2025 年 3 月证券专项《证券投资顾问业务》真题及答案解析

2025年3月证券专项《证券投资顾问业务》真题及答案解析第1题选择题（每题0.5分，共30题，共15分）1．市场风险是指由市场上价格变动引起的风险，下列不属于市场风险的有（）。A．汇率风险B．利率风险C．商品价格风险D．结算风险【参考答案】D【参考解析】市场风险大致可以分为四类：股票价格风险、利率风险、商品价格风险、汇率风险。2．证券经营机构代销其他机构发行的产品、应当在合同中约定要求委托方提供的信息，包括《证券期货投资适当性管理办法》规定的产品分级考虑因素等，并履行投资者评估、适当性匹配等适当性义务。委托方不提供规定的信息、提供信息不完整的，证券经营机构应当（）。A．自行调查取得相关信息B．拒绝代销产品C．上调产品风险等级D．在代销产品时向投资者说明【参考答案】B【参考解析】证券经营机构代销其他机构发行的产品或者服务，应当在合同中约定要求委托方提供的信息，包括产品或者服务分级考虑因素等，自行对该信息进行调查核实，并履行投资者评估、适当性匹配等适当性义务。委托方不提供规定的信息、提供信息不完整的，证券经营机构应当拒绝代销产品或者服务。3．对匹配方案、告知警示资料、录音录像资料、自查报告等的保存期限不得少于（）。A．3年B．5年C．10年D．20年【参考答案】D【参考解析】对匹配方案、告知警示资料、录音录像资料、自查报告等的保存期限不得少于20年。4．下列属于绝对估值法是（）。A．市盈率B．市净率C．现金流折现法D．企业价值/息税前利润【参考答案】C【参考解析】绝对估值是指通过对证券基本财务要素的计算和处理得出该证券的绝对金额。主要包括企业自由现金流贴现模型、经济利润估值模型、红利贴现模型和股东现金流贴现模型。5．特雷诺指数和夏普指数一样，能够反映基金经理的市场调整能力（）。A．特雷诺指数只考虑系统风险，夏普指数同时考虑系统风险和非系统性风险B．两者都同时考虑系统风险和非系统风险C．夏普指数只考虑系统风险，特雷诺指数同时考虑系统风险和非系统性风险D．两者都只考虑系统风险【参考答案】A【参考解析】特雷诺指数只考虑了系统风险，夏普指数同时考虑了系统风险和非系统性风险。6．为推进利率市场化改革，提高金融机构自主定价能力健全货币政策传导机制，培育货币市场基准利率（）于2007年开始试运行上海银行间同业拆借利率。A．中国人民银行B．中国证监会C．财政部D．中国银监会【参考答案】A【参考解析】为推进利率市场化改革，提高金融机构自主定价能力，健全货币政策传导机制，培育货币市场基准利率，中国人民银行于2007开始试运行上海银行间同业拆借利率。7．金融衍生工具包括独立衍生工具和嵌入式衍生工具两大类。下列属于嵌入式衍生工具的是（）。A．期权合同B．互换合同C．可转换公司债券D．期货合同【参考答案】C【参考解析】可转债全称为可转换公司债券，其本质是一种债券，但在一定条件下赋予债券持有人将可转债转换成发行人公司的股票的权利。因此，可转债相当于内嵌股票期权的债券，具有债券和股票的双重特性。8．关于预算与实际的差异分析，下列说法正确的是（）。A．依据预算的分类个别分析B．若差异很大则需要各个项目同时进行改善C．不能调整收入D．总额差异的重要性低于项目差异【参考答案】A【参考解析】差异分析应注意的要点如下：（1）总额差异的重要性大于明细科目差异。（2）确定需要进一步追踪的差异金额或比率门槛。（3）依据预算的分类个别分析。（4）如果实际与预算差异很大，可以循序渐进，每月选择一个重点项目改善。（5）如果实在无法降低支出，就要设法增加收入。9．下列关于债券指数化投资策略的说法中，正确的是（）。A．与积极债券组合管理相比，指数化组合管理所收取的管理费用较高B．指数化投资策略虽然可能达到预期的绩效，但往往放弃了获得较高收益的机会C．指数化投资策略以市场无效假设为基础指数化D．投资策略的弱点之一是债券投资投资者往往无法自己选择相应的指数作为参照物【参考答案】B【参考解析】A项错误，与积极型债券组合管理相比，指数化组合管理所收取的管理费用更低。B项正确，指数化投资策略的目标是使债券投资组合达到与某个特定指数相同的收益，它以市场充分有效的假设为基础，属于消极型债券投资策略之一。这种策略虽然可以达到预期的绩效，但往往放弃了获得更高收益的机会或不能满足投资者对现金流的需求。C项错误，指数化投资策略的目标是使债券投资组合达到与某个特定指数相同的收益，它以市场充分有效的假设为基础，属于消极型债券投资策略之一。D项错误，在发达国家的债券市场上有各种不同的债券指数，投资者可以根据自身的投资范围等条件选择相应的指数作为参照物。10．根据《证券期货投资者适当性管理办法》普通投资者在（）方面不享有特别保护。A．信息告知B．适当性匹配C．风险警示D．收益保证【参考答案】D【参考解析】《证券期货投资者适当性管理办法》规定，投资者分为普通投资者与专业投资者；普通投资者在信息告知、风险警示、适当性匹配等方面享有特别保护。11．国际资本流动造成外汇市场和汇率的波动。国际资本流入将导致（）。A．对本币的兑换需求下降，本币贬值B．对本币的兑换需求下降，本币升值C．对本币的兑换需求上升，本币升值D．对本币的兑换需求上升，本币贬值【参考答案】C【参考解析】国际资本流入将导致对本币的兑换需求上升，本币升值。12．风险型保险中哪类不是意外型保险？（）A．定期寿险B．万能保险C．健康保险D．意外伤害保险【参考答案】B【参考解析】风险保障类产品包括意外伤害保险、健康保险和定期寿险。13．一家日本出口商向美国进口商出口了一批货物，预计3个月后收到1000万美元的货款，假如当前汇率为1美元＝93日元，商业银行的研究部门预计3个月后日元可能会升值到1美元＝90日元，所以建议该日本出口商（），以对冲外汇。A．在93价位建立日元/美元的货币期货的多头头寸B．在90价位建立日元/美元的货币期货的多头头寸C．在93价位建立日元/美元的货币期货的空头头寸D．在90价位建立日元/美元的货币期货的空头头寸【参考答案】A【参考解析】由题意知，为了避免3个月后美元贬值的风险，该日本出口商需要在93价位建立一个货币期货的多头头寸，这样便能保证其3个月后用收到的1000万美元按1美元＝93日元的汇率买入日元，从而避免了汇率变动带来的风险。14．向投资者提供投资建议的时间、内容、方式和依据等信息，应当以书面或者电子文件形式予以记录留存。证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于（）年。A．10B．5C．1D．3【参考答案】B【参考解析】向投资者提供投资建议的时间、内容、方式和依据等信息，应当以书面或者电子文件形式予以记录留存。证券投资顾问业务档案的保存期限自协议终止之日起不得少于5年。15．关于证券投资顾问与证券分析师的区别，以下说法正确的是（）。A．证券投资顾问主要向特定客户提供个性化投资建议，而证券分析师主要向不特定的客户发布证券研究报告B．证券分析师负责销售证券产品C．证券投资顾问主要从事证券交易操作D．证券投资顾问与证券分析师均可直接管理客户资金【参考答案】A【参考解析】证券投资顾问主要向特定客户提供个性化投资建议，服务具有针对性和个性化；而证券分析师主要向不特定的客户发布证券研究报告，提供较为通用的投资分析和建议。B项，证券投资顾问负责销售证券产品，而非证券分析师。C项，证券投资顾问不从事证券交易操作。D项，证券投资顾问与证券分析师一般都不能直接管理客户资金。16．从个人理财生命周期的角度看，既要通过提高劳动收入积累尽可能多的财富，也要善用投资工具创造更多财富；既要偿清各种债务，又要为未来储备财富，属于（）。A．稳定期B．退休期C．维持期D．高峰期【参考答案】C【参考解析】维持期是个人和家庭进行财务规划的关键期，既要通过提高劳动收入积累尽可能多的财富，更要善用投资工具创造更多财富；既要偿清各种中长期债务，又要为未来储备财富。这一时期，财务投资尤其是可获得适当收益的组合投资成为主要手段。17．2023年1月3日欧元兑人民币汇率中间价为7.4133，2023年12月31日欧元兑人民币汇率中间价为7.8592。1年内，人民币相对欧元（）。A．贬值5.67％B．升值5.67％C．升值6.01％D．贬值6.01％【参考答案】D【参考解析】汇率变化幅度＝（期末汇率－期初汇率）÷期初汇率×100％＝（7.8592－7.4133）/7.4133×100％＝（0.4469÷7.4133）×100％≈6.01％。由于最终汇率高于初始汇率，这表明人民币相对欧元贬值了，贬值约6.01％。18．市场预期理论认为利率期限结构完全取决于对未来即期利率的市场预期，局限在于不能解释收益率曲线通常是（）。A．向下倾斜的B．水平的C．拱形的D．向上倾斜的【参考答案】D【参考解析】预期理论的缺陷在于无法解释一个事实，即收益率曲线通常是向上倾斜的。根据预期理论，典型的收益率曲线应当是平坦的，而非向上倾斜的。19．投资者在信息不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过多依赖于舆论，而不考虑私人信息的行为，这称为（）。A．心理账户B．羊群效应C．过度自信D．损失厌恶效应【参考答案】B【参考解析】羊群效应就是金融市场中的“羊群行为”，指代投资者在信息不确定的情况下，行为受到其他投资者的影响，模仿他人决策，或者过多依赖于舆论，而不考虑私人信息的行为。20．向客户提供证券投资顾问服务的人员，应当具有证券投资咨询执业资格，并在（）注册；登记为证券投资顾问。A．中国证监会B．证券公司C．国务院监督管理机构D．中国证券业协会【参考答案】D【参考解析】向客户提供证券投资顾问服务的人员应当符合相关从业条件，并在中国证券业协会（D项正确）注册登记为证券投资顾问。21．证券投资顾问可以通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，客观、专业、审慎地对（）发表评论意见。A．宏观经济、行业状况、证券市场变动情况B．某上市公司C．特定的分级基金D．特定的指数期货合约【参考答案】A【参考解析】根据《证券投资顾问业务暂行规定》第31条，鼓励证券公司、证券投资咨询机构组织安排证券投资顾问人员，按照证券信息传播的有关规定，通过广播、电视、网络、报刊等公众媒体，客观、专业、审慎地对宏观经济、行业状况、证券市场变动情况发表评论意见，为公众投资者提供证券资讯服务，传播证券知识，揭示投资风险，引导理性投资。22．证券投资顾问在客户进行投资品种选择时通常应从投资品的回报率，风险以及（）方面来给出咨询建议。A．阶段性波动幅度B．投资者对该投资品是否专业C．流动性D．最低投资金额【参考答案】C【参考解析】证券投资顾问在客户进行投资品种选择时，通常应从投资品的回报率、风险以及流动性方面来给出咨询建议。23．根据《证券投资顾问业务暂行规定》，证券公司、证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当建立客户回访机制，明确客户回访的程序、内容和要求，并（）。A．成立专门的委员会B．指定专门人员独立实施C．指定多部门分别独立实施D．指定多部门共同实施【参考答案】B【参考解析】证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当建立投资者回访机制，明确投资者回访的程序、内容和要求，并指定专门人员独立实施。24．根据《证券投资基金评价业务管理暂行办法》，下列关于证券投资基金评价结果的发布使用要求的说法，错误的是（）。A．基金评价机构应当将其向基金投资人或者社会公众提供的基金评价数据和资料，自提供之日起保存15年B．基金评价机构仅通过非公开形式发布基金评价结果的，适用《证券投资基金评价业务管理暂行办法》C．基金评价报告等文件应当声明评价结果并不是对未来表现的预测，也不应视作投资基金的建议D．基金评价结果应当以基金评价机构的名义而并非基金评价人员的个人名义发布【参考答案】B【参考解析】基金评价机构仅通过非公开形式发布基金评价结果的，不适用本办法。25．某公司上一年度每股收益为1元，公司未来每年每股收益以5％的速度增长，公司未来每年的所有利润都分配给股东。如果该公司股票今年年初的市场价格为35元，并且必要收益率为10％，据此下列说法错误的是（）。A．该公司股票今年年初的内在价值约等于39元B．该公司股票的内部收益率为8％C．该公司股票今年年初市场价格被高估D．持有该公司股票的投资者应当在今年年初卖出该公司股票【参考答案】A【参考解析】该公司股票今年年初的内在价值＝1×（1＋5％）/（10％－5％）＝21（元）。设该公司股票的内部收益率为r，则35＝1×（1＋5％）/（r－5％），解得：r＝8％，因此该公司股票价格被高估，投资者应当在今年年初卖出该公司股票。26．证券公司、证券投资咨询机构应当按照公平、合理、自愿的原则，与客户协商并（）约定收取证券投资顾问服务费用的安排。A．口头B．书面C．口头和书面D．口头或书面【参考答案】B【参考解析】证券公司、证券投资咨询机构应当按照公平、合理、自愿的原则，与客户协商并书面约定收取证券投资顾问服务费用的安排，可以按照服务期限、客户资产规模收取服务费用，也可以采用差别佣金等其他方式收取服务费用。27．某零息债券在到期日的价值1000元，偿还期为10年，该债券的到期收益率为5％，则其久期为（）。A．10.0B．8.2C．9.1D．8.6【参考答案】A【参考解析】对于零息债券，其久期恰好等于其到期期限。28．证券公司、证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务，应当告知客户的基本信息包括（）。A．公司名称、地址、联系方式、投诉电话等B．证券投资顾问服务的内容和方式C．投资决策由客户作出，投资风险由客户承担D．收费标准和支付方式【参考答案】A，B，C【参考解析】证券公司、证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务，应当告知客户下列基本信息：①公司名称、地址、联系方式、投诉电话、证券投资咨询业务资格等；②证券投资顾问的姓名及其证券投资咨询执业资格编码；③证券投资顾问服务的内容和方式；④投资决策由客户作出，投资风险由客户承担；⑤证券投资顾问不得代客户作出投资决策。D项属于证券投资顾问服务协议的内容。第2题多选题（每题1分，共25题，共25分）29．在房地产市场发展过热的形势下，一方面居民大量提取存款买房，另一方面房地产开发商和个人向银行借款。如果房地产市场突然萎缩，出现大量个人住房贷款无法偿还、房地产开发商由于资金链断裂而倒闭的情形。监测信用风险指标的计算方法正确的有（）。A．不良贷款率＝（次级类贷款＋可疑类贷款）/各项贷款×100％B．预期损失率＝预期损失/资产风险暴露×100％C．关联授信比例＝全部关联方授信额度/资本净额×100％D．逾期贷款率＝逾期贷款余额/贷款总余额×100％【参考答案】B，C，D【参考解析】A项错误，不良贷款率＝（次级类贷款＋可疑类贷款＋损失类贷款）/各项贷款×100％。B项正确，预期损失率＝预期损失/资产风险暴露×100％。C项正确，关联授信比例＝全部关联方授信额度/资本净额×100％。D项正确，逾期贷款率＝逾期贷款余额/贷款总余额×100％。30．（）要素决定了信用产品的预期损失。A．违约损失率B．违约风险暴露C．违约意愿D．违约概率【参考答案】A，B，D【参考解析】信用风险的构成要素分析以违约为中心。尽管现代信用风险概念已经从单纯的违约风险发展到包括信用等级变化的更加全面的信用风险，但在信用风险分析中，违约依然是最为重要的信用事件，对信用风险的描述和量化仍然是以违约为中心，主要包括违约概率（PD）、违约损失率（LGD）和违约时的风险暴露（EAD）等。这些要素决定了信用产品的预期损失（EL＝LGD×PD×EAD）和非预期损失（UL）。31．关于客户的非财务信息，下列说法正确的有（）。A．客户非财务信息可帮助从业人员进一步了解客户B．非财务信息包括客户当前的收支状况以及其未来发展趋势C．客户非财务信息包括客户的投资偏好D．客户非财务信息对个人财务规划的制定有直接的影响【参考答案】A，C，D【参考解析】非财务信息指客户的基本信息、职业、兴趣爱好等信息，具体包括个人信息、家庭状况、职业信息、教育背景、投资偏好和目标、生活兴趣与习惯等。在投资规划活动中，非财务信息与财务信息同等重要。非财务信息可以提供更加全面的客户画像，帮助投资顾问了解客户的背景、目标和特殊需求。32．下列各项中，可以证实市场不是半强式有效市场的有（）。A．股票分割消息宣布后不产生利得B．内幕知情人可以从内幕交易中获利C．投资者在盈余宣布很长时间后才能做出交易反应D．基于公司规模及股票账面价值与市场的比率的投资策略可以从中获利【参考答案】C，D【参考解析】在半强式有效市场上，证券的价格反映了包括历史信息在内的所有公开发表的信息，即公开可得信息，在市场中，基本分析和技术分析失效。33．关于行业分析，下列说法正确的有（）。A．行业发展会影响行业内公司的股票价格B．行业分析的目的在于为投资者提供决策依据或投资依据C．行业分析是对上市公司进行分析的前提两者是相辅相成的D．公司的投资价值不会由于所处行业不同而有明显差异【参考答案】A，B，C【参考解析】D项错误，上市公司的投资价值可能会因为所处行业的不同而产生差异。34．下列关于套期保值率的说法，正确的是（）。A．一定会小于1B．是指期货合约头寸与资产风险暴露数量大小的比率C．可以用期货合约价值除以现货总价值计算D．可以用于确定合约的数量【参考答案】B，C，D【参考解析】套期保值比率是指为达到理想的保值效果，套期保值者在建立交易头寸时所确定的期货合约的总值与所保值的现货合同总价值之间的比率关系。套期保值比率＝期货合约的总值/现货总价值A项错误，理想情况下，现货与期货波动幅度一样，套保比值为1。35．下列属于影响客户投资风险承受能力因素的有（）。A．身体状况B．收入C．理财目标的弹性D．资金的投资年限【参考答案】B，C，D【参考解析】客户风险承受能力的影响因素有：年龄，受教育程度，收入，资金的投资期限，投资目标的弹性及其他影响因素。36．下列关于消极债券组合管理策略的说法，正确的有（）。A．通常使用两种消极管理策略：一种是指数策略，一种是应急免疫策略B．消极的债券组合管理策略将市场价格假定为公平的均衡交易价格C．如果投资者认为市场效率较高，可以采取消极的指数策略D．试图寻找低估的品种【参考答案】B，C【参考解析】A项错误，一般使用两种消极管理策略∶免疫策略和指数策略。指数策略和免疫策略都假定市场价格是公平的均衡交易价格。B项正确，证券市场有效的，证券价格充分反映可获得的信息，因此被动接受市场变化更有可能获取市场收益，而且能够避免过多的交易成本和误判市场走势造成的损失。所以可以采取消极的指数策略。C项正确、D项错误，消极型债券组合管理策略是指消极的债券组合管理者往往把市场价格视为均衡交易价格，于是他们并不寻找低估的品种，而只关注于控制债券组合的风险。37．证券公司、证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务，应当公示公司的名称、地址、联系方式、投诉电话、证券投资咨询业务资格和证券投资顾问的姓名与登记编码，方便投资者查询、监督，公示方式包括（）。A．营业场所B．中国证券业协会网站C．对外宣传资料D．公司网站【参考答案】A，B，D【参考解析】证券公司、证券投资咨询机构向客户提供投资顾问业务服务，应当通过营业场所、中国证券业协会网站、公司网站告知客户公司名称、地址、联系方式、投诉电话、证券投资咨询资格业务等信息，方便投资者查询、监督。38．评价组合管理的业绩，需考虑的主要因素包括（）。A．组合收益的高低B．组合承担的风险C．组合的规模D．组合管理者的收入【参考答案】A，B【参考解析】评价组合业绩应本着“既要考虑组合收益的高低，也要考虑组合所承担风险的大小”的基本原则。39．下列各项中，属于对冲策略步骤的有（）。A．对冲的时间确定B．对冲工具的选择C．对冲期货合约数量的确定D．对冲比率的确定【参考答案】B，D【参考解析】对冲策略的步骤包括风险敞口识别、选择对冲工具、对冲比率确定、进行对冲交易、评估对冲效果、对冲关系再平衡。40．常见对冲策略有效性的评价方法有（）。A．主要条款比较法B．比率分析法C．回归分析法D．方差分析法【参考答案】A，B，C【参考解析】最常见的对冲策略有效性评价方法是主要条款比较法、比率分析法、回归分析法。41．证券投资咨询机构从事证券投资顾问业务，应当建立客户投诉处理机制，在公司网站及营业场所显著位置公示（）。A．投诉电话B．投诉传真C．投诉电子信箱【参考答案】A，B，C【参考解析】证券公司及证券营业部应当在公司网站及营业场所显著位置公示客户投诉电话、传真、电子信箱，保证投诉电话至少在营业时间内有人值守。42．影响证券市场供给的制度因素主要有（）。A．发行上市制度B．市场设立制度C．股权流通制度D．红利分配制度【参考答案】A，B，C【参考解析】影响证券市场供给的制度因素主要有发行上市制度（A项）、市场设立制度（B项）、股权流通制度（C项）。43．ETF的特点包括（）。A．被动操作的指数基金B．独特的实物申购、赎回机制C．主动操作的指数基金D．实行一级市场与二级市场并存的交易制度【参考答案】A，B，D【参考解析】ETF的特点有：（1）被动操作的指数基金；（2）独特的实物申购、赎回机制；（3）实行一级市场与二级市场并存的交易制度。44．一般而言，风险偏好型客户会倾向于选择（）。A．垃圾债券B．股指期货C．投资于新兴产业的股票型基金D．货币型基金【参考答案】A，B，C【参考解析】风险偏好型客户对待风险投资较为积极，愿意为获取高收益而承担高风险，重视风险分析和规避，不因风险的存在而放弃投资机会。D项，货币型基金一般是风险中立型投资者的选择。45．投资顾问在对客户正常情况下的收入进行预测时，主要预测（）。A．常规性收入B．收入最低情况下的收入C．临时性收入D．上一年的实际收入【参考答案】A，C【参考解析】客户正常情况下的收入，主要是根据以往收入和宏观经济情况下的合理预期。在预测客户未来收入时，可以将收入分为常规性收入和临时性收入两类。46．现代资产组合理论是经典投资理论的主体，其主要内容包括（）。A．资产组合选择理论B．资本结构理论C．资本资产定价模型D．套利定价理论【参考答案】A，C，D【参考解析】现代资产组合理论是经典投资理论的主体，按照理论发展的时间顺序，大致可以分为下列几个部分：（1）资产组合选择理论；（2）分离定律；（3）市场模型；（4）资本资产定价模型；（5）套利定价理论与多因素模型。47．财政政策对证券市场的影响有（）。A．减少税收，降低税率，扩大减免税范围，会推动证券市场价格上涨B．扩大财政支出，加大财政赤字，会推动证券市场价格上涨C．减少国债发行（或回购部分短期国债），会推动证券市场上扬D．增加财政补贴会推动证券市场总体水平趋于上涨【参考答案】A，B，C，D【参考解析】实施积极财政政策对证券市场的影响如下：（1）减少税收，降低税率，扩大减免税范围，会推动证券市场价格上涨。（2）扩大财政支出，加大财政赤字，会推动证券市场价格上涨。（3）减少国债发行（或回购部分短期国债）会推动证券市场上扬。（4）增加财政补贴会推动证券市场总体水平趋于上涨。48．根据市场中经常出现的规律性现象制定的交易型策略包括（）。A．均值－回归策略B．买入持有策略C．动量策略D．趋势策略【参考答案】A，C，D【参考解析】交易型策略指根据市场交易中经常出现的规律性现象，制定某种获利策略。代表性策略包括均值－回归策略、动量策略和趋势策略。49．某5年期债券麦考利久期为3年，债券目前价格为105.00元，市场利率为8％。假设市场利率突然上升到9％，则按照久期公式计算，该债券理论价格（）。A．下降2.78％B．上升2.78％C．下降2.92元D．上升2.92元【参考答案】A，C【参考解析】根据公式：∆P÷P＝－D•∆y，其中，P＝105，∆y＝9％－8％＝1％，D是修正久期，根据题意，修正久期D＝DM÷（1＋y）＝3÷（1＋8％），代入上述数据可得∆P＝－105×3÷（1＋8％）×1％＝－2.92（元），下降比例＝－2.92÷105≈－2.78％。50．一般定义信用产品的预期损失为（）的乘积。A．违约意愿B．违约概率C．违约风险暴露D．违约损失率【参考答案】B，C，D【参考解析】一般定义预期损失为客户违约概率、违约损失率和违约风险暴露的乘积。

51．证券公司、证券投资咨询机构开展证券投资顾问业务，向客户提供投资建议的（）等信息，应当以书面或者电子文件形式予以记录留存。A．时间B．内容C．方式D．依据【参考答案】A，B，C，D【参考解析】证券投资咨询机构应当对证券投资顾问业务推广、协议签订、服务提供、投资者回访、投诉处理等环节实行留痕管理。向投资者提供投资建议的时间（A项）、内容（B项）、方式（C项）和依据（D项）等信息，应当以书面或者电子文件形式予以记录留存。52．根据不同的压力情景，压力测试可采用（）方法。A．假设性分析B．敏感性分析C．情景分析D．敞口分析【参考答案】B，C【参考解析】根据不同的压力情景，压力测试可采用敏感性分析和情景分析等方法。53．经营机构向普通投资者销售产品或者提供服务前，应当告知（）信息。A．可能间接导致本金亏损的事项B．可能间接导致超过原始本金损失的事项C．因经营机构的业务或者财产状况变化，影响客户判断的重要事由D．限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容【参考答案】C，D【参考解析】《证券期货投资者适当性管理办法》规定，经营机构向普通投资者销售产品或者提供服务前，应当告知下列信息：（1）可能直接导致本金亏损的事项；（2）可能直接导致超过原始本金损失的事项；（3）因经营机构的业务或者财产状况变化，可能导致本金或者原始本金亏损的事项；（4）因经营机构的业务或者财产状况变化，影响客户判断的重要事由；（5）限制销售对象权利行使期限或者可解除合同期限等全部限制内容；（6）适当性匹配意见。54．证券投资顾问向客户提供投资建议，应当具有合理的依据。投资建议的依据包括（）撰写的证券研究报告。A．本公司证券分析师B．其他公司证券分析师C．投资顾问本人D．投资顾问小组【参考答案】A，B【参考解析】证券分析师基于独立、客观的立场，对证券及证券相关产品的价值进行研究分析，撰写发布研究报告。证券投资顾问基于特定客户的立场，遵循忠实客户利益原则，向客户提供适当的证券投资建议。第3题判断题（每题1分，共18题，共18分）55．核心＋卫星型基金组合的主要思路是通过“卫星”基金保证基本收益，通过“核心”基金积极争取超额收益。（）1．错2．对【参考答案】错【参考解析】选定一只业绩长期出色且较为稳健的基金作为投资组合的“核心”，即重点投资的对象；另外选择一些短期业绩突出的股票型基金或者混合型基金作为投资组合的“卫星”。其主要思路是通过“核心”基金保证基本收益，通过“卫星”基金积极争取超额收益。56．面值为100元的2年期零息国库券，当前价格为90.70元，则该债券有效年利率为5.0％。（）1．错2．对【参考答案】对【参考解析】FV＝PV（1＋r）n，有100＝90.7×（1＋r）2，解得r＝5％。57．单一基金投资组合策略下所有客户持有单只基金的份额总和不得超过该基金总份额的10％，持有指数基金的份额总和不得超过该基金总份额的20％。（）1．错2．对【参考答案】错【参考解析】单一基金投资组合策略下所有客户持有单只基金的份额总和不得超过该基金总份额的20％，持有指数基金的份额总和不得超过该基金总份额的30％。58．基金评价中，风险调整后收益的指标通常有夏普比率、特雷诺比率、詹森aa、信息比率等其共同的理论基础是CAPM理论。（）1．错2．对【参考答案】错【参考解析】信息比率不以CAPM模型为基础。信息比率是单位跟踪误差所对应的超额收益。信息比率引入了业绩比较基准的因素，是对相对收益率进行风险调整的分析指标。59．证券投资顾问业务，是证券投资咨询业务的一种基本形式，指证券投资咨询机构接受客户委托，按照约定，向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务，辅助客户作出投资决策，并直接或者间接获取经济利益的经营活动。（）1．错2．对【参考答案】对【参考解析】证券投资顾问业务是指证券投资咨询机构接受客户委托按照约定向客户提供涉及证券及证券相关产品的投资建议服务辅助客户作出投资决策并直接或者间接获取经济利益的经营活动。60．股票的市场价格由股票的价值决定，并受供求关系的影响呈现波动性特征。（）1．错2．对【参考答案】对【参考解析】股票的市场价格由股票的价值决定，并受供求关系的影响呈现波动性特征。61．基金投资顾问业务试点机构应当在负责投资业务的部门层面建立专门的投资决策委员会负责审议投资组合策略的产生和调整，并评估形成投资组合策略的风险特征。（）1．错2．对【参考答案】对【参考解析】基金投资顾问业务试点机构应当在负责投资业务的部门层面建立专门的投资决策委员会，负责审议投资组合策略的产生和调整，并评估形成投资组合策略的风险特征。62．信用风险缓释是指公司运用合格的抵质押品净额结算、保证和信用衍生工具等方式转移或降低信用风险。（）1．错2．对【参考答案】对【参考解析】信用风险缓释是指运用合格的抵质押品、净额结算、保证和信用衍生工具等方式转移或降低信用风险，体现为违约概率、违约损失率或违约风险暴露的下降。63．盲目乐观的客户会认为能够在比实际更低的波动性下获得更高的收益。因此，在资产配置过程中，如果客户预期管理不好，将严重影响投资顾问业务开展。（）1．错2．对【参考答案】对【参考解析】盲目乐观的客户倾向于低估风险（波动性）并高估收益，这与“高风险高收益”的基本原则相悖。若未及时纠正，这种预期可能导致客户对投资结果不满。客户预期管理是指在为客户制订和执行资产配置方案时，通过有效的沟通和行动使客户对资产配置的目标、过程、风险、收益等有一个合理和清晰的认知，从而提高客户的满意度和信任度。管理客户预期可以减少客户投诉、纠纷等，也可以增加客户的忠诚度、口碑。管理客户预期的方法包括：①设定适当的客户期望值，不夸大或虚假宣传资产配置的能力或效果，客观评价各类资产的风险收益特征；②谨慎对待客户的不合理要求，避免客户对资产配置过程、结果形成过高要求；③重视配置过程中与客户的沟通，对客户提出的问题或建议给予及时和真实的反馈，减少信息不对称和理解误差。64．金融机构的流动性风险监测指标：流动性覆盖率＝合格优质流动性资产/未来60日现金净流出量×100％。（）1．错2．对【参考答案】错【参考解析】流动性覆盖率＝优质流动性资产/未来30日内现金净流出。65．从本质上来说，可变增长模型和不变增长模型都可以看成是零增长模型的特例。（）1．错2．对【参考答案】错【参考解析】从本质上来说零增长模型和不变增长模型都可以看成是可变增长模型的特例。66．投顾服务协议应当约定自签订协议之日起7个工作日内，客户可以书面通知方式提出解除协议。（）1．错2．对【参考答案】错【参考解析】证券投资顾问服务协议应当约定，自签订协议之日起5个工作日内，投资者可以书面通知方式提出解除协议。67．证券经营机构对销售的产品划分风险等级时需要考虑产品的到期期限。（）1．错2．对【参考答案】对【参考解析】经营机构应当了解所销售产品或者所提供服务的信息，根据风险特征和程度，对销售产品或者提供的服务划分风险等级。划分产品或者服务风险等级时应综合考虑如下因素：流动性、到期期限、杠杆情况、结构复杂性、投资单位产品或者相关服务的最低金额、投资方向和投资范围、募集方式、发行人等相关主体的信用状况、同类产品或者服务过往业绩等。68．波浪理论相较于其他技术分析流派，最大的区别就是能提前很长时间预计行情的底和顶，而其他流派往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。（）1．错2．对【参考答案】对【参考解析】波浪理论是把股价的上下变动和不同时期的持续上涨、下跌看成是波浪的上下起伏，认为股票的价格运动遵循波浪起伏的规律，数清楚了各个波浪就能准确地预见到跌势已接近尾声、牛市即将来临，或是牛市已到了强弩之末、熊市即将来到。波浪理论相较于其他技术分析流派，最大的区别就是能提前很长时间预计行情的底和顶，而其他流派往往要等到新的趋势已经确立之后才能看到。但是，波浪理论又是公认的较难掌握的技术分析方法。69．退休后从保险公司领取的养老金和按月领取的奖励均可视为一种年金。（）1．错2．对【参考答案】错【参考解析】按月领取的奖励不一定是相等金额，奖金可能有多有少，不满足年金的概念。70．证券公司、证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务，应当了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验、投资需求和风险偏好。（）1．错2．对【参考答案】对【参考解析】证券投资咨询机构向客户提供证券投资顾问服务，应当按照公司制定的程序和要求，了解客户的身份、财产与收入状况、证券投资经验、投资需求与风险偏好，在评估客户风险承受能力和服务需求的基础上，向客户提供适当的投资建议服务。71．证券投资咨询机构就同一问题向不同客户提供的投资分析、预测或者建议可以不一致。（）1．错2．对【参考答案】错【参考解析】证券投资咨询机构就同一问题向不同客户提供的投资分析、预测或者建议应当一致。72．资本资产定价模型在分析问题的过程中，不考虑交易成本对红利、股息以及资本利得的征税，但限制借贷和卖空。（）1．错2．对【参考答案】对【参考解析】资本资产定价模型的假设条件之一：资本市场没有摩擦。该假设意味着：在分析问题的过程中，不考虑交易成本和对红利、股息及资本利得的征税，信息在市场中自由流动，任何证券的交易单位都是无限可分的，市场只有一个无风险借贷利率，在借贷和卖空上没有限制。第4题综合题（每题1分，共7题，共7分）73．根据以下材料，回答73－74题某投资机构拟计划进行为期1年的债券投资，债券品种包括国债、公司债等。假定当前债券市场上有3只国债和1只公司债。信息如下：该投资机构有三个观点：一是认为当前收益率曲线向上倾斜，且预期不会发生变化；二是认为国债C和公司债D的利差正常水平在50－80BP之间，且偏离后会快速缩窄；三是国债到期可以按面值兑付。该投资机构拟采取积极型的债券组合管理策略，下列做法有效的是（）。A．买入国债C，并在1年后卖出B．买入国债A，卖出国债BC．买入公司债D，卖出国债C，利差扩大时，卖出公司债D，买入国债CD．买入公司债D，卖出国债B，利差收窄时，卖出公司债D，买入国债B【参考答案】B，C，D【参考解析】A项，国债C的剩余年限为2年，投资期限为1年。1年后，国债C的剩余年限为1年。由于收益率曲线向上倾斜且预期不变，1年后国债C的价格可能会下跌（因为剩余年限缩短，收益率上升）。这种做法风险较大，不符合积极型管理策略的目标。结论：无效。B项，国债A和国债B的剩余年限均为1年，且国债A的到期收益率为2％，国债B的到期收益率为1.5％。买入国债A可以获得更高的收益率，卖出国债B可以避免低收益。这种做法符合收益率曲线向上倾斜的观点，且风险较低。结论：有效。C项，当前利差为100BP，偏离正常水平（50－80BP），预期利差会缩窄。如果利差扩大，卖出公司债D并买入国债C可以获利。这种做法符合投资机构的第二个观点，且利用了利差变化的预期。结论：有效。D项，当前利差为100BP（5％－4％），偏离正常水平（50－80BP），预期利差会缩窄。如果利差收窄，卖出公司债D并买入国债B可以获利。这种做法同样符合投资机构的第二个观点，且利用了利差变化的预期。结论：有效。故B、C、D项符合投资机构的观点和积极型管理策略的目标，是有效的做法。A项由于风险较大，不符合投资机构的预期，因此无效。74．该投资机构拟从经济基本面、政策面、资金面三大维度对利率债进行分析，下列说法错误的是（）。A．资金面的扰动是中短期品种的首要影响因素B．宏观经济基本面决定了利率的中枢水平，是长期限利率（如10年期国债、10年期国开债）的首要影响因素C．财政政策影响利率债的实际供给D．一般情况下，超额准备金率越高，代表银行间流动性供给越多【参考答案】A【参考解析】宏观经济基本面是影响各债券品种最基本的因素，决定了利率的中枢水平，是长期限利率（如10年期国债、10年期国开债）的首要影响因素，10年期国债收益率的走势反映出市场对经济基本面的预期；政策面会影响利率的方向，货币政策包含多种调节收益率曲线的工具，财政政策影响利率债的实际供给，货币政策是影响中短端品种（如1年期国债）的首要因素，1～3年期国债收益率的走势多反映市场对政策面的预期；资金面会影响利率的短期波动，银行间市场资金面的扰动是影响短端品种的首要因素，隔夜回购利率、7天回购利率等直接反映资金面松紧的指标直接影响着短端品种的收益率水平。一般情况下，超额准备金率越高，代表银行间流动性供给越多。75．根据以下材料，回答75－76题某公司的可转换债券，面值为1000元，转换价格为25元，当前的市场价格为1150元，其标的股票当前的市场价格为27元。下列关于该可转换债券的价值分析的说法，正确的有（）。A．可转换债券的投资价值是指当它作为不具有转股选择权的债券的价值，其计算原理同普通债券一样，用必要收益率折算出其未来现金流量的现值B．可转换债券的理论价值也称为“内在价值”其计算方法