈利的上涨点位=13000+800=13800（点）（3）对于看跌期权，要盈利则市场价格需低于执行价格减去总成本：盈利的下跌点位=13000-800=12200（点）4.6月10日，某投资者卖出9月铜看涨期权合约1手，执行价格为51000元/吨，权利金为200元/吨。三个交易日后，9月铜期货合约价格上涨到51300元/吨，期权价格变为500元/吨，则该投资者平仓后（）。A.盈利300元B.亏损200元C.亏损300元D.盈利200元答案：C解析：投资者卖出看涨期权，收取权利金200元/吨。三个交易日后，期权价格变为500元/吨，投资者平仓需要支付500元/吨。每手铜期货合约为5吨。盈亏=（200-500）×5=-1500（元），相当于亏损1500÷5=300（元/吨）5.某投资者在5月2日以20美元/吨的权利金买入9月份到期的执行价格为140美元/吨的小麦看涨期权合约。同时以10美元/吨的权利金买入一张9月份到期执行价格为130美元/吨的小麦看跌期权。9月时，相关期货合约价格为150美元/吨，请计算该投资人的投资结果（每张合约1吨标的物，其他费用不计）。A.-30美元/吨B.-20美元/吨C.10美元/吨D.-40美元/吨答案：B解析：（1）分析买入的看涨期权：执行价格为140美元/吨，市场价格150美元/吨，看涨期权会被执行。看涨期权的收益=市场价格-执行价格-权利金=150-140-20=-10（美元/吨）（2）分析买入的看跌期权：市场价格150美元/吨高于执行价格130美元/吨，看跌期权不会被执行，看跌期权的收益为-10美元/吨（权利金支出）。（3）计算总投资结果：总收益=看涨期权收益+看跌期权收益=-10-10=-20（美元/吨）6.某套利者在1月15日同时卖出3月份并买入7月份小麦期货合约，价格分别为488美分/蒲式耳和506美分/蒲式耳。假设到了2月15日，3月份和7月份合约价格变为495美分/蒲式耳和515美分/蒲式耳，则平仓后3月份合约、7月份合约及套利结果的盈亏情况分