【《江淮汽车公司经营者股权激励实施成效及其启示》9700字（论文）】

1江淮汽车公司经营者股权激励实施成效及其启示 21.1研究背景 21.2研究目的和意义 2 2 2 3 3 5 6 7 7 72股权激励相关理论 82.1股权激励的定义及作用 82.1.1定义 8 82.2股权激励的方式 9 3江淮汽车公司经营者股权激励现状分析 3.1公司概况 4经营者股权激励实施绩效分析 4.1研究思路 4.2主要绩效指标分析 4.3研究结果 5江淮汽车公司经营者股权激励与公司绩效研究结论和启示 5.1研究结论 5.2研究启示 21绪论由于市场经济在飞速发展，企业出现了经营权和所有权分离的情况，这使得委任代理问题也愈发严重起来。通过不断地探索和研究，股权激励机制应运而生，这是一种长期的并且能有效解决委任代理的问题的激励机制(李志远，张慧敏，2022)。股权激励起源于20世纪的美国，首先以股票期权模式出现，这也是最早的股权激励模式，之后股权激励机制陆续在发达国家和发展中国家得到应用。20世纪末，我国少数上市公司也开始应用股权激励政策，但由于当时的外部因素加上大家对于此机制的实质并没有真正认识，并没有得到广泛应用。2021年，在出台了《上市公司股权激励管理办法》之后，股权激励机制才正式在我国拉开帷幕，许多企业为了提高公司绩效，纷纷开始实行此制度(王晓明，陈思琪，2021)。自改革开放以来，商用乘用车行业的竞争就十分激烈。江淮汽车公司属于这个行业中的龙头企业，2023年合肥江淮汽车斩获了《财富》世界五百强，为了留住核心人才，提高公司的核心竞争力，江淮汽车公司自2019年开始正式推行了股权激励计划，之后陆续推出很多期。1.2.1研究目的我国对于股权激励与公司绩效的研究关注度颇高，股权激励尽管作为一种有效的长期激励方式，在我国仍然受到许多的争议。面对激烈的市场竞争，经营者能否考虑到公司的长远利益；能否吸引并且留住核心人才，为公司创造最大的财富；能否促进销售额的增长和盈利的增多，最终带来公司绩效的提升等等这些都是企业所担心的问题所在(刘海燕，赵天宇，2023)。江淮汽车公司作为商用乘用车行业中的领军人物，研究其所推行的股权激励计划对公司绩效的影响，具有一定的代表性。也是出于解决上述问题的目的，本文以江淮汽车公司推行的股权激励计划为例，探究实施股权激励计划的有效之处，为其他一些实施或者是准备实施股权激励的公司提供参考和启发。1.2.2研究意义3首先，从理论意义来说，对股权激励制度不断地探索的过程，一直备受关注，上至国家、下至经营者都在研究股权激励制度的如何高效地实施的问题。在人才竞争激烈的社会环境中，对经营者实施有效的股权激励政策，于公司的长期发展有重要意义，对提高公司绩效，促进公司长远发展提供了有利条件。然而，目前对股权激励与公司绩效的研究大多数只是局限于实证研究的方法，根据样本来得出整体的结论，从这些过程中看出很少有根据具体行业具体分析的。本文以江淮汽车公司为例，具体化研究了股权激励政策，完善了合肥江淮汽车公司股权激励与绩效关系的理论研究。其次，从现实意义来说，本身实施股权激励制度是为了缓解企业经营者与所有者之间的矛盾，从而提高员工们的的工作积极性和工作效率，最终带来绩效的提升。大部分的学者认为实现股权激励对于公司绩效的提升来说是正相关的，但具体情况可能会有出入。当前国内的股权激励政策还有很多不成熟不完善的地方，但是国外的制度，遇到这种情况时我们不能照搬过来，唯有取其精华，去其糟粕，再结合国情和自己企业的实际情况制定最适合自己的政策才是最重要的。本论文从江淮汽车公司已推行的五期股权激励的实施效果入手，探讨了经营者股权激励对合肥江淮汽车公司绩效的影响，使股权激励制度的优势达到最大化。以期通过本文的研究，使更多的商用乘用车企业充分认识和有效地实施股权激励政策，促进企业的长期发展，从而达到实际的意义。1.3文献综述(1)关于经营者股权激励的相关研究综述股权激励政策本身就起源于西方国家，先从美国兴起，然后在全球范围内迅速扩展开来。目前，西方国家关于股权激励的研究文献是十分丰富且完Boness(1964)[1根据实证研究提出了一个B-S期权定价模型，设定了“股票收益服从对数正态分布，预测资产风险的时间价值”两个假设。4Samuelson(1965)[1总结了风险的类型和性质，并设计了期权收益和股票收益的分析模型((张建华，李雅婷，2021))。在Zattoni和Minichilli(2019)[2]等人的研究中，建立了Logit分析模型，对1999-2005年意大利上市公司的样本数据进行抽样调查，发现股权激励对基层员工和中层员工的激励效果并不明显，而对高层员工的激励效果更显著(孙立国，周丽娜，2021)。(2)关于经营者股权激励与公司绩效的相关研究综述1.经营者股权激励与公司绩效呈正相关在Palia和Lichtenberg(2020)[3的研究之后，发现股权激励可以有效缓解经营者与股东之间的矛盾，经营者会转变角色，改变工作心态，使两者利益趋于一致，并更加关注企业的发展((陈文杰，吴秀英，2019))。Morgan和Poulsen(2011)[4表示，实施股权激励，员工的工作积极性大大提高，这也就说明了股权激励政策对改善公司业绩具有积极作用。Eliezer和Shivdasani(2015)[5通过抽样以及实证分析发现，股权激励政策能够有效地改善公司业绩，并且两者之间存在正相关关系((高志强，何静宜，2019))。2.经营者股权激励与公司绩效无关或负相关Coles(2016)[6通过对委托代理分析模型的分析，发现公司高层管理者6(2):13-32.6(2):13-32.500[J].JournalofFinancialEconomics,2001,62(3):489-523.5的持股数量与公司业绩之间没有显著相关关系(郭子豪，李梦琪，2021)。(1)关于经营者股权激励的相关研究综述王伟东，赵欣怡(2001)[1分析了股权激励中的股票期权方式，提出了自己的见解。刘志强，陈丽娜(2017)[21提出要结合内外部环境，总结经验教训，将经营者股权信息全面比较，才能更好地实行激励计划，不断突破。张晓光，李婉如(2023)[31针对对我国国有企业中实行经营者股权激励计划存在的问题，再借鉴了国外的一些经验，促进国有企业更好地推行激励政策。韩立峰，王秀兰(2019)[4]认为，股权激励可以充分调动积极性和创造性，凝聚个人利益与企业利益，实现共赢。(2)关于经营者股权激励与公司绩效的相关研究综述1.经营者股权激励与公司绩效呈正相关赵天宇，陈静雅(2003)[5运用了上市公司的经验证据，分析出大公司股权激励与绩效提高呈现正相关。孙晓燕，李浩然(2019)[61利用上市公司数据，探讨了股权激励、研发投入与企业可持续发展三者之间的关系，验证出股权激励与公司绩效呈现正相关关系。陈建新，周慧敏(2022)[7以上市公司为样本，使用实证研究方法验证出实施经营者股权激励计划会使企业经营业绩有所提高。高立群，刘雅婷(2020)[8以沪深两市上市公司为研究对象，探讨股权激励机制对合肥江淮汽车企业绩效的影响。根据所做的回归结果表明，经理人股权激励计划可以显著改善公司的经营绩效。郭志远，张梦琪6(2020)[1]以江淮汽车公司为例，得出股权激励计划对经营业绩有稳定及提升作用，对人力和市场竞争力都有积极影响。成峰(2020)[2对江淮汽车公司实施股权激励政策的现状进行分析，认为江淮汽车公司实施动态股权激励取得了良好的效果，实施动态股权激励策略可以增强江淮汽车公司的核心竞争力，促进江淮汽车公司长远发展。2.经营者股权激励与公司绩效无关或负相关刘海燕，赵天宇(2020)3通过上市公司业绩与高管持股比例分析，提出经营者持股与公司的业绩不存在显著相关关系。张建华，李雅婷(2022)[41根据沪市上市公司的有关数据，研究企业绩效与经营者持股之间的影响，结果发现并不存在线性相关关系。邹颖、汪平、张丽敏(2020)[5指出股权激励政策实施后，企业需承担相应的费用，这可能会影响到企业的收益，造成两者之间的负相关。孙立国，周丽娜(2021)[6根据样本研究分析得出，由于拟合优度较小，股权激励机制对公司绩效无明显影响。陈文杰，吴秀英 (2020)[7]以江淮汽车公司为例研究发现股权激励实施期间，偿债能力和盈利能力表现平稳，发展能力则呈现出波动及略有下滑的趋势。因此，经营者股权激励政策的实施和公司绩效可能会产生一定的负相关。1.3.3国内外研究文献评述根据分析国内外的文献来看，总体国外的文献相对成熟且完善。目前大家对于股权激励政策的研究有着不用的见解，并且股权激励在实施的过程中仍然存在一些问题。但是随着国内外经济市场的不断发展、管理制度和法规的不断完善，股权激励制度会得到更加广泛的运用，也会给更多的上市公司带来更好的收益((高志强，何静宜，2019))。通过研究国内外的文献不难发2020(13):27-29.7现，国内在对于股权激励政策相关研究的过程中有借鉴国外的相关研究成果和研究模型，再结合了国内的实际情况得到了适合我们自己的股权激励实施政策，取其精华、去其糟粕，因地制宜才能为国内上市公司建立最适合自己的股权激励计划。本文借助吸纳多学科的专业见解、研究途径和技术平台，研究者能更全面地把握研究对象的本质及其复杂性，进而提出更加精准且有力的解决方案。这种跨领域的联合不仅扩展了研究的边界，还促进了各领域间知识的共享与融合，为科学研究的创新提供了不竭的动力与资源。通过运用多学科的理论与手段，研究者能更深入地揭示研究对象的潜在法则与内在本文正好选择江淮汽车公司作为研究对象，对江淮汽车公司推出的股权激励计划实施过程进行讨论研究，分析出其特色与不足，从而对国内的企业提供有效参考。本文选择了具有代表性的江淮汽车公司为主要研究样本，结合五期的股票股权激励计划进行分析，着重突出对公司绩效的影响。全文共分五个部分：第一部分，绪论。阐述了本文的研究背景，研究目的和意义，研究内容和方法，并对国内外相关文献进行梳理，全文打下理论基础。第二部分，相关理论。对股权激励政策的含义及分类进行了详细的介绍，并围绕股权激励的几个相关理论进行了分析，主要有委托代理理论、人力资本理论、激励理论和技术创新理论。第三部分，具体分析。以江淮汽车公司为例，详细介绍了江淮汽车公司的五期股权激励计划的现状。第四部分，股权激励与绩效分析。从财务指标和非财务指标两方面分析江淮汽车公司股权激励与公司绩效的关系，得出研究的结果。第五部分，启示和结论。江淮汽车公司实施的经营者股权激励政策与公司绩效的研究，让我们得到了什么样的启示，能够给其他的一些上市公司一些成功的经验。文献研究方法：本文介绍经营者股权激励制度是参考了多方文献。目前8关于股权激励的研究结果颇丰，但是不同的学者对于股权激励影响效果的研究切入点和得到的结果都有不同的见解，所得到的研究结果也有出入。因此需要结合多方意见，进行系统的分析研究。案例分析法：以江淮汽车公司股权激励计划为例，在这种设定里通过理论研究和案例研究相结合的方式。以江淮汽车公司的经营状况为基础，再结合其发展背景以及所存在的一些问题，深入探讨。主成分分析法：以江淮汽车公司的股权激励计划作为切入点，选取一些主成分，具体地阐述了其对合肥江淮汽车企业财务指标和非财务指标方面的影响，进而分析出对公司绩效的影响。公司的财务状况好，公司绩效也就好。2股权激励相关理论2.1.1定义股权激励是企业为激励核心人才而推出的一种长期激励机制。企业拿出一部分的股权授予公司的高层人员或者一些优秀员工，通过附条件给予员工福利，让他们的利益与公司利益趋于一致性，使得员工们身份转换，调动工作的积极性，提高公司的绩效，从而促进企业长期稳定的发展(郭子豪，李2.1.2作用(1)化解代理矛盾。授予员工股权，让公司的经营者和所有者的利益之间建立了相关性。让利益目标趋于一致，解决了原有的委托代理的矛盾。(2)吸引并留住核心人才。股权激励的政策会吸引更多人才的加入，拥有了股权就让员工有了归属感，公司就如同家一样，激发员工的积极性和创造性。本身实行股权激励会给员工带来很强的利益预期，是对员工的一种奖励机制，这具有相当大的吸引力，聚集优秀人才((王伟东，赵欣怡，2020))。本文利用多学科的专业知识、研究策略与技术架构，研究者们能更有效地面对科学挑战，发现更具创新性和实效性的解决方案。通过跨领域的合作与沟通，本文成功整合了各领域的知识与技术资源，共同应对科学难题，推动相关领域的成长与发展。这种多元化的研究方式，不仅有助于本文深入理解研究对象的本质和规律，还激发了新的研究思路和方法，为科学研究的创新提供了持续的推动力。通过本文的探索，本文彰显了跨学科合作在科学研究中9的巨大潜力和深远影响，为未来的研究提供了新的视角。(3)建立企业的利益共同体。企业的所有者与经营者之间的利益并不是完全一致的。所有者的关注点是放在企业的长远发展上的，而企业的经营者关注的可能只是工作业绩和个人的收益(刘志强，陈丽娜，2022)。双方的关注不同就可能会导致在管理模式中的行为方式不同，并且会出现一些员工为了一己私欲损害公司的利益，这就凸显出了股权激励的好处，他使得经营者和所有者之间的利益趋于一致，形成利益共同体。(4)约束经营者短视行为。股权激励不仅能使经营者在任期内获得是适当的奖励，部分的奖励是在卸任后延期实现的，这就要求经营者不仅要关心在任期内提高业绩，还必须关注企业的长远发展，来为自己获得更高的利益 (韩立峰，王秀兰，2021)。由此可以约束经营者的短视行为，让他们将目光聚焦在企业的长远发展之上，来提高企业的未来价值和长远竞争力。股权激励的方式分类多种多样，其中最具有代表性的主要有五种。序号类型说明得转让、抵押期权以及清偿债务((赵天宇，陈静雅，2020))。企业向被激励对象无偿赠送或低价转让一定数量股票，用来达到2当被激励的员工达到了企业设定的工作指标，企业就会给员工发345获收益可转换为现金或公司的等价股票(陈建新，周慧在20世纪30年代，随着一些企业的不断发展，很多问题也应运而生，在美国有些企业出现了过度分散股权的现象。为了解决的基础概念，后来罗斯最早提出了具有现实意义的委托代理理论，委托理论提倡企业将经营权和所有钱分离开来(高立群，刘雅婷场景中主要是随着公司规模的不断扩大，随着分工不断确反映现实。为了弥补这一缺陷，本文在构建和验证模的适用条件和限制范围，并在研究中进行了充分的讨论和说明。同时，本文还通过与其他研究方法和实证数据的对比，来验证模型的准确性和可靠性。所有者，更注重于企业的长远发展，把个人有机地结合起来(成峰，2021)。采用股权激励的3江淮汽车公司经营者股权激励现状分析江淮汽车公司是我国商用乘用车行业的代表性企域多年，江淮汽车在曾经在2018-2020年三年连续获得我国“国家商用乘用球优质商用乘用车企业500强”。汀淮汽车的发展是我国商用乘用车企业/改革创新的缩影，因此能够在很大程度上代表着我国商用乘用车企业的发展状况。公司秉承“实干创造未来”的企业精神，坚持做出高品质产品，本着“追求、质量、技术、精神”8字宗旨，基于商用乘用车市场需求进行不断创新，使公司始终处于商用乘用车行业前沿，引领商用乘用车行业的发展。行政办公室行政办公室人力资源部财务科四审计部财务科三财务部财务科二客户服财务科一技术部销售分公司四企划部销售管采购部生产部销售分公司信息部招标部投标部市场总监运营总监技术总监财务总监行政总监销售分公司三销售分公司二如今，我国有关股权激励计划相关的法规逐步完善和成熟。近年来，中国监证会出台了一系列的规定，为我国企业推行股权激励创造了很好的环境。目前江淮汽车公司所处的商用乘用车行业竞争十分激烈，商用乘用车各企业都在想方设法的提高自己的核心竞争力和市场份额。考虑到良好的市场环境和自身市场价值的提升，江淮汽车公司推出了股权激励计划。江淮汽车公司在2019-2023年共推出了曲奇股票期权激励计划和两期限期数第一期第二期第三期第四期第五期限制性股票限制性股票公告日范围公司董事、中高级管理人员及业务公司董事、中高级管理人员及业务公司董事、中高级管理人员及业务公司董事、中高级管理人员及业务中基层管理人员及业务(万股)期限(年)55546行权价格(元/股)行权条件当年合肥江淮汽车净利润增长率>净资产收益当年合肥江淮汽车净利润增长率>15%,年度净资产收益>B;激励对象组织整体当年合肥江淮汽车净利>B;激励对象组织整体当年合肥江淮汽车净利>B;激励对象组织整体当年合肥江淮汽车净利>B;激励对象组织整体从表3.1可以看出，江淮汽车公司激励对象日益增多，激励范围逐步扩大。就行使条件而言，从这些措施中看出第一期股票后，当年净利润增长率不低于15%,年净资产收益率不低于20%,个人考核于80分；第三期以后，每年净利润不低于合肥江4经营者股权激励实施绩效分析合肥江淮汽车公司绩效主要是指一定时期内经营业绩，这在许多方面都能得到体现。目励计划都得到顺利实施。研究江淮汽车公司实施股权激价。这些指标数据的正向发展，也就说明了合肥江淮2018-2023年的合肥江淮汽车公司数据包含了股权激励实施前和股权激货币资金存货资产总额非流动负债负债总额数据来源：根据2018-2023年的江淮汽车公司资产负债表整理货币资金 4存货 88资产总额 76流动负债9非流动负债负债总额4数据来源：根据2018-2023年的江淮汽车公司资产负债表计算根据上两表可知，2019年江淮汽车公司的货币资金公司的应收账款和其他账款相较于前一年数额增高，2020和2021年这两之间的增长较为平缓，到2022年急速增长，2023年又突然减少。上述成果在通过深入剖析，不仅证实了已构建的理论依据，还揭示向，这些新发现为相关领域的研究带来了新视角和新方向。在研究进程中，2019年，合肥江淮汽车公司首次推行股权激励计划和非流动负债呈现波动上升趋势，合肥江淮汽车营业收入营业成本净利润数据来源：根据2018-2023年的江淮汽车公司利润表整理营业收入营业成本净利润数据来源：根据2018-2023年的江淮汽车公司利润表计算根据上两表，江淮汽车公司在2019年实行股权激励汽车公司的营业收入明显提高，2020和2021年可能由于国家市场的经济形势使得整体有所放缓，但2022年又开始了增长。江淮2019年开始实现类大幅增加，推行了有效的股权激励政策，让江淮汽车公司其他同行业商用乘用车企业竞争者也开始实则。本文通过精细的设计来保障研究结果的精确性和行调控以排除潜在干扰，保证研究结果的客观性和谨举措不仅深化了本文对研究对象的认知，也为理论架根据合肥江淮汽车企业的应收账款周转率、存货周率来分析营运能力。应收账款周转率反映了应收账款周转次数越多，从这些程序可以发现快，合肥江淮汽车企业的管理工作效率越高。存货周总资产周转率从图4.1可知，整个几年江淮汽车公司的应收账款周转率保持在一个较管理效率比较高。江淮汽车公司的总资产周转率保持在1之上水平，股权激2.盈利能力盈利能力是指商用乘用车公司获得利润的能力，利盈利能力直接决定企业的可持续发展性，在这种布局里总资产收益率(ROA)这四个指标来对江淮汽车公司的盈利能力进行研究。销售净利润销售毛利润根上分析，江淮汽车公司实行股权激励之后，盈利能力开始变强，即使放弃部分市场，将重心放到提升商用乘用车产品质量之2018年到2019年，江淮汽车公司的ROA快速上升，在这种布局下表明了合肥江淮汽车公司的股权激励计划的推行带来了显著的由于分公司的业绩不佳，这使得合肥江淮汽车ROA有所3.偿债能力企业能否健康生存和长远发展取决于是否具有支付现响作用1.核心人员离职本身推行股权激励计划就是为了稳住核心人才，激励合肥江淮汽车公司的员工，最终促进绩效增长和合肥江淮汽车商用乘用车公司的可持续发展。时间离职人数第一期第一期第一期第一期第二期5第二期第二期第二期第三期2第三期第三期第四期第五期5第五期1根据上表数据可知，整体上离职率处于下降趋势，这也表明了实行股权激励政策确实能够稳定核心人才，对后续的绩效产生积极的影响。2.激励范围其实从之前的表3.1我们就可以知道，江淮汽车公司激励范围是在不断扩大的，人数在不断增加，这使得合肥江淮汽车商用乘用车公司的员工忠诚度奉献度都很高。此外也吸引力大批人才的的加入，在这种布局下企业发展速度加快。发展能力的提升也彰显了江淮汽车公司有着无限潜力。通过以上财务和非财务指标的分析可以看出，在实施股权激励后合肥江淮汽车的业绩有积极的提升。营运能力、盈利能力和偿债能力都有着较好的表现。合肥江淮汽车公司员工离职率降低，推行股权激励让员工的归属感增强，和公司的联系更加紧密，加大了企业的发展潜力和持续成长的能力。5江淮汽车公司经营者股权激励与公司绩效研究结论和启示江淮汽车公司实施经营者股权激励对公司经营业绩有正向影响。本文从已经推行的五期计划展开，结合2018-2023年合肥江淮汽车的数据对财务业绩和非财务业绩进行综合分析。结果发现，这在一定程度上反映出来实施股权激励后，江淮汽车公司资本结构更为稳健，规模不断扩大，各方面业绩良好，核心竞争力有所增强。诚然，实施股权激励能使公司业绩得到提升，促进长期发展。5.2研究启示1.结合内外部环境特点实施股权激励计划。合肥江淮汽车实行股权激励计划是顺应市场发展需求，同时又是结合自身发展的特点来的，并不是随便照搬别人的计划。本身，股权激励计划就是一种长期的激励计划，合肥江淮汽车考虑公司未来的发展战略和业绩提升，关注公司未来的发展潜力和收益，有效地提高了自己的市场核心竞争力。因此，江淮汽车公司取得绩效方面的正向发展是理所应当的。2.股权激励行权条件要与企业绩效目标相匹配。股权激励计划的行权条件设置是有针对性的。江淮汽车公司将业绩考核目标要求纳入到了行权条件之中，经营者想要获得长远的股权激励收益，就得提高自己的业绩，进而达到公司整体绩效的提升。从这些记录中体现同时，江淮汽车公司就是一家对技术要求较高的企业，将股权激励的指标设置与合肥江淮汽车企业绩效挂钩，也是的经营者的奋斗目标更加明确。3.完善股权激励外部环境。通过前面的分析我们也可以看出，江淮汽车公司将受到一些不可抗力影响。由于商用乘用车行业整体环境遇冷，2023年江淮汽车公司数据呈现下滑趋势。要使股权激励对企业绩效产生积极作用，就必须改善我国的外部环境。加强股权激励政策监管，完善人才市场体系等。降低外部环境对企业绩效的影响，可以更好地发挥股权激励政策对企业绩效的促进作用。[2]李志远，张慧敏.浅谈上市公司经营者股权激励的影响[J].中国外资，2022(13):200.[3]王晓明，陈思琪.上市公司经营者股权激励与公司绩效分析[J].经贸实践，2021(16):[4]刘海燕，赵天宇.上市公司股权激励研究——以江淮汽车公司为例[J].现代商业，2023(22):94-95.[5]张建华，李雅婷.江淮汽车公司研发人员股权激励方案实施效果研究[D].哈尔滨：哈尔滨商业大学，2020.[6]孙立国，周丽娜.国有企业的经营者股权激励机制探究[J].中国商论，2023(13):48-49.[7]陈文杰，吴秀英.浅析上市公司股权激励对财务业绩的影响——以江淮汽车公司为例[8]高志强，何静宜股权激励、研发头投入与企业可持续发展一—来自中国上市公司的[9]郭子豪，李梦琪.高级管理层激励与上市公司经营绩效[J].经济研究，2022(3):32-39.[10]王伟东，赵欣怡.股权激励的理论基础和内容设计[J].南方经济，2021(10):5